💼 Обзор: ЗПИФ «ПАРУС-ТРИУМФ» как биржевой инструмент для любителей недвиги
Для снижения рисков и защиты капитала многие инвесторы рассматривают вложения в реальные активы. Недвижимость традиционно демонстрирует низкую корреляцию с фондовым рынком, обеспечивает инфляционную защиту и генерирует стабильный денежный поток. Однако прямое инвестирование в коммерческие объекты сопряжено с высоким порогом входа, операционными рисками и низкой ликвидностью. Альтернативным решением выступают закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ), одним из апологетов которых является компания PARUS. Недавно они сформировали новый фонд «ПАРУС-ТРИУМФ» с имуществом в виде ТРЦ Триумф в Саратове.
📊 Ключевые параметры фонда:
- Тикер на Мосбирже: XTRIUMF (ISIN RU000A108BZ2)
- Дата листинга: 26 сентября 2025 г.
- Целевой объем фонда: 5,1 млрд руб.
- Цена пая при размещении: 900 руб.
- Категория инвесторов: исключительно квалифицированные
🏢 Актив в портфеле фонда:
Главный торгово-развлекательный центр Саратова, расположенный в историческом центре города:
- Общая площадь: 58 тыс. кв. м
- Арендопригодная площадь: 29 тыс. кв. м
- Количество арендаторов: 165 (включая эксклюзивного для региона «Золотое Яблоко»)
- Заполняемость: 100%
- Среднемесячный трафик: 450 тыс. человек (при населении агломерации 1,36 млн чел.)
📈 Финансовые показатели и прогнозы:
- Прогнозируемая текущая доходность: 11,8-12,8%
- Прогнозируемый рост стоимости актива: 10,8-12,3% в год до 2029 г.
- Совокупная ожидаемая доходность: 23-25% годовых
✅ Ключевые преимущества:
1. Диверсификация арендаторской базы – 165 контрагентов снижают концентрационные риски
2. Структура договоров – ежегодная индексация арендной ставки, диверсифицированные сроки окончания договоров (до 2036 г.)
3. Стратегическое расположение – объект в центральной части города с ограниченными возможностями для аналогичного строительства
4. Операционная эффективность – минимальный уровень вакантных площадей на рынке торговой недвижимости (5,5% по РФ)
⚠️ Факторы риска:
- Региональная специфика (Саратовская область) - Зависимость от потребительской активности в регионе
- Использование заемного финансирования для приобретения актива (ТРЦ)
🎯 Инвестиционный тезис:
В условиях ожидаемого снижения ключевой ставки ЦБ РФ активы, ориентированные на недвижимость, могут получить дополнительную привлекательность. Фонд «ПАРУС-ТРИУМФ» представляет собой инструмент для получения:
- Стабильного ежемесячного денежного потока
- Капитализации стоимости актива
- Инфляционной защиты
Текущая ситуация на бирже позволяет приобрести паи по номинальной стоимости (900 руб.). Для портфелей с горизонтом инвестирования 3-5 лет данный актив может стать эффективным элементом диверсификации.
Более подробная информация про фонд на сайте УК: https://parus.properties/funds
Примечание: Инвестиции в ЗПИФ предназначены исключительно для квалифицированных инвесторов. Перед принятием решения рекомендуется ознакомиться с правилами фонда и провести независимую оценку рисков.
Лично общался с компанией и вкладчиками в другие фонды. Ранее не понимал в принципе идеи инвестиций в такие фонды, но действительно за счет роста арендных ставок по договору либо при смене арендатора инвестиции несут апсайд пересмотра дохода вверх и соответственно инвестиций в реальные активы. Тут конечно надо смотреть на сам объект и его характеристики. По сути это аналог американских REIT, которые кстати являются одним из наиболее доходных классов активов. Тут актив (Триумф) выглядит привлекательно, если не ждете проблем с экономикой региона, то история качественная.
Для снижения рисков и защиты капитала многие инвесторы рассматривают вложения в реальные активы. Недвижимость традиционно демонстрирует низкую корреляцию с фондовым рынком, обеспечивает инфляционную защиту и генерирует стабильный денежный поток. Однако прямое инвестирование в коммерческие объекты сопряжено с высоким порогом входа, операционными рисками и низкой ликвидностью. Альтернативным решением выступают закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ), одним из апологетов которых является компания PARUS. Недавно они сформировали новый фонд «ПАРУС-ТРИУМФ» с имуществом в виде ТРЦ Триумф в Саратове.
📊 Ключевые параметры фонда:
- Тикер на Мосбирже: XTRIUMF (ISIN RU000A108BZ2)
- Дата листинга: 26 сентября 2025 г.
- Целевой объем фонда: 5,1 млрд руб.
- Цена пая при размещении: 900 руб.
- Категория инвесторов: исключительно квалифицированные
🏢 Актив в портфеле фонда:
Главный торгово-развлекательный центр Саратова, расположенный в историческом центре города:
- Общая площадь: 58 тыс. кв. м
- Арендопригодная площадь: 29 тыс. кв. м
- Количество арендаторов: 165 (включая эксклюзивного для региона «Золотое Яблоко»)
- Заполняемость: 100%
- Среднемесячный трафик: 450 тыс. человек (при населении агломерации 1,36 млн чел.)
📈 Финансовые показатели и прогнозы:
- Прогнозируемая текущая доходность: 11,8-12,8%
- Прогнозируемый рост стоимости актива: 10,8-12,3% в год до 2029 г.
- Совокупная ожидаемая доходность: 23-25% годовых
✅ Ключевые преимущества:
1. Диверсификация арендаторской базы – 165 контрагентов снижают концентрационные риски
2. Структура договоров – ежегодная индексация арендной ставки, диверсифицированные сроки окончания договоров (до 2036 г.)
3. Стратегическое расположение – объект в центральной части города с ограниченными возможностями для аналогичного строительства
4. Операционная эффективность – минимальный уровень вакантных площадей на рынке торговой недвижимости (5,5% по РФ)
⚠️ Факторы риска:
- Региональная специфика (Саратовская область) - Зависимость от потребительской активности в регионе
- Использование заемного финансирования для приобретения актива (ТРЦ)
🎯 Инвестиционный тезис:
В условиях ожидаемого снижения ключевой ставки ЦБ РФ активы, ориентированные на недвижимость, могут получить дополнительную привлекательность. Фонд «ПАРУС-ТРИУМФ» представляет собой инструмент для получения:
- Стабильного ежемесячного денежного потока
- Капитализации стоимости актива
- Инфляционной защиты
Текущая ситуация на бирже позволяет приобрести паи по номинальной стоимости (900 руб.). Для портфелей с горизонтом инвестирования 3-5 лет данный актив может стать эффективным элементом диверсификации.
Более подробная информация про фонд на сайте УК: https://parus.properties/funds
Примечание: Инвестиции в ЗПИФ предназначены исключительно для квалифицированных инвесторов. Перед принятием решения рекомендуется ознакомиться с правилами фонда и провести независимую оценку рисков.
Лично общался с компанией и вкладчиками в другие фонды. Ранее не понимал в принципе идеи инвестиций в такие фонды, но действительно за счет роста арендных ставок по договору либо при смене арендатора инвестиции несут апсайд пересмотра дохода вверх и соответственно инвестиций в реальные активы. Тут конечно надо смотреть на сам объект и его характеристики. По сути это аналог американских REIT, которые кстати являются одним из наиболее доходных классов активов. Тут актив (Триумф) выглядит привлекательно, если не ждете проблем с экономикой региона, то история качественная.
👍14🤬5👏4🤔4🔥3❤2
📊 IPO "Базис": Анатомия падения
Сегодня разбираем провальное IPO «Базис» — бумаги открылись на 11% ниже цены размещения. Что пошло не так?
На мой взгляд главная причина падения — катастрофически низкий спрос со стороны институционалов.
Крупные фонды и банки отказались от участия в сделке. Вероятно, на их решение повлияла как слабая конъюнктура и отсутствие притоков, так и то что сделка проходила по сценарию продажи акций акционерами. Не было предложено и существенного дисконта к ближайшим аналогам, так как размещение прошло по верхней границе ценового диапазона. Розничные инвесторы и инфлюенсеры тоже не вдохновились компанией и размещением.
Итог: только 39% акций ушли институциональным инвесторам. Средняя аллокация розничным инвесторам составила около 48% от размера заявки. А на старте торгов видимо желания покупать по цене размещения у институционалов не было.
Второй фактор — превышение фактической аллокации физиков.
Из-за низкого спроса:
✓ Физлица получили акции на 48% их заявок вместо вероятно ожидаемых 10-30%
✓ Многие инвесторы оказались с бумагами, которые не планировали держать в портфеле
✓ Результат — массовые продажи в первые часы торгов
Такой механизм аллокации создал искусственный дисбаланс:
→ Спрос со стороны физиков был эмоциональным (FOMO-эффект)
→ Предложение в моменте превысило здоровый спрос в 3-4 раза
→ Ликвидность испарилась, цена рухнула
Моё мнение:
Компания не выглядит существенно хуже биржевых аналогов. По мере расторговки если компания выполнит прогнозы на этот год и не даст негатива на следующий можно увидеть рост к цене IPO и далее возможно на 20-30% к медиане рынка. Сам прикупил акций, буду следить.
Сегодня разбираем провальное IPO «Базис» — бумаги открылись на 11% ниже цены размещения. Что пошло не так?
На мой взгляд главная причина падения — катастрофически низкий спрос со стороны институционалов.
Крупные фонды и банки отказались от участия в сделке. Вероятно, на их решение повлияла как слабая конъюнктура и отсутствие притоков, так и то что сделка проходила по сценарию продажи акций акционерами. Не было предложено и существенного дисконта к ближайшим аналогам, так как размещение прошло по верхней границе ценового диапазона. Розничные инвесторы и инфлюенсеры тоже не вдохновились компанией и размещением.
Итог: только 39% акций ушли институциональным инвесторам. Средняя аллокация розничным инвесторам составила около 48% от размера заявки. А на старте торгов видимо желания покупать по цене размещения у институционалов не было.
Второй фактор — превышение фактической аллокации физиков.
Из-за низкого спроса:
✓ Физлица получили акции на 48% их заявок вместо вероятно ожидаемых 10-30%
✓ Многие инвесторы оказались с бумагами, которые не планировали держать в портфеле
✓ Результат — массовые продажи в первые часы торгов
Такой механизм аллокации создал искусственный дисбаланс:
→ Спрос со стороны физиков был эмоциональным (FOMO-эффект)
→ Предложение в моменте превысило здоровый спрос в 3-4 раза
→ Ликвидность испарилась, цена рухнула
Моё мнение:
Компания не выглядит существенно хуже биржевых аналогов. По мере расторговки если компания выполнит прогнозы на этот год и не даст негатива на следующий можно увидеть рост к цене IPO и далее возможно на 20-30% к медиане рынка. Сам прикупил акций, буду следить.
👍25❤5😁5🤔1
ЭсЭфАй (SFIN): что осталось инвестору после продажи Европлана
ЭсЭфАй в последние три года был одной из лучших инвестиционных возможностей на российском рынке. Из никому ненужного и неинтересного с точки зрения инвестиций холдинга через работу с инвесторами и раскрытие стоимости через ИПО и продажу активов Холдинг создал для инвесторов стоимость, что вполне может считаться одним из лучших примеров на нашем рынке.
Недавно компания продала свой основной актив – 87,5% долю в Европлане Альфе и объявила выплату дивидендов от продажи актива в размере 902 руб. на акцию, что вкупе с офертой несогласным со сделкой миноритариям привело к существенному росту цены на акцию.
Но нет ли здесь такого что идея уже отыграна, а дальше вы попадаете на существенную неопределенность которая не заложена в текущие котировки? Давайте разбираться что останется от SFIN.
Открываем отчетность головной компании по РСБУ за 9 мес. 2025 г. и смотрим:
В активах (из того что осталось):
49% доля в страховой компании ВСК. Капитал примерно 61,4 млрд. руб. Будем считать, что стоит
1 P/BV примерно как RENI, то есть на долю ЭсЭфАй это 30 млрд. руб.
700 млн денег
Займы, вложения в акции и дебиторка от Мвидео – не думаю, что здесь стоит рассчитывать на эти активы, как минимум краткосрочно. Думаю, что займы и дебиторка уйдут в капитал Мвидео, а как оценить компанию, учитывая уровень долговой нагрузки вопрос, нетривиальный.
Итого: 31 млрд. рублей.
Плюсом расчеты по Европлану:
Доходы от продажи 50,8 млрд. рублей
Дивиденды Европлана 6,1 млрд. рублей
ВСЕГО до дивидендов: 87,6 млрд. рублей
Количество акций: 48,6 млн. шт.
Всего на акцию до дивов 1 802 руб. при текущей цене акции 1 806 руб.
То есть даже в сценарии ликвидации и продажи всех активов вы получаете рубль за рубль, но не стоит забывать, что полученный дивидендами рубль еще и будет налогом облагаться.
Почему так дорого стоят акции?
Вероятно, это связано с офертой несогласным или не проголосовавшим по крупной сделке (продажа Европлана) миноритариям, но долгосрочно это еще ухудшает условия для оставшихся в акции миноритариев ведь акции по оферте покупаются сильно выше справедливой цены.
На покупку акций холдинг может потратить 10,2 млрд. руб., а выкупит 8,1 млн. акций.
Дивидендами заплатит 43,9 млрд. руб.
И тогда останется 827 руб. на акцию. То есть покупатель сейчас за 1 806 руб. получает 902*0,85 руб. дивидендами и актив с 827 руб. на акцию. Итого 1 594 рубля.
Кажется аномалией, но вероятно многие верят что ЭсЭфАй в последствие продаст ВСК и также даст оферту, но то будет другая история. Сейчас страховые компании non-life достаточно плохо перформят и покупатели вряд-ли предложат интересную цену, поэтому ЭсЭфАй нет смысла торопиться с продажей.
Сколько могут торговаться акции ЭсЭфАй с таким набором активов и без новой оферты от продажи активов? Можно размышлять, но взглянув на историю и наблюдаемые там дисконты цена может быть и 400-600 рублей на акцию.
ЭсЭфАй в последние три года был одной из лучших инвестиционных возможностей на российском рынке. Из никому ненужного и неинтересного с точки зрения инвестиций холдинга через работу с инвесторами и раскрытие стоимости через ИПО и продажу активов Холдинг создал для инвесторов стоимость, что вполне может считаться одним из лучших примеров на нашем рынке.
Недавно компания продала свой основной актив – 87,5% долю в Европлане Альфе и объявила выплату дивидендов от продажи актива в размере 902 руб. на акцию, что вкупе с офертой несогласным со сделкой миноритариям привело к существенному росту цены на акцию.
Но нет ли здесь такого что идея уже отыграна, а дальше вы попадаете на существенную неопределенность которая не заложена в текущие котировки? Давайте разбираться что останется от SFIN.
Открываем отчетность головной компании по РСБУ за 9 мес. 2025 г. и смотрим:
В активах (из того что осталось):
49% доля в страховой компании ВСК. Капитал примерно 61,4 млрд. руб. Будем считать, что стоит
1 P/BV примерно как RENI, то есть на долю ЭсЭфАй это 30 млрд. руб.
700 млн денег
Займы, вложения в акции и дебиторка от Мвидео – не думаю, что здесь стоит рассчитывать на эти активы, как минимум краткосрочно. Думаю, что займы и дебиторка уйдут в капитал Мвидео, а как оценить компанию, учитывая уровень долговой нагрузки вопрос, нетривиальный.
Итого: 31 млрд. рублей.
Плюсом расчеты по Европлану:
Доходы от продажи 50,8 млрд. рублей
Дивиденды Европлана 6,1 млрд. рублей
ВСЕГО до дивидендов: 87,6 млрд. рублей
Количество акций: 48,6 млн. шт.
Всего на акцию до дивов 1 802 руб. при текущей цене акции 1 806 руб.
То есть даже в сценарии ликвидации и продажи всех активов вы получаете рубль за рубль, но не стоит забывать, что полученный дивидендами рубль еще и будет налогом облагаться.
Почему так дорого стоят акции?
Вероятно, это связано с офертой несогласным или не проголосовавшим по крупной сделке (продажа Европлана) миноритариям, но долгосрочно это еще ухудшает условия для оставшихся в акции миноритариев ведь акции по оферте покупаются сильно выше справедливой цены.
На покупку акций холдинг может потратить 10,2 млрд. руб., а выкупит 8,1 млн. акций.
Дивидендами заплатит 43,9 млрд. руб.
И тогда останется 827 руб. на акцию. То есть покупатель сейчас за 1 806 руб. получает 902*0,85 руб. дивидендами и актив с 827 руб. на акцию. Итого 1 594 рубля.
Кажется аномалией, но вероятно многие верят что ЭсЭфАй в последствие продаст ВСК и также даст оферту, но то будет другая история. Сейчас страховые компании non-life достаточно плохо перформят и покупатели вряд-ли предложат интересную цену, поэтому ЭсЭфАй нет смысла торопиться с продажей.
Сколько могут торговаться акции ЭсЭфАй с таким набором активов и без новой оферты от продажи активов? Можно размышлять, но взглянув на историю и наблюдаемые там дисконты цена может быть и 400-600 рублей на акцию.
👍33❤10🤔2
Доброе утро!
Сегодня в 9-40 буду на РБК ТВ, а затем ненадолго ещё на радио РБК (92.8 FM). Обсудим с Майей Нелюбиной топ идей на 2026 год. Кому интересно, включайте.
Новогоднего настроения пока нету так как для него нужно завершить дела 2025 года, а их пока много.
Сегодня в 9-40 буду на РБК ТВ, а затем ненадолго ещё на радио РБК (92.8 FM). Обсудим с Майей Нелюбиной топ идей на 2026 год. Кому интересно, включайте.
Новогоднего настроения пока нету так как для него нужно завершить дела 2025 года, а их пока много.
👍29🔥15😱1🤣1
Дивиденды Озон уже пришли, хотя отсечка была в понедельник.
Быстрая доставка как одно из преимуществ 😁
Быстрая доставка как одно из преимуществ 😁
😁37👍23💯11❤2🔥2
Разочарования года
Подводить итоги года ещё рано, ведь впереди несколько торговых сессий, а с учётом нововведений мосбиржи приходится быть в рынке почти 24/7. Поэтому хотел бы начать с того от чего в этом году устал и что разочаровало.
В целом рынок жил в этом году все время в ожидании.
В первую очередь все ждали разрешения конфликта на Украине, который по мнению президента Трампа почти каждый раз близок к завершению.
Во вторую очередь ждали снижения ставки и перезапуска экономики. Здесь стоит сказать, что хоть ставка и снизилась и сильно больше чем ждали аналитики в начале года, но экономика очень далека от оживления.
В целом рынок в этом году на 50% торговался по геополитике, на 30% по ставке и на 20% по экономике отдельных компаний, хоть она в итоге и определила, в основном, исход и доходность бумаг.
В общем то рынок все время слушал и жёстко реагировал на новости по этим двум фронтам и поэтому ежедневные и почти ежечасные торги которые ввела биржа на мой взгляд не пошли ему на пользу. Я в целом утратил способность нормально абстрагироваться от рынка и отдыхать. Единственный выход - просто забить, но не успокоиться и быть уверенным, а забить.
Учитывая первые два фактора мне очень сложно стало отвечать на то надо ли купить конкретную бумагу или рынок в целом. Ответ стал строиться на том насколько я считаю реалистичным мир или очень позитивные новости по переговорам. В целом фундаментальный анализ стал сложнее, а абстрагироваться от реальности тяжело.
Дополнительно ко всему этому появилась существенная роль "пастухов". В отсутствии нормальных объемов торгов на рынке, реальных крупных покупателей, низком количестве идей и размытии ликвидности рынком стали руководить пастухи, чье мнение теперь может двигать фишки из индекса мосбиржи на 4-5% в день. Что с этим фактом делать каждый может решить для себя. Можно как к "пастуху" присоединиться и попытаться заработать или учесть его позиционирование в своей торговле, либо отрицать, но по факту влияние отрицать глупо. Думаю перформанс очень успешных трейдеров в этом году в том числе сформирован сильной связью с "пастухами" которые дают сигналы.
В целом год был очень волатильным. Негативным в рублевом значении для акций. И поэтому было очень тяжело и я брал риск чтобы сделать приемлемую доходность. В целом, вероятно получилось, но не идеально и это было сложно.
Есть конечно надежды что следующий год будет лучше, но я надеюсь что также он будет менее волатильным, что позволит спокойнее спать ночью и забыть про биржу на выходных.
Подводить итоги года ещё рано, ведь впереди несколько торговых сессий, а с учётом нововведений мосбиржи приходится быть в рынке почти 24/7. Поэтому хотел бы начать с того от чего в этом году устал и что разочаровало.
В целом рынок жил в этом году все время в ожидании.
В первую очередь все ждали разрешения конфликта на Украине, который по мнению президента Трампа почти каждый раз близок к завершению.
Во вторую очередь ждали снижения ставки и перезапуска экономики. Здесь стоит сказать, что хоть ставка и снизилась и сильно больше чем ждали аналитики в начале года, но экономика очень далека от оживления.
В целом рынок в этом году на 50% торговался по геополитике, на 30% по ставке и на 20% по экономике отдельных компаний, хоть она в итоге и определила, в основном, исход и доходность бумаг.
В общем то рынок все время слушал и жёстко реагировал на новости по этим двум фронтам и поэтому ежедневные и почти ежечасные торги которые ввела биржа на мой взгляд не пошли ему на пользу. Я в целом утратил способность нормально абстрагироваться от рынка и отдыхать. Единственный выход - просто забить, но не успокоиться и быть уверенным, а забить.
Учитывая первые два фактора мне очень сложно стало отвечать на то надо ли купить конкретную бумагу или рынок в целом. Ответ стал строиться на том насколько я считаю реалистичным мир или очень позитивные новости по переговорам. В целом фундаментальный анализ стал сложнее, а абстрагироваться от реальности тяжело.
Дополнительно ко всему этому появилась существенная роль "пастухов". В отсутствии нормальных объемов торгов на рынке, реальных крупных покупателей, низком количестве идей и размытии ликвидности рынком стали руководить пастухи, чье мнение теперь может двигать фишки из индекса мосбиржи на 4-5% в день. Что с этим фактом делать каждый может решить для себя. Можно как к "пастуху" присоединиться и попытаться заработать или учесть его позиционирование в своей торговле, либо отрицать, но по факту влияние отрицать глупо. Думаю перформанс очень успешных трейдеров в этом году в том числе сформирован сильной связью с "пастухами" которые дают сигналы.
В целом год был очень волатильным. Негативным в рублевом значении для акций. И поэтому было очень тяжело и я брал риск чтобы сделать приемлемую доходность. В целом, вероятно получилось, но не идеально и это было сложно.
Есть конечно надежды что следующий год будет лучше, но я надеюсь что также он будет менее волатильным, что позволит спокойнее спать ночью и забыть про биржу на выходных.
👍66❤19🔥3🤔2🎉1💯1
Илья сделал классную штуку по ежемесячным отчётам банкам. Респект и репост) для тех кто следит очень полезно
Forwarded from Long Term Investments
#LTI_аналитика
Аналитика по банкам на основе ежемесячной статистики ЦБ
Я тут немного пропал, потому что решил сделать до нового года одну полезную штуку. Первая версия готова - вот ссылка, рассказываю: https://longterminvestments.ru/banks-analytics/
ЦБ каждый месяц публикует статистику с основными финансовыми показателями российских банков. Хотя эти цифры могут значимо отличаться от консолидированной отчетности для многих банков, по ним полезно смотреть за оперативной динамикой отдельных метрик.
Со статистикой ЦБ есть одна проблема - это, наверное, самый неудобный формат исходных данных из всех, с которыми я когда-либо сталкивался, а я очень много работал с данными :) Чтобы что-то посчитать, нужно скачать большой файл в экселе, в котором вместо названий банков и метрик указаны какие-то коды, а у многих показателей еще и максимально не тривиальный и не логичный способ расчета. А если хочется посмотреть метрики в динамике - то скачать много файлов и еще сопоставить их между собой.
Я думаю на всем российском рынке единицы людей самостоятельно детально анализируют статистику ЦБ по банкам, потому что любые расчеты занимают кучу времени. В основном все ограничиваются новостями о том, какую прибыль заработал тот или иной банк за месяц, хотя на самом деле данных намного больше.
Я решил заморочиться и сделал большой интерактивный дэшборд, где можно посмотреть ключевые метрики из отчетности ЦБ по любому банку в России в один клик. На первой странице можно посмотреть сводные цифры по всему банковскому сектору, а на второй выбрать любой банк или группу банков и посмотреть по ним прибыль, разбивку доходов и расходов, капитал, достаточность, ROE и полный P&L в конце. При наведении на значения показываются конкретные цифры.
По-моему, получилось очень удобно, я не видел ничего лучше (если знаете - подскажите где). Изначально я сделал сам для себя такую штуку в экселе, а потом решил, почему бы ей не поделиться. Здесь пока нет балансовых показателей из 101 формы и длинной истории, они еще в работе, добавлю позже. В целом, это первая версия, которая будет дорабатываться, если найдете ошибки или есть предложения, что было бы полезно добавить - пишите в личку @StrategyGuy.
Я планирую далее настроить ежемесячное обновление данных и подтянуть больше показателей. Часть функционала, вероятно, позже переедет в платную часть сайта, но пока все открыто. Если вы любите копаться в данных, то вам будет чем заняться на праздниках. На скринах как сейчас выглядит дэшборд для Сбера.
Ссылка на дэшборд еще раз: https://longterminvestments.ru/banks-analytics/
P.S. Как всегда, если полезно - накидайте реакций, будет больше мотивации побыстрее выкатить следующий апдейт с дополнительными данными. Репосты тоже приветствуются.
@long_term_investments
Аналитика по банкам на основе ежемесячной статистики ЦБ
Я тут немного пропал, потому что решил сделать до нового года одну полезную штуку. Первая версия готова - вот ссылка, рассказываю: https://longterminvestments.ru/banks-analytics/
ЦБ каждый месяц публикует статистику с основными финансовыми показателями российских банков. Хотя эти цифры могут значимо отличаться от консолидированной отчетности для многих банков, по ним полезно смотреть за оперативной динамикой отдельных метрик.
Со статистикой ЦБ есть одна проблема - это, наверное, самый неудобный формат исходных данных из всех, с которыми я когда-либо сталкивался, а я очень много работал с данными :) Чтобы что-то посчитать, нужно скачать большой файл в экселе, в котором вместо названий банков и метрик указаны какие-то коды, а у многих показателей еще и максимально не тривиальный и не логичный способ расчета. А если хочется посмотреть метрики в динамике - то скачать много файлов и еще сопоставить их между собой.
Я думаю на всем российском рынке единицы людей самостоятельно детально анализируют статистику ЦБ по банкам, потому что любые расчеты занимают кучу времени. В основном все ограничиваются новостями о том, какую прибыль заработал тот или иной банк за месяц, хотя на самом деле данных намного больше.
Я решил заморочиться и сделал большой интерактивный дэшборд, где можно посмотреть ключевые метрики из отчетности ЦБ по любому банку в России в один клик. На первой странице можно посмотреть сводные цифры по всему банковскому сектору, а на второй выбрать любой банк или группу банков и посмотреть по ним прибыль, разбивку доходов и расходов, капитал, достаточность, ROE и полный P&L в конце. При наведении на значения показываются конкретные цифры.
По-моему, получилось очень удобно, я не видел ничего лучше (если знаете - подскажите где). Изначально я сделал сам для себя такую штуку в экселе, а потом решил, почему бы ей не поделиться. Здесь пока нет балансовых показателей из 101 формы и длинной истории, они еще в работе, добавлю позже. В целом, это первая версия, которая будет дорабатываться, если найдете ошибки или есть предложения, что было бы полезно добавить - пишите в личку @StrategyGuy.
Я планирую далее настроить ежемесячное обновление данных и подтянуть больше показателей. Часть функционала, вероятно, позже переедет в платную часть сайта, но пока все открыто. Если вы любите копаться в данных, то вам будет чем заняться на праздниках. На скринах как сейчас выглядит дэшборд для Сбера.
Ссылка на дэшборд еще раз: https://longterminvestments.ru/banks-analytics/
P.S. Как всегда, если полезно - накидайте реакций, будет больше мотивации побыстрее выкатить следующий апдейт с дополнительными данными. Репосты тоже приветствуются.
@long_term_investments
🔥44👍23❤9👏2
ЦИФРОВЫЕ ПРИВЫЧКИ (MOEX: DGTL): УДАЧНОЕ PRE-IPO? РОСТ ПРОТИВ СЕКТОРА?
О компании
Группа «Цифровые привычки» — российский разработчик системного ПО для финансового сектора, входящий в топ-5 поставщиков ИТ-решений для банков. По итогам 2024 года компания удвоила выручку до 1,5 млрд руб. (+97%), а чистая прибыль составила 565 млн руб. (+240%). За 9 месяцев 2025 года динамика только ускорилась: выручка достигла 1,2 млрд ₽ при контрактной базе в 7,7 млрд ₽ (48 договоров, +82% г/г)
Ключевые цифры за 1 полугодие 2025:
- Выручка: 710 млн ₽ (+86% г/г)
- Чистая прибыль: 233 млн ₽ (+530%)
- EBITDA-маржа: 41,5% (рекордный уровень второй период подряд)
- Численность сотрудников: 370 человек (+23%)
Компания работает с крупнейшими компаниями на рынке: СБЕР, ВТБ, Альфа-Банк, VK. 63% выручки приходится на разработку системного ПО для финансовых организаций (core banking).
4 квартал
IV квартал традиционно генерирует около 50% годовой выручки. С текущими накопленными 1,2 млрд ₽ за 9 месяцев и гайденсом на год в 2,1-2,7 млрд ₽, компания подходит к ключевому периоду с мощной контрактной базой. Важно: контракты реализуются в среднем за 2,5 года, что вероятно гарантирует загрузку проектов до 2027 года.
Международное направление
2025 год объявлен годом международной экспансии. Уже сейчас компания успешно работает на рынках СНГ и Ближнего Востока (включая Дубай). Заключено партнерство с банком из ТОП-3 СНГ, а к 2026 году доля валютной выручки может достичь 15%. Это стратегический шаг для диверсификации и снижения зависимости от одного рынка.
Инвесторам
Почему DGTL выделяется на фоне сектора разработчиков ПО? Просто посмотрите на цифры:
- Темпы роста: +86% по выручке за полугодие на фоне общего замедления сектора
- Контрактная база: 7,7 млрд ₽ — в 4+ раза превышает годовую выручку
Отдельно стоит упомянуть удивительную для PRE-IPO прозрачность: Регулярная отчетность, вебкасты с менеджментом, открытые KPI. В акционерах сейчас — более 1500 инвесторов
Финансовая модель прогнозирует рост бизнеса в 3 раза к 2027 году даже по консервативному сценарию. При этом чистый долг минимален (0,26х EBITDA), а рентабельность EBITDA сохранится на уровне не ниже 34%.
M&A
Компания находится на финальной стадии заключения двух сделок. Потенциальный эффект по МСФО: +400–700 млн ₽ выручки и +300–450 млн ₽ прибыли. Сделки позволят дополнить продуктовую линейку и расширить клиентскую базу, усилив позиции на рынке финтеха.
Мнение
В целом, пока компания выполняет обещания и выглядит как кандидат на будущее IPO, что даст инвесторам хороший экзит. Многое будет зависеть от рынка и экономики, а также от поведения банков – крупнейших клиентов компании.
✅ Где следить за компанией :
— Полный отчет — в профиле Цифровых Привычек в БАЗАР
— Официальный сайт для инвесторов: https://dhabits.ru/investors/
О компании
Группа «Цифровые привычки» — российский разработчик системного ПО для финансового сектора, входящий в топ-5 поставщиков ИТ-решений для банков. По итогам 2024 года компания удвоила выручку до 1,5 млрд руб. (+97%), а чистая прибыль составила 565 млн руб. (+240%). За 9 месяцев 2025 года динамика только ускорилась: выручка достигла 1,2 млрд ₽ при контрактной базе в 7,7 млрд ₽ (48 договоров, +82% г/г)
Ключевые цифры за 1 полугодие 2025:
- Выручка: 710 млн ₽ (+86% г/г)
- Чистая прибыль: 233 млн ₽ (+530%)
- EBITDA-маржа: 41,5% (рекордный уровень второй период подряд)
- Численность сотрудников: 370 человек (+23%)
Компания работает с крупнейшими компаниями на рынке: СБЕР, ВТБ, Альфа-Банк, VK. 63% выручки приходится на разработку системного ПО для финансовых организаций (core banking).
4 квартал
IV квартал традиционно генерирует около 50% годовой выручки. С текущими накопленными 1,2 млрд ₽ за 9 месяцев и гайденсом на год в 2,1-2,7 млрд ₽, компания подходит к ключевому периоду с мощной контрактной базой. Важно: контракты реализуются в среднем за 2,5 года, что вероятно гарантирует загрузку проектов до 2027 года.
Международное направление
2025 год объявлен годом международной экспансии. Уже сейчас компания успешно работает на рынках СНГ и Ближнего Востока (включая Дубай). Заключено партнерство с банком из ТОП-3 СНГ, а к 2026 году доля валютной выручки может достичь 15%. Это стратегический шаг для диверсификации и снижения зависимости от одного рынка.
Инвесторам
Почему DGTL выделяется на фоне сектора разработчиков ПО? Просто посмотрите на цифры:
- Темпы роста: +86% по выручке за полугодие на фоне общего замедления сектора
- Контрактная база: 7,7 млрд ₽ — в 4+ раза превышает годовую выручку
Отдельно стоит упомянуть удивительную для PRE-IPO прозрачность: Регулярная отчетность, вебкасты с менеджментом, открытые KPI. В акционерах сейчас — более 1500 инвесторов
Финансовая модель прогнозирует рост бизнеса в 3 раза к 2027 году даже по консервативному сценарию. При этом чистый долг минимален (0,26х EBITDA), а рентабельность EBITDA сохранится на уровне не ниже 34%.
M&A
Компания находится на финальной стадии заключения двух сделок. Потенциальный эффект по МСФО: +400–700 млн ₽ выручки и +300–450 млн ₽ прибыли. Сделки позволят дополнить продуктовую линейку и расширить клиентскую базу, усилив позиции на рынке финтеха.
Мнение
В целом, пока компания выполняет обещания и выглядит как кандидат на будущее IPO, что даст инвесторам хороший экзит. Многое будет зависеть от рынка и экономики, а также от поведения банков – крупнейших клиентов компании.
✅ Где следить за компанией :
— Полный отчет — в профиле Цифровых Привычек в БАЗАР
— Официальный сайт для инвесторов: https://dhabits.ru/investors/
finbazar.ru
Гайденс по 2025 году выполнен | Базар
Друзья рады сообщить что по предварительным итогам 2025 года мы выполнили заявленный гайденс 21–27 млрд по выручке и закрываем год в плановом диапазоне В течение года выручка выросла быстрее рынка кратно
👍8🤔6❤3🔥3
Итоги 2025 года
Пока не пришел новый год подведем краткие итоги 2025 года.
Несмотря на очень плохой и волатильный рынок удалось заработать на личном счёте 47%, что достаточно хороший результат для такого года. Хоть и добытый с излишними нервами.
Я не так часто писал на канале идеи, так как банально не чувствовал большой уверенности в идее и в рынке и в том что через неделю акция не сделает -10% просто из-за геополитики или смены сентимента. Но в целом был откровенен. Публично говорил о своих идеях когда спрашивали и говорил что держу в портфеле.
На работе я провел целый год, поднимая sell-side аналитику акций в Совкомбанке, всего что хотел не получилось, но ребята молодцы и за год выпустили хорошие материалы. Наша средняя рекомендация покупать обогнала рынок, тогда как Держать показала значительно худшую чем рынок динамику (рекомендацию продавать возможности поставить нет).
Благодарю тех кто был рядом в этот крайне непростой год. Возможно я не был достаточно благодарен в моменте, но я осознаю что мои успехи это и ваша работа и забота обо мне.
Хочу поздравить всех с наступающими праздниками! Пожелать чтобы в новом году ваш инвестиционный портфель принес удовлетворительную для вас прибыль без лишней суеты и переживаний!
Пока не пришел новый год подведем краткие итоги 2025 года.
Несмотря на очень плохой и волатильный рынок удалось заработать на личном счёте 47%, что достаточно хороший результат для такого года. Хоть и добытый с излишними нервами.
Я не так часто писал на канале идеи, так как банально не чувствовал большой уверенности в идее и в рынке и в том что через неделю акция не сделает -10% просто из-за геополитики или смены сентимента. Но в целом был откровенен. Публично говорил о своих идеях когда спрашивали и говорил что держу в портфеле.
На работе я провел целый год, поднимая sell-side аналитику акций в Совкомбанке, всего что хотел не получилось, но ребята молодцы и за год выпустили хорошие материалы. Наша средняя рекомендация покупать обогнала рынок, тогда как Держать показала значительно худшую чем рынок динамику (рекомендацию продавать возможности поставить нет).
Благодарю тех кто был рядом в этот крайне непростой год. Возможно я не был достаточно благодарен в моменте, но я осознаю что мои успехи это и ваша работа и забота обо мне.
Хочу поздравить всех с наступающими праздниками! Пожелать чтобы в новом году ваш инвестиционный портфель принес удовлетворительную для вас прибыль без лишней суеты и переживаний!
👍33❤32🔥12👏4
Мысли на 2026 год из 2025
В целом несмотря на падающий индекс и несбывшиеся ожидания восстановления экономики и мира год лично для меня получился неплохой.
Но самая большая просадка была по личному времени. Его стало катастрофически не хватать. Не просто на какие-то большие проекты, а на небольшие инициативы, встречи с друзьями и прочее. Соответственно в 2026 году буду фокусироваться на росте эффективности в том числе с внедрением ИИ и принципов разумного планирования. Буду исходить при решении задач из ресурсов что есть и не пытаться закрыть собой всё на что этих ресурсов не выделено.
В целом тема ИИ несмотря на хайп на мой взгляд все ещё недооценена с точки зрения внедрения в повседневную жизнь. Уже сегодня при умном внедрении ИИ может дать существенный эффект и буст эффективности, но главное тут "умное внедрение". Я вижу много организаций которые пытаются просто кинуть сотрудников мол идите учитесь и внедряйте, но по факту у людей нет времени, нормальных инструментов и для людей старше 30 лет на мой взгляд это даже сложно. Соответственно здесь эффектов ожидать не очень разумно как мне кажется.
В общем для меня 2026 год - год оптимизации когда тот же результат должен быть достигнут меньшими силами, хоть и в это не сильно верится. Личное время становится дороже.
В целом несмотря на падающий индекс и несбывшиеся ожидания восстановления экономики и мира год лично для меня получился неплохой.
Но самая большая просадка была по личному времени. Его стало катастрофически не хватать. Не просто на какие-то большие проекты, а на небольшие инициативы, встречи с друзьями и прочее. Соответственно в 2026 году буду фокусироваться на росте эффективности в том числе с внедрением ИИ и принципов разумного планирования. Буду исходить при решении задач из ресурсов что есть и не пытаться закрыть собой всё на что этих ресурсов не выделено.
В целом тема ИИ несмотря на хайп на мой взгляд все ещё недооценена с точки зрения внедрения в повседневную жизнь. Уже сегодня при умном внедрении ИИ может дать существенный эффект и буст эффективности, но главное тут "умное внедрение". Я вижу много организаций которые пытаются просто кинуть сотрудников мол идите учитесь и внедряйте, но по факту у людей нет времени, нормальных инструментов и для людей старше 30 лет на мой взгляд это даже сложно. Соответственно здесь эффектов ожидать не очень разумно как мне кажется.
В общем для меня 2026 год - год оптимизации когда тот же результат должен быть достигнут меньшими силами, хоть и в это не сильно верится. Личное время становится дороже.
👍43❤8
Стратегии как таковой нет, но банковский сектор и дивидендные фишки в фаворитах
В 2025 году почти не писал идеи на канал. Основной идеей в начале года когда во весь рост на рынке была ГОЙДА и все хорошее во многих акциях было в цене была покупка качественных недооценённых компаний в первую очередь Х5 и Хэдхантер, а также Озон, Т и Яндекс. Год назад были ожидания восстановления экономики на фоне снижения ставки ЦБ.
Через год мы пришли к ситуации когда Хэдхантер индекс бурит свои многолетние максимумы что говорит о очень слабом спросе и высоком предложении на труд на Хэдхантер (в основном белые воротнички). Можно было бы списать на эффект ИИ, но компании приостановили найм и увольняют людей явно не поэтому.
В потребительском рынке все тоже очень грустно, согласно данным сбериндекс конец года получился очень слабым в розничной торговле.
Итого на конец 2025 года есть безработица/желание сменить работу и очень низкая потребительская уверенность когда потребители экономят даже на еде.
Трудно было представить такое на начало 2025 года.
В целом мир и страна находится в периоде турбулентности когда нужно быстро и адекватно реагировать на новую информацию, поэтому многие стратегии могут быть бесполезны, волатильность зашкаливать, здравый смысл в моменте теряться. Очень далеко от теорий эффективного рынка и прочих академических изысканий, работающих в вакууме и только на самых эффективных рынках.
В этом году набираюсь смелости и пишу о том что считаю интересным к покупке - где есть достаточно высокая уверенность.
Я вижу наиболее интересными сегодня дивидендные акции и некоторые акции из банковского сектора.
Считаю что несмотря на неоднозначную динамику облигаций в начале года к середине года мы все же увидим снижение ставки и рост длинных облигаций и снижение доходностей безриска. Это даст буст в дивидендных фишках - Ленэнерго преф, Транснефть преф, МТС.
Кроме них и включая я вижу интересные истории в банковском секторе. Просто интересно и недорого выглядят акции Сбера, да банковская система как и экономика накопила некий ворох проблем, но вероятно дивиденды будут выплачены, а прибыль вырастет в 2026 году на 5-15%.
Интереснее и на мой взгляд основной фаворит на первое полугодие 2026 года выглядят акции ДОМ.РФ. Несмотря на более низкий ROE в 2025 году чем у Сбера банк получил вливание капитала, которое в 2026 году позволит увеличить прибыль более чем на 20% год к году, что выглядит очень интересно учитывая див доходность за 2025 год. Рост прибыли мы увидим уже в месячных отчётах ведь банк отчитывается ежемесячно.
Также в финансовом секторе интересен Т. Холдинг стабильно показывает рост прибыли и высокую рентабельность. Переварил присоединение Росбанка и за счёт оптимизации расходов может дальше наращивать прибыль. Активно растут небанковские направление, например лизинг.
Говоря про лизинг - интересная история разворачивается в Европлане. Там можно принести бумаге на оферту по 677,9 рублей, что даёт порядка 20% годовых к моменту получения денег. Желательно делать в менее жадных брокерах, которые не задерживают деньги. Например пишут что в случае оферты Кармани Сбер задержал выплату аж на 10 дней (дешевое фондирование само себя не сделает).
Вот это основные мои идеи на первое полугодие, а что думаете вы?
В 2025 году почти не писал идеи на канал. Основной идеей в начале года когда во весь рост на рынке была ГОЙДА и все хорошее во многих акциях было в цене была покупка качественных недооценённых компаний в первую очередь Х5 и Хэдхантер, а также Озон, Т и Яндекс. Год назад были ожидания восстановления экономики на фоне снижения ставки ЦБ.
Через год мы пришли к ситуации когда Хэдхантер индекс бурит свои многолетние максимумы что говорит о очень слабом спросе и высоком предложении на труд на Хэдхантер (в основном белые воротнички). Можно было бы списать на эффект ИИ, но компании приостановили найм и увольняют людей явно не поэтому.
В потребительском рынке все тоже очень грустно, согласно данным сбериндекс конец года получился очень слабым в розничной торговле.
Итого на конец 2025 года есть безработица/желание сменить работу и очень низкая потребительская уверенность когда потребители экономят даже на еде.
Трудно было представить такое на начало 2025 года.
В целом мир и страна находится в периоде турбулентности когда нужно быстро и адекватно реагировать на новую информацию, поэтому многие стратегии могут быть бесполезны, волатильность зашкаливать, здравый смысл в моменте теряться. Очень далеко от теорий эффективного рынка и прочих академических изысканий, работающих в вакууме и только на самых эффективных рынках.
В этом году набираюсь смелости и пишу о том что считаю интересным к покупке - где есть достаточно высокая уверенность.
Я вижу наиболее интересными сегодня дивидендные акции и некоторые акции из банковского сектора.
Считаю что несмотря на неоднозначную динамику облигаций в начале года к середине года мы все же увидим снижение ставки и рост длинных облигаций и снижение доходностей безриска. Это даст буст в дивидендных фишках - Ленэнерго преф, Транснефть преф, МТС.
Кроме них и включая я вижу интересные истории в банковском секторе. Просто интересно и недорого выглядят акции Сбера, да банковская система как и экономика накопила некий ворох проблем, но вероятно дивиденды будут выплачены, а прибыль вырастет в 2026 году на 5-15%.
Интереснее и на мой взгляд основной фаворит на первое полугодие 2026 года выглядят акции ДОМ.РФ. Несмотря на более низкий ROE в 2025 году чем у Сбера банк получил вливание капитала, которое в 2026 году позволит увеличить прибыль более чем на 20% год к году, что выглядит очень интересно учитывая див доходность за 2025 год. Рост прибыли мы увидим уже в месячных отчётах ведь банк отчитывается ежемесячно.
Также в финансовом секторе интересен Т. Холдинг стабильно показывает рост прибыли и высокую рентабельность. Переварил присоединение Росбанка и за счёт оптимизации расходов может дальше наращивать прибыль. Активно растут небанковские направление, например лизинг.
Говоря про лизинг - интересная история разворачивается в Европлане. Там можно принести бумаге на оферту по 677,9 рублей, что даёт порядка 20% годовых к моменту получения денег. Желательно делать в менее жадных брокерах, которые не задерживают деньги. Например пишут что в случае оферты Кармани Сбер задержал выплату аж на 10 дней (дешевое фондирование само себя не сделает).
Вот это основные мои идеи на первое полугодие, а что думаете вы?
👍55❤13🔥7😁1😱1
Долгосрочные инвестиции
Стратегии как таковой нет, но банковский сектор и дивидендные фишки в фаворитах В 2025 году почти не писал идеи на канал. Основной идеей в начале года когда во весь рост на рынке была ГОЙДА и все хорошее во многих акциях было в цене была покупка качественных…
Отдельного внимания заслуживают ВДО. Вполне вероятно на фоне сложностей рефинанса и дефолтов и опять усложнений с рефинансом серийные заёмщики пойдут либо в банкроты либо в банки.
И тут вероятно будет очень хорошая пища для наживы. Если в прошлом году долгое время работала стратегия бери риск и держи, то в этом вероятно нужно будет взять риск когда за него очень хорошо заплатят и ты будешь принимать ситуацию лучше рынка. Здесь вероятно доходности будут не хуже рынка акций, поэтому ждём дефолтов, проливов и идей. 2026 год будет продуктивной почвы для "опасных" инвестиций в облигации.
Кстати на этом могут заработать или потерять и банки
И тут вероятно будет очень хорошая пища для наживы. Если в прошлом году долгое время работала стратегия бери риск и держи, то в этом вероятно нужно будет взять риск когда за него очень хорошо заплатят и ты будешь принимать ситуацию лучше рынка. Здесь вероятно доходности будут не хуже рынка акций, поэтому ждём дефолтов, проливов и идей. 2026 год будет продуктивной почвы для "опасных" инвестиций в облигации.
Кстати на этом могут заработать или потерять и банки
👍34😱5👏4❤3🤔3
В связи с участившимися атаками мошенников, мимикрирующих под меня или мой канал ответственно заявляю что платных каналов не веду, никуда не приглашаю.
👍35💯5