111K subscribers
14.4K photos
14 videos
355 files
9.09K links
Анализ российской и мировой макростатистики.Новости с финрынков. Регистрация в реестре РКН 4783301012:
https://knd.gov.ru/license?id=6735fac115601c23cb236317&registryType=bloggersPermission
@russianmacrommi, russiаmacrо@gmail.соm
ЧАТ: @russianmacro2024
Download Telegram
❗️ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: РОСТ КРЕДИТА В СЕНТЯБРЕ МОГ ЗАМЕДЛИТЬСЯ

ЦБ дал предварительную оценку денежных агрегатов за сентябрь

Денежная масса М2 в сентябре сократилась: -0.2% vs 1.3% в августе, а широкая денежная масса с исключением валютной переоценки M2X ИВП, включающая в себя рубли и валюту и потому наиболее точно характеризующая влияние монетарных факторов на совокупный спрос, выросла лишь на 0.8% vs 1.4% в августе.

Показатель годового прироста М2 снизился с 14.4 до 12.7%, а М2Х ИВПс 12.9 до 12.4%

Учитывая, что бюджет в сентябре, скорее всего, был исполнен с дефицитом, т.е. способствовал росту денежной массы, замедление роста денежных агрегатов могло быть связано с замедлением кредитования.

Таким образом, бурный рост кредита, наблюдавшийся в июле-августе, с наступлением осени мог замедлиться. И это хорошая новость для тех, кто ждёт продолжения снижения ключевой ставки
👍87🤣382213🤡9🤔3🍾1
Forwarded from Банк России
💬 «Как и с любыми другими увеличениями издержек, перенос в конечные цены зависит от желания и способности бизнеса это сделать. И это во многом диктуется тем, насколько активный спрос, с которым этот бизнес имеет дело. Если спрос более сдержанный, то перенос будет меньше.

А в плане возможности, если посмотреть на сальдированный финансовый результат корпоративного сектора за первые семь месяцев этого года, то в целом по экономике он соразмерен тому, что было в 2018-19 году, если это соотносить с размерами ВВП и так далее — и поэтому говорить о том, что способность или необходимость переносить НДС в цены сейчас значительно выше, чем это было в 18-19 году — я бы с этим не согласился».


Заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин в интервью Радио РБК оценил влияние НДС на инфляцию, объяснил несбывшиеся прогнозы аналитиков по ключевой ставке и чем руководствуется ЦБ, принимая решения по ключевой ставке.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤡107👍2787😢5👏4🙈3👌2🙉1🙊1
Как развивать бизнес на международном рынке? Советы от белорусских экспортёров 🌍

Альфа-Банк соединяет предпринимателей из разных стран. Недавно приехали в Минск на Иннопром — крупнейшую промышленную выставку — и провели собственную практическую сессию.

Вместе с компаниями из Беларуси и России обсудили меры поддержки, партнёрства с банками и самые распространённые барьеры. Топ-менеджеры белорусских компаний-экспортёров считают, что главное при работе на международном рынке — гибкость и системность.

💬 Оксана Григоривная, заместитель директора по коммерческим вопросам Senso Baby:
Самым сложным вызовом для нас стала конкуренция с международными корпорациями — у них большая история, огромный опыт и налаженные связи. Но мы смогли. Российским предпринимателям, которые думают о росте, могу дать несколько рекомендаций:

🌟 Сразу стройте систему, а не проводите разовые сделки — стабильные партнёрства сокращают издержки и риски.
🌟 Инвестируйте в качество, особенно если работаете с товарами для семьи и детей. Доверие клиента — это ваш главный актив.
🌟 Готовьтесь к масштабированию заранее: логистика, документы, склады — всё это нужно спланировать до того, как появится первый большой заказ.
🌟 Будьте ближе к потребителю — общайтесь, собирайте отзывы, адаптируйте продукт под рынок.
🌟 Используйте поддержку банков и государства — финансовые инструменты реально помогают выйти на новые рынки быстрее.


💬 Алексей Пантюхов, гендиректор сети «Белорусская косметика»:
Для нас самым чувствительным оказался вопрос сертификации: требования в разных странах отличаются, и приходится заранее инвестировать в документы, тесты и адаптацию продукции. Вот советы тем, кто планирует выйти на рынок Беларуси:

🌟 Изучите особенности законодательства и сертификации заранее.
🌟 Опирайтесь на партнёров-дистрибьюторов, которые хорошо знают рынок.
🌟 Делайте ставку на качество и прозрачность — белорусский покупатель это ценит.
🌟 Рассчитывайте логистику так, чтобы не терять маржинальность.
🌟 И главное — начинайте с малого: протестируйте нишу и только потом масштабируйтесь.


@aaaa_business
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
60🤡49🔥22👍19🤣64👎3😁3🆒1
❗️МОЖНО ЛИ СЧИТАТЬ БЮДЖЕТ 2025-28 ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫМ?
В продолжение поста Бюджет 2025-28

Формально – да. Структурный первичный дефицит (т.е. рассчитанный из объёма базовых НГД и без процентных расходов) в 2026-28гг нулевой, что означает возвращение в рамки бюджетного правила. Само правило дрейфует в сторону большей жесткости – снижение цены отсечения до $55 к 2030г.

Есть явный проинфляционный момент – увеличение структурного дефицита в этом году, который будет финансироваться не за счет ФНБ (как должно быть), а за счет доп.займов. Но эта история, всё-таки, ожидаемая (более того, многие, в том числе и мы, ждали, что расходы в этом году будут повышены, а дефицит окажется больше… но этого не произошло), и будет компенсирована более жёсткой ДКП до конца года и, возможно, в начале следующего года.

Почему же мы тогда говорим о дезинфляционности бюджета, как о формальности? Для ответа на этот вопрос давайте просто вспомним, что ожидалось от бюджета в этом году. Сначала говорили о дефиците 1.2 трлн (0.5% ВВП), потом увеличили до 3.8 трлн (1.7% ВВП), а сейчас – 5.7 трлн (2.6% ВВП). Структурный дефицит обещали нулевым, а сейчас – 2.8 трлн (1.3% ВВП). Причем, ещё не вечер (мы видим, что реальность пока отклоняется от цифр, заложенных в прогноз, в худшую сторону, а это значит, что дефицит – и общий, и структурный, может быть ещё больше).

И это не первый случай, когда бюджетная реальность сильно расходится с планами. Можно вспомнить предыдущий год, когда неожиданные доп.расходы бюджета стали одной из основных причин ускорения инфляции под конец года и роста ключевой ставки до 21%.

Если бюджет следующего года будет исполнен в рамках предложенных параметров, то это означает приличное пространство для смягчение ДКП (прогноз ЦБ среднегодовой ставки на уровне 12-13% становится вполне реальным). Если Вы верите возможность Минфина удержать бюджет в рамках запланированных расходов, то можете возобновлять покупку ОФЗ уже на текущих уровнях. Но если к весне станет понятно, что и бюджет этого года закрыт с бОльшим структурным дефицитом, и бюджет-26 идёт вразнос, то не удивляйтесь повышению КС и серьёзным потерям в ваших лонгах в ОФЗ.

В бюджете есть ещё пара сюжетов, которые заслуживают отдельного комментария.

Повышение НДС

Это проинфляционная история в перспективе 3-4 месяцев (ещё один аргумент, чтобы не спешить сейчас со снижением ставки) и дезинфляционная в более длительной перспективе. Дезинфляционная – потому что это удар и по бизнесу, и по населению. Бизнесу не удастся полностью переложить рост налогов на население, поэтому издержки понесут и компании, и домохозяйства. Уровень цен вслед за повышением НДС повысится, у людей будет меньше денег, чтобы тратить, у бизнеса – меньше денег, чтобы инвестировать и повышать зарплаты. Поэтому вслед за разовым повышением уровня цен спрос ослабнет, усилится дезинфляционное давление. По сути, повторится история 2019г, когда НДС был повышен с 18 до 20%, а инфляция к концу года ушла на 3% (правда, в тот год бюджетная политика отличалась жесткостью… но и сейчас запланирован весьма жесткий бюджет-26).

Снижение цены отсечения в бюджетном правиле

У нас не было ещё такого, чтобы параметры БП не менялись на протяжении 5 лет. Само стремление к более консервативному БП похвально, но мы скептичны в этом вопросе. Планы, расписанные на 5 лет (снизить цену отсечения до $55 к 2030г), ненадежны, т.к. это очень длительный период, в течение которого мы столкнёмся со множеством новых шоков.
Было бы правильно снизить цену отсечения до $55 уже сейчас (и соответственно снизить расходы). Кстати, это помогло бы и терпящим бедствие экспортёрам, т.к. более низкая цена отсечения – это более слабый рубль. Минус $5 долларов – было бы значимо и повлияло на курс. Минус $1 в 2026г на курс практически не повлияет.
👍864125🤡19🤣6🔥5💯5🙈5🍾3😭2👎1
продолжение предыдущего поста

Как новый бюджет влияет на ставку


Мы полагаем, что рожденный бюджет – это продукт компромиссов между правительством и ЦБ. Неслучайно Силуанов так сильно напирает на его дезинфляционность и открывающееся пространство для смягчения ДКП. Правда, мы категорично не согласны с его утверждением, что «…именно уровень ключевой ставки является принципиальным для роста инвестиций и для роста экономики». Если Вы повышением налогов изымаете у компаний и населения деньги (инвестиции – это, прежде всего, про собственные средства), то не факт, что более низкая ставка поможет… Для роста экономики и инвестиций принципиальным является благоприятный инвестиционный климат (в т.ч. стабильная, а не меняющаяся каждый год налоговая система) и наличие в экономике свободных ресурсов (либо возможность их привлекать).

Мы бы на месте ЦБ взяли паузу, чтобы посмотреть, как будет закончен год. Серьёзным риском остается ситуация с топливом. Рынок труда и инфляционная картина также не внушают оптимизма. Возможное замедление кредита в сентябре требует подтверждения. До 24 октября мы получим ещё несколько принтов по инфляции, и если они покажут ускорение роста цен и в октябре (в сентябре ускорение точно произошло), то снижать ставку будет очень трудно
👍1393619💯15🤡12🔥4👎2🥱2🤣2🍾2
🟢🔴 - Небольшая коррекция на WallStreet, но все это - вблизи максимумов, стратеги Goldman Sachs отмечают, что текущий рыночный сентимент у клиентов - максимальный с декабря. Накануне техи потянули индексы вниз на фоне сообщений о том, что рентабельность облачных технологий Oracle оказалась ниже, чем предполагал рынок. Акции Tesla снизились на анонсе более низких цен на популярные модели. Уже привычное обновление АТН золотом, все довольно уверенно в биткоине. Индекс Мосбиржи возможно не спеша направляется к важному уровню 2700, довольно заметно укрепился и рубль.
👍25🔥10👌43👏2💯2👎1🆒1
ВСЕМИРНЫЙ БАНК: ДОСТАТОНЧНО СКРОМНЫЕ ОЖИДАНИЯ ПО РОССИЙСКОМУ ВВП В ЭТИ ТРИ ГОДА, ВСЕ ОНИ ПОНИЖЕНЫ

Накануне Всемирный Банк опубликовал обновленные прогнозы экономик Европы и Центральной Азии, и в том числе были пересмотрены вверх ожидания и по нашей стране

Россия:
⬇️0.9% гг
в 2025 (-0.5% к июньскому прогнозу),
⬇️0.8% в 2026 (-0.4%),
⬇️1.0% в 2027 (-0.2%)

WB отмечает, что “…рост ограничивают в том числе - снижение фискальной поддержки, ослабление экспорта и последствия продолжительных расходов на оборону и сильной зависимости от государственного кредитования, которые подстегнули дефицит рабочей силы и увеличение кредитных рисков. Деятельность в необоронных секторах была сдержанной из-за высокой стоимости заимствований, сокращением потребительского кредитования и нехваткой рабочей силы. Ожидается, что инвестиции в России немного сократятся из-за жесткой ДКП, высокой стоимости заимствований и ухудшения экономических перспектив. …”

РАНЕЕ:
ОЭСР
👍3128🤷‍♂116😱4😭3🤬2🖕1😡1
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ГЕРМАНИИ РУХНУЛО В АВГУСТЕ ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ИЗ-ЗА АВТОМОБИЛЕСТРОЕНИЯ

По данным Destatis промышленное производство в ведущей европейской экономике в августе обвалилось до -4.3% мм (ожидали -1.0% мм) vs 1.3% ранее, это минимумы за последние годы. Годовые темпы упали до -3.9% гг vs 1.5% гг.

Промпроизводство в августе за искл. электроэнергии и стройки: -5.1% мм SA

Основные компоненты:

• капитальные товары: -9.6% мм vs 3.0% мм в июле
• потребительские товары: -4.7% мм vs 2.1% мм
• промежуточные товары: -0.2% мм vs 0.8% мм.

Destatis отмечает, что отрицательная динамика производства в августе была обусловлена, главным образом, сильным сокращением производства в автомобильной промышленности (-18.5% mm SA) из-за ежегодного закрытия предприятий на праздники и переналадки производства. Снизилось производство машин и оборудования (-6.2%) и фарме (-10.3%), электроника и оборудование (-6.1%).
👍43🎉23😢187🤔5🤣5🔥3😱2🍾2👏1🆒1
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США: ОТ ТРЕХ И ВЫШЕ...

Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям зафиксировал следующие показатели:

На год вперед американцы ждут инфляцию уже в 3.38% vs 3.2% и 3.09% двумя месяцами ранее, а на три года вперёд ИО после некоторой паузы вновь стали расти, и составили до 3.05% vs 3.0% и 3.0%.

ФРБ Нью-Йорка отмечает, что “…несмотря на небольшой рост прогнозируемых темпов трудоустройства, ожидания на рынке труда продолжали ухудшаться: потребители сообщали о более низком ожидаемом росте доходов, большей вероятности потери работы и более высокой вероятности роста общей безработицы….”
🔥15👍12😁6💯4😢32👌2👎1👏1🥱1🆒1
😱🔥‼️ ПРО СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ДО ВЕСНЫ МОЖНО ЗАБЫТЬ

За неделю с 30 сентября по 6 октября ИПЦ вырос на 0.23%, годовая инфляция - 8.1% гг.
Бензин подорожал на 0.85%, с начала года - 10.15%.

Это, как говорится, "крах... если повезёт - коллапс."

Подробнее напишем после выхода полной статистики за сентябрь в пятницу.

Но Вы и сами понимаете, что тут комментарии излишни...
🤡2.56K🎉167👍10346😱39💯22😁18🤔1410👎5🖕4
🟢🔴 - Очередное обновление максимумов на WallStreet, хорошо торгуется и открывшийся после долгих каникул Китай. Опасения по поводу потенциального пузыря в крупных технологических компаниях несколько улетучились, и тема возобновления снижения ставок Федрезервом вновь доминирует. Золото на хаях, но нефть в моменте под некоторым давлением на ослаблении геополитической премии с Ближнего Востока. Российский рынок позитивные глобальные тенденции не поддержал от слова совсем...Впрочем, с рублем все в порядке.
😁31👍9🤷‍♂8🔥6💯21👎1
ЛАГАРД: ПОКА НЕТ ОСОБОЙ СПЕШКИ ВЫКУПАТЬ ФРАНЦУЗСКИЕ ОБЛИГАЦИИ

Баланс европейского регулятора за минувшую неделю заметно увеличился на €138 млрд до €6.209 трлн vs +€1 неделей ранее (квартальное уточнение позиции в золоте). С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.627 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Lagard:
• несмотря на довольно сложную ситуацию с национальным бюджетом, планов немедленного выкупа французских бондов регулятором в моменте пока что нет
• вмешательство Трампа в дела ФРС создает немалые риски для мировой экономики

Nagel:
• инфляция в крупнейших экономиках еврозоны ускорилась, что еще больше ослабило давление на ЕЦБ в плане снижения процентных ставок.
24👍157😱4👎1🔥1😁1👌1💯1
АЛЬФА-БАНК ЗАПУСКАЕТ МУЛЬТИБАНК: СЧЕТА ИЗ ВСЕХ БАНКОВ БУДУТ В ОДНОМ МЕСТЕ

На Финополисе он подписал соглашения об открытом обмене данными с другими крупными банками. Эксперты отмечают важность объединения ключевых игроков в реализации проекта. Технологию Open Banking API разрабатывают по инициативе Банка России.

Мультибанк поможет корпоративным клиентам управлять всеми счетами в едином интерфейсе Альфа-Бизнеса. В перспективе он будет поддерживать интеграцию с ERP-системами.
👍10565🔥46🤝37🤯24🤡12🤔7🤬6🤣3💯2🆒2
В 2007 году «Rasperia Trading», связанная с Олегом Дерипаской, вложила €1,2 млрд в австрийскую строительную компанию «Strabag», приобретя 30% ее акций. Тогда «Strabag» оценивалась в €4 млрд и была на грани банкротства. Из €1,2 инвестиций «Rasperia Trading», €1,05 млрд (87,5%) пошли напрямую в бизнес через допэмиссию акций. Оставшиеся €150 млн достались акционерам — семье Хазельштайнер и «Raiffeisen Bank».

За 18 лет компания кратно выросла: выручка увеличилась на 70% — с €9,9 млрд до €17,4 млрд, портфель заказов вырос в 2,5 раза — с €10,7 млрд до €25,4 млрд, чистая прибыль подскочила в 4 раза — с €207 млн до €830 млн, а EBITDA выросла в 2,5 раза — с €0,6 млрд до €1,6 млрд. Капитализация компании взлетела с €4 млрд до €10 млрд, а доля «Rasperia» теперь стоит €2,4 млрд.

Вложения «Rasperia Trading» стали для «Strabag» спасательным кругом, долги были реструктурированы. Некогда умирающий бизнес превратился в гиганта строительной отрасли, в значительной мере за счет контрактов в России. И теперь, когда «Strabag» стал лакомым куском, австрийцы решили присвоить его себе, под предлогом компенсации штрафа, который российский суд наложил на «Raiffeisen Bank». Маневр, очень похожий на рейдерство.
🤡80🔥18😱12😁11💯8👎7🍾76👍3😡11
Forwarded from Банк России
⚙️ Денежно-кредитные условия в августе-сентябре оставались жесткими

🔳 Номинальные процентные ставки на денежном и облигационном рынке существенно выросли по итогам сентября после их снижения в предыдущие месяцы. Одновременно несколько уменьшились инфляционные ожидания как бизнеса, так и населения. Это также действовало в направлении повышения жесткости денежно-кредитных условий по сравнению с августом.

🔳 Ставки по кредитам и депозитам в августе снижались на фоне продолжающейся трансмиссии ранее предпринятого смягчения денежно-кредитной политики. Некоторое оживление в корпоративном и розничном кредитовании в августе сохранялось. Однако к концу сентября прирост кредита экономике вновь стал более умеренным и рост денежных агрегатов замедлился.

Подробнее — в комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссия ДКП» ➡️

#ДКП
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👌106🤷‍♂3🤣2🍾2👍1🤡1💯1🆒1
🏛 МИНФИН ПРОГНОЗИРУЕТ РОСТ ПДС ДО 1% ВВП: КАК ГОСУДАРСТВО СТИМУЛИРУЕТ ДОЛГОСРОЧНЫЕ СБЕРЕЖЕНИЯ?

В Минфине отмечают, что объем средств в Программе долгосрочных сбережений (ПДС) к концу 2025 года достигнет 750 млрд руб. «А на 2026 год стоит более амбициозная задача, поставленная президентом — 1% ВВП», — заявил замминистра финансов Иван Чебесков на Финополисе, его слова передает ТАСС.

ПДС действует в России с 1 января 2024 года. С помощью программы россияне могут накопить средства и воспользоваться ими в будущем. Начать формировать сбережения может любой гражданин РФ с 18 лет. Для этого необходимо заключить договор с НПФ, который является оператором программы. Минимальный срок участия в программе — 15 лет. Средства ПДС можно использовать не только c 55 лет для женщин и с 60 лет для мужчин. Программа позволяет забрать всю сумму через 15 лет независимо от возраста или досрочно — в особых жизненных ситуациях.

Значимую роль в стимулировании программы играет государство. Финансовый директор «Т-Технологий» Илья Писемский на той же сессии Финополиса отметил, что высокая доходность для первых участников во многом обеспечена именно государственным софинансированием, которое составляет до 36 тыс. руб. в год. «У нас фонд работает не так долго, но доходность 38% в первый год обеспечена во многом за счет того, что есть софинансирование от государства. Это, конечно, очень здорово, и это должно быть наглядно для клиентов. Поэтому мы показываем эти выплаты в интерфейсе приложения Т-Банка», — заявил он.

По словам Писемского, для вовлечения граждан важна прозрачность. «Человек может, как и по текущему счету, увидеть у себя в смартфоне всю информацию по своим долгосрочным сбережениям, как они меняются, какая промежуточная доходность по ПДС, это увеличивает его желание дальше инвестировать свои деньги», — подчеркнул он.

Таким образом, власти делают ставку на два главных фактора для достижения цели в 1% ВВП: прямое финансовое стимулирование граждан и развитие технологической инфраструктуры банков и фондов, которая позволяет клиентам видеть в реальном времени свой результат по ПДС.
🤡94🤣329👍84😁3👌32🤔1🤯1