Через час после начала торгов во вторник американские фондовые индексы показывают умеренный подъем после вчерашнего необоснованного провала. Индекс S&P-500 поднимается на 0,45%. В его структуре самый значимый рост демонстрирует сектор акций нефтяных компаний (+2,9%). Самые слабые позиции сегодня в сегменте Hypermarkets (-0,88%) и Drug Retail (-0,87%).

Опубликованная сегодня статистика оказалась весьма сильной. В декабре 2020 года индекс деловой активности в производственной сфере США от ISM подскочил до 60,7 п. с 57,5 п. в ноябре (см. график). Это значительно выше прогноза в 56,6 п. Показатель непрерывно улучшается уже 7-й месяц подряд. Сейчас производственная активность показывает самые высокие темпы роста с августа 2018 года. Невыход на работу ряда сотрудников, краткосрочные остановки для дезинфекции помещений и трудности с возвращением и наймом рабочих вызывают напряжение, ограничивающее потенциал роста производства, но тем не менее, настроения в производственной сфере в целом остаются оптимистичными.

Частные компании в США в декабре 2020 года неожиданно уволили 123 тыс. рабочих , по сравнению с рыночными прогнозами роста найма на 88 тысяч. Это первое снижение занятости в частном секторе с апреля на фоне роста инфекций COVID-19 и дальнейших ограничений. В секторе услуг сократилось 105 тыс. рабочих мест. Учитывая полный 2020 год, занятость в частном секторе США снизилась на 9,49 млн человек по сравнению с ростом на 1,79 млн в 2019 году - именно этой слабостью рынка труда оправдываются новые программы поддержки населения. Данные этой статистики почти не повлияли на динамику фьючерсов на фондовые индексы и индекс доллара.

Сильнейший рост американских фондовых индексов в кризисный 2020 год был обоснован среди прочего упавшими ставками по гособлигациям США. Когда доходность по 10-летним USTres опускалась ниже 0,6% годовых, рискованные активы на покупку выглядели особенно привлекательно. Что мы видим в начале 2021 года? Доходность по 10-леткам поднялась уже выше 1,0% - это максимально высокий уровень с кризисного марта 2020 г. (см. график выше). Если восстановление доходностей по USTres продолжится прежними темпами, то к лету 2021 года мы увидим достижение важного рубежа 1,5%. Боюсь, что в этом случае коррекция вниз по стоимости наиболее переоцененных активов на фондовом рынке станет неизбежной.

В начале торгов в среду фьючерсы на индекс Nasdaq-100 падают на 1,5%, но при этом активно растут фьючерсы на индекс Russell-2000 (+1,6%). На нижнем графике видно, что их исторический спред сейчас опять направился вниз. То есть растет спрос на акции стоимости против акций роста. Такой диссонанс вызван новостями вокруг выборов в Сенат по штату Джорджия, где уже одно место похоже займет демократ. В случае перехода контроля над Сенатом к демократам возникнут регуляторные риски по налогам для крупных корпораций. Напротив, акции циклических секторов экономики могут чувствовать себя вполне неплохо с учетом вероятного роста объемов бюджетного стимулирования экономики от демократов. С другой стороны, вышеупомянутый рост доходности по USTres также не в пользу переоцененных компаний сектора высоких технологий.

По итогам торгов в среду американские фондовые индексы показали разнонаправленное закрытие. Индексы S&P-500 и Dow Jones прибавили 0,6-1,4% за счет роста акций секторов Materials, Energy и Banks. Напротив, бумаги сектора компаний информационных технологий вчера показали самую слабую динамику.
Беспорядки в Вашингтоне, когда сторонники президента Д. Трампа провели штурм Капитолия, протестуя против победы Д. Байдена никак особо не повлияли на биржевые настроения.
Победа на выборах в Джорджии двух представителей от Демократической партии — вот ключевой лейтмотив изменившейся динамики американского рынка акций. Когда рынок хочет продолжать рост, он ищет позитив даже в негативных новостях. Деньги с рынка не уходят, а просто меняют прописку из тех секторов, которые уже выдохлись в росте, в те, где еще есть потенциал. Причина последнего спроса на акции стоимости в ожиданиях еще более сильных госрасходов, направленных на стимулирование экономики. Вверху нормализованный график динамики секторов S&P-500 с начала года.

Наблюдая на динамикой американского рынка акций в последние месяцы видишь весьма интересную картину. Считается, если фондовые индексы США растут три месяца до выборов, то побеждает действующий президент, а если снижаются, то победа достается конкуренту.

В прошлом году с начала августа, по начало ноября индекс S&P-500 показал прирост на 2,3%. Такая же динамика была и у индекса Nasdaq. В итоге победил Д. Байден. Его приход в Белый Дом изначально считалась негативом для многих биржевых активов. Однако после выборов, на которых победил глава демократов индекс S&P-500 вырос уже на 14%.

Еще было опасение того, что демократы получат контроль над Сенатом и Палатой представителей. В итоге Палату представителей Конгресса США в настоящее время контролируют демократы. Они лишились части мандатов в ней, но сохранили за собой большинство.

После выборов в штате Джорджия верхняя палата Конгресса США также переходит под контроль Демократической партии минимум на два года. Такие оценки вчера представили телеканалы NBC, CNN, Fox News.

Контроль над Сенатом важен с точки зрения принятия законодательных инициатив. Теперь Д. Байден легко получит согласие сенаторов для утверждения кандидатов на такие ключевые посты, как глава Госдепартамента, Пентагона, Минфина, Минюста и других ведомств. Плюс к этому, демократам легче будет провести планируемое повышение налогов для корпораций.

Как мы видим сейчас, фондовый рынок США отреагировал на всё это также позитивной динамикой. Инвестбанки уже не пугают инвесторов обвалом индексов, а увещевают новыми более сильными программами поддержки экономики от демократов. В итоге, коррекций более, чем на 3% на биржах Уолл-стрит, как не было, так и нет...

С праздником Рождества всех моих подписчиков!

Индексы S&P-500, Dow Jones и особенно Russell-2000 сейчас рисуют выход вверх из консолидации последних недель. Идёт обновление годовых максимумов. Даже появление вроде бы негативных новостей не вызывает коррекций вниз. Чего ждать далее? Практика показывает, что такое "бычье" веселье будет продолжаться как минимум до двадцатых чисел января, то есть до того момента, пока не появятся первые корпоративные отчёты за 4-й квартал и за 2020 год. Именно они могут несколько сбить температуру с перегретого рынка американских акций. Игра на открытие шортов пока не актуальна. Яркий пример - акции Tesla, которые продолжают свой беспрецедентный рост (сегодня акции достигали цены $811), который нельзя обосновать динамикой производственных и финансовых показателей компании. Поскольку играть на понижение никто не хочет, цену можно загнать как угодно высоко. Ведь за последние годы (!!!!) выросло уже целое поколение инвесторов, которые умеют только покупать (последний раз медвежий рынок был 12 лет назад). Как я писал осенью 20 года, сильную коррекцию вниз (на 10-20%) на мировых биржах я жду летом 21 года. Но видимо она тоже будет весьма короткой.

Растущие цены на нефть марки Brent и слабеющий рубль против доллара США привели к тому, что сейчас стоимость бочки нефти поднялась почти до 4100 рублей - самый высокий уровень с января прошлого года. Текущая цена нефти - $55,2/барр. Напомню, что бюджет РФ на 2021 год сверстан исходя из средней стоимости нефти марки стоимости Urals $43,3/барр. Все доходы выше этого уровня пойдут в Фонд национального благосостояния (ФНБ). В 2019 году российская нефть стоила в среднем $63/барр, а в 2020 году — около $42.5/барр в начале декабря.

Акции Газпрома сегодня находятся в группе лидеров роста (+4,6%). Эта неделя для всех мировых рынков оказалась очень сильной. Этот "бычий" настрой почти наверняка сохранится и на следующей неделе. Мы видим, что бумаги российского газового гиганта идут в район сильного сопротивления на 230-240 руб. (на 232 руб. находится ближайший незакрытый гэп). На тех уровнях я буду думать о фиксации прибыли по акциям Газпрома, а пока они выглядят весьма неплохо и могут еще немного подорожать.

Сегодня индекс Московской Биржи (IMOEX) переписывает исторические максимумы за счет сильного роста в значимых тяжеловесных акциях типа Газпрома (+4,6%), ГМК НорНикель (+5,8), Сбербанк (+3,6%), Лукойл (+2,9%), Роснефть (+5,2%). Выше представлен дневной график индекса. Техническая картина указывает, что в моменте IMOEX вышел к наклонному уровню сопротивления (3460 п.). Общий рост индекса с начала ноября прошлого года составил около 30% - феноменальные темпы подъема за последние годы.

Опубликованная сейчас статистика показала, что в декабре 2020 года число новых рабочих мест вне сельхоз сектора в США снизилось на -140 тысяч. Это хуже, чем ожидалось (+50 тыс) и ощутимо слабее чем было в ноябре (+245 тыс.). Из-за растущего количества заболевших, ситуация на рынке труда США в декабре 2020 года была самой слабой с апреля прошлого года. Безработица в США в декабре осталась на уровне ноября в 6,7% (ожидался уровень 6,8%). Почасовая заработная плата в США в декабре выросла на 0,8% в месячном выражении и составила $29,81, а в годовом выражении она поднялась на 5,1%. Через 10 минут после выхода этих данных реакцию фьючерсов на фондовые индексы, нефть и драгметаллы можно оценить как нейтрально-негативную. Доллар слабнет. Чем хуже дела в реальной экономике США, тем больше вероятность того, что будут новые денежные подачки населению и бизнесу со стороны Правительства.

Ранее 08 декабря прошлого года я делал пост (https://t.me/marketresearching/1841), в котором спрогнозировал примерные цели роста индекса Russell-2000. Тогда на среднесрочном графике я обратил внимание на ступенчатое продвижение индекса вверх. На тот момент индекс рисовал новую ступеньку вверх. Две предыдущие были примерно равны по амплитуде — около 350 п. Исходя из этой логики, месяц назад я ждал, что новый максимум индекс нарисует в районе 2060 п.

Сейчас Russell-2000 уже почти 2100 п. То есть даже выше намеченной цели роста. Поэтому я продолжаю склоняться к мысли о том, что рынок уже созрел для коррекции вниз. Ждем лишь повод для этого.

Давно известно, что нефть - товар очень трендовый. Если весной этого года цены на нефть безжалостно гнали вниз, то сейчас они не перестают обновлять многомесячные максимумы. В пятницу котировки Brent достигли $56,3/барр при том, что прогнозы МЭА и ОПЕК на 2021 год указывают на более скромные цифры. Ценовые прогнозы инвестбанков, ОПЕК и МЭА на 2021 год дают средний уровень цен нефти марки Brent в районе 45–50/барр.

Эйфория на мировых фондовых биржах не обходит стороной рынок энергоносителей. Поэтому в моменте мы видим Brent в районе $56/барр. Сейчас этот уровень сопротивления, который образован месячными минимумами августа и октября 2020 года (см. недельный график). Трендовая линия, проходящая через максимумы 2018 и 2020 гг. указывает, на то, что технически Brent может достичь и $60/барр. Выше находится зона коррекции.

При этом надо помнить, что сланцевые нефтедобытчики США могут воспрянуть духом, если котировки WTI закрепятся выше $50/барр. Это сильный среднесрочный фактор сдерживания роста нефтяных цен.

В начале этого года индекс доллара опускался к промежуточной цели снижения в районе 88,5-89,0 п. Однако в последние дни по DXY можно видеть весьма интересную картину: в то время как фондовые индексы переписывали исторические максимумы, да и вообще на биржах сохранялся режим risk-on индекс DXY перестал слабеть. Три последние сессии индекс доллара закрывался в зеленой зоне. В начале этой недели DXY уже на 90,4 п. и виден выход вверх из нисходящего тренда (белая зона).

Возможная причина такой необычной динамики кроется в стремительном росте доходностей по USTres. В начале этой недели 10-летние бонды дают уже 1,117% - это ощутимо выше уровня 0,6%, который был летом 2020 г.

В свою очередь рост доходности гособлигаций США связан с ростом инфляционных ожиданий. Стремительно растущие цены на энергоносители — одна из веских причин ждать этого. Плюс к этому, чтобы выдавать новые порции материальной поддержки американским властям придется занимать все больше. За это рынок требует повышенные уровни ставок.

На первой полноценной торговой неделе в новом 2021 году почти все биржевые индексы продемонстрировали сильный рост. Многие обновили исторические максимумы. Это связано с сильным закрытием прошлого года, продолжающимися программами QE и мерами денежной поддержки экономики.

Ценовое ралли сейчас можно наблюдать по большинству биржевых активов: фондовые индексы, промышленные металлы, soft commodities (кукуруза, соя, пшеница, овес, хлопок), нефть. На этом фоне падают в цене только цены на USTres (доходность по 10-леткам поднялась почти до 1,2%). Растущие доходности — это угроза не только драгметаллам, но и перекупленным акциям. На текущих уровнях рост доходностей может остановится.

В последнее время фондовый рынок стал похож на "easy money", когда любой неопытный инвестор мог позволить себе купить почти любой актив на рынке и тот вырастал в цене. Но как известно, биржа не место для простой раздачи денег населению. Если все торгуют в одну сторону лучше держать кэш на случай, если на биржах что-то пойдет не так.

Январь обычно для золота считается традиционно сильным месяцем. В первые числа января котировки золото достигли ближайшей цели роста в районе $1960/унц. Но в последние дни мы видим здесь активное падение цен. Оно связано как с укреплением курса доллара, так и с ростом доходностей по USTres. В итоге 11 января золото торгуется в районе $1850/унц. - это на 2,7% ниже, чем было закрытие по итогам 2020 г.

Но покупателям драгметалла пока рано унывать. Во-первых, похоже, что доходности по гособлигациям США могут скоро уйти в коррекцию на снижение. Во-вторых, на дневном графике видно, что в декабре котировки золота вышли за границу нисходящего тренда и в моменте тестируют ее на прочность сверху. Если «быки» в ближайшую неделю удержат здесь цены, то новое восстановление котировок не заставит себя долго ждать. Ведь вновь избранный президент США Джо Байден пообещал «триллионы долларов» новой финансовой помощи.

Техническая картина по курсу рубля с конца декабря практически не изменилась. Стоимость бивалютной корзины против рубля уже почти месяц консолидируется возле текущих уровней. На дневном графике видно, что котировки RUBBASK сейчас двигаются внутри сужающегося треугольника. По идее он может раскрыться в любую сторону уже после того как в Белый Дом придет Байден и начнет что-то вещать про отношения с Россией.

Индекс гособлигаций RGBI в конце года преимущественно рос — инвесторы использовали облигации, чтобы переждать длинные новогодние праздники. Сегодня RGBI снижается — идет нормальный процесс высвобождения средств из низкодоходных бондов.

Перекупленность какого-либо биржевого актива обычно измеряется через индекс относительно силы рынка (RSI). Когда индикатор уходит в зону перекупленности (более 70%) на дневном тайм-фрейме ее достаточно быстро можно убрать небольшой коррекцией. Когда RSI уходит в зону перекупленности на недельном графике одним днем снижения здесь не обойтись.

Я проверил, какие из ключевых американских индексов сейчас имеют самую большую перекупленность на недельном тайм-фрейме.

Вот текущие показатели RSI по индексам: INDU 65,85%; SPX 67,6%; NDX 68,12%; RTY 75,05%. Получается, что самый перегретый сектор — это компании малой и средней капитализации (Russell-2000). Он в прошлом году вырос на 20,3% и в этом году сумел добавить 4,2%. Это значит, что и коррекцию вниз Russell заслуживает наиболее сильную. Например, на разочарованиях инвесторов темпами восстановления экономики или недостаточно активной вакцинацией населения (в США число новых госпитализаций, связанных с коронавирусом, превысило 100 тыс. уже 40 дней подряд).