🔥❗️ДЕНЬГИ ФНБ В ЭТОМ ГОДУ МОГУТ ЗАКОНЧИТЬСЯ
Ликвидная часть ФНБ на конец 2025г: 4.085 vs 3.81 трлн
Увеличение связано с ростом цен на золото и поступлением 74 т золота и 61 млрд юаней (на 1.3 трлн руб), которые были приобретены в 2024г по БП
В 2025г покупки по БП были незначительными. А потрачено было много –1 трлн инвестиции и 1.2 трлн нерегулярные операции (структурный дефицит бюджета-24)
Инвестиции из ФНБ в 2025г в основном пошли на в госбанки, что создало мультипликативный эффект для кредита. Отсюда и кредитный бум во 2П25
При текущих ценах недобор НГД составит не менее 3 трлн. Ещё 0.7 трлн уйдет на зеркалирование инвестиций (541 млрд – за 2П25). Так что деньги могут закончиться. Это значит, что надо сильно снижать цену отсечения! Ранее мы говорили, что снижать надо до $40. Полагаем, что осенью такое решение будет принято. Далее, либо консолидация (= кризис), либо рост долга (ОФЗ). Второе более вероятно. И это сильно проинфляционно! ⚡️Может потребоваться повышение ставки
MMI в Max🌏
Ликвидная часть ФНБ на конец 2025г: 4.085 vs 3.81 трлн
Увеличение связано с ростом цен на золото и поступлением 74 т золота и 61 млрд юаней (на 1.3 трлн руб), которые были приобретены в 2024г по БП
В 2025г покупки по БП были незначительными. А потрачено было много –1 трлн инвестиции и 1.2 трлн нерегулярные операции (структурный дефицит бюджета-24)
Инвестиции из ФНБ в 2025г в основном пошли на в госбанки, что создало мультипликативный эффект для кредита. Отсюда и кредитный бум во 2П25
При текущих ценах недобор НГД составит не менее 3 трлн. Ещё 0.7 трлн уйдет на зеркалирование инвестиций (541 млрд – за 2П25). Так что деньги могут закончиться. Это значит, что надо сильно снижать цену отсечения! Ранее мы говорили, что снижать надо до $40. Полагаем, что осенью такое решение будет принято. Далее, либо консолидация (= кризис), либо рост долга (ОФЗ). Второе более вероятно. И это сильно проинфляционно! ⚡️Может потребоваться повышение ставки
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍117🤡70🍾55🥴27
ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
• Рост мирового спроса на нефть вновь увеличен – он составит в 26 году рост спроса прогнозируется на уровне 930 тыс бс vs 860 тыс бс ранее
• Это отражает нормализацию экономических условий после прошлогодних тарифных потрясений и снижение цен на нефть по сравнению с годом ранее. Восстановление спроса на нефтехимическое сырье будет частично компенсировано продолжающимся замедлением роста цен на бензин. На страны, не входящие в ОЭСР, в 2026 году снова будет приходиться весь рост спроса.
• Мировые поставки нефти в декабре сократились на -350 тыс. бс по сравнению с предыдущим месяцем, составив 107.4 млн бс, что на 1.6 млн бс ниже рекордного уровня сентября. Снижение добычи в Казахстане и ряде стран-производителей из стран ОПЕК на Ближнем Востоке частично компенсировалось резким восстановлением добычи в России.
• Прогнозируется, что мировые поставки нефти в этом году вырастут на 2.5 млн бс до 108.7 млн бс после увеличения на 3 млн бс в 2025 году. На страны, не входящие в ОПЕК+, приходится 1.8 млн бс прироста в 2025 году и 1.3 млн бс в 2026 году.
• РОССИЯ: Доходы РФ от экспорта нефти и нефтепродуктов в декабре выросли на $0.25 млрд мм, но сократились на -$3.21 млрд гг до $11.35 млрд.
• РОССИЯ: в декабре РФ сократила доходы от экспорта нефти на -$0.14 млрд мм до $6.82 млрд, в то время как от продаж нефтепродуктов нарастила на $0.38 млрд до $4.52 млрд.
• РОССИЯ: экспорт нефти из РФ в прошлом месяце вырос на 0.25 млн бс до 4.91 млн бс, нефтепродуктов - увеличился на 0.37 млн бс до 2.63 млн баррелей в сутки
• Рост мирового спроса на нефть вновь увеличен – он составит в 26 году рост спроса прогнозируется на уровне 930 тыс бс vs 860 тыс бс ранее
• Это отражает нормализацию экономических условий после прошлогодних тарифных потрясений и снижение цен на нефть по сравнению с годом ранее. Восстановление спроса на нефтехимическое сырье будет частично компенсировано продолжающимся замедлением роста цен на бензин. На страны, не входящие в ОЭСР, в 2026 году снова будет приходиться весь рост спроса.
• Мировые поставки нефти в декабре сократились на -350 тыс. бс по сравнению с предыдущим месяцем, составив 107.4 млн бс, что на 1.6 млн бс ниже рекордного уровня сентября. Снижение добычи в Казахстане и ряде стран-производителей из стран ОПЕК на Ближнем Востоке частично компенсировалось резким восстановлением добычи в России.
• Прогнозируется, что мировые поставки нефти в этом году вырастут на 2.5 млн бс до 108.7 млн бс после увеличения на 3 млн бс в 2025 году. На страны, не входящие в ОПЕК+, приходится 1.8 млн бс прироста в 2025 году и 1.3 млн бс в 2026 году.
• РОССИЯ: Доходы РФ от экспорта нефти и нефтепродуктов в декабре выросли на $0.25 млрд мм, но сократились на -$3.21 млрд гг до $11.35 млрд.
• РОССИЯ: в декабре РФ сократила доходы от экспорта нефти на -$0.14 млрд мм до $6.82 млрд, в то время как от продаж нефтепродуктов нарастила на $0.38 млрд до $4.52 млрд.
• РОССИЯ: экспорт нефти из РФ в прошлом месяце вырос на 0.25 млн бс до 4.91 млн бс, нефтепродуктов - увеличился на 0.37 млн бс до 2.63 млн баррелей в сутки
👍17🤔12❤7👌5🔥2👎1👏1🆒1
Forwarded from Cbonds
#Интересное
❓ Фиксы vs флоатеры: почему у одних и тех же эмитентов доходности так сильно разошлись
Инвесторы, работающие с корпоративными облигациями, обращают внимание на интересную диспропорцию между бумагами с фиксированной и плавающей купонной доходностью у одних и тех же эмитентов.
✍️ Разберем на примере бумаг «Балтийского лизинга»: так, например, фиксы торгуются с доходностью около 21% годовых (например, БО-П18 — 21,45% а флоатеры — со спредом ~900 б.п., при ключевой ставке в 16%, это формирует расчетную доходность около 28%. Даже если ставка снизится (ожидания >14% по своп-прогнозам на 2–3 года), потенциальная доходность остается на уровне 25% и выше.
Похожая картина наблюдается и в облигациях АФК «Система» и «РусГидро».
❗️ Флоатеры с высоким DM — стратегия на более длительный период высокой ключевой ставки. Но высокая расчетная доходность отражает и повышенные риски и зависит от фактической траектории ставки ЦБ.
✅ Полную версию материала с дополнительными примерами читайте здесь.
Инвесторы, работающие с корпоративными облигациями, обращают внимание на интересную диспропорцию между бумагами с фиксированной и плавающей купонной доходностью у одних и тех же эмитентов.
Похожая картина наблюдается и в облигациях АФК «Система» и «РусГидро».
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍23🤡11❤10🔥7🍾3👏2🆒2🖕1
‼️ КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: ПАУЗА В ФЕВРАЛЕ, ПОХОЖЕ, НЕИЗБЕЖНА
ЦБ дал ОБЗОР ИНФЛЯЦИИ и ОЦЕНКИ СЕЗОННО-СГЛАЖЕННЫХ ИНДЕКСОВ
Они оказались чуть выше нашей оценки:
• ИПЦ: 2.6% mm saar, в среднем за 3 мес – 3.9%
• БИПЦ: 5.5% mm saar, 4.4%
Главный вывод: 💥в декабре произошло значимое ускорение в устойчивой части корзины! Практически все очищенные индексы показали заметный рост, а наш любимый БИПЦ без туризма – 5.7% saar - max с мар.25. Эти индексы так и не ушли ниже 4%, а сейчас разворачиваются вверх. И это говорит о том, что 🔥 смягчение ДКП идёт быстрее, чем нужно
А январская катастрофа 😱 приобретает вселенский масштаб. За неделю с 13 по 19 января ещё 0.45% и 1.72% с начала года. 2% в январе – это более 20% saar
Отклонение от траектории 4% по январю будет более 1 пп. Т.о. для выполнения прогноза ЦБ (4-5%) до конца года надо будет расти ниже 4% saar. А ведь в октябре - мега повышение тарифов ЖКУ!
Вряд ли ЦБ будет сильно жестить. Скорее всего, 13 февраля повысит прогноз до 5-6%, а ставку оставит на 16%
ЦБ дал ОБЗОР ИНФЛЯЦИИ и ОЦЕНКИ СЕЗОННО-СГЛАЖЕННЫХ ИНДЕКСОВ
Они оказались чуть выше нашей оценки:
• ИПЦ: 2.6% mm saar, в среднем за 3 мес – 3.9%
• БИПЦ: 5.5% mm saar, 4.4%
Главный вывод: 💥в декабре произошло значимое ускорение в устойчивой части корзины! Практически все очищенные индексы показали заметный рост, а наш любимый БИПЦ без туризма – 5.7% saar - max с мар.25. Эти индексы так и не ушли ниже 4%, а сейчас разворачиваются вверх. И это говорит о том, что 🔥 смягчение ДКП идёт быстрее, чем нужно
А январская катастрофа 😱 приобретает вселенский масштаб. За неделю с 13 по 19 января ещё 0.45% и 1.72% с начала года. 2% в январе – это более 20% saar
Отклонение от траектории 4% по январю будет более 1 пп. Т.о. для выполнения прогноза ЦБ (4-5%) до конца года надо будет расти ниже 4% saar. А ведь в октябре - мега повышение тарифов ЖКУ!
Вряд ли ЦБ будет сильно жестить. Скорее всего, 13 февраля повысит прогноз до 5-6%, а ставку оставит на 16%
👍133🤡60
🟢🔴 - резкая смена риторики Трампа относительно введения пошлин в отношении европейских стран обусловила довольно уверенную динамику заокеанских индексов накануне, а "индекс страха" VIX снизился почти на 16%. Акции производителей микросхем подскочили после заявления гендиректора Nvidia о необходимости многотриллионных инвестиций для создания глобальной инфраструктуры ИИ. Акции компании Disco Corp., поставщика Nvidia, выросли на 17%, а акции Samsung Electronics Co. - почти на 4%. Индекс Мосбиржи вчера прибавил более процента, все хорошо с рублем, но умеренные продажи в ОФЗ по-прежнему присутствуют
👍34🍾15🔥7❤3👌3💯3🆒2🤝1
АЛЬФА-БАНК — ЛИДЕР РЫНКА IPO И SPO ПО ИТОГАМ 2025 ГОДА
На его долю пришлось свыше 90% рынка IPO — около 30 млрд рублей из общего объёма размещений. Альфа-Банк провёл 3 сделки в условиях, когда инвесторы предпочитали консервативные инструменты. Среди них — первое в России IPO GloraX с защитой для инвесторов, а также размещения ДОМ․РФ и «Озон Фармацевтика».
На его долю пришлось свыше 90% рынка IPO — около 30 млрд рублей из общего объёма размещений. Альфа-Банк провёл 3 сделки в условиях, когда инвесторы предпочитали консервативные инструменты. Среди них — первое в России IPO GloraX с защитой для инвесторов, а также размещения ДОМ․РФ и «Озон Фармацевтика».
👍91🔥42❤41👎12😁10🤡3👏1💯1🆒1
ЭКОНОМИКА США в 3кв2025: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС - В ПОЛНОМ ПОРЯДКЕ
Согласно уточненной оценке темпы ведущей мировой экономики по итогам 3кв2025 увеличились до 4.4% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 3.8% и -0.6% кварталами ранее. Более ранняя предварительная оценка была пересмотрена вверх с 4.3% квкв.
По разбивке вклада в общий ВВП:
• личное потребление: 2.34 пп vs 1.68 пп во 2кв25
• инвестиции: 0.03 пп vs -2.66 пп
• чистый экспорт: 1.62 пп vs 4.83 пп
• госрасходы: 0.38 пп vs -0.01 пп
Из четырех компонент наиболее уверенно чувствует себя личное потребление, чистый экспорт не столь уверенный, как кварталом ранее, но в плюсе. Инвестиции стали менее проблемными, но до идеала пока довольно далековато, схожая ситуация и с госрасходами.
MMI в Max🌏
Согласно уточненной оценке темпы ведущей мировой экономики по итогам 3кв2025 увеличились до 4.4% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 3.8% и -0.6% кварталами ранее. Более ранняя предварительная оценка была пересмотрена вверх с 4.3% квкв.
По разбивке вклада в общий ВВП:
• личное потребление: 2.34 пп vs 1.68 пп во 2кв25
• инвестиции: 0.03 пп vs -2.66 пп
• чистый экспорт: 1.62 пп vs 4.83 пп
• госрасходы: 0.38 пп vs -0.01 пп
Из четырех компонент наиболее уверенно чувствует себя личное потребление, чистый экспорт не столь уверенный, как кварталом ранее, но в плюсе. Инвестиции стали менее проблемными, но до идеала пока довольно далековато, схожая ситуация и с госрасходами.
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍23🍾10❤6👎5🔥4🎉3🤔2👌1🤡1🤝1
Forwarded from The Experts: School of Finance
Приглашаем на открытую лекцию на тему: «Долгосрочная нейтральность денег: мифы и реальность»!
Спикер: Филипп Картаев — доктор экономических наук,
заведующий кафедрой микро- и макроэкономического анализа экономического факультета МГУ, главный редактор научного журнала Банка России «Деньги и кредит».
На лекции обсудим:
- Какие содержательные аргументы существуют за и против гипотезы долгосрочной нейтральности денег
- Что говорят об этом результаты современных эмпирических исследований
- Какие практические выводы для монетарной политики следуют из этих результатов
👉 14 февраля, 14:00
✅ Онлайн
Регистрация обязательна: sfinance.org/event
Ждём вас!
Спикер: Филипп Картаев — доктор экономических наук,
заведующий кафедрой микро- и макроэкономического анализа экономического факультета МГУ, главный редактор научного журнала Банка России «Деньги и кредит».
Простейшая формулировка гипотезы долгосрочной нейтральности денег заключается в том, что увеличение денежной массы не имеет долговременных последствий для реального выпуска и отражается лишь в росте цен.
Однако так ли это на самом деле?
На лекции обсудим:
- Какие содержательные аргументы существуют за и против гипотезы долгосрочной нейтральности денег
- Что говорят об этом результаты современных эмпирических исследований
- Какие практические выводы для монетарной политики следуют из этих результатов
Регистрация обязательна: sfinance.org/event
Ждём вас!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤡23❤11👍9🤔1👌1
🟢 - risk-on на рынках присутствует достаточно явно - санкций на Европу Трамп не ввел, но, по сути, очевидно одна из основных целей достигнута - Штаты будут без каких либо обязательств добывать в Гренландии ресурсы и размещать дополнительно неограниченное число военных баз. И причем без первоначальных обещаний "выдать каждому гренландцу по ...цать $$$, и.т.д.... Европа уже особо не спорит (иначе - гром, молнии, санкции), и все в моменте прошло довольно быстро и ловко. Все по-прежнему в привычном порядке в золоте и серебре. Российский рынок прибавил более процента, все очень уверенно в рубле, в ОФЗ-околонулевая динамика.
👍23🍾14❤3🔥3💯3👏1🤔1
БАНК ЯПОНИИ: СТАВКА СОХРАНЕНА НА 30-ЛЕТНЕМ МАКСИМУМЕ, ЯСТРЕБИНЫЙ СИГНАЛ ВСЕ ЕЩЕ В ПОВЕСТКЕ
Банк Японии, как и прогнозировалось, сохранил краткосрочную процентную ставку на уровне в 0.75%. Голоса по решению: 8-1. Инфляция по итогам декабря: 2.1% vs 2.9% в ноябре, и это минимум с апреля 2022 года!
Boj отметил, что “…темпы прироста CPI (по всем товарам, за исключением свежих продуктов питания), вероятно, замедлится до уровня ниже 2% в первой половине этого года в связи с ослаблением эффекта роста цен на продукты питания, такие как цены на рис, и частично из-за эффекта правительственных мер по борьбе с ростом цен.
Риски как для экономической активности, так и для цен - уравновешены.
СИГНАЛ: Что касается проведения ДКП, учитывая, что реальные процентные ставки находятся на значительно низком уровне, если прогнозы BoJ касательно экономической активности и цен оправдаются, Банк, в соответствии с улучшением экономической активности и цен, продолжит повышать учетную процентную ставку и корректировать степень денежно-кредитного стимулирования. С учетом целевого показателя ценовой стабильности в 2 процента, он будет проводить денежно-кредитную политику по мере необходимости, в ответ на изменения экономической активности и цен, а также финансовых условий, с точки зрения устойчивого и стабильного достижения целевого показателя...”
MMI в Max🌏
Банк Японии, как и прогнозировалось, сохранил краткосрочную процентную ставку на уровне в 0.75%. Голоса по решению: 8-1. Инфляция по итогам декабря: 2.1% vs 2.9% в ноябре, и это минимум с апреля 2022 года!
Boj отметил, что “…темпы прироста CPI (по всем товарам, за исключением свежих продуктов питания), вероятно, замедлится до уровня ниже 2% в первой половине этого года в связи с ослаблением эффекта роста цен на продукты питания, такие как цены на рис, и частично из-за эффекта правительственных мер по борьбе с ростом цен.
Риски как для экономической активности, так и для цен - уравновешены.
СИГНАЛ: Что касается проведения ДКП, учитывая, что реальные процентные ставки находятся на значительно низком уровне, если прогнозы BoJ касательно экономической активности и цен оправдаются, Банк, в соответствии с улучшением экономической активности и цен, продолжит повышать учетную процентную ставку и корректировать степень денежно-кредитного стимулирования. С учетом целевого показателя ценовой стабильности в 2 процента, он будет проводить денежно-кредитную политику по мере необходимости, в ответ на изменения экономической активности и цен, а также финансовых условий, с точки зрения устойчивого и стабильного достижения целевого показателя...”
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👌12❤5👍2🔥2👏1💯1🆒1
ЦБ КАЗАХСТАНА: СТАВКА НА МЕСТЕ, ПРЕДЫДУЩИЕ ЯСТРЕБИНЫЕ СИГНАЛЫ БЫЛИ ТОЛЬКО В ПРЕСС-РЕЛИЗАХ
НацБанк Казахстана вновь сохранил ставку на отметке в 18.0% годовых. Уже два заседания подряд жесткий сигнал не реализовывается… Инфляция повышенная, но темпы незначительно понизились в декабре: 12.3% гг vs 12.4% гг и 12.6% гг ранее.
Наибольший вклад в инфляцию продолжает вносить продовольственная компонента (13.5%), в ее структуре высокий рост цен на мясо и масло обусловлен ростом издержек производства и высокими экспортными поставками. Непродовольственная инфляция несколько снизилась (11.1%) на фоне укрепления обменного курса в последние месяцы, тогда как рост цен на платные услуги замедляется (до 12.0%) вследствие административного снижения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги.
Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли (14.7%) и остаются волатильными.
Проинфляционные риски в основном обусловлены внутренними факторами: спросом опережающим рост предложения, продолжительными вторичными эффектами от повышения регулируемых цен и ГСМ. Дополнительную неопределенность формируют параметры и формат планируемого масштабного квазифискального стимулирования, которое может снизить дезинфляционный эффект консолидации республиканского бюджета. Риски также связаны с практической реализацией налоговой реформы, предполагающей как повышение ставки НДС, так и расширение круга плательщиков, а также последующей адаптацией бизнеса в течение ближайших кварталов.
СИГНАЛ: (теперь не столь жесткий) Базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года.
НацБанк Казахстана вновь сохранил ставку на отметке в 18.0% годовых. Уже два заседания подряд жесткий сигнал не реализовывается… Инфляция повышенная, но темпы незначительно понизились в декабре: 12.3% гг vs 12.4% гг и 12.6% гг ранее.
Наибольший вклад в инфляцию продолжает вносить продовольственная компонента (13.5%), в ее структуре высокий рост цен на мясо и масло обусловлен ростом издержек производства и высокими экспортными поставками. Непродовольственная инфляция несколько снизилась (11.1%) на фоне укрепления обменного курса в последние месяцы, тогда как рост цен на платные услуги замедляется (до 12.0%) вследствие административного снижения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги.
Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли (14.7%) и остаются волатильными.
Проинфляционные риски в основном обусловлены внутренними факторами: спросом опережающим рост предложения, продолжительными вторичными эффектами от повышения регулируемых цен и ГСМ. Дополнительную неопределенность формируют параметры и формат планируемого масштабного квазифискального стимулирования, которое может снизить дезинфляционный эффект консолидации республиканского бюджета. Риски также связаны с практической реализацией налоговой реформы, предполагающей как повышение ставки НДС, так и расширение круга плательщиков, а также последующей адаптацией бизнеса в течение ближайших кварталов.
СИГНАЛ: (теперь не столь жесткий) Базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года.
👍16❤7👌4🔥3💯1
АЛЬФА-ИНВЕСТИЦИИ ЗАПУСТИЛИ БЕСПЛАТНЫЙ ТРЕЙДИНГ
Торговать без комиссий можно на фондовом и срочном рынках. Чтобы сэкономить, нужно открыть счёт для инвестиций в Альфа-Банке. Тогда тариф Альфа-Трейдинг подключат бесплатно.
Торговать без комиссий можно на фондовом и срочном рынках. Чтобы сэкономить, нужно открыть счёт для инвестиций в Альфа-Банке. Тогда тариф Альфа-Трейдинг подключат бесплатно.
👍24❤16🖕8👏7👎6🤡4
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: СЕНТИМЕНТ МАКСИМУМЕ С ИЮЛЯ 2021 ГОДА
Итоги январского опроса управляющих (Global FMS):
• Самый оптимистичный прогноз FMS с июля 2021 года, максимальный лонг с того периода
• Уровень денежных средств – на минимуме, всего 3.2%
• 38% ожидают усиления экономики, что является самым высоким показателем с июля 2021 года; ожидания «бума» самые высокие с сентября 2021 года, ожидания hard landing (9%) самые низкие с января 2022 года; базовый сценарий инвесторов - отсутствие рецессии, no landing (49%).
• Риски: геополитические конфликты - основной риск, пузырь ИИ переместился на второе место) и самая "переполненная сделка" - покупка золота.
• Трейды: OW 48% - акции, максимум с декабря 2024 г., большинство сырьевых товаров OW (26%) с июня 2022 г., большинство облигаций UW (35%) с сентября 2022 г.; банки - сектор №1 OW; крупнейший сектор UW - товары первой необходимости, минимум с февраля 2014 г
• впервые с января 2022 г. инвесторы ожидают, что HY облигации превзойдут IG.
Итоги январского опроса управляющих (Global FMS):
• Самый оптимистичный прогноз FMS с июля 2021 года, максимальный лонг с того периода
• Уровень денежных средств – на минимуме, всего 3.2%
• 38% ожидают усиления экономики, что является самым высоким показателем с июля 2021 года; ожидания «бума» самые высокие с сентября 2021 года, ожидания hard landing (9%) самые низкие с января 2022 года; базовый сценарий инвесторов - отсутствие рецессии, no landing (49%).
• Риски: геополитические конфликты - основной риск, пузырь ИИ переместился на второе место) и самая "переполненная сделка" - покупка золота.
• Трейды: OW 48% - акции, максимум с декабря 2024 г., большинство сырьевых товаров OW (26%) с июня 2022 г., большинство облигаций UW (35%) с сентября 2022 г.; банки - сектор №1 OW; крупнейший сектор UW - товары первой необходимости, минимум с февраля 2014 г
• впервые с января 2022 г. инвесторы ожидают, что HY облигации превзойдут IG.
❤2🔥2🆒2😱1🤡1🍾1