US PCE: ПЛАНКА В ЧЕТЫРЕ ПРОЦЕНТА УСПЕШНО ВЗЯТА, ТОПЛИВО РАКЕТИТ

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в мае динамика PCE составила 0.45% мм/4.07% гг (ранее: 0.41% мм/3.8% гг), ждали 0.5% мм и 4.1% гг. Это максимум с апреля 2023 года

Базовый индекс: 0.32% мм/3.41% гг (ранее: 0.25% мм/3.32% гг), прогноз: 0.3% мм и 3.4% гг.

Печаль усиливается… Годовые темпы в товарах усилились: 4.8% гг vs 4.4% гг, услуги: 3.8% vs 3.5%, в частности ЖКХ (3.2% vs 3.2%), топливо – в небесах (24.3% vs 18.3%)

MMI в Max 🌏

ФЕДРЕЗЕРВ: ТЕКУЩАЯ ИНФЛЯЦИЯ ОПРЕДЕЛЕННО ДАВИТ НА РЕГУЛЯТОРА

Баланс Федерального Резерва за минувшую неделю не изменился. Сейчас он составляет $6.787 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.228 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Warsh:
• заявления по итогам заседания FOMC

Williams:
• ситуация с потребительскими ценами становится все более угрожающей

Goolsbee:
• базовая инфляция остается слишком высокой и движется в неправильном направлении, несмотря на отдельные позитивные сигналы в майской статистике

Waller:
• предсказать сроки полной нормализации цен на топливо сейчас невозможно. Но, надеемся на устойчивость последних тенденций

MMI в Max 🌏

👀 Разрыв цен между первичным и вторичным рынками жилья составляет 9-18%

Мы разработали эконометрическую модель, которая позволяет оценить разницу в цене между первичным и вторичным рынками жилья с учетом даты постройки дома, класса недвижимости, площади квартиры и других параметров.

По нашим расчетам, к началу года разрыв составлял:
⚪️ 9% — без учета затрат на ремонт в перепродаваемых новостройках
⚪️ 18% — с учетом таких затрат.

В то же время если сравнивать данные Росстата о средних ценах на первичном и вторичном рынках жилья в целом по стране, то по итогам первого квартала разница составляла 52%.

Это связано с тем, что жилье в новостройках объективно более качественное, а при расчете средней цены вторичного жилья учитываются не только недавно построенные дома, но и жилье в старом фонде. Кроме того, на рынке новостроек выше доля регионов с более дорогим жильем (Москва, Санкт-Петербург, Краснодарский край и другие), и это тоже увеличивает оценку разрыва цен. Чтобы она была точнее, необходимо сравнивать цены на сопоставимое жилье или использовать модельные оценки.

Анализ подтвердил, что повышенные требования Банка России к капиталу банков при выдаче ипотеки с первоначальным взносом менее 20% и прямые ограничения на выдачу таких рискованных кредитов обоснованы и покрывают риски снижения стоимости строящегося жилья в случае его продажи на вторичном рынке. При этом для защиты от других рисков Банк России и банки при необходимости могут устанавливать требования к первоначальному взносу на более высоком уровне.

Подробнее — в аналитической записке «Оценка разрыва цен между первичным и вторичным рынками жилья Российской Федерации» ➡️

⚡⚡⚡УСПЕЙТЕ СКАЧАТЬ
СБЕРИНВЕСТИЦИИ ДЛЯ iPhone

Новая версия приложения «Актив» для ваших инвестиций и работы с капиталом уже доступна в App Store.

📱 Управляйте портфелем еще удобнее, анализируйте рынок, находите новые инвестиционные идеи и выстраивайте эффективные стратегии на одной платформе.

В обновлении — новые инструменты для торговли и понимания рынка, улучшенные отчёты, налоговые данные и многое другое.
Установите «Актив» сейчас, пока оно доступно.

ЭКОНОМИКА UK, 1кв26: УМЕРЕННЫЙ РОСТ НА СТАРТЕ ГОДА

Согласно предварительным данным Офиса национальной статистики, ВВП UK в 1кв2026 составил 0.6% квкв vs 0.1% квкв в 4кв25 (прогноз: 0.6% квкв). Четвертый квартал был пересмотрен вверх с первоначальных 0.1% квкв.

Годовые темпы: 0.9% гг vs 1.0% гг кварталом ранее (прогноз: 1.1% гг).

Динамика подросла, достаточно позитивным выглядит улучшение ситуации с потреблением домохозяйств, чему способствовал повсеместный рост в секторе услуг.
Меньшую, но плюсовую динамику продемонстрировали расходы правительства. Но все неплохо с инвестициями.

MMI в Max 🌏

ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: ВТОРАЯ ПОМЕСЯЧНАЯ ДЕФЛЯЦИЯ ПОДРЯД, НО РАСЦЕНКИ В УСЛУГАХ ВСЕ ЕЩЕ ВЫСОКИ

Предварительная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в июне показала следующие цифры:
Инфляция CPI сократилась до 2.3% гг (прогноз 2.6% гг) vs 2.6% месяцем ранее. Помесячная динамика по-прежнему в минусе: -0.3% мм vs -0.2% мм (прогноз 0.0% мм).

Базовый CPI: 2.5% гг vs 2.5% гг ранее.

Гармонизированный показатель HICP снизился до 2.4 % гг vs 2.7% гг (ожидания: 2.6% гг), помесячные темпы: -0.2% мм vs -0.1% мм (ждали 0.1% мм).

Среди основных компонент:

• услуги: 3.1% гг vs 3.1% гг в мае
• товары: 1.7% гг vs 2.2% гг
• топливо: 3.4% гг vs 6.6% гг
• продовольствие: 0.4% гг vs 0.4% гг

В целом, уход расценок на топливо с запредельных апрельских уровней обусловил снижение темпов инфляции (хотя уровни все еще некомфортные), но рост в услугах не позволил уменьшиться базовому показателю. Инфляция в услугах продолжает оставаться проблемой для всех мировых ЦБ…

MMI в Max 🌏

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: ПЕРВОЕ УСКОРЕНИЕ НА НЕСКОЛЬКО МЕСЯЦЕВ
В апреле сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США подрос на 0.12% мм vs -0.29% мм, годовая динамика увеличилась до 1.1% гг vs 0.9% гг месяцем ранее (ждали 0.9% гг).
В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.
S&P: “...это стало первым ускорением темпов роста цен на жилье с ноября 2025 года, хотя сами цены оставались вблизи трехлетнего минимума, что отражает охлаждение американского рынка недвижимости. Одиннадцатый месяц подряд инфляция опережала рост цен на жилье. Наблюдалась разнонаправленная динамика по регионам: умеренный рост цен был зафиксирован на Среднем Западе и Северо-Востоке, тогда как во многих крупных городах «Солнечного пояса» и западной части страны цены продолжали снижаться. Лидером по темпам роста стал Чикаго (6.5% гг), за ним следовали Нью-Йорк (3.8%) и Кливленд (3.2%). Самое значительное падение цен было отмечено в Сиэтле (-2.3%); также в число городов со значительным снижением вошли Денвер (-1.8%), Тампа (-1.8%), Даллас (-1.6%) и Финикс (-1.7%)...”
MMI в Max 🌏

РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: ПЕРВЫЙ ПЛЮС С МАЯ ПРОШЛОГО ГОДА

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в июне 50.3 пунктов vs 48.8 ранее.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…в июне условия деятельности в российском производственном секторе улучшились впервые за более чем год. Рост был незначительным, однако он был обусловлен наиболее высокими темпами увеличения объемов производства с января 2025 года и стабилизацией притока новых заказов. Несмотря на то, что компании вновь сокращали численность персонала из-за наличия избыточных производственных мощностей, объемы закупок сырья и материалов выросли: предприятия стремились нарастить запасы в ожидании будущего роста числа новых заказов. При этом уровень уверенности в отношении перспектив производства несколько снизился по сравнению с маем.

Что касается ценовой динамики, то темпы роста как закупочных цен, так и отпускных цен замедлились и оказались ниже средних исторических показателей…»

MMI в Max 🌏

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ

STANDARD&POOR’S
·       США - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”

FITCH
·       Бенин - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”

MOODY’S
·       Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва2, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
·       Узбекистан - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ва2, прогноз “стабильный”
·       Габон - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа2, ⬇️прогноз понижен до “негативного”

Суверенные рейтинги ранее

MMI в Max 🌏

ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: НЕБОЛЬШОЕ СНИЖЕНИЕ, НО ПО ВСЕМ КОМПОНЕНТАМ

Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в июне:
• 2.8% гг vs 3.2% гг ранее,
• Помесячный показатель: -0.1% мм vs 1.0% мм
• Базовый HICP: 2.2% гг vs 2.3% гг, 0.2% мм vs 0.3% мм

Наименьшие годовые темпы зафиксированы на Мальте (1.9% гг) и Франции (2.8%), а самые высокие – в Литве (5.5%). Топ-экономики: Германия (2.4% гг) и Франции (2.0%)

Основные компоненты годовой инфляции: самые высокая годовая динамика наблюдалась в energy (8.7% гг vs 10.8% гг), далее – в сфере услуг (3.2% гг vs 3.5% гг), темпы прироста в продовольствии (+алкоголь и табак) - (1.9% гг vs 2.4% гг)
MMI в Max 🌏

🐘 Стартует Финансовый конгресс Банка России

Планы на сегодняшний день:

🟣 В 14:00 начнется пленарная сессия с участием Эльвиры Набиуллиной, она посвящена устойчивому экономическому росту. К дискуссии присоединятся Владимир Верхошинский (Альфа-Банк), Герман Греф (Сбер), Андрей Костин (Банк ВТБ), Александр Новак (Правительство РФ).

🟣 В 16:00 состоится диалог Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной и Председателя Резервного банка Индии Санджая Малхотры.

🟣 На 17:00 запланирована пленарная сессия о настоящем и будущем финансового рынка. Спикеры дискуссии: Владимир Чистюхин (Банк России), Анатолий Аксаков (Государственная Дума), Максим Грицкевич (Банк ДОМ.РФ), Николай Журавлев (Совет Федерации), Александр Крайнов (Яндекс), Вячеслав Цыганов (Т-Банк), Сергей Швецов (Московская биржа), Денис Шулаков (Газпромбанк).

В следующие дни, 2-3 июля, пройдут 24 панельные сессии. Спикеры обсудят широкий круг тем, среди которых: экономика и денежно-кредитная политика, финансовый рынок и финтехнологии, банковское регулирование, финансовая стабильность и мировая экономика.

Посмотреть программу конгресса и присоединиться к трансляциям всех сессий можно на сайте. Пленарные дискуссии можно также посмотреть в прямом эфире здесь, в нашем телеграм-канале, и на нашей странице ВКонтакте.

ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА ИЮНЬ: ЦИФР НИЖЕ ПЯТИДЕСЯТИ СТАЛО МЕНЬШЕ

Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам июня оказалась преимущественно позитивной, все больше показателей в зеленой зоне. Хотя, конечно, немало показателей вышло ниже майских

Глобальный индекс несколько понизился, а среди ведущих экономик США и Китай находятся на неплохих уровнях, хотя их цифры вышли преимущественно ниже, чем месяцем ранее.

С другой стороны, ухудшились некоторые страны ЕМ: Индонезия, Турция, Казахстан, Польша.

Россия сумела наконец-то выйти в плюс. В последний раз это было еще в мае прошлого года

MMI в Max 🌏