105K subscribers
12.8K photos
12 videos
354 files
8.07K links
Анализ российской и мировой макростатистики и корпоративных отчётностей. Ключевые новости с финансовых рынков.

Обратная связь:
@russianmacrommi, rusianmacro@gmail.com

ЧАТ: @russianmacro2020
Download Telegram
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S

• Кипр - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВВ+, прогноз “позитивный”
• Замбия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне SD

FITCH
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “негативный”
• Танзания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Сан Марино - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “позитивный”
• Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Норвегия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Сингапур - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Лесото - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне СС

MOODY’S
• Мали - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа2, прогноз “стабильный”
• Замбия - ⬆️рейтинг повышен до уровня Саа2, прогноз “стабильный”
• Габон - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее
ЕЦБ: ВЕРОЯТНОСТЬ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ В СЕНТЯБРЕ ПОКА ОДНОЗНАЧНО НЕ ОЧЕВИДНА

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€7 млрд до €6.535 трлн, vs -€19 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.301 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Lagard:
• в оставшуюся часть 2024 года инфляция возможно будет находиться вблизи текущих уровней, а на цель в 2% можем выйти в 2025м.
• линейного снижения ставок вряд ли нужно ждать. Будут заседания, когда она будет сохранена

Kazimir:
• пока не достаточно данных для снижения ставки в сентябре

Nagel:
• в отношении дальнейших снижений “ключа” нужно проявлять осторожность. Мы должны выбрать правильный момент для принятия решения

Vasle:
• темпы снижения ставки будут более медленными, чем при ее повышении
❗️Что делают управляющие одними из лучших фондов во время обвала на рынках?

Четверг, 20 июня 2024 в 19-30 мск

Алексей Третьяков
, Управляющий фондом валютных облигаций «Арикапитал - Мировые рынки»

Пётр Салтыков,
Управляющий фондом «Харизматичные идеи»
поделятся идеями:

⚡️ завершилось ли падение на рынках акций и ОФЗ? 

⚡️ насколько оправданы сейчас ожидания девальвации рубля?

⚡️ что будет со ставкой ЦБ?

⚡️в прямом эфире ответят на вопросы


❗️Участие в вебинаре – свободное. Регистрация не требуется.

Подробности  по ссылке
БАНК КИТАЯ: СТАВКА ОСТАВЛЕНА НА МЕСТЕ, А К НИЗКОЙ ИНФЛЯЦИИ ПО -ПРЕЖНЕМУ ЕСТЬ ВОПРОСЫ

Народный Банк Китая (НБК) сохранил без изменений ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.45% годовых. Это в соответствии с прогнозом рынка, а пятилетняя ставка в 3.95% годовых также не изменилась.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

Недавно регулятор сохранил ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на отметке 2.5%

Майский CPI по сравнению с апрелем не изменился: 0.3% гг vs 0.3% гг и 0.1% гг двумя месяцами ранее, что по-прежнему свидетельствует о том, что потребительский спрос далек от идеального.
КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: ХОРОШИХ НОВОСТЕЙ ДЛЯ ВАС У НАС НЕТ

ЦБ опубликовал Комментарий по инфляции и оценки сезонно-сглаженных индексов. Выглядят они поистине ужасающими!

• ИПЦ: 10.6% mm saar (наша оценка: 9.9%)
• БИПЦ (базовая инфляция): 11.6% mm saar (10.8%)

В среднем за 3 мес:
• ИПЦ: 6.9% mm saar (наша оценка: 6.9%)
• БИПЦ: 9.3% mm saar (8.9%)

На графиках приведены показатели устойчивой инфляции. Индекс без плодоовощей, топлива и ЖКУ показывает, что всплеск в устойчивой части потреб. корзины превзошёл даже осенние показатели! Впечатляющим выглядит и рост цен на бытовые услуги – это индекс, характеризующий спросовый характер инфляции (с начала 2021г он ни разу не уходил ниже 4% saar).

Ну и последний штрих: рост цен за неделю 0.17%, за 17 дней июня – 0.36%. Это ускорение по сравнению с маем. Мы можем получить в июне ещё более сильный рост цен, чем в мае. Мы писали ранее, что если 2-й месяц подряд инфляция будет >10 saar, то повышения ставки до 18% может и не хватить, а надо ждать 20-22%.
ЦБ БРАЗИЛИИ: “КЛЮЧ” – НА МЕСТЕ, ДАЛЬНЕЙШЕЕ СМЯГЧЕНИЕ ПОКА ПРИОСТАНОВЛЕНО

Банк Бразилии в соответствии с рыночными ожиданиями сохранил ключевую ставку без изменений на отметке в 10.50%.

CPI по итогам мая находится на относительно приемлемом уровне в 3.93% гг vs 3.69% и 3.93% ранее

Комитет по ставке Copom отмечает , что таргет по инфляции остается прежним (3.75%), и нынешние уровни находятся вблизи этой области. Прогноз регулятора по CPI: 4.0% в 2024 (недавно повышен с 3.5%) и 3.4% в 2025 году.

Комитет единогласно решил прервать цикл смягчения, указав на несколько повышенный собственный прогноз по инфляции, а также некоторый рост инфляционных ожиданий, что, по его словам, требуют большей осторожности.
ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: ПРЫЖКИ В ПОСЛЕДНИЙ ВАГОН?

По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в мае следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 8 658 (6.8% гг) vs 7 944 (-16.1% гг) и 7 809 (-16.7% гг) в апреле-марте.

Довольно заметный рост объемов. Поскольку бОльшая часть сделок на первичке проходит с использованием ипотеки, часть покупателей стремятся использовать оставшееся до июля возможность “приобщиться к выгодному делу”, соответственно, и в июне следует ожидать уж никак не меньшего количества сделок. И уже дальнейшие месяцы покажут реакцию рынка первичного жилья на определенное сокращение льготной ипотеки, хотя , конечно, немалая часть ее программ сохранена с определенной модификацией. И наверное с учетом этих раскладов ждать относительно заметной нормализации рынка первички пока не приходится.
ACEA: ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ ГОДОВАЯ ДИНАМИКА В МАЕ – РЕЗУЛЬТАТ ВЫСОКОЙ БАЗЫ

Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в мае в абсолюте составило 1 192 901 единиц vs 913 995 и 1 031 875 в предыдущие два месяца. Это снижение на -3.0% гг (в прошлом мае было 1 112 214 штук) vs 13.7% гг и -5.2% гг ранее

На отдельных рынках блока динамика следующая: Германия (-4.3% гг vs 19.8% гг в апреле), Франция (-2.9% гг vs 10.9% гг), Испания (3.4% гг vs 23.1% гг), Италия (-6.6% гг vs 7.7% гг).

В разрезе типов двигателя доля продаж традиционных, бензиновых составила 35.5% vs 36.0% в апреле, а дизельных: 13.0% vs 12.9%. Доля электромобилей (BEV) увеличилась до 12.5% vs 11.9%, а доля гибридных электроавто (HEV): 29.9% vs 29.1%, подключаемые гибридные авто (PHEV) сократились до 6.5% vs 6.8%.
БАНК АНГЛИИ: ИНФЛЯЦИЯ УЖЕ НА ТАРГЕТЕ, НО СТАВКА ОСТАВЛЕНА НА МЕСТЕ

Банк Англии, согласно ожиданиям, вновь оставил ключевую ставку на прежнем уровне в 5.25% годовых. Решение не было единогласным: 7-2, двое членов Совета предлагали опустить на -25 бп до 5.0%

Инфляция по итогам мая снизилась до 2.0% гг, что является таргетом. ВоЕ ожидает еще существенного снижения CPI ниже 2.0% в ближайшие пару месяцев. Показатели краткосрочных ИО также продолжают снижаться, особенно для домохозяйств. Ожидается, что CPI немного вырастет позже во второй половине этого года, поскольку снижение цен на энергоносители в прошлом году выпадает из годового сравнения.

BoE намерен получить дополнительные данные перед следующим заседанием в августе чтобы оценить как долго ставка должна сохраняться на текущем уровне. Это можно расценить как определенный намек к снижению
ПОЧЕМУ ЦБ НЕ СТАЛ ПОВЫШАТЬ СТАВКУ В ИЮНЕ?

Как следует из текста резюме, мнения участников обсуждения разошлись. Кто-то считает (как и мы), что ситуация в экономике сильно отклоняется от апрельского прогноза - перегрев (разрыв выпуска) усиливается, а инфляция ускоряется. Кто-то считает, что отклонение от апрельского прогноза всё-таки не очень большое. Но готовность повышать ставку в июле, когда отклонение (или не отклонение) от прогноза станет более понятным, подтверждена.

https://cbr.ru/dkp/mp_dec/decision_key_rate/summary_key_rate_20062024/
❗️ПОСЛЕ СТОЛЬ МАСШТАБНОГО ПЕРЕГРЕВА ИЗБЕЖАТЬ РЕЦЕССИИ БУДЕТ СЛОЖНО

Мониторинг предприятий Банка России: индекс текущего состояния, повысился с 6.2 до 7.3. Среднее значение во 2К24 - 6.8 vs 3.0 в 1К24. Это сигнализирует об ускорении роста ВВП. В данных по производству ВВП Росстат оценил рост в 1К24 в 1.0% qq sa (к пред. кварталу с устранением сезонности) после 0.8% qq sa в 4К23. Опрос предприятий говорит, что во 2К24 рост может быть >1.0% qq sa.

Почему этот вывод важен? 1.0% qq sa – это >4% за год. Такими темпами потенциал ВВП расти не может. Если ВВП растёт быстрее, чем потенциал, то ПЕРЕГРЕВ ЭКОНОМИКИ УСИЛИВАЕТСЯ. Разрыв выпуска, скорее всего, продолжал увеличиваться и во 2К24. И этот вывод очень хорошо бьётся с картиной инфляции. Кстати, ценовые ожидания предприятий в мае подскочили до максимума с декабря.

Резюмируя: перегрев усиливается инфляция ускоряется. Будем надеяться на решительность ЦБ и охлаждение в 3К24. Но без рецессии вернуть экономику в норму, похоже, уже не получится.
Итак

В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.

В среднем 90% эксклюзивной информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели

Ссылка для входа — https://t.me/+utwlHtXyGo9mZWZi
ФРС: ДО ВОЗМОЖНОГО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ЕЩЕ НЕСКОЛЬКО МЕСЯЦЕВ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на -$6 млрд. vs +$4 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.304 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.711 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Goolsbee:
• нам нужно еще несколько месяцев данных по инфляции, для принятия решения по изменению ДКП

Kashkari:
• уместно принимать решение по изменению ставки не раньше декабря
• для достижения таргета в 2% по инфляции понадобится 1-2 года

Harker, Barkin:
• скорее всего мы снизим “ключ” один раз в этом году, это разумный сценарий

Logan:
• мы достаточно терпеливы относительно старта изменения ставки, рынки иногда слишком оптимистичны в этом вопросе
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ИЮНЬ: ДОВОЛЬНО ЗАМЕТНЫЙ РАЗВОРОТ ВНИЗ. ВЕЗДЕ, КРОМЕ ИНДИИ

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц зафиксировали преимущественно более худшие цифры по большинству индексов, по сравнению с маем.

В промышленности улучшение только в UK и Индии, хотя Япония номинально продолжает находиться выше отметки в 50 пунктов. В Европе майский uptick оказался единичным явлением, и она вновь устремляется вниз.

Худшие по сравнению с апрелем динамику показали и услуги, хотя здесь цифры пока еще находятся на довольно комфортных уровнях, исключение: Япония и Франция

По сводному индексу хуже всех опять же чувствует себя Франция. В Индии – все в ажуре.
Рынки лихорадит, геополитические процессы не дают расслабиться, поэтому сейчас особенно важно сохранить и преумножить капитал.

Один их таких инвестиционных инструментов — загородный дом. В нем можно жить самому или сдавать в аренду. В компании Smart Wood уже 10 лет строят деревянные дома, бани и коммерческие комплексы по всему миру. В их телеграм-канале много интересных проектов и полезной информации.

Вот несколько постов, которые вам точно нужно прочитать, если вы задумались о деревянном доме или бане:
Что важно знать об усадке деревянного строения
На чем нельзя экономить, если строишь деревянный дом или баню
Почему в России не строят по канадской технологии.
США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): ВСЕ ВПОЛНЕ НЕПЛОХО

• Сводный индекс: 54.6 vs 54.5 в мае.
• Обрабатывающая промышленность: 51.7 vs 51.3
• Услуги: 55.1 vs 54.8

Как это случалось не раз, заокеанские индексы показывают лучшую динамику, чем их европейские аналоги. Все три индекса – выше 50, и лучше майских значений.

Сектор услуг в лидерах, получив дополнительную поддержку со стороны производства, хотя обработка, конечно, восстанавливается менее уверенно. Выпуск растет на протяжении 17 месяцев подряд, US PMI Composite Output Index: 54.6 vs 54.5 в мае, в отношении американской промки в частности это неудивительно, учитывая то, что происходит в европейской обработке))). Отмечается растущий спрос, что обусловило первое за три месяца увеличение занятости.

И позитивная новость для Пауэлла и Ко: инфляционное давление уменьшилось, отпускные цены снизились, а динамика в инфляции закупочных цен уменьшилась.