МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ В АПРЕЛЕ: ПЕРВЫЙ МИНУС СО ВРЕМЕН КОВИДА

По данным Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам апреля объем мировых пассажирских авиаперевозок упал на -3.4% vs роста на 2.1% гг в марте.

Это первый уход в минус годовых темпов за всю историю постковидного восстановления. Основные контрибьюторы – АТР, Ближний Восток и Северная Америка

В целом апрельский Global Domestic Market: 0.0% vs 6.5% в марте. Global International Market по-прежнему в минусе: -5.3% vs -0.6% ранее.

Динамика в апреле:

• Азиатско-Тихоокеанский регион (1.7% гг vs 11.5% гг),
• Африка (2.8% vs 20.6%),
• Европа (0.8% vs 7.5%),
• Латинская Америка (5.0% vs 8.4%),
• Ближний Восток (-46.6% vs -58.6%)
• Северная Америка (-0.3% vs 2.3%), в т.ч. США, внутр. авиалинии (-0.6%)

ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: АТР (34.5%), Европа (26.6%), Северная Америка (21.8%).

MMI в Max 🌏

ИНФЛЯЦИЯ В UK: ЧУТЬ НИЖЕ ОЖИДАНИЙ, НО БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ПРОДОЛЖАЕТ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ ИЗ-ЗА УСЛУГ

Согласно данным Office for National Statistics, прирост потребительских цен в UK составил в мае 2.8% гг vs 2.8% ранее (прогноз: 3.0%). Помесячные темпы: 0.2% мм vs 0.7% мм в апреле (ждали 0.4% мм)

Базовый CPI: 0.3% мм vs 0.7% мм и 2.6% гг vs 2.5% гг (прогноз 0.4% мм и 2.7% гг)

Товары: 0.0% мм vs 0.6% мм и 2.0% гг vs 2.4% гг
Услуги: 0.4% мм vs 0.9% мм и 3.7% гг vs 3.2% гг.

Годовые темпы прироста в услугах опять увеличиваются, довольно сильно подскочили затраты на транспорт, и меньше – на связь. В то же время, расходы на многие товары сократились. А особенно заметно уменьшились траты на продовольствие, в добавок к походам в кафе и рестораны

MMI в Max 🌏

ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:

• МЭА резко снизило свой прогноз мирового спроса на нефть в этом году, поскольку рост цен оказывает давление на потребление, но заявило, что восстановление предложения после войны может привести к переизбытку нефти в 2027 году.

• Агентство указало, что, мировой спрос на нефть сократится на -1.120 тыс бс в 2026 году vs -418 тыс. бс в майской оценке, до 103.3 млн бс vs 104.03 в предыдущем прогнозе

• Мировые поставки в мае упали до 94.5 млн бс, снизившись на -600 тыс бс по сравнению с предыдущим месяцем. Это привело к снижению добычи до 13.6 млн бс, что значительно ниже довоенного уровня

• Ожидается, что в 2026 году мировые поставки нефти сократятся на -3.9 млн бс гг до 102.4 млн бс, после чего резко вырастут до 110.3 млн бс в следующем году.

• Падение спроса отражает совокупное давление высоких цен на топливо и дефицита нефтепродуктов, подчеркивая, что конфликт вышел за рамки простого шока предложения.

• Однако МЭА заявило, что ожидается резкое увеличение предложения примерно на 8 млн бс, до приблизительно 110 млн бс, что значительно перевесит умеренное восстановление мирового спроса на нефть на 2 млн бс до 105.3 млн бс в 2027 году.

• Наш первый анализ баланса на 2027 год показывает, что в следующем году возникнет значительный избыток предложения‼️

MMI в Max 🌏

ЭКОНОМИКА США: РОЗНИЦА – НА МАКСИМУМЕ С ФЕВРАЛЯ 2023-го ИЗ-ЗА ВЗЛЕТЕВШЕГО БЕНЗИНА, В ПРОМКЕ - НЕБОЛЬШОЕ ОЖИВЛЕНИЕ ЗА СЧЕТ ДОБЫЧИ

Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам мая составили: 0.9% мм vs 0.4% мм (ждали 0.5% мм), годовые темпы: 6.88% гг vs 4.79% гг.

US Census Bureau отмечает, что наибольший рост продаж наблюдался на АЗС (3.4%), поскольку цены на бензин сильно выросли. Объем продаж без учета предприятий общепита, автодилеров, стройматериалов и АЗС продажи выросли на 0.7% vs 0.5% в апреле, в основном за счет различных розничных магазинов (2.3%); автомагазинов (1.2%); мебели (1%). В отличие от этого, розничные продажи остались на прежнем уровне в магазинах стройматериалов, продуктов питания и напитков и снизились в предприятиях общепита и питейных заведениях (-0.1%) и магазинах электроники и бытовой техники (-0.5%).

По данным Федрезерва, майский ИПП : 0.1% мм vs 0.9% мм (ждали 1.4% мм). Годовая динамика: 1.7% гг vs 1.4% гг.

• Добыча: 1.3% мм vs 0.2% мм, и 2.0% гг
• Обработка: 0.0% мм vs 0.7% мм, и 1.4% гг
• Utilities: -0.4% мм vs 2.2% мм, и 3.1% гг

MMI в Max 🌏

ЧТО СКАЗАЛ УОРШ (Ставка Федрезерва, как и ожидалось, сохранена на уровне 3.5-3.75%)

• ФРС: пресс-релиз вышел в довольно сокращенном виде, что было раннее и обещано

• ФРС: пересмотр прогнозных значений

• Ожидания по ставке:
2026 год увеличились с ⬆️3.4% до 3.8%,
2027 год увеличились с ⬆️3.1% до 3.6%

• Прогноз по инфляции:
2026 год повышен с ⬆️2.7% до 3.6%, по базовой инфляции с ⬆️2.7% до 3.3%
2027 году с⬆️2.2% до 2.5%

• УОРШ – сейчас будет новый подход к ДКП, будут важны текущие данные, а не прошлые

• УОРШ – создаются пять групп по пяти направлениям ДКП (Коммуникации ФРС, баланс ФРС, использование существующих источников данных, производительность и рабочие места, инфляция)

• УОРШ - рост производительности труда и капиталовложений остается высоким. Рост числа рабочих мест не отстает от роста численности рабочей силы, а уровень безработицы практически не изменился.

• УОРШ - регулятор больше не будет использовать forward guidance

• УОРШ – инфляционные риски почти единогласно смещены вверх (17 из 18 участников оценивают Неопределенность по PCE-инфляции как повышенную, и 17 из 18 видят риски PCE-инфляции смещенными вверх)

• УОРШ - мы больше не будем ориентироваться на внешние шоки как оправданием инфляции выше 2%.

• УОРШ – шесть голосующих членов регулятора видят ставку выше в этом году.

MMI в Max 🌏

ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА ОЖИДАЕМО СТАЛА НИЖЕ, ИНФЛЯЦИЯ РАСТЕТ, НО ЖЕСТКОГО СИГНАЛА НЕТ

Банк Бразилии, как и полагал рынок уменьшил ключевую ставку -25 бп до отметки в 14.25% годовых.

CPI по итогам мая увеличился до 4.72% гг vs 4.39% гг ранее

Комитет по ставке Copom отмечает, что “… набор показателей свидетельствует об ускорении экономической активности в 1кв26, при этом циклические сектора вновь начинают играть значительную роль, а рынок труда по-прежнему демонстрирует признаки устойчивости. В последних отчетах отмечается ускорение темпов роста общей инфляции и показателей базовой инфляции, что еще больше отдаляет от целевого показателя инфляции, в последнем отчете превысив верхний предел.

Согласно опросу Focus, прогнозы инфляции на 2026 и 2027 годы остаются выше целевого уровня и составляют 5.30% и 4.10% соответственно. Риски инфляции, как в сторону повышения, так и в сторону понижения, остаются выше, чем обычно

СИГНАЛ: В нынешней ситуации, характеризующейся повышенной неопределенностью, Комитет подтверждает необходимость спокойствия и осторожности в проведении ДКП. Не ставя под угрозу свою основную цель – обеспечение ценовой стабильности, это решение также подразумевает сглаживание экономических колебаний и содействие полной занятости…“

MMI в Max 🌏

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: ОЖИДАНИЯ УЖЕСТОЧЕНИЯ ПОЛИТИКИ ГЛОБАЛЬНЫМИ РЕГУЛЯТОРАМИ РЕЗКО ВЗЛЕТЕЛИ

Итоги июньского опроса управляющих (Global FMS):

·      Ожидания повышения краткосрочных процентных ставок достигли самого высокого уровня с 2022 года: 40% управляющих фондами прогнозируют повышение ставок Федрезервом в течение следующих 12 месяцев.

·      Сейчас лишь 1% инвесторов ожидают замедления глобального роста vs 36% в апреле.

·      "Вторая волна инфляции" возглавила список предполагаемых рисков (34%), на втором месте – AI bubble (28%)

·      56% менеджеров описывают рост акций компаний, занимающихся ИИ, как фазу «бума», в то время как только 21% относят его к категории «эйфории».

·      Asset Allocation: доля акций в портфеле была сокращена с 50% до 38%, а доля технологического сектора уменьшена с 33% до 26%. Европейские акции -наибольший Underweight с декабря 2024

·      Перенасыщенность рынка (Crowded Trades): на рынке доминируют глобальные полупроводниковые компании (80%), за ними следуют «Magnificent Seven» (12%) и нефтяные компании (4%).

·      Уровень Cash увеличился до 4.1% с предыдущих 3.9%

MMI в Max 🌏

МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ПЕРВОЕ СНИЖЕНИЕ ЗА 4 МЕСЯЦА, ВСЕ ИЗ-ЗА МАСЕЛ

Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в мае составил 1.6% мм/2.0% гг vs 2.5% мм/1.1% гг ранее.

Индексы цен на большинство товарных групп изменились разнопланово: замедлились темпы в мясе и очень заметно - в маслах, но выросло зерно, и особенно – высоковолатильный сахар

Зерно (основная позиция): “…цены на пшеницу выросли, чему способствовали меньшие ожидаемые урожаи в основных странах-экспортерах, включая США, где условия для выращивания озимой пшеницы являются одними из наименее благоприятных за последние десятилетия, а также более высокие цены на топливо и удобрения. Цены на кукурузу продолжали поддерживаться более высоким спросом на импорт на ключевых рынках, сокращением доступности в Бразилии и США, а также более высокими ценами на энергоносители, стимулирующими спрос на этанол. Цены на рис увеличились из-за опасений по поводу погодных условий в некоторых ведущих азиатских странах-экспортерах

Масла: резкое снижение цен было в основном обусловлено динамикой цен на пальмовое и соевое масла, что более чем компенсировало повышение цен на рапсовое и подсолнечное масла…”

Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила -5.5% мм/-6.6% гг vs -2.7% мм/-5.8% гг ранее, в апреле средний курс USD упал до 72.81 vs 76.89 ранее.

MMI в Max 🌏