Одна из основных позиций в портфеле и идей на рынке, представленная на мастермайнде.

15 ноября 2024 года. МКПАО «Хэдхантер» (MOEX: HEAD) объявляет неаудированные финансовые результаты за три и девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2024 г.

• Выручка за 3 квартал составила 10 737 млн рублей и выросла на 28,4% год к году

• Скорректированный показатель EBITDA составил 6 940 млн рублей или 64,6% от выручки

• Скорректированный показатель Чистой прибыли в 3 квартале 2024 года вырос на 84,4% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года и составил 7 255 млн рублей.


---

Лучше консенсуса 🎉

Трампралли смыло новым витком обострения геополитики в виде разрешения Киеву наносить удары вглубь РФ дальнобойными ракетами.

На мой взгляд если РФ не даст жёсткий ответ и пойдет на доп конфронтацию, то разрешение бить ракетами не окажет влияние ни на отношения сторон, ни на динамику конфликта. А значит настроения могут очень быстро измениться. Принятие новой ядерной доктрины - способ запугивания мира для склонения к миру, который как мне кажется стоило применить намного раньше. Возможно это окажет дополнительное влияние на ускорение мирного переговорного процесса в связи с обеспокоенностью людей в мире ядерной угрозой. Сокращаться в акциях если в них есть фундаментальная идея и если плечи не жмёт из-за паники глупо.

#LTI_аналитика #HEAD

Анализ HeadHunter

Сделал анализ HeadHunter после отчета за третий квартал. Держу акции в портфеле, на мой взгляд одна из интересных историй на текущем рынке.

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/headhunter-nov24/

@long_term_investments

Илья поделился мыслями по итогам 3 квартала, в целом пересечения в мыслях есть и в портфеле тоже)

Рынок сегодня в очередной раз существенно покраснел и вернулся к недавним минимумам.

Инвесторам не нравится текущая эскалация геополитической обстановки. А также рост инфляции и неминуемый рост ключевой ставки.

Мне кажется, что текущая администрация США перед выходом из Белого дома предпринимает все возможные попытки усложнить новой администрации работу, в том числе эскалируя ситуацию. Лидеры Украины также не жаждут мира на чужих условиях и пытаются максимально нагнетать ситуацию чтобы про мир говорить было невозможно. Получится ли у них? Непонятно.

Однако базово жду, что с приходом новой администрации США накал страстей спадет. Уже и в Economist и других видных западных изданиях много рассуждений о скором мире.

Инфляция же тоже спадёт в связи с проблемами в экономике. Конечно к целевой инфляции в 4% в следующем году мы не придём, но вероятно снижение ставки увидим.

Пока же на повестке обострение геополитики и рост ставки. А рынок на минимумах. Пойдет ли ниже? Посмотрим.

В такой ситуации неопределенности возможно стоит формировать портфель не только из акций которые стоят дёшево, но и из облигаций дающих высокую доходность. Спреды в облигациях расширились и могут где-то ещё расти, что даст возможность показать себя тем кто умеет выбирать.

В последнее время на рынке один негатив. Или мне так кажется из-за отрицательной доходности портфеля?

Индекс РТС, то есть российские голубые фишки в долларах уже на минимумах ковида и паники 2022 года и тому есть причины.

Ультравысокие ставки и "туман" в прогнозе по ним в будущем.

Рост геополитической напряжённости, несмотря на вероятно положительный исход в президентских выборах США.

Рост валюты и проблемы экспортеров на фоне санкций.

Недружественные относительно миноритариев фискальные решения.

Параллельно этому говорят о привлечении средств на рынок, создании доверия, долгосрочных инвестициях, однако лучший показатель долгосрочных инвестиций в акции - доходность индекса не просто удручает, но шокирует. В худшем сценарии я не мог предположить, что индекс РТС будет на таком уровне в этом году.

Хочется верить, что "колесо Сансары" негатива относительно рынка все же закончится, а терпеливые инвесторы будут вознаграждены.

В подтверждение этой надежды/гипотезы - тот же график индекса. Несмотря на все изменения инвесторы по текущим уровням получали неплохую, а где-то отличную доходность. Правда и на долговом рынке доходность выдающаяся, что является одной из причин текущего значения индекса.

Формируем портфели, не берем много риска и будем готовыми к турбулентности. А на следующей неделе возможно я, человек, который отлично знает как больно бьёт мосбиржа, "крепкий парень" и ещё пара авторов блогов соберутся обсудить то что стало с рынком на мастермайнде.

Всё выше - личное мнение.

В очередной раз задумываюсь, что нужно научиться шортить, иногда шорты "делают своё дело", а выбрать акции в шорт не так и сложно.

Как и обещали, уже в этот вторник в 19:00 онлайн-мастермайнд с топовыми авторами (в этот раз волею случая нас оказалось 5):

- Гуру стоимостного инвестирования Элвис Марламов
- Топ-трейдер с потрясающими доходностями в Пульсе (и закрывающий каждый месяц в плюс последние 4 года) Олег Linmath
- Классный блогер-инвестор и друг Юля Mistika Андреева (среди прочего оч вовремя вышла в LQDT в прошлом году и шортила Яндекс когда все лонговали)
- Наш старый товарищ, постоянный гость мастермайндов и автор самых доходных идей на нем Вячеслав Бердников
- Ваш покорный слуга (и человек который активно предупреждал о приближающейся девальвации вопреки консенсусному мнению) Кирилл Кузнецов

Формат тот же – вначале в целом обсуждаем рынок, потом каждый представляет инвест. идею, другие ее ругают и/или хвалят

Присоединяйтесь!

https://youtube.com/live/QkX1EKNymHQ

Небольшое напоминание, что сегодня в 19 проводим великолепный мастермайнд с крутейшими спикерами

В этот раз будет 4 лонг и одна шорт идея 👆

Кто думает какие идеи будут представлены, какую бы вы предложили? Пишите в комментариях!

И не забывайте подключаться по ссылке:
https://youtube.com/live/QkX1EKNymHQ

(еще лучше подпишитесь на ютуб канал чтобы не пропустить, а нам будет приятно учитывая что наш старый несправедливо заблочили 👆)

Начинаем

Президент России Владимир Путин предложил разрешить вывод дивидендов с индивидуальных инвестиционных счетов третьего типа (ИИС-3) на другие счета.

Фаза рынка - усталость

Затяжное падение акций длится уже 8 месяцев. Это всё происходит на довольно оптимистичном на мой взгляд внешнем фоне. Основной триггер падение - продолжение роста ключевой ставки и ожиданий по её повышению/сохранению на высоком уровне.

Тем временем, индекс Мосбиржи стоит очень дёшево. Даже если сравнивать с рынком бондов появляется дополнительная премия, что может говорить о перепроданности рынка.

По любым метрикам оценки вероятно ожидаемая доходность от долгосрочных вложений в рынок по такой оценке будет хорошей.

Но многие участники рынка выбирают подождать, что в целом выглядит достаточной соблазнительно - легко ждать, пока другие не зарабатывают.

Стратегия выжидать разворота выглядит привлекательно, но проблема в том что разворот может быть ложным, коих мы уже видели много.

Ушёл в отсечку в Хэдхантере с готовностью докупить, сегодня чуть добирал. Придут дивиденды - будет ещё возможность докупить.

На мой взгляд, рост ключевой ставки до 23% в пятницу заложен в цены облигаций, а акции скорректировались ещё сильнее. Многим страшно покупать сейчас по разным причинам, но в большинстве случаев я слышу аргументы которые говорят о:
1) непонимании бизнеса компаний акции которых рассматривают к покупке
2) страхе получить отрицательную доходность подобную той что была за последние 8 месяцев.

На мой взгляд, рынок представляет уникальную возможность, если конечно не произойдет какое-то супер негативное событие в виде например глобальной рецессии, но и она возможно уже в цене.

ЦБ поправил сентимент. Удивительно как быстро меняются ожидания у участников рынка.

При этом Хэдхантер пока буксует, но с сегодняшнего дня торгуется на вечёрке, где могут переставить.

Приветствую друзья! Год заканчивается, время подводить итоги, но сегодня хочу поделиться некоторыми каналами крутых аналитиков за которыми слежу сам и читаю. Уверен, что и вам будет интересно их читать

1️⃣ Altora Fundamental

Александр очень круто разбирается в банках, в том числе казахских. Слежу за каждым его постом. Их не так много, но все полезны и своевременны. Автор использует всю имеющуюся информацию, включая региональную статистику. Крайне рекомендую.

2️⃣ Иван Крейнин (Investment Diary)

Иван крутой аналитик, работающий в нефтегазовой отрасли. Смотрит глубоко и фундаментально там где другие смотрят лишь на ближайший дивиденд. Иван ищет недооценённые компании, дисконтируя денежные потоки и иногда делится своим портфелем, а также анализом что пошло не так или правильно сложилось, что очень ценно.

3️⃣ Александр Сиденко, Финансы и жизнь

Александр - профессиональный оценщик с опытом более 10 лет. Убеждённый фундаменталист. Анализ отчётности и построение DCF-моделей являются его основной квалификацией. Пишет о различных инструментах финансового рынка, а также крайне интересные обзоры на компании российского рынка.

Парни делают качественный контент поэтому рекомендую добавить их каналы в свою ленту.

2024 в качестве итога

Год был крайне непростым. Думаю, что никто бы не мог предположить какие сюрпризы готовит нам этот год готовит в плане фондового рынка. Все ждали снижения ставки и какого-то роста рынка, по итогу оба прогноза мимо. Мне стало казаться, что снижение ставки не сбудется уже в конце апреля и я стал осторожнее относиться к акциям, но ничего не шортил, да и вышел из акций довольно поздно.

Итог года Х2. Если быть точным, то чуть больше. Но по факту:
почти все заработано в первом полугодии (иксанул до июня), а за второе полугодие результат так себе - хорошо заработать на падающем рынке не удалось и если бы не рост в конце года, то вероятно второе полугодие было бы и в минус.

Из провалов, в том числе публичных - однозначно ЮГК. Здесь не хватило глубины аналитики + непреодолимые обстоятельства, которые нельзя было предсказать. В итоге золото показало себя значительно лучше. Полюс или просто золото, были бы более интересными ставками.

Шорт обычки Башнефти - ну тут кажется чистой воды неэффективность, но любой шорт - это по сути спекуляция. Как спекуляция голый шорт на фоне роста рынка себя плохо показал. Закрыл я его когда однажды подумал что на перемирии рынок может вырасти и шорты держать просто убийственно или как минимум крайне неприятно.

Покупка Яндекса после старта торгов также плохо себя показала. Покупка ХХ пока хуже рынка, но провала здесь не вижу. С момента покупки с учётом дивидендов плюс.

В целом кажется, что во втором полугодии на фоне внешнего негатива утратил гибкость и скорость принятия решений, что негативно повлияло на доходность. С другой стороны в основном хорошо работали шорты, а я особо не шортил. Ну и учитывая конъюнктуру есть компании, которые на мой взгляд отлично инвестиционно выглядят, учитывая цены, многие другие, на мой взгляд, не так интересны, а спекулировать с учётом потенциала плохих отчётов и возможно разрушения стоимости в них страшно. Поэтому на конец года остаюсь инвесторам и держу акции и частично облигации Окей, где вижу идею, об идее расскажу в отдельном посте.

Друзья, поздравляю вас с наступающим Новым Годом! Желаю вам крепкого здоровья, счастья, а также успехов на рынке! Пусть 2025 год будет успешнее и радостнее!

Был в среду на РБК. Жека любезно подготовил транскрипт.

В следующем посте расскажу о своих мыслях по рынку.

"Неправильный" рост

На рынке эйфория и многие акции компаний, которые ранее сильно падали в цене отыгрывают где-то половину, а где-то почти падение. На чём растет рынок?

1) Позитивные геополитические ожидания

Участники рынка усиливают ставки на то что конфликт на Украине закончится в 2025 году, об этом уже даже говорит Зеленский. Что по-настоящему нового на этом треке? Да в целом ничего, на мой взгляд всё тоже можно было ждать и я ждал в ноябре-декабре прошлого года, значительных улучшений в риторике не особо замечено. Просто участники рынка "вспомнили". О том что жду позитива от геополитики и то что с учётом этого шорты не могу держать писал ранее.

2) Ожидания по снижению ставки

В целом если смотреть на доходности ОФЗ с начала года до этой недели участники рынка особо не ждали улучшений в ДКП и инфляции, но на этой неделе вышла неоднозначная статистика по инфляции (на мой взгляд нейтральная) и новости о замедлении корпоративного и розничного кредитования, что по риторике ЦБ вроде как даже важнее инфляции. Тут зародился новый оптимизм.

3) Очень низкое позиционирование инвесторов в декабре. До декабрьского заседания ЦБ на котором ЦБ оставил ставку неизменной многие инвесторы шортили рынок, либо были сильно вне акций. Некоторые рисечеры, например Сбер, говорили о том что это не время акций, а ставка может стать 25% и в целом идей в акциях немного. Но ЦБ оставил ставку неизменной и затем участники рынка начали искать идеи, случился первоначальный отскок, а дальше позитив по геополитике и всё - ралли в компаниях которые сильно падали, а также в некоторых топ пиках рисечеров пошло. На рынке зародилось серьезное FOMO (боязнь упустить возможность) и люди даже с фондов ликвидности начали снимать деньги в акции. Люди и фонды видимо действовали по ковбойской логике - что больше падало, то больше отрастет и пока она действительно сработала почти идеально.

Но что дальше?

1) Геополитика - здесь действительно могут быть положительные новости, но они принесут апсайд в весь рынок и скорее должны нормально расти хорошие истории, которые за такие деньги больше не купишь.

2) ДКП - все не так очевидно. Посмотрим в ближайшие недели, если рост цен продолжится более быстрыми темпами, то возможно ни о каком снижении ставки говорить не стоит.

3) Позишининг - скорее нормальный, а у кого-то даже супер оптимистичный.

4) Оценка - во многих бумагах уже предполагает либо существенные улучшения в бизнесе относительно текущих уровней, либо более низкую ставку. Отмечу что некоторые качественные крупные истории до сих пор дают апсайд, а вот очень спорные отросли и несут риски.

Итого - не поддаемся излишнему оптимизму, ждём:
1) апсайды от геополитики
2) более адекватной оценки в акциях поэтому остаёмся в качестве и опасаемся сомнительных историй
3) агностики относительно ставки (пока) - все будет, но не сразу

На рынке до сих пор есть возможности, но надо разделять их и понимать.
Да, ралли возможно прошло/идёт где-то рядом, но не мимо, потому что мы все же в лонгах.

Счёт оллтаймхай, пока время оптимизма, но осторожного и разумного.