По итогам торгов во вторник американские фондовые индексы просели на 1,2-1,6%. В лидерах снижения были акции сектора финансов (-2,02%) и медицины (-1,83%).
Ухудшение настроений инвесторов произошло на фоне нового нагнетания напряженности в отношениях США и КНР, что особенно неприятно накануне переговоров по торговым вопросам. Чем ближе их начало, тем больше стороны давят друг на друга, тем меньше шансов на то, что это окончится миром.
Неожиданную новость принесло выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла во вторник. Он сообщил, что пришло время увеличивать резервы, но это не будет классическая программа QE. То есть ФРС будет вновь расширять баланс, но по словам Пауэлла эта программа будет направлена не на стимулирование экономики, а всего лишь для решения проблем с ликвидностью. Важна была реакция рынка на эту новость: фондовые индексы лишь краткосрочно сходили наверх (к 2925 п.), развернулись и закрытие торгов было на сессионных минимумах.

Вверху представлен 10-минутный график индекса S&P-500. Очень слабое закрытие рынка во вторник означает, что надо готовиться увидеть индекс у минимумов прошлой недели (2856 п.) - это будет самый благоприятный сценарий. Негативный сценарий предполагает усиление продаж при пробое вышеуказанного уровня с целями снижения в район минимумов августа (2820 п.).

Американский фондовый рынок на этой неделе ведет себя довольно нервно из-за неопределённости, связанной с торговыми переговорами США-КНР, поэтому инвесторы не спешат избавляться от таких защитных активов, как USTres.
По этой причине доходности 10-летних бондов сейчас находятся на уровне 1,53% и весьма вероятно продолжат снижаться, еще раз протестировав минимумы сентября в районе 1,46%. Среднесрочно здесь видна сильная поддержка в виде минимумов 2016 и 2012 г. находится в районе 1,38-1,36% годовых (см. график вверху).

Рынок сейчас сугубо новостной. Фьючерсы на индексы, нефть, золото шустро реагируют на позитивные/негативные новости, касающиеся торговых переговоров США-КНР. Но в целом все котировки остаются пока в рамках недельных ценовых диапазонов. Это означает, что делать ставки крупные игроки будут только после отъезда китайской делегации из Америки. Главным успехом переговоров может стать просто не введение новых взаимных торговых пошлин в конце месяца. Однако надо помнить, что с уже с 18 октября США введет 10%-ные пошлины на самолеты и 25%-ные пошлины на целый ряд других товаров из Европы. Это не улучшает без того непростые отношения между Вашингтоном и Брюсселем, хотя надо признать, что запланированные пошлины затрагивают лишь небольшую часть импорта европейских товаров в США. Таким образом, в ближайшие пару недель рынок должен определиться с настроем на конец года. Как правило портфельные менеджеры не перетряхивают активно свои портфели за пару месяцев до Рождества.

Курс доллара в среду вечером не показал заметной реакции на публикацию протокола последнего заседания FOMC. Но в четверг утром мы видим ослабление американской валюты. Сейчас торговля идет у отметки 98,88 п.
В начале недели индекс DXY не смог пробиться в район своих годовых максимумов на 99,65 и сейчас опять начал смотреть вниз. Важно, что в моменте DXY пробует на прочность ближайшую наклонную линию поддержки. Есть высокая вероятность того, что позиции доллара могут ослабнуть в случае хоть какого-то успеха на переговорах США-КНР, поскольку тяга инвесторов к риску в этом случае приведет к усилению спроса на евро и валюты развивающихся стран.

В середине недели европейская валюта умеренно негативно отреагировала на информацию о том, что канцлер Германии и премьер-министр Великобритании не нашли компромисса по вопросу Brexit. Власти Великобритании не хотят продолжать переговоры с ЕС по Brexit и не хотят предлагать новые варианты проекта соглашения о выходе страны из ЕС. Но к этой теме рынок еще раз вернется ближе к концу месяца.
А в четверг утром мы видим, как валютная пара EUR/USD пробила рубеж 1,1000 и вышла вверх за наклонную линию сопротивления (выделено на графике). Похоже, что участники рынка сейчас делают ставки на то, что от переговоров США-КНР все же стоит ждать позитива, хотя бы в виде отсрочки повышения тарифов. В случае реализации этого сценария ключевая валютная пара может продолжить восстановление вплоть до следующего горизонтального сопротивления на 1,1110.

Октябрь подтверждает звание одного из самых волатильных месяцев в году. Вверху показана таблица средней помесячной динамики индекса VIX. В ней видно, что за последние 15 лет индекс волатильности в этом месяце года в среднем рос на 9%, зато в ноябре он обычно снижается в среднем на 5,5%.

Декабрьский фьючерс на индекс Nasdaq сейчас остановил подъем четко на линии нисходящего наклонного сопротивления, которое хорошо видно на часовом графике. Ближайшая цель роста достигнута, теперь можно ждать прорыва наверх, в случае появления на лентах позитивных новостей с переговоров США-КНР.

Календарь важной макростатистики на следующую неделю по США, еврозоне и Китаю.

Мы видим на графиках ключевых американских индексов, что три последние недели они непрерывно идут вверх. Инвесторы видят силу рынка и предвкушают выход на новые максимумы американского рынка акций уже в ближайшее время. До конца октября остается всего 4 торговых дня и уже понятно, что этот месяц будет опять растущим. Следующий затем ноябрь традиционно является одним из самых сильных месяцев в году. По этой причине спекулянты продолжат делать ставки на торговлю от покупок. Ближайшая цель роста индекса S&P-500 просматривается в районе 3050 п. (+1,05%) с текущих уровней – там проходит наклонная линия сопротивления, проведенная через три последних максимума.

Прошлая неделя прошла для индекса доллара США под знаком коррекции после ощутимого ослабления в середине октября. В пятницу восстановление DXY затормозилось на уровне сопротивления в виде ценового минимума сентября (97,87 п.). Ключевой повод для снижения спроса на доллар – коррекция ожиданий инвесторов относительно дальнейших действий ФРС в монетарной политике. Расставить точки над i сможет ближайшее заседание ФедРезерва 30 октября. Если регулятор даст сигналы к приостановке цикла монетарного стимулирования, то это опять придаст силы доллару. Но на данный момент вероятность снижения ставки до диапазона 1,5%-1,75% годовых превышает 93%.
На дневном графике индекса DXY мы видим пробой вниз в середине октября растущего тренда (зеленая зона). Сейчас идет попытка тестирования нижней границы этого тренда уже снизу. Если покупатели не покажут силу, то весьма вероятен приход новой волны ослабления доллара на этой неделе.

Техническая картина в золоте опять постепенно показывает силу. Ниже представлен дневной график, на котором видно, что в начале октября котировки драгметалла практически опустились к сильному уровню поддержки на $1450/унц, откуда потом началось их восстановление. В конце прошлой недели золото даже вышло за верхнюю границу нисходящей зоны коррекции (белая зона). По сути, в среднесроке мы видим формирование технической фигуры «флаг», которая является фигурой продолжения роста. На графике также видно, что покупатели не смогли сходу пробить ближайшее горизонтальное сопротивление на $1520/унц. Но думаю эта временная остановка восстановления цен на золото. Пока имеет смысл торговать от покупок на локальных снижениях. Ускорение роста цен на драгметаллы пойдет более активно если на ближайшем заседании ФРС подтвердит приверженность мягкой монетарной политике.

Все мировые фондовые рынки в октябре показывают дружный подъем – это здоровая ситуация, когда у инвесторов есть ликвидность, а у большинства компаний выходят неплохие квартальные релизы. На прошлой и на этой неделе на американском рынке акций наблюдается аппетит к риску, который подогревается ожиданием снижения ставки ФРС – рынок акций традиционно любит низкие процентные ставки. Более 60% акций из S&P-500 сейчас торгуются выше своих 200-дневных СС. Поддерживает «бычий» настрой то, что покупки (новые максимумы) стали преобладать в сегменте компаний малой капитализации. Как мы видим на совместном графике индекс S&P-500 уверенно переписывает сейчас свои исторические максимумы, в то время как Dow Jones пока не хватает до рекордных отметок около 1%.

Хотелось обратить внимание на тот факт, что зачастую спрос на рискованные активы на глобальных рынках имеет синфазный характер. В конце октября мы видим новые исторические максимумы на фондовых биржах США, но при этом цены на медь и нефть в октябре смогли лишь немного подняться над своими полугодовыми минимумами. Это понятно, что в этих активах разные катализаторы для роста и подъема, но нормальным состоянием считается их совместное повышение или снижение. Сейчас мы этого не видим. Нефть Brent торгуется от ценовых максимумов года ниже на 18%. А если вдруг тренд на глобальных фондовых биржах развернется вниз, то цены на энергоносители почти наверняка опустятся на недавние минимумы ($50/барр по Brent). Внизу представлен совместный график фондового индекса MSCI World (зеленая линия), цен на нефть Brent (оранжевая линия) и цен на медь (фиолетовая линия). Неслучайно, ведущие нефтетрейдеры и многие аналитические агентства видят ценник нефть на следующий год ниже текущих отметок.

Торги в понедельник американские фондовые индексы завершили дружным подъемом. Индекс S&P-500 обновил свои исторические максимумы. Индекс Nasdaq Composite только подошел к рекордным отметкам. В то время как Dow Jones пока не хватает до рекордных отметок около 1,1%. Вчерашние торги фондовые индексы стран Западной Европы аналогично завершили вблизи многомесячных максимумов.
Ожидания третьего снижения ставки ФРС уже во многом отражены в текущих ценах рынка акций. Фьючерс на ставку по федеральным фондам предполагает 93% вероятность снижения ставки на 25 б.п. на предстоящем заседании 30 октября. Таким образом, на фондовых и сырьевых рынках стоит ожидать значительной реакции только в том случае, если ФРС оставит ставки без изменений - но это маловероятный сценарий. Вообще интересно, что администрация Белого Дома одновременно заявляет и о силе американской экономики и при этом требует от ФРС снижения ставок.
На этой неделе самыми интересными днями будут среда и пятница. В среду выходят данные по ВВП США за 3-й квартал, данные по рынку труда от ADP и станут известны итоги заседания ФРС. А в пятницу ждем важнейшей статистики по американскому рынку труда за октябрь (возможны слабые цифры из-за забастовки на GM).

В понедельник техническая картина в золоте ухудшилась на фоне снижения цен (роста доходностей) по USTres и с учетом очень сильной динамики на американском рынке акций. Соответственно спрос на золото, как на защитный актив снизился. Техническая картина в золоте стала более неопределенной. С одной стороны, можно рассмотреть формирование технической фигуры «флаг», которая является фигурой продолжения роста. В этом случае может реализоваться сценарий, выделенный зеленой кривой на графике. С другой стороны, возможно мы видим сейчас формирование среднесрочного разворота вниз с постепенной проторговкой максимумов – сценарий показан желтой кривой. Ускорение роста цен на драгметаллы пойдет более активно, если на ближайшем заседании ФРС подтвердит приверженность мягкой монетарной политике.

Ожидания третьего снижения ставки ФРС уже во многом отражены в текущих ценах рынка акций. Консенсус сводится к понижению диапазона ключевой процентной ставки до 1,5-1,75% годовых. Вероятность такого события по данным CME Group оценивается в 95%. По данным Reuters, 62% экспертов ожидают снижения ставки ФРС на 0,25% до 1,75%.
Завтра будет очень интересно будет узнать, какие аргументы укажет ФРС в качестве своего оправдания снижения ставки, ведь отмечавшиеся ранее риски международных торговых войн, замедление мирового экономического роста и жесткого Brexit сейчас ощутимо снизились.
Видимо упор будет сделан на то, что идет явный спад в американском промышленном производстве, что является следствием тарифных барьеров, введенных самими США. Возможно, будет сказано о снижении покупательной активности американцев или же акцент будет сделан на снижении инфляционных ожиданий. Не исключено, что инвесторов и членов FOMC не порадуют данные по ВВП США, выходящие немного раньше в среду.

Сегодня будет очень важный день – заседание ФРС, от которого все ждут снижения ставки. В этой связи в среду вечером нас ждет рост волатильности почти по всему спектрe финансовых активов. Достаточно часто прямо в день заседания ФРС ничего экстраординарного не случалось, но полезно вспомнить, как вели себя американские фондовые индексы в последующие дни. Ниже представлен дневной график Nasdaq-100, на который наложена динамика ключевой ставки ФРС. Видно, что во всех последних случаях изменения ставки (повышение-понижение) индекс корректировался вниз. На двух последних повышениях глубина просадки составляла около 15%, а после двух последних снижений Nasdaq-100 проседал на 7-10%. Самый нижний октябрьский незакрытый гэп по этому индексу находится на отметке 7604 п. – с текущих уровней туда как раз -7,7%. Поскольку вероятность продолжения цикла на монетарное стимулирование в декабре невелика, сценарий коррекции на рынке американских акций вполне реален.

В среду утром индекс доллара торгуется на уровне 97,7 п. – это примерно соответствует средним уровням июля и апреля этого года. На ожиданиях снижения ставки ФРС в конце октября индекс DXY ослаб в этом месяце на 1,75%.
Инвесторы ждут, что ставка будет снижена 30 октября, что уже не единожды подкреплялось рядом слабых экономических данных по США. Если ФРС оставит ставку на текущем уровне, доллар получит мощную поддержку из-за того, что рынок в последние недели уже заложил ее снижение. Само снижение ставки на 0,25% в эту среду не окажет существенного воздействия на американский доллар, однако сильное влияние на валютные курсу окажут дальнейшие шаги монетарных властей США. Решение о паузе в цикле снижения ставок может приведет к новому росту DXY.
Вверху представлен дневной график индекса доллара с наложенными на него трендами и линиями поддержек.

Эксперты Bespoke Investment Group на основе исторических данных построили график среднестатистического поведения индекса S&P-500 в торговые дни, когда подводились итоги заседаения ФРС (с Пауэллом). Как правило, к концу сессии индекс уходил в минус