Сейчас вышли данные показавшие, что на прошлой неделе число американцев, подающих новые заявки на пособие по безработице, выросло до 362 тысяч - это означает, что третью неделю подряд идет некоторое ухудшение ситуации на рынке труда США. Ожидалось снижение до 335 тысяч. Темпы найма новых сотрудников хоть и демонстрируют признаки восстановления, но пока оно идет не так быстро как хотелось бы из-за повышенных темпов заболеваний коронавирусом в США. В данный момент в Штатах ежедневно фиксируется 115-130 тыс. новых случаев заболеваний, против 170-190 тыс. месяц назад. Несмотря на высокий процент привитых пандемия в США идет на спад весьма медленно. Через 20 минут реакция рынка на эти данные - в целом нейтральная. Сегодня конец квартала и рынкам не до того, чтобы реагировать на подобную статистику, хотя по идее: слабый рынок труда в США - это негатив для доллара.

Акции Газпрома сейчас приблизились к тем историческим максимумам (363-367 руб), которые ранее были в этих бумагах в далеком 2008 году. Причины такой сильной динамики - рекордно высокие цены на газ в Европе. Что дальше? Если предстоящая осень там будет не слишком холодной, цены газ отреагируют на это ощутимой коррекцией. Если сейчас главной фишкой рынка были акции Газпрома, то после того, как они начнут разворачиваться вниз спрос может опять вернутся в бумаги Сбербанка. На это указывает консолидация там уже больше месяца на уровнях вблизи годовых максимумов. Будем следить - развязка близка...

Через час после начала торгов в четверг индекс S&P-500 показывает слабый прирост около 0,12%. На диаграмме ключевых секторов входящих в индекс видно, что спросом сегодня наконец начали пользоваться бумаги технологических компаний. Все "тяжеловесные" фишки сегодня торгуются в зеленой зоне. Доходность по 10-летним USTres вчера и сегодня стабилизировалась в районе 1,53%. Индекс доллара под закрытие квартала показывает весьма сильную динамику (DXY 94,3 п.). Цены на нефть сегодня переписали недельные минимумы, протестировав отметку $76,5/барр. Если эту неделю нефть закроет на текущих отметках или ниже, то на недельном тайм-фрейме сформируется весьма характерная разворотная свечка.

Закрытие фондовых индексов США в четверг было на минимуме сессии. На месячных графиках по итогам сентября мы видим самую сильную просадку с марта 2020 г. Индекс S&P-500 потерял -4,8%, Dow Jones просел на -4,3%, Nasdaq упал на -5,34%.

В итоге сейчас индекс S&P-500 (4354 п.) торгуется почти на 2,5% ниже, чем его прогнозное значение (4466 п.). В последний раз такое было во время майской просадки на 4,3%. Чего ждать дальше? Обычно после таких слабых закрытий месяца в начале следующего стоит ждать некоторого довеска продаж – это как минимум. Сегодня утром фьючерсы на индексы теряют еще около 0,5%.

Из обнадеживающего: доходности по USTres показывают снизились и в пятницу находятся на 1,481%, против 1,55% днем ранее; индекс доллара прекратил укрепление и в пятницу торгуется на 94,3 п.; ценник на нефть Brent остался примерно на уровне предыдущего дня – $78,2/барр.

10 из 11 секторов, входящих в S&P-500 закрыли сентябрь в красной зоне. Это видно на нормализованном графике выше. Только энергетический сектор оказался лучшим сектором месяца, с прибавкой около 9,7%. Кстати, именно по этой причине курс рубля укреплялся и наш индекс IMOEX закрыл сентябрь ростом. Динамику близкую к нейтральной показал сектор финансов в S&P-500 за счет того, что акции банков позитивно среагировали на последнюю волну роста доходности USTres. Самыми слабыми секторами рынка в сентябре оказались телекомы и коммунальные компании – по ним просадка за месяц составила около 8%.

Но все это взгляд в прошлое. Впереди 4-й квартал. Согласно статистике торгов, этот период считается на биржах Уолл-стрит одним из самых сильных: и за последние 20 лет S&P-500 в среднем показывал прирост в 4-м квартале на 4,1%.

Сентябрь месяц цены на золото закрыли снижением на 3,15%. Но формально максимум сентября ($1834/унц) и локальный минимум ($1721/унц) оказались выше, чем минимум и максимум августа. То есть несмотря на общую слабость цен нельзя сказать, что золото находится в падающем тренде. Месячный график золота скорее напоминает волатильную консолидацию вблизи значимого уровня поддержки ($1700/унц).

Интересно, что вчера, как только индекс доллара накануне остановил рост, а доходность по USTres немного скорректировалась вниз ценник на золото подскочил почти на 1,8%. Согласно статистике за последние 10 лет в октябре золото показывало нейтрально-позитивную динамику со средним показателем +0,25%.

Среднесрочная техническая картина в золоте пока неопределенная. Но поскольку доходность по USTres уже начала расти на ожиданиях того, что ФРС в ноябре заявит о сворачивании QE и приступит к процессу до конца года, то золото в такие периоды обычно не показывает сильной динамики.

По итогам 3-го квартала индекс S&P-500 закрылся с приростом лишь на 0,23%. Сентябрь стал худшим месяцем с весны 2020 года. По его итогам S&P-500 нивелировал весь тот подъем, который был в июле-августе. Именно в последний месяца я часто публиковал заметки об опасности покупок на достигнутых уровнях и назревающей коррекции. Сейчас она состоялась. Что делать дальше?

С середины октября начнет выходить отчетность компаний за 3-й квартал. Похоже, что рынок закладывается увидеть здесь ухудшение динамики финансовых показателей: проблемы с поставками, высокие цены на сырье и выросшие зарплаты сотрудников – все это снижает операционные показатели бизнеса. Выше график того, как выглядит динамика акций Amazon и ожиданий EPS по его акциям.

Что делать инвесторам: лучше какое-то время посмотреть со стороны на рынки и подождать с покупками. Я оптимистично смотрю на рынки на конец этого года, но октябрь может быть для них весьма непростым.

На что еще хочу обратить внимание: как видим на 2-часовом графике, декабрьский фьючерс на индекс S&P-500 по факту слабого закрытия предыдущего месяца сегодня продолжает снижение, переписывая сентябрьские минимумы. Но при этом фьючерс на индекс волатильности VIX в это же время торгуется ощутимо ниже максимумов сентября. Если бы рынок ожидал реального обвала индекса в октябре, то VIX был бы гораздо выше. Весьма часто такое расхождение в их динамике говорит о том, что снижение S&P-500 может скоро завершится. Посмотрим...

В конце недели как обычно смотрим на динамику денежных потоков от хедж-фондов (в млн. USD). Наиболее интересны потоки средств за неделю (см. таблицу вверху).

Отток средств с рынка акций, зафиксированный неделю ранее, теперь сменился небольшим притоком. Правда пока он выглядит достаточно слабо и явно меньше, чем те то, что мы видели в начале осени. При этом хорошо заметно, что фонды не снижали потоки средств на покупку акций компаний малой и средней капитализации.

На долговом рынке за прошедшую неделю было все неплохо. Правда потоки средств на облигации также стал ниже, чем в начале осени.

На прошедшей неделе ФРС провела традиционное сокращение ипотечных бумаг на $42 млрд. При этом гособлигации ФРС продолжила покупать (+$18 млрд). Но в целом за неделю активы ФРС сократились на $42 млрд до $8,45 трлн.

Решение по повышению потолка госдолга США наверняка будет принято в конце октября. Потом надо готовиться к оттоку ликвидности из финансовой системы на счета Минфина США.

Американский рынок акций начал торги в октябре в зеленой зоне, но под давлением продаж, оставшихся с предыдущего месяца, индексы быстро опустились в красную зону. Через час после начала сессии S&P-500 теряет -0,3%. Доходности по 10-летним USTres стабилизировались на 1,475%. Индекс доллара в начале октября слегка проседает (DXY 94,05 п.).

Индекс деловой активности в промышленности ISM по США за сентябрь показал рост до 61,1 п., против 59,9 п. месяцем ранее. Индекс потребительских настроений от Мичиганского университета в сентябре вырос до 72,8 п. с августовских 70,3 п.

Из ярких корпоративных новостей можно выделить сообщение от Merck (+9%) о том, что ее пероральный противовирусный препарат Molnupiravir, разработанный для лечения COVID-19 снизил риск госпитализации или смерти. Это известие не понравилось конкурентам по сектору (Moderna, Biontech, Novamax), поэтому сектор Health Care сегодня в аутсайдерах (-1,15%). Продолжает показывать силу сектор Energy (+1,15%). Думаю сегодня S&P-500 закроется в плюсе.

После тяжёлой торговой недели, лыбнуться в пятницу вечером 😄😄😄

На прошлой неделе сентябрь завершился снижением, как и было предначертано статистикой. После 7 месяцев непрерывного роста S&P-500 в сентябре просел на 4,76%. В настоящий момент больше половины акций из состава S&P скорректировались более чем на 10% от своих годовых максимумов и 63% торгуются ниже своих 50-дневных скользящих средних.

Благодаря подъему рынка в пятницу вся прошлая неделя для индексов хоть и осталось в красной зоне, но индексы уверенно отскочили наверх на фоне снижения доходностей USTres.

Новость о противовирусной таблетке от Merck особенно позитивно сказалась на акциях сектора развлечений, авиа- и круизных компаний. По этой причине индекс компаний малой и средней капитализации Russell-2000 закрыл прошлую неделю почти без потерь (-0,29%). Вот, как выглядит сейчас сравнительная динамика S&P-500 и тех секторов, которые получат выгоды от нового лекарства: Leisure and Entertainment ETF (PEJ) и Global Jets ETF (JETS).

В целом, я оптимистично смотрю на рынки на конец этого года, но октябрь может быть для них весьма непростым. Думаю, тот отскок, который мы увидели в прошлую пятницу на этой неделе будет продолжен. Впереди 4-й квартал. Согласно статистике торгов, этот период считается на биржах Уолл-стрит одним из самых сильных: и за последние 20 лет S&P-500 в среднем показывал прирост на 4,1%. Но быстрым этот поход наверх видимо не будет. Наложится фактор более сложного и менее успешного 3-го квартала в экономике и корпоративных финансах, плюс ожиданиям запуска процесса tapering от ФРС в ноябре, плюс Минфин США в конца октября станет забирать деньги с фондового рынка (в случае повышения лимита по госдолгу), плюс отсутствие новых госпрограмм поддержки. Все это говорит о том, что подъем фоновых индексов в октябре видимо будет носить неравномерный характер. Подобный сценарий я отобразил желтой кривой на графике S&P-500. Тем не менее, покупка качественных активов на локальных снижениях должна принести прибыль.

По итогам прошлой недели ценник на нефть закрылся новым ростом. Как видим, участники нефтяного рынка весьма слабо отреагировали на просадку мировых фондовых бирж. В нефти идет своя игра, которую задает общий дефицит сырья на рынке. Именно поэтому нефтяные цены закрепились выше своего ближайшего уровня поддержки и остаются у многомесячных максимумов.

Потенциально дефицит в 1,2 млн. барр/сутки в октябре и 900 тыс. барр/сутки в ноябре могут закрепить Brent выше $80/барр, поскольку добыча не будет покрывать растущий спрос. Благодаря массовой вакцинации и введению QR паспортов этой осенью мы увидим бум на авиаперелеты между странами. Америка откроет границы для вакцинированных. Авиакомпании уже сообщили об активном бронировании билетов на последние два месяца этого года.

В этой связи 4 октября на очередном заседании мониторингового комитета ОПЕК+ может быть рассмотрен вопрос об ускорении темпов наращивания нефтедобычи выше запланированных 400 тыс. барр/сутки.

Поскольку во второй половине прошлой недели индекс доллара остановил рост, а доходности по USTres начали снижаться, цены на золото отреагировали на это ростом. Пока золото удержалось от быстрого скатывания к минимумам августа ($1690/унц) и умудрилось закрыть неделю в подъемом к $1760/унц. Но пока это выглядит не более, как отскок вверх после фазы предыдущего падения. Как видим, на дневном графике, в золоте все последующие локальные максимумы становятся ниже предыдущих. Поэтому на текущих уровнях опять найдутся желающие открыть спекулятивную продажу.

Цены на золото закрыли сентябрь месяц снижением на -3,12%, что прекрасно вписалось в статистику последних 10 лет (-2,97%). Но в октябре золото, как правило, показывало динамику близкую к нейтральной (+0,25%). Месячный график золота скорее напоминает волатильную консолидацию вблизи значимого уровня поддержки ($1700/унц).

Акции Газпрома сегодня переписали свои предыдущие исторические максимумы (369,5 руб.), показанные 22 мая 2008 г. Спрос на акции газового гиганта сохраняется благодаря высочайшим ценам на газ в Европе. Текущая капитализация Газпрома – 8,736 трлн руб.

Акции Сбербанка сегодня также активно растут и также обновляют свои исторические максимумы (348 руб.). Высокий спрос здесь имеет место на ожиданиях сильных месячных и квартальных отчетов на фоне бума потребительского кредитования в России. Текущая капитализация Сбербанка – 7,5 трлн руб.

За счет того, что две самые «тяжеловесные» бумаги сейчас активно растут, то индекс Московской Биржи сегодня также переписывает рекордные уровни +1,03% (4128 п.). Его подъем с начала года уже более 25%, что ощутимо выше, чем у американских (S&P-500 +16%YTD) и европейских (DAX +10,5%YTD) индексов. См. нормализованный график с начала года.

Считается, что «бычий» тренд на рынке акций должен подтверждаться фундаментально. Если ситуация в экономике сильная, то обычно транспортный сектор (IYT) опережает промышленный индекс Доу-Джонса (DIA). А сектор товаров длительного спроса (XLY) показывает лучшую динамику, чем сектор товаров повседневного спроса (XLP). Попробуем посмотреть на динамику вышеуказанных отношений, чтобы понять, покупать сейчас рынок на текущей слабости или подождать в стороне и понаблюдать.

Для этого смотрим на графики отношений IYT:DIA и XLY:XLP. Первое отношение показывает сейчас нейтральную боковую динамику два последних месяца. Второе – пока смотрит вверх, но не может преодолеть предыдущие максимумы года. То есть данные индикаторы пока не дают однозначного ответа. Похоже, что худшее, с чем могут столкнуться инвесторы в ближайшее время – это краткосрочная турбулентность, но не разворот рынков вниз.

С открытия торгов в понедельник декабрьский фьючерс на индекс Nasdaq-100 переписывает минимумы прошлой недели и месяца, приближаясь к ближайшему значимому уровню поддержки на 14470 п. (желтая линия). От максимумов года его коррекция составляет уже -7,7%. Интересно, что рынок акций вдруг завалился на отдельных корпоративных новостях, хотя на смежных рынках (USTres и DXY) все довольно спокойно.

ОПЕК сегодня отказался увеличивать добычу нефти более сильными темпами. Из-за этого ценник на нефть резко улетел вверх. Обычно это потом вызывает повышенные уровни инфляции. Поскольку не будет замедляться рост цен, то ФРС может реагировать на это более агрессивно в своей монетарной политике. Кто пострадает больше всех от этого? Конечно, акции технологического сектора. Отсюда такая нервозность именно в этом сегменте рынка акций.

Курс рубля к доллару и евро в последние дни немного укрепляется. Но не так активно, как растут цены на нефть и газ (ключевые экспортные товары России). В понедельник стоимость Brent достигла уровня $81,5/барр – столь высоких уровней мы не видели ровно три года с октября 2018 г. Сейчас курс бивалютной корзины к рублю (RUBBASK) составляет 77,85. Три года назад при такой же цене нефти он был 70,0, то есть на 10% ниже. Еще ранее в 2014 году нефть марки Brent также была на отметке $81,5/барр. Тогда RUBBASK была вблизи отметки 50,0. Таким образом, инфляция по валютному курсу рубля с 2014 года составила 43%.

Сентябрь завершился самой сильной коррекций в американских фондовых индексах за последний год. Индекс Nasdaq, который традиционно считается индикатором спроса инвесторов на рискованные активы в прошлом месяце потерял 5,34%. Отголоски этого слабого закрытия мы видим в начале октября. Акции Apple вчера просели на -1,5%, Amazon на -2,9%, Microsoft на -2,1%, бумаги Facebook обвалились на -4,9%.

Относительно уровня закрытия сентября Nasdaq просел еще на 1,3%. Его снижение вчера остановилось четко на минимуме июля – 14175 п. Это действительно важный рубеж, поскольку ранее здесь была ценовые максимумы февраля и апреля. Техническая картина вполне хорошая, чтобы начать покупать (для тех, кто дождался). Капитализация Facebook пострадала вполне заслуженно, чего нельзя сказать про Amazon и Microsoft. Думаю, на этой неделе мы увидим здесь отскок наверх.