ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА-24 УВЕЛИЧЕН С 1.6 ДО 2.1 ТРЛН
Минфин внёс вчера в Госдуму пакет документов по изменению в бюджет-2024.
• Прогноз нефтегазовых доходов уменьшен на 519 млрд. Причина – более низкие цены на нефть ($65 vs $71.3 в законе о бюджете). При этом новые доходы посчитаны на те же параметры добычи и экспорта нефти, что странно, ибо во 2К24 РФ должна была сократить добычу в соответствии с договоренностями ОПЕК+. Это позволяет предположить, что прогноз НГД остаётся завышенным.
• Прогноз ННГД увеличен на 516 млрд.
• Расходы увеличены на 522 млрд
• Дефицит расширен с 1.6 (0.9% ВВП) до 2.1 трлн (1.1% ВВП)
Эти изменения формально НЕ означают смягчения бюджетной политики. Дополнительный дефицит финансируется за счет сокращения покупок в ФНБ (они идут при цене выше $60), при этом заимствования на ОФЗ даже немного сокращены – с 4.07 до 3.92 трлн (именно эта новость вызвала вчера отскок на рынке ОФЗ).
Минфин внёс вчера в Госдуму пакет документов по изменению в бюджет-2024.
• Прогноз нефтегазовых доходов уменьшен на 519 млрд. Причина – более низкие цены на нефть ($65 vs $71.3 в законе о бюджете). При этом новые доходы посчитаны на те же параметры добычи и экспорта нефти, что странно, ибо во 2К24 РФ должна была сократить добычу в соответствии с договоренностями ОПЕК+. Это позволяет предположить, что прогноз НГД остаётся завышенным.
• Прогноз ННГД увеличен на 516 млрд.
• Расходы увеличены на 522 млрд
• Дефицит расширен с 1.6 (0.9% ВВП) до 2.1 трлн (1.1% ВВП)
Эти изменения формально НЕ означают смягчения бюджетной политики. Дополнительный дефицит финансируется за счет сокращения покупок в ФНБ (они идут при цене выше $60), при этом заимствования на ОФЗ даже немного сокращены – с 4.07 до 3.92 трлн (именно эта новость вызвала вчера отскок на рынке ОФЗ).
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ДЕФИЦИТ ТАРЫ ВЗВИНЧИВАЕТ ТАРИФЫ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели вырос на 5% нед/нед, составив $4.226 за контейнер, и это весомые 151% гг
Только за май тарифы взлетели с локальных минимумов в $2.7К до нынешних $4.2К. Операторы фиксируют довольно острый дефицит пустых контейнеров в Китае, что определенно стало ограничивать объемы отгрузки. И хотя Китай ежегодно сам производит порядка 3 млн контейнеров различного класса, в последний месяц наблюдается явный перекос – в Поднебесную возвращается гораздо меньше тары, чем отправляется. В качестве причин, вызвавших такую ситуацию, называют проблемы с судоходством в Красном море, а также резко возросший объем поставок в Россию и Европу, а обратный путь, как известно – не близок)). Не исключено, что в глобальную инфляционную картину будет добавлен дополнительный штрих.
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели вырос на 5% нед/нед, составив $4.226 за контейнер, и это весомые 151% гг
Только за май тарифы взлетели с локальных минимумов в $2.7К до нынешних $4.2К. Операторы фиксируют довольно острый дефицит пустых контейнеров в Китае, что определенно стало ограничивать объемы отгрузки. И хотя Китай ежегодно сам производит порядка 3 млн контейнеров различного класса, в последний месяц наблюдается явный перекос – в Поднебесную возвращается гораздо меньше тары, чем отправляется. В качестве причин, вызвавших такую ситуацию, называют проблемы с судоходством в Красном море, а также резко возросший объем поставок в Россию и Европу, а обратный путь, как известно – не близок)). Не исключено, что в глобальную инфляционную картину будет добавлен дополнительный штрих.
ВАКАНСИИ НА РЫНКЕ ТРУДА США: ДО ПОЛНОЙ НОРМАЛИЗАЦИИ ВСЕ БЛИЖЕ И БЛИЖЕ
Число открытых вакансий в США в апреле вновь уменьшилось, теперь на -296К до 8.059 млн vs 8.355 млн и 8.813 млн месяцами ранее. Цифры оказались сильно ниже предварительных оценок в 8.370 млн.
Рынок труда определенно остывает, а число открытых позиций сейчас на уровне января 2021 года. Поступательное возвращение к некогда “нормальным и доковидным” временам продолжается, напомним, что тогда уровень открытых вакансий был примерно 7-7.5 млн. В целом можно констатировать, что “жесткость рынка труда” практически окончательно уходит в прошлое
Дополнительно прояснит ситуацию статистика в пятницу, ждут Non-Farm Payrolls в +185К, Private: +170К
Число открытых вакансий в США в апреле вновь уменьшилось, теперь на -296К до 8.059 млн vs 8.355 млн и 8.813 млн месяцами ранее. Цифры оказались сильно ниже предварительных оценок в 8.370 млн.
Рынок труда определенно остывает, а число открытых позиций сейчас на уровне января 2021 года. Поступательное возвращение к некогда “нормальным и доковидным” временам продолжается, напомним, что тогда уровень открытых вакансий был примерно 7-7.5 млн. В целом можно констатировать, что “жесткость рынка труда” практически окончательно уходит в прошлое
Дополнительно прояснит ситуацию статистика в пятницу, ждут Non-Farm Payrolls в +185К, Private: +170К
🟢🔴 - Неплохие настроения на WallStreet, статистика JOLTS зафиксировала 3-летний минимум открытых вакансий, и рынки все больше уверились, что высокие ставки могут начать снижаться уже в обозримой перспективе. Доходности суверенных десятилеток продолжают находиться в понижательном тренде, но на товарных рынках нефть по-прежнему находится под давлением, и это пока не похоже на краткосрочную тенденцию. Российский фондовый рынок довольно уверенно прервал в моменте понижательную коррекцию, а после продолжительного перерыва появился спрос и в ОФЗ, причем на всем участке кривой доходности
PMI COMP&SERV РОССИЯ: УПС, УСЛУГИ…
По итогам мая индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 51.4 vs 51.9 пункта в апреле. Услуги впервые с января 2023 года ушли ниже отметки в 50 пунктов: 49.8 vs 50.5 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности, которая чувствует себя очень уверенно: 54.4 vs 54.3
Как отмечает S&P "…cамый медленный темп роста сводного индекса деловой активности за 16 месяцев. В целом увеличение активности был лишь незначительным, поскольку объем производства в секторе услуг оказался “на территории спада”.
Между тем, рост нового бизнеса также замедлился, поскольку провайдеры услуги отметили стагнацию спроса. Производители зафиксировали дальнейший уверенный, хотя и более медленный, рост новых заказов. Тем не менее, компании частного сектора продолжали нанимать дополнительный персонал в мае..."
По итогам мая индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 51.4 vs 51.9 пункта в апреле. Услуги впервые с января 2023 года ушли ниже отметки в 50 пунктов: 49.8 vs 50.5 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности, которая чувствует себя очень уверенно: 54.4 vs 54.3
Как отмечает S&P "…cамый медленный темп роста сводного индекса деловой активности за 16 месяцев. В целом увеличение активности был лишь незначительным, поскольку объем производства в секторе услуг оказался “на территории спада”.
Между тем, рост нового бизнеса также замедлился, поскольку провайдеры услуги отметили стагнацию спроса. Производители зафиксировали дальнейший уверенный, хотя и более медленный, рост новых заказов. Тем не менее, компании частного сектора продолжали нанимать дополнительный персонал в мае..."
Однозначно верное решение, давно назрело. Банк не имеет с бывшим владельцем Олегом Тиньковым ничего общего, совершенно другие принципы, смыслы и концепция развития. Дворянский кич Олега Тинькова уходит в прошлое, на его место приходит деловая лаконичность Владимира Потанина. «Якорь» в виде устаревшего названия, которое ассоциируется с персоной, которая в основном вызывает негативные эмоции, естественно должен остаться в прошлом.
Telegram
Рука рынка
🏦 Тинькофф банк перешел к следующей стадии ребрендинга и будет зваться просто Т-Банк. Ранее фамильный "герб" беглого бывшего банкира сняли с логотипов группы, теперь дело дошло и до названий.
Главная причина, как прямо указывает председатель правления банка…
Главная причина, как прямо указывает председатель правления банка…
БАНК КАНАДЫ: ЕСТЬ ПЕРВОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ В G7!
Банк Канады (ВоС) согласно ожиданиям, снизил ставку на -25 бп до отметки в 4.75% годовых, тем самым, уйдя с самого высокого уровня “ключа” за 22 года. Это первое снижение среди стран G7 в этом цикле.
Инфляция по итогам апреля снизилась до 2.7% гг vs 2.9% гг ранее.
ВоС: “…учитывая то, что базовая инфляция снижается, Совет управляющих согласился с тем, что ДКП больше не должна быть такой ограничительной. Недавние данные усилили нашу уверенность в том, что инфляция продолжит приближаться к целевому показателю в 2%.…”.
Банк Канады (ВоС) согласно ожиданиям, снизил ставку на -25 бп до отметки в 4.75% годовых, тем самым, уйдя с самого высокого уровня “ключа” за 22 года. Это первое снижение среди стран G7 в этом цикле.
Инфляция по итогам апреля снизилась до 2.7% гг vs 2.9% гг ранее.
ВоС: “…учитывая то, что базовая инфляция снижается, Совет управляющих согласился с тем, что ДКП больше не должна быть такой ограничительной. Недавние данные усилили нашу уверенность в том, что инфляция продолжит приближаться к целевому показателю в 2%.…”.
РУБЛЬ МОЖЕТ ВОЗОБНОВИТЬ СНИЖЕНИЕ В АВГУСТЕ
По данным Минфина, НГД в мае – 794 млрд (+39% гг). За 5М24 – 4 951 млрд (+74% гг).
По сравнению с тем, что ожидал Минфин, вышел недобор на 70 млрд. В июне Минфин оценивает доп. НГД в 141 млрд. С учетом недобора объём покупки валюты по БП - 71 млрд руб (за 5М24 в ФНБ было куплено валюты на 444 млрд руб).
Общий объём продаж валюты ЦБ (с учетом зеркалирования всех операций ФНБ) увеличился с 7 июня – c 6.2 до 8.0 млрд руб в день.
Так как валюта от экспортёров приходит на рынок с лагом примерно в 2 месяца, то в июне предложение валюты на рынке будет ещё высоким. Но с августа, когда продажи будут соответствовать июньской цене Urals (сейчас – ниже $65), предложение сократится. Вдобавок, ЦБ во 2П24 сократит продажу валюты для зеркалирования инвестиций из ФНБ (в 1П24 инвестиций из ФНБ невысокие).
Учитывая, что сокращение предложения валюты совпадет с сезонным ростом спроса на неё, мы сильно удивимся, если рубль в это время не начнет снижаться.
По данным Минфина, НГД в мае – 794 млрд (+39% гг). За 5М24 – 4 951 млрд (+74% гг).
По сравнению с тем, что ожидал Минфин, вышел недобор на 70 млрд. В июне Минфин оценивает доп. НГД в 141 млрд. С учетом недобора объём покупки валюты по БП - 71 млрд руб (за 5М24 в ФНБ было куплено валюты на 444 млрд руб).
Общий объём продаж валюты ЦБ (с учетом зеркалирования всех операций ФНБ) увеличился с 7 июня – c 6.2 до 8.0 млрд руб в день.
Так как валюта от экспортёров приходит на рынок с лагом примерно в 2 месяца, то в июне предложение валюты на рынке будет ещё высоким. Но с августа, когда продажи будут соответствовать июньской цене Urals (сейчас – ниже $65), предложение сократится. Вдобавок, ЦБ во 2П24 сократит продажу валюты для зеркалирования инвестиций из ФНБ (в 1П24 инвестиций из ФНБ невысокие).
Учитывая, что сокращение предложения валюты совпадет с сезонным ростом спроса на неё, мы сильно удивимся, если рубль в это время не начнет снижаться.
ИНФЛЯЦИЯ В МАЕ: САМЫЙ МОЩНЫЙ ИНФЛЯЦИОННЫЙ ВСПЛЕСК С ОСЕНИ 2023г
По данным Росстата с 28 мая по 3 июня ИПЦ вырос на 0.17% vs 0.10% и 0.11% в предыдущие 2 недели. Из этих 0.17% 0.10 пп пришлось на май, а на 3 дня июня – 0.07 пп. Т.о. майская инфляция - 0.58%. Учитывая, что финальные цифры, рассчитанные по полной корзине, регулярно оказываются выше недельных оценок (из-за опережающего роста услуг), можно предположить, что инфляция в мае могла составить 0.65-0.7% мм / 8.20-8.25% гг. Это ближе к 9% saar.
Без огурца, томата и самолёта рост ИПЦ составил 0.24% vs 0.18% и 0.19%. Последний раз такой скачок цен по очищенной от волатильных компонент корзине наблюдался в начале ноября 2023г. Опережающий рост цен по такой корзине означает, что если общая инфляция в мае могла быть близка к 9% saar, то базовая инфляция с высокой вероятностью превысила 10% saar.
Нам всё происходящее напоминает осеннюю волну инфляции. Какие-то дополнительные комментарии здесь излишни. Ждём реакции ЦБ.
По данным Росстата с 28 мая по 3 июня ИПЦ вырос на 0.17% vs 0.10% и 0.11% в предыдущие 2 недели. Из этих 0.17% 0.10 пп пришлось на май, а на 3 дня июня – 0.07 пп. Т.о. майская инфляция - 0.58%. Учитывая, что финальные цифры, рассчитанные по полной корзине, регулярно оказываются выше недельных оценок (из-за опережающего роста услуг), можно предположить, что инфляция в мае могла составить 0.65-0.7% мм / 8.20-8.25% гг. Это ближе к 9% saar.
Без огурца, томата и самолёта рост ИПЦ составил 0.24% vs 0.18% и 0.19%. Последний раз такой скачок цен по очищенной от волатильных компонент корзине наблюдался в начале ноября 2023г. Опережающий рост цен по такой корзине означает, что если общая инфляция в мае могла быть близка к 9% saar, то базовая инфляция с высокой вероятностью превысила 10% saar.
Нам всё происходящее напоминает осеннюю волну инфляции. Какие-то дополнительные комментарии здесь излишни. Ждём реакции ЦБ.
🟢 - очередной максимум от S&P500 и Nasdaq, на рынках присутствует достаточно уверенный оптимизм относительно сроков снижения ставок мировыми ЦБ, а Банк Канады накануне ясно подтвердил эти мнения. Хороший спрос в прибавившей более 5% Nvidia, капитализация которой ($3 трлн) обошла Apple. Нефть вторую сессию подряд растет, несмотря на то, что Саудовская Аравия накануне обозначила опасения относительно глобального спроса на нефть. Российский рынок вновь сумел закрыться в плюс, покупки в ОФЗ в первой половине дня дальнейшего продолжения, увы, не получили
ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ЗА СЧЕТ УСЛУГ ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE НАХОДИТСЯ НА ГОДОВОМ МАКСИМУМЕ
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в мае:
• Manufacturing: 50.9 vs 50.3 ранее
• Services: 54.1 vs 52.7
• Composite (промышленность + услуги): 53.7 vs 52.4
JPM отмечает: “… деловая активность в услугах на годичном максимуме, идет увеличение новых рабочих мест. В промышленности зафиксирован 22-месячный максимум. Инфляция в закупочных, так и в отпускных ценах несколько увеличилась… ”
Во всех субиндексах динамика лучше апрельской, цифры везде выше 50
• Выпуск: 53.7 vs 52.4 в апреле
• Новый бизнес: 52.7 vs 51.7
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 50.6 vs 50.6
• Будущий выпуск: 63.6 vs 62.8
• Занятость: 50.9 vs 49.9
• Закупочные цены: 56.6 vs 56.4
• Отпускные цены: 53.3 vs 53.2
К сожалению, Россия в прошлом месяце не поддержала общемировую тенденцию, и наш PMI в услугах, увы, опустился в область сокращающихся значений
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в мае:
• Manufacturing: 50.9 vs 50.3 ранее
• Services: 54.1 vs 52.7
• Composite (промышленность + услуги): 53.7 vs 52.4
JPM отмечает: “… деловая активность в услугах на годичном максимуме, идет увеличение новых рабочих мест. В промышленности зафиксирован 22-месячный максимум. Инфляция в закупочных, так и в отпускных ценах несколько увеличилась… ”
Во всех субиндексах динамика лучше апрельской, цифры везде выше 50
• Выпуск: 53.7 vs 52.4 в апреле
• Новый бизнес: 52.7 vs 51.7
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 50.6 vs 50.6
• Будущий выпуск: 63.6 vs 62.8
• Занятость: 50.9 vs 49.9
• Закупочные цены: 56.6 vs 56.4
• Отпускные цены: 53.3 vs 53.2
К сожалению, Россия в прошлом месяце не поддержала общемировую тенденцию, и наш PMI в услугах, увы, опустился в область сокращающихся значений
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ АКТИВНОСТЬ ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ СТАБИЛИЗИРОВАЛАСЬ НА ВЫСОКИХ УРОВНЯХ
По данным Сбериндекса рост потребительских расходов после бурного роста в январе-марте во 2-м квартале приостановился. Секвенциальную динамику (к предыдущему месяцу с устранением сезонности) Сбериндекс оценил в апреле, и в мае на уровне 0.1 % mm sa.
Устойчиво высокие темпы роста наблюдаются в услугах, в общепите. А вот в части непродовольственных товаров второй месяц подряд фиксируется негативная динамика. Правда, в январе-марте наблюдались абсолютно нездоровые темпы роста в этой категории потребления, так что динамика в апреле-мае выглядит, как очень небольшая коррекция на высоких уровнях. Причины это не совсем очевидны, особенно с учетом крайне высокого роста доходов (зарплаты в марте: +21.6% гг) и бурного роста кредита.
По данным Сбериндекса рост потребительских расходов после бурного роста в январе-марте во 2-м квартале приостановился. Секвенциальную динамику (к предыдущему месяцу с устранением сезонности) Сбериндекс оценил в апреле, и в мае на уровне 0.1 % mm sa.
Устойчиво высокие темпы роста наблюдаются в услугах, в общепите. А вот в части непродовольственных товаров второй месяц подряд фиксируется негативная динамика. Правда, в январе-марте наблюдались абсолютно нездоровые темпы роста в этой категории потребления, так что динамика в апреле-мае выглядит, как очень небольшая коррекция на высоких уровнях. Причины это не совсем очевидны, особенно с учетом крайне высокого роста доходов (зарплаты в марте: +21.6% гг) и бурного роста кредита.
ЕЦБ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 25 БП ДО 4.25%, ЭТО ПЕРВОЕ СНИЖЕНИЕ ЗА 5 ЛЕТ
Европейский регулятор, как и ожидалось сократил ключевую ставку на -25 бп до отметки 4.25% годовых. Годовая инфляция в мае и апреле составила 2.4% (HICP).
Напомним, что накануне Банк Канады также снизил "ключ" на -25 бп
Прогнозы регулятора:
• 2024: ВВП ⬆️0.9% vs 0.6% ранее. Инфляция: ⬆️2.5% vs 2.3% ранее
• 2025: ВВП ⬆️1.4% vs 1.5% ранее. Инфляция: ⬆️2.2% vs 2.0% ранее
• 2026: ВВП ↔️1.6% vs 1.6% ранее. Инфляция: ↔️1.9% vs 1.9% ранее
Дополняется (пресс-конференция Лагард):
• прогнозные индикаторы сигнализируют о том, что рост заработной платы замедлится в течение года
• последние данные подтверждают картину постепенного снижения ценового давления. CPI замедлится до плановых 2% в 2025 году
• более сильный экспорт также должен поддержать экономический рост в ближайшие кварталы.
• экономика продолжит восстанавливаться, поскольку более высокие зарплаты и улучшение условий торговли способствуют росту реальных доходов
Европейский регулятор, как и ожидалось сократил ключевую ставку на -25 бп до отметки 4.25% годовых. Годовая инфляция в мае и апреле составила 2.4% (HICP).
Напомним, что накануне Банк Канады также снизил "ключ" на -25 бп
Прогнозы регулятора:
• 2024: ВВП ⬆️0.9% vs 0.6% ранее. Инфляция: ⬆️2.5% vs 2.3% ранее
• 2025: ВВП ⬆️1.4% vs 1.5% ранее. Инфляция: ⬆️2.2% vs 2.0% ранее
• 2026: ВВП ↔️1.6% vs 1.6% ранее. Инфляция: ↔️1.9% vs 1.9% ранее
Дополняется (пресс-конференция Лагард):
• прогнозные индикаторы сигнализируют о том, что рост заработной платы замедлится в течение года
• последние данные подтверждают картину постепенного снижения ценового давления. CPI замедлится до плановых 2% в 2025 году
• более сильный экспорт также должен поддержать экономический рост в ближайшие кварталы.
• экономика продолжит восстанавливаться, поскольку более высокие зарплаты и улучшение условий торговли способствуют росту реальных доходов
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ: ВСЕ В ПОРЯДКЕ С ЭКСПОРТОМ, НО СЛАБЫЙ ИМПОРТ УКАЗЫВАЕТ НА НЕУСТОЙЧИВЫЙ СПРОС
Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за май показала следующие показатели:
• Экспорт: 7.6% гг ($302 млрд) vs 1.5% гг ($292 млрд). Прогноз: 6.0% гг.
• Импорт: 1.8% гг ($220 млрд) vs 8.4% гг ($221 млрд). Прогноз: 4.2% гг.
• Профицит торгового баланса: $82.62 млрд vs $72.35 ранее
Экспортные продажи чувствует себя довольно неплохо, тем самым, определенно компенсируя слабые потребительские расходы внутри страны. Поведенческая модель китайцев после пандемии довольно существенно изменилась, население тратит сильно меньше, а спад на рынке недвижимости оптимизма совсем не добавляет.
Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за май показала следующие показатели:
• Экспорт: 7.6% гг ($302 млрд) vs 1.5% гг ($292 млрд). Прогноз: 6.0% гг.
• Импорт: 1.8% гг ($220 млрд) vs 8.4% гг ($221 млрд). Прогноз: 4.2% гг.
• Профицит торгового баланса: $82.62 млрд vs $72.35 ранее
Экспортные продажи чувствует себя довольно неплохо, тем самым, определенно компенсируя слабые потребительские расходы внутри страны. Поведенческая модель китайцев после пандемии довольно существенно изменилась, население тратит сильно меньше, а спад на рынке недвижимости оптимизма совсем не добавляет.
🟢🔴 - смешанная динамика на WallStreet накануне публикации сегодня ключевой статистики по рынку труда, ранее цифры ADP показали снижение в мае до 152К vs 188К ранее. Сегодня ждут +185 тысяч в Non-farm Payrolls. Нефть восстанавливается третью сессию подряд. У нас основное событие - заседание Банка России, мы ожидаем увеличения "ключа" на +100 бп до 17%. Индекс Мосбиржи потерял вчера более полпроцента, но присутствовал скромный спрос в ОФЗ.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БУМ НА ФОНЕ ЖЁСТКОЙ (?) ДКП
В опубликованный на этой неделе статистике были представлены данные по инвестициям в основной капитал за 1-й квартал. Мы получили подтверждение того, о чём уже сообщалось в опросе предприятия, который проводит Центральный Банк - экономика переживает мощнейший инвестиционный бум.
Этот бум сопоставим с тем, что было в середине нулевых. Но тогда причины, источники и направление инвестиций были другие – приток иностранного капитала и частные инвестиции (преимущественно в сырьевые компании). Сейчас же – инвестиции в ВПК и инфраструктуру, а также замещение ушедшего из РФ иностранного бизнеса.
В теории при жёсткой ДКП динамика инвестиций должна была хотя бы замедлиться. Но мы не только не видим замедления, а фиксируем сильное ускорение. Всё это заставляет лишний раз задуматься об уровне ключевой ставки – всё больше свидетельств, что её уровень никак нельзя характеризовать, как жёсткую ДКП в сложившихся условиях.
В опубликованный на этой неделе статистике были представлены данные по инвестициям в основной капитал за 1-й квартал. Мы получили подтверждение того, о чём уже сообщалось в опросе предприятия, который проводит Центральный Банк - экономика переживает мощнейший инвестиционный бум.
Этот бум сопоставим с тем, что было в середине нулевых. Но тогда причины, источники и направление инвестиций были другие – приток иностранного капитала и частные инвестиции (преимущественно в сырьевые компании). Сейчас же – инвестиции в ВПК и инфраструктуру, а также замещение ушедшего из РФ иностранного бизнеса.
В теории при жёсткой ДКП динамика инвестиций должна была хотя бы замедлиться. Но мы не только не видим замедления, а фиксируем сильное ускорение. Всё это заставляет лишний раз задуматься об уровне ключевой ставки – всё больше свидетельств, что её уровень никак нельзя характеризовать, как жёсткую ДКП в сложившихся условиях.
‼️ По итогам своего заседания Банк России сохранил ключевую ставку на отметке в 16% годовых.
ЦБ: Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. При этом для возвращения инфляции к цели потребуется существенно более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось в апреле.
ПРЕСС-РЕЛИЗ
ЦБ: Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. При этом для возвращения инфляции к цели потребуется существенно более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось в апреле.
ПРЕСС-РЕЛИЗ
Telegram
Новости ЦБ РФ
Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых (07.06.2024)
Пресс-релизы
Совет директоров Банка России 7 июня 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых. Текущие темпы прироста цен перестали…
Пресс-релизы
Совет директоров Банка России 7 июня 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых. Текущие темпы прироста цен перестали…
РЫНОК ТРУДА В США ВЫДАЛ УВЕРЕННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА МАЙ, НО РЫНКАМ ЭТО МОЖЕТ НЕ ПОНРАВИТЬСЯ
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за май показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест 272K vs 165К в апреле (прогноз 180К)
• Частный сектор: рост на 229К vs 158К, прогноз 170К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 4.0% vs 3.9% месяцем ранее, прогноз 3.9%
• Почасовой рост зарплат: 0.4%мм и 4.1%гг vs 0.2%мм и 4.0%гг апреле. Прогноз: 0.3% мм и 3.9% гг
• Participation rate: 62.5% vs 62.7 месяцем ранее.
Федрезерв будет явно не сильно доволен вышедшей статистикой. Количество рабочих мест уверенно возросло, увеличилась безработица, но наиболее важно – темпы прироста зарплаты выросли, да еще выше прогноза рынка. Есть о чем задуматься. И рынкам тоже - сентябрьское снижение ставки уже не выглядит реалистичным
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за май показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест 272K vs 165К в апреле (прогноз 180К)
• Частный сектор: рост на 229К vs 158К, прогноз 170К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 4.0% vs 3.9% месяцем ранее, прогноз 3.9%
• Почасовой рост зарплат: 0.4%мм и 4.1%гг vs 0.2%мм и 4.0%гг апреле. Прогноз: 0.3% мм и 3.9% гг
• Participation rate: 62.5% vs 62.7 месяцем ранее.
Федрезерв будет явно не сильно доволен вышедшей статистикой. Количество рабочих мест уверенно возросло, увеличилась безработица, но наиболее важно – темпы прироста зарплаты выросли, да еще выше прогноза рынка. Есть о чем задуматься. И рынкам тоже - сентябрьское снижение ставки уже не выглядит реалистичным
‼️Пресс-конференция Председателя Банка России Э.С.Набиуллиной
https://t.me/centralbank_russia?livestream
https://t.me/centralbank_russia?livestream
Telegram
Банк России
Правила чата: https://t.me/c/1910507424/27560
Администраторы канала не имеют отношения к размещаемым платформой рекламным сообщениям и не могут их отключить. Чат доступен в будни и закрыт в выходные.
Администраторы канала не имеют отношения к размещаемым платформой рекламным сообщениям и не могут их отключить. Чат доступен в будни и закрыт в выходные.