MMI в Max 🌏

PMI COMP&SERV РОССИЯ: “ПО ПЯТЬДЕСЯТ” В КОМПОЗИТЕ

По итогам декабря индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил ровно 50.0 vs 50.1 пункта в ноябре. Услуги подросли до 52.3 vs 52.2 месяцем ранее. Обрабатывающая промышленность снизилась до 48.1 vs 48.3

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…композит на уровне 50.0 свидетельствует о неизменном уровне активности в частном секторе за месяц. Более резкое снижение объемов производства в обрабатывающей промышленности компенсировало более быстрый рост объемов производства в сфере услуг.

Тем не менее, более сильный спрос в секторе услуг привел к росту новых заказов на сводном уровне. Расширение новых заказов, которое замаскировало дальнейшее (хотя и более медленное) падение продаж в обрабатывающей промышленности, стало первым с мая прошлого года и умеренным в целом.

Однако компании как в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг сократили численность персонала. При этом давление на производственные мощности было отмечено ускоренным накоплением заказов в декабре.

Хотя в обрабатывающей промышленности усилилось давление на издержки, гораздо более медленный рост цен на сырье для сферы услуг оказал давление на общую инфляцию издержек. Темпы роста цен замедлились как у производителей товаров, так и у поставщиков услуг..."

MMI в Max 🌏

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РОСТ ДЕМОНСТРИРУЕТ ЯВНЫЕ ПРИЗНАКИ ЗАТУХАНИЯ

В октябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.32% мм vs 0.17% мм, годовая динамика незначительно сократилась до 1.33% гг vs 1.40% гг месяцем ранее (ждали 1.1% гг).

В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.

S&P: “… динамика индекса показала наименьший годовой прирост с июля 2023 года, что подтверждает признаки того, что рынок жилья США переходит в гораздо более медленную фазу роста. Рост цен на жилье продолжает отставать от потребительской инфляции.

Региональные данные указывают на выраженную географическую ротацию. Чикаго сейчас лидирует среди всех основных рынков с годовым приростом в 5.8%, за ним следуют Нью-Йорк с 5.0% и Кливленд с 4.1%. С другой стороны, Тампа зафиксировала снижение на 4.2%, самое резкое среди 20 городов, и это 12-й месяц подряд падения годовых цен. Финикс (-1.5%), Даллас (-1.5%) и Майами (-1.1%) также остаются в отрицательной зоне.

Ставки по 30-летней ипотеке сократились до 6.25% vs 6.35% в сентябре…”

MMI в Max 🌏

‼️ ВВП ИСПОЛЬЗОВАНИЕ: ЗАМЕДЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ В 2025г – ЭТО, ПРЕЖДЕ ВСЕГО, КОРРЕКТИРОВКА ИЗБЫТОЧНЫХ ЗАПАСОВ

Росстат выдал данные по использованию ВВП за 3К25

Цифры однозначно говорят, что с потребительским спросом всё очень хорошо, он уверенно растет со скоростью более 3% в год.

Всё неплохо и с инвестициями – ВНОК 5 кварталов колеблется вблизи исторических максимумов. Бурный рост последних 4-х лет приостановился. Но, возможно, он и не нужен, ибо доля ВНОК в ВВП подскочила за эти годы с 19 до 22.5%, что немало. Какая оптимальная доля сбережений (=инвестиций), максимизирующая долгосрочное потребление, мы не знаем. Не знает и правительство (серьёзных расчетов мы не встречали)

Основной вклад в замедление роста ВВП в 2025г внесли ЗАПАСЫ. Бизнес мощно их нарастил в 2023г, опасаясь проблем с поставками и переоценив будущий спрос. Они оказались избыточными, и в 2024г началась их корректировка. В 3К25 процесс ускорился. Нормализация запасов - это здоровый процесс, создающий предпосылки для будущего ускорения

MMI в Max 🌏

МИРОВЫЕ ЦБ В ДЕКАБРЕ: РОССИЯ СТАЛА ЛИДЕРОМ ПО ТЕМПАМ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ, ЕДИНСТВЕННЫЙ ХАЙК В ДЕКАБРЕ - В ЯПОНИИ

В декабре действия мировых регуляторов вновь были практически единогласными – процесс снижения ставок продолжается, и единственным исключением стала Япония (+25 бп)

Шаг снижения в абсолютном большинстве стран составил -25 бп, а наша страна снизила “ключ” на -50 бп до 16% годовых

Что касается инфляции, то с некоторым преимуществом в большей части государств темпы CPI сократились. Причем на DM хуже в этом компоненте стало в Японии и Австралии. На ЕМ конъюнктура более разноплановая, но в любом случае – с преимущественным уменьшением ИПЦ.

MMI в Max 🌏

GLOBAL PMI COMPOSITE: ВСЕГО ДВЕ СТРАНЫ В КРАСНОЙ ЗОНЕ, НО МНОГИЕ ЦИФРЫ НИЖЕ НОЯБРЬСКИХ

В декабре глобальный деловой климат преимущественно сохранялся позитивным, и на данный момент всего две страны находятся ниже отметки в 50 пунктов, в прошлые два месяца было также пять. Но следует отметить, что количество понижательных импульсов, по сравнению с предыдущим месяцем было несколько большим. В целом, улучшение в композите, как и месяцами ранее обязано услугам.

Ведущие мировые экономики: США по версии Markit в плюсе, с ISM non-MfG все в порядке. Китай – официальные цифры NBS вернулись на положительную территорию, а более рыночный Rating Dog чувствует себя несколько лучше

Европа также в плюсе, но почти во всех странах показатели оказались ниже ноябрьских

На ЕМ – очень уверенно в Индии и в С.Аравии.

Россия - ровно 50 пунктов, главным образом – за счет услуг (52.3 vs 52.2 в ноябре)

MMI в Max 🌏

ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА ДЕКАБРЬ: ДОСТАТОЧНО УМЕРЕННАЯ, НО ПОЗИТИВНАЯ КОНЪЮНКТУРА

Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам декабря, как показали цифры , выходившие в первые несколько дней этого года показали, что сентимент хоть и в целом положительный, но довольно скромный.

Global PMI MfG вновь незначительно снизился, но пока что демонстрирует небольшой, но плюс.

Из топ-экономик следует выделить возвращение в зону выше 50 пунктов Китая по обеим версиям. В США индекс ISM MfG в красной зоне с марта прошлого года, версия от S&P пока в плюсе, но показатели снижаются.

Европа ухудшилась, цифры ниже ноябрьских по всем странам кроме Франции. Но основная экономика, Германия опускается все глубже.

На ЕМ ситуация разноплановая, Россия вот уже 7 месяцев пребывает "в минусе" (это формальный минус, рецессия в предыдущие годы характеризовалась индексом ниже 46; для разных стран эта граница своя). Все замечательно в Индии и Таиланде.

MMI в Max 🌏

ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ ОПУСТИЛАСЬ НА ТАРГЕТ

Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в декабре:
• 2.0% гг vs 2.1% гг ранее, т.е. она уже на цели ЕЦБ.
• Помесячный показатель 0.2% мм vs -0.3% мм

• Базовый HICP: 2.3% гг vs 2.4% гг, 0.2% мм vs -0.4% мм

Наименьшие годовые темпы зафиксированы на Кипре (0.1%) и во Франции (0.7%), а самые высокие – в Эстонии и Словакии (по 4.1%)

Основные компоненты годовой инфляции: самые высокая годовая динамика наблюдалась в сфере услуг (3.4% гг vs 3.5% гг), темпы прироста в продовольствии (+алкоголь и табак) слегка подросли (2.6% гг vs 2.5% гг)

MMI в Max 🌏

КОЛИЧЕСТВО ВАКАНСИЙ НА РЫНКЕ ТРУДА В США: НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ПРЕРЫВИСТО, НО СОХРАНЯЕТСЯ

Число открытых вакансий в США в ноябре сократилось на -303К до 7.146 млн vs 7.449 млн ранее.

Цифры вновь оказались сильно ниже предварительных оценок, прогнозировавших рост до 7.610 млн. Количество вакансий описывает динамику спроса и предложения на рынке труда, ключевом факторе, влияющем на зарплаты и инфляцию. Опрос собирает информацию примерно от 16400 несельскохозяйственных компаний, включая торговцев и производителей, а также федеральные, государственные и муниципальные правительственные учреждения во всех штатах.

В “доковидные времена” уровень открытых позиций на рынке составлял примерно 7-7.5 миллионов, и это – нынешние уровни, ближе к нижней границе.

Дополнительно ситуацию прояснят цифры N-F Payrolls в пятницу, там ждут прибавки всего +57К новых рабочих мест, что довольно посредственный уровень состояния рынка труда

MMI в Max 🌏

MMI в Max 🌏

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: РОСТ ЗА ГОД – ПОЧТИ ПЯТЬ ПРОЦЕНТОВ, А СХЕМАТОЗЫ В НОВОСТРОЙКАХ ПОКА НИКУДА НЕ ДЕЛИСЬ

По итогам октября цены на жильё в Москве (вторичный рынок) составили 285.813 тыс. за м2, это 0.8% мм и 4.9% гг vs 0.7% мм и 4.3% гг в ноябре.

Динамика цен в долларах: 3.9% мм и 37.7% гг, это $3 642 за м2 (ранее 1.0% мм и 27.5% гг)

IRN отмечает, что “… в 2025 году имел место умеренный рост цен на готовое жилье в столице. Индекс стоимости жилья прибавил за год чуть менее 5%, поднявшись с 272.5 до 285.8К за квадратный метр (без учета элитного жилья). И можно констатировать, что готовое жилье в 2025 году дорожало примерно на уровне инфляции.

Рост цен на новостройки в 2025 году оценивается выше – на уровне 15-20%. Но там дорожают не сами квартиры, а комбо-продукты застройщиков, представляющие собой совокупность квартиры и финансовой схемы ее покупки. И чем хуже продаются новостройки в условиях высоких ставок и стагнации на рынке, тем более привлекательной застройщики вынуждены делать схему ее покупки, что стоит денег и зашивается в общую цену. Впоследствии, при попытке перепродать новостройку на вторичном рынке люди сталкиваются с тем, что сделать это можно только себе в убыток – дешевле, чем было заплачено застройщику. Причина состоит в том, что на вторичке можно перепродать только квартиру уже без финансовой схемы, что и демонстрирует важное обстоятельство – в реальности рост цен на квартиры-новостройки может либо вообще отсутствовать, либо быть существенно ниже...”

MMI в Max 🌏

ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: УСЛУГИ – В ПОРЯДКЕ, НО ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПО-ПРЕЖНЕМУ РАСТУТ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в декабре снизился до 96.7 пунктов vs 97.1 до этого (прогноз: 97.0). Деловой климат в промышленности – пока без особого просвета: -9.0 vs -9.3 (ждали -9.1). Но вот услуги вполне приемлемы: 5.6 vs 5.8 ранее, ожидалось 5.9.

Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -13.1 vs -12.8 пунктов в ноябре, и этот показатель давно уже находится в минусе.

Инфляционные ожидания усиливают рост: 26.7 vs 24.3 ранее. ЕЦБ этим цифрам явно не обрадуется, хотя инфляция в регионе уже опустилась на таргет

РАНЕЕ:

• EU PMI: услуги – достаточно неплохо, но промышленность несколько хандрит

MMI в Max 🌏

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: ДИНАМИКА ЗА 11м25 ВСЕГО ЛИШЬ ОКОЛОНУЛЕВАЯ, СПРОС ХАНДРИТ

Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной сократилась в ноябре на -13.1% гг vs -5.5% гг до этого.

За 11М25 прибыли увеличились 0.1% гг vs роста на 1.9% гг за 10м25.

Частный сектор за данный период на отрицательной территории: -0.1% гг vs 0.9% гг ранее. Госсектор также в минусе: -1.6% гг vs 0.0% гг.

Из обследованных отраслей за 11м25 плюс в прибылях: в производстве цветных металлов (11.1%), авто (7.5%), компьютеров и средств связи (15.0%), сельском хозяйстве (4.8%)

Но минусовые темпы в добыче угля (-47.3%), химии и удобрениях (-6.9%), нефтегазе (-13.6%), и в текстиле (-8.2%)

Показатели прибыли соответствуют общему замедлению экономической активности в четвертом квартале, главным образом из-за снижения внутреннего спроса

MMI в Max 🌏

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США: РЕЗКИЙ РАЗВОРОТ ВВЕРХ В ОДНОЛЕТКАХ

Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям зафиксировал следующие показатели:
На год вперед американцы ждут инфляцию уже в 3.42% vs 3.20% и 3.24% двумя месяцами ранее, а на три года вперёд ИО по сравнению с предыдущим месяцем не изменились: 3.00% vs 3.00% и 3.00%.

ФРБ Нью-Йорка отмечает, что “… ИО домохозяйств заметно выросли в краткосрочной перспективе и остались неизменными в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Ожидания относительно поиска работы снизились до рекордно низкого уровня — второго рекордно низкого уровня за шесть месяцев, — в то время как ожидания относительно потери работы также ухудшились.

Ожидания относительно роста расходов и доходов домохозяйств в основном остались неизменными.

Ожидания относительно просрочек платежей ухудшились до самого высокого уровня с начала пандемии, но респонденты стали более оптимистично оценивать будущее финансовое положение своих домохозяйств….”

MMI в Max 🌏

MMI в Max 🌏

КИТАЙ: ОВОЩИ РАЗОГНАЛИ ИНФЛЯЦИЮ ДО 3-ЛЕТНЕГО МАКСИМУМА

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам декабря темпы прироста розничных увеличились до 0.8% гг vs 0.7% гг в ноябре (прогноз: 0.8%), это самый высокий уровень с января 2023 года (тогда было 2.1% гг).
Помесячный показатель: 0.2% мм vs -0.1% мм месяцем ранее.
Базовый CPI составил 1.2% гг vs 1.2% гг ранее – это максимум за год.

В то же время, динамика производственных цен продолжает стабильно находиться в области дефляции, которая хоть и несколько уменьшилась: -1.9% гг vs -2.2% гг (прогноз: -2.0% гг).

Потребительские расходы в Поднебесной выросли в преддверии новогодних праздников, это было в основном обусловлено ростом цен на свежие овощи, которые подорожали на 18.2% гг из-за дефицита предложения в холодную зиму. Среди прочих продуктов питания цены на свинину снизились на -14.6%.

Тем не менее, в целом за 2025 год показатель инфляции остался на прежнем уровне, не достигнув официального целевого показателя в “около 2%”

MMI в Max 🌏