"Ozon получил согласие регулятора Кипра на «переезд» холдинговой структуры в Россию. Акционеры рассмотрят вопросы, связанные с перерегистрацией, 1 сентября 2025 года.

После этого компания начнёт процесс регистрации в Калининградской области. Завершить редомициляцию планируют до конца 2025 года"

На фоне этого расписки компании "особо квалифицированные инвесторы", которые могут ими торговать пошли и продали в более -5%.

Насколько это логично, учитывая что переезд в этом году был ожидаем? Нисколько, как и очень много движений сейчас на рынке.

Чего боятся инвесторы?
1) "заморозка денег" в процессе переезда
Но ИР Озон говорила, что процедура займет 4-5 недель, да и Мосбиржа заинтересована вести торги до последнего
2) "Навес"
На мой взгляд самый большой навес в % был в Х5, но как видим бумага на старте торгов не упала, кейсы ХХ и Х5 показывают, что "навес" скорее мешает расти котировкам, чем приводит к снижению.

Очевидно в бумагу набились шортисты, НО к концу торгов шорты в бумаге закроют, а за период ожидания до этого события стоимость шорта достаточно дорогая, чтобы шортить акции хорошей, растущей в стоимости компании, которая после переезда может и начать платить дивиденды и стать бумагой для массового инвестора, а не только каналов.

Итого: на мой взгляд распродажа абсолютно неоправдана. Мой основной счёт - ИИС, там не могу держать Озон, но на других счетах держу и пойду в переезд.

По тому что вижу и ожидаю, Озон значительно превосходит мои ожидания по прибыли и денежным потокам, поэтому считаю идею хорошей и валидной. Посмотрим как будут дела у шортистов.

Сегодня небольшую лекцию даст мой ученик Роман, послушать можно по ссылке:

​​🚀 Онлайн-лекция «Рынок акций готовится к взлету. Как на этом заработать?»

Уже завтра, 31 июля в 19:00 мск, обсудим с Романом Вайсом, почему сейчас — исторический момент для покупки акций. Роман — профессиональный инвестор, управляющий активами, автор стратегий автоследования в Т-Инвестициях. В Пульсе его можно найти по нику The_Buy_Side.

🔍 О чем поговорим

Рынок у минимумов, а в экономике большой денежный навес. Дополнительно к этому ЦБ начал снижать ставку. Может ли это стать идеальной точкой входа в рынок? Запустит ли Банк России своим решением настоящее ралли?

В ходе онлайн-лекции сравним привлекательность акций, ОФЗ и вкладов, обсудим мощные инвестиционные идеи до 2026 года с потенциалом роста в десятки процентов.

На вебинаре вы получите готовую инструкцию: как подготовить свой портфель к росту рынка и как действовать дальше ☺️

Зарегистрироваться можно тут 👈

ВСЕ ОЧЕНЬ ХОРОШО, НО РЫНКОМ ПРАВЯТ СПЕКУЛЯТИВНЫЕ ДЕНЬГИ

Итак, встреча президентов РФ и США на Аляске состоялась, президенты встречу оценили очень высоко, но рынок расстроился, ведь:
- Мир не заключили
- Санкции не сняли
- Партнёрство в Арктике не опубликовали
- вставить любое оправдание которое ждали спекулянты.

В итоге пока всё идёт очень хорошо, с США Россия нашла взаимопонимание, будущие действия напрямую зависят от Украины и Европы.

Рынок расстроился лишь из-за огромного количества активных денег, которые отыгрывали ГОЙДУ с неминуемым снятием СДН санкций с всех российских компаний, запуском торгов акций США на СПб бирже, и т.д.

В последние месяцы заметил что рынок очень сильно отклонился от любых фундаментальных движений и движим исключительно спекулятивными платными каналами и их подписчиками. С одной стороны это конечно хорошо для фундаментального инвестора ведь создает возможности, но в основном это работает только на растущем рынке.

Вероятно когда рынок наконец перейдет к росту эти колебания не так сильно будут влиять на рынок в целом, но пока так.

Теперь официально - новый оффлайн Investment MasterMind!

Пройдет уже в ближайшую пятницу (29 августа) в 20:00 в Особняке Инвестора по адресу: г. Москва, ул. Фридриха Энгельса, д. 64, стр. 1
Как обычно, сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

+ Будет возможность пообщаться в неформальной обстановке с топовыми инвест. экспертами после мероприятия!

🔥 В этот раз спикерами будут:
- Евгений Коган / bitkogan (известный инвест. банкир, блоггер, гуру!)
- Сергей Пирогов (основатель одноименной инвест. компании и ПИФ, бондовый ПИФ №1 по доходности в 2025)
- Максим Вдовин / PROFIT (наш друг, в раннем возрасте организовал крупнейшую конфу и телеграм канал, обещает интересные неизбитые идеи)
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции (практически постоянный гость мастермайндов, head of research крупного банка, автор очень доходных идей!)
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции (ваш покорный слуга, инвестор-управляющий, дал оч доходные идеи в Озоне и Борце, а ранее и МРСК ЦП на последних мастермайндах)

Бронируйте места заранее если хотите попасть!

Для посещения мероприятия обязательно:
1. Зарегистрироваться по номеру телефона: 8 (916) 790-12-12
2. Осуществить любую покупку в баре/кухне
(лучше прийти не позднее 19.40, т.к. в 20.00 уже стартует эфир)
______

Также будем вести онлайн-трансляцию в:
- YouTube: https://youtube.com/live/OBLNWiqQCN0
- ВК: https://vk.com/video-227621942_456239163

Напоминаем что уже сегодня в 20 наш прекрасный офлайн и онлайн Мастермайнд с лучшими спикерами и идеями. Особняк Инвестора, Фридриха Энгельса 64с1

Присоединяйтесь в YouTube и ВК, ставьте лайки и комментарии, подписывайтесь на канал, голосуйте за лучшую идею, вот это все! (всех кто сделает - ждут иксы на рынке👆)

Сегодня крутые спикеры, будет полная посадка, бронирование на оффлайн часть остановлено

Если вдруг вы забронировали, но поменялись планы, пожалуйста снимите бронь - чтобы другие могли попасть

P.S. даже Элвис вероятно заскочит (вчера общались на Эталоне), правда как слушатель в этот раз 👆

Запись эфира обработали, таймкоды расставили!

YouTube: https://youtube.com/live/OBLNWiqQCN0

ВК: https://vk.com/video-227621942_456239163

Таймкоды:
00:00 Запуск эфира
05:55 Вступление, представление спикеров
10:39 Интерактив про корп. управление компаний
13:14 Обсуждение рос. рынка
43:00 СБЕР (С. Пирогов)
01:02:29 Селигдар (В. Бердников)
01:25:54 Транснефть преф. (М. Вдовин)
01:50:31 Т-Технологии (К. Кузнецов)
02:11:43 ВТБ (Е. Коган)

Мой уважаемый ученик Роман @Real_Buy_Side сделал свой разбор идей на Мастермайнде (видимо чтобы приподнять количество голосов за мою идею)):

https://t.me/Real_Buy_Side/762

https://t.me/Real_Buy_Side/763

Я где-то свою идею вижу немного по-другому. Постараюсь в ближайшие дни описать полнее что вижу и ожидаю.

Спасибо за внимание к данному вопросу 🤝

Новабев в пятницу выкатил достаточно хороший отчёт, а мы на прошлой неделе свой отчёт по компании.

Выглядит как вполне интересная идея. Тренд на снижение потребления алкоголя безусловно в стране, есть, но надо понимать что Новабев это пусть и часть, но не прокси на российский алкогольный рынок.

Примерно в этом вижу идею в Х5, но вообще пока верится в то, что компания по мере становления "Чижиков" сможет вырулить маржинальность обратно вверх, что значит большие дивидендные перспективы до которых большинству компаний пока далеко. Дивидендная спираль в случае улучшений результатов закрутится в нашу пользу - пользу миноритариев.

$Х5 снова стал интересным. Драйверы приблизились, их трудно игнорировать. В топе "рублёвых акций" до конца года.

1) +1.5 млрд руб. притока средств от включения в IMOEX через 2 недели.
• Под управлением пассивных фондов, повторяющих IMOEX, около 43 млрд руб.
• Х5 вошёл в индекс Мосбиржи с весом 3.5%, что означает 18 сентября приток 1.5 млрд руб. (67% от 100d ADTV, 114% от 14d ADTV).
• Принято считать, что приток покупок в размере 10% среднедневного объёма торгов (ADTV) приводит к росту на 1%. Кейсы MDMG +10%, SVCB +5% это подтверждают.

Ребаланс IMOEX может привести к росту X5 на 6-10% 18 сентября.

2) +400 руб./акцию дивидендов через 3 месяца, 14% доходности.
• Согласно дивполитике, в этом году ЧД/EBITDA будет доведён до 1.2х.
• Проходя по нижней границе гайденса (+20% по выручке, 6% EBITDA margin) ждём EBITDA 2025 = 280 млрд руб. и следовательно ЧД 2025 = 335 млрд руб.
• Надо увеличить ЧД на 80 млрд руб. (с текущих 255 млрд руб.). С учётом FCF 2П2025 = 15 млрд руб. - на дивиденды будет направлено 95 млрд руб. или 400 руб./акцию (помним, что Х5 выкупила нерезидентов и не платит на казначейские акции).

14% — топ дивдоходность на рынке.

@kol0bochek

👀 Ключ не упал и всё пропало?

ЦБ в прошлую пятницу снизил колючевую ставку на 100 бп до 17%, рынок акций отреагировал на такое снижение коррекций несмотря на то что корректировался в течение недели ранее.

При этом исходя из пресс-конференции ЦБ и заявлений представителей ведомства среднесрочный прогноз и траектория движения ставки скорее остаются неизменным, что на мой взгляд даёт возможность купить акции "крепких" компаний с дисконтом при отсутствии существенных изменений в вводных.

В последнее время я стал более негативно смотреть на перспективы экономики и корпоративного сектора и данное решение ЦБ безусловно ситуацию не улучшает. Поэтому подчеркну, что ставку стоит делать на крепких понятных эмитентов с особым бизнесом. Остальным эмитентам будет по прежнему не просто.

Эту неделю я посвящу перезапуску канала. Он будет возвращаться к своим истокам - Долгосрочным инвестициям. Разбору интересных идей и историй и урокам инвестиций, которые позволят улучшить ваши результаты на рынке.

Пост-знакомство

Многие подписчики меня знают, в том числе лично, но так как давно не писал о себе, решил сделать такой пост.

Меня зовут Вячеслав Бердников, CFA. В настоящее время я работаю главой sell-side аналитики акций в Совкомбанке.

На рынках с 2011 года, в 2012-2013 году начинал торговать на Мосбирже в проп-трейдинге А-лаб вместе с Дмитрием Цветковым (Vataga), Сергеем Логуновым (LogCapital). В 2014-2015 гг. сделал выбор в пользу инвестиций вместо трейдинга, с этого момента тружусь более 10 лет в корпоративных финансах, где в совершенстве овладел анализом отчётности и документов компаний, а также получил опыт в различных индустриях.

Инвестировал как на российском так и на иностранных рынках, но с 2022 года по понятным причинам инвестирую только в России.

Специализация: российские акции. Среднегодовая доходность собственных инвестиций с 2014 года составляет больше 45% годовых.

Подход со временем менялся с купи достаточно дёшево и держи к купи понятное с драйвером роста и заработай или нет.

На сегодня считаю оптимальным держать акции "крепких" компаний, которые дают апсайд к облигациям, а стоят недорого из-за депрессивных настроений на рынке.

Завтра расскажу как сейчас смотрю на экономику и почему.

Если хотите рассказать о себе, в комментариях уместно, велком)

Индекс Мосбиржи в моменте снижается. На мой взгляд это связано с негативным сентиментом в целом, а также вероятно расчисткой некоторыми фондами портфеля для участия в СПО ВТБ.

Банку нужно собрать большую по меркам российского рынка сумму, поэтому все потихоньку сливается. Конечно здесь вероятно будет предложен дисконт, но и шорты в акциях могут в теории ограничить.

Ожидаю итоговую цену в районе 70 рублей.

Покупать допку конечно не обязательно, ведь техническая распродажа сливает и акции крепких компаний по интересной цене.

​​Портфель акций "крепких" компаний

Ранее я писал что считаю очень актуальным формировать портфель акций, но исключительно из "крепких" компаний. Почему?

Ситуация в экономике характеризуется как "медленный рост", но по факту из отчётов компаний видно что внутренний спрос из-за высокого ключа сложился, экспортеры страдают от окрепшего рубля, все экономят на инвестициях.

Ставка начала снижаться, но не надо обманываться, нигде или почти нигде ситуация лучше не стала, единственное что действительно поменялось это процентные ставки и цены на облигации. Процентные ставки снизились, цены на облигации выросли, но цены на акции по прежнему низки. Конечно это частично обосновано происходящими в экономике процессами, но есть и компании, которые вероятно смогут пройти тяжёлый период в экономике и дать привлекательную дивидендную доходность.

Среди таких компаний - регулируемые монополии с позитивной экономикой:
- Россети Ленэнерго преф
- Транснефть преф

Здесь имеем 14+ растущую дивидендную доходность, что явно выше длинных облигаций.

Сбер

Даже покупая Сбер по балансовой стоимости вы получаете 20+% доходность за счёт дивиденда и роста капитала. Сейчас же Сбер стоит 0,9 капитала, а мог бы с учётом текущих процентных ставок стоить и больше. Допустим через год он будет стоить 1,1 капитал и сделает 20% доходность на капитал. Тогда доходность за год составит порядка 46%.
Да, большой макрокризис может и Сбер потрепать, однако пока ставлю что Сбер будет наиболее устойчивым к негативным тенденциям в экономике.

Х5
Компания из защитной отрасли исправно платящая дивиденды. Да, удивительно, но даже здесь мы видим падение или стагнацию внутреннего спроса. Люди экономят и покупают меньше продуктов! На фоне роста Чижика в структуре выручки маржинальность страдает. Ближайшие кварталы учитывая рыночные тенденции могут быть непростыми, однако думаю начиная с 1 квартала следующего года компания будет стабильно показывать рост EBITDA год к году, а при выплате дивидендов компания ориентируется на EBITDA.

Лента
В целом то же что и Х5, только пока больше инвестирует в рост, не берет долг и не платит дивиденды. Будущее вероятно зависит от M&A и успеха. Могут как легко создать много стоимости новой крупной покупкой так и разрушить. Но потенциал роста сети выше чем у Х5 благодаря меньшему размеру.

Думаю что именно эти компании смогут показать хорошую доходность в ближайший год вне зависимости от прогнозируемой глубины ухудшения результатов в экономике.