Анализируем рынки
980 subscribers
3.79K photos
123 links
Анализ поведения американского фондового рынка, ключевых валютных пар, цен на сырье, гособлигации. Авторский канал Потавина Александра - ведущего аналитика ФИНАМ. Почта для связи: potavinalex@gmail.com
Download Telegram
Экономический календарь на среду 08 мая:

9:00 — Германия: Промышленное производство за март;

17:30 — США: Данные по запасам нефти и добыче от EIA за неделю.

Выступят заместитель управляющего ФРС Ф. Джефферсон и член Совета управляющих ФРС Лиза Кук.

События в России:

ТКС Холдинг проведет ВОСА по вопросу допэмиссии акций для интеграции Росбанка.

Акрон проведет ГОСА по вопросу утверждения дивидендов за 2023 г.

X5 Group проведет ГОСА. СД ранее рекомендовал отказаться от дивидендов за 2023 г.

Россети Центр и Приволжье проведет заседание СД по вопросу дивидендов.

Минфин проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26242 и ОФЗ-ПД серии 26244.

Росстат опубликует данные об оценке индекса потребительских цен с 3 по 6 мая.
В начале мая валютная пара USD/RUB снизилась до отметки 91,0 руб. – это минимум с начала марта. На курс российской валюты в конце апреля позитивно влияли повышенные объемы продаж валюты российскими экспортерами для уплаты налогов.

Другой фактор вызвавший локальное укрепление рубля в начале мая – конвертация валюты в рубли Лукойлом для выплаты годовых дивидендов (дата закрытия реестра под дивиденды: 07 мая).

Плюс к этому в мае приток валюты в страну увеличится – с временным лагом начнет приходить выручка от продажи нефти по повышенным ценам (в начале апреля котировки Brent поднимались выше $90/барр). Сохранение тренда на жесткую монетарную политику российского ЦБ также позволяет рублю поддерживать стабильность.

Позитивно для рубля сказалось и решение властей продлить до конца апреля 2025 года требование об обязательной продаже валютной выручки крупнейшими российскими экспортерами. В такой ситуации спекулянты, которые были настроены на рост курс доллара после президентских выборов в РФ вынужденно сократили свои валютные позиции.

Также стало известно, что с 8 мая по 6 июня 2024 года ЦБ будет выступать нетто-продавцом валюты на сумму около 6,3 млрд рублей в день – это в 10 раз больше, чем было в предыдущем месяце (с 5 апреля по 7 мая ежедневный объем продаж составлял 0,6 млрд рублей). Это добавит юаневой ликвидности на внутреннем рынке, хотя на курс рубля это принципиального влияния не окажет.

Я полагаю, что локальное усиление рубля в мае – это временный фактор и ближе к лету курс доллара, евро и юаня будут на более высоких уровнях. Способствовать этому будет восстановление объемов импорта товаров и услуг в Россию; вероятное снижение ключевой ставки ЦБ РФ этим летом; снижение цен на нефть и новые усиления санкционного давления на Россию.
Экономический календарь на четверг 09 мая:

6:00 — Китай: Торговый баланс за апрель;

14:00 — Великобритания: Решение Банка Англии по процентной ставке;

14:00 — Великобритания: Протокол заседания Комитета по кредитно-денежной политике БА;

15:30 — США: Первичные заявки на пособие по безработице за неделю;

16:15 — Великобритания: Выступление председателя Банка Англии Э. Бейли
Экономический календарь на пятницу, 10 мая 2024 г:

2:50 - Япония: Счет текущих операций за март;

9:00 - Великобритания: Предварительные данные по темпам роста ВВП за 1-й кв.

9:00 - Великобритания: Торговый баланс товаров за март;

9:00 - Великобритания: Промышленное производство за март;

12:00 - Китай: Счет текущих операций за 1-й кв.;

17:00 - США: Индекс доверия потребителей Мичиганского университета за май;

21:00 - США: Ежемесячный отчёт о состоянии бюджета за апрель;

11 мая 2024:

4:30 - Китай: Уровень потребительской инфляции за апрель;

4:30 - Китай: Индекс цен производителей за апрель;

События в России сегодня:

Московская биржа сегодня проводит торги в обычном режиме. Исключение: на валютном рынке и рынке драгоценных металлов не будут осуществляться операции с датой расчетов «TODAY» и сделки своп.

Novabev Group — последний день для покупки акций под дивиденды за 2023 г. (размер дивиденда: 225 руб. дивдоходность: 3,76%)
Индекс МосБиржи по итогам пятницы закрылся ростом на 0,5% (3450 п.). Около трети подъема пришлось на утренний гэп вверх. В акциях Лукойла (0,03%) пока затишье — инвесторы не торопятся сходу закрывать эксдивидендный гэп. Зато вверх индекс стали тянули тяжеловесные акции Сбербанка (+0,6%; 313,1 руб.). Таким образом, пока не закончился период дивидендных отсечек, российский рынок акций сохраняет устойчивость.

Сектор Металлов и добычи (+1,06%) сегодня один из лидеров роста, поскольку повышение котировок отмечено в бумагах золотодобывающих компаний Полиметалл, Лензолото, ЮГК, Полюс, Селигдар на фоне мощной волны подъема стоимости золота ($2370/унц). Было бы логичным здесь вскоре увидеть новое снижение котировок драгметалла, поэтому готовлюсь зафиксировать прибыль в этом сегменте.
 
На валютном рынке пара USD/RUB (+0,5%) и восстановилась до отметки 92,25 руб. Ничего примечательного здесь не происходит — просто на смену фазе укрепления рубля пришла традиционная волна его ослабления к середине месяца.
Экономический календарь на понедельник 13 мая:

10:00 — Китай: Индекс доверия потребителей за апрель;

16:00 — США: Член совета управляющих ФРС Ф. Джефферсон выступит с речью.

16:00 — еврозона: встреча Еврогруппы по макроэкономическим и бюджетным вопросам.

События в России:

Русагро — отчетность по МСФО за I квартал 2024 г. СД компании проведет заседание по вопросу дивидендов.

Henderson — данные по продажам за апрель.

Аэрофлот — операционные результаты за апрель.

Россети Северо-Запад — заседание СД по вопросу дивидендов.

Россети Сибирь — заседание СД по вопросу дивидендов.

Банк России опубликует протокол обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу.
В понедельник днем индекс МосБиржи поднимается на 0,3% (3460 п.). Уже 4-ю сессию IMOEX отскакивает вверх от уровня поддержки на 3405 п. С текущих уровней до годовых максимумов остается около 0,8%.  

Сегодня двигают индекс вверх акции Газпрома (+1,0%) — бумаги постепенно восстанавливаться после просадки из-за слабой отчетности за 2023 г. Весь негатив по компании уже включен в рынок, в то время как тема возможных дивидендов пока неясна. Возможно, что компания все-таки найдет возможность заплатить около 15,5 руб. на акцию. Бумаги Газпрома могут показать силу, с учетом визита российского президента в Китай в конце этой недели — это может прояснить ситуацию с проектом «Сила Сибири – 2». На этом фоне спекулянты закрывают шорты

Тяжеловесные акции Сбербанка растут четвертую сессию подряд. Сегодня они вернулись на прежние максимумы на 315 руб. — это пиковые уровни с декабря 2021 г. Ближайшая поддержка обозначилась в районе 305 руб. Видимо между этими уровнями акции Сбера продолжат консолидацию в ближайшие недели.
Центробанк РФ опубликовал дискуссию по обсуждению ключевой ставки прошедшего заседания. Вот ключевые моменты:

Рассматривалась тема сохранение ключевой ставки на текущем уровне 16% и ее повышение до 17%. То есть о снижении ставки речь вообще не шла.

Участники согласились, что текущие денежно-кредитные условия нельзя назвать чрезмерно жесткими, учитывая динамику кредита в целом и высокую потребительскую и инвестиционную активность. Это подтверждают объемы выдаваемых новых кредитов.

Дискуссия была относительно уровня нейтральной ставки. Ряд участников предположили, что уровень нейтральной ставки может быть выше, чем актуальная оценка Банка России (2-3% в реальном выражении, 6–7% в номинальном выражении). Для снижения инфляции к цели могут потребоваться более высокие реальные процентные ставки.

Большинство участников согласились, что новые проинфляционные сюрпризы со стороны экономической активности требуют дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий.

По итогам обсуждения было решено ужесточить сигнал о дальнейших действиях Банка России, указав на более продолжительный период сохранения высоких ставок в экономике и не давать направленного сигнала об изменении ключевой ставки на ближайших заседаниях. Это выглядит вполне логичным.
Экономический календарь на вторник 14 мая:

9:00 — Германия: Итоговые данные по уровню инфляции за апрель;

9:00 — Германия: Уровень безработицы за март;

12:00 — Еврозона: Индекс экономических настроений ZEW за май;

12:00 — Германия: Индекс экономических настроений за май;

14:00 — Ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти;

15:30 — США: Индекс цен производителей за апрель;

17:00 — США: Глава ФРС Джером Пауэлл выступит с речью;

23:30 — США: Динамика запасов нефти от API за неделю.

События в России:

Группа Позитив — ГОСА по вопросу утверждения дивидендов.

НЛМК — ГОСА по вопросу утверждения дивидендов.

Аэрофлот — операционные результаты за апрель.

Сбербанк — отчетность по РПБУ за апрель 2024 г.

Россети Юг — заседание СД по вопросу дивидендов.

ЧМК — заседание СД по вопросу дивидендов.
Индекс МосБиржи во вторник днем поднимается на 0,2% (3464 п.) благодаря росту в тяжеловесных бумагах Сбербанка (+0,52%) и Яндекса (+1,3%). IMOEX третий раз за последний месяц пробует вернуться к годовым максимумам в районе 3480 п.

Спросом пользуются акции Аэрофлота (+3,8%) на фоне сильных операционных результатов за апрель: пассажиропоток вырос на 21,7% г/г и составил 4,1 млн человек. Ближайшая цель — район 57 руб. Она будет достигнута поскольку акции вышли вверх из консолидации + впереди летний сезон перевозок.

Акции Сургутнефтегаза продолжает рост на ожиданиях того, что 15 мая СД компании огласит решение по дивидендам за 2023 г. По префам они могут составить 12,3 руб. на акцию. 

Торги акциями МКПАО «Яндекс» на МосБирже начнутся 10 июля 2024 г. Акции Yandex N.V на Московской бирже перестанут торговаться с этой же даты 

Сбербанк отчитался по РПБУ за апрель 2024 г.: чистая прибыль выросла на 8,6% г/г с высокой рентабельностью капитала 23,6%; прибыль за 4 месяца 2024 г. составила 495,1 млрд руб. (+5,1% г/г)
Экономический календарь на среду, 15 мая:

15:30 — США: Уровень потребительской инфляции за апрель;

15:30 — США: Розничные продажи за апрель;

15:30 — США: Индекс деловой активности в промышленном секторе ФРБ Нью-Йорка за май;

17:00 — США: Индекс деловых настроений домостроительных компаний NAHB за май;

17:30 — США: Запасы сырой нефти от EIA за неделю.

События в России:

Пермэнергосбыт — проводит ГОСА

Таттелеком — проводит ГОСА

Заседания СД по вопросу дивидендов проведут: Сургутнефтегаз, Юнипро, Белон, Россети Центр, Нижнекамскшина

Минфин проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26247 и ОФЗ-ПД серии 26226.

Росстат опубликует данные по ВВП за I квартал, данные по инфляции с 7 по 13 мая.

Банк России опубликует Обзор рисков финансовых рынков.
В среду днем индекс Мосбиржи поднимается на 0,1% (3468 п.). Умеренный позитив в акциях Сбербанка (+0,35%) и значительный спрос по бумагам Аэрофлота (+4,1%) и Сургутнефтегаза пр. (+4,2%) сегодня компенсируется слабостью в акциях Лукойла (-0,3%) и Яндекса (-2,8%).  

СД Сургутнефтегаза рекомендовал дивиденды по обыкновенным акциям в размере 0,85 руб., а по привилегированным – 12,29 руб., что дает дивдоходность по обычке 2,5% и по префам около 16,8%. Дата закрытия реестра для выплат: 18 июля 2024 г. Тут надо иметь в виду, что текущий рост префов вероятно близок к финальному - скоро бумаги прекратят подъем, поскольку сумма дивидендов уже известна. С учетом текущего укрепления рубля после отсечки возможно усиление продаж по префам.   

Банк России представил ежемесячный обзор рисков финансовых рынков за апрель 2024 г. Интересно, что на рынке акций частные инвесторы уже второй месяц подряд являются нетто-продавцами + активно продавали акции НФО за счет собственных средств и нерезиденты (продали ценных бумаг на 25,4 и 9 млрд руб. соответственно). В это же время нетто-покупателями акций в апреле стали банки, суммарно купившие бумаг на 26,6 млрд руб. 

Пара USD/RUB сегодня теряет еще 0,2% (91,12). Локальное ослабление интенсивности продаж валюты со стороны экспортеров для налоговых выплат в середине месяца компенсируется ростом продаж под дивидендные истории. Ближе к концу мая курс доллара может съехать до 90 руб. на фоне сезона налоговых выплат (28 мая).
Годовой уровень инфляции в США в апреле 2024 г. снизился до 3,4% с уровня 3,5% в марте, что соответствует прогнозам рынка. По сравнению с предыдущим месяцем индекс потребительских цен вырос на 0,3%, что ниже 0,4% в каждом из предыдущих двух месяцев и прогнозом роста на 0,4%. Тем временем базовая инфляция (CPI Core) замедлилась до 3,6% г/г - самый низкий показателем с апреля 2021 г., по сравнению с 3,8% в марте и феврале. Месячная динамика снизилась до 0,3% с 0,4%, что соответствует прогнозам. Реакция рынков: фондовые индексы резко выросли (S&P-500 +0,6%), а индекс доллара обвалился до месячного минимума (DXY 104,3; -0,52%), поскольку это приближает сроки начала снижения ставок ФРС.
Экономический календарь на четверг 16 мая:

2:50 — Япония: Предварительные данные по динамике ВВП за 1-й квартал;

15:30 — США: Разрешение на строительство и закладки новых домов за апрель;

15:30 — США: Первичные заявки на пособие по безработице за неделю;

15:30 — США: Индекс деловой активности в промышленности от ФРБ Филадельфии за май;

16:15 — США: Промышленное производство за апрель;

События в России:

Проведут ГОСА: Росбанк; ЧКПЗ; КуйбышевАзот; Henderson.

Заседания СД по вопросу дивидендов проведут: РУСАЛ, ДИОД, Волгоградэнергосбыт, ВХЗ.

Отчетность за I квартал представят: ТКС, Ростелеком, Совкомбанк, HeadHunter, VEON, Софтлайн.

Акрон — последний день покупки акций под дивиденды за 2023 г. (размер дивиденда: 427 руб., дивдоходность: 2,6%).

ЦБ опубликует данные по международным резервам.
Завтра, 17 мая НОВАТЭК проводит сбор заявок на облигации серии 001P-02. Размещение бумаг на Мосбирже запланировано на 22 мая. Объем размещения не менее $200 млн. Номинал бумаги составляет $100. Срок обращения облигаций 5 лет. Купонный период 91 день. Ориентир по ставке 1-го купона находится на уровне 6,50% годовых. Расчеты по облигациям будут проходить в рублях по курсу ЦБ РФ.

С учетом закрытого внешнего рынка евробондов, замещающий сегмент облигаций востребован у инвесторов. Данные облигации интересны по ряду причин:

- Привлекательный ориентир по купону (6,5% в долларах);

- Высочайшее кредитное качество заемщика (рейтинги AAA(RU) и ruAAA от агентств АКРА и Эксперт РА);

- Бондов НОВАТЭКА мало на открытом рынке (в обращении 1 выпуск объемом 30 млрд руб.).
Индекс МосБиржи в четверг дотянулся до своих предыдущих максимумов в районе 3485 п., как и ожидалось. Поскольку подъем сюда был довольно стремительным будет логичным увидеть пробой этого важного уровня. Пока акции Сбербанка продолжают торговаться на максимумах ждать разворота вниз не стоит.

По итогам переговоров глав России и Китая не было сделано никаких прорывных заявлений. Упор сделан на наращивание масштабов торговли. Особо подчеркнуто желание увеличить долю национальных валют в двусторонней торговле. 

В части энергетики решено развивать сотрудничество в области нефти, угля, природного газа и СПГ. Однако проект «Сила Сибири-2» остался в режиме ожидания. Во-первых, потому, что для Китая важно сохранить баланс поставок энергоносителей без привязки к одному поставщику. Во-вторых, газ Китаю нужен в береговой зоне, а сюда его проще доставить танкерами, чем строить дорогостоящую трубу через всю страну.
Экономический календарь на пятницу, 17 мая:

4:30 — КНР: Индекс цен на жилье за апрель;

5:00 — КНР: Промышленное производство за апрель;

5:00 — КНР: Розничные продажи за апрель;

5:00 — КНР: Уровень безработицы за апрель;

12:00 — Еврозона: Итоговые данные по уровню инфляции за апрель;

20:00 — США: Число активных буровых установок от Baker Hughes.

События в России:

ГОСА проведут: Авангард, НПО Наука, РосДорБанк, Henderson.

Заседания СД по вопросу дивидендов проведут: Россети Ленэнерго; Займер; МГТС.

Отчетность за I квартал представят: СмартТехГрупп (CarMoney); Банк Санкт-Петербург.

Выходит индекс потребительских цен за апрель.
Индекс МосБиржи (+0,25%, 3494 п) ожидаемо растет, после прохождения рубежа сопротивления на 3485 п.

Чего ждать дальше? По практике развития таких ценовых формаций, с высокой вероятностью IMOEX продолжит набор высоты в ближайшие сессии (возможно будет достигнут рубеж 3550 п.), но затем рынок уйдет в коррекцию. «Быкам» повезет, если индекс просто сходит на ретест сверху пробитого уровня 3485 п. и они его удержат. В противном случае снижение индекса будет иметь цель в районе майских минимумов на 3405 п.

Бумаги Аэрофлота ожидаемо остановили подъем после достижения отметки 57 руб. Негатив принес ФАС, который завтра проведет переговоры с Аэрофлотом по ценообразованию, поскольку поступает много жалоб на рост цен на билеты. Административное сдерживание роста цен внутри страны — фактор риска для Аэрофлота.

Акции НорНикеля растут более, чем на 2,5%. В среду, 22 мая, пройдет заседание СД по вопросу дивидендов за 2023 г. При самом оптимистичном раскладе (выплата 100% FCF) дивдоходность по бумагам может быть около 4%
Экономический календарь на 20 мая:

4:15 — Китай: Решение НБК по кредитной ставке на 1 год и на 5 лет. Ставка по 1Y Loan Prime Rate сохранена на отметке 3,45% годовых. 5-летняя ставка осталась на 3,95%.

Сегодня будет выступать представители ФРС: Бостик, Барр, Уоллер, Джефферсон.

События в России:

Южуралзолото — завершается локап-период для основного акционера после IPO.

АЛРОСА проведет ГОСА по вопросу утверждения дивидендов.

Ренессанс Страхование — отчетность по МСФО за I квартал 2024 г.

Россети Волга — заседание СД по вопросу дивидендов.

ВУШ Холдинг — заседание СД по вопросу дивидендов.

Мосбиржа вводит запрет на короткие продажи акций Yandex N.V.

Пройдет заседание экспертного совета Госдумы по изменениям налоговой системы в свете поручений президента РФ.
В понедельник днем индекс МосБиржи теряет 0,7% (3478 п.), хотя в максимуме IMOEX побывал сегодня на 3521 п. Наконец, после 7 сессий непрерывного роста пришла первая коррекция. Как и ожидалось.

В чем причины этого снижения цен на акции? Их несколько.

- ЦБ РФ видит больше аргументов для дальнейшего повышения, а не снижения ставки. На это указывает крайне слабая динамика ценового индекс российских гособлигаций: RGBI находится на минимальных уровнях с марта 2022 г.

- Слабость в тяжеловесных акциях Газпрома (-1,5%), которые сегодня обновили годовое дно (152 руб.) на фоне рекордных убытков, высоких долгов, а главное — из-за отсутствия внятных перспектив роста выручки.

- Свое влияние на фондовый рынок приносит и курс рубля, который активно укрепляется в мае. Пара USD/RUB сейчас опустилась до 90,5 руб. — минимум с начала марта. Сильный рубль — это умеренный негатив для сырьевых экспортеров.

- Приближающийся запуск налоговой реформы, который предполагает рост отчислений бизнеса в бюджет из-за его растущих расходов. Это окажет негативное влияние на акции компаний, поскольку ухудшит их финансовые показатели и сократит дивиденды.

Вывод: ближе к началу лета ключевые факторы роста нашего рынка акций во многом уже исчерпали себя. Стоит ждать коррекции. Вполне возможно, что IMOEX в перспективе лета проведет в широкой консолидации с границами 3500 — 3350 п. Вероятно, ближе к концу года индекс может выйти в район 3500-4000 п., но все будет зависеть от цен на нефть, курса рубля и итогов налоговой реформы.