ТЕМПЫ РОСТА ПРИБЫЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ ПО-ПРЕЖНЕМУ СОКРАЩАЮТСЯ
Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал по итогам 2021 года рост на 34.3% гг. Годовая динамика: всего 4.2% гг vs ноябрьских 9%
Прибыли промышленных предприятий Китая в декабре росли самыми медленными темпами более чем за полтора года, что указывает на снижение спроса на фоне растущих экономических проблем для второй по величине экономики мира.
Неутешительные данные подкрепляют ожидания сильных мер поддержки со стороны Народного банка Китая в ближайшие месяцы для стабилизации экономики. Вспышки COVID-19 ударили по потребительским расходам, спад на рынке недвижимости углубляется, а экспорт, похоже, замедлится. К тому же, прибыль может даже снизиться в ближайшие месяцы из-за высокой базы 2021 года.
Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал по итогам 2021 года рост на 34.3% гг. Годовая динамика: всего 4.2% гг vs ноябрьских 9%
Прибыли промышленных предприятий Китая в декабре росли самыми медленными темпами более чем за полтора года, что указывает на снижение спроса на фоне растущих экономических проблем для второй по величине экономики мира.
Неутешительные данные подкрепляют ожидания сильных мер поддержки со стороны Народного банка Китая в ближайшие месяцы для стабилизации экономики. Вспышки COVID-19 ударили по потребительским расходам, спад на рынке недвижимости углубляется, а экспорт, похоже, замедлится. К тому же, прибыль может даже снизиться в ближайшие месяцы из-за высокой базы 2021 года.
ВНЕШНИЙ ГОСДОЛГ РФ: В БЛИЖАЙШИЕ ПАРУ ЛЕТ ОЖИДАЕТСЯ ЗАМЕТНОЕ СОКРАЩЕНИЕ
По данным Минфина, внешний государственный долг РФ по итогам завершившегося года вырос на $3 млрд (+5.3%) до $59.7 млрд. Это примерно 3.3% ВВП (точной оценки ВВП21 пока нет) по сравнению с 3.9% ВВП на конец 2020г.
Увеличение внешнего госдолга произошло в основном за счет роста госгарантий – на $1.2 млрд до $18.8 млрд и увеличения задолженности перед официальными многосторонними кредиторами – на $1 млрд до $1.5 млрд.
В евробондах находится $39.1 млрд внешнего долга РФ. В этом году гасится выпуск на $2 млрд, в следующем - $3 млрд. В ближайшие 8 лет будет погашена примерно половина суверенного долга в еврооблигациях. Возможности возвращения РФ на международный рынок капитала пока сильно ограничены (займы в долларах просто закрыты).
Вместе с внутренним долгом https://t.me/russianmacro/13675 общий размер госдолга можно оценить в 20.9 трлн рублей на конец 2021г, что составляет около 15.7% ВВП (на конец 2020г было 17.7% ВВП).
По данным Минфина, внешний государственный долг РФ по итогам завершившегося года вырос на $3 млрд (+5.3%) до $59.7 млрд. Это примерно 3.3% ВВП (точной оценки ВВП21 пока нет) по сравнению с 3.9% ВВП на конец 2020г.
Увеличение внешнего госдолга произошло в основном за счет роста госгарантий – на $1.2 млрд до $18.8 млрд и увеличения задолженности перед официальными многосторонними кредиторами – на $1 млрд до $1.5 млрд.
В евробондах находится $39.1 млрд внешнего долга РФ. В этом году гасится выпуск на $2 млрд, в следующем - $3 млрд. В ближайшие 8 лет будет погашена примерно половина суверенного долга в еврооблигациях. Возможности возвращения РФ на международный рынок капитала пока сильно ограничены (займы в долларах просто закрыты).
Вместе с внутренним долгом https://t.me/russianmacro/13675 общий размер госдолга можно оценить в 20.9 трлн рублей на конец 2021г, что составляет около 15.7% ВВП (на конец 2020г было 17.7% ВВП).
РОСТ ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ ПИЩЕВЫХ ПРОДУКТОВ В КОНЦЕ ГОДА ЗАМЕТНО ЗАМЕДЛИЛСЯ
Общий индекс цен производителей в декабре:
• 0.8% мм / 28.5% гг (в ноябре было 2.7% мм / 29.2% гг)
Цены производителей пищевых продуктов в декабре:
• 0.5% мм / 14.0% гг (в ноябре было 0.4% мм / 14.7% гг)
Замедление роста цен производителей пищевых продуктов в ноябре-декабре носило достаточно выраженный характер. Это хороший сигнал.
Общий индекс цен производителей в декабре:
• 0.8% мм / 28.5% гг (в ноябре было 2.7% мм / 29.2% гг)
Цены производителей пищевых продуктов в декабре:
• 0.5% мм / 14.0% гг (в ноябре было 0.4% мм / 14.7% гг)
Замедление роста цен производителей пищевых продуктов в ноябре-декабре носило достаточно выраженный характер. Это хороший сигнал.
АВИАПЕРЕВОЗКИ В ДЕКАБРЕ: НЕОЖИДАННО СЛАБЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ КОЛИЧЕСТВА ЗАРУБЕЖНЫХ РЕЙСОВ
По данным Росавиации по итогам декабря российские авиакомпании перевезли 8.2 млн. пассажиров (61.2% гг), также как и в ноябре, а по итогам 2021 года рост составил 60.3% гг.
Если сравнивать с докризисным 2019 годом, что по-прежнему уместно, ввиду сохраняющегося закрытия многих международных направлений, то динамика все еще отрицательная: всего перелетов: -7.4% к декабрю 2019 года (в ноябре было -8.3%).
Цифры свидетельствуют о некой стагнации в международных полетах, т.к, традиционно считается, что сезонное снижение трафика происходит в октябре-ноябре, но уже декабрь характеризуется предновогодним увеличением пассажиропотока. Тем не менее, декабрьские цифры по трафику за границу – худшие по месячным объемам за последние полгода, и в условиях того, что дополнительных страновых ограничений не было
По данным Росавиации по итогам декабря российские авиакомпании перевезли 8.2 млн. пассажиров (61.2% гг), также как и в ноябре, а по итогам 2021 года рост составил 60.3% гг.
Если сравнивать с докризисным 2019 годом, что по-прежнему уместно, ввиду сохраняющегося закрытия многих международных направлений, то динамика все еще отрицательная: всего перелетов: -7.4% к декабрю 2019 года (в ноябре было -8.3%).
Цифры свидетельствуют о некой стагнации в международных полетах, т.к, традиционно считается, что сезонное снижение трафика происходит в октябре-ноябре, но уже декабрь характеризуется предновогодним увеличением пассажиропотока. Тем не менее, декабрьские цифры по трафику за границу – худшие по месячным объемам за последние полгода, и в условиях того, что дополнительных страновых ограничений не было
🟢 - хорошие покупки на российских площадках, очевидно, инвесторы предпочли сфокусироваться на позитивных моментах письменного ответа России со стороны США и НАТО, свидетельствующих о том, что " они рассчитывают на серьезное обсуждение, но по второстепенным (с точки зрения нашей страны) вопросам". По гарантиям безопасности и нерасширения НАТО на Восток положительной реакции нет, и это определенно может не устроить Россию... Очевидно, что тема еще крайне далека от к-л решения, весьма вероятен вариант продолжения закулисных торгов по взаимовыгодным условиям.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ЭКОНОМИКА США В 2021: МАКСИМАЛЬНЫЙ ГОДОВОЙ ПРИРОСТ ЗА 38 ЛЕТ
Согласно предварительной оценке, темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 4кв2021 оказались заметно лучше предварительных прогнозов, составив 6.9% квкв (аннуализированные) vs ожидавшихся 5.5% квкв (2.3% в 3кв21). Годовые темпы также увеличились до 5.5% гг vs 4.9% гг кварталом ранее.
В целом, за 2021 год экономика выросла на 5.7%, что стало самым высоким показателем с 1984 года. После падения в 2020 году на 3.4%, самого сильного за 74 года, существенный разворот произошел в 3 и 4 кварталах прошлого года, что было обеспечено масштабным налогово-бюджетным стимулированием, а также очень низкими процентными ставками. Высокие темпы роста за 2021 год могут поддержать риторику ФРС относительно повышения процентных ставок в марте.
Согласно предварительной оценке, темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 4кв2021 оказались заметно лучше предварительных прогнозов, составив 6.9% квкв (аннуализированные) vs ожидавшихся 5.5% квкв (2.3% в 3кв21). Годовые темпы также увеличились до 5.5% гг vs 4.9% гг кварталом ранее.
В целом, за 2021 год экономика выросла на 5.7%, что стало самым высоким показателем с 1984 года. После падения в 2020 году на 3.4%, самого сильного за 74 года, существенный разворот произошел в 3 и 4 кварталах прошлого года, что было обеспечено масштабным налогово-бюджетным стимулированием, а также очень низкими процентными ставками. Высокие темпы роста за 2021 год могут поддержать риторику ФРС относительно повышения процентных ставок в марте.
• ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЙ КРИЗИС ВОКРУГ РОССИИ И УКРАИНЫ ЗАВЕРШЕН https://t.me/mmi_msi/793. Что это было и зачем, непонятно. Ждём отката валютного курса до 75-76, ставки ОФЗ вряд ли сильно пойдут вниз, рынок акций будет ориентироваться на мировые рынки
• РЫНОК США УВЕРЕННО ЗАПРАЙСИЛ 5 ПОВЫШЕНИЙ СТАВКИ В ЭТОМ ГОДУ https://t.me/mmi_msi/794. Этого явно недостаточно…
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi
И конечно, подписывайтесь на него!
• РЫНОК США УВЕРЕННО ЗАПРАЙСИЛ 5 ПОВЫШЕНИЙ СТАВКИ В ЭТОМ ГОДУ https://t.me/mmi_msi/794. Этого явно недостаточно…
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi
И конечно, подписывайтесь на него!
ВОЛНА ОМИКРОНА ДОБРАЛАСЬ И ДО СТРАН ВОСТОЧНОЙ ЕВРОПЫ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 3.550К vs 3.574К накануне. Смертность: 10.2К vs 10.5К двумя днями ранее
Сохраняется сильный рост в ведущей европейской экономике, Германии где новый рекорд теперь - 189К за сутки. В добавок, всплеск омикрона теперь захлестнул и страны Восточной Европы – максимальные отметки зафиксированы в Польше, Чехии, а два дня назад – в Румынии и Венгрии. Усилившийся тренд смертности преимущественно обусловлен увеличением летальных исходов в США, в большинстве случаем – все еще дельта
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 3.550К vs 3.574К накануне. Смертность: 10.2К vs 10.5К двумя днями ранее
Сохраняется сильный рост в ведущей европейской экономике, Германии где новый рекорд теперь - 189К за сутки. В добавок, всплеск омикрона теперь захлестнул и страны Восточной Европы – максимальные отметки зафиксированы в Польше, Чехии, а два дня назад – в Румынии и Венгрии. Усилившийся тренд смертности преимущественно обусловлен увеличением летальных исходов в США, в большинстве случаем – все еще дельта
🟢🔴 - хорошие цифры по росту ВВП США в 4 квартале, да и по всему 2021 году определенно могут добавить агрессивности в риторику ФРС, что, видимо и стало причиной негативного закрытия S&P500. Из секторов, которые все же пользовались спросом - нефтянка (Brent - выше $90 за баррель) и защитные активы, хотя стоит упомянуть хорошо отчитавшийся уже на постмаркете Apple (рост на 5%), заявившего, что ситуация в цепочках поставок улучшается.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - небольшой рост валют ЕМ на сегодняшних торгах, вчера - преимущественно рост рисков и давление в локальном госдолге. Восстановительная динамика в российских активах
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ЧИЛИ: ВНОВЬ ДОВОЛЬНО РЕЗКИЙ ШАГ В НОРМАЛИЗАЦИИ ДКП
Чилийский Центральный Банк по итогам своего заседания поднял ключевую ставку на 150 бп (самый большой хайк за 20 лет) до 5.50% годовых, ожидалось +125 бп. На двух прошлых заседаниях ставка была увеличена на 125 бп в каждом.
Инфляция продолжает резко ускоряться, и сильно превышает допандемийный уровень составив в ноябре 7.17% гг, что сильно выше от верхней границы целевого показателя банка в 2-4%.
Экономическая активность страны - ведущего производителя меди в мире хорошо восстанавливается (3кв21: +17.2%гг !!!). Правительство рассматривает отмену очередного транша проекта по предоставлению гражданам части пенсионных накоплений из-за резко растущего спроса, подогревающего инфляцию. Подобная практика была введена ранее в рамках борьбы с последствиями пандемии. С другой стороны в Чили могут возникнуть дополнительные проинфляционные риски в связи избранием Президентом крайне левацкого кандидата (в программе - гигантские соцпакеты, национализация, и.т.д)
Чилийский Центральный Банк по итогам своего заседания поднял ключевую ставку на 150 бп (самый большой хайк за 20 лет) до 5.50% годовых, ожидалось +125 бп. На двух прошлых заседаниях ставка была увеличена на 125 бп в каждом.
Инфляция продолжает резко ускоряться, и сильно превышает допандемийный уровень составив в ноябре 7.17% гг, что сильно выше от верхней границы целевого показателя банка в 2-4%.
Экономическая активность страны - ведущего производителя меди в мире хорошо восстанавливается (3кв21: +17.2%гг !!!). Правительство рассматривает отмену очередного транша проекта по предоставлению гражданам части пенсионных накоплений из-за резко растущего спроса, подогревающего инфляцию. Подобная практика была введена ранее в рамках борьбы с последствиями пандемии. С другой стороны в Чили могут возникнуть дополнительные проинфляционные риски в связи избранием Президентом крайне левацкого кандидата (в программе - гигантские соцпакеты, национализация, и.т.д)
‼️ ИНТЕРВЬЮ ЛАВРОВА (Reuters News, обновляется)
- ЛАВРОВ: ЕСЛИ ЭТО ЗАВИСИТ ОТ РФ, ВОЙНЫ НЕ БУДЕТ
- ЛАВРОВ: ВОЙНЫ С УКРАИНОЙ НЕ БУДЕТ, НО МЫ НЕ ПОЗВОЛИМ ИГНОРИРОВАТЬ НАШИ ИНТЕРЕСЫ
- ЛАВРОВ: ОТВЕТЫ США И НАТО ПОСТРОЕНЫ НА ПРЕЖНИХ РОССИЙСКИХ ПРЕДЛОЖЕНИЯХ, НО ЭТО "ХОТЬ ЧТО-ТО"
- ЛАВРОВ: ВВЕДЕНИЕ ПРОТИВ РФ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ САНКЦИЙ БУДЕТ ЭКВИВАЛЕНТНО РАЗРЫВУ ОТНОШЕНИЙ
- ЛАВРОВ: ОЖИДАЮ ВСТРЕЧИ С БЛИНКЕНОМ В БЛИЖАЙШИЕ ПАРУ НЕДЕЛЬ. ОТВЕТ США ПО ГАРАНТИЯМ БЕЗОПАСНОСТИ ЛУЧШЕ ОТВЕТОВ НАТО
- ЛАВРОВ ПРО ОТВЕТ США: ЕСЛИ ОНИ НЕ ИЗМЕНЯТ СВОЕЙ ПОЗИЦИИ, МЫ ТОЖЕ ЕЕ НЕ ИЗМЕНИМ
- ЛАВРОВ: ЗАПАД ИГНОРИРУЕТ НАШИ ИНТЕРЕСЫ
- ЛАВРОВ: ЕСЛИ ЭТО ЗАВИСИТ ОТ РФ, ВОЙНЫ НЕ БУДЕТ
- ЛАВРОВ: ВОЙНЫ С УКРАИНОЙ НЕ БУДЕТ, НО МЫ НЕ ПОЗВОЛИМ ИГНОРИРОВАТЬ НАШИ ИНТЕРЕСЫ
- ЛАВРОВ: ОТВЕТЫ США И НАТО ПОСТРОЕНЫ НА ПРЕЖНИХ РОССИЙСКИХ ПРЕДЛОЖЕНИЯХ, НО ЭТО "ХОТЬ ЧТО-ТО"
- ЛАВРОВ: ВВЕДЕНИЕ ПРОТИВ РФ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ САНКЦИЙ БУДЕТ ЭКВИВАЛЕНТНО РАЗРЫВУ ОТНОШЕНИЙ
- ЛАВРОВ: ОЖИДАЮ ВСТРЕЧИ С БЛИНКЕНОМ В БЛИЖАЙШИЕ ПАРУ НЕДЕЛЬ. ОТВЕТ США ПО ГАРАНТИЯМ БЕЗОПАСНОСТИ ЛУЧШЕ ОТВЕТОВ НАТО
- ЛАВРОВ ПРО ОТВЕТ США: ЕСЛИ ОНИ НЕ ИЗМЕНЯТ СВОЕЙ ПОЗИЦИИ, МЫ ТОЖЕ ЕЕ НЕ ИЗМЕНИМ
- ЛАВРОВ: ЗАПАД ИГНОРИРУЕТ НАШИ ИНТЕРЕСЫ
СУТОЧНАЯ ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В СТРАНЕ ПОДБИРАЕТСЯ К ОТМЕТКЕ В 100 ТЫСЯЧ ЧЕЛОВЕК
РОССИЯ:
• 98 040 заболевших за сутки vs 88 816 и 74 632 в предыдущие пару дней.
• 673 умерших vs 665 и 657 в последние два дня.
• Госпитализация: 14 046 vs 12 807 и 12 226 в последние два дня.
МОСКВА:
• 23 994 вчера vs 26 586 и 18 856 за предыдущие двое суток.
• 74 умерших vs 72 и 74 в последние два дня.
• Госпитализация: 1 383 vs 1 459 и 1 188 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 800К (до этого – 500К)
РОССИЯ:
• 98 040 заболевших за сутки vs 88 816 и 74 632 в предыдущие пару дней.
• 673 умерших vs 665 и 657 в последние два дня.
• Госпитализация: 14 046 vs 12 807 и 12 226 в последние два дня.
МОСКВА:
• 23 994 вчера vs 26 586 и 18 856 за предыдущие двое суток.
• 74 умерших vs 72 и 74 в последние два дня.
• Госпитализация: 1 383 vs 1 459 и 1 188 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 800К (до этого – 500К)
ВВП ГЕРМАНИИ: ТЕМПЫ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ВЕДУЩЕЙ ЕВРОПЕЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ – ХУЖЕ ОЖИДАНИЙ РЫНКА
Согласно окончательным данным Федерального статистического управления, ВВП Германии снизился в 4кв2021 на -0.7% квкв (ожидалось: -0.3% квкв) vs 1.7% квкв в 3 кв2021. Годовые темпы: 1.4% гг (ожидалось 1.8%) vs 2.9% гг.
По итогам 2021 года рост составил 2.7% (-4.6% в 2020г)
Предварительные цифры оказались хуже прогноза. Впрочем, в моменте присутствуют ожидания, что во 2-3 кварталах рост немецкой экономики усилится – так, согласно последним прогнозам МВФ https://t.me/russianmacro/13662 , ВВП Германии в этом году вырастет 3.8% и увеличится на 2.5% в следующем году. Последствия омикрона ожидаются не столь значительными, а ситуация с перебоями в цепочках поставок определенно выправится
Согласно окончательным данным Федерального статистического управления, ВВП Германии снизился в 4кв2021 на -0.7% квкв (ожидалось: -0.3% квкв) vs 1.7% квкв в 3 кв2021. Годовые темпы: 1.4% гг (ожидалось 1.8%) vs 2.9% гг.
По итогам 2021 года рост составил 2.7% (-4.6% в 2020г)
Предварительные цифры оказались хуже прогноза. Впрочем, в моменте присутствуют ожидания, что во 2-3 кварталах рост немецкой экономики усилится – так, согласно последним прогнозам МВФ https://t.me/russianmacro/13662 , ВВП Германии в этом году вырастет 3.8% и увеличится на 2.5% в следующем году. Последствия омикрона ожидаются не столь значительными, а ситуация с перебоями в цепочках поставок определенно выправится
БИЗНЕС НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОЗОНЕ – БОЛЬШИНСТВО КОМПОНЕНТ ВНОВЬ УХУДШИЛОСЬ
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне составил в январе 112.7 пунктов (vs 113.8 в декабре), что ниже ожиданий в 114.5. Деловые настроения в промышленности - с декабрьских 14.6 понизились до 13.9 (ожидался рост до 15). Услуги – заметно хуже прогноза: 9.1 (ожидалось: 10.3) vs 10.9 месяцем ранее. Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности вышла в соответствии с ожиданиями: -8.5 пунктов.
Опубликованная ранее предварительная статистика Flash PMI: настроения показали восходящий импульс только в Германии, и сейчас основной момент – ограничения в Европе, что определенно наиболее сильно давит на сентимент в услугах
https://t.me/russianmacro/13643
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне составил в январе 112.7 пунктов (vs 113.8 в декабре), что ниже ожиданий в 114.5. Деловые настроения в промышленности - с декабрьских 14.6 понизились до 13.9 (ожидался рост до 15). Услуги – заметно хуже прогноза: 9.1 (ожидалось: 10.3) vs 10.9 месяцем ранее. Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности вышла в соответствии с ожиданиями: -8.5 пунктов.
Опубликованная ранее предварительная статистика Flash PMI: настроения показали восходящий импульс только в Германии, и сейчас основной момент – ограничения в Европе, что определенно наиболее сильно давит на сентимент в услугах
https://t.me/russianmacro/13643
ПОЧЕМУ ПРИШЛО ВРЕМЯ ПОВЫШАТЬ СТАВКУ В США
Опубликованные вчера цифры по ВВП США за 4-й кв показали, что экономика США не только восстановилась, но находится уже выше докризисного тренда, т.е. выше своих потенциальных возможностей.
На приведенном графике – сезонно-сглаженный индекс ВВП США. Красная линия – это долгосрочный тренд. Он весьма устойчив на протяжении многих десятилетий и составляет 2% в год. Такая стабильность экономического роста на протяжении длительного времени весьма необычна, но это эмпирический факт, с котором не поспоришь. Этот тренд фактически показывает, что ПОТЕНЦИАЛЬНЫЕ ТЕМПЫ РОСТА В США ДЛИТЕЛЬНОЕ ВРЕМЯ СОСТАВЛЯЮТ 2% В ГОД.
Когда синяя линия находится ниже красной, экономисты говорят об ОТРИЦАТЕЛЬНОМ РАЗРЫВЕ ВЫПУСКА, когда выше – о ПОЛОЖИТЕЛЬНОМ РАЗРЫВЕ. Отрицательный разрыв создает давление на цены и заставляет ЦБ снижать ставку. Положительный создает инфляционные риски, ЦБ в такой ситуации повышают ставки.
О том, какие выводы следуют из этого графика, читайте далее
Опубликованные вчера цифры по ВВП США за 4-й кв показали, что экономика США не только восстановилась, но находится уже выше докризисного тренда, т.е. выше своих потенциальных возможностей.
На приведенном графике – сезонно-сглаженный индекс ВВП США. Красная линия – это долгосрочный тренд. Он весьма устойчив на протяжении многих десятилетий и составляет 2% в год. Такая стабильность экономического роста на протяжении длительного времени весьма необычна, но это эмпирический факт, с котором не поспоришь. Этот тренд фактически показывает, что ПОТЕНЦИАЛЬНЫЕ ТЕМПЫ РОСТА В США ДЛИТЕЛЬНОЕ ВРЕМЯ СОСТАВЛЯЮТ 2% В ГОД.
Когда синяя линия находится ниже красной, экономисты говорят об ОТРИЦАТЕЛЬНОМ РАЗРЫВЕ ВЫПУСКА, когда выше – о ПОЛОЖИТЕЛЬНОМ РАЗРЫВЕ. Отрицательный разрыв создает давление на цены и заставляет ЦБ снижать ставку. Положительный создает инфляционные риски, ЦБ в такой ситуации повышают ставки.
О том, какие выводы следуют из этого графика, читайте далее
ПОЧЕМУ ПРИШЛО ВРЕМЯ ПОВЫШАТЬ СТАВКУ В США
(продолжение)
Приведенный выше график показывает, что экономика США после кризиса 2008/09гг восстанавливалась весьма умеренно. С 2010г экономика находилась на тренде, но никакого перегрева не было. Это и позволяло ФРС держать нулевую ставку долгое время. Ситуация перегрева начала проявляться во 2-й половине 2017г. Именно в 2017г ФРС перешла к повышению ставки, которое продолжилось и в 2018г. В отличие от текущей ситуации, резкого отклонения инфляции от цели тогда не наблюдалось. Поэтому повышение ставок хотя и носило устойчивый характер, но без излишней агрессии. Закончилось это обвалом рынков под конец года, что заставило ФРС встать на паузу.
Сейчас в отличие от предыдущего кризиса восстановление произошло очень быстро, по сути, V-shape recovery. Экономике потребовалось лишь 6 кварталов, чтобы не просто вернуться на тренд, а уйти в область перегрева. И несмотря на то, что экономика уже в области перегрева, ФРС продолжает ультрамягкую, мега-стимулирующую ДКП – ставки на нуле, а выкуп активов будет продолжаться ещё один месяц.
ФРС опоздала с переходом к нормализации политики минимум на полгода! Отсюда и 7-процентная инфляция. И она может быть ещё выше, т.к. монетарный стимул пока сохраняется, а экономика всё больше перегревается.
Для того, чтобы вернуть инфляцию к цели, ФРС придётся действовать быстрее и агрессивнее. Видя складывающуюся ситуацию, рынки справедливо задумываются о возможности +50бп на мартовском заседании FOMC. И также справедливо думают о возможности семи повышений ставки в этом году (на каждом из заседаний FOMC). И не менее справедливо задумываются о сокращении баланса.
Будьте уверены – всё это в голове и у членов FOMC. Они не хуже участников рынка понимают, что действовать сейчас надо решительно. Но они не понимают запаса прочности у рынков. Его никто не понимает. Поэтому FOMC и не даёт чётких ориентиров по ставке. Но Пауэлл отчетливо намекает, что ФРС может действовать решительней.
Нейтральная ставка (т.е. ставка, при которой монетарный стимул равен нулю, а экономика находится в состоянии полной занятости) в экономике США оценивается в 2.5%. При нынешней инфляции ставка должна быть выше нейтрального уровня. Поэтому после 7 повышений ставки в этом году, участники рынков должны быть готовы ещё к 4-6 шагам в 2023г. Иначе говоря, пик нынешнего цикла вполне может составить 3-3.5%. Причем, это минимальная оценка, предполагающая, что проблемы с поставками рассосутся, цены на отдельных товарных рынках скорректируются, а люди по мере отступления эпидемии начнут потихоньку возвращаться на рынок труда.
Но никто не знает, выдержат ли такое ужесточение ДКП финансовые рынки. В 2018г мы уже видели, что рынки сломались на подходе к 2.5%.
(продолжение)
Приведенный выше график показывает, что экономика США после кризиса 2008/09гг восстанавливалась весьма умеренно. С 2010г экономика находилась на тренде, но никакого перегрева не было. Это и позволяло ФРС держать нулевую ставку долгое время. Ситуация перегрева начала проявляться во 2-й половине 2017г. Именно в 2017г ФРС перешла к повышению ставки, которое продолжилось и в 2018г. В отличие от текущей ситуации, резкого отклонения инфляции от цели тогда не наблюдалось. Поэтому повышение ставок хотя и носило устойчивый характер, но без излишней агрессии. Закончилось это обвалом рынков под конец года, что заставило ФРС встать на паузу.
Сейчас в отличие от предыдущего кризиса восстановление произошло очень быстро, по сути, V-shape recovery. Экономике потребовалось лишь 6 кварталов, чтобы не просто вернуться на тренд, а уйти в область перегрева. И несмотря на то, что экономика уже в области перегрева, ФРС продолжает ультрамягкую, мега-стимулирующую ДКП – ставки на нуле, а выкуп активов будет продолжаться ещё один месяц.
ФРС опоздала с переходом к нормализации политики минимум на полгода! Отсюда и 7-процентная инфляция. И она может быть ещё выше, т.к. монетарный стимул пока сохраняется, а экономика всё больше перегревается.
Для того, чтобы вернуть инфляцию к цели, ФРС придётся действовать быстрее и агрессивнее. Видя складывающуюся ситуацию, рынки справедливо задумываются о возможности +50бп на мартовском заседании FOMC. И также справедливо думают о возможности семи повышений ставки в этом году (на каждом из заседаний FOMC). И не менее справедливо задумываются о сокращении баланса.
Будьте уверены – всё это в голове и у членов FOMC. Они не хуже участников рынка понимают, что действовать сейчас надо решительно. Но они не понимают запаса прочности у рынков. Его никто не понимает. Поэтому FOMC и не даёт чётких ориентиров по ставке. Но Пауэлл отчетливо намекает, что ФРС может действовать решительней.
Нейтральная ставка (т.е. ставка, при которой монетарный стимул равен нулю, а экономика находится в состоянии полной занятости) в экономике США оценивается в 2.5%. При нынешней инфляции ставка должна быть выше нейтрального уровня. Поэтому после 7 повышений ставки в этом году, участники рынков должны быть готовы ещё к 4-6 шагам в 2023г. Иначе говоря, пик нынешнего цикла вполне может составить 3-3.5%. Причем, это минимальная оценка, предполагающая, что проблемы с поставками рассосутся, цены на отдельных товарных рынках скорректируются, а люди по мере отступления эпидемии начнут потихоньку возвращаться на рынок труда.
Но никто не знает, выдержат ли такое ужесточение ДКП финансовые рынки. В 2018г мы уже видели, что рынки сломались на подходе к 2.5%.
Группа компаний «О’Кей» увеличила выручку на 7,2% до 185,2 млрд рублей
ГК «О’Кей», объединяющая сеть одноименных гипермаркетом и сеть дискаунтеров «ДА!» отчиталась о росте выручки за 2021 год на 7,2%. Таким образом, общий объем выручки составил 185,2 млрд рублей.
Из интересного в отчетности:
📍Общие онлайн-продажи за IV квартал 2021 года выросли на 127%, достигнув почти 4% в общем объеме группы
📍Гипермаркеты «О’Кей» показали сильное ускорение в III-IV квартале. Чистая розничная выручка гипермаркетов выросла на 4,2% на фоне роста LFL-показателя на 3,8%
📍Выручка сети дискаунтеров «Да!» за IV квартал выросла на 47,3%, а за весь 2021 год она достигла 35 млрд – около 20% от общей выручки группы.
Важно отметить, что целенаправленные инвестиции группы в развитие сети «ДА!» и расширение ее присутствия в центральном регионе позитивно сказываются на финансовых показателях. Сама компания отмечает рост лояльности и постоянных покупателей бренда. Судя по отчетности, бизнес-модель оправдывает ставку на дискаунтеры.
Что касается гипермаркетов – «О’Кей» продолжает их трансформацию, которая идет уже 2 года и, судя по всему, тоже дает положительный эффект.
По прогнозам, в 2022 году гипермаркеты продолжат умеренный рост, в то время как для сети «ДА!» прогнозируют двухзначный рост в среднесрочной перспективе.
ГК «О’Кей», объединяющая сеть одноименных гипермаркетом и сеть дискаунтеров «ДА!» отчиталась о росте выручки за 2021 год на 7,2%. Таким образом, общий объем выручки составил 185,2 млрд рублей.
Из интересного в отчетности:
📍Общие онлайн-продажи за IV квартал 2021 года выросли на 127%, достигнув почти 4% в общем объеме группы
📍Гипермаркеты «О’Кей» показали сильное ускорение в III-IV квартале. Чистая розничная выручка гипермаркетов выросла на 4,2% на фоне роста LFL-показателя на 3,8%
📍Выручка сети дискаунтеров «Да!» за IV квартал выросла на 47,3%, а за весь 2021 год она достигла 35 млрд – около 20% от общей выручки группы.
Важно отметить, что целенаправленные инвестиции группы в развитие сети «ДА!» и расширение ее присутствия в центральном регионе позитивно сказываются на финансовых показателях. Сама компания отмечает рост лояльности и постоянных покупателей бренда. Судя по отчетности, бизнес-модель оправдывает ставку на дискаунтеры.
Что касается гипермаркетов – «О’Кей» продолжает их трансформацию, которая идет уже 2 года и, судя по всему, тоже дает положительный эффект.
По прогнозам, в 2022 году гипермаркеты продолжат умеренный рост, в то время как для сети «ДА!» прогнозируют двухзначный рост в среднесрочной перспективе.
ПРАЙМ
"О'Кей" отчитался о росте выручки в 2021 году
Группа компаний "О'Кей", крупный российский ритейлер, увеличила чистую розничную выручку в четвертом квартале 2021 года на 10,4% по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года — до 54 миллиардов рублей, в 2021 году — на...
ПОКАЗАТЕЛИ ТОРГОВЛИ И УСЛУГ МОСКВЫ В ПРОШЛОМ ГОДУ ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛИ РОСТ ПОЧТИ НА 40% В ГОДОВОМ СОПОСТАВЛЕНИИ
Оптовая и розничная торговля занимают порядка почти треть от столичного ВРП, и это ключевой показатель по объему в столичной экономике. И вполне логично, что в периоды наиболее острой фазы недавнего кризиса, бОльшая часть мер поддержки была направлена именно на торговлю и услуги, что в определенной степени и способствовало росту почти на 40%гг (общий объем в деньгах: 14.7 трлн. рублей).
Хорошая динамика основных компонент сегмента обусловлена различными факторами: операции с недвижимостью (44% гг) – в большей мере обусловлены льготной программой ипотеки и стремлением части населения получить инвестиционную прибыль от роста цен на жилье, или сохранить часть накоплений в условиях высокой инфляции. Транспортировка(81% гг) – результат увеличившихся объемов онлайн доставки, особенно в периоды ограничений и удаленки, последний фактор также способствовал росту на услуги телекоммуникации и связи (51% гг)
Оптовая и розничная торговля занимают порядка почти треть от столичного ВРП, и это ключевой показатель по объему в столичной экономике. И вполне логично, что в периоды наиболее острой фазы недавнего кризиса, бОльшая часть мер поддержки была направлена именно на торговлю и услуги, что в определенной степени и способствовало росту почти на 40%гг (общий объем в деньгах: 14.7 трлн. рублей).
Хорошая динамика основных компонент сегмента обусловлена различными факторами: операции с недвижимостью (44% гг) – в большей мере обусловлены льготной программой ипотеки и стремлением части населения получить инвестиционную прибыль от роста цен на жилье, или сохранить часть накоплений в условиях высокой инфляции. Транспортировка(81% гг) – результат увеличившихся объемов онлайн доставки, особенно в периоды ограничений и удаленки, последний фактор также способствовал росту на услуги телекоммуникации и связи (51% гг)