По итогам торгов в среду апрельские фьючерсы на нефть Brent поднялись до $55,28/барр (+2,45%), а мартовские фьючерсы на нефть WTI закрылись на $50,75/барр (+2,3%). Спред между ближайшими контрактами на нефть Brent и WTI составляет около $4,5.
Цены на энергоносители хоть и показали вчера отскок наверх, но они остаются на низких уровнях с учетом сохранения закрытого Китая из-за эпидемии. Ключевая надежда на то, что ОПЕК+ все-таки примет решение по вопросу сокращения добычи с целью стабилизировать цены на сырье из-за вспышки коронавируса, оказавшей сильное влияние на спрос. Думаю, без этого триггера восстановление цен на нефть может затянуться. Не стоит исключать и того, что после технической коррекции на 1-2 дня мы увидим новую волну падения нефтяных цен с целью в районе $50/барр. Ведь если участники ОПЕК+ не смогли ни о чем договориться на $55/барр, возможно они станут более сговорчивыми, если ценник опустится еще на 10% ниже.

Как и ожидалось, перегрев цен на акции Tesla вчера обернулся падением котировок на 17%. На дневном графике я отобразил уровни Фибо от последней волны роста. Они показывают, что акция Tesla пока даже недопадала до 50% уровня коррекции. Но будет логичным увидеть снижение цен хотя бы в район 61,8% по Фибо - это $620. И затем к 76,4% - $538. Но последний уровень - это сценарий на конец февраля я думаю...

Календарь экономических событий на неделю с 10 по 14 февраля по США, еврозоне и Китаю.

Новым ростом закрылась в четверг американские фондовые индексы. Четвертую сессию подряд они переписывают рекордные максимумы. На этот раз поводом для позитива стало известие о том, что Китай с 14 февраля снизит пошлины на американские товары общей стоимостью $75 млрд. Это вселяло надежду на то, что мировая экономика избежит серьезного шока от вспышки коронавируса в Китае. Новость о том, что найдено эффективное лекарство в борьбе с коронавирусом пока не подтвердилась, но это не расстроило инвесторов, которые по доброй традиции продолжили торговать от покупок.
Помимо новостей из Китая, позитив на рынке акций можно связать с результатами дела об импичменте Д. Трампа. Сенат оправдал Президента США по всем пунктам обвинения и признал главу государства невиновным. Теперь шансы на его переизбрание ощутимо выросли. А это значит, что через 2-3 месяца можно ждать от Трампа заявлений в части нового снижения налогов для среднего класса. Это будет его новым козырем в борьбе за президентское кресло, а также новым стимулом для роста фондовых индексов.
Американские индексы каждый день обновляют свои исторические максимумы на этой неделе. Создается впечатление, что у инвесторов есть уверенность в том, что вспышка заболевания в Китае и жесткий карантин не окажут негативного влияния на экономический рост. Возможно, сейчас работает принцип - чем хуже дела, тем выше идут фондовые индексы, хотя ведь очевидно, что по итогам 1-го квартала китайская, европейская и американские экономики покажут темпы роста ниже запланированных. Низкие цены на нефть лишнее тому доказательство. Но статистика об этом выйдет позже, а пока можно продолжить делать деньги на разогреве активов.

Внизу на недельном графике видно, что весь прирост цен в нефти Brent в 2019 году сейчас оказался нивелирован. В середине этой недели фьючерсы на Brent немного отскочили от годовых минимумов, но развивать подъем спекулянты пока не готовы, поскольку в Китае продолжает расти число зараженных + многие города и транспортные хабы остаются закрытыми на карантин. Поэтому по ряду факторов нефть может показать активное восстановление, но многое зависит от развитии ситуации в Китае. Думаю, без этого триггера подъем цен на нефть может затянуться.
Не стоит исключать и того, что после технической коррекции на 2-3 дня мы увидим новую волну снижения нефтяных цен.
По технике на недельном графике Brent видно, что минимум этой недели приходится четко на долгосрочный наклонный уровень ($53,7/барр). Думаю отсюда можно ждать постепенного подъема нефтяных цен, а полноценное "открытие" Китая поднимет котировки нефти на 10-15%.

Банк России сегодня снизил ключевую ставку на 0,25% до 6% годовых. ЦБР отметил, что сохраняются риски существенного замедления мировой экономики. На краткосрочном горизонте дезинфляционные риски по-прежнему преобладают над проинфляционными. В этих условиях с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,5–4,0% по итогам 2020 года и останется вблизи 4% в дальнейшем.
При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Календарь выхода корпоративных отчетов по наиболее крупным американским компаниям на следующую неделю.

Американские фондовые индексы в пятницу закрылись просадкой на 0,5-0,9%. Но в целом, волна активного роста фондового рынка в США и Европе, имевшая место на прошлой неделе свидетельствует о том, что инвесторы полностью проигнорировали историю с китайским коронавирусом и сосредоточились на хорошей макростатистике в условиях мягкой денежно-кредитной политики. В конце прошлой недлели американским фондовым индексам не удалось развить подъем и их закрытие прошло в крайной зоне. Вверху на дневном графике Dow Jones видно, что сейчас индекс застрял между сопротивлением на 29380 п. (желтая линия) и поддержкой на 28175 п. (красная линия). Крупнейшие компании, от которых зависит общий настрой рынка уже отчитались. Поэтому возле текущих отметок американские индексы вполне могут уйти в консолидацию. Как обычно в фазе роста и удержаения максимумов индексы проводят больше времени, чем в фазе снижения. Поэтому в ближайший месяц локальные просадки будут быстро выкупаться.

Опубликованная в пятницу статистика показала, что американские работодатели увеличили количество рабочих мест в январе на 225 тыс., а рост заработной платы восстановился, что является новым свидетельством наличия долговременного спроса на работников. Этот сильный январский отчет BLS дает основания для того, чтобы ФРС пока прекратила снижать ставки. На этом фоне доходность 10-летних USTres немного выросла, а доллар продолжил укрепление.
Но несмотря на это, на вторую половину этого года вероятность нового снижения ставки ФРС остается весьма высокой. Вероятность того, что ставка в июле 2020 г. будет снижена составляет уже 56%. Возможно, это связано с тем, что у ведущих американских корпораций, привязанных к китайскому рынку в ближайшие месяцы, будут проблемы. К тому моменту наверняка и Д. Трамп усилит свое давление на ФедРезерв в плане снижения ставок.
А пока среднесрочно в 10-летних USTres идет широкая консолидация в ценовых границах 128,0 – 132,0.

Шесть торговых сессий подряд валютная пара EUR/USD идет вниз. Утром в понедельник европейская валюта ослабла к доллару до минимальных уровней с начала октября прошлого года. Очевидно, что надежда на восстановление европейской экономики на фоне китайского коронавируса стала опять низкой. Отсюда уже вновь мы видим слабую макростатистику и настрой ЕЦБ на сохранение сверхнизких ставок в еврозоне и программы QE.
Судя по дневному графику, пара EUR/USD идет вниз, чтобы еще раз протестировать на прочность минимумы прошлого года в районе 1,09 (зеленая линия). В конце прошлой недели дополнительное давление на евро оказали слабые данные по промышленному производству в Германии и Франции. Падение промышленных заказов в Германии в конце 2019 г. стало максимальным почти за год, это означает, что экономика еврозоны останется вялой в первые месяцы 2020 года.

Снижение уровня ключевой ставки Банком России до 6,0% (+ прогноз на новые снижения) не повлияло позитивно на динамику CDS по российским долговым бумагам, поскольку одновременно с этим аналогичные CDS по ЮАР и Бразилии показывали нейтральную динамику (см. график выше). А они как правило между собой имеют высокую корреляцию.

Благодаря уверенному росту таких тяжеловесных акций, как Google, Amazon, Microsoft и Apple американские фондовые Nasdaq и S&P-500 вчера закрылись на новых исторических максимумах. Пятничная просадка была выкуплена за первые полчаса торгов. Ключевая техническая причина такого уверенного роста – сильное закрытие предыдущей недели, которое находит продолжение на этой.
Сейчас капитализация компании Microsoft ($1,435 трлн.) стала опять больше капитализации Apple ($1,406). Суммарный вес этих двух компаний составляет уже 10% в структуре индекса S&P-500. Рост стоимости акций Microsoft уже близок к экспоненциальной: +10,85% с начала февраля, +19,75% с начала года и +24,8% за два последних месяца. Это ощутимо лучше, чем динамика индекса широкого рынка: S&P-500, который с начала года поднялся на 3,75%.
Почти всю прошлую неделю и в начале этой на мировых биржах преобладают настроения risk-on. Причина: уверенность инвесторов в том, что влияние китайского коронавируса на мировую экономику будет временным и незначительным. А возможные проблемы будут быстро решены властями путем новых денежных вливаний. Китайский фондовый индекс Shanghai Comp уже нивелировал 76,4% своего первоначального падения.
Однако динамика цен на нефть, золото и USTres говорят о том, что не все так однозначно. Защитные инструменты продолжают пользоваться спросом. Золото, валюты фондирования и гособлигации развитых экономик остаются на высоких ценовых уровнях, при том, что нефть пока крайне слабая. Это несоответствие динамики различных классов активов вызывает сейчас трудности в торговле у многих инвесторов.

Усиление роста в ходе вчерашних торгов прошло под закрытие сессии, когда индексы S&P-500 и Nasdaq сумели преодолеть сопротивления в свиде своих предыдущих максмумов. Сильное закрытие торгов в понедельник подразумевает то, что как минимум до середины недели подъем индексов может быть продолжен. Ближайшая статистика, котрая может ощутимо повлиять на настроения инвесторов в США выходит только в пятницу (динамика розничных продаж за январь). Судя по дневному графику индекса S&P-500 следующей целью роста может стать уже район 3400 п. – там находится верхняя граница текущего ценового канала (красная зона).

Представители ФРС ранее заявляли, что дальнейшего снижения ставки не потребуется, если не произойдет существенного ухудшения экономических прогнозов. При этом некоторые из членов FOMC дали понять, что считают более вероятным возникновение непредвиденных событий, которые вынудят ФРС вновь снизить ставку, чем событий, способных подтолкнуть Центробанк к повышению ставки. Возможно этим можно как-то оправдать такую сильную динамику цен в 10-летних USTres в последние дни. На данный момент фьючерсы на ставку ФРС, показывают на 50% вероятность нового снижения ставки ФРС уже на июльском заседании.
Среднесрочно в ценах на 10-летние USTres идет широкая консолидация в границах 128,0 – 132,0. Но видно, что котировки постепенно приближаются к верхней границе этого диапазона. Это значит, что мы в обозримой перспективе опять должны увидеть ретест уровня 132,0 на пробой. Не исключено, что цена 10-леток отрисовывает сейчас техническую фигуру «чашка с ручкой», которая частоя вляется предвестником новой растущей формации.

Попытки ОПЕК+ стабилизировать конъюнктуру пока не привели к видимому результату. Учитывая окончание вынужденных праздников в Китае и перспективу нового сокращения добычи от стран ОПЕК, есть шансы на плавный рост котировок нефти. Вверху на недельном графике Brent видно, что темпы снижения цен ощутимо замедлились. В моменте цена Brent находится на $63-64/барр – там проходит сейчас наклонная линия долгосрочной поддержки. Но не исключено, что вплоть до очередного заседания ОПЕК в Вене в начале марта цены на нефть будут искусственно гнать вниз, выбивая из позиций тех, кто покупал ранее. Думаю, что район 53-50 $/барр очень привлекателен для среднесрочных покупок нефти Brent. В ближайшей перспективе на динамику нефтяных цен могут повлиять отраслевые обзоры от ОПЕК, EIA и МЭА.
Во вторник EIA представит свой месячный отчет по рынку энергоносителей Short-Term Energy Outlook, в среду ОПЕК выпустит месячный отчет, а в пятницу МЭА обнародует отчет по рынку нефти.

Вверху график спреда в доходностях между 10-летними и 2-летними USTres. Если раньше спред доходности длинных и коротких бумаг был надежным индикатором рецессии в США, то теперь биржевые СМИ говорят, что концепция поменялась. Сейчас он становится барометром спроса на защиту со стороны глобальных инвесторов. То есть приближение спреда к зоне инверсии больше говорит о непростой ситуации в мире, чем о приближающемся закате бизнес-цикла в США. Век живи - век учись! 😊

Во вторник американские фондовые индексы опять обновили исторические максимумы, но сильного закрытия не получилось (S&P-500 +0,17%). Из «тяжеловесной» группы акций FAANG вчера показали рост только бумаги Amazon (+0,79%), которые продолжают отыгрывать свой последний сильный квартальный отчет. Перекупленность таких фишек, как Apple (-0,6%) и Microsoft (-2,26%) всем очевидна и движение дальше вверх без коррекций уже не проходит.
Интересно, что американские фондовые индексы во вторник прекратили подъем после выступления главы ФРС США Джерома Пауэлла на слушаниях в комитете по финансовым услугам Палаты представителей Конгресса. Даже президент США Дональд Трамп вчера посетовал на это. По доброй традиции американский лидер вчера опять подверг критике Пауэлла в связи с тем, что тот не понижает базовую учетную ставку.
Действительно, распространение коронавируса в КНР не изменило ни прогнозы ФедРезерва для американской экономики. Большинство членов FOMC считает, что базовая процентная ставка должна остаться неизменной до конца текущего года. По данным руководителя ФРС, перспективы экономического роста «хорошие», а текущие уровни ставок фондирования достаточны для достижения поставленных целей развития.
На прошлой и этой неделе на мировых биржах преобладают настроения risk-on. Причина: уверенность инвесторов в том, что влияние китайского коронавируса на мировую экономику будет временным и легко преодолимым.

На протяжении прошлой и этой недели валютная пара EUR/USD непрерывно идет вниз. Сейчас мы видим курс евро у минимумов прошлого года в районе 1,09,-1,087. Слабая макростатистика по еврозоне и настрой ЕЦБ на сохранение сверхнизких ставок и программы QE не способствуют усилению местной валюты. Напротив, спросу на доллар способствует приток средств в американские активы с учетом неплохих данных по экономике США и из-за расхождения в уровнях ставок. Вроде бы ничего нового. Но китайская эпидемия ощутимо подорвала надежды на восстановление экономики еврозоны в начале этого года. Если минимумы прошлого года по EUR/USD будут пробиты, то следующая цель снижения - 1,0830.

В начале этой недели цены на нефть марки Brent обновили 12-месячные минимумы, вплотную приблизившись к $53/барр. Здесь, вроде бы покупатели начали проявлять активность, поскольку в этой точке сошлись несколько факторов. Во-первых, окончились вынужденные праздники в Китае, промышленная и транспортная активность восстанавливаются. Во-вторых, в ближайшее время станут ясны подробности возможного нового сокращения добычи от стран ОПЕК+. В-третьих, техническая картина показывает, что в начале недели ценник Brent опустился на значимые уровни наклонных поддержек, откуда было бы логичным увидеть техническую коррекцию наверх. В итоге, вчера нефть марки Brent поднялась на 1,4% и прибавляет еще 1,7% в среду – котировки уже выше $55,0/барр. Ближайшая цель роста здесь – максимумы прошлой недели на $56,5/барр.

Как и ожидалось, ценник на нефть сегодня хорошо восстанавливается приближаясь к ближайшему уровню сопротивления на $56,5/барр. Скорость, с которой идет подъем нефти без особых новостей говорит о том, что это "медведи" кроют свои короткие позиции. Если этот рубеж будет взят, то следующая цель роста Brent - район $58,5/барр.