ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В АВГУСТЕ: ИМПОРТ ВНОВЬ СНИЗИЛСЯ, ОЖИВЛЕНИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА – ПОД ВОПРОСОМ
Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за август показала следующие цифры:
• Экспорт: 8.7% гг ($308.56 млрд) vs 7.0% гг ($300 млрд). Прогноз: 6.5% гг.
• Импорт: 0.5% гг ($208.9 млрд) vs 7.2% гг ($215.91 млрд). Прогноз: 3.5% гг.
• Профицит торгового баланса: $91.02 млрд vs $84.65 ранее
С экспортом все в порядке, его рост происходит даже после того, как США, Канада и ЕС ввели высокие импортные пошлины на ряд крупных отраслей китайской промышленности, особенно на сектор электромобилей.
В то же время, снижение показателей импорта вызывает обеспокоенность по поводу замедления внутреннего спроса в Китае, особенно в свете того, что страна борется со слабыми потребительскими расходами и медленным экономическим ростом.
Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за август показала следующие цифры:
• Экспорт: 8.7% гг ($308.56 млрд) vs 7.0% гг ($300 млрд). Прогноз: 6.5% гг.
• Импорт: 0.5% гг ($208.9 млрд) vs 7.2% гг ($215.91 млрд). Прогноз: 3.5% гг.
• Профицит торгового баланса: $91.02 млрд vs $84.65 ранее
С экспортом все в порядке, его рост происходит даже после того, как США, Канада и ЕС ввели высокие импортные пошлины на ряд крупных отраслей китайской промышленности, особенно на сектор электромобилей.
В то же время, снижение показателей импорта вызывает обеспокоенность по поводу замедления внутреннего спроса в Китае, особенно в свете того, что страна борется со слабыми потребительскими расходами и медленным экономическим ростом.
СБЕР В АВГУСТЕ: ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ПО ГОДУ ПРЕВЫСИЛА ТРИЛЛИОН
Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:
Чистая прибыль Сбера в августе составила 142.7 млрд рублей (1.3% гг vs 8.2% гг ранее). Чистая прибыль Сбера за 8 месяцев по РПБУ составила 1052 млрд рублей (5.4% гг). Рентабельность капитала составила 23.6%
Средства физических лиц превысили 25,72 трлн рублей. С начала года рост составил 13.6%
Средства юридических лиц за август выросли на 10.7% и достигли 12.1 трлн рублей. С начала года рост составил 11.4%.
Розничный кредитный портфель вырос до 17.141 трлн рублей, прибавив 1.5% за месяц или 10% с начала года. Корпоративный кредитный портфель составил 25.87 трлн руб, это 3.9% мм и 10.9% гг
Уже 14.6 млн человек пользуются подпиской СберПрайм. Только за август у нас 1.4 млн новых подписчиков. Все потому что Сбер кратно увеличил лимиты на платежи и переводы, не меняя стоимость подписки
В последние несколько дней акции Сбера оттолкнулись от локальных минимумов и демонстрируют неплохой рост. Напомним, что текущий консенсус аналитиков по бумагам Сбера продолжает оставаться в диапазоне 380-430 руб.
Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:
Чистая прибыль Сбера в августе составила 142.7 млрд рублей (1.3% гг vs 8.2% гг ранее). Чистая прибыль Сбера за 8 месяцев по РПБУ составила 1052 млрд рублей (5.4% гг). Рентабельность капитала составила 23.6%
Средства физических лиц превысили 25,72 трлн рублей. С начала года рост составил 13.6%
Средства юридических лиц за август выросли на 10.7% и достигли 12.1 трлн рублей. С начала года рост составил 11.4%.
Розничный кредитный портфель вырос до 17.141 трлн рублей, прибавив 1.5% за месяц или 10% с начала года. Корпоративный кредитный портфель составил 25.87 трлн руб, это 3.9% мм и 10.9% гг
Уже 14.6 млн человек пользуются подпиской СберПрайм. Только за август у нас 1.4 млн новых подписчиков. Все потому что Сбер кратно увеличил лимиты на платежи и переводы, не меняя стоимость подписки
В последние несколько дней акции Сбера оттолкнулись от локальных минимумов и демонстрируют неплохой рост. Напомним, что текущий консенсус аналитиков по бумагам Сбера продолжает оставаться в диапазоне 380-430 руб.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Иордания - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “ стабильный”
• Тринидад и Тобаго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Турция - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “ стабильный”
• Бенин - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Украина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне RD
MOODY’S
• Казахстан - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ваа1, прогноз “ стабильный”
• Фарерские Острова - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа2, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
STANDARD&POOR’S
• Иордания - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “ стабильный”
• Тринидад и Тобаго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Турция - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “ стабильный”
• Бенин - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Украина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне RD
MOODY’S
• Казахстан - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ваа1, прогноз “ стабильный”
• Фарерские Острова - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа2, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
OPEC: ПРОГНОЗ МИРОВОГО СПРОСА НА 2024-25 НЕЗНАЧИТЕЛЬНО СОКРАЩЕН, НО ДЕФИЦИТ НА РЫНКЕ ВНОВЬ УВЕЛИЧИЛСЯ
В опубликованном сегодня ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса в 2024 были уменьшены на -0.08 млн бс до 104.24 млн. бс (+2.03 млн бс), также скоращен на -0.12 млн бс прогноз 2025 года: 105.99 млн. бс (+1.74 млн бс)
В августе довольно существенно сократила объемы Ливия (-219 тыс бс), а также Казахстан (-115 тыс бс)
РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 9.059 млн бс vs 9.089 млн бс (-30 тыс. бс)
БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в 3кв24 ожидается на уровне 43.4 млн. бс, в августе OPEC+ добывал 40.655 млн. бс, таким образом дефицит составил 2.745 млн бс vs 2.44 млн. бс ранее
В опубликованном сегодня ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса в 2024 были уменьшены на -0.08 млн бс до 104.24 млн. бс (+2.03 млн бс), также скоращен на -0.12 млн бс прогноз 2025 года: 105.99 млн. бс (+1.74 млн бс)
В августе довольно существенно сократила объемы Ливия (-219 тыс бс), а также Казахстан (-115 тыс бс)
РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 9.059 млн бс vs 9.089 млн бс (-30 тыс. бс)
БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в 3кв24 ожидается на уровне 43.4 млн. бс, в августе OPEC+ добывал 40.655 млн. бс, таким образом дефицит составил 2.745 млн бс vs 2.44 млн. бс ранее
❗️ОБВАЛ НЕФТИ МОЖЕТ СОЗДАТЬ ПРОБЛЕМЫ ДЛЯ БЮДЖЕТА РФ
ОПЕК может продолжать рассказывать сказки про дефицит на рынке, но на мониторе уже $69... Такой Brent означает, что РФ, скорее всего, продаёт свою нефть уже ниже $60, т.е. с октября Минфин может перейти к продаже ФНБ, в котором на 1.09 оставалось 4.8 трлн руб ликвидных активов, из которых 1.3 трлн должны быть изъяты в декабре. В прогнозе Минэка на 2025г - $70, а значит и бюджет-25 посчитан $70. Что будет делать правительство в сложившейся ситуации, большая загадка. И что будет делать ЦБ, ведь падение нефти = давление на рубль = ускорение (и без того высокой) инфляции…
Спасти может решение ОПЕК+ об отказе от восстановления добычи с декабря. Но это будет временное решение, т.к. фундаментальные причины обвала цен – это рост добычи вне ОПЕК+, а также ускоряющийся энергопереход, наиболее ярко проявляющийся в электро-мобилизации Китая и соответствующем падении спроса на бензин. Ну и вишенкой на торте – наметившееся замедление мировой экономики
ОПЕК может продолжать рассказывать сказки про дефицит на рынке, но на мониторе уже $69... Такой Brent означает, что РФ, скорее всего, продаёт свою нефть уже ниже $60, т.е. с октября Минфин может перейти к продаже ФНБ, в котором на 1.09 оставалось 4.8 трлн руб ликвидных активов, из которых 1.3 трлн должны быть изъяты в декабре. В прогнозе Минэка на 2025г - $70, а значит и бюджет-25 посчитан $70. Что будет делать правительство в сложившейся ситуации, большая загадка. И что будет делать ЦБ, ведь падение нефти = давление на рубль = ускорение (и без того высокой) инфляции…
Спасти может решение ОПЕК+ об отказе от восстановления добычи с декабря. Но это будет временное решение, т.к. фундаментальные причины обвала цен – это рост добычи вне ОПЕК+, а также ускоряющийся энергопереход, наиболее ярко проявляющийся в электро-мобилизации Китая и соответствующем падении спроса на бензин. Ну и вишенкой на торте – наметившееся замедление мировой экономики
🟢🔴 - смешанные настроения на рынках в преддверии сегодняшней публикации данных по инфляции в США, ждут 0.2% мм и 2.5% гг. Статистика определенно внесет дополнительную ясность относительно решения Федрезерва по ставке 18 сентября. Фьючерсы предполагает 69% вероятность снижения ставки на 25 бп и 31% вероятность снижения на 50 базисных пунктов. На товарных рынках основные движения происходят в нефти, котировки двух ключевых сортов - ниже $70 за баррель. Индекс Мосбиржи на основной сессии потерял чуть более процента, продажи прошли и в ОФЗ
ЕЦБ: С РЕШЕНИЕМ ПО СТАВКЕ ВСЕ ПРАКТИЧЕСКИ ЯСНО, НО ЕСТЬ ВОПРОСЫ К РОСТУ ЭКОНОМИКИ
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€16 млрд до €6.457 трлн, vs +€14 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.379 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• мы никоим образом не гарантируем мягкую посадку для европейской экономики
Villeroy:
• государственный долг и дефицит являются проблемой в некоторых крупных странах ЕС
de Guindos:
• динамика и прогнозы по ВВП нас не устраивают
(+) Reuters poll:
• ЕЦБ снизит ставку по депозитам на 25 базисных пунктов 12 сентября и еще раз в декабре.
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€16 млрд до €6.457 трлн, vs +€14 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.379 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• мы никоим образом не гарантируем мягкую посадку для европейской экономики
Villeroy:
• государственный долг и дефицит являются проблемой в некоторых крупных странах ЕС
de Guindos:
• динамика и прогнозы по ВВП нас не устраивают
(+) Reuters poll:
• ЕЦБ снизит ставку по депозитам на 25 базисных пунктов 12 сентября и еще раз в декабре.
ИНФЛЯЦИЯ В США: СТАЛ ВЫШЕ БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ
Потребительские цены в США в августе, согласно статистике BLS : месячный CPI с устранением сезонности составил 0.19% mm sa vs 0.15% в июле (ожидалось: 0.2% mm sa). Годовой показатель снизился до 2.53% гг vs 2.89% (ожидалось: 2.5% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.28% mm sa vs 0.17% месяцем ранее (ждали 0.2% мм). Годовой показатель: 3.2% гг vs 3.17% (прогноз: 3.2% гг).
По разбивке основных статей: продовольствие (0.1% мм vs 0.2% мм в июле), бензин (-0.6% vs 0.1%), затраты на проживание (0.5% vs 0.4%), эл. энергия (-0.7% vs 0.1%), газоснабжение (-1.9% vs -0.7%), подержанные авто (-1.0% vs -2.3%), новые авто (0.0% vs -0.2%), медуслуги (-0.1% vs -0.3%), услуги транспорта (0.9% vs 0.4%), услуги, less energy services (0.4% vs 0.3%)
Годовые темпы – вровень с прогнозом, но некоторым тревожным моментом стал помесячный рост на жилье, части услуг, и на автомобили, что и обусловило рост базового показателя выше ожиданий. Вероятность снижения ставки ФРС на -25 бп, а не на -50 бп, определенно увеличивается.
Потребительские цены в США в августе, согласно статистике BLS : месячный CPI с устранением сезонности составил 0.19% mm sa vs 0.15% в июле (ожидалось: 0.2% mm sa). Годовой показатель снизился до 2.53% гг vs 2.89% (ожидалось: 2.5% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.28% mm sa vs 0.17% месяцем ранее (ждали 0.2% мм). Годовой показатель: 3.2% гг vs 3.17% (прогноз: 3.2% гг).
По разбивке основных статей: продовольствие (0.1% мм vs 0.2% мм в июле), бензин (-0.6% vs 0.1%), затраты на проживание (0.5% vs 0.4%), эл. энергия (-0.7% vs 0.1%), газоснабжение (-1.9% vs -0.7%), подержанные авто (-1.0% vs -2.3%), новые авто (0.0% vs -0.2%), медуслуги (-0.1% vs -0.3%), услуги транспорта (0.9% vs 0.4%), услуги, less energy services (0.4% vs 0.3%)
Годовые темпы – вровень с прогнозом, но некоторым тревожным моментом стал помесячный рост на жилье, части услуг, и на автомобили, что и обусловило рост базового показателя выше ожиданий. Вероятность снижения ставки ФРС на -25 бп, а не на -50 бп, определенно увеличивается.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ХОРОШИЙ РЕЗУЛЬТАТ КАК ВО ФЛОУТЕРЕ, ТАК И В КЛАССИКЕ
Сегодня Минфин традиционно для последнего времени предложил один классический выпуск и один флоутер.
В выпуске 26248 спрос: 78.71 млрд. рублей, выручка от размещения 26.3 млрд, цена средневзвес – 81.53 (закрытие 81.797), под средневзвешенную доходность в 15.98%
Флоутер ОФЗ 29025: спрос составил солидные 242.2 млрд, выручка от размещения 64.257 млрд, цена средневзвес – 94.9 (закрытие – 95.12)
На прошлых аукционах было привлечено 36.2 млрд и 54.81 млрд. соответственно. План на квартал и на год еще пока что несколько далек от выполнения, хотя, конечно, Минфин вполне свободно может его реализовать путем размещения флоутеров.
Сегодня Минфин традиционно для последнего времени предложил один классический выпуск и один флоутер.
В выпуске 26248 спрос: 78.71 млрд. рублей, выручка от размещения 26.3 млрд, цена средневзвес – 81.53 (закрытие 81.797), под средневзвешенную доходность в 15.98%
Флоутер ОФЗ 29025: спрос составил солидные 242.2 млрд, выручка от размещения 64.257 млрд, цена средневзвес – 94.9 (закрытие – 95.12)
На прошлых аукционах было привлечено 36.2 млрд и 54.81 млрд. соответственно. План на квартал и на год еще пока что несколько далек от выполнения, хотя, конечно, Минфин вполне свободно может его реализовать путем размещения флоутеров.
Менеджмент ТКС-Групп на Совете Директоров 13 сентября рассмотрит вопрос интеграции Росбанка через присоединение в качестве филиала к Т-Банку. В итогах рассмотрения сомневаться не приходится: решение выглядит вполне разумным и главное, ожидаемым. Во-первых, гарантирован быстрый рост акционерной стоимости, во-вторых, очевидна синергия от объединения, наконец, экономия - расходы на те же ИТ решения будут существенно снижены. К тому же, клиентам обещают «бесшовность» и сохранение всех обязательств.
А бренд Росбанка, как мы понимаем, сохранится для определенного сегмента клиентов, ну прямо как Merril Lynch при слиянии с Bank of America.
А бренд Росбанка, как мы понимаем, сохранится для определенного сегмента клиентов, ну прямо как Merril Lynch при слиянии с Bank of America.
Интерфакс
Росбанк станет филиалом Т-Банка, сохранив свои обязательства и клиентские бренды
Менеджмент Росбанка и Т-Банка (входят в структуру "ТКС Холдинга") предложил акционерам присоединение Росбанка к Т-Банку в виде филиала, говорится в сообщении "ТКС Холдинга".
❗️ИНФЛЯЦИЯ В АВГУСТЕ: ГОДОВОЙ ПРОГНОЗ ЦБ ТОЧНО БУДЕТ ПРЕВЫШЕН
По данным Росстата в АВГУСТЕ рост ИПЦ: 0.20% мм / 9.05% гг. Это почти вдвое выше, чем показывали недельные оценки (0.11% мм).
Текущая инфляция, по нашим оценкам: 8.9% mm saar VS 11.8% в июле и 8.8% в июне. Для базовой инфляции – 7.6% mm saar VS 6.0% и 7.7%.
С 3 по 9 сентября рост ИПЦ – 0.09%. Для этой недели много (за время таргетирования инфляции с 2015г рост цен в среднем в эту неделю: 0.03%). Усиливается рост цен на хлеб, молочку и вновь скачок цен на бензин (при обвалившейся нефти – самое то; видимо, бензина после событий на НПЗ, действительно, не хватает).
Ждём по сентябрю 0.4-0.5% mm, что примерно 9-10% mm saar. Годовой прогноз ЦБ (6.5-7%) точно будет превышен. Ждём 8-8.5%, но если для защиты АвтоВАЗа повысят утильсбор, то можем получить и 9%+. А если подведёт урожай, и кризис с бензином усилится, то может быть и 10%+.
Короче, нас ждёт горячая осень... Но верим в ЦБ!
По данным Росстата в АВГУСТЕ рост ИПЦ: 0.20% мм / 9.05% гг. Это почти вдвое выше, чем показывали недельные оценки (0.11% мм).
Текущая инфляция, по нашим оценкам: 8.9% mm saar VS 11.8% в июле и 8.8% в июне. Для базовой инфляции – 7.6% mm saar VS 6.0% и 7.7%.
С 3 по 9 сентября рост ИПЦ – 0.09%. Для этой недели много (за время таргетирования инфляции с 2015г рост цен в среднем в эту неделю: 0.03%). Усиливается рост цен на хлеб, молочку и вновь скачок цен на бензин (при обвалившейся нефти – самое то; видимо, бензина после событий на НПЗ, действительно, не хватает).
Ждём по сентябрю 0.4-0.5% mm, что примерно 9-10% mm saar. Годовой прогноз ЦБ (6.5-7%) точно будет превышен. Ждём 8-8.5%, но если для защиты АвтоВАЗа повысят утильсбор, то можем получить и 9%+. А если подведёт урожай, и кризис с бензином усилится, то может быть и 10%+.
Короче, нас ждёт горячая осень... Но верим в ЦБ!
🟢🔴 - достаточно волатильная сессия на WallStreet, где после публикации данных по инфляции в США основные индексы теряли в моменте порядка процента, но затем хороший спрос на акции техов обусловил довольно хорошее закрытие. На азиатских торгах сегодня также пользуется спросом как раз высокотехнологический сектор. Российский рынок вновь снизился несмотря на растущую нефть, в ОФЗ - разноплановая динамика на различных участках кривой
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ИНДЕКС СНИЖАЕТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в августе составил: -0.3% мм/-1.1% гг vs -0.1% мм/-2.8% гг ранее.
Ключевая позиция, зерно, уже третий месяц показывает отрицательные темпы, хотя минус в августе несколько сократился. Мировые экспортные цены на пшеницу снизились м-о-м, отражая скромный международный спрос и сильную конкуренцию среди экспортеров, особенно со стороны поставок из Черного моря по конкурентоспособным ценам. Более высокий, чем ожидалось ранее, объем производства пшеницы в Аргентине и США также способствовал снижению цен.
В то же время, довольно заметное снижение в сахаре, уровень индекса по нему – на минимуме с октября 2022 года. Снижение в августе было главным образом обусловлено улучшением прогнозов производства на сезон 2024/25 в Таиланде и Индии после благоприятных осадков, которые пошли на пользу урожаям сахарного тростника.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.6% мм/-7.5% гг vs -0.4% мм/-6.0% гг ранее, в августе средний курс USD находился на отметке 89.2 vs 87.5 и 87.8 ранее.
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в августе составил: -0.3% мм/-1.1% гг vs -0.1% мм/-2.8% гг ранее.
Ключевая позиция, зерно, уже третий месяц показывает отрицательные темпы, хотя минус в августе несколько сократился. Мировые экспортные цены на пшеницу снизились м-о-м, отражая скромный международный спрос и сильную конкуренцию среди экспортеров, особенно со стороны поставок из Черного моря по конкурентоспособным ценам. Более высокий, чем ожидалось ранее, объем производства пшеницы в Аргентине и США также способствовал снижению цен.
В то же время, довольно заметное снижение в сахаре, уровень индекса по нему – на минимуме с октября 2022 года. Снижение в августе было главным образом обусловлено улучшением прогнозов производства на сезон 2024/25 в Таиланде и Индии после благоприятных осадков, которые пошли на пользу урожаям сахарного тростника.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.6% мм/-7.5% гг vs -0.4% мм/-6.0% гг ранее, в августе средний курс USD находился на отметке 89.2 vs 87.5 и 87.8 ранее.
ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: ЗАМЕДЛЕНИЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
2 месяца назад мы писали, что появились признаки замедления, а месяц назад говорили, что экономика двинулась из состояния перегрева в состояние общего равновесия. Свежие данные подтверждают этот тренд - рост замедляется.
Уход индекса текущего состояния в минус неправильно трактовать, как сигнал о переходе от роста к сокращению выпуска. Исторически об этом сигнализировал уход ИБК в минус. Но ИБК в хорошем плюсе, хотя его динамика говорит о замедлении. Мы связываем это с сокращением добычи нефти и выпуска бензина, снижением урожая и санкциями, вызвавшими проблемы с платежами. Это проблемы на стороне предложения, но не спроса.
Продолжается рост ценовых ожиданий бизнеса, растут инфляционные риски. В этих условиях действия правительства должны быть направлены на борьбу с последствиями санкций (на сторону предложения), а действия ЦБ – на приведение спроса в соответствие с возможностями предложения. Природа замедления экономики НЕ во внутреннем спросе!
2 месяца назад мы писали, что появились признаки замедления, а месяц назад говорили, что экономика двинулась из состояния перегрева в состояние общего равновесия. Свежие данные подтверждают этот тренд - рост замедляется.
Уход индекса текущего состояния в минус неправильно трактовать, как сигнал о переходе от роста к сокращению выпуска. Исторически об этом сигнализировал уход ИБК в минус. Но ИБК в хорошем плюсе, хотя его динамика говорит о замедлении. Мы связываем это с сокращением добычи нефти и выпуска бензина, снижением урожая и санкциями, вызвавшими проблемы с платежами. Это проблемы на стороне предложения, но не спроса.
Продолжается рост ценовых ожиданий бизнеса, растут инфляционные риски. В этих условиях действия правительства должны быть направлены на борьбу с последствиями санкций (на сторону предложения), а действия ЦБ – на приведение спроса в соответствие с возможностями предложения. Природа замедления экономики НЕ во внутреннем спросе!
ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
• МЭА понизило оценку роста потребления нефти на этот год до +900 тыс бс vs +2.1 млн бс в 2023, а в 2025 ожидается рост на +950 тыс бс
• Рост мирового спроса на нефть продолжает замедляться: зарегистрированный прирост в 1П24 составил 800 тыс. бс гг, что является самым низким показателем с 2020 года. Главной движущей силой этого спада является быстро замедляющийся Китай, где потребление сократилось в июле четвертый месяц подряд по сравнению гг, на 280 тыс. бс.
• В августе глобальное предложение составило 103.5 млн бс, это +80 тыс бс мм vs +230 тыс бс мм и +150 тыс бс мм в июле-июне.
• Добыча стран ОПЕК+ в августе на 850 тыс бс превышала соглашение картеля, в июле показатель был на уровне 930 тыс бс
• РОССИЯ: добыча сократилась в августе до отметки 9.11 млн. бс vs 9.19 млн бс в июле (это выше, чем предусмотрено соглашением ОПЕК+ на 130 тыс бс)
РАНЕЕ:
Августовский отчет МЭА
Июльский отчет МЭА
Июньский отчет МЭА
• МЭА понизило оценку роста потребления нефти на этот год до +900 тыс бс vs +2.1 млн бс в 2023, а в 2025 ожидается рост на +950 тыс бс
• Рост мирового спроса на нефть продолжает замедляться: зарегистрированный прирост в 1П24 составил 800 тыс. бс гг, что является самым низким показателем с 2020 года. Главной движущей силой этого спада является быстро замедляющийся Китай, где потребление сократилось в июле четвертый месяц подряд по сравнению гг, на 280 тыс. бс.
• В августе глобальное предложение составило 103.5 млн бс, это +80 тыс бс мм vs +230 тыс бс мм и +150 тыс бс мм в июле-июне.
• Добыча стран ОПЕК+ в августе на 850 тыс бс превышала соглашение картеля, в июле показатель был на уровне 930 тыс бс
• РОССИЯ: добыча сократилась в августе до отметки 9.11 млн. бс vs 9.19 млн бс в июле (это выше, чем предусмотрено соглашением ОПЕК+ на 130 тыс бс)
РАНЕЕ:
Августовский отчет МЭА
Июльский отчет МЭА
Июньский отчет МЭА
ЕЦБ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 60 БП ДО 3.65%, ИНФЛЯЦИЯ ПОЧТИ НА ТАРГЕТЕ, НО И ЗАМЕДЛЯЕТСЯ ЭКОНОМИКА
Европейский регулятор, как и ожидалось, сократил ключевую ставку до отметки 3.65% годовых.
Годовая инфляция в августе снизилась до 2.2% гг (HICP) vs 2.6% и 2.5% ранее. До таргета – уже совсем немного, но экономический рост в EU определенно вызывает вопросы у регулятора (2кв24: всего 0.2% квкв и 0.6% гг, а в Германии: -0.1% квкв и 0.0% гг)
Обновлённые прогнозы ЕЦБ:
2024: ВВП ⬇️(0.8% vs 0.9% ранее), инфляция ↔️(2.5% vs 2.5% ранее)
2025: ВВП ⬇️(1.3% vs 1.6% ранее), инфляция ↔️(2.2% vs 2.2% ранее)
2026: ВВП ⬇️(1.5% vs 1.6% ранее), инфляция ↔️(1.9% vs 1.9% ранее)
Европейский регулятор, как и ожидалось, сократил ключевую ставку до отметки 3.65% годовых.
Годовая инфляция в августе снизилась до 2.2% гг (HICP) vs 2.6% и 2.5% ранее. До таргета – уже совсем немного, но экономический рост в EU определенно вызывает вопросы у регулятора (2кв24: всего 0.2% квкв и 0.6% гг, а в Германии: -0.1% квкв и 0.0% гг)
Обновлённые прогнозы ЕЦБ:
2024: ВВП ⬇️(0.8% vs 0.9% ранее), инфляция ↔️(2.5% vs 2.5% ранее)
2025: ВВП ⬇️(1.3% vs 1.6% ранее), инфляция ↔️(2.2% vs 2.2% ранее)
2026: ВВП ⬇️(1.5% vs 1.6% ранее), инфляция ↔️(1.9% vs 1.9% ранее)
Пассажирский транспорт в России продолжает страдать от одного из самых острых кадровых дефицитов. Согласно докладу Института статисследований и экономики знаний НИУ ВШЭ, индекс кадровой уязвимости в этой сфере остаётся в критической зоне (ИКУ - 8,4). Незначительные сезонные колебания только подтверждают неспособность рынка труда в текущих условиях решить этот вопрос. Еще более острая ситуация сложилась в сфере автоперевозок (ИКУ - 9,6) - значит, притока водителей из этого сектора ожидать не приходится.
Среди причин названы демографическая ситуация, сокращение мигрантов и недостаточная квалификация работников. Все это создает риск для устойчивости транспортной отрасли и развития экономики в целом.
Кадровая уязвимость наблюдается также в строительстве, сфере услуг и других отраслях. Экспертами зафиксирована околонулевая разница между существующей рабочей силой и спросом на нее, что говорит об исторически высочайшей напряженности на рынке труда.
#КадровыйДефицит #Транспорт #ИСИЭЗНИУВШЭ
Среди причин названы демографическая ситуация, сокращение мигрантов и недостаточная квалификация работников. Все это создает риск для устойчивости транспортной отрасли и развития экономики в целом.
Кадровая уязвимость наблюдается также в строительстве, сфере услуг и других отраслях. Экспертами зафиксирована околонулевая разница между существующей рабочей силой и спросом на нее, что говорит об исторически высочайшей напряженности на рынке труда.
#КадровыйДефицит #Транспорт #ИСИЭЗНИУВШЭ
Ведомости
В ВШЭ назвали самые уязвимые из-за дефицита кадров отрасли
Значительное ухудшение произошло в сфере электроэнергетики и строительства
БЮДЖЕТ США: ДОВОЛЬНО СУЩЕСТВЕННОЕ УВЕЛИЧЕНИЕ ДЕФИЦИТА, ОПЕРЕЖАЮЩИЙ РОСТ РАСХОДОВ НА МЕДИЦИНУ
По данным Минфина США, дефицит бюджета в августе составил -$380 млрд vs профицита в +$89 млрд в аналогичном месяце 2023 года. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
За FY 2024 (10.23 – 08.24) дефицит составляет $1.897 млрд vs $1.524 млрд в FY 2023 (10.22 – 08.23)
В плане крупнейших статей лидера по приросту за 11 месяцев финансового года – на первое место вышла Medicare ($850 vs $721 млрд, за один август: +$129 млрд), а уже потом затраты на уплату процентов ($843 млрд vs $763 млрд месяцем ранее) это по-прежнему больше, чем на расходы по линии национальной обороны - ($798 vs $715 млрд), и на Health ($824 vs $743 млрд)
По данным Минфина США, дефицит бюджета в августе составил -$380 млрд vs профицита в +$89 млрд в аналогичном месяце 2023 года. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
За FY 2024 (10.23 – 08.24) дефицит составляет $1.897 млрд vs $1.524 млрд в FY 2023 (10.22 – 08.23)
В плане крупнейших статей лидера по приросту за 11 месяцев финансового года – на первое место вышла Medicare ($850 vs $721 млрд, за один август: +$129 млрд), а уже потом затраты на уплату процентов ($843 млрд vs $763 млрд месяцем ранее) это по-прежнему больше, чем на расходы по линии национальной обороны - ($798 vs $715 млрд), и на Health ($824 vs $743 млрд)
🟢🔴 - заокеанские площадки закрылись накануне в плюсе, одной из причин позитивного сентимента стали данные US PPI, в которых динамика, включая и базовый показатель, сохраняет вероятность снижения ставки Федрезервом на -50 бп, хотя, конечно сейчас это не является доминирующей опцией, большинство ждет -25 бп. Сегодня и Банк России (13-30 МСК) должен принять решение по ключевой ставке, на рынке пока нет уверенного мнения относительно решения, а с бОльшей долей вероятности мы считаем, что будет +200 бп, смягчения сигнала тоже не ждем. Индекс RGBI, потерявший накануне почти процент, видимо считает так же...