ДИНАМИКА НГД ИЗ-ЗА КОЛЛАПСА РУБЛЯ УЛУЧШАЕТСЯ, НО ПО-ПРЕЖНЕМУ ПЕЧАЛЬНА

По данным Минфина, НГД в июле - 811 млрд (5.3% гг); с начала года – 4 193 млрд (-41.3% гг).

Рублевая цена нефти в июле выросла на 28% гг. Но налоги с нефти (НДПИ+ЭП+НДД) упали на -12.4% гг (выигрывая на цене, теряем на объёмах). По сравнению с планом Минфин недобрал в июле НГД на 32.7 млрд. 2-й месяц подряд мы констатируем, что даже при столь сокрушительном обвале рубля недобор НГД сохраняется (где все эти нефтедоллары?)

Минфин ожидает, что в августе эффект девальвации рубля даст о себе знать (доп НГД - 73.2 млрд). Это позволит Минфину купить в ФНБ валюту и золото на 40.5 млрд (на 1.8 млрд руб в день). Напомним, что с 1 августа ЦБ продаёт юани на 2.3 млрд руб в день. Т.о. оффера ЦБ в юаневом стакане Мосбиржи сохранятся (на 0.5 млрд руб в день). Но есть риск, что в сентябре покупка юаней всё-таки начнется. Для рубля это будет печально.

Бюджетное правило нельзя отменять, но признать ошибку и исправить формулу было бы правильно

🟢🔴 - смешанные настроения на рынках. Сегодня будет опубликована статистика по рынку труда в США, ранее данные ADP показали существенное прибавление количества рабочих мест, что вызвало некоторое опасение рынка относительно риторики Федрезерва. Индекс Мосбиржи по-прежнему чувствует себя вполне уверенно, спрос присутствовал по широкому спектру, среди лидеров - ВТБ и Русгидро

ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: ЦИФРЫ МЕНЬШЕ ИЮНЬСКИХ

Индексы JP Morgan S&P Global PMI в июле:

• Manufacturing: 48.8 vs 48.8
• Services: 52.7 vs 53.9
• Composite (промышленность + услуги): 51.7 vs 52.7

В разрезе субиндексов - снижение всех компонент. Инфляционное давление ослабло на уровне сырья и материалов (закупочные цены), но рост отпускных цен немного ускорился.

• Выпуск: 51.7 vs 52.7 в июне
• Новый бизнес: 50.7 vs 52.3
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 47.8 vs 48.3
• Будущий выпуск: 61.9 vs 64.1
• Занятость: 51.0 vs 51.9
• Закупочные цены: 56.2 vs 56.9
• Отпускные цены: 53.6 vs 53.4

ЭКОНОМИКА РФ в ИЮНЕ: ВОССТАНОВИТЕЛЬНЫЙ РОСТ ЗАВЕРШЁН

Статистика за июнь свидетельствует о перегреве экономики (безработица на историческом min (3.1%), а динамика реальных зарплат (13.3% гг) – на 15-летнем max) и подтверждает тезис ЦБ о завершении восстановительной фазы роста.

Из-за перегрева и дефицита ресурсов экономика начинает терять импульс:
• Замедление в промышленности
• Стабилизация потребительских расходов
• Объёмы жилищного строительства остаются вблизи прошлогоднего уровня

Месяц назад мы отмечали, что цифры по промышленности и стройке категорично не бьются с негативной динамикой грузоперевозок (без трубопроводов). Так вот – Росстат кардинально пересчитал вверх динамику перевозок за 2.5 года. Теперь всё выглядит красиво и согласованно)

Годовая динамика ВВП в мае-июне могла составить 5.5-6% гг после 3-3.5% гг в апреле. Оценки Минэка (апр-май-июнь): 3.4 – 5.4 – 5.3% гг.

Мы снижаем нашу оценку ВВП за 2-й кв с 5.0 до 4.7% гг. Оценка Минэка: 4.6% гг. Росстат опубликует эту оценку 11 августа.

РЫНОК ТРУДА В США – ЦИФРЫ НИЖЕ ПРОГНОЗА, ЗАРПЛАТЫ РАСТУТ ПРЕЖНИМИ ТЕМПАМИ

Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за июль показала следующие показатели (все хуже ожиданий):

• Количество новых рабочих мест 187K vs 185К в июне (прогноз 200К)

• Частный сектор: рост на 172К vs 128К, прогноз 179К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)

• Норма безработицы: 3.7% vs 3.9% месяцем ранее, прогноз 3.8%

• Рост зарплат: 0.4%мм и 4.4%гг vs 0.4%мм и 4.4%гг в июне. Прогноз: 0.3% мм и 4.2% гг

• Participation rate не: 62.6% vs 62.6 месяцем ранее.

Вновь сильный диссонанс с вышедшими ранее цифрами от ADP (+324К). Темпы роста зарплат не снижаются.

ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ВОСЕМЬ СТРАН ПОДНЯЛИ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, ДВЕ - СНИЗИЛИ

В июле действия регуляторов в отношении ДКП так же как и месяцем ранее были несколько разнонаправленными.

Подняли стоимость заимствований Россия, США, EU, UK, Канада, Дания, Турция, Таиланд.

Понизили ставку Бразилия и Чили.

В отношении CPI картина следующая – растет показатель в России, UK, Чили, Тайване, Аргентине и Турции. В остальных государствах снижается

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ОЖИДАЕМО ПРОДОЛЖИЛИ ПОВЫШАТЬСЯ

Результаты августовского опроса (приняло участие 4.4 тыс респондентов):

• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) поднялась с 14.5 до 16.0%

• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) повысилась с 15.9 до 17.8%. Напомним, что ещё пару месяцев назад этот показатель составлял всего лишь 11.8%

В отличие от июльского шокирующего взлета рост ИО в августе выглядит вполне предсказуемым – это и усиливающийся обвал рубля, и крайне высокие показатели текущей инфляции.

При столь существенном росте ИО в июле-августе повышение ставок на 100бп не ведёт к ужесточение денежно-кредитных условий (ДКУ). Мы всё более склоняемся к тому, что на заседании ЦБ 15 сентября может потребоваться более существенное повышение ставки, чем было в июле

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 7 ПО 11 АВГУСТА

Понедельник 7.08
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, июль (est. -23.4)

Вторник 8.08
• 🇩🇪 Германия, CPI, июль (est. 0.3% мм, 6.2% гг)
• 🇨🇳 Китай, экспорт, июль (est. -12.5% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, июль (est. -5.0% гг)
• 🇺🇸 🛢США, Минэнерго, отчет по рынку нефти

Среда 9.08
• 🇨🇳 Китай, CPI, июнь (est. 0.0% мм, -0.5% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, июнь (est. -4.0% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%

Четверг 10.08
• 🛢OPEC, ежемесячный отчет по рынку нефти
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 230K)
• 🇺🇸 США, СPI, июнь (est: 0.2% мм, 3.3% гг)

Пятница 11.08
• 🛢IEA, ежемесячный отчет по рынку нефти
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, июнь (est. 0.07% мм, 3.9% гг)
• 🇬🇧 UK, ВВП, 2кв22 (est. 0.0% квкв, 0.2% гг)
• 🇺🇸 США, доклад WASDE

🟢🔴 - смешанные настроения на рынках. Неделю Wallstreet закрывал в небольшом минусе. Индекс страха VIX прибавил более семи процентов. Российский фондовый рынок снизился, очевидно по причине технической коррекции

CarMoney: Чистая прибыль показала рост в 44%. Объем выдач вырос на 15% до 1,8 млрд рублей

CarMoney (СARM) отчиталась об операционных и финансовых результатах первого полугодия по РСБУ, показав рост по основным показателям. РСБУ отчетность представляется по ООО МФК “КарМани”. Консолидированные показатели Группы по МСФО менеджмент представит 21 августа.

●    Выручка превысила 1,5 млрд руб. в 1 полугодии 2023 года, что на 16% выше показателя в аналогичном периоде 2022 года, рост выручки связан с ростом портфеля и сохранением средней ставки выдач по займам (на уровне 80%).
●    Чистая прибыль выросла на 44% по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года и составила 312 млн руб.
●    Показатели рентабельности продолжили свой рост.  В частности, рентабельность капитала (ROE) составила 26,4% против 22,9% в 1 полугодии 2022 года, а рентабельность активов (ROA) достигла 11,2%.
●    Портфель займов CarMoney увеличился на 7% год к году и на 4,3% по отношению к показателю на конец 2022 года и составил 4,6 млрд руб., что стало возможным в том числе за счёт привлечения инвестиций в ходе закрытого раунда в начале 2023 года.

Это первые операционные и финансовые результаты по РСБУ финтех-сервиса CarMoney после размещения ПАО «СТГ» на Московской бирже 3 июля 2023 года. Как отмечает компания, представленные результаты не учитывают привлеченные при размещении на Московской бирже средства, которые поступили в капитал компании уже во втором полугодии 2023 года.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Нигерия- ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Босния и Герцеговина - рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”

FITCH
• США - ⬇️рейтинг понижен до уровня АА+, прогноз “стабильный”
• Габон - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Туркменистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “позитивный”

MOODY’S
• Барбадос -⬆️ рейтинг повышен до уровня В3, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/17641

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: РЕЗКИЙ НЕДЕЛЬНЫЙ РОСТ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок , по итогам прошлой недели взлетел на +$185 vs +$39 неделей ранее, составив $1.761 за контейнер.

Стоимость контейнеров начинает довольно существенно увеличиваться. Наибольший вес - тарифы из Шанхая. В глобальную инфляционную картину это может внести определенные изменения

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: НЕКОТОРОЕ УЛУЧШЕНИЕ ОТ ЛОКАЛЬНОГО ДНА

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.
Показатели августа: -18.4% гг vs -22.5% гг -17.0 гг в июле-июне (ждали -23.4).

Ранее:

• Июльский PMI по EU: ужас в промышленности (особенно в Германии), и снижение в услугах

ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В ИЮЛЕ: ПАДЕНИЕ УСИЛИВАЕТСЯ

Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за июль показала дальнейшее ухудшение показателей:

• Экспорт: $281.7 млрд (-14.5% гг) vs $285.3 млрд (-12.4% гг) в июне. Прогноз: -12.5% гг

• Импорт: $201.16 млрд (-12.4% гг) vs $214.69 млрд (-6.8% гг). Прогноз: -5.0% гг

• Профицит торгового баланса: $80.60 млрд vs $70.62 в июне

Цифры вновь вышли ниже прогноза. Замедление экспорта – это, прежде всего, индикатор слабости глобального спроса, что сигнализирует о замедлении мировой экономики.

Слабость импорта – это индикатор подавленного внутреннего спроса в Китае. Поднебесная восстанавливается явно меньшими темпами, чем ожидал рынок.

🟢🔴 - понижательный сентимент в Азии, давление в высокотехнологичном сегменте наблюдается в Гонконге из-за плохой статистики по внешней торговле в Китае. Российский рынок незначительно снизился накануне вслед за небольшой коррекцией нефтяных котировок

ГЕРМАНИЯ: ЦЕНОВОЕ ДАВЛЕНИЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ СОХРАНЯЕТСЯ

Цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в июле показали следующие цифры:
Июльская инфляция составила 6.2% гг (прогноз 6.2% гг) vs 6.4% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.3% мм. vs 0.3% мм (прогноз 0.3% мм).

Гармонизированный показатель HICP: 6.5% гг vs 6.8% гг (ожидания: 6.5% гг), и 0.5% мм vs 0.4% мм (ждали 0.5% мм)

СБЕРИНДЕКС: ТРУДНООБЪЯСНИМЫЙ ВСПЛЕСК РАСХОДОВ В 1-Ю НЕДЕЛЮ АВГУСТА

По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 31 июля по 6 августа скакнули в номинале на 16.6% гг vs 10.2% и 9.0% в предыдущие 2 недели.

Очень странная картина. Резкий скачок расходов в 1-ю неделю августа, затронувший и товары, и услуги (кроме, почему-то, ресторанов). Если бы это было бегство от рубля (логично при нынешней картине на валютном рынке, где катастрофа усиливается изо дня в день), то покупали бы в первую очередь непроды, связанные с импортом. Здесь же увеличение расходов широким фронтом. Учитывая высокую волатильность недельных данных и ухудшившуюся взаимосвязь этих рядов с официальными данными Росстата, повременим с выводами.