СБЕР В АПРЕЛЕ: С ПРИБЫЛЬЮ ВСЕ В ПОРЯДКЕ, РЫНОК ЖДЕТ ВЕСОМЫХ ДИВИДЕНДОВ
Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:
• Сбер за апрель заработал 137.8 млрд рублей, это 5.1% гг. За 4м25: 542.3 млрд рублей, прибавив 9.5% в годовом сопоставлении.
• Рентабельность капитала в апреле: 22.2% vs 21.5% ранее (4м25: 22.5%)
• Кредитный портфель Сбера составил 17.5 трлн физлицам (0.3% мм) и юрлицам 27.2 трлн (0.2% мм)
• Средства физлиц превысили 29 трлн (3.4% мм) – это результат выгодных ставок по вкладам и досрочного зачисления соцвыплат перед майскими праздниками
• Достаточность капитала: 13.5% vs 13.4% до этого, это 0.3 пп YtD
• По итогам марта акции Сбера остаются лидерами по числу позиций у частных инвесторов с долей 38.0% vs 37.9% в марте
• Количество розничных клиентов выросло на 0.7 млн YtD до 110.6 млн человек. Число активных корпоративных клиентов выросло на 1.7% YtD до 3.4 млн компаний.
• Минфин раскрыл, куда инвестирует средства Фонда национального благосостояния – там в том числе акции Сбера
• Сбер – лидер рынка по дивидендным выплатам. По итогам 2024 года акционеры могут получить рекордные 786.9 млрд рублей
• Сбер отменил комиссию для застройщиков по программам льготного ипотечного кредитования. Изменения вступают в силу 13 мая. Также, банк с 1 мая отменил комиссии за переводы средств самозанятым в рамках зарплатного проекта
Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:
• Сбер за апрель заработал 137.8 млрд рублей, это 5.1% гг. За 4м25: 542.3 млрд рублей, прибавив 9.5% в годовом сопоставлении.
• Рентабельность капитала в апреле: 22.2% vs 21.5% ранее (4м25: 22.5%)
• Кредитный портфель Сбера составил 17.5 трлн физлицам (0.3% мм) и юрлицам 27.2 трлн (0.2% мм)
• Средства физлиц превысили 29 трлн (3.4% мм) – это результат выгодных ставок по вкладам и досрочного зачисления соцвыплат перед майскими праздниками
• Достаточность капитала: 13.5% vs 13.4% до этого, это 0.3 пп YtD
• По итогам марта акции Сбера остаются лидерами по числу позиций у частных инвесторов с долей 38.0% vs 37.9% в марте
• Количество розничных клиентов выросло на 0.7 млн YtD до 110.6 млн человек. Число активных корпоративных клиентов выросло на 1.7% YtD до 3.4 млн компаний.
• Минфин раскрыл, куда инвестирует средства Фонда национального благосостояния – там в том числе акции Сбера
• Сбер – лидер рынка по дивидендным выплатам. По итогам 2024 года акционеры могут получить рекордные 786.9 млрд рублей
• Сбер отменил комиссию для застройщиков по программам льготного ипотечного кредитования. Изменения вступают в силу 13 мая. Также, банк с 1 мая отменил комиссии за переводы средств самозанятым в рамках зарплатного проекта
ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
• Прогнозируется, что рост мирового спроса на нефть замедлится в 2025 году с 990 тыс бс в первом квартале 2025 года до 650 тыс бс к концу года (103.9 млн. бс), поскольку экономические трудности и рекордные продажи электромобилей сдерживают их использование.
• Ожидается, что мировые поставки нефти вырастут в среднем на 1.6 млн бс до 104.6 млн бс в 2025 году и еще на 970 тыс. бс в 2026 году.
• Добыча стран ОПЕК+ в апреле на 1.23 млн бс превышала соглашение картеля, в марте – на 1.12 млн бс , основные нарушители прежние - Ирак, ОАЭ и Россия
• РОССИЯ: апрельская добыча выросла до 9.33 млн бс vs 9.16 в марте. Эта оценка выше данных OPEC в 8.981 млн бс
• РОССИЯ: доходы от экспорта нефти в апреле снизились до $13.2 млрд (-$1.13 млрд) из-за низких цен на сырье. Это – минимальный уровень с июня 2023 года
РАНЕЕ
Апрельский отчет МЭА
Мартовский отчет МЭА
• Прогнозируется, что рост мирового спроса на нефть замедлится в 2025 году с 990 тыс бс в первом квартале 2025 года до 650 тыс бс к концу года (103.9 млн. бс), поскольку экономические трудности и рекордные продажи электромобилей сдерживают их использование.
• Ожидается, что мировые поставки нефти вырастут в среднем на 1.6 млн бс до 104.6 млн бс в 2025 году и еще на 970 тыс. бс в 2026 году.
• Добыча стран ОПЕК+ в апреле на 1.23 млн бс превышала соглашение картеля, в марте – на 1.12 млн бс , основные нарушители прежние - Ирак, ОАЭ и Россия
• РОССИЯ: апрельская добыча выросла до 9.33 млн бс vs 9.16 в марте. Эта оценка выше данных OPEC в 8.981 млн бс
• РОССИЯ: доходы от экспорта нефти в апреле снизились до $13.2 млрд (-$1.13 млрд) из-за низких цен на сырье. Это – минимальный уровень с июня 2023 года
РАНЕЕ
Апрельский отчет МЭА
Мартовский отчет МЭА
ЭКОНОМИКА США: СКРОМНЫЙ АПРЕЛЬ И В ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМ СПРОСЕ, И В ПРОМЫШЛЕННОСТИ
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам апреля составили: 0.1% мм vs 1.7% мм (ждали 0.0% мм), а годовые темпы: 5.16% гг vs 5.25% гг (в них пока все в порядке). Базовый показатель: 0.1% мм vs 0.8% мм (прогноз 0.3% мм)
US Census Bureau отмечает, что минимальный помесячный рост свидетельствует о том, что потребители сократили расходы в ответ на волну объявлений о тарифах в начале апреля, однако результат все равно превзошел ожидания рынка, предполагавшие отсутствие изменений.
Наибольший положительный импульс добавили предприятия общепита (1.2% мм), стройматериалы (0.8%) и мебель (0.3% мм), а отрицательный вклад в помесячную динамику промтоварные магазины (-2.1% мм), продажи бензина (-0.5% мм), одежда (-0.4% мм).
Индекс промышленного производства: 0.0% мм vs -0.3% мм (ждали 0.2% мм). Годовая динамика: 1.49% гг vs 1.33% гг.
• Добыча: -0.3% мм vs 1.1% мм и 0.7% гг
• Обработка: -0.4% мм vs 0.4% мм и 1.2% гг
• Utilities: 3.3% мм vs -6.2% мм и 4.3% гг
Retail Sales
Industrial Production
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам апреля составили: 0.1% мм vs 1.7% мм (ждали 0.0% мм), а годовые темпы: 5.16% гг vs 5.25% гг (в них пока все в порядке). Базовый показатель: 0.1% мм vs 0.8% мм (прогноз 0.3% мм)
US Census Bureau отмечает, что минимальный помесячный рост свидетельствует о том, что потребители сократили расходы в ответ на волну объявлений о тарифах в начале апреля, однако результат все равно превзошел ожидания рынка, предполагавшие отсутствие изменений.
Наибольший положительный импульс добавили предприятия общепита (1.2% мм), стройматериалы (0.8%) и мебель (0.3% мм), а отрицательный вклад в помесячную динамику промтоварные магазины (-2.1% мм), продажи бензина (-0.5% мм), одежда (-0.4% мм).
Индекс промышленного производства: 0.0% мм vs -0.3% мм (ждали 0.2% мм). Годовая динамика: 1.49% гг vs 1.33% гг.
• Добыча: -0.3% мм vs 1.1% мм и 0.7% гг
• Обработка: -0.4% мм vs 0.4% мм и 1.2% гг
• Utilities: 3.3% мм vs -6.2% мм и 4.3% гг
Retail Sales
Industrial Production
ВВП ЯПОНИИ в 1кв25: НЕ САМЫЙ УДАЧНЫЙ КВАРТАЛ ИЗ-ЗА ПЛОХИХ ЦИФР ПО ЧИСТОМУ ЭКСПОРТУ
Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии в 1кв25 снизилась на -0.2% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью. С учетом уточненных показателей за 4кв24 (0.6%) и 3кв24 (0.2%), положительная тенденция прервалась. Прогноз был получше: -0.1% квкв.
Годовой рост ВВП составил 1.7% гг vs 1.3% гг кварталом ранее.
Аннуализированные темпы упали до -0.7% гг vs 2.4% гг в 4кв24, ждали лучше (-0.2%).
По вкладу разбивка компонент следующая: потребление домохозяйств – довольно слабое (0.0 пп vs 0.0 пп), подросли инвестиции (0.2 пп vs 0.1 пп), госрасходы сократились (0.0 пп vs 0.1 пп). Чистый экспорт (-0.8 пп vs 0.7 пп) – это самый существенный негативный контрибьютор в общем показателе.
Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии в 1кв25 снизилась на -0.2% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью. С учетом уточненных показателей за 4кв24 (0.6%) и 3кв24 (0.2%), положительная тенденция прервалась. Прогноз был получше: -0.1% квкв.
Годовой рост ВВП составил 1.7% гг vs 1.3% гг кварталом ранее.
Аннуализированные темпы упали до -0.7% гг vs 2.4% гг в 4кв24, ждали лучше (-0.2%).
По вкладу разбивка компонент следующая: потребление домохозяйств – довольно слабое (0.0 пп vs 0.0 пп), подросли инвестиции (0.2 пп vs 0.1 пп), госрасходы сократились (0.0 пп vs 0.1 пп). Чистый экспорт (-0.8 пп vs 0.7 пп) – это самый существенный негативный контрибьютор в общем показателе.
🟢🔴 - Вялая динамика рынков сигнализирует об осторожности после сильной недели для рисковых активов после торговых переговоров США и Китая. Большинство глобальных площадок растут семь дней подряд до уровня, не наблюдавшегося с февраля, когда сентимент был очень благоприятным. Азия в минусе - акции Alibaba Group упали на 6.7% в Гонконге после разочаровывающего квартального отчета. Но в то же время для заокеанских техов неделя выдалась вполне удачной: Nvidia и Tesla на этой неделе выросли примерно на 15%, а Meta Platforms (запрещена в РФ) и Amazon поднялись на 8% и 6% соответственно. Индекс Мосбиржи вчера просел почти на 3%, но сегодня пытается отскакивать вверх, здесь единственный драйвер - политика
ТОРГОВЫЕ ВОЙНЫ ОПРЕДЕЛЕННО ВНОСЯТ МРАЧНОСТЬ В РИТОРИКУ ФЕДРЕЗЕРВА
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на +$2 млрд. vs +$2 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $6.764 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.251 трлн.
Риторика представителей ФРС:
Barr:
• если в результате торговых войн вырастет и инфляция и безработица, это будет сильным вызовом для нас
• данные по ВВП за 1кв25 были достаточно аномальными
Williams:
• ожидаю существенного замедления экономики, а также проблем на рынке труда
• дальнейшие, возможно позитивные инфляционные тренды – под вопросом
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на +$2 млрд. vs +$2 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $6.764 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.251 трлн.
Риторика представителей ФРС:
Barr:
• если в результате торговых войн вырастет и инфляция и безработица, это будет сильным вызовом для нас
• данные по ВВП за 1кв25 были достаточно аномальными
Williams:
• ожидаю существенного замедления экономики, а также проблем на рынке труда
• дальнейшие, возможно позитивные инфляционные тренды – под вопросом
ПОСЛЕДНИЙ ИЗ МОГИКАН ПАЛ - MOODY’S РЕЖЕТ ВЫСШИЙ РЕЙТИНГ ГЕГЕМОНА. КАК ЖИТЬ ДАЛЬШЕ?
Сохраняющийся до вчерашнего дня заключительный американский ”triple A” бастион низвержен. S&P и Fitch сделали это много ранее, в 2011 и 2023 соответственно, ну вот теперь на сей шаг сподобился и Moody’s. ААА-страница в моменте закрыта, и теперь - Аа1 со стабильным прогнозом
Агентство отмечает : “ администрация США и Конгресс не смогли договориться о мерах изменению текущих тенденций больших годовых бюджетных дефицитов и растущих процентных расходов. Мы не считаем, что текущие рассматриваемые фискальные предложения приведут к существенному многолетнему сокращению обязательных расходов и дефицитов. В течение следующего десятилетия мы ожидаем большего дефицита, поскольку расходы на пособия растут, в то время как государственные доходы остаются в целом неизменными. В свою очередь, постоянные большие бюджетные дефициты приведут к увеличению государственного долга и процентной нагрузки. Финансовые показатели США, вероятно, ухудшатся по сравнению с их собственным прошлым и по сравнению с другими суверенными государствами с высоким рейтингом.
В результате мы ожидаем, что федеральный дефицит увеличится, достигнув почти 9% ВВП к 2035 году по сравнению с 6.4% в 2024 году, что обусловлено в основном увеличением процентных платежей по долгу, ростом расходов на социальные выплаты и относительно низкими доходами. Мы ожидаем, что федеральное долговое бремя вырастет примерно до 134% ВВП к 2035 году по сравнению с 98% в 2024 году…“
Сохраняющийся до вчерашнего дня заключительный американский ”triple A” бастион низвержен. S&P и Fitch сделали это много ранее, в 2011 и 2023 соответственно, ну вот теперь на сей шаг сподобился и Moody’s. ААА-страница в моменте закрыта, и теперь - Аа1 со стабильным прогнозом
Агентство отмечает : “ администрация США и Конгресс не смогли договориться о мерах изменению текущих тенденций больших годовых бюджетных дефицитов и растущих процентных расходов. Мы не считаем, что текущие рассматриваемые фискальные предложения приведут к существенному многолетнему сокращению обязательных расходов и дефицитов. В течение следующего десятилетия мы ожидаем большего дефицита, поскольку расходы на пособия растут, в то время как государственные доходы остаются в целом неизменными. В свою очередь, постоянные большие бюджетные дефициты приведут к увеличению государственного долга и процентной нагрузки. Финансовые показатели США, вероятно, ухудшатся по сравнению с их собственным прошлым и по сравнению с другими суверенными государствами с высоким рейтингом.
В результате мы ожидаем, что федеральный дефицит увеличится, достигнув почти 9% ВВП к 2035 году по сравнению с 6.4% в 2024 году, что обусловлено в основном увеличением процентных платежей по долгу, ростом расходов на социальные выплаты и относительно низкими доходами. Мы ожидаем, что федеральное долговое бремя вырастет примерно до 134% ВВП к 2035 году по сравнению с 98% в 2024 году…“
ЭКОНОМИКА РФ в 1К25: ОСТАЕМСЯ В РАМКАХ РАСТУЩЕГО ТРЕНДА
Росстат насчитал рост ВВП в 1К25 на уровне 1.4% vs 4.5% гг в 4К24. Минэк оценивал рост ВВП в 1.7% гг
Секвенциальную динамику (к предыдущему кварталу с устранением сезонности) Росстат даст позднее; по нашим оценкам: -1.1% qq sa. Формально, 🔥 это крахо-коллапс!
💥 НЕТ! обвал этот произошёл после не менее сокрушительного роста в 4К24. Это был аномальный взлёт необъяснимой природы (скорее всего, в 4К24 засунули что-то ранее не учтённое, возможно, военное). Если посмотреть 1К25 к 3К24, то получаем рост за 2 квартала на 1.1% или 0.55% в квартал. То есть последние полгода экономика двигалась вверх со скоростью примерно 2.2% в год.
О том, что никакого падения экономики нет, свидетельствуют и данные по рынку труда. Как сообщал Росстат, безработица в 1К25 продолжила идти вниз, опустившись до исторического минимума в 2.2% sa; количество занятых в экономике возросло примерно на 0.7% гг. При крахо-коллапсе кол-во занятых должно было бы сократиться
Росстат насчитал рост ВВП в 1К25 на уровне 1.4% vs 4.5% гг в 4К24. Минэк оценивал рост ВВП в 1.7% гг
Секвенциальную динамику (к предыдущему кварталу с устранением сезонности) Росстат даст позднее; по нашим оценкам: -1.1% qq sa. Формально, 🔥 это крахо-коллапс!
💥 НЕТ! обвал этот произошёл после не менее сокрушительного роста в 4К24. Это был аномальный взлёт необъяснимой природы (скорее всего, в 4К24 засунули что-то ранее не учтённое, возможно, военное). Если посмотреть 1К25 к 3К24, то получаем рост за 2 квартала на 1.1% или 0.55% в квартал. То есть последние полгода экономика двигалась вверх со скоростью примерно 2.2% в год.
О том, что никакого падения экономики нет, свидетельствуют и данные по рынку труда. Как сообщал Росстат, безработица в 1К25 продолжила идти вниз, опустившись до исторического минимума в 2.2% sa; количество занятых в экономике возросло примерно на 0.7% гг. При крахо-коллапсе кол-во занятых должно было бы сократиться
‼️💥😡 РОССТАТ ЗАСЕКРЕТИЛ ДАННЫЕ ПО РОЖДАЕМОСТИ И СМЕРТНОСТИ В РАЗБИВКЕ ПО РЕГИОНАМ
Мы уже много лет берём вот отсюда файлы, из которых рисуем вот такие картинки, раз за разом констатируя, что демография в РФ продолжает стремительно ухудшаться. Но в последнем файле за март практически все данные исчезли!!😱 Осталась только куцая табличка с рождаемостью-смертностью за 1-й квартал в целом по РФ.
Отдельно март из этой таблички можно вычленить, сравнив данные за 1К25 с январём-февралём. Получается, что в марте рождаемость рухнула на 5.6% гг до нового исторического минимума - 3012 чел в сутки. А смертность подскочила на 5.8% гг до 5078 чел в сутки. В результате естественная убыль увеличилась на 28.4% гг (!!!) до 2066 чел в сутки. Посмотреть, какие именно регионы внесли решающий вклад в обвал рождаемости и рост смертности, теперь невозможно...
Ранее: Демография-24
Мы уже много лет берём вот отсюда файлы, из которых рисуем вот такие картинки, раз за разом констатируя, что демография в РФ продолжает стремительно ухудшаться. Но в последнем файле за март практически все данные исчезли!!😱 Осталась только куцая табличка с рождаемостью-смертностью за 1-й квартал в целом по РФ.
Отдельно март из этой таблички можно вычленить, сравнив данные за 1К25 с январём-февралём. Получается, что в марте рождаемость рухнула на 5.6% гг до нового исторического минимума - 3012 чел в сутки. А смертность подскочила на 5.8% гг до 5078 чел в сутки. В результате естественная убыль увеличилась на 28.4% гг (!!!) до 2066 чел в сутки. Посмотреть, какие именно регионы внесли решающий вклад в обвал рождаемости и рост смертности, теперь невозможно...
Ранее: Демография-24
ssl.rosstat.gov.ru
Федеральная служба государственной статистики
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 19 ПО 23 МАЯ
Понедельник 19.05
• 🇨🇳 Китай, розн продажи, апр (est. 6.0%)
• 🇨🇳 Китай, промпроизводство, апр (est. 5.7%)
• 🇪🇺 EU, CPI, апр (est. 0.6% мм, 2.2% гг)
• 🇪🇺 EU, Core CPI, апр (est. 1.0% мм, 2.7% гг)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов LEI, апр (est. -0.7% мм)
Вторник 20.05
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.0%, est. -10 бп)
• 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est. 3.85%, est. -25 бп)
• 🇩🇪 Германия, PPI, апр (est. -0.3% мм)
• 🇨🇦 Канада, CPI, апр (est. 0.5% мм, 1.6% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. уверенности, май, предв (est. -16.0% гг)
Среда 21.05
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇬🇧 UK, CPI, апр (est. 3.3% гг)
• 🇬🇧 UK, Core CPI, апр (est. 3.6% гг)
Четверг 22.05
• 🇮🇳,🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (май)
• 🇩🇪 Германия, IFO (est. 87.5)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 227K)
• 🇺🇸 США, вторичное жилье, апр (est. 4.15М)
Пятница 23.05
• 🇩🇪 Германия, ВВП, 1кв25 (est. 0.2% квкв, -0.2% гг)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, апр (est. 1.412К)
• 🇺🇸 США, первичное жилье, апр (est. 0.696М)
Понедельник 19.05
• 🇨🇳 Китай, розн продажи, апр (est. 6.0%)
• 🇨🇳 Китай, промпроизводство, апр (est. 5.7%)
• 🇪🇺 EU, CPI, апр (est. 0.6% мм, 2.2% гг)
• 🇪🇺 EU, Core CPI, апр (est. 1.0% мм, 2.7% гг)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов LEI, апр (est. -0.7% мм)
Вторник 20.05
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.0%, est. -10 бп)
• 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est. 3.85%, est. -25 бп)
• 🇩🇪 Германия, PPI, апр (est. -0.3% мм)
• 🇨🇦 Канада, CPI, апр (est. 0.5% мм, 1.6% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. уверенности, май, предв (est. -16.0% гг)
Среда 21.05
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇬🇧 UK, CPI, апр (est. 3.3% гг)
• 🇬🇧 UK, Core CPI, апр (est. 3.6% гг)
Четверг 22.05
• 🇮🇳,🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (май)
• 🇩🇪 Германия, IFO (est. 87.5)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 227K)
• 🇺🇸 США, вторичное жилье, апр (est. 4.15М)
Пятница 23.05
• 🇩🇪 Германия, ВВП, 1кв25 (est. 0.2% квкв, -0.2% гг)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, апр (est. 1.412К)
• 🇺🇸 США, первичное жилье, апр (est. 0.696М)
❗️ИНФЛЯЦИЯ В АПРЕЛЕ: ПОЛНЫЙ И БЕЗОГОВОРОЧНЫЙ ТРИУМФ ДКП!
В АПРЕЛЕ рост ИПЦ: 0.40% мм / 10.23% гг - сильно ниже оценки из недельных данных (0.48% мм).
По нашим оценкам, 0.40% мм в апреле – это 4.6% mm saar VS 9.2% в марте и 9.5% в феврале. Для базовой инфляции – 4.0% mm saar VS 8.4% и 10.2%.
Рост ИПЦ за 12 дней мая - 0.08%. Это позволяет прогнозировать майскую инфляцию: 0.3% mm или 4.0% mm saar.
Месяц назад мы говорили, что триумф ДКП уже не за горами. Теперь можно однозначно констатировать, что полная и безоговорочная победа над инфляцией состоялась – темпы роста цен вблизи целевых. Абсолютно восхитительно, что ЦБ смог этого достичь, избежав рецессии в экономике: последние полгода экономика росла со скоростью 2.2% в год
Надо ли снижать ставку в июне? У нас пока нет в этом уверенности. Главное, что нас удерживает от рекомендации снизить ставку – падение нефти и ожидания новых санкций, а также сохраняющийся (на наш взгляд, даже усиливающийся) дефицит трудовых ресурсов.
В АПРЕЛЕ рост ИПЦ: 0.40% мм / 10.23% гг - сильно ниже оценки из недельных данных (0.48% мм).
По нашим оценкам, 0.40% мм в апреле – это 4.6% mm saar VS 9.2% в марте и 9.5% в феврале. Для базовой инфляции – 4.0% mm saar VS 8.4% и 10.2%.
Рост ИПЦ за 12 дней мая - 0.08%. Это позволяет прогнозировать майскую инфляцию: 0.3% mm или 4.0% mm saar.
Месяц назад мы говорили, что триумф ДКП уже не за горами. Теперь можно однозначно констатировать, что полная и безоговорочная победа над инфляцией состоялась – темпы роста цен вблизи целевых. Абсолютно восхитительно, что ЦБ смог этого достичь, избежав рецессии в экономике: последние полгода экономика росла со скоростью 2.2% в год
Надо ли снижать ставку в июне? У нас пока нет в этом уверенности. Главное, что нас удерживает от рекомендации снизить ставку – падение нефти и ожидания новых санкций, а также сохраняющийся (на наш взгляд, даже усиливающийся) дефицит трудовых ресурсов.
КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: И ПРОМЫШЛЕННОСТЬ И РОЗНИЦА – ВПОЛНЕ УВЕРЕННО
Китайское Статбюро представило цифры по итогам апреля этого года:
• Промышленность: 6.1% гг vs 7.7% гг в марте; ожидалось 5.7% гг.
• Розничные продажи: 5.1% гг vs 5.9% гг; ожидалось 6.0% гг.
• Инвестиции в основной капитал: 4.0% vs 4.2% (прогноз 4.4%).
Все показатели вышли довольно достаточно сильными, промышленность – шестой месяц подряд выше прогноза, а розница оказалась ниже ожиданий.
В рознице – темпы несколько ниже мартовских (1-y high), но остаются высокими, по разбивке по категориям ситуация по основным позициям следующая: продовольствие (14.0% мм vs 13.8% мм), бытовое оборудование (38.8% vs 35.1%), одежда (2.2% vs 3.6%), украшения (25.3% vs 10.6%), авто (0.7% vs 5.5%), а в минусе: бензин (-5.7% vs -1.9%)
В промышленности (выше прогноза рынка) динамика в обработке составила 6.6% мм vs 7.9% мм в марте, из 41 основного сектора улучшились 36 – машиностроение (9.2%), авто (12.0%), компьютеры и средства связи (10.6%), черные металлы (5.8%), цветные металлы (7.5%), химия (8.0%), текстиль (4.9%). Добыча: 5.7% мм vs 9.3% мм.
Китайское Статбюро представило цифры по итогам апреля этого года:
• Промышленность: 6.1% гг vs 7.7% гг в марте; ожидалось 5.7% гг.
• Розничные продажи: 5.1% гг vs 5.9% гг; ожидалось 6.0% гг.
• Инвестиции в основной капитал: 4.0% vs 4.2% (прогноз 4.4%).
Все показатели вышли довольно достаточно сильными, промышленность – шестой месяц подряд выше прогноза, а розница оказалась ниже ожиданий.
В рознице – темпы несколько ниже мартовских (1-y high), но остаются высокими, по разбивке по категориям ситуация по основным позициям следующая: продовольствие (14.0% мм vs 13.8% мм), бытовое оборудование (38.8% vs 35.1%), одежда (2.2% vs 3.6%), украшения (25.3% vs 10.6%), авто (0.7% vs 5.5%), а в минусе: бензин (-5.7% vs -1.9%)
В промышленности (выше прогноза рынка) динамика в обработке составила 6.6% мм vs 7.9% мм в марте, из 41 основного сектора улучшились 36 – машиностроение (9.2%), авто (12.0%), компьютеры и средства связи (10.6%), черные металлы (5.8%), цветные металлы (7.5%), химия (8.0%), текстиль (4.9%). Добыча: 5.7% мм vs 9.3% мм.
🟢🔴 - Фьючерсы на S&P500 теряют более процента, вполне не исключено, что реакция рынков на снижение рейтинга США от Moody's может продлиться еще какое-то время. Азия - минимальный рост в Шанхае, очевидно - реакция на хорошую утреннюю статистику, но есть некоторое давление в техах в Гонконге, и более заметные продажи в Токио. Ключевое событие сегодня в России, да и не только - политического плана, звонок Путина и Трампа будет иметь место в 17-00 МСК.
ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ПРОДОЛЖАЕТ РАСТИ ИЗ-ЗА УСЛУГ, И ЭТО ЗВОНОЧЕК ДЛЯ ЕЦБ
Рост цен в Еврозоне: окончательная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в апреле 2.2% гг vs 2.2% гг и 2.3% гг двумя месяцами ранее. Помесячный показатель на месте: 0.6% мм vs 0.6% мм
Базовый HICP: 2.7% гг vs 2.5% гг, 0.9% мм vs 0.8% мм
Наименьшие годовые темпы – во Франции (0.9%) и на Кипре (1.4%), самые высокие – в Румынии (4.9%) и Эстонии (4.4%)
Основные контрибьюторы годовой инфляции: самые высокие годовые темпы наблюдались в сфере услуг, они вновь растут (4.0% гг vs 3.5% гг), за которыми следуют продукты питания, алкоголь и табачные изделия (3.0% гг vs 2.9% гг).
Рост цен в Еврозоне: окончательная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в апреле 2.2% гг vs 2.2% гг и 2.3% гг двумя месяцами ранее. Помесячный показатель на месте: 0.6% мм vs 0.6% мм
Базовый HICP: 2.7% гг vs 2.5% гг, 0.9% мм vs 0.8% мм
Наименьшие годовые темпы – во Франции (0.9%) и на Кипре (1.4%), самые высокие – в Румынии (4.9%) и Эстонии (4.4%)
Основные контрибьюторы годовой инфляции: самые высокие годовые темпы наблюдались в сфере услуг, они вновь растут (4.0% гг vs 3.5% гг), за которыми следуют продукты питания, алкоголь и табачные изделия (3.0% гг vs 2.9% гг).
ЕВРОКОМИССИЯ: ПРОГНОЗ ПО НАШЕЙ СТРАНЕ МИНИМАЛЬНО УХУДШЕН НА 2025, НО БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННО ПОНИЖЕН НА СЛЕДУЮЩИЙ
Организация представила обновленный прогноз, в том числе - по России. Отмечается, что “…после двух лет неожиданно сильного роста, по прогнозам, российская экономика значительно охладится в 2025 и 2026 годах. Несмотря на исторически высокие процентные ставки, инфляция продолжала расти в последние месяцы, но, как ожидается, замедлится в дальнейшем. Дальнейшие военные расходы в сочетании с низкими поступлениями от нефти и газа, а также снижение налоговых поступлений из-за прогнозируемого замедления экономики, как ожидается, увеличат дефицит бюджета в прогнозируемом горизонте. Соответственно, также прогнозируется рост государственного долга России до 2026 года.
Несмотря на рекордно высокую процентную ставку в 21%, действующую с октября 2024 года, инфляция растет в течение последних шести месяцев. Ценовое давление подпитывается фискальными расходами, льготными схемами кредитования, препятствующими денежной трансмиссии, и жестким рынком труда, приводящим к росту реальной заработной платы. В 1кв25 года годовая инфляция составляла около 10%, демонстрируя лишь слабые признаки охлаждения. Прогнозируется, что в течение 2025 года инфляция будет постепенно замедляться, в среднем составляя 9.5% за год в целом, поскольку жесткая ДКП исключает кредитование в гражданском секторе без доступа к льготным кредитам и снижает частный спрос…”
• Россия ВВП 2025: 1.7% vs 1.8% гг ранее, 2026: 1.2% vs 1.6% гг
• Россия инфляция 2025: 9.6% и 5.8% в 2026
РАНЕЕ ПО РОССИИ:
МВФ
ОЭСР
Организация представила обновленный прогноз, в том числе - по России. Отмечается, что “…после двух лет неожиданно сильного роста, по прогнозам, российская экономика значительно охладится в 2025 и 2026 годах. Несмотря на исторически высокие процентные ставки, инфляция продолжала расти в последние месяцы, но, как ожидается, замедлится в дальнейшем. Дальнейшие военные расходы в сочетании с низкими поступлениями от нефти и газа, а также снижение налоговых поступлений из-за прогнозируемого замедления экономики, как ожидается, увеличат дефицит бюджета в прогнозируемом горизонте. Соответственно, также прогнозируется рост государственного долга России до 2026 года.
Несмотря на рекордно высокую процентную ставку в 21%, действующую с октября 2024 года, инфляция растет в течение последних шести месяцев. Ценовое давление подпитывается фискальными расходами, льготными схемами кредитования, препятствующими денежной трансмиссии, и жестким рынком труда, приводящим к росту реальной заработной платы. В 1кв25 года годовая инфляция составляла около 10%, демонстрируя лишь слабые признаки охлаждения. Прогнозируется, что в течение 2025 года инфляция будет постепенно замедляться, в среднем составляя 9.5% за год в целом, поскольку жесткая ДКП исключает кредитование в гражданском секторе без доступа к льготным кредитам и снижает частный спрос…”
• Россия ВВП 2025: 1.7% vs 1.8% гг ранее, 2026: 1.2% vs 1.6% гг
• Россия инфляция 2025: 9.6% и 5.8% в 2026
РАНЕЕ ПО РОССИИ:
МВФ
ОЭСР
ГК “АБЗ-1” объявила о размещении нового 3-летнего выпуска облигаций серии 002Р-03 объёмом не менее 1 млрд рублей. Доходность купона ожидается на уровне 26% годовых, выплаты будут происходить ежемесячно. Это важный фактор для контроля доходности в период волатильности на рынке и возможностей рефинансирования.
По итогам 2024 года ГК "АБЗ-1" показала выручку в 36,3 млрд рублей. С 2020 года она стабильно растет в среднем на 33% в год. Средняя маржинальность EBITDA за пять лет составляет 13,4%.
Компания обладает комфортной долговой нагрузкой, показатель Долг/EBITDA составляет 2,55х. Покрытие процентов по EBITDA составляет 2х. "АБЗ-1" также обладает кредитным рейтингом RUBBB+ от агентства ЭкспертРА.
Группа компаний «АБЗ-1» – один из ведущих в Cеверо-Западном регионе игроков в сфере дорожно-строительных работ и инфраструктурного строительства. Компания занимает около 24% регионального рынка, ежегодно выпускает около 1,7 млн тонн асфальтобетонной продукции.
По итогам 2024 года ГК "АБЗ-1" показала выручку в 36,3 млрд рублей. С 2020 года она стабильно растет в среднем на 33% в год. Средняя маржинальность EBITDA за пять лет составляет 13,4%.
Компания обладает комфортной долговой нагрузкой, показатель Долг/EBITDA составляет 2,55х. Покрытие процентов по EBITDA составляет 2х. "АБЗ-1" также обладает кредитным рейтингом RUBBB+ от агентства ЭкспертРА.
Группа компаний «АБЗ-1» – один из ведущих в Cеверо-Западном регионе игроков в сфере дорожно-строительных работ и инфраструктурного строительства. Компания занимает около 24% регионального рынка, ежегодно выпускает около 1,7 млн тонн асфальтобетонной продукции.