По итогам августа курс евро ощутимо ослаб относительно курса доллара. В начале сентября валютная пара EUR/USD опять переписывает многолетние минимумы, опустившись в район 1,0940. Фундаментальных причин для ослабления евро было довольно много, но в основном они уже заложены в текущие цены. Вверху представлен дневной график EUR/USD на котором видно, что среднесрочный тренд (красная зона) направлен вниз. Однако сейчас котировки евро находятся четко у его нижней границы. Возможно, совсем скоро мы увидим остановку падения и коррекцию наверх.

Нефтяные цены в августе и в начале сентября остаются на низких уровнях. Инвесторы и спекулянты не готовы активно покупать нефтяные контракты на фоне торговых войн, статистики, показывающей общее замедления глобальной экономики. Обычно в таких условиях перспективы спроса на нефть выглядят очень туманно. Поэтому с июля месяца котировки Brent и WTI устойчиво закрепились ниже своих кратко- и среднесрочных скользящих средних.
Слабая динамика нефтяных цен перекликается с позициями спекулянтов. Выше приведен совместный график цен на нефть Brent вместе с чистыми короткими (фиолетовая линия) и длинными позициями (зеленая линия) игроков по нефти из ММ-фондов. Видно ощутимое преобладание активности в игре на понижение.

В начале недели прошла информация, что Сургутнефтегаз создал "дочку" для работы с ценными бумагами. Но пока нет четкой информации по планам этой компании, поэтому стремительный рост цен на акции очень напоминает шорт-сквиз, поскольку ранее бумаги компании торговались значительно хуже рынка. Возможно теперь локальные просадки по бумагам будут выкупаться, а целью префов Сургутнефтегаза станет закрытие эксдивидендного гэпа в районе 42 р. (см. график вверху).

С технической точки зрения вчерашнее снижение по американским фондовым индексам не очень сильно изменило картину рынка, поскольку в среду утром мы видим новый рост по фьючерсам (S&P-500 +0,8%). Вверху на дневном графике фьючерса S&P-500 мы видим, что локальные минимумы постепенно становятся выше, а локальные просадки выкупаются. Это выдает нежелание инвесторов играть на понижение. На дневном графике видно, что индекс показывает смешанную динамику, поскольку заперт внутри линий растущего и нисходящего трендов. Эта неделя может стать определяющей для выхода из этой консолидации.

На фоне вчерашнего ухудшения настроений на фондовых биржах и с учетом порции негативных новостей, котировки 10-летних USTres вчера опять переписали свои годовые максимумы, побывав на отметке 131,23. Налицо слабый, но постепенный рост цен и спроса на этот защитный актив.
Очевидно, что для разворота вниз нужен сильный фактор. Простая перекупленность в ценах еще больше растягивает пружину, но не дает ответа на вопрос: на каких уровнях инвесторы захотят здесь зафиксировать прибыль. Очевидно, что для этого нужен яркий фактор. Им может стать прогресс в переговорах США-КНР или же выход сильной макростатистики по США, ралли на фондовых биржах или же какие-то словесные интервенции от ФРС.

Увидел сегодня такую табличку: сколько времени осталось до наступления новой рецессии в американской экономике. В среднем это может произойти через 311 дней после даты инверсии доходностей по USTres, то есть в апреле 2020 года.

Какой-то не интересный рынок (S&P-500) на этой неделе, Во вторник упал и простоял там же до конца сессии. В среду открылся с гэпом вверх и тоже пока стоит на месте. Проторговок от уровня к уровню не видно - видимо текущие цены в основном всех устраивают. Возможно крупные игроки просто держат уровни к квартальной сентябрьской экспирации.

Резкий рост оптимизма на новостях по США и КНР привел к тому, что фьючерсы на американские индексы вышли вверх из зоны месячной консолидации. Вверху на дневном графике фьючерса S&P-500 хорошо виден этот пробой наверх. На этот сценарий ранее указывали постепенно растущие ценовые минимумы.

Чего ждать дальше? Если этот пробой наверх не будет ложным, то очевидно, что следующие цели роста рынка располагаются в районе годовых максимумов. Но надо учесть, что внизу по индексам остается два больших незакрытых гэпа, в значит покупать вдогонку роста без коррекций довольно опасно. Все хорошо помнят, что предыдущие 12 раундов торговых переговоров так ни к чему и не привели. Не исключаю, что позитив на очередных ожиданиях сделки с Китаем может омрачить важная статистика по рынку труда США, выходящая в пятницу. По крайней мере цены на такие защитные активы, как золото и USTres пока не спешат идти вниз.

В среду цены на золото еще раз переписали свой годовой максимум, побывав на $1567/унц. Но уже в четверг здесь мы опять видим снижение цен. Пока все это можно списать на консолидацию на достигнутых уровнях. Но надо следить за дальнейшей динамикой, поскольку позитив на мировых биржах может снизить спрос на рискованные активы и тогда можно будет пробовать открыть игру на понижение.

В среду цены на золото еще раз переписали свой годовой максимум, побывав на $1567/унц. Но уже в четверг здесь мы опять видим снижение цен. Пока все это можно списать на консолидацию на достигнутых уровнях. Но надо следить за дальнейшей динамикой, поскольку позитив на мировых биржах может снизить спрос на рискованные активы и тогда можно будет пробовать открыть игру на понижение. На назревающий разворот цен на рынке драгметаллов указывает очень динамичная торговля серебром на этой неделе. Там на дневном графике виден резкий рост цен и первая разворотная свечка вниз (график вверху).

Сегодня стало известно, что США и Китай договорились провести тринадцатый раунд экономических и торговых переговоров на высоком уровне в Вашингтоне в начале октября. По факту ничего пока ничего не меняется, при этом с начала сентября уже действуют повышенные тарифы на товары у них друг друга на десятки миллиардов долларов.
Но рынок всегда живет завтрашним днем, поэтому в четверг спекулянты уже в 13 раз позитивом отыгрывают предстоящую торговую встречу. 12 предыдущих раундов переговоров ни к какому прорыву не привели. Особенность текущей ситуации в том, что сегодняшний взлет фьючерсов на американские индексы произошел в предторговую сессию (S&P-500 +0,9%). Часто бывает так, что на позитивном событии инвесторы начинают фиксировать прибыль. Посмотрим, как будет в этот раз.

Календарь экономических событий на неделю с 09 по 13 сентября

Когда американские фондовые индексы двигаются вверх или вниз с большими гэпами, это значит, что в это время на рынке преобладают эмоции. Как правило после таких ценовых движений всегда надо ждать противохода и проторговок незакрытых гэпов. Вверху на дневном графике S&P-500 хорошо, как в начале августа рынок двигался гэпами вниз. Сейчас они все закрыты. Но теперь уже S&P-500 оставил внизу несколько разрывов: на 2938 п., 2909 п. и на 2887 п. Значит скоро придет пора опять торговать от продаж, тем более что все помнят, что предыдущие 12 раундов торговых переговоров США-КНР ни к чему позитивному не привели и с 01 сентября действуют новые повышенные торговые тарифы.

Сильная макростатистика по США, опубликованная в четверг + оптимизм и сильный подъем на американском рынке акций привел к коррекции в ценах защитные активы. Вчера ощутимо просели цены на 10-летние USTres и на золото. Похоже, что здесь мы видим первые шаги коррекции. Снижение цен пока не переросло в обвал котировок и это можно списать на повышенную волатильность в рамках месячной консолидации у годовых максимумов. Тем не менее, вверху на дневном графике видно, что котировки 10-летних бондов вчера обновили свои недельные минимумы. В пятницу утром цены продолжают снижение и двигаются в сторону ближайшей наклонной поддержки.

Опубликованный в четверг сильный блок макростатистики по США затормозил резкое ослабление индекса доллара, которое наблюдалось в последние три дня. Данные по рынку труда + подъем индекса деловой активности в сфере услуг США за август придали сил доллару, но радикально не развернули динамику DXY. В пятницу инвесторы ждут выхода месячных данных по безработице и числу новых рабочих мест в США за август. Если цифры окажутся ниже прогнозных, то ослабление индекса доллара будет продолжено. Думаю, минимумы в этом процессе снижения курса DXY мы увидим в середине следующей недели. А пока на дневном графике доллара отчетливо виден разворот вниз от значимого уровня наклонного сопротивления.

В четверг на следующей неделе состоится заседание ЕЦБ по монетарной политике. Ожидается, что нулевой уровень ключевой ставки останется неизменным. Большинство экспертов уверены, что на этом заседании ЕЦБ снизит ставку по депозитам на 0,1 п.п до -0,5%, а также возобновит программу количественного смягчения в объеме 30 млрд. евро. Думаю, по итогам этого события можно ждать еще одну волну давления по курсу евро, поэтому текущее укрепление европейской валюты явление временное.

В пятницу ЦБ России опустил ключевую ставку до 7,0% - минимум с 2014 года.
ЦБ сохранил сигнал о возможности нового смягчения, но в менее обязывающей форме. То есть допускается возможность снижения ставки на следующем заседании до 6,75%. Из-за слабого внутреннего и внешнего спроса темпы инфляции находятся заметно ниже ожиданий властей. Какой либо яркой реакции курса рубля на это решение пока не видно. Вверху график ключевой ставки и курса USD/RUB.

Без ощутимого ухудшения ситуации на рынке труда США не стоит ждать среднесрочного разворота вниз на американском рынке акций. Это хорошо видно вверху на долгосрочном графике индекса S&P-500 и уровня безработицы.

Мировые рынки продолжают оставаться под воздействием позитивных ожиданий, связанных с возобновлением переговоров между США и Китаем по внешнеторговым проблемам. То есть рынок акций пока остается новостным, когда уже многократно отыгрывается одна и та же важная тема. Я не вижу фактических оснований для продолжения роста рынка. Но оспаривать текущий позитив не стоит, поскольку индекс S&P-500 вполне может подняться в район 3000 п. Но если говорить о возвращении «бычьего» тренда на Уолл-стрит, то он будет подтвержден, когда индексы переписывают свои годовые максимумы. Пока мы этого не видим. Сейчас мы наблюдаем стабилизацию котировок в ожидании квартальной экспирации опционов и фьючерсов 20 сентября. Но если ближайшие уровни поддержек будут пробиты, то продажи должны будут усилиться.