На вебинаре я сделал небольшой прогноз. Портфель дивидендных бумаг с даты вебинара (27 октября 2019 года) к дивидендным отсечкам в июне-июле 2020 года вырастет на 20-30 процентов в случае отсутствия макроэкономических шоков. Портфель состоит из следующих бумаг в равных долях:
- Сбербанк-преф;
- ТГК-1;
- Юнипро;
- Саратовский НПЗ прив.;
- Лукойл;
- МТС.

Посмотрим сбудется ли прогноз в следующем году.

​​Могут ли привести к рецессии ожидания рецессии?

Один из наиболее обсуждаемых вопросов на финансовых ТВ гласит - все говорят о рецессии, могут ли эти разговоры стать самосбывающимся пророчеством? Некоторые финансисты считают, что это никак не влияет.

Но что будет если мы изменим просто участников финансовых рынков на CEO, управляющих компаний? Ожидания менеджментом рецессии может напрямую сказываться на экономике, так как менеджеры будут сокращать инвестиции и закупки.

Сейчас в США интересная ситуация - тогда как потребительская уверенность на максимуме, безработица на минимумах - CEO компаний имеют негативные ожидания относительно экономики. В предыдущих случаях такой расклад приводил к рецессии.

Интересно что FED несмотря на низкую безработицу и вроде как отсутствие серьезных проблем в экономике США снизил ставку. Такое поведение регулятора отвязывает финансовые рынки от экономических реалий - даёт неправильные стимулы. Разница между наблюдаемым и потенциальным ВВП США уже минимальна - стимулирование экономики на рост ВВП сверх потенциального приведет лишь к дальнейшему росту цен на финансовые активы без существенных изменений в экономике - надуванию пузыря.

#ltrthinking

Как видно из графиков - уверенность CEO - опережающий индикатор для доходности индекса S&P500.

​​Перечень консервативных оценок акций на 10.11.2019

Обновил оценки с учетом вышедшей отчетности. На этой неделе никаких существенных сюрпризов. Все в рамках ожиданий.
Недоволен политикой IR Детского Мира и Ростелеком. У первых вообще пока отчетность по МСФО не опубликована, судить о динамике бизнеса по пресс-релизам неудобно. У Ростелекома же ни одной расшифровки к отчетности - тоже анализировать нечего.

Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию):

​​Прогноз по нефти

И тут все вдруг стали внимательно читать.
Что беспокоит россиянина? Нефть и курс рубля. А курс рубля часто зависит от нефти.
В итоге приходим к нефти.
Правда, что хороших прогнозов по нефти не существует, а прогнозы двух серьезных думающих людей могут кардинально отличаться.
Пример этому два недавних прогноза от автора бестселлера "Clean Disruption" Tony Seba на конференции Robin Hood и прогноз Криса Макинтоша из Capitalist Exploits.
Разберем оба прогноза и подумаем над тем, что стоит под этими прогнозами и что они значат для России.

Итак Tony Seba на недавней благотворительной конференции рассказал о том, что люди недооценивают S-curve или примерную траекторию развития технологии. Причина этого - прогнозирование роста технологии линейным трендом, на деле рост оказывается экспоненциальным. Так к примеру, компьютер использовавшийся для военных расчетов в США в 2000 году стоил 46 миллионов долларов и имел мощность 850 кватт, в 2017 году Nvidia выпустила аналогичный по вычислительным характеристикам компьютер стоимостью 59 долларов и с мощностью 15 Ватт.
По мнению Тони аналогичное развитие технологий нас ожидает и в транспортной отрасли, которая сейччас является одним из основных потребителей нефти. Большая часть автомобилей уже в ближайшем будущем будет электро. И по мнению Себа это приведет к тому что в нефти отпадет автомобильный спрос и цена на нефть упадет до 25 долларов за баррель.
Кстати еще один прогнозист с похожей точкой зрения считает IPO Saudi Aramco предвестником сильного снижения цен на нефть - продавай вместе с инсайдерами говорит он.
Для России такое снижение цен на нефть конечно будет трагедией и приведет к исчезновению большой части экономики.

Интересно, что точка зрения Криса Макинтоша по поводу развития EV (electrical vehicles) и электромобилей похожа на Тони Себа, разве он ждет менее быстрого роста их объемов. Но прогноз по нефти Криса Макинтоша радикально отличается от прогноза Себы.
Крис начинает с того, что стоит готовиться к инфляционному шоку, а в такой среде по его исследованию сильнее всего растут энергоносители (нефть, газ, уран), медь и металлы.
Металлы также будут расти по причине развития EV, электрокарам нужен не только никель, но и медь, аллюминий, графит.
А почему будут расти цены на нефть? Дело в том, что американские сланцевики находятся под большой угрозой. Оперируя на грани рентабельности, в ближайшее время сланцевиков ждет необходимость погашения большого объема долга, который не будет погашен, а его реструктуризация также под вопросом. В случае их банкротства на рынке нефти высвобождается огромный объем неудовлетворенного спроса. Несмотря на то что электромобили потребляют не топливо, а электричество, это электричество откуда то должно взяться, да еще и в нужном месте. Без радикального улучшения технологий генераций альтернативной энергии или создания технологии простой и дешевой транпортировки, нефть будет оставаться важной частью транспортной системы.
Данный прогноз для России сулит, как минимум, продолжения нефтегазового пути, а возможно и "жирные годы", когда цены на нефть подскочат из-за выпадения сланца.

Я больше верю в прогноз Криса Макинтоша и раз уж оба прогноза смотрят в сторону EV предлагаю также взглянуть на производителей необходимых металлов. Отношение аллюминия и меди к золоту вблизи исторических минимумов, а ведь это те (необходимые для EV) металлы.

#ltrthinking

​​Перечень консервативных оценок акций на 17.11.2019

Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию):

​​Дивидендный портфель 2019

Участники курса Разумные инвестиции-2 попросили меня составить диверсифицированный дивидендный портфель из акций компаний, торгующихся на Московской бирже. Такой портфель поможет заработать на снижении ставки ЦБ РФ и обеспечит дивидендный доход. Портфель выглядит так:

​​Крупнейшие по выручке франшизы в мире

На прилагаемой картинке указаны крупнейшие по выручке франшизы в мире, а также источники выручки. Наличия прав на сильную франшизу может быть существенным активом компании, который будет скрыт от глаз инвесторов из-за специфики бухгалтерского учёта. Но мало иметь права на франшизу, не менее важно уметь их монетизировать (продать конечным потребителям). Так франшиза Властелин колец принесла пока что намного меньше выручки, чем Гарри Поттер. Посмотрим как на динамику франшизы повлияет запуск нового сериала из вселенной Властелин колец.

#ltrthinking

​​Перечень консервативных оценок акций на 24.11.2019

По оценкам пока ничего интересного, но на неделе я посмотрел РусАгро и последнюю отчетность компании - выглядит интересно, а то как поступать с ГДР компании и сколько они должны стоить я расскажу на следующей неделе.
Мосбиржа достигла целевой цены - очень неожиданно.

Также я рад сообщить о запуске подкаста Российский инвестор. Первый подкаст выйдет уже на следующей неделе. Подкаст будет представлять из себя серию интервью с российскими инвесторами об их пути, уроках на рынке и идеях. Подкасты будут доступны на YouTube и CastBox. Скоро вы узнаете первого гостя подкаста, а пока если вы хотите поделиться своим опытом на рынке с другими пишите мне и может вы станете следующим гостем подкаста Российский инвестор.

Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию):

​​Подкаст Российский инвестор. Эпизод 1. Илья Воробьев Long Term Investments

Всем добрый вечер! Первая серия подкаста уже на YouTube.
Гостем подкаста стал Илья Воробьев - основатель проекта Long Term Investments (@long_term_investments).
Илья поделился своим путем в инвестиях на фондовом рынке, рассказал почему купил биткоин, а также порекомендовал для инвесторов книгу по анализу отчетности - А. Герасименко. Анализ финансовой отчетности.
Все это и еще много интересного в первом выпуске подкаста.
Если вам понравился подкаст, то ставьте лайки, подписывайтесь на канал YouTube, также в скором времени подкаст будет доступен на других платформах для подкастов под названием Российский инвестор.

#LTRpodcast #российскийинвестор

Лукойл выпустил отличную отчетность. Целевая цена выросла до 7 171 рублей. Рекомендация к покупке не изменилась. Компания создаёт стоимость и должна стоить не меньше целевой цены.

Покупка Лукойл

Лукойл сегодня растёт на новостях о новой дивидендной политике.
Новая дивидендная политика позволит полностью сократить разрыв между ценой и стоимостью. По моей консервативной оценке это как минимум +15 процентов к текущей цене. По оценке РДВ больше.

Байбек недооцененных акций может создать стоимость для акционеров компании, поэтому апсайд может быть больше.

#ltrideas

Для удобства прослушивания подкаста в телеграмм, прикрепляю аудиозапись.

@YtbAudioBot: 57.4Mb

Обзор книги MOI. Часть 3. Стоимость суммы частей. Инвестиции в компании со скрытыми активами.

Продолжаю делиться мыслями книги Manual of Ideas. Сегодня мы перейдем к наиболее необычному подходу - поиску скрытых активов и оценки компании, как суммы частей.

ЧИТАТЬ СТАТЬЮ

#ltrbooks