ЧТО СКАЗАЛА Э.С. НАБИУЛЛИНА (выступление в Госдуме)

Основные тезисы:

• Снижение ставки начнется в следующем году, если не будет дополнительных шоков

• Мы считаем, что наша политика позволит снизить инфляцию к 4-4,5% в следующем году, затем ее стабилизировать вблизи на уровне 4%

• Причины высокого спроса: увеличились доходы граждан, выросли расходы бюджета, что было неизбежно, но главное - очень сильно, даже беспрецедентно выросло кредитование.

• В экономике России происходят серьезные структурные сдвиги. Это видно по инвестициям, которые выросли за три года более чем на четверть

• И в прошлом году, и в этом кредит продолжает быстро расти. Рост должен продолжаться, но более умеренными темпами. Темпами, которые отвечают возможностям экономики «переварить» его без ускорения инфляции.

• Главная причина некоторого замедления розничного кредитования – влияние ДКП, но значимая роль – прекращение безадресной льготной ипотеки и ужесточение мер против закредитованности населения

• В отличие от розницы, в корпоративном кредитовании никакого замедления не просматривается. Последние три месяца компании берут примерно по 1.6 трлн рублей ссуд

• Хотя текущая ситуация находится в переломной точке. ЦБ ожидает замедления кредитования, а вслед за этим замедления инфляции

Долларий пробил-таки соточку. Официальный курс сегодня впервые с октября 2023г установлен выше 100. В прошлом году было всего три дня с официальным курсом выше этой отметки – на максимуме, 10 октября, было 101.36.

В какой момент ослабление рубля ускорит инфляцию? На нижнем графике показано, как менялся курс в сравнении с ценовыми индексами с 2019г. За неполные 5 лет цены в РФ выросли на 46.2%, а доллар - на 57.3%. По нашим оценкам, инфляционное давление возрастает, когда отрыв курса от ИПЦ достигает 10% и более. В прошлом году в августе-октябре отрыв достигал 15%. Сейчас – около 9%.

Мы находимся в очень опасной зоне, когда небольшое движение курса вверх может резко ускорить рост цен, особенно если это будет быстрое движение (1-2 рубля за день).

Ослабление рубля – наглядная иллюстрация того, что спрос остается перегретым. Спрос на импорт не соответствует возможностям покупать товары и услуги за рубежом из-за ограничений по экспорту. И это ещё один важный аргумент в пользу дальнейшего повышения ставки.

БАНК КИТАЯ В ЭТОТ РАЗ СОХРАНИЛ СТАВКУ, КАК И ОЖИДАЛОСЬ

Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания не изменил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) оставив ее на отметке 3.10% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также сохранилась на 3.60% годовых.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента

Октябрьский CPI по сравнению с сентябрем снизился до: 0.3% гг vs 0.4% гг и 0.6% гг двумя месяцами ранее, что указывает на сохраняющийся сдержанный потребительский спрос.

🟢🔴 - в целом неплохая сессия на WallStreet, большинство индексов в плюсе, ключевой фактор - ожидание позитивных цифр от Nvidia. Криптовалюты продолжают быть одной из лучших историй в последние недели. Российский рынок под действием ухудшившихся геополитических факторов довольно серьезно просел, продажи и в акциях, и в ОФЗ, а RGBI опять ниже 100 пунктов. Рубль был также довольно слаб в этой ситуации

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В UK: ОЖИДАЕМО ВНОВЬ ВЫШЕ ТАРГЕТА, ТРЕВОЖНО И В ТОВАРАХ, И В УСЛУГАХ

Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в октябре 2.3% гг vs 1.7% и 2.2% двумя месяцами ранее (прогноз: 2.2%). Таким образом инфляция ниже цели находилась всего лишь в сентябре, выросли большинство статей, наиболее заметно – ЖКХ, транспорт, мебель. Помесячные темпы поднялись до 0.6% мм vs 0.0% мм и 0.3% мм в сентябре-августе.

Базовый CPI: 3.3% гг vs 3.2% гг (это выше прогноза в 3.1% гг), и 0.4% мм vs 0.1% мм.

Товары: 0.8% мм vs 0.2% мм и -0.3% гг vs -1.4% гг

Услуги: 0.4% мм vs -0.3% мм и 5.0% гг vs 4.9% гг. Динамика в услугах, на которую наиболее пристально смотрят мировые ЦБ, вновь увеличилась, и это, конечно, тревожный звонок для ВоЕ

↗️ Зарабатывать на движении рынка в любом направлении, увеличивать эффект маржинального плеча, а также открывать новые возможности для хеджирования своих позиций на рынке – это не сон для инвестора, это реальность рынка опционов.

🔹Сделки с премиальными опционами теперь доступны в «БКС Мир инвестиций» - в терминале и мобильном приложении (нужно обновить до последней версии).

💼 Брокер предлагает инвесторам опционы на самые ликвидные российские акции, валюту и золото с одной из самых низких комиссий на рынке - от 1%.

К покупке доступны опционы на 27 акций российского рынка - бумаги Газпрома, Лукойла, Роснефти, Ozon и других. Кроме того, БКС дает опционы на доллар, евро и китайский юань, а также на золото.

РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ПЕРЕТОК С ПЕРВИЧКИ НА ВТОРИЧКУ

По данным Росреестра , в октябре число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 13 629 (-20.4% гг) vs 11 393 (-32.9% гг) и 11 167 (-36.3% гг) двумя месяцами ранее.

Помесячная динамика довольно уверенно подросла до 19.6% мм vs 2% мм и -15.2% мм ранее. За 10м24: 115 335 штук, это -20.3% гг

Судя по всему, исход с первички на вторичку стартовал. Дорогие новостройки в отсутствие льготной ипотеки особым спросом вряд ли пользуются, а деньги у народа, в условиях роста зарплат и доходов есть. Учитывая традиционную склонность россиян “к бетону” народ начал более активно покупать вторичное жилье.

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ОТНОСИТЕЛЬНО НЕПЛОХО В ТЕКУЩИХ УСЛОВИЯХ

Сегодня Минфин предложил всего один классический выпуск ОФЗ-26247

Спрос: 50.2 млрд. рублей, выручка от размещения 21.53 млрд, цена средневзвес – 76.33 (закрытие 76.1), под средневзвешенную доходность в 17.31%

На прошлом аукционе ведомство также предлагало классику, но тогда – два выпуска, выручив за них порядка 90 млрд. рублей, что было очень хорошим результатом. Но тогда была некоторая эйфория “на Трампе”, и индекс RGBI начал оживать. А сейчас на ведущие позиции вновь вышел Банк России, и выступление Председателя не особо воодушевило рынок. Конечно, же дополнительную печаль добавляет и девальвация рубля.