Что такое мусорные облигации? Это вопрос рейтинга и
доходности?
В западной терминологии все просто – рейтинг ниже
«инвестиционного» называется «мусорным». По шкале S&P и Fitch мусорный рейтинг начинается от BB+, по шкале Moody’s – от Ba1. Россия по обязательствам в НАЦИОНАЛЬНОЙ валюте имеет долгосрочный рейтинг BBB- / BBB - / Baa3. Это последняя ступень инвестиционного рейтинга.
Принимая во внимание, что негосударственные эмитенты
имеют рейтинги ниже суверенного, ВСЕ негосударственные облигации в России можно назвать мусорными.
А чего мелочиться? Вот только как жить с осознанием этого факта?
Чтобы как-то сохранить лицо, инвестиционные банкиры и
брокеры в России предлагают пользоваться другими критериями. Например, прибегать к помощи российских рейтинговых агентств, которые более оптимистично
смотрят на российских эмитентов.
Или другой вариант – называть «мусорными» все бумаги,
спрэд по которым превышает 400 б.п. к суверенным бумагам, сводя все к термину «высокодоходные» ценные бумаги. Сегодня это 11.75% YTM.
Мы же предлагаем пойти еще дальше. Мусорными называть облигации, на которые у институциональных инвесторов – банков, НПФ, крупных ПИФов – НЕТ ЛИМИТОВ. Рынок сам знает, какие облигации ему называть «мусорными».👌
доходности?
В западной терминологии все просто – рейтинг ниже
«инвестиционного» называется «мусорным». По шкале S&P и Fitch мусорный рейтинг начинается от BB+, по шкале Moody’s – от Ba1. Россия по обязательствам в НАЦИОНАЛЬНОЙ валюте имеет долгосрочный рейтинг BBB- / BBB - / Baa3. Это последняя ступень инвестиционного рейтинга.
Принимая во внимание, что негосударственные эмитенты
имеют рейтинги ниже суверенного, ВСЕ негосударственные облигации в России можно назвать мусорными.
А чего мелочиться? Вот только как жить с осознанием этого факта?
Чтобы как-то сохранить лицо, инвестиционные банкиры и
брокеры в России предлагают пользоваться другими критериями. Например, прибегать к помощи российских рейтинговых агентств, которые более оптимистично
смотрят на российских эмитентов.
Или другой вариант – называть «мусорными» все бумаги,
спрэд по которым превышает 400 б.п. к суверенным бумагам, сводя все к термину «высокодоходные» ценные бумаги. Сегодня это 11.75% YTM.
Мы же предлагаем пойти еще дальше. Мусорными называть облигации, на которые у институциональных инвесторов – банков, НПФ, крупных ПИФов – НЕТ ЛИМИТОВ. Рынок сам знает, какие облигации ему называть «мусорными».👌
Есть контакт! Наш канал для связи - russianjunkbonds@protonmail.com. Комментарии, критика, инсайд приветствуются! 👍
Высокодоходные облигации сегодня это две категории бумаг - "падшие ангелы" и облигации для малого и среднего бизнеса, которые изначально размещаются без рейтинга.
Цель данного канала продвигать облигации для МСБ. Именно их особенности мы будем подробно рассматривать.
"Падшие ангелы", облигации крупных эмитентов, рейтинг которых упал и резко выросла доходность по ним, мы будем рассматривать реже и без фанатизма.
Цель данного канала продвигать облигации для МСБ. Именно их особенности мы будем подробно рассматривать.
"Падшие ангелы", облигации крупных эмитентов, рейтинг которых упал и резко выросла доходность по ним, мы будем рассматривать реже и без фанатизма.
У нашего канала есть своя ВЫСОКАЯ МИССИЯ - развивать рынок альтернативного финансирования.
Главное слово в том, что мы делаем, "альтернатива".
Альтернатива для предпринимателей, которые, наконец, получают инструмент финансирования своей деятельности, не связанный с банковской кабалой и беспределом банкиров.
Альтернатива для частных инвесторов, которые не имеют возможности для инвестиций, кроме банковских депозитов и обреченной спекуляции недвижимостью.
Развитие этого инструмента изменит рынок, сделает его прозрачнее, гибче, справедливее. Это капитализм в его лучшем понимании, без активной "помощи" государства.
Главное слово в том, что мы делаем, "альтернатива".
Альтернатива для предпринимателей, которые, наконец, получают инструмент финансирования своей деятельности, не связанный с банковской кабалой и беспределом банкиров.
Альтернатива для частных инвесторов, которые не имеют возможности для инвестиций, кроме банковских депозитов и обреченной спекуляции недвижимостью.
Развитие этого инструмента изменит рынок, сделает его прозрачнее, гибче, справедливее. Это капитализм в его лучшем понимании, без активной "помощи" государства.
Высокодоходные облигации для МСБ сейчас представлены (1) биржевыми облигациями и (2) коммерческими облигациями.
Главное различие - возможность биржевого обращения. Коммерческие облигации являются внебиржевыми бумагами, регистрируются Национальным расчетным депозитарием, а не Московской биржей, и должны при первичном размещении распространяться среди ограниченного круга инвесторов.
Регистрация биржевых облигаций (на Московской бирже) дороже, но у них нет ограничений по рекламе.
Важно также помнить, что коммерческие облигации облагаются НДФЛ по плоской ставке 13%, а по биржевым облигациям действует льгота по НДФЛ: доход до 12,75% годовых не облагается НДФЛ, а превышение этого уровня облагается по ставке 35%.
Таким образом, при купоне до 20,5% выгодно размещать биржевые облигации, а выше 20,5% - коммерческие облигации.
Складывающаяся на рынке практика показывает, что при объеме размещения 25-100 млн. руб. лучше размещать коммерческие облигации, а при объемах свыше 100 млн. руб. - биржевые облигации. Это связано в первую очередь с разницей в издержках и сроках регистрации этих видов бумаг.
Главное различие - возможность биржевого обращения. Коммерческие облигации являются внебиржевыми бумагами, регистрируются Национальным расчетным депозитарием, а не Московской биржей, и должны при первичном размещении распространяться среди ограниченного круга инвесторов.
Регистрация биржевых облигаций (на Московской бирже) дороже, но у них нет ограничений по рекламе.
Важно также помнить, что коммерческие облигации облагаются НДФЛ по плоской ставке 13%, а по биржевым облигациям действует льгота по НДФЛ: доход до 12,75% годовых не облагается НДФЛ, а превышение этого уровня облагается по ставке 35%.
Таким образом, при купоне до 20,5% выгодно размещать биржевые облигации, а выше 20,5% - коммерческие облигации.
Складывающаяся на рынке практика показывает, что при объеме размещения 25-100 млн. руб. лучше размещать коммерческие облигации, а при объемах свыше 100 млн. руб. - биржевые облигации. Это связано в первую очередь с разницей в издержках и сроках регистрации этих видов бумаг.
Как формируется ставка купона по высокодоходным облигациям?
В ноябре 2016 года при первом в России 🎉 розничном размещении высокодоходных облигаций (ВДО) была установлена ставка купона на уровне 33% годовых. Спрэд к ключевой ставке ЦБ составил 2300 б.п.
С этого уровня стартовал рынок высокодоходных облигаций в России. Конечно, это была "рекламная" ставка, призванная запустить этот рынок, привлечь первых инвесторов, и на такой уровень доходности рассчитывать уже не приходится.
В США 🇺🇸 на 10 января с.г. спрэд ВДО к "безрисковой"
ставке составил 342 б.п. Источник тут: https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2.
Минимальное значение спрэда в 1997 году составило 245 б.п., а максимальное в 2008 году - 2182 б.п. Последние три года спрэд по ВДО находится в диапазоне 350-890 б.п. Этот диапазон можно принять за базовый в стабильной рыночной экономике.
Если перевести показатели США на нашу экономику 🇷🇺 , то ставки купонов по ВДО должны быть в диапазоне от 11,25% до 16,65%. Фактически это тот уровень ставок, по которым сейчас российские банки кредитуют малый и средний бизнес. Конечно, кредитуют ближе к верхней границе диапазона.
Сразу надо сказать, что достижение американского уровня спрэдов - задача ближайших двух-трех лет. Объем рынка ВДО в России пока не позволяет считать его эффективным. Тем не менее, за последний год ставки по ВДО снизились с 33% до 23% (1525 б.п.) и продолжают движение вниз вместе с ростом спроса на этот инструмент со стороны инвесторов.
Реальная перспектива текущего года - достижение уровня 16-20% годовых. ↘
Выход на этот уровень позволит привлечь в качестве эмитентов тех качественных заемщиков, которые сейчас кредитуются в банках, но хотели бы иметь более гибкие инструменты финансирования. В течение нескольких лет будет происходить снижение ставок и это хорошая возможность для инвесторов заработать на росте рынка.👍
Отдельного поста заслуживает «математика» рынка ВДО. Здесь же кратко отметим, что при ставке купона 18% годовых и уровне дефолтов 4%, доходность по диверсифицированному портфелю составит 13,3% годовых. Основная задача инвестора - диверсификация портфеля, которая позволяет сохранять доходность и
хеджировать риски.
В ноябре 2016 года при первом в России 🎉 розничном размещении высокодоходных облигаций (ВДО) была установлена ставка купона на уровне 33% годовых. Спрэд к ключевой ставке ЦБ составил 2300 б.п.
С этого уровня стартовал рынок высокодоходных облигаций в России. Конечно, это была "рекламная" ставка, призванная запустить этот рынок, привлечь первых инвесторов, и на такой уровень доходности рассчитывать уже не приходится.
В США 🇺🇸 на 10 января с.г. спрэд ВДО к "безрисковой"
ставке составил 342 б.п. Источник тут: https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2.
Минимальное значение спрэда в 1997 году составило 245 б.п., а максимальное в 2008 году - 2182 б.п. Последние три года спрэд по ВДО находится в диапазоне 350-890 б.п. Этот диапазон можно принять за базовый в стабильной рыночной экономике.
Если перевести показатели США на нашу экономику 🇷🇺 , то ставки купонов по ВДО должны быть в диапазоне от 11,25% до 16,65%. Фактически это тот уровень ставок, по которым сейчас российские банки кредитуют малый и средний бизнес. Конечно, кредитуют ближе к верхней границе диапазона.
Сразу надо сказать, что достижение американского уровня спрэдов - задача ближайших двух-трех лет. Объем рынка ВДО в России пока не позволяет считать его эффективным. Тем не менее, за последний год ставки по ВДО снизились с 33% до 23% (1525 б.п.) и продолжают движение вниз вместе с ростом спроса на этот инструмент со стороны инвесторов.
Реальная перспектива текущего года - достижение уровня 16-20% годовых. ↘
Выход на этот уровень позволит привлечь в качестве эмитентов тех качественных заемщиков, которые сейчас кредитуются в банках, но хотели бы иметь более гибкие инструменты финансирования. В течение нескольких лет будет происходить снижение ставок и это хорошая возможность для инвесторов заработать на росте рынка.👍
Отдельного поста заслуживает «математика» рынка ВДО. Здесь же кратко отметим, что при ставке купона 18% годовых и уровне дефолтов 4%, доходность по диверсифицированному портфелю составит 13,3% годовых. Основная задача инвестора - диверсификация портфеля, которая позволяет сохранять доходность и
хеджировать риски.
fred.stlouisfed.org
FRED Economic Data
ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread
В США новый год начался с увеличения в 3 раза объема инвестиций в "мусорные облигации":
12.01.2018 14:09:00
Начало 2018г на рынке "мусорных" корпоративных бондов стало лучшим с 2014г / Dealogic
Инвесторы с начала 2018 года уже вложили миллиарды долларов в наиболее рискованные корпоративные облигации на фоне позитивных статданных, ралли акций и роста цен высокодоходных долговых бумаг, активность на этом рынке достигла максимума с 2014 года.
В США объемы размещения "мусорных" бондов в текущем году втрое превысили показатель за тот же период 2017 года - $4,5 млрд, свидетельствуют данные Dealogic. По оценкам EPFR, американские инвестфонды, вкладывающиеся в такие бумаги, за последние две недели привлекли $2,3 млрд.
Как пишет Financial Times, некоторые портфельные менеджеры предупреждают, что состояние рынка граничит с эйфорией.
Интерес инвесторов к спекулятивным бумагам помог уменьшить премию за риск до самого низкого уровня за более чем 10 лет. Как показывают индексы ICE BofAML, на этой неделе спред доходности "мусорных" облигаций и считающихся практически безрисковыми US Treasuries сократился до 333 базисных пунктов - минимума с июля 2007 года.
Проект "RusBonds - Облигации в России"
12.01.2018 14:09:00
Начало 2018г на рынке "мусорных" корпоративных бондов стало лучшим с 2014г / Dealogic
Инвесторы с начала 2018 года уже вложили миллиарды долларов в наиболее рискованные корпоративные облигации на фоне позитивных статданных, ралли акций и роста цен высокодоходных долговых бумаг, активность на этом рынке достигла максимума с 2014 года.
В США объемы размещения "мусорных" бондов в текущем году втрое превысили показатель за тот же период 2017 года - $4,5 млрд, свидетельствуют данные Dealogic. По оценкам EPFR, американские инвестфонды, вкладывающиеся в такие бумаги, за последние две недели привлекли $2,3 млрд.
Как пишет Financial Times, некоторые портфельные менеджеры предупреждают, что состояние рынка граничит с эйфорией.
Интерес инвесторов к спекулятивным бумагам помог уменьшить премию за риск до самого низкого уровня за более чем 10 лет. Как показывают индексы ICE BofAML, на этой неделе спред доходности "мусорных" облигаций и считающихся практически безрисковыми US Treasuries сократился до 333 базисных пунктов - минимума с июля 2007 года.
Проект "RusBonds - Облигации в России"
Кто инвестирует в высокодоходные облигации?
Сейчас в России ВДО приобретают только частные инвесторы. В перспективе на рынок выйдут ПИФы.
Основа инвестиций в ВДО - это диверсификация портфеля. Для получения стабильного дохода и минимизации рисков от вложений необходимо иметь
портфель, состоящий из десятков и сотен облигаций. Поэтому в США основные инвесторы на этом рынке - инвестиционные фонды, с портфелями на миллиарды долларов. Крупнейший фонд - iShares iBoxx $ High
Yield Corporate Bond ETF имеет под управлением $17,3 млрд. долл. Среди других активных игроков - Barclays,
Blackstone, PIMCO и Guggenheim. Акции этих фондов можно купить на бирже. В США частный инвестор скорее приобретет акции такого фонда, чем будет напрямую инвестировать в ВДО.
В России таких фондов нет. Совсем. Причина проста - рынок пока слишком мал.
Нерейтингованные облигации, каковыми по сути являются ВДО, не могут приобретаться банками, НПФ или страховыми компаниями. ЦБ, с одной стороны, приветствует новых эмитентов и пытается развивать фондовый рынок, с другой стороны, жесткое регулирование банков и НПФ, которое осуществляет ЦБ, не позволяет этим игрокам приобретать ВДО.
В России инвесторы на рынке ВДО - это физические лица, которых не устраивает доходность по банковским депозитам, спекуляции на рынке недвижимости или попытка уловить движение обменного курса.
Портрет частного инвестора в ВДО пока тяжело определить, так как инвесторов не очень много, а распространение знаний об этом рынке все еще ограничено. Наш скромный анализ показывает, что инвесторы в ВДО - это мужчины и женщины от 30 до 50 лет, работающие, в основном, в финансовом секторе.
18-22% годовых, которые сейчас можно получить от инвестиций в ВДО, являются интересным предложением. Эмиссии ВДО можно пересчитать по пальцам, поэтому частные инвесторы могут самостоятельно провести их анализ и приобрести выбранные облигации. Каждое размещение ВДО сейчас - это работа с розничными покупателями. Крупных оптовых институциональных покупателей на рынке нет.
С ростом рынка ВДО будет изменяться и подход к инвестированию. Когда рынок превысит 5 млрд. руб., а это может произойти уже в 2019 году, более разумной стратегией будет приобретение паев специализированных ПИФов. Такие ПИФы позволят инвесторам сделать главное - диверсифицировать портфель вне зависимости от размера инвестиций. То есть при наличии 1 млн. руб. частный инвестор не может сформировать портфель более чем из 3-5 эмитентов, а если он приобретет паи фонда, то получит долю в портфеле из 15-30 эмитентов. Кроме того, у ПИФов лучше налоговый режим.
Особо отметим колоссальный интерес к рынку ВДО в России со стороны частных инвесторов. Качественные размещения ВДО проходят с переподпиской. Это позволяет рассчитывать на быстрый рост рынка и развитие его инвестиционной инфраструктуры - появление ПИФов, профессиональной аналитики и упрощение процедуры размещений с помощью финтех приложений.
Сейчас в России ВДО приобретают только частные инвесторы. В перспективе на рынок выйдут ПИФы.
Основа инвестиций в ВДО - это диверсификация портфеля. Для получения стабильного дохода и минимизации рисков от вложений необходимо иметь
портфель, состоящий из десятков и сотен облигаций. Поэтому в США основные инвесторы на этом рынке - инвестиционные фонды, с портфелями на миллиарды долларов. Крупнейший фонд - iShares iBoxx $ High
Yield Corporate Bond ETF имеет под управлением $17,3 млрд. долл. Среди других активных игроков - Barclays,
Blackstone, PIMCO и Guggenheim. Акции этих фондов можно купить на бирже. В США частный инвестор скорее приобретет акции такого фонда, чем будет напрямую инвестировать в ВДО.
В России таких фондов нет. Совсем. Причина проста - рынок пока слишком мал.
Нерейтингованные облигации, каковыми по сути являются ВДО, не могут приобретаться банками, НПФ или страховыми компаниями. ЦБ, с одной стороны, приветствует новых эмитентов и пытается развивать фондовый рынок, с другой стороны, жесткое регулирование банков и НПФ, которое осуществляет ЦБ, не позволяет этим игрокам приобретать ВДО.
В России инвесторы на рынке ВДО - это физические лица, которых не устраивает доходность по банковским депозитам, спекуляции на рынке недвижимости или попытка уловить движение обменного курса.
Портрет частного инвестора в ВДО пока тяжело определить, так как инвесторов не очень много, а распространение знаний об этом рынке все еще ограничено. Наш скромный анализ показывает, что инвесторы в ВДО - это мужчины и женщины от 30 до 50 лет, работающие, в основном, в финансовом секторе.
18-22% годовых, которые сейчас можно получить от инвестиций в ВДО, являются интересным предложением. Эмиссии ВДО можно пересчитать по пальцам, поэтому частные инвесторы могут самостоятельно провести их анализ и приобрести выбранные облигации. Каждое размещение ВДО сейчас - это работа с розничными покупателями. Крупных оптовых институциональных покупателей на рынке нет.
С ростом рынка ВДО будет изменяться и подход к инвестированию. Когда рынок превысит 5 млрд. руб., а это может произойти уже в 2019 году, более разумной стратегией будет приобретение паев специализированных ПИФов. Такие ПИФы позволят инвесторам сделать главное - диверсифицировать портфель вне зависимости от размера инвестиций. То есть при наличии 1 млн. руб. частный инвестор не может сформировать портфель более чем из 3-5 эмитентов, а если он приобретет паи фонда, то получит долю в портфеле из 15-30 эмитентов. Кроме того, у ПИФов лучше налоговый режим.
Особо отметим колоссальный интерес к рынку ВДО в России со стороны частных инвесторов. Качественные размещения ВДО проходят с переподпиской. Это позволяет рассчитывать на быстрый рост рынка и развитие его инвестиционной инфраструктуры - появление ПИФов, профессиональной аналитики и упрощение процедуры размещений с помощью финтех приложений.
Поговорим об эмитентах ВДО
Требования к эмитентам ВДО:
1. Стабильный денежный поток
2. Прозрачная структура собственности
3. Профессиональный и мотивированный менеджмент
4. Прозрачная финансовая отчетность
5. Неукоснительное соблюдение всех ковенант
Сразу надо разделить «падших ангелов» и нерейтингованные облигации.
«Падшие ангелы» - облигации, которые размещались как качественные, имели хороший рейтинг, доходность на уровне 1 или 2 эшелона, а затем их эмитенты столкнулись с финансовыми трудностями, и котировки облигаций обвалились. Можно привести в пример облигации Мечела, СУ-155, Трансаэро. При этом, если облигации Мечела смогли восстановить свою привлекательность и их котировки выросли, дав возможность спекулянтам заработать 20-30-40% годовых, то на облигациях СУ-155 или Трансаэро те же спекулянты потеряли почти всё.
Нерейтингованные облигации – это ценные бумаги,
которые изначально размещались без рейтинга. Это не значит, что эмитенты таких облигаций имеют финансовые сложности. Это значит, что жадность рейтинговых агентств не знает границ. Получение первичного рейтинга обойдется в сумму от 3 до 6 млн. руб., что при выпуске облигаций на 30-100 млн. руб. существенно увеличивает стоимость заимствований, но не дает гарантий их успешного размещения.
💥 В этом канале мы говорим, в первую очередь, о
нерейтингованных ВДО.👍
Эмитентом нерейтингованных ВДО может выступать компания из любой отрасли. Главное требование – наличие стабильного денежного потока.
Банки всегда требуют ликвидных залогов, двукратно
превышающих сумму займа. Требования к эмитентам ВДО сводятся к стабильности поступлений денежных средств от бизнеса. Любая компания, денежный поток которой позволяет обслуживать облигации, может и должна их размещать.
Собственники небольшой компании не имеют права прятаться за офшорами. Поэтому при размещении ВДО инвесторы вправе требовать раскрытия полной структуры собственности, чтобы судить о репутации акционеров. Надо сказать, что рынок ВДО в принципе во многом построен на репутации - репутации собственников, репутации менеджеров, репутации организаторов. 🙌
Профессиональный менеджмент - основной драйвер стабильного денежного потока. Ахиллесовой пятой компаний МСБ является слабый финансовый
менеджмент. По нашем опыту беремся утверждать, что слабый финансовый директор способен если не "утопить" компанию, то свести возможности ее развития к нулю. Сильный финансовый директор - важный элемент удачного размещения облигаций. Прозрачная отчетность must have не только в момент размещения, но также публикуется каждый квартал.
Репутация самой компании складывается из соблюдения ковенант - ограничения по размеру долга, платежная дисциплина, прозрачность поведения собственников и менеджмента и прочие ограничения.
Не подходят для размещения ВДО проектные компании, у которых денежный поток начнется только после запуска проекта.
В России пока не возможны размещения ВДО для финансирования сделок M&A (acquisition finance), но в перспективе такой продукт будет востребован для приватизационных сделок и special situations.
Требования к эмитентам ВДО:
1. Стабильный денежный поток
2. Прозрачная структура собственности
3. Профессиональный и мотивированный менеджмент
4. Прозрачная финансовая отчетность
5. Неукоснительное соблюдение всех ковенант
Сразу надо разделить «падших ангелов» и нерейтингованные облигации.
«Падшие ангелы» - облигации, которые размещались как качественные, имели хороший рейтинг, доходность на уровне 1 или 2 эшелона, а затем их эмитенты столкнулись с финансовыми трудностями, и котировки облигаций обвалились. Можно привести в пример облигации Мечела, СУ-155, Трансаэро. При этом, если облигации Мечела смогли восстановить свою привлекательность и их котировки выросли, дав возможность спекулянтам заработать 20-30-40% годовых, то на облигациях СУ-155 или Трансаэро те же спекулянты потеряли почти всё.
Нерейтингованные облигации – это ценные бумаги,
которые изначально размещались без рейтинга. Это не значит, что эмитенты таких облигаций имеют финансовые сложности. Это значит, что жадность рейтинговых агентств не знает границ. Получение первичного рейтинга обойдется в сумму от 3 до 6 млн. руб., что при выпуске облигаций на 30-100 млн. руб. существенно увеличивает стоимость заимствований, но не дает гарантий их успешного размещения.
💥 В этом канале мы говорим, в первую очередь, о
нерейтингованных ВДО.👍
Эмитентом нерейтингованных ВДО может выступать компания из любой отрасли. Главное требование – наличие стабильного денежного потока.
Банки всегда требуют ликвидных залогов, двукратно
превышающих сумму займа. Требования к эмитентам ВДО сводятся к стабильности поступлений денежных средств от бизнеса. Любая компания, денежный поток которой позволяет обслуживать облигации, может и должна их размещать.
Собственники небольшой компании не имеют права прятаться за офшорами. Поэтому при размещении ВДО инвесторы вправе требовать раскрытия полной структуры собственности, чтобы судить о репутации акционеров. Надо сказать, что рынок ВДО в принципе во многом построен на репутации - репутации собственников, репутации менеджеров, репутации организаторов. 🙌
Профессиональный менеджмент - основной драйвер стабильного денежного потока. Ахиллесовой пятой компаний МСБ является слабый финансовый
менеджмент. По нашем опыту беремся утверждать, что слабый финансовый директор способен если не "утопить" компанию, то свести возможности ее развития к нулю. Сильный финансовый директор - важный элемент удачного размещения облигаций. Прозрачная отчетность must have не только в момент размещения, но также публикуется каждый квартал.
Репутация самой компании складывается из соблюдения ковенант - ограничения по размеру долга, платежная дисциплина, прозрачность поведения собственников и менеджмента и прочие ограничения.
Не подходят для размещения ВДО проектные компании, у которых денежный поток начнется только после запуска проекта.
В России пока не возможны размещения ВДО для финансирования сделок M&A (acquisition finance), но в перспективе такой продукт будет востребован для приватизационных сделок и special situations.
Почему эмитенты могут предлагать купон 16-20% годовых?
Логичный вопрос, которым задаются инвесторы – как компании с рентабельностью 10-15% могут платить купоны на уровне 16-20% годовых? Зачем делиться хорошим бизнесом с другими? Ответ прост и кроется в математике.
(1)
Откуда высокая доходность при низкой рентабельности?
Ответ – оборачиваемость. Вложив 100 рублей, предприниматель построил бизнес с выручкой 300 рублей в год. Да, рентабельность чистой прибыли всего 10%, но это 30 рублей. То есть 30 рублей прибыли на 100 рублей инвестиций, 30% возврат на инвестиции. Оборачиваемость инвестиций - три раза в год.
Для понимания реалистичности выплаты купонов важно рассчитывать не рентабельность EBITDA или рентабельность чистой прибыли, а возврат на инвестированный капитал – Return on Invested Capital, ROIC.
Частные предприниматели в России никогда не рассматривают проекты с окупаемостью более 3-4 лет. Такая окупаемость означает, что предприниматель ожидает доход на вложенный капитал 25-33% годовых. Это целевой ROIC. Более длинные проекты финансируют государственные компании или крупнейшие корпорации, имеющие доступ к дешевому финансированию.
Эмитентами ВДО могут стать компании, у которых уже есть денежный поток, достигающий этих самых 25-33% ROIC.
(2)
Зачем предпринимателю делиться такой хорошей доходностью с кредиторами?
Кредитный рычаг в помощь!
Разберем небольшой пример:
- предприниматель вкладывает 100 рублей и получает 30% ROIC;
- у него есть выбор – полностью финансировать свой бизнес за счет собственных средств (equity) или взять в долг, предложим, 40 рублей;
- если все 100 рублей предприниматель вкладывает сам, то он и получит доходность 30% годовых;
- если к 60 рублям собственных средств добавить 40 рублей долга по ставке 20%, то предприниматель получит доходность уже 37%❗ годовых при меньших вложениях.
То есть инвестору выгодно делиться доходностью с кредиторами-покупателями облигаций. Это называется «кредитный рычаг» или «финансовый леверидж».
Логичный вопрос, которым задаются инвесторы – как компании с рентабельностью 10-15% могут платить купоны на уровне 16-20% годовых? Зачем делиться хорошим бизнесом с другими? Ответ прост и кроется в математике.
(1)
Откуда высокая доходность при низкой рентабельности?
Ответ – оборачиваемость. Вложив 100 рублей, предприниматель построил бизнес с выручкой 300 рублей в год. Да, рентабельность чистой прибыли всего 10%, но это 30 рублей. То есть 30 рублей прибыли на 100 рублей инвестиций, 30% возврат на инвестиции. Оборачиваемость инвестиций - три раза в год.
Для понимания реалистичности выплаты купонов важно рассчитывать не рентабельность EBITDA или рентабельность чистой прибыли, а возврат на инвестированный капитал – Return on Invested Capital, ROIC.
Частные предприниматели в России никогда не рассматривают проекты с окупаемостью более 3-4 лет. Такая окупаемость означает, что предприниматель ожидает доход на вложенный капитал 25-33% годовых. Это целевой ROIC. Более длинные проекты финансируют государственные компании или крупнейшие корпорации, имеющие доступ к дешевому финансированию.
Эмитентами ВДО могут стать компании, у которых уже есть денежный поток, достигающий этих самых 25-33% ROIC.
(2)
Зачем предпринимателю делиться такой хорошей доходностью с кредиторами?
Кредитный рычаг в помощь!
Разберем небольшой пример:
- предприниматель вкладывает 100 рублей и получает 30% ROIC;
- у него есть выбор – полностью финансировать свой бизнес за счет собственных средств (equity) или взять в долг, предложим, 40 рублей;
- если все 100 рублей предприниматель вкладывает сам, то он и получит доходность 30% годовых;
- если к 60 рублям собственных средств добавить 40 рублей долга по ставке 20%, то предприниматель получит доходность уже 37%❗ годовых при меньших вложениях.
То есть инвестору выгодно делиться доходностью с кредиторами-покупателями облигаций. Это называется «кредитный рычаг» или «финансовый леверидж».
Домашние деньги. Момент истины
МФК "Домашние деньги" первой среди МФО в России разместила биржевые облигации. Потом были размещения Манимен и Кармани.
Общий объем размещения составил 1,25 млрд руб. Ставка купона составляет 18% годовых. Купон выплачивается ежеквартально.
Завтра, 23 января, Домашние деньги должны выплатить очередной купон в сумме 56,25 млн. руб.
У инвесторов есть определённые сомнения в том, что компания сможет произвести эту выплату. Эти облигации торгуются с доходностью 180% ‼️годовых к оферте (данные www.rusbonds.ru).
Частные инвесторы, которые предоставляли этой компании деньги напрямую по договорам займа, жалуются, что компания не выплачивает им проценты, а увеличивает сумму займа на сумму начисленных процентов.
Очевидно, что компания аккумулирует ликвидность для выплаты купона.
Возможный дефолт МФК "Домашние деньги" может сильно ударить по репутации не только рынка МФО, но также по рынку высокодоходных облигаций.
Будем посмотреть 🔎
МФК "Домашние деньги" первой среди МФО в России разместила биржевые облигации. Потом были размещения Манимен и Кармани.
Общий объем размещения составил 1,25 млрд руб. Ставка купона составляет 18% годовых. Купон выплачивается ежеквартально.
Завтра, 23 января, Домашние деньги должны выплатить очередной купон в сумме 56,25 млн. руб.
У инвесторов есть определённые сомнения в том, что компания сможет произвести эту выплату. Эти облигации торгуются с доходностью 180% ‼️годовых к оферте (данные www.rusbonds.ru).
Частные инвесторы, которые предоставляли этой компании деньги напрямую по договорам займа, жалуются, что компания не выплачивает им проценты, а увеличивает сумму займа на сумму начисленных процентов.
Очевидно, что компания аккумулирует ликвидность для выплаты купона.
Возможный дефолт МФК "Домашние деньги" может сильно ударить по репутации не только рынка МФО, но также по рынку высокодоходных облигаций.
Будем посмотреть 🔎
"Домашние деньги" сегодня порадовали рынок и инвесторов. Купон выплачен, Армагеддон не случился. 😎 Продолжаем наблюдать за котировками.
Что можно приобрести частному инвестору из высокодоходных облигаций?
Для всех интересующихся мы сделали подборку высокодоходных облигаций, куда включили разные типы облигаций. Возможно, мы пропустили какие-то облигации, но в целом наша выборка отражает состояние рынка ВДО на данный момент.
Общий вывод - выбор пока крайне мал и не позволяет сформировать сбалансированный портфель. Тем не менее, доходность на уровне 17-23% годовых выглядит крайне привлекательной.
Есть относительно большой выбор облигаций "падших ангелов", куда можно отнести не только "Домашние деньги" и "Финанс-Авиа" (ЮТэйр), но также многие облигации банков.
"Восходящих звезд" (нерейтингованных компаний с перспективами роста) пока крайне немного, но их число растет, что не может не радовать.
Отметим четыре выпуска коммерческих облигаций "Ломбарда "Мастер", которые были полностью размещены среди частных инвесторов. Первый выпуск уже успешно погашен.
Некоторые выпуски коммерческих облигаций, которые похожи на ВДО, на самом деле являются "схемными", то есть размещаются в интересах акционеров или нескольких крупных кредиторов. Такие выпуски изначально не планируются к размещению на открытом рынке. Понять это можно по отсутствию раскрытия информации. "Феирдип Инвестментс" и "Финанс Ломбард" представители таких эмитентов. В дальнейшем мы не будем принимать такие выпуски к рассмотрению.
Наиболее активно ВДО размещают микрофинансовые организации - МФК и ломбарды. Они способны выдерживать высокие ставки и стараются активно расширять базу инвесторов. Дальнейшее снижение ставок будет приводить к появлению среди эмитентов большего числа производственных и торговых компаний.
К сожалению, в декабре 2017 года зафиксирован первый дефолт - "Сибирский гостинец" не смог выплатить купон, а в январе не выполнил обязательств по досрочному выкупу облигаций. Инвесторы ждут условий реструктуризации, о чем мы расскажем отдельно (самим интересно). Пока лишь заметим, что основатель компании уже удалил свою страницу ВКонтакте🙈.
Пожалуйста, потратьте две минуты и посмотрите небольшую таблицу, которую мы специально для вас подготовили👇. Мы обязательно сделаем подробный анализ отдельных эмитентов и поделимся с вами нашим скромным мнением об их качестве.
Для всех интересующихся мы сделали подборку высокодоходных облигаций, куда включили разные типы облигаций. Возможно, мы пропустили какие-то облигации, но в целом наша выборка отражает состояние рынка ВДО на данный момент.
Общий вывод - выбор пока крайне мал и не позволяет сформировать сбалансированный портфель. Тем не менее, доходность на уровне 17-23% годовых выглядит крайне привлекательной.
Есть относительно большой выбор облигаций "падших ангелов", куда можно отнести не только "Домашние деньги" и "Финанс-Авиа" (ЮТэйр), но также многие облигации банков.
"Восходящих звезд" (нерейтингованных компаний с перспективами роста) пока крайне немного, но их число растет, что не может не радовать.
Отметим четыре выпуска коммерческих облигаций "Ломбарда "Мастер", которые были полностью размещены среди частных инвесторов. Первый выпуск уже успешно погашен.
Некоторые выпуски коммерческих облигаций, которые похожи на ВДО, на самом деле являются "схемными", то есть размещаются в интересах акционеров или нескольких крупных кредиторов. Такие выпуски изначально не планируются к размещению на открытом рынке. Понять это можно по отсутствию раскрытия информации. "Феирдип Инвестментс" и "Финанс Ломбард" представители таких эмитентов. В дальнейшем мы не будем принимать такие выпуски к рассмотрению.
Наиболее активно ВДО размещают микрофинансовые организации - МФК и ломбарды. Они способны выдерживать высокие ставки и стараются активно расширять базу инвесторов. Дальнейшее снижение ставок будет приводить к появлению среди эмитентов большего числа производственных и торговых компаний.
К сожалению, в декабре 2017 года зафиксирован первый дефолт - "Сибирский гостинец" не смог выплатить купон, а в январе не выполнил обязательств по досрочному выкупу облигаций. Инвесторы ждут условий реструктуризации, о чем мы расскажем отдельно (самим интересно). Пока лишь заметим, что основатель компании уже удалил свою страницу ВКонтакте🙈.
Пожалуйста, потратьте две минуты и посмотрите небольшую таблицу, которую мы специально для вас подготовили👇. Мы обязательно сделаем подробный анализ отдельных эмитентов и поделимся с вами нашим скромным мнением об их качестве.
Каков потенциальный размер спроса на ВДО со стороны инвесторов?
Инвестиции в ВДО - это создание пассивного дохода для частных инвесторов, то есть возможность разместить свободные денежные средства для получения дополнительного дохода в размере от 10% до 50% заработной платы по основному месту работы.
Какие сейчас есть инструменты для создания пассивного дохода?
Самые очевидные и консервативные - банковские депозиты🏦 и недвижимость🏢. Доходность, которую сейчас могут предложить эти инструменты, от 2% до 6% годовых в рублях. Их использование стало менее привлекательным по сравнению с нулевыми, когда недвижимость позволяла получить 15-25% в год.
Форекс💲 и бинарные опционы🔄 сложно назвать инструментами пассивного дохода, даже если их рекламируют именно таким образом. Иначе как рулеткой назвать это нельзя. Даже рулетка дает больше шансов на выигрыш, чем эти "инструменты".
Рынок криптовалют👾 интересен и, возможно, перспективен, но для обычного инвестора непонятен, а, главное, не имеет никаких правил. Создать стабильный денежный поток от таких инвестиций невозможно. Либо всё выиграть💵, либо всё проиграть☠️.
Рынок МФО (микрофинансовых организаций), на первый взгляд, в наибольшей степени отвечает ожиданиям инвесторов в части создания пассивного дохода (ежемесячные выплаты процентов и высокие ставки). Но это не точно. Среди разных видов МФО только МФК (микрофинансовые компании) и КПК (кредитные потребительские кооперативы) могут привлекать средства от физических лиц. Чем они активно и занимаются.
На конец июня 42 МФК привлекли 6 млрд. руб., а 2922 КПК привлекли 65 млрд. руб. от 1 млн. вкладчиков. Ставки привлечения составляют от 17% до 35% годовых. И если бизнес МФК - выдача краткосрочных займов - как-то поддается анализу и осмыслению, то бизнес КПК совершенно непонятен и непрозрачен.
Мы скептически относимся к развитию рынка МФК в целом, так как он характеризуется большим количеством рисков, но КПК - это просто классические пирамиды.
Тем не менее, цифры по МФО показывают, что есть большой спрос на инструменты с доходностью 17-20% годовых. Именно на этих инвесторов, в первую очередь, надо ориентироваться при размещении высокодоходных облигаций. То есть текущий объем спроса на такие инструменты - порядка 70 млрд. руб. В этой нише, на наш взгляд, адекватное соотношение риск/доходность дают только высокодоходные облигации, размещенные профессиональными организаторами.
Инвестиции в ВДО - это создание пассивного дохода для частных инвесторов, то есть возможность разместить свободные денежные средства для получения дополнительного дохода в размере от 10% до 50% заработной платы по основному месту работы.
Какие сейчас есть инструменты для создания пассивного дохода?
Самые очевидные и консервативные - банковские депозиты🏦 и недвижимость🏢. Доходность, которую сейчас могут предложить эти инструменты, от 2% до 6% годовых в рублях. Их использование стало менее привлекательным по сравнению с нулевыми, когда недвижимость позволяла получить 15-25% в год.
Форекс💲 и бинарные опционы🔄 сложно назвать инструментами пассивного дохода, даже если их рекламируют именно таким образом. Иначе как рулеткой назвать это нельзя. Даже рулетка дает больше шансов на выигрыш, чем эти "инструменты".
Рынок криптовалют👾 интересен и, возможно, перспективен, но для обычного инвестора непонятен, а, главное, не имеет никаких правил. Создать стабильный денежный поток от таких инвестиций невозможно. Либо всё выиграть💵, либо всё проиграть☠️.
Рынок МФО (микрофинансовых организаций), на первый взгляд, в наибольшей степени отвечает ожиданиям инвесторов в части создания пассивного дохода (ежемесячные выплаты процентов и высокие ставки). Но это не точно. Среди разных видов МФО только МФК (микрофинансовые компании) и КПК (кредитные потребительские кооперативы) могут привлекать средства от физических лиц. Чем они активно и занимаются.
На конец июня 42 МФК привлекли 6 млрд. руб., а 2922 КПК привлекли 65 млрд. руб. от 1 млн. вкладчиков. Ставки привлечения составляют от 17% до 35% годовых. И если бизнес МФК - выдача краткосрочных займов - как-то поддается анализу и осмыслению, то бизнес КПК совершенно непонятен и непрозрачен.
Мы скептически относимся к развитию рынка МФК в целом, так как он характеризуется большим количеством рисков, но КПК - это просто классические пирамиды.
Тем не менее, цифры по МФО показывают, что есть большой спрос на инструменты с доходностью 17-20% годовых. Именно на этих инвесторов, в первую очередь, надо ориентироваться при размещении высокодоходных облигаций. То есть текущий объем спроса на такие инструменты - порядка 70 млрд. руб. В этой нише, на наш взгляд, адекватное соотношение риск/доходность дают только высокодоходные облигации, размещенные профессиональными организаторами.
Как приобрести ВДО?
Где же купить высокодоходные облигации?🛒 В каком Ашане?
Единственный способ приобрести ВДО - купить на свой брокерский счет. Брокерский счет можно открыть у любого брокера, имеющего брокерскую лицензию ЦБ.
После открытия брокерского счета на него надо перевести денежные средства и дать поручение брокеру купить те или иные облигации.
Современные технологии позволяют открыть брокерский счет удаленно, без похода в офис брокера или ожидания приезда курьера с документами. 👍 В этом плане российская инфраструктура шагнула далеко вперед и существенно обогнала многие западные и азиатские страны.
Вы должны быть гражданином России, а где вы сейчас находитесь - не имеет значения. Даже если вы постоянно проживаете в Таиланде🏖 или в Нью-Йорке🗽, вы можете за 15 минут открыть брокерский счет в режиме 24/7, получить его реквизиты и перевести деньги через интернет-банк.
Мы не рекомендуем переводить деньги с карты, так как комиссии платежных системы составляют от 1 до 3% от суммы, которые брокер (в отличие от банка) не компенсирует. Используйте перевод по реквизитам. В разных банках за это берут от 30 до 2000 руб.
Самый неудобный банк - Сбербанк. Для сумм свыше 500 тыс. руб. он требует вашего присутствия в его офисе😡. Остальные банки переводят любые суммы после подтверждения по телефону. Брокерский счет - это ваш счет, вы переводите деньги себе из одного учреждения, поднадзорного Центробанку, в другое, также поднадзорное Центробанку.
Важная информация!
Биржевые облигации вы можете купить на бирже. То есть можете дать поручение брокеру, и он для вас купит их на бирже по текущей биржевой цене. Также вы можете продать их обратно на бирже. Это относительно ликвидные бумаги.
Коммерческие облигации не имеют биржевого обращения, их надо покупать, обсуждая условия сделки с текущими держателями. Лучший способ приобрести такие коммерческие облигации - написать или позвонить Организатору размещения, который указан на сайте www.cbonds.ru или www.rusbonds.ru. Чтобы их продать обратно, можно также обратиться к Организатору.
Коммерческие облигации менее ликвидные, но по ним доходность выше на 3-5 процентных пунктов. Обычно коммерческие облигации имеют срок обращения один год или два года, но с офертой на выкуп через год. То есть эти облигации удобны для стратегии buy and hold - купил и получай каждый квартал купон, ожидая погашения через год.
Если вы обратите внимание на наш анализ рынка ВДО, то наиболее активным игроком является ИК "Септем Капитал", который разместил несколько выпусков "Ломбарда "Мастер" и один выпуск "ЭБИС". Кроме того, эта компания развивает очень удобный мобильный сервис YANGO, доступный на iOS и Android. YANGO позволяет удаленно открывать счета, покупать и продавать облигации 1 и 2 эшелона. Сейчас в приложении нет возможности приобрести коммерческие облигации по одной простой причине - никто из текущих держателей не хочет с ними расставаться. К сожалению, надо следить за появлением таких бумаг в приложении, чтобы успеть сразу их приобрести.
Конечно, можете воспринимать это как рекламу, но, к сожалению, у других брокеров нет такого сочетания - ВДО + удаленные каналы работы с клиентами. Как только у кого-то появится такой функционал, мы вам обязательно расскажем ✍️.
Пожалуйста, следите за новостями. Мы обязательно будем рассказывать вам о новых размещениях ВДО, чтобы вы ничего не пропустили.
Где же купить высокодоходные облигации?🛒 В каком Ашане?
Единственный способ приобрести ВДО - купить на свой брокерский счет. Брокерский счет можно открыть у любого брокера, имеющего брокерскую лицензию ЦБ.
После открытия брокерского счета на него надо перевести денежные средства и дать поручение брокеру купить те или иные облигации.
Современные технологии позволяют открыть брокерский счет удаленно, без похода в офис брокера или ожидания приезда курьера с документами. 👍 В этом плане российская инфраструктура шагнула далеко вперед и существенно обогнала многие западные и азиатские страны.
Вы должны быть гражданином России, а где вы сейчас находитесь - не имеет значения. Даже если вы постоянно проживаете в Таиланде🏖 или в Нью-Йорке🗽, вы можете за 15 минут открыть брокерский счет в режиме 24/7, получить его реквизиты и перевести деньги через интернет-банк.
Мы не рекомендуем переводить деньги с карты, так как комиссии платежных системы составляют от 1 до 3% от суммы, которые брокер (в отличие от банка) не компенсирует. Используйте перевод по реквизитам. В разных банках за это берут от 30 до 2000 руб.
Самый неудобный банк - Сбербанк. Для сумм свыше 500 тыс. руб. он требует вашего присутствия в его офисе😡. Остальные банки переводят любые суммы после подтверждения по телефону. Брокерский счет - это ваш счет, вы переводите деньги себе из одного учреждения, поднадзорного Центробанку, в другое, также поднадзорное Центробанку.
Важная информация!
Биржевые облигации вы можете купить на бирже. То есть можете дать поручение брокеру, и он для вас купит их на бирже по текущей биржевой цене. Также вы можете продать их обратно на бирже. Это относительно ликвидные бумаги.
Коммерческие облигации не имеют биржевого обращения, их надо покупать, обсуждая условия сделки с текущими держателями. Лучший способ приобрести такие коммерческие облигации - написать или позвонить Организатору размещения, который указан на сайте www.cbonds.ru или www.rusbonds.ru. Чтобы их продать обратно, можно также обратиться к Организатору.
Коммерческие облигации менее ликвидные, но по ним доходность выше на 3-5 процентных пунктов. Обычно коммерческие облигации имеют срок обращения один год или два года, но с офертой на выкуп через год. То есть эти облигации удобны для стратегии buy and hold - купил и получай каждый квартал купон, ожидая погашения через год.
Если вы обратите внимание на наш анализ рынка ВДО, то наиболее активным игроком является ИК "Септем Капитал", который разместил несколько выпусков "Ломбарда "Мастер" и один выпуск "ЭБИС". Кроме того, эта компания развивает очень удобный мобильный сервис YANGO, доступный на iOS и Android. YANGO позволяет удаленно открывать счета, покупать и продавать облигации 1 и 2 эшелона. Сейчас в приложении нет возможности приобрести коммерческие облигации по одной простой причине - никто из текущих держателей не хочет с ними расставаться. К сожалению, надо следить за появлением таких бумаг в приложении, чтобы успеть сразу их приобрести.
Конечно, можете воспринимать это как рекламу, но, к сожалению, у других брокеров нет такого сочетания - ВДО + удаленные каналы работы с клиентами. Как только у кого-то появится такой функционал, мы вам обязательно расскажем ✍️.
Пожалуйста, следите за новостями. Мы обязательно будем рассказывать вам о новых размещениях ВДО, чтобы вы ничего не пропустили.
Высокодоходные облигации pinned «Есть контакт! Наш канал для связи - russianjunkbonds@protonmail.com. Комментарии, критика, инсайд приветствуются! 👍»
Инвестиционная система "Восход"
Сегодня небольшой рассказ о площадке, которую условно можно назвать системой для альтернативных инвестиций и торговли высокодоходными облигациями - Инвестиционной системе "Восход": https://voskhod.finance/.
Это электронная площадка, которая была запущена два года назад с целью стимулирования инвестиций в компании Дальнего Востока. Эдакий Alternative Investments Market для отдельного взятого региона России.
Система "Восход" создавалась при участии Санкт-Петербургской биржи, НП РТС и Фонда развития Дальнего Востока и Байкальского региона. При запуске Восхода партнером был БКС, сейчас официальный брокер - Фридом Финанс.
Сегодня в системе "Восход" можно купить биржевые облигации АО "Племенной завод "Комсомолец", размещенные 5 сентября 2017 года сроком обращения 1 год. При ставке купона 14% годовых "Восход" предлагает их купить с доходностью к погашению 12,8% годовых, то есть с премией к номинальной стоимости. Объем размещения составил 30 млн. руб.
Других облигаций компаний Дальнего Востока в системе "Восход" нет. Есть акции компании "Сумотори", но IPO и акции - это уже совсем другам история.
В сентябре 2016 года Хабаровский аэропорт разместил на "Восходе" свои облигации на 100 млн. руб. со ставкой 15% годовых, что, на наш взгляд, было крайне интересным предложением. Этот выпуск был погашен через год, но ожидается размещение второго выпуска облигаций Хабаровского аэропорта (дата не утверждена).
Были еще облигации Алмазэргиэнбанка под 12% годовых (погашены в декабре 2017 года), но о банковских облигациях либо хорошо, либо ничего.
Честно говоря, мы не совсем понимаем, для чего создавать отдельную торговую систему для компаний Дальнего Востока❓, на которой монопольно работает единственный брокер, если биржевые облигации можно размещать открыто на бирже. Например, биржевые облигации Хабаровского аэропорта - привлекательный инструмент, количество инвесторов можно существенно расширить, если предложить такие бумаги на открытом рынке.
Тем не менее, мы рассматриваем эту площадку как одну из возможностей для частных инвесторов приобрести высокодоходные облигации.
Если решите что-то приобрести через "Восход", обратите внимание, что 🅰️ при оплате ценных бумаг банковской картой будет удержана комиссия 2%🙈 и 🅱️ необходимо открыть брокерский счет именно у брокера "Фридом Финанс".
Чтобы как-то сделать сайт системы "Восход" веселее, Фридом Финанс предлагает забредшим на сайт "Восхода" инвесторам приобрести акции китайских, корейских и индийских компаний. Ну а чо? Дальний Восток же.
Сегодня небольшой рассказ о площадке, которую условно можно назвать системой для альтернативных инвестиций и торговли высокодоходными облигациями - Инвестиционной системе "Восход": https://voskhod.finance/.
Это электронная площадка, которая была запущена два года назад с целью стимулирования инвестиций в компании Дальнего Востока. Эдакий Alternative Investments Market для отдельного взятого региона России.
Система "Восход" создавалась при участии Санкт-Петербургской биржи, НП РТС и Фонда развития Дальнего Востока и Байкальского региона. При запуске Восхода партнером был БКС, сейчас официальный брокер - Фридом Финанс.
Сегодня в системе "Восход" можно купить биржевые облигации АО "Племенной завод "Комсомолец", размещенные 5 сентября 2017 года сроком обращения 1 год. При ставке купона 14% годовых "Восход" предлагает их купить с доходностью к погашению 12,8% годовых, то есть с премией к номинальной стоимости. Объем размещения составил 30 млн. руб.
Других облигаций компаний Дальнего Востока в системе "Восход" нет. Есть акции компании "Сумотори", но IPO и акции - это уже совсем другам история.
В сентябре 2016 года Хабаровский аэропорт разместил на "Восходе" свои облигации на 100 млн. руб. со ставкой 15% годовых, что, на наш взгляд, было крайне интересным предложением. Этот выпуск был погашен через год, но ожидается размещение второго выпуска облигаций Хабаровского аэропорта (дата не утверждена).
Были еще облигации Алмазэргиэнбанка под 12% годовых (погашены в декабре 2017 года), но о банковских облигациях либо хорошо, либо ничего.
Честно говоря, мы не совсем понимаем, для чего создавать отдельную торговую систему для компаний Дальнего Востока❓, на которой монопольно работает единственный брокер, если биржевые облигации можно размещать открыто на бирже. Например, биржевые облигации Хабаровского аэропорта - привлекательный инструмент, количество инвесторов можно существенно расширить, если предложить такие бумаги на открытом рынке.
Тем не менее, мы рассматриваем эту площадку как одну из возможностей для частных инвесторов приобрести высокодоходные облигации.
Если решите что-то приобрести через "Восход", обратите внимание, что 🅰️ при оплате ценных бумаг банковской картой будет удержана комиссия 2%🙈 и 🅱️ необходимо открыть брокерский счет именно у брокера "Фридом Финанс".
Чтобы как-то сделать сайт системы "Восход" веселее, Фридом Финанс предлагает забредшим на сайт "Восхода" инвесторам приобрести акции китайских, корейских и индийских компаний. Ну а чо? Дальний Восток же.