В середине этой недели цены на нефть испытали ощутимое снижение. От максимумов вторника на $44/барр по Brent падение нефтяных котировок составило около 10%. Продажи в нефти усилились параллельно с падением рынка акций, а также из-за роста запасов сырья и резкого увеличения объемов добычи нефти в США. На этом фоне сектор акций американских нефтяных компаний в среду был лидером снижения (-5,54%).

На 4-часовом графике нефти Brent можно наблюдать достаточно техничные ценовые движения. После достижения верхней границы растущего тренда на отметке $44/барр (белая зона) котировки развернулись вниз на негативном новостном фоне. Опять всплыла “страшилка” про трудности восстановления мировой экономики из-за роста числа больных коронавирусом, хотя власти многих стран ранее высказались о том, что нового закрытия экономик на карантин уже не будет. Судя по графику, было бы логичным увидеть продолжение снижения цен по Brent вплоть до $37,5 (желтая стрелка).

Количество первичных обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе уменьшилось до 1,480 млн., но это оказалось ощутимо хуже прогноза (1,320 млн.). Количество продолжающих получать пособие хоть и снижается, но остается очень высоким (чуть менее 20 млн.). Фондовые и сырьевые индикаторы реагируют на эти данные в целом нейтрально. Согласно исследованиям Чикагского Университета около 68% потерявших работу из-за пандемии (низкоквалифицированная рабочая сила) сейчас получают пособия больше, чем была их зарплата до увольнения. Поэтому быстро выходить на работу просто не выгодно.

МВФ предостерегает о рисках коррекции цен на биржевые активы.

Коррекция определяется как снижение цены актива или индекса на 10% или более. Ранее на этой неделе МВФ оценил, что мировая экономика сократится на 4,9% в этом году, прежде чем она будет расти с темпами 5,4% в 2021 году. Сейчас МВФ предупредил, что продолжающееся разобщение между финансовыми рынками и реальной экономикой может привести к коррекции цен на активы.

Фонд добавил, что причиной изменения настроений на рынке может стать вторая волна коронавирусных инфекций, дальнейшие социальные волнения, изменения в денежно-кредитной политике и всплеск торговой напряженности.

Международные резервы РФ на 19 июня составили $567,8 млрд против $570,8 млрд неделей ранее. То есть за неделю они снизились на $3,0 млрд - сообщил сегодня ЦБ РФ. Судя по графику, в этот кризис российские резервы практически не пострадали и остаются недалеко от уровня многолетних максимумов.

13 марта в США был объявлен режим чрезвычайной ситуации из-за распространения коронавируса. С 19 марта были введены основные ограничения на передвижения граждан и работу бизнеса. На тот момент в стране регистрировалось ежедневно около 4,6 тыс. новых случаев заболеваний. Снятие карантина в США происходило в период с 24 апреля по 01 мая. На тот момент в стране регистрировалось около 25 тыс. новых заражений каждый день. Вчера 24 июня в США было выявлено около 38,4 тыс. новых случаев заболеваний. При этом президент США Дональд Трамп заявил, что не будет закрывать экономику. Где логика? Логика в действиях властей лишь одна - не допустить скатывания экономики США в еще большую рецессию, которая уже считается самой глубокой за последние 100 лет, хотя и самой короткой. Да и закрытие экономики - это слишком дорогое удовольствие (США уже потратили на восстановление около $5 трлн).

По итогам торгов в четверг американские фондовые индексы показали отскок наверх в среднем на 1,1%. Таким образом почти наполовину была компенсирована просадка днем ранее. Сектор акций банков вчера лидировал в росте (+3,57%), но этот подъем лишь немного отодвинул акции ведущих американских банков от уровней месячных минимумов. Рекордные темпы роста новых случаев заболеваний коронавирусом не смогли отправить рынок акций дальше вниз, но возможно все впереди.

Резюмируя статистику, вышедшую в четверг, можно сказать, что американский рынок труда восстанавливается не очень активно. В мае заказы на товары длительного пользования в мае хоть и выросли на 15,8%, но этот рост был создан в основном за счет транспорта, а без учета восстановление в мае составило лишь 4%, при том, что марте-апреле заказы они упали на 32%. Таким образом, ряд экономических индикаторов по США указывают на том, что до полного восстановления предстоит еще далеко.

Судя по последним статистическим данным, экономическая активность в США растет, но неравномерно и постепенно, поэтому власти готовят новый пакет денежных стимулов. Если карантины будут носить локальный характер, а печатный станок продолжит работать, вероятность длительной и глубокой рецессии в американской экономике маловероятна. Не забываем, что на следующей неделе инвестиционные фонды могут начать проводить квартальную ребалансировку своих портфелей (перекладка из выросших акций в стоявшие на месте облигации).

Выше приведен результирующий график отношения сектора роста XLK (Technology) к "защитному сектору XLP (Consumer Staples) - зеленая зона. На этой неделе здесь видна остановка роста. Но разворота вниз пока не наблюдается. То есть спрос на "защитные" сектора пока не растет - обычно это индикатор сохранения настроя на дальнейший рост рынка. Посмотрим, что будет под закрытие этой недели. Возможно самое интересное будет прямо в конце месяца и квартала.

В четверг ФРС опубликовал результаты банковских стресс-тестов на 2020 год с учетом влияния коронавируса. Исходя из этих результатов, регулятор решил ограничить возможности крупнейших банков по выплате дивидендов и проведению обратных выкупов акций в третьем квартале.

На этом фоне акции американских банков активно падают в цене в пятницу. Индекс акций банковского сектора обновил месячные минимумы, полностью нивелировав подъем предыдущей сессии.

Сейчас индекс S&P-500 теряет около 1,8%, против подъема на 1,1% днем ранее. На 4-часовом графике видно, что сейчас он движется в сторону своих месячных минимумов и поддержки на 2970 п. С текущих уровней туда еще около 2%, думаю на следующей неделе мы увидим индекс там.

В начале текущей недели цены на нефть Brent снижаются - сейчас они приближаются к минимумам прошлой недели в районе $40,0-39,7/барр. Высокие уровни заболеваний коронавирусом в мире в конце июне приводят к тому, что границы между странами остаются закрытыми, равно как и приостанавливается снятие ограничений, ранее введенных с целью сдерживания распространения заболеваний. Этот фактор в конце месяца давит как на мировые фондовые индексы, так и на сырьевые товары. С другой стороны, спутниковые данные показывают сильный рост автотрафика в Китае, Европе и США.

Текущая ситуация отражает несколько более длительное восстановление спроса на нефть по сравнению с тем, на что многие рассчитывали раньше. Отсюда и остановка подъема цен на нефть во второй половине июня. Cудя по 2-часовому графику Brent можно видеть, что котировки стоят примерно посередине месячного ценового тренда (белая зона) и четко на линии наклонной поддержки. В случае усиления продаж стоит ждать снижения Brent до нижней границы белой зоны - $38.

По итогам прошлой недели цена на золото закрепилось на 11-летнем максимуме возле отметки $1770/унц. Прирост цен за июнь месяц составляет сейчас 2,37% — это адекватный рост для данного месяца, если брать статистику за последние 5 лет (+1,9% в среднем за июнь). Если неприятие рисков станет доминирующей темой рынка в июле, золото может ускорить рост. Судя по той же сезонной статистике, в июле движение вверх может остановится и перейти в небольшую коррекцию, поскольку до ближайшего значимого целевого уровня роста в золоте - $1800/унц. остается около 1,5%. На том уровне можно ждать активизации продавцов.

Ничего интересного сегодня на мировых фондовых биржах не происходит. На дневных графиках ключевых индексов видно, что резкая просадка в первой половине июня была выкуплена к дате квартальной экспирации. Делать какие-то новые покупки акций, не дождавшись отчетов за 2-й квартал рискованно, поскольку там могут быть неприятные сюрпризы. Поэтому в последние дни американский рынок акций постепенно сползает вниз.

На текущих уровнях индексы S&P и Dow Jones уже в минусе относительно уровней закрытия мая. Индекс Nasdaq пока в небольшом плюсе. Пока сложно делать выводы о динамике рынка в июле. Не исключено, что разочаровывающие квартальные показатели компаний не создадут беспокойства инвесторам, поскольку большинство считает слабую отчетность единоразовым событием, вызванным двумя месяцами карантина из-за Covid-19. Поэтому июльская просадка может быть не глубокой.

По итогам торгов в понедельник американский рынок акций закрылся уверенным ростом (S&P-500 +1,47%) и компенсировал около 60-70% той сильной просадки, которая имела место в пятницу. Напомню, что по итогам прошлой недели индекс Dow Jones потерял 3,3%, S&P-500 просел на 2,9%, а Nasdaq снизился на 1,9%.

Вчера лидировал в росте сектор промышленных компаний за счет взлета акций Boeing на 14,4% (акции авиастроителя имеют вес в индексе Dow Jones около 4,4%). Их стремительному росту способствовала новость о начале тестовых полётов самолетов серии 737 MAX для сертификации FFA.

Очередной рост числа новых коронавирусных инфекций в США (+44 тыс., против 40 тыс. днем ранее) и во всем мире инвесторы вчера проигнорировали. На прошлой неделе Техас, Флорида и Аризона уже приостановили планы по расширению открытия бизнеса, чтобы бороться со вспышкой Covid-19. Инвесторы сосредоточились на позитиве по факту снижения летальности заболеваний. Также вчера была запущена программа прямой поддержки бизнеса от ФРС (PMCCF), которая будет раздавать кредиты крупным заёмщикам. В общем поводов для восстановления вчера было больше, чем для продолжения падения.

На этом фоне вчера отскочили наверх на 2,1% многострадальные акции Facebook. Инвесторы посчитали, что падение котировок соцсети на 15% за три предыдущие торговые сессии - приемлемая плата за бойкот размещения рекламы в Facebook, получивший распространение в США и за ее пределами в последнее время. Клиенты считают, что FB недостаточно борется с враждебными высказываниями и дезинформацией, а инвесторы посчитали, что эти трудности временные.

Весной в начале лета на рынки пришло очень много новых денег от Центробанков. Плюс к этому, на биржах торгуют много частных инвесторов, которые готовы выкупать акции на просадках. Есть мнение, что в данный момент американский рынок акций пока прекратил свой рост и ушел в нисходящую консолидацию просто по причине остановки роста баланса ФРС. Их взаимная динамика хорошо видна на истории предыдущих программ QE.

Биржевые СМИ пишут, что медвежьи настроения среди спекулянтов, которые преобладали в последние месяцы на ожиданиях прихода второй волны Covid-19 не получили подтверждения. Поэтому, согласно последним данным CFTC за неделю до 23 июня хедж-фонды купили 206,2 тыс. чистых фьючерсных контрактов на S&P-500, что стало рекордным значением с 2007 года и третьим по величине за всю историю. Закрытие шортов видимо и привело к тому, что в середине прошлой неделе американский фондовый рынок показывал локальный рост. В принципе это было логичное закрытие игроками коротких позиций к дате квартальной экспирации. Спекулянты просто по времени не дождались очередного сезона квартальных отчетов, от которого многие ждут ухудшения балансов и падения корпоративных прибылей. Теперь такая смена позиционирования у спекулянтов больше не станет фактором поддержки рынка.

Последние волны падений и восстановлений на американском рынке акций слабо сказались на динамике цен на 10-летние USTres. Несмотря на рост позитива в начале этой недели по рискованным активам, во вторник утром котировки бондов поднялись до уровня месячных максимумов (спрос на защитные активы). В целом общая техническая картина рынка с конца марта по 10-леткам не меняется - продолжается узкая ценовая консолидация.

Схожая картина минимальных изменений в ценах сейчас наблюдается не только в USTres, но и по 10-летним гособлигациям Германии и Японии. Выше представлена динамика их доходности с начала этого года.

Снижение нефти марки Brent в начале этой недели не получило продолжения. Минимумом этой недели стала отметка $40,0/барр. Вверху на 2-часовом графике хорошо видно, что “быки” четко держат цены выше наклонной растущей линии, видимо специально к ближайшей месячной экспирации.

С одной стороны из-за высокого уровня заболеваний коронавирусом в мире границы между странами пока остаются закрытыми. С другой стороны, последние данные показывают сильный рост автотрафика в Китае, Европе и США. Пока это единственные моменты, которые могут влиять на настроения игроков в отсутствии значимой отраслевой статистики. Локально на нефтяные цены влияют настроения на смежных рынках рискованных активов. Ближайшая цель восстановления котировок Brent – закрытие мартовского гэпа на $45/барр. Думаю, что район $42–45/барр пока выступает сильной зоной торможения, поскольку все позитивные драйверы, включая реализацию сделки ОПЕК+, во многом уже заложены в цену и учтены участниками рынка.

На всякий случай выкладываю дневной график S&P-500 за последние два года с обозначенными датами квартальных экспираций. Иногда бывает, что после них движение в индексе менялось на противоположное. Но эта пятница в США будет нерабочей из-за празднования Дня Независимости. Обычно накануне этого важного национального праздника американский рынок акций растет в цене.

Биржевой курс рубля вчера и сегодня активно слабнет к доллару (71,15, +1,15%) и евро (79,85, +1,16%) при том, что цены на нефть торгуются вполне стабильно выше отметки $41/барр. В чем причина слабости национальной валюты?

Думаю, это является следствием догоняющего ослабления рубля по отношению к валютам других развивающихся стран. Несколько ранее бразильский реал и южноафриканский ранд уже показали аналогичное по амплитуде ослабление к доллару. Теперь настал черед рубля. Вверху на графике приведена их совместная динамика.

Плюс к этому мы видим, как снижается в цене индекс российских гособлигаций (-1,54% за последние 6 сессий) - видимо кто-то из нерезидентов фиксирует здесь прибыль и выводит деньги в валюту по итогам квартала и первого полугодия. Замглавы «санкционного» департамента Минфина прогнозирует, что США усилят санкционное давление на Россию и Китай, несмотря на призывы ООН снять ограничения из солидарности в борьбе с пандемией коронавируса.

Сегодня закрывается месяц, второй квартал и первое полугодие. Вот динамика ключевых биржевых активов, которые показали рост за прошедшие три месяца. Как видим, абсолютный лидер здесь - нефть WTI с приростом около 100%. Индекс Nasdaq за квартал вырос на 33%. Курс евро за это время укрепился на 1,8%, а золото поднялось на 9,5%.