В среду американские фондовые индексы снова переписали свои исторические максимумы. Индекс Dow Jones закрепился вчера выше 29000 п. Кроме того, индексы S&P-500 и Nasdaq вчера тестировали на прочность круглые отметки 3300 п. и 9300 п. соответственно. Поскольку на уверенно растущем рынке в последний год ощутимо выросло количество средств, вкладываемых в фонды пассивного инвестирования, не стоит удивляться тому, насколько высокими могут быть стоимостные уровни биржевых активов. Особенно с учетом того, что «медведей» на рынке акций почти не осталось.
Подписание в среду торговой сделки по первой фазе между США и КНР прошло весьма буднично. Эта сделка включает в себя $200 млрд на покупку товаров и услуг США Китаем.
К настоящему моменту стороны отказались от введения новых пошлин, и сняли ряд действовавших. Не уверен, что это сильно увеличит объемы взаимной торговли и ощутимо улучшит динамику производственных и финансовых показателей крупнейших американских компаний.
Важно понимать, что подписание первой фазы соглашения — это еще не конец торговой войны, а временное перемирие, итоги которого во многом будут зависеть от того, как стороны будут соблюдать условия соглашения. В любом случае, в начале 2020 года тема торговых войн уходит с биржевых радаров. И ей на смену приходит тема следующих президентских выборов в США.
Подписание в среду торговой сделки по первой фазе между США и КНР прошло весьма буднично. Эта сделка включает в себя $200 млрд на покупку товаров и услуг США Китаем.
К настоящему моменту стороны отказались от введения новых пошлин, и сняли ряд действовавших. Не уверен, что это сильно увеличит объемы взаимной торговли и ощутимо улучшит динамику производственных и финансовых показателей крупнейших американских компаний.
Важно понимать, что подписание первой фазы соглашения — это еще не конец торговой войны, а временное перемирие, итоги которого во многом будут зависеть от того, как стороны будут соблюдать условия соглашения. В любом случае, в начале 2020 года тема торговых войн уходит с биржевых радаров. И ей на смену приходит тема следующих президентских выборов в США.
Поскольку сейчас более-менее стабильны курс доллара и цены на рынке гособлигаций США, то и котировки золота не хотят падать, даже с учетом сильного «бычьего» ралли на мировых рынках акций.
Ранее, в конце прошлого и начале этого года золото показало хорошее движение наверх — классический выход вверх из сужающегося треугольника. Но в последние дни оно торгуется несколько слабо по причине отсутствия новых геополитических рисков. Но даже после локального снижения от годовых максимумов к уровню $1540/унц золото пробует вновь показать восстановление. Январь – месяц традиционно сильной динамики по драгметаллам, поэтому инвесторы не горят желанием открывать здесь шорты прямо сейчас. Лучше это сделать позже и возможно с более высоких уровней.
Ранее, в конце прошлого и начале этого года золото показало хорошее движение наверх — классический выход вверх из сужающегося треугольника. Но в последние дни оно торгуется несколько слабо по причине отсутствия новых геополитических рисков. Но даже после локального снижения от годовых максимумов к уровню $1540/унц золото пробует вновь показать восстановление. Январь – месяц традиционно сильной динамики по драгметаллам, поэтому инвесторы не горят желанием открывать здесь шорты прямо сейчас. Лучше это сделать позже и возможно с более высоких уровней.
Хочу привести дневной график индекса S&P-500. На нем видно, что текущее отклонение индекса от его 200-дневной СС составляет уже пойти 11% — это самая большая оттяжка от средней за последние два года. Более высокие уровни этого показателя были только в начале 2018 года, но уже в феврале того года S&P-500 рухнул на 11%. Чудес не бывает и возврат к средней даже на сильном рынке – это нормальная практика. Также хочу обратить внимание на дивергенцию движения индекса с динамикой индикатора относительной силы рынка (RSI), которая сейчас уже смотрит вниз. Все эти факторы говорят о том, что рост американского рынка акций находится в терминальной фазе и коррекция начнется в двадцатых числах января. Как раз в то время отчитываются крупнейшие американские компании сектора высоких технологий – у инвесторов будет повод зафиксировать прибыль.
Нефть марки Brent в последние дни продолжает консолидироваться без сильных ценовых движений около отметки $64,5/барр. Пока никто не горит желанием совершать активные действия с текущих уровней, которые можно считать равновесными. Возле текущих уровней проходит 200-дневная СС. Обычно она является зоной торможения предыдущего ценового движения.
На графике Brent видно, что в моменты локальных кризисов котировки нефти не могут преодолеть сопротивление в районе $72/барр. Сильная годовая поддержка видна в районе $56/барр. Вот уже год, ценник на нефть относительно спокоен и «пилит» в рамках вышеуказанного ценового диапазона. 200-дневная скользящая средняя вытянулась сейчас в ровную горизонтальную линию. Это значит, что потребители и производители сырья чувствуют себя вполне комфортно на текущих уровнях.
На графике Brent видно, что в моменты локальных кризисов котировки нефти не могут преодолеть сопротивление в районе $72/барр. Сильная годовая поддержка видна в районе $56/барр. Вот уже год, ценник на нефть относительно спокоен и «пилит» в рамках вышеуказанного ценового диапазона. 200-дневная скользящая средняя вытянулась сейчас в ровную горизонтальную линию. Это значит, что потребители и производители сырья чувствуют себя вполне комфортно на текущих уровнях.
По итогам торгов в пятницу американские фондовые индексы поднялись еще на 0,2-0,4%. Индекс S&P-500 за 12 торговых сессий с начала этого года обновлял свои исторические максимумы 9 раз. Американский рынок акций сейчас явно находится в эйфории.
На прошлой неделе США и Китай подписали долгожданную первую фазу торговой сделки. Документ содержит положения о защите прав интеллектуальной собственности и обязательства дополнительных покупок КНР американских товаров и услуг в объеме $200 млрд в ближайшие два года.
ФРС продолжает активно насыщать банковскую систему ликвидностью. Это создает предпосылки для сохранения аппетита к риску на мировых биржах. Белый дом дразнит инвесторов возможностью нового снижения налогов. Все это поддерживает ралли по рискованным активам в начале этого года.
Несмотря на то, что около 73% экспертов Wall Street Journal считают, что торговое соглашение Вашингтона и Пекина положительно отразится на экономике США, они же прогнозируют замедление ее роста с 2,3% до 1,9% в 2020.
Прошлый год на рынке США показывает, что на сильном притоке ликвидности рынок растет, а наиболее востребованные активы разгоняются до космических цен. С учетом падающих ставок по бондам во всем мире стратегия «покупки доходности» на рынке акций остается актуальной. Надо понимать, что одновременно с ростом фондового рынка нарастает риск коррекции. Спред между короткими и длинными USTres сейчас снова смотрит вниз и в обозримой перспективе имеет шансы снова уйти в инверсию, как это обычно бывает перед кризисом. Биржевые СМИ как обычно начнут обсуждать это событие ближе к финальной фазе.
На прошлой неделе США и Китай подписали долгожданную первую фазу торговой сделки. Документ содержит положения о защите прав интеллектуальной собственности и обязательства дополнительных покупок КНР американских товаров и услуг в объеме $200 млрд в ближайшие два года.
ФРС продолжает активно насыщать банковскую систему ликвидностью. Это создает предпосылки для сохранения аппетита к риску на мировых биржах. Белый дом дразнит инвесторов возможностью нового снижения налогов. Все это поддерживает ралли по рискованным активам в начале этого года.
Несмотря на то, что около 73% экспертов Wall Street Journal считают, что торговое соглашение Вашингтона и Пекина положительно отразится на экономике США, они же прогнозируют замедление ее роста с 2,3% до 1,9% в 2020.
Прошлый год на рынке США показывает, что на сильном притоке ликвидности рынок растет, а наиболее востребованные активы разгоняются до космических цен. С учетом падающих ставок по бондам во всем мире стратегия «покупки доходности» на рынке акций остается актуальной. Надо понимать, что одновременно с ростом фондового рынка нарастает риск коррекции. Спред между короткими и длинными USTres сейчас снова смотрит вниз и в обозримой перспективе имеет шансы снова уйти в инверсию, как это обычно бывает перед кризисом. Биржевые СМИ как обычно начнут обсуждать это событие ближе к финальной фазе.
Вверху представлен долгосрочный дневном график USD/RUB. На нем видно, что в начале этого года курс доллара к рублю опускался на сильный горизонтальный уровень поддержки (желтая линия) - 61,0. Думаю, что текущие уровни интересны для покупки долларов на ближайшие полгода-год. Ближайшая цель роста USD/RUB просматривается в районе 65,0-65,2.
Цены на палладий взлетели с начала этого года уже более, чем на 30%. Это ощутимо сказывается на динамике акций ГМК НорНикель, которые за это же время прибавили в цене около 20%. Очевидно, что в экспоненциальный рост стоимости драгметалла - это пузырь. Обычно такие сильные "бычьи" тренды умирают в эйфории. Коррекция по палладию обязательно затронет и бумаги ГМК. Остается только дождаться момента, когда можно будет торгануть акции ГМК вниз. Это не будет вопрос цены, это будет вопрос времени.
В понедельник, 20 января, в США был государственный выходной день, посвящённый Мартину Лютеру Кингу. В этот день были закрыты все биржи и банки.
Вчера новостной фон на мировых биржах был нейтральный. Всю прошлую недели инвесторы совершали покупки по факту заключения торговых соглашений, которые должны способствовать росту глобальной экономики. Помимо подписания первой фазы сделки между США и Китаем, американские сенаторы поддержали новое трехстороннее соглашение о свободной торговле с Мексикой и Канадой (USMCA).
Во вторник утром на рынках Азиатско-Тихоокеанского региона отмечается усиление продаж. Это негативно влияет на американские фьючерсы (S&P -0,42%). Китайские площадки снижаются на фоне опасений инвесторов в части распространения нового штамма вируса атипичной пневмонии. В пятницу начинается китайский новый год и в этой связи под удар может попасть транспортная и туристическая отрасли экономики всего азиатского региона.
Растущий тренд на мировых биржах сохраняет свою актуальность, однако с учетом сильнейшей локальной перекупленности у инвесторов может появиться желание у фиксации прибыли. На фоне избегания риска участники рынка облигаций усилили покупки гособлигаций США – доходности по ним снижаются. Ценник на золото закономерно смотрит вверх.
Вчера новостной фон на мировых биржах был нейтральный. Всю прошлую недели инвесторы совершали покупки по факту заключения торговых соглашений, которые должны способствовать росту глобальной экономики. Помимо подписания первой фазы сделки между США и Китаем, американские сенаторы поддержали новое трехстороннее соглашение о свободной торговле с Мексикой и Канадой (USMCA).
Во вторник утром на рынках Азиатско-Тихоокеанского региона отмечается усиление продаж. Это негативно влияет на американские фьючерсы (S&P -0,42%). Китайские площадки снижаются на фоне опасений инвесторов в части распространения нового штамма вируса атипичной пневмонии. В пятницу начинается китайский новый год и в этой связи под удар может попасть транспортная и туристическая отрасли экономики всего азиатского региона.
Растущий тренд на мировых биржах сохраняет свою актуальность, однако с учетом сильнейшей локальной перекупленности у инвесторов может появиться желание у фиксации прибыли. На фоне избегания риска участники рынка облигаций усилили покупки гособлигаций США – доходности по ним снижаются. Ценник на золото закономерно смотрит вверх.
Во вторник утром ценник на 10-летние USTres показывает небольшой подъем, который можно связать с ухудшением настроений инвесторов на азиатских биржах сегодня, что отразилось негативом на американских фьючерсах.
Но в целом видно, что все последние ценовые движения по 10-летним бондам не выходят за границы уже сформированного диапазона консолидации 128,0-130,0. Инвесторы не хотят сокращать позиции здесь, даже несмотря на «бычье» ралли на фондовых биржах. Возможно, долговой рынок США пребывает в ожидании коррекции рынков акций, которая никак не наступит.
Но в целом видно, что все последние ценовые движения по 10-летним бондам не выходят за границы уже сформированного диапазона консолидации 128,0-130,0. Инвесторы не хотят сокращать позиции здесь, даже несмотря на «бычье» ралли на фондовых биржах. Возможно, долговой рынок США пребывает в ожидании коррекции рынков акций, которая никак не наступит.
Резкое усиление доллара в конце прошлой недели вернуло валютную пару EUR/USD на ценовой минимум месяца – к отметке 1,1085. Немного ниже текущих уровней находится нижняя граница краткосрочного растущего тренда по евро (красная зона). Выше, на дневном графике я отобразил возможный сценарий по EUR/USD на ближайший месяц. Целевые уровни восстановления европейской валюты на весну этого года я вижу в районе 1,14.
Ближайшее заседание ЕЦБ пройдет в середине этой недели – именно оно определит динамику евро до конца этого месяца. Во всей видимости европейский регулятор не станет менять что-то в ставках и сохранит «мягкий» настрой на ближайшие перспективы ДКП. В пятницу будут опубликованы предварительные данные индекса деловой активности в промышленности и сфере услуг еврозоны за январь. По всей видимости здесь мы увидим рост показателей по сравнению предыдущим месяцем.
Ближайшее заседание ЕЦБ пройдет в середине этой недели – именно оно определит динамику евро до конца этого месяца. Во всей видимости европейский регулятор не станет менять что-то в ставках и сохранит «мягкий» настрой на ближайшие перспективы ДКП. В пятницу будут опубликованы предварительные данные индекса деловой активности в промышленности и сфере услуг еврозоны за январь. По всей видимости здесь мы увидим рост показателей по сравнению предыдущим месяцем.
В конце прошлой недели цены на природный газ в США упали ниже $2/млн. БТЕ впервые за почти четыре года.
Рынок газа сейчас явно страдает от избыточного предложения со строны сланцевой отрасли. На этом фоне акции ведущих газовых компаний в США торгуются под сильным давлением продаж.
Добыча природного газа более или менее росла в течение десятилетия, и большая часть его была поглощена новыми газовыми электростанциями, новыми нефтехимическими установками или иным образом экспортирована через новые экспортные терминалы СПГ. Но производство продолжало расти, и в этом году теплая зима привела сильному падению цен на газ. Выше представлен недельный график цен на газ - думаю "медведи" не остановятся, пока ценник не опустится в район минимумов 2016 г. - $1,6-1,7.
Рынок газа сейчас явно страдает от избыточного предложения со строны сланцевой отрасли. На этом фоне акции ведущих газовых компаний в США торгуются под сильным давлением продаж.
Добыча природного газа более или менее росла в течение десятилетия, и большая часть его была поглощена новыми газовыми электростанциями, новыми нефтехимическими установками или иным образом экспортирована через новые экспортные терминалы СПГ. Но производство продолжало расти, и в этом году теплая зима привела сильному падению цен на газ. Выше представлен недельный график цен на газ - думаю "медведи" не остановятся, пока ценник не опустится в район минимумов 2016 г. - $1,6-1,7.
По итогам торгов во вторник американские фондовые индексы снизились на 0,2-0,5%. В зеленой зоне вчера закрылись только защитные сектора: акции коммунальных компаний (+0,84%) и недвижимости (+1,07%). Наибольшую просадку показал промышленный индекс Dow Jones (-0,52%) за счет усиления продаж в «тяжеловесных» акциях Boeing (-3,3%). Авиастроитель сообщил вчера, что переносит срок возврата в эксплуатацию самолетов серии 737 MAX, заявив, что не рассчитывает получить разрешение регуляторов на возобновление полетов ранее середины 2020 года. Думаю, акции Boeing будут интересны к покупке в районе $310-300.
Перекупленные рынки вчера нашли сразу несколько поводов для коррекции. Одним из них стали сообщения о распространении нового вируса в Китае. Новым коронавирусом в стране заболело более 400 человек, зафиксировано уже 9 случаев с летальным исходом. Власти Китая официально подтвердили, что вирус передается от человека к человеку. Таким образом вчера в новостях не было ничего позитивного для рынков. Единственная недавняя хорошая новость — это возможность снижения налогов для среднего класса в 2020 в США, которую хочет провести американский Минфин. Также моральную поддержку рынку оказывает и позитивный настрой Дональда Трампа, который накануне на форуме в Давосе Трамп отметил успехи администрации США в развитии экономики страны. В среду утром фьючерсы на американские индексы активно растут (S&P-500 +0,47%) – причина этого подъем акций Netflix (+2,3%) и IBM (+3,8%) на постмаркете по факту публикации квартальных отчетов.
Перекупленные рынки вчера нашли сразу несколько поводов для коррекции. Одним из них стали сообщения о распространении нового вируса в Китае. Новым коронавирусом в стране заболело более 400 человек, зафиксировано уже 9 случаев с летальным исходом. Власти Китая официально подтвердили, что вирус передается от человека к человеку. Таким образом вчера в новостях не было ничего позитивного для рынков. Единственная недавняя хорошая новость — это возможность снижения налогов для среднего класса в 2020 в США, которую хочет провести американский Минфин. Также моральную поддержку рынку оказывает и позитивный настрой Дональда Трампа, который накануне на форуме в Давосе Трамп отметил успехи администрации США в развитии экономики страны. В среду утром фьючерсы на американские индексы активно растут (S&P-500 +0,47%) – причина этого подъем акций Netflix (+2,3%) и IBM (+3,8%) на постмаркете по факту публикации квартальных отчетов.
Во вторник днем можно было видеть рост курса евро к доллару после публикации статистики по доверию инвесторов к экономике Германии и еврозоны в целом, оказавшейся значительно лучше прогнозов. Но этих данных оказалось мало, чтобы развить успех, в итоге в среду EUR/USD смотрит вниз, торгуясь у месячных минимумов на уровне 1,1078.
Немного ниже текущих уровней находится нижняя граница краткосрочного растущего тренда по евро (красная зона). Думаю, евро может сохранить техническую слабость до конца месяца и как обычно развернется вверх только в начале февраля. Целевые уровни восстановления европейской валюты на весну этого года я вижу в районе 1,14.
В эту среду пройдет очередное заседание ЕЦБ. Значимость данного заседания оценивается как умеренная. По всей видимости параметры ДКП меняться не будут: ключевая ставка останется на уровне 0%, а депозитная на -0,5%.
Ожидается, что программа QE от ЕЦБ, которая начала действовать с 1 ноября 2019 г., продолжится в прежних лимитах (20 млрд евро в месяц).
Немного ниже текущих уровней находится нижняя граница краткосрочного растущего тренда по евро (красная зона). Думаю, евро может сохранить техническую слабость до конца месяца и как обычно развернется вверх только в начале февраля. Целевые уровни восстановления европейской валюты на весну этого года я вижу в районе 1,14.
В эту среду пройдет очередное заседание ЕЦБ. Значимость данного заседания оценивается как умеренная. По всей видимости параметры ДКП меняться не будут: ключевая ставка останется на уровне 0%, а депозитная на -0,5%.
Ожидается, что программа QE от ЕЦБ, которая начала действовать с 1 ноября 2019 г., продолжится в прежних лимитах (20 млрд евро в месяц).
График показывающий динамику "умных" и "глупых" денег на американском рынке акций. Долгосрочная статистика говорит, что инвесторы, вошедшие на рынок при уровне показателя P/E (цена акции/прибыль на акцию) от 25 и выше, гарантированно получат близкую к нулевой или даже отрицательную доходность. Те, кто купил индекс не дороже, чем по P/E, равному 10, имеют шансы получить до 12% годовых в среднем на протяжении следующих 20 лет – это будет выдающийся результат.
Текущее P/E по индексу S&P-500 составляет около 22,2 — это выше среднего значения за 5 лет (19,8) и выше среднего за 10 лет (17,6). Поэтому покупка прямо здесь и сейчас не слишком разумна. Но надо понимать, что экономика, даже будучи перегретой, может хорошо расти еще несколько лет. Похоже, что именно такую ситуацию мы наблюдаем сейчас: инвесторы устали ждать коррекции, а растущая экономика США все не дает никаких фундаментальных поводов для беспокойства. При этом рынки уходят вверх почти без коррекций.
Текущее P/E по индексу S&P-500 составляет около 22,2 — это выше среднего значения за 5 лет (19,8) и выше среднего за 10 лет (17,6). Поэтому покупка прямо здесь и сейчас не слишком разумна. Но надо понимать, что экономика, даже будучи перегретой, может хорошо расти еще несколько лет. Похоже, что именно такую ситуацию мы наблюдаем сейчас: инвесторы устали ждать коррекции, а растущая экономика США все не дает никаких фундаментальных поводов для беспокойства. При этом рынки уходят вверх почти без коррекций.