НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА: ПРОДОЛЖАЮЩИЙСЯ ОБВАЛ
Данные Минфина за июль зафиксировали продолжение обвала НГД: 787 млрд (-27.1% гг). Без НДД (302 млрд), которые платятся раз в квартал, объём НГД - 485 млрд – это меньше, чем было в июне, когда НГД просто рухнули
Недобор НГД компенсируется распродажей из ФНБ (на 1 июля в ФНБ было 4.1 трлн ликвидных активов). В августе Минфин продаст валюты из ФНБ на 6.2 млрд (0.30 млрд руб в день)
Всего продажи из ФНБ (с учетом всех операций) составят 9.24 млрд в день (было 9.76 млрд). При таких темпах ликвидные резервы ФНБ будут распроданы за год и 9 месяцев. Цена Urals в июле была $60.37
Пару недель назад мы прогнозировали дефицит бюджета в июле в 650 млрд, а за 7М25 – 4.3 трлн. Наш прогноз НГД почти что совпал с фактом. Расходы, судя по данным Эл.бюджета, так и не пришли в норму. Мы подтверждаем наш прогноз-25: дефицит - 8 трлн - более чем вдвое выше запланированных 3.8 трлн. Профинансирован он будет ОФЗ, выкупят банки. ПРОИНФЛЯЦИОННО! И может развернуть КС вверх
Данные Минфина за июль зафиксировали продолжение обвала НГД: 787 млрд (-27.1% гг). Без НДД (302 млрд), которые платятся раз в квартал, объём НГД - 485 млрд – это меньше, чем было в июне, когда НГД просто рухнули
Недобор НГД компенсируется распродажей из ФНБ (на 1 июля в ФНБ было 4.1 трлн ликвидных активов). В августе Минфин продаст валюты из ФНБ на 6.2 млрд (0.30 млрд руб в день)
Всего продажи из ФНБ (с учетом всех операций) составят 9.24 млрд в день (было 9.76 млрд). При таких темпах ликвидные резервы ФНБ будут распроданы за год и 9 месяцев. Цена Urals в июле была $60.37
Пару недель назад мы прогнозировали дефицит бюджета в июле в 650 млрд, а за 7М25 – 4.3 трлн. Наш прогноз НГД почти что совпал с фактом. Расходы, судя по данным Эл.бюджета, так и не пришли в норму. Мы подтверждаем наш прогноз-25: дефицит - 8 трлн - более чем вдвое выше запланированных 3.8 трлн. Профинансирован он будет ОФЗ, выкупят банки. ПРОИНФЛЯЦИОННО! И может развернуть КС вверх
👍129🍾61🤡42💯30❤15🔥11😱7🎉6🤔5🤣5😢2
ТРЕНД НА КИБЕРБЕЗОПАСНОСТЬ «ПОД КЛЮЧ»: «СОЛАР» ЗАЯВИЛ О РОСТЕ БИЗНЕСА И «ПОТЕНЦИАЛЬНОМ ВЫХОДЕ НА ПУБЛИЧНЫЕ РЫНКИ»
Недавние волны кибератак на российский бизнес подтвердили острую необходимость укрепления национальной системы кибербезопасности и систем защиты на всех уровнях - от органов власти и стратегически значимых компаний до среднего и малого бизнеса. На этом фоне входящая в Ростелеком ГК «Солар», лидер рынка сервисов информационной безопасности и растущий игрок рынка вендоров ИБ, сегодня отчиталась о росте бизнеса и сделала ряд интересных заявлений:
• Выручка выросла на 44% за 2 квартал 2025 года при рентабельности по OIBDA 25% (в сезонно слабом для IT бизнесов 1 полугодии тоже неплохо – рентабельность 11,5%).
• Кибербезопасность становится приоритетом №1 для всех субъектов экономики России, и «Солар» видит рост спроса на сервисы в формате «кибербезопасность под ключ».
• Компания рассматривает «различные стратегические возможности, включая потенциальный выход на публичный рынок акций».
Все это еще один сигнал к тому, что инвестиции в национальную ИТ-инфраструктуру и кибербез будут расти, причем не только на уровне государства, но и частного капитала.
Недавние волны кибератак на российский бизнес подтвердили острую необходимость укрепления национальной системы кибербезопасности и систем защиты на всех уровнях - от органов власти и стратегически значимых компаний до среднего и малого бизнеса. На этом фоне входящая в Ростелеком ГК «Солар», лидер рынка сервисов информационной безопасности и растущий игрок рынка вендоров ИБ, сегодня отчиталась о росте бизнеса и сделала ряд интересных заявлений:
• Выручка выросла на 44% за 2 квартал 2025 года при рентабельности по OIBDA 25% (в сезонно слабом для IT бизнесов 1 полугодии тоже неплохо – рентабельность 11,5%).
• Кибербезопасность становится приоритетом №1 для всех субъектов экономики России, и «Солар» видит рост спроса на сервисы в формате «кибербезопасность под ключ».
• Компания рассматривает «различные стратегические возможности, включая потенциальный выход на публичный рынок акций».
Все это еще один сигнал к тому, что инвестиции в национальную ИТ-инфраструктуру и кибербез будут расти, причем не только на уровне государства, но и частного капитала.
🤣36🤡27👍12❤8
GLOBAL PMI COMPOSITE: ВСЕ НЕПЛОХО, НО РОССИЯ К СОЖАЛЕНИЮ В АУТСАЙДЕРАХ
В июле деловой климат в мире преимущественно сохранялся достаточно позитивным, и на данный момент всего пять стран находятся ниже отметки в 50 пунктов (те же, что и в июне). Как и месяцем ранее, улучшение в композите обязано услугам, а не промышленности
Ведущие мировые экономики: США по версии Markit хорошо подросли, но в то же время в ISM non MfG динамика более слабая, балансирующая на границе в 50 пунктов. ISM – считается более репрезентативным, чем Markit.
Китай – относительно скромный , но рост, как по версии NBS, так и Caixin
Европа в небольшом плюсе, начала раскочегариваться Германия, но во Франции все по-прежнему без особого просвета.
На ЕМ – очень уверенно в Индии, достаточно позитивно в С.Аравии, ОАЭ, Казахстане.
Увы, увы, Россия – вторая с конца списка после Бразилии. Наш композит – минимальный с октября 2022 года. “Охлаждаемся….”
В июле деловой климат в мире преимущественно сохранялся достаточно позитивным, и на данный момент всего пять стран находятся ниже отметки в 50 пунктов (те же, что и в июне). Как и месяцем ранее, улучшение в композите обязано услугам, а не промышленности
Ведущие мировые экономики: США по версии Markit хорошо подросли, но в то же время в ISM non MfG динамика более слабая, балансирующая на границе в 50 пунктов. ISM – считается более репрезентативным, чем Markit.
Китай – относительно скромный , но рост, как по версии NBS, так и Caixin
Европа в небольшом плюсе, начала раскочегариваться Германия, но во Франции все по-прежнему без особого просвета.
На ЕМ – очень уверенно в Индии, достаточно позитивно в С.Аравии, ОАЭ, Казахстане.
Увы, увы, Россия – вторая с конца списка после Бразилии. Наш композит – минимальный с октября 2022 года. “Охлаждаемся….”
👍44😁18🤣10
РОССИЙСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ АКТИВНО ИЩЕТ ПУТИ ЦИФРОВИЗАЦИИ, НО СТАЛКИВАЕТСЯ С НЕХВАТКОЙ СЛОЖНЫХ ИТ-РЕШЕНИЙ
- По данным исследования Т1, Сколково и TAdviser, менее половины предприятий обрабатывающей промышленности внедряют специализированные решения. При этом, отмечают аналитики, индустрия становится одним из ключевых заказчиков цифровых продуктов и услуг: увеличение либо сохранение ИТ-бюджета в ближайшие 1-2 года планируют 54% компаний, участвовавших в исследовании.
- Приоритетом становится не столько импортозамещение, сколько внедрение и использование комплексных, сложных решений «под ключ». Промышленным предприятиям важно в условиях внешних ограничений обеспечить предсказуемость, точность и высокую производственную эффективность. Компании, которые уже сейчас инвестируют в цифровизацию, получат преимущество в виде снижения затрат и роста конкурентоспособности.
- «Российские вендоры постоянно повышают зрелость своих решений, отзываясь на запрос рынка, поэтому готовность к использованию российских ИТ-решений, что показало исследование, высока», — отмечают авторы исследования.
- Способность российских ИТ-лидеров предлагать сложные решения для промышленности активно развивается, и в этом направлении одним из локомотивов является Софтлайн, который сейчас делится на кластеры. Софтлайн объявил о формировании кластера «СФ ТЕХ», фокусом которого станет разработка решений на стыке промышленности и ИТ. Кластер объединил компании в области лазерных и фотонных систем, аддитивных технологий, робототехники и интеллектуальной автоматизации, кибербезопасности, технологий хранения и передачи данных, включая решения для телекома. В планах компании – стать «технологическим навигатором» для промышленных заказчиков и обеспечить их комплексный переход на новый технологический уровень для роста объемов производства, повышения качества производственных и операционных процессов. Это важный шаг в развитии отрасли.
- По данным исследования Т1, Сколково и TAdviser, менее половины предприятий обрабатывающей промышленности внедряют специализированные решения. При этом, отмечают аналитики, индустрия становится одним из ключевых заказчиков цифровых продуктов и услуг: увеличение либо сохранение ИТ-бюджета в ближайшие 1-2 года планируют 54% компаний, участвовавших в исследовании.
- Приоритетом становится не столько импортозамещение, сколько внедрение и использование комплексных, сложных решений «под ключ». Промышленным предприятиям важно в условиях внешних ограничений обеспечить предсказуемость, точность и высокую производственную эффективность. Компании, которые уже сейчас инвестируют в цифровизацию, получат преимущество в виде снижения затрат и роста конкурентоспособности.
- «Российские вендоры постоянно повышают зрелость своих решений, отзываясь на запрос рынка, поэтому готовность к использованию российских ИТ-решений, что показало исследование, высока», — отмечают авторы исследования.
- Способность российских ИТ-лидеров предлагать сложные решения для промышленности активно развивается, и в этом направлении одним из локомотивов является Софтлайн, который сейчас делится на кластеры. Софтлайн объявил о формировании кластера «СФ ТЕХ», фокусом которого станет разработка решений на стыке промышленности и ИТ. Кластер объединил компании в области лазерных и фотонных систем, аддитивных технологий, робототехники и интеллектуальной автоматизации, кибербезопасности, технологий хранения и передачи данных, включая решения для телекома. В планах компании – стать «технологическим навигатором» для промышленных заказчиков и обеспечить их комплексный переход на новый технологический уровень для роста объемов производства, повышения качества производственных и операционных процессов. Это важный шаг в развитии отрасли.
😁29🤣27🤡17❤10👍7👎3🔥2🖕1
ЕЦБ: С ИНФЛЯЦИОННЫМИ ТРЕНДАМИ ВСЕ В ПОРЯДКЕ, А ВОТ С РОСТОМ ЭКОНОМИКИ - НЕТ
Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€13 млрд до €6.109 трлн vs +€3 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.727 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Villeroy (сейчас не голосует, но считается ястребом):
• экономический рост в этом году довольно существенно замедлится
• одни из ключевых рисков - разъякоривание инфляционных ожиданий
Nagel:
• для борьбы с неопределенностью, вызванной угрозой введения пошлин со стороны Трампа, требуется встречная решительность
Knot:
• инфляция стабильна на уровне целевого показателя, и вероятно будем сохранять “ключ” на прежнем уровне в течение некоторого времени
Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€13 млрд до €6.109 трлн vs +€3 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.727 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Villeroy (сейчас не голосует, но считается ястребом):
• экономический рост в этом году довольно существенно замедлится
• одни из ключевых рисков - разъякоривание инфляционных ожиданий
Nagel:
• для борьбы с неопределенностью, вызванной угрозой введения пошлин со стороны Трампа, требуется встречная решительность
Knot:
• инфляция стабильна на уровне целевого показателя, и вероятно будем сохранять “ключ” на прежнем уровне в течение некоторого времени
Кирилл Тремасов возобновил видео-блог "Что почём"
Первый выпуск - настоящая у нас инфляция или нет?
https://rutube.ru/video/d6da776a4a2402f4ff31d4c1fd89068b/
Про сегодняшние трэшевые "недельки" напишем завтра.
Первый выпуск - настоящая у нас инфляция или нет?
https://rutube.ru/video/d6da776a4a2402f4ff31d4c1fd89068b/
Про сегодняшние трэшевые "недельки" напишем завтра.
RUTUBE
Инфляция не настоящая? // «Что почем?» с Кириллом Тремасовым
Настоящую ли инфляцию публикует Росстат и можно ли измерить подорожание отдельно для каждого? Зачем Банку России считать индекс потребительских цен и при чем здесь «эффект смартфона»? Об этом и не только рассказывает советник Председателя Банка России Кирилл…
🔥56👎20👍14
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В ИЮЛЕ: ОЧЕНЬ И ОЧЕНЬ НЕПЛОХО
Опубликованная внешнеторговая статистика Китая за июль, зафиксировала следующие показатели:
• Экспорт: 7.2% гг ($321.8 млрд) vs 5.8% гг ($325.2 млрд), прогноз: 5.4% гг.
• Импорт: 4.1% гг ($223.5 млрд) vs 1.1% гг ($212.9 млрд), прогноз: -1.0% гг.
• Профицит торгового баланса: $98.24 млрд vs $114.77 ранее
Достаточно уверенные цифры, все лучше ожиданий, особенно импорт. По экспорту это самые быстрые темпы начиная с апреля, и этому способствовало временное ослабление тарифного давления в преддверии крайнего срока в августе, что сигнализирует о возможном продлении торгового перемирия между США и Китаем. Китайским компаниям удалось увеличить объемы продаж на других рынках, чтобы компенсировать падение экспорта в США: экспорт в Евросоюз вырос на 9.3%, а в 10 стран Юго-Восточной Азии, входящих в группу АСЕАН, почти на 17%.
А импорт в свою очередь, показал лучшую динамику за год
Опубликованная внешнеторговая статистика Китая за июль, зафиксировала следующие показатели:
• Экспорт: 7.2% гг ($321.8 млрд) vs 5.8% гг ($325.2 млрд), прогноз: 5.4% гг.
• Импорт: 4.1% гг ($223.5 млрд) vs 1.1% гг ($212.9 млрд), прогноз: -1.0% гг.
• Профицит торгового баланса: $98.24 млрд vs $114.77 ранее
Достаточно уверенные цифры, все лучше ожиданий, особенно импорт. По экспорту это самые быстрые темпы начиная с апреля, и этому способствовало временное ослабление тарифного давления в преддверии крайнего срока в августе, что сигнализирует о возможном продлении торгового перемирия между США и Китаем. Китайским компаниям удалось увеличить объемы продаж на других рынках, чтобы компенсировать падение экспорта в США: экспорт в Евросоюз вырос на 9.3%, а в 10 стран Юго-Восточной Азии, входящих в группу АСЕАН, почти на 17%.
А импорт в свою очередь, показал лучшую динамику за год
👍33❤9🍾7🔥3👏2🎉2👎1🤬1🆒1
ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: СЕЗОННОЕ СНИЖЕНИЕ ИПЦ ЧУТЬ СИЛЬНЕЕ ОБЫЧНОГО
Не называйте летнее снижение ИПЦ дефляцией! 😡 Дефляция – это устойчивое снижение общего уровня цен. Этого нет и в помине! Есть устойчивый и очень высокий рост цен в услугах, и всё плохо с мясом. Риск бензо-коллапса сохраняется, особенно в свете остановок пары крупных НПЗ
Так что никакая это не дефляция. Это сезонное снижение ИПЦ из-за овощей. Оно было усилено падением цен на иномарки (-0.79%). Наконец то, они осознали, что без снижения цен не разгрузить избыточные стоки! Может и девелоперы допрут
С 29 июля по 4 августа ИПЦ: -0.13%, из которых -0.06 пп в июле и -0.07 пп в августе. Т.о. в июле рост ИПЦ мог быть 0,65% мм / 8.87% гг. Это мало! Только повышение тарифов (примерно на 14%) внесло вклад в ИПЦ, по нашим оценкам, 0.67 пп. Т.е. без тарифов имеем символическое снижение цен. Если месячные данные подтвердят эту оценку, то это будет аргументом продолжить снижать ставку в сентябре. Хотя определяющей, на наш взгляд, будет ситуация с бюджетом
Не называйте летнее снижение ИПЦ дефляцией! 😡 Дефляция – это устойчивое снижение общего уровня цен. Этого нет и в помине! Есть устойчивый и очень высокий рост цен в услугах, и всё плохо с мясом. Риск бензо-коллапса сохраняется, особенно в свете остановок пары крупных НПЗ
Так что никакая это не дефляция. Это сезонное снижение ИПЦ из-за овощей. Оно было усилено падением цен на иномарки (-0.79%). Наконец то, они осознали, что без снижения цен не разгрузить избыточные стоки! Может и девелоперы допрут
С 29 июля по 4 августа ИПЦ: -0.13%, из которых -0.06 пп в июле и -0.07 пп в августе. Т.о. в июле рост ИПЦ мог быть 0,65% мм / 8.87% гг. Это мало! Только повышение тарифов (примерно на 14%) внесло вклад в ИПЦ, по нашим оценкам, 0.67 пп. Т.е. без тарифов имеем символическое снижение цен. Если месячные данные подтвердят эту оценку, то это будет аргументом продолжить снижать ставку в сентябре. Хотя определяющей, на наш взгляд, будет ситуация с бюджетом
🤡262👍165
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ГЕРМАНИИ: НИКАКИХ ПЛЮСОВ В УТОЧНЕННОМ МАЕ, ИЮНЬ – ПРИВЫЧНЫЙ НЕГАТИВ
По данным Destatis промышленное производство в ведущей европейской экономике в июне показало традиционную печальную динамику: -1.9% мм (ожидали -0.4% мм) vs -0.1 мм в ранее. Годовые темпы: падение до -3.6% гг vs -0.2% гг. Отметим, что май из плюса (1.2% гг и 1.0% мм) был уточнен в минус
Основные компоненты:
• капитальные товары: -3.2% мм vs 4.1% мм в июне
• потребительские товары: -5.6% мм vs 0.5% мм
• промежуточные товары: -0.6% мм vs -2.1% мм.
Destatis отмечает, отрицательная динамика производства в июне в основном обусловлена снижением производства машин и оборудования (-5.3% мм SA), фармы (-11.0%) и пищевой промышленности (-6.3%). Но, подросло производство энергии (3.1%).
По данным Destatis промышленное производство в ведущей европейской экономике в июне показало традиционную печальную динамику: -1.9% мм (ожидали -0.4% мм) vs -0.1 мм в ранее. Годовые темпы: падение до -3.6% гг vs -0.2% гг. Отметим, что май из плюса (1.2% гг и 1.0% мм) был уточнен в минус
Основные компоненты:
• капитальные товары: -3.2% мм vs 4.1% мм в июне
• потребительские товары: -5.6% мм vs 0.5% мм
• промежуточные товары: -0.6% мм vs -2.1% мм.
Destatis отмечает, отрицательная динамика производства в июне в основном обусловлена снижением производства машин и оборудования (-5.3% мм SA), фармы (-11.0%) и пищевой промышленности (-6.3%). Но, подросло производство энергии (3.1%).
👍22
БАНК АНГЛИИ: “…СМОТРИ КАК НАДО – ИНФЛЯЦИЯ РАСТЕТ, НО СТАВКУ СНИЖАЕМ…”
Банк Англии, согласно ожиданиям, уменьшил ключевую ставку на -25 бп до уровня в 4.0% годовых. Решение было принято минимальным большинством: 5-4
Инфляция по итогам июня (3.6% гг vs 3.4% ранее), ниже таргета в 2.0% CPI был только в сентябре прошлого года, рост показателя сейчас усиливается, основные годовые контрибьюторы – расходы на транспорт, одежду и… алкоголь с табаком
ВоЕ: “…Прогнозируется, что инфляция потребительских цен немного вырастет и достигнет пика в 4.0% в сентябре. После этого ожидается снижение CPI до целевого уровня в 2%, хотя Комитет по-прежнему учитывает риск того, что этот временный рост инфляции может оказать дополнительное давление на процесс установления заработной платы и цен. В целом, Комитет по ДКП считает, что риски роста среднесрочного инфляционного давления несколько возросли с мая
Постепенный и осторожный подход к дальнейшему снятию ограничений денежно-кредитной политики остается целесообразным…”
Банк Англии, согласно ожиданиям, уменьшил ключевую ставку на -25 бп до уровня в 4.0% годовых. Решение было принято минимальным большинством: 5-4
Инфляция по итогам июня (3.6% гг vs 3.4% ранее), ниже таргета в 2.0% CPI был только в сентябре прошлого года, рост показателя сейчас усиливается, основные годовые контрибьюторы – расходы на транспорт, одежду и… алкоголь с табаком
ВоЕ: “…Прогнозируется, что инфляция потребительских цен немного вырастет и достигнет пика в 4.0% в сентябре. После этого ожидается снижение CPI до целевого уровня в 2%, хотя Комитет по-прежнему учитывает риск того, что этот временный рост инфляции может оказать дополнительное давление на процесс установления заработной платы и цен. В целом, Комитет по ДКП считает, что риски роста среднесрочного инфляционного давления несколько возросли с мая
Постепенный и осторожный подход к дальнейшему снятию ограничений денежно-кредитной политики остается целесообразным…”
🤣53👍21
БЫЛ RUSBASE - СТАЛ RUSSIAN BUSINESS
Переформатирование достаточно известного бренда всегда вызывает у аудитории определённый интерес - будет ли лучше-хуже, зачем это сделано, насколько изменится политика бренда
Для новой редакции планка ожидаемо задана на довольно высоком уровне. Интересно, получится ли оставить её далеко позади и удивить аудиторию. Это мы узнаем довольно быстро.
Ключевая стартовая тема - успехи и ошибки российских предпринимателей. Это особенно интересно проанализировать в рамках нынешних экономических условий и довольно пока ещё жёстких ДКУ. Давайте поучимся на чужих ошибках, а не не на потенциальных своих)
А пока можно глянуть на новый логотип Russian Business. На нём - дикий медведь. Выглядит угловато, но может это и знак, что редакция не намерена избегать неудобных тем.
В общем, знакомимся и читаем)
Переформатирование достаточно известного бренда всегда вызывает у аудитории определённый интерес - будет ли лучше-хуже, зачем это сделано, насколько изменится политика бренда
Для новой редакции планка ожидаемо задана на довольно высоком уровне. Интересно, получится ли оставить её далеко позади и удивить аудиторию. Это мы узнаем довольно быстро.
Ключевая стартовая тема - успехи и ошибки российских предпринимателей. Это особенно интересно проанализировать в рамках нынешних экономических условий и довольно пока ещё жёстких ДКУ. Давайте поучимся на чужих ошибках, а не не на потенциальных своих)
А пока можно глянуть на новый логотип Russian Business. На нём - дикий медведь. Выглядит угловато, но может это и знак, что редакция не намерена избегать неудобных тем.
В общем, знакомимся и читаем)
❤105👍74🔥59🤡44🤷♂1👎1👏1🎉1👌1🖕1🆒1
ФЕД. БЮДЖЕТ: ДЕФИЦИТ В ЭТОМ ГОДУ МОЖЕТ ПРЕВЫСИТЬ 8 ТРЛН
Вы вот всё говорите, что MMI нагнетает, рисует крахо-коллапсы, где их нет. Но факт заключается в том, что реальность хуже самых пессимистичных прогнозов MMI. Мы предполагали, дефицит в июле 650 млрд, за 7М25 – 4.3 трлн. Но Минфин сообщил, что за 7М дефицит - 4.9 трлн, в июле – 1.2 трлн
Главная проблема – расходы! За 7 мес рост 20.8% гг. Чтобы уложиться в запланированные 42.3 трлн, надо сократить расходы в августе-декабре на 11.5% гг в номинале или почти что на 20% в реальном выражении!
Такого быть не может. Мы подтверждаем наш прогноз дефицита за год – 8 трлн руб, отмечая, что может быть и больше
Деньги создаются через кредитный и бюджетный каналы. Гигантский дефицит бюджета означает, что для его нейтрализации кредит должен сократиться. По динамике денежных агрегатов мы видим, что монетарный эффект бюджетного дефицита перекрывает эффект от замедления кредита, поэтому рост М2 вновь ускоряется. Это означает, что снижения КС в сентябре может и не быть
Вы вот всё говорите, что MMI нагнетает, рисует крахо-коллапсы, где их нет. Но факт заключается в том, что реальность хуже самых пессимистичных прогнозов MMI. Мы предполагали, дефицит в июле 650 млрд, за 7М25 – 4.3 трлн. Но Минфин сообщил, что за 7М дефицит - 4.9 трлн, в июле – 1.2 трлн
Главная проблема – расходы! За 7 мес рост 20.8% гг. Чтобы уложиться в запланированные 42.3 трлн, надо сократить расходы в августе-декабре на 11.5% гг в номинале или почти что на 20% в реальном выражении!
Такого быть не может. Мы подтверждаем наш прогноз дефицита за год – 8 трлн руб, отмечая, что может быть и больше
Деньги создаются через кредитный и бюджетный каналы. Гигантский дефицит бюджета означает, что для его нейтрализации кредит должен сократиться. По динамике денежных агрегатов мы видим, что монетарный эффект бюджетного дефицита перекрывает эффект от замедления кредита, поэтому рост М2 вновь ускоряется. Это означает, что снижения КС в сентябре может и не быть
👍169🔥58🤡41🍾29
🟢 - В целом неплохие настроения на мировых площадках на ожиданиях более существенного снижения ставки Федрезерва, и это в моменте перевешивает последние негативные "тарифные" новости (Индия, Швейцария), но в то же время рынки ожидают отнюдь не столь жесткого соглашения по пошлинам между США и Китаем. Нефть продолжает снижение на ожиданиях наращивания добычи OPEC+, но вот золото в очередной раз обновило исторический максимум. Очень уверенная сессия накануне на Мосбирже в ожидании возможных переговоров глав России и США, утром индекс также в плюсе. Вопрос об анонсе очередных санкций, ожидаемый сегодня, выглядит не столь однозначным. Ждем...
🤔17👍11❤4🔥4💯3👎1👌1🆒1
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США: СТАБИЛЬНО ВЫСОКОВАТО, И “ПО ТРИ”
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям зафиксировал следующие показатели:
На год вперед американцы ждут инфляцию в 3.09% vs 3.02% и 3.2% двумя месяцами ранее (весенний скачок продолжения не получил), а на три года вперёд ИО не изменились, и составили до 3.0% vs 3.0% и 3.0%.
ФРБ Нью-Йорка отмечает, что инфляционные ожидания домохозяйств выросли в краткосрочной и долгосрочной перспективах и остались неизменными в среднесрочной. Потребители ожидают меньшего роста налоговых платежей и более оптимистично оценивают финансовое положение своих домохозяйств. Ожидания относительно рынка труда были неоднозначными: потребители сообщали о большей вероятности потери и нахождения работы, а также о меньшей вероятности роста общей безработицы.
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям зафиксировал следующие показатели:
На год вперед американцы ждут инфляцию в 3.09% vs 3.02% и 3.2% двумя месяцами ранее (весенний скачок продолжения не получил), а на три года вперёд ИО не изменились, и составили до 3.0% vs 3.0% и 3.0%.
ФРБ Нью-Йорка отмечает, что инфляционные ожидания домохозяйств выросли в краткосрочной и долгосрочной перспективах и остались неизменными в среднесрочной. Потребители ожидают меньшего роста налоговых платежей и более оптимистично оценивают финансовое положение своих домохозяйств. Ожидания относительно рынка труда были неоднозначными: потребители сообщали о большей вероятности потери и нахождения работы, а также о меньшей вероятности роста общей безработицы.
👍19❤3👌3