График к вопросу о причинах ослабления курса рубля к доллару в последние дни. Вверху на графике видно, что прочие валюты развивающихся стран показывают сейчас схожую динамику просадки относительно курса доллара. Надо признать, что несмотря на падение цен на нефть ослабление рубля выглядит весьма умеренно.

Дневной график фонда SPY (экспликация на S&P-500). В этот момент котировки тестируют важную наклонную поддержку. Посмотрим удержат ли "быки" ее. Если нет - тогда ждем усиления снижения.

В последние два дня можно наблюдать резкий срыв вниз на американском рынке акций. Индекс S&P-500 сейчас ушел ниже уровня 2900 п. Ранее я писал, что ближайшие незакрытые гэпы по S&P находятся на 2914 п. и на 2890 п. и они могут стать целью текущей волны снижения. В среду эти гэпы были успешно закрыты. Чего ждать дальше? Очевидно, что такой негативный старт 4-го квартала может иметь продолжение. Мягкий сценарий предполагает, что в районе текущих уровней американские фондовые индексы застрянут на какое-то время, после чего начнется их постепенное восстановление. Жесткий сценарий предполагает продолжение распродаж и падение S&P еще 2,0% вниз на уровни августовских минимумов. Примерно там сейчас проходит и 200-дневная СС. Поэтому лучшая позиция сейчас выжидательная - не спешить с покупками, смотреть, на каких уровнях остановятся продажи.

Слабость на мировых фондовых рынках коррелирует с ценами на нефть, которые вчера обновили месячные минимумы. В среду днем котировки Brent пробили ближайший наклонный уровень поддержки и дневное падение превышало 3%, показав в минимуме $57,2/барр. В четверг утром котировки остаются примерно там же, поскольку новостных поводов для роста особо нет.
Поскольку «саудовская» премия очень быстро ушла, то основное внимание спекулянтов переключилось на риски, связанные со спадом мировой экономики. Это приводит к переоценкам будущего спроса на энергетические активы. По сути, это новостной рынок, который в период слабости наиболее чутко реагирует на негатив.
Вверху на 4-часовом графике Brent видно, что падение цен остановилось на горизонтальном уровне $57,2/барр – ранее здесь был минимум начала сентября. В начале октября ценник опять там же. Еще ниже находится полугодовой минимум на $56/барр. Думаю, ниже этих отметок нефтяные цены пока не пойдут - в ход пойдут словесные интеревенции от ОПЕК.

Сейчас в США вышел слабый индекс деловой активности в сфере услуг ISM за сентябрь: 52,6 п. (минимум с середины 2016 г.) Прогноз: 55,0 п. Предыдущее значение: 56,4 п. Фондовый рынок реагирует на это негативно: S&P-500 теряет в моменте еще 1,0%. Но сразу после залива рынок разверулся вверх - видимо начали играть "чем хуже, тем лучше". Следим, как закроем сессию, пока все очень волатильно и тревожно.

Календарь важной экономической статистики по США, Китаю и еврозоне на следующую неделю.

После двух дней сильного падения во вторник и среду, по итогам торгов в четверг американские фондовые индексы выросли на 0,5-1,0%. Вчера в начале торговой сессии вышли слабые данные по экономике США, которые обвалили индексы до новых месячных минимумов. Но потом последовал резкий разворот вверх. То, что на новостном негативе рынок отказался падать может говорить о том, что до этого он был сильно перепродан. А значит через какое-то время индексы могут вновь вернуться на недавние минимумы.
Во вторник американский рынок акций резко развернулся вниз, когда выяснилось, что деловая активность в промышленном секторе США замедлилась до 47,8 п. Сентябрьское значение ISM Manufacturing стало минимальным с 2009 г.
Опубликованный в четверг индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в сентябре 2019 года упал до 52,6 п. с 56,4 п. в августе. Значение индикатора стало минимальным с августа 2016 года. Реальные цифры оказались ощутимо слабее прогноза (55,0 п.).
Таким образом, статданные этой недели подтвердили, что торговый конфликт США с Китаем начинает негативно сказываться и на американской экономике. Поэтому ценник на 10-ление USTres вчера обновил годовые максимумы, а вероятность снижения ставки ФРС в октябре выросла до 86%.

Текущая техническая картина по индексу S&P-500 выглядит не вполне определенной: вчера индекс пробил вниз наклонную линию поддержки, но сумел закрыться выше нее. Чем-то текущая динамика рынка напоминает ту, что была в начале августа. Не исключено, что ближайшая цель отскока наверх – закрытие гэпа, оставленного на уровне 2940 п., после чего индекс может опять развернуться вниз (особенно если на следующей неделе мы не увидим прогресса в торговых переговорах США-КНР). Надо быть готовым к тому, что S&P-500 еще раз протестирует минимумы августа на 2825 п. – примерно там же проходит сейчас и 200-дневная скользящая средняя.

Вчерашняя слабая макростатистика по США не только привела к падению фондовых индексов, но и к новым месячным минимумам в доходностях на рынке USTres, а также к ослаблению индекса доллара. Все эти факторы привели к росту цен на золото, которое опять торгуется выше уровня в $1500/унц. Как мы видим, вверху на дневном графике золота, его котировки вчера протестировали на прочность нижнюю границу растущего тренда (красная зона), из которого золото вывалилось во второй половине сентября. Я полагаю, что в ближайшей перспективе здесь можно ждать ретеста верхней границы краткосрочного ценового канала (белая зона) - $1520/унц, с последующей новой волной снижения цен. Думаю, будет логичным, если со временем котировки драгметалла опустятся в район горизонтальной поддержки на $1450-40/унц.

Уровень безработицы в США в сентябре снизился до 3.5% при прогнозе 3.7% и 3.7% в августе. Занятость без учета с/х сектора в сентябре +136 000 при прогнозе +145 000 и +168 000 в августе. Данные не однозначные, но в целом неплохие. Доллар реагирует на них укреплением, а цены на золото снижением. Вверху представлен совместный график уровня безработицы в США и индекса S&P-500 (желтая линия). Видно, что при сильном рынке труда американский рынок акций никогда среднесрочно не разворачивался вниз.

Несмотря на внушительный отскок от минимумов, эту неделю индекс S&P-500 закрывает слабо. Это значит, что в начале следующей недели можно ждать еще попыток покачать рынок вниз.

Дружным подъемом индексов на 1,4% завершились торги в пятницу на американском рынке акций. После падения на 4,6% во вторник и среду, индекс S&P-500 скорректировался вверх на 3,3% в четверг и пятницу. «Качели» - так обычно называют подобные широкие разнонаправленные движения на фондовом рынке. По сути ничего не изменилось, просто негатив, вызванный слабыми данными по индексам деловой активности был отчасти нивелирован неплохой статистикой по рынку труда. Было видно, что в конце недели «медведей» вынуждают закрывать шорты, открытые ранее в фазе падения. Поэтому и отскок индексов наверх получился весьма приличный. Как это обычно бывает после первой просадки от максимумов – выкуп шел наиболее активно. Но «быкам» еще рано праздновать победу – на этой неделе можно ждать продолжения снижения, потому что параллельно с отскоком наверх в индексах мы видим сохранение спроса на защитные активы.

В конце предыдущей недели нефтяные цены отыграли значительную часть просадки, имевшей место в начале недели. Природа движения цен на нефть была схожа с тем, что мы видели на фондовых площадках. Экономический негатив из США опустил ценник Brent до уровней полугодовых минимумов на $56/барр в четверг и оттуда мы видим восстановление – всё как в американских фондовых индексах. Вверху представлен дневной график Brent.
На нем видно, что сентябрьский взлет цен (риски снижения добычи в Саудовской Аравии) был очень быстро нивелирован и котировки опустились ниже $60/барр. Интересно, что сейчас цены Brent находятся на 30% ниже тех уровней, что были ровно год назад ($84/барр). Это указывает, что нефть сейчас явно не в растущем тренде, а значит надо быть годовым к тому, что в перспективе ближайших месяцев цена вернется назад к отметке $50/барр – там был минимум декабря 2018 г.

Несмотря на восстановление цен на нефть (Brent $59,38/барр) в пятницу и понедельник курс рубля не показывает укрепления. Напротив, USD/RUB даже немного растет (64,87) - вверху на графике белая линия. Это поведение можно оправдать схожей динамикой по валютам других развивающихся стран, которые сейчас также немного сдают позиции против USD.

Индекс Nasdaq-100 несмотря на слабое закрытие прошлой недели, сегодня переписывает максимумы пятницы. Вверху я наложил на график этого индекса уровни Фибо, из которых видно, что в моменте спекулянты выкупили 61,8% от последней волны снижения. Сейчас индекс тестирует на прочность верхнюю границу нисходящего ценового канала (белая зона).

По итогам торгов в понедельник американские фондовые индексы снизились на 0,3-0,45%. Наибольшую просадку показали акции компаний энергетического сектора (-0,92%). В зеленой зоне вчера закрылся сектор коммуникационных компаний. В новостном фоне мало что изменилось: на прошлой неделе негатив, вызванный слабыми данными по индексам деловой активности был отчасти нивелирован неплохой статистикой по рынку труда. На этой неделе все ждут итогов переговоров Вашингтона и Пекина. Ясности относительно достижения компромисса до сих пор нет. Вполне возможно, что по итогам торговых переговоров США и Китай просто отложат запланированное на конец октября повышение пошлин, как знак временного перемирия – это придаст позитива на рынках. Напротив, жесткая позиция Америки и непримиримость Китая не принесут ничего хорошего, что легко вернет фондовые индексы на уровни недельных минимумов. Среднесрочно и долгосрочно тренд на американском рынке акций остается бычьим, но по большинству отраслевых фондов продолжают сохраняться краткосрочные сигналы на продажу. Меньше всего таких сигналов в защитных секторах рынка.

15 октября стартует очередной сезон квартальных корпоративных отчетов. Ожидания достаточно слабые, но спасти ситуацию может то, что компании и банки занижают свои прогнозы, которые они сами потом превысят, что будет являться позитивом.
FactSet: Многие компании постарались умерить ожидания в преддверии публикации отчетов, заявив, что результаты будут ниже прогнозов аналитиков. Консенсус-прогноз предполагает падение прибыли компаний, акции которых входят в расчет S&P-500, примерно на 4% по итогам прошедшего квартала. Это может стать самым сильным снижением с 2016 года.
Вот картинка с датами корпоративных отчетов, выходящих по крупнейшим американским компаниям.

Три последних дня пара EUR/USD никак не может развить отскок наверх, торгуясь немного ниже отметки 1,1000. Этот уровень стал сопротивлением, от которого вполне можно ждать еще одного захода вниз, по типу того, как это было ранее с уровнем 1,1100. Давление на курс евро вчера оказали более слабые, чем ожидалось, данные по индексу доверия инвесторов в ЕС и по объему промышленных заказов в Германии. Октябрь грозит быть для пары EUR/USD опять месяцем слабых экономических индикаторов, особенно после того, как США введут новые тарифы на товары из региона. Пошлины на итальянский сыр, французское вино, испанские оливки увеличатся до 25% с 18 октября. Это может вызвать ответную реакцию со стороны ЕС и усугубить и без того непростые торговые отношения. При этом на дневном графике EUR/USD хорошо виден нисходящий тренд.

Быстрый отскок вверх американских фондовых индексов в конце прошлой и начале этой недели, как и ожидалось, быстро перешел в новую фазу коррекции. По красней мере сейчас мы видим, как индекс S&P-500 закрыл свой последний гэп вверх. Текущее снижение американских фондовых индексов составляет 1,15-1,50%. Ситуация очень похожа на ту, что была ранее в августе этого года (выделено). Поводов для паники пока нет. Думаю есть возможность аккуратно вновь вставать в покупку на более низких уровнях.

Есть большие сомнения на счет того, что Америке удастся мирно договориться с Китаем разрешить торговый спор. Если бы это было так легко, то стороны давно бы уже пришли к консенсусу, по типу США-Канада, США-Япония, США-Мексика. Хотя не стоит исключать компромиссных (промежуточных) вариантов торговой сделки. Видимо в ближайший год в этом противостоянии ставки будут расти. Как при этом себя будет чувствовать американский рынок акций? Мой сценарий: индексы прекратят тот активный рост, который был характерен для последних лет, но и падать особо не будут (поддержка со стороны ФРС). А среднесрочный разворот вниз мы получим тогда, когда экономическое замедление из-за торговых войн начнет сказываться на рынке труда США.