Тем временем в США темпы роста заболеваний продолжают рост: вчера +71,7 тыс. новых случаев заражений. В стране сейчас наихудшая ситуация в мире: 1,83 млн. активных больных. Наиболее сложная ситуация в Техасе, Флориде и Калифорнии. Именно поэтому американские инвесторы так ждут любых позитивных новостей по созданию вакцины от Covid-19 и бурно на это реагируют. Интересно, что новости об успешных испытаниях российских препаратов против Covid-19 проходят совершенно спокойно для нашего рынка акций.

Цены на рынке нефти достаточно спокойно отреагировали на новости об изменении параметров сделки ОПЕК+ начиная с августа. Внутридневной рост волатильности в среду не привел к смене даже краткосрочного направления движению цен, на дневном графике Brent видно, что консолидация котировок на достигнутых в районе 42,8-43,8 $/барр продолжается. Это нормальная динамика сбалансированного рынка. В качестве позитивного момента стоит обратить внимание, что каждая последующая просадка цен на нефть оказывается слабее, чем предыдущая.

Вчера участники рынка услышали то, что было запланировано: ОПЕК подтвердил ранее согласованные условия, согласно которым с августа сокращение добычи будет смягчено с 9,6 до 7,7 млн барр/сутки. Это событие было заложено в рынок. То, что фактическое сокращение добычи в августе будет на уровне 8,1–8,3 млн барр/сутки. принципиально не меняет ситуацию. Мировая экономика продолжает восстанавливается после глобального карантина, на что нефтедобытчики отвечают повышением предложения сырья.

24 июля пройдет очередное заседание ЦБ РФ, на котором ключевая ставка может быть еще снижена на 0,25-0,5% с текущего уровня 4,5%. По крайней мере в последние недели чиновники из ЦентроБанка дают четко понять, что это уже базовый сценарий. Чего ждать дальше? Видимо ставка в районе 4,0% станет минимальной в текущем цикле ее снижения. Интересно, что за неделю до заседания ЦБ РФ цены на ОФЗ не показывают сильной динамики. Видимо спрос от нерезидентов на излете цикла смягчения ДКП уже совсем слабый. Индекс госооблигаций RGBI вчера остановил подъем и сегодня снижается (см. график). Если наш Центробанк по итогам предстоящего заседания снизит ставки и заявит о паузе (достижение намеченного уровня) - фиксация прибыли по дальним гособлигациям не заставит себя долго ждать.

Сейчас вышла свежая статистика по рынку труда США, которая показала там отсутствие явных улучшений. Так, количество первичных обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе оставило 1,3 млн, против ожиданий 1,25 млн и уровня 1,31 млн. неделей ранее.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставляет сейчас 17,34 млн человек, против 17,76 млн. неделей ранее. То есть улучшения если есть, то очень незначительные. Таким образом, через 1,5 месяца после полного открытия экономики США после карантина, рынок труда в стране очень слабым. Например, накануне кризиса пособия по безработице всего получало 1,7 млн. человек. Сейчас в 10 раз больше.

Похоже, что сегодня до конца сессии американские фондовые индексы простоят в красной зоне без особо сильной просадки. Рост одних секторов будет нивелировать слабость в других. В четверг инвесторы склонны покупать защитные акции компаний коммунального сектора, при этом продолжаются продажи в бумагах сектора высоких технологий. Уже несколько дней подряд сливают перекупленные акции Amazon. Сегодня после закрытия торгов в США квартальные результаты опубликует Netflix - от ее отчета будет зависеть начало торгов в пятницу утром. Потоковое видео стало популярным после пандемии, и скачок загрузок приложений во 2-м квартале на 63% говорит нам о том, что Netflix может добавить в квартал около 10-12 млн пользователей, что намного выше его прогноза на 7,5 млн.

Данные Федерального резерва по облигациям и другим активам выросли впервые более чем за месяц, показали, что общий размер баланса ФРС по состоянию на 15 июля вырос до $7,01 трлн против $6,97 трлн неделей ранее. Программа QЕ-4 продолжается - фондовые рынки продолжают питаться ликвидностью.

По итогам торгов в четверг фондовые индексы США снизились на 0,34-0,73%. Наибольшую просадку вновь сектор акций компаний высоких технологий за счет слабой динамики таких тяжеловесных акций как Apple (-1?23%) Amazon (-0,3%) Microsoft (-1,98%). Спрос в защитных акциях коммунальных компаний (+1,32%) сдержал общее снижение индекса S&P-500 (-0,34%).

Опубликованная в четверг макростатистика по США оказалась неоднозначной. Количество первичных заявок за пособиями по безработице на прошлой неделе не показало явной позитивной динамики. В то же время объем розничной торговли в США в июне показал рост выше прогноза. Напряженность в отношениях США и Китаем идет общим внешним фоном и сильно не влияет на настроения инвесторов.

Таким образом, из-за гэпа вниз на открытии американские фондовые индексы простояли в красной зоне до конца сессии. Вчера мы так и не увидели активизации продаж. Получается, что на текущих уровнях игроки фиксируют прибыль по одним бумагам и перекладываются в другие — значит деньги с фондового рынка не уходят.

В ценах и доходностях на рынке USTres на этой неделе продолжилась нейтральная динамика. Ситуация здесь особо не меняется с апреля месяца. Выше представлен совместный график динамики доходностей 2-, 10- и 30-летних USTres.

Инвесторы настороженно относятся к тем последствиям, который наблюдается сейчас во многих американских штатах из-за роста числа инфекций COVID-19, поэтому не спешат выходить из защитных активов. С другой стороны короткий участок кривой доходности USTres находится под контролем ФРС — это задает тон и в более длинных бондах.

Прошедшее заседание ЕЦБ не принесло никаких сюрпризов, поэтому общая динамика пары EUR/USD сильно не изменилась за прошедшие сутки. Как и ожидалось, европейский регулятор оставил ключевую ставку на нулевом уровне, а ставку по депозитам на отметке -0,5%. ЕЦБ ожидает, что ставки останутся на нынешних уровнях (или даже ниже), до тех пор, пока уровень инфляции в еврозоне не вернется в район 2% годовых. При этом антикризисная программа выкупа активов (Pandemic emergency purchase programme - PEPP) на общую сумму €1.35 трлн. продлится до конца июня 2021 года.

В середине этой недели валютная пара EUR/USD переписала максимумы с начала марта и остановила подъем в районе 1,1450 — это совсем рядом с уровнями мартовских максимумов на 1,15. Думаю, что достижение этой отметки - дело ближайшего времени.

Прошла половина июля. В целом для американского рынка акций она была позитивной. Чего ждать далее? Стоит посмотреть на график сезонности по S&P-500. Выкладываю диаграмму среднедневных изменений индекса по дням за июль (согласно статистике за последние 30 лет). Согласно этим данным в ближайшие дни S&P-500 сохранит небольшую слабость. Но ближе к закрытию будут попытки отыграть снижение.

Плохая отчетность компаний за 2-й квартал в принципе никого не удивит. Это нормальная реакция бизнеса на остановку на 2 месяца из-за жесткого карантина. Продавать акции ради этого разового события явно не стоит, если только бизнес не банкрот. Важны его перспективы на 3-й и 4-й кварталы. А это закладывается уже сейчас в виде текущей ситуации на рынке труда, доходах населения, объемах розничных продаж, динамике спроса на экспорт товаров и услуг.

Через 1,5 месяца после полного открытия экономики США после карантина рынок труда в стране остается слабым. Например, накануне кризиса пособия по безработице всего получало 1,7 млн. человек. Сейчас в 10 раз больше. В мае-июне продажи в ритейле восстанавливались после полного карантина в марте-апреле и жесткой социальной изоляции. Но видно, что отложенный спрос постепенно ослабевает.

С начала августа в США истекает срок доплат $600 в неделю к базовому пособию по безработице. То есть из-за снижения размера пособий надо ждать либо улучшения ситуации на рынке труда США (более активный поиск работы), либо включения новых программ материальной поддержки населения со стороны властей. Следим за этим...

По итогам торгов в пятницу индекс S&P-500 и Nasdaq выросли на 0,28% каждый, а Dow Jones просел на 0,23%. Прошедшая неделя стала третьей подряд, которую индексы Dow Jones и S&P-500 закрывают ростом. Напротив, перегретый индекс Nasdaq закрыл неделю снижением, потеряв 1,1% - здесь сохраняется слабость на фоне продаж в таких “тяжеловесных” акциях, как Amazon и Microsoft. В пятницу к ним добавился Netflix (-6,5%), отыгравший слабый прогноз по числу новых абонентов на ближайший квартал.

Несмотря на то, что в США в середине июля фиксируются самые высокие темпы суточного прироста заболевших коронавирусом, мы не видим из-за этого у инвесторов какого-то страха или паники. Причина этому, низкий уровень смертности по сравнению с периодом пандемии в марте-апреле этого года. Похоже, что текущая ситуация в американской экономике не слишком плохая.

Но важно понимать, что рынок всегда торгует ожидания. А с этим всё не так радужно. Оперативные экономические показатели показывают, что с начала июля ситуация снова начала ухудшаться. Максимумы социальных выплат от правительства уже пройдены, при этом в ряде штатов вводятся ограничения из-за роста числа заболевших. В совокупности это означает слабые перспективы для бизнеса в 3-м квартале. Это же касается и полноценного восстановления спроса на нефть. Вся надежда, что к осени наконец появится на рынке вакцина от Covid-19.

Цены на нефть в начале этой недели снижаются почти на процент: котировки Brent сегодня тестируют уровень $42,5/барр. На 4-часовом графике отчетливо видна неспособность цен преодолеть максимумы месяца в районе $43,8/барр. Основном негативом для сырья сейчас является фактор разрастания глобальной пандемии, что будет препятствует полноценному восстановлению спроса. Схожая картина видна и в фондовых индексах США, где наблюдается постепенное ослабление покупок и попытки просто удержать рынок на текущих уровнях. Пока это удается, поскольку “медведи” не находят поводов для игры на понижение. Сейчас середина лета - традиционный сезон затишья. Оживления ценовых движений можно ждать с августа.

Волатильность на рынке нефти сейчас продолжает снижение. Цены на дневном графике из фазы ускоренного восстановления в мае перешли в замедление в июне и почти не двигаются вверх-вниз в середине июля. Это похоже, на то, как будто достигнут баланс спроса и предложения на рынке энергоносителей. “Медведи” не находят поводов для игры на понижение. А покупатели считают, что весь позитив уже в цене. Думаю это может продлится до конца месяца, поскольку в августе страны ОПЕК+ начнут увеличивать объемы добычи.

По итогам торгов в понедельник индекс S&P-500 поднялся на 0,84% и закрылся в плюсе относительно начала этого года. Индекс Nasdaq вчера закрылся на новом историческом максимуме за счет ралли в акциях группы FAANG+. Поскольку сектор информационных технологий в индексе Dow Jones представлен весьма скудно, он один не смог противостоять продажам в акциях компаний сырьевого сектора (-3,14%) и нефтянки (-2,25%).

Приближается конец месяца - время, когда выходят квартальные отчеты по самым значимым и крупным компаниям американского рынка акций. За несколько дней до этого бумаги показывают высокую волатильность - стандартная схема поведения покупателей. Акции Amazon и Tesla сейчас ведут себя идентично. Было бы логичным, если бы по факту публикации их квартальных отчетов мы увидели здесь снижение котировок. Но техническая картина в индексе S&P-500 пока говорит в пользу продолжения роста с целью на 3340 п. - здесь находится ближайший незакрытый гэп, а также наклонные лини сопротивлений кратко- и среднесрочных трендов.

В начале этой неделе поводом для роста фондовых индексов стали известия о новых стимулах, которые будут позже обсуждаться Конгрессом США. В свою очередь в ЕС уже договорились о деталях создания фонда по восстановлению местной экономики. Плюс к этому, инвесторам в очередной раз понравились сообщения об успешных испытаниях вакцины против COVID-19 от AstraZeneca/Oxford и Pfizer/BioNtech.

На прошлой неделе в США начался сезон квартальных отчетов. По данным FactSet к настоящему моменту из состава S&P-500 за II квартал отчитались 9% компаний. 73% из уже отчитавшихся превысили прогнозы аналитиков по прибыли и 78% по выручке, что выше среднего показателя последних пяти лет. Но это превышение над ожиданиями, которые и так были низкими. При этом совокупное снижение прибыли за 2-й квартал видимо будет в районе 44% - это самое сильное падение прибылей американских компаний с IV квартала 2008 г. (-69,1%). Наиболее слабые цифры покажут компании энергетического сектора, промышленности, финансов и Consumer Discretionary. Будет ли падать на этом слабом квартале американский рынок акций - это большой вопрос. Ведь мы пожинаем сейчас последствия весеннего карантина, а это было разовое событие, которое в ближайшем уже вряд ли повторится.

Застой в ценах и доходностях на рынке USTres продолжается. Глядя на недельный график 10-летних бондов видно, что сейчас мы имеем дело с очень необычным поведением цен на ключевой бенчмарк долгового рынка. Котировки 10-летних бондов консолидируются в районе месячных максимумов с начала марта этого года. Короткий участок кривой доходности USTres находится под полным контролем ФРС — это задает тон и в более длинных бондах, где тоже нет сильных ценовых движений.

В целом здесь сохраняется "голубиный" настрой с сохранением ставки на текущем уровне и ожиданий запуска "yield curve control" в случае необходимости.

Позитив на мировых фондовых биржах в начале этой неделе не остался не замеченным участниками рынка энергоносителей. Цены на нефть марки Brent вчера днем показывали снижение, но достигнув рубежа наклонной поддержки резко отскочили наверх. Растущий тренд был подтвержден — это усилило покупки. В итоге, во вторник утром котировки Brent опять смотрят вверх в сторону ближайшего уровня месячного сопротивления в районе $43,8/барр.

Ценник на нефть на прошлой неделе был поддержан статистикой падения запасов в американских нефтехранилищах. Сегодня ночью ждем данных от Американского института нефти (API). Если тренд на сокращение запасов на этой неделе получит подтверждение это может стать драйвером для выхода котировок Brent наверх из месячной консолидации, поскольку биржевые СМИ возьмут на вооружение тему активного восстановления деловой активности в США, сулящую рост спроса на топливо. Но пока участники рынка энергоносителей не проявляют большой активности, довольствуясь локальными движениями цен.

Благодаря позитиву в начале этой недели ценник Brent упорно стремится к отметке $45/барр. - там находится ближайший незакрытый мартовский гэп. Очевидная цель роста будет достигнута. Чего ждать дальше? Все будет зависеть от настроений на мировых фондовых биржах. Там сейчас сохраняется оптимизм, что в принципе оправдано новостным фоном. Это и известия об успешных испытаниях вакцины против COVID-19 и желании американских властей запустить новые пакеты поддержки граждан и саммит ЕС на высшем уровне, на котором лидеры стран договорились о создании фонда по восстановлению экономики. Всё это уже в основном в рыночных ценах. Какого-то негатива ждать вроде бы неоткуда. Остается только посмотреть, какие квартальные результаты нарисуют технологические гиганты из США, отчитывающиеся на этой и следующей неделе: Microsoft, Tesla (22 июля), Amazon, Intel (23 июля), Facebook (29 июля) и Apple, Alphabet (30 июля).

Благодаря сегодняшнему стремительному росту цен на серебро (+6,1%) стоимостное отношение золота и серебра стало возвращаться на те уровни, где оно было в феврале-январе этого года (88-86) - зеленая зона на результирующем графике. Достаточно часто ускоренное повышение цен в серебре предвещало близкий разворот цен в противоположную сторону. Следим за этим...