КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 22 ПО 26 ИЮНЯ

Понедельник 22.06
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.0%, est. unch)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. уверенности, июн (est. -18.0)

Вторник 23.06
• 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (июн)

Среда 24.06
• 🇩🇪 Германия, индекс IFO, июн (est. 85.6)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇷🇺 Россия,промпроизводство, май
• 🇺🇸 США, продажи новостроек (est. 637К)  
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство (est. 1.413К)  

Четверг 25.06
• 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб уверенности, (est. -27.6)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 226K)  
• 🇺🇸 США, ВВП 1кв26 (est. 0.6% квкв)
• 🇺🇸 США, PCE price index, май (est. 0.5% мм, 4.0% гг)
• 🇺🇸 США, Core PCE price index, май (est. 0.3% мм, 3.7% гг)

Пятница 26.06
• 🇨🇳 Китай, прибыль промпредприятий, май

Индонезия меняет правила игры
Главная новость после подписания мирного меморандума между Ираном и США — даже не нефть. Самое интересное происходит на рынке алюминия, где одновременно складываются сразу два мощных фактора. Первый — возвращение закрытых на Ближнем Востоке мощностей почти на 3 млн тонн в год. Второй — масштабная программа строительства новых заводов в Индонезии. До конца 2026 года выпуск алюминия в Индонезии удвоится до примерно 1,7 млн тонн. Для понимания масштаба: это почти вдвое больше годового потребления алюминия на российском рынке. До 2030 года планируется нарастить объем до 4 млн тонн. Таким образом, мировой рынок получит дополнительно столько металла, сколько производит российская алюминиевая промышленность.
В такой ситуации главным становится вопрос издержек. Побеждать будут те, кто производит дешевле. Российский производитель алюминия «Русал» входит в этот цикл не в лучшей форме. Рубль остается слишком крепким. Стоимость финансирования слишком высокая. Надежды на ускоренное снижение ставки ЦБ не оправдались. Регулятор сымитировал снижение, опустив ставку на символические 25 пп. до 14,25%. Таким образом, разница между инфляцией и учетной ставкой почти двузначная.
Инвесторы не верят в быстрое улучшение ситуации: индекс Мосбиржи обновил минимумы с конца 2024 года. Так что мир на Ближнем Востоке для рынка алюминия может оказаться началом затяжной ценовой войны.

ПАО «Софтлайн» продолжает buyback

ПАО «Софтлайн» сообщило о намерении продолжать ранее объявленный обратный выкуп акций с рынка.
С начала программы Холдинг уже выкупил около 18,7 млн акций. К выкупу доступны еще около 1,3 млн акций, при необходимости этот объем может быть увеличен.

В компании связывают решение с уверенностью менеджмента в рыночной недооцененности ПАО «Софтлайн» и потенциале роста капитализации Холдинга.

Выкупленные акции планируется использовать для M&A-сделок и опционных программ мотивации сотрудников.

Китай называют мировой фабрикой – ни одна другая страна не предлагает сопоставимого масштаба торговли и ширины отраслевого охвата. Сегодня это ключевой экономический партнер России с товарооборотом около $240 млрд. В стратегическом смысле это партнерство становится каркасом новой внешнеэкономической архитектуры. Наша страна получает альтернативу западным цепочкам, а Китай – стабильный доступ к ресурсам и рынку. 
 
Постепенно логика этого партнерства углубляется: речь идет о выстраивании общей производственной экосистемы. Об этом в минувшую пятницу говорили на круглом столе Сибирского института экономики роста им. Столыпина в Красноярске. Разговор показал, что потенциал большой, но задач еще больше.
 
У главных проблем – логистики и расчетов – есть одно рациональное решение: локализация. Китайские компании уже идут на такой шаг, все чаще создавая в России собственные склады и площадки, что сокращает время доставки и улучшает сервис. Следующий ключевой момент – инвестиции в крупные проекты. У нас есть то, что китайских инвесторов интересует: природные ресурсы, выгодное географическое положение и потенциал для новых производств.
 
Но для успешной реализации планов нужен пакет инфраструктурных и институциональных решений: развитие транспорта, создание специальных экономических зон, реальные меры поддержки инвесторов. Локализация, логистика, подготовка инфраструктуры и понятные правила игры для партнеров – основы устойчивого стратегического партнерства.

Российский экспортный сектор попал в идеальный шторм: ЦБ не торопится со смягчением ДКП, рубль переукреплен до уровней, не заложенных в бюджет, а внешние рынки преподносят один сюрприз за другим.
 
Прошлая неделя стала наглядной демонстрацией того, как консерватизм регулятора бьет по капитализации компаний. Рынок ждал от ЦБ снижения в 50-100 б.п., а получил лишь 25 и риторику о возможной паузе. Индекс МосБиржи отреагировал мгновенно – падение котировок экспортеров стало самым болезненным: акции РУСАЛа упали на 4,8%, Норникеля – на 3,2%, АЛРОСы – на 2,6%.
 
Но ключевая ставка – лишь вершина айсберга. Куда более разрушительным для экспортеров оказался крепкий рубль, которому даже с учетом некоторой корректировки последних дней еще далеко бюджетных 92,2. В условиях, когда выручка номинирована в валюте, а расходы в рублях, каждый лишний пункт укрепления национальной валюты буквально обескровливает компании.
 
По оценкам, совокупные потери РУСАЛа от роста курса за год превысили 900 млн долларов, фактически обнулив эффект от весенних пиков биржевых цен. В довершение картины внешняя конъюнктура перестала быть спасительным буфером. Соглашение США и Ирана об открытии Ормузского пролива обрушило цены на нефть и алюминий почти на 15%, и падение, вероятно, не окончено.