PMI COMP&SERV РОССИЯ: И УСЛУГИ И ПРОМЫШЛЕННОСТЬ – ВСЕ В ПОЛНЕЙШЕМ ПОРЯДКЕ…, НУ КРОМЕ ИНФЛЯЦИИ

По итогам ноября индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 52.6 vs 50.9 пункта в октябре. Услуги: 53.2 vs 51.6 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 51.3 vs 50.6

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…композитный индекс деловой активности S&P Global в России сигнализирует об устойчивом и ускоренном подъеме деловой активности в частном секторе. Рост носит широкомасштабный характер по многим секторам.

Возобновление увеличения производства новых заказов и более быстрое прибавление объема услуг нового бизнеса привело к резкому росту новых продаж, начиная с апреля.
Хотя производители товаров немного сократили численность рабочей силы, дальнейший рост занятости в сфере услуг поддержал общее увеличение штатного расписания в ноябре. Снизился объем незавершенных работ в обрабатывающей промышленности, а также возобновился подъем в компаниях сферы услуг.

Между тем, инфляция цен на ресурсы в частном секторе выросла, бремя издержек которых растет самыми быстрыми темпами за четыре месяца. Несмотря на исторически высокий уровень, темпы роста отпускных цен снизились с девятимесячного максимума октября..."

ФОРУМ “РОССИЯ ЗОВЕТ” (трансляция)

Отдельные тезисы основных спикеров:

• ПУТИН: инфляция сейчас на достаточно высоком уровне, необходимы скоординированные действия Правительства и ЦБ
• ПУТИН: в этом году рост экономики России будет 3.9%, а может и все 4%
• ПУТИН: необходимо обратить внимание на долговую нагрузку компаний с госучастием, последнее время она увеличилась
• ПУТИН: власти должны повысить спрос на ценные бумаги в стране и усилить работу по защите прав инвесторов, а также подготовить пакет мер для бизнеса, которые будут стимулировать их выход на фондовый рынок.
• СИЛУАНОВ: Федеральный бюджет России будет исполнен при любом курсе рубля.
• НАБИУЛЛИНА: мы не согласны, что за жесткой ДКП обязательно последует рецессия, потенциал экономики будет расти в 2025, будет увеличиваться и спрос
• НАБИУЛЛИНА: тормозной путь инфляции будет и в 2025 году, и прихватит 2026й. Достаточна ли жесткость ДКП, чтобы вернуть инфляцию к цели в 4%?
• НАБИУЛЛИНА: мы допускаем повышение ставки в декабре, но решение еще не предопределено
• НАБИУЛЛИНА: смягчение ДКП сейчас было бы воспринято как капитуляция перед инфляцией, и подтолкнет ее выше. Пострадает и курс рубля
• НАБИУЛЛИНА: по оперативным данным мы видим сокращение кредитов, в том числе в части корпоративных ссуд
• РЕШЕТНИКОВ: мы оцениваем потенциал роста экономики выше, чем Банк России, т.к. мы делали наш прогноз при более мягкой ДКП
• РЕШЕТНИКОВ: бизнес активно сокращает свои инвестпрограммы, чрезмерная недоступность кредитов может негативно повлиять на инвестиции, занятость и выпуск, в этом случае охлаждение экономики может быть сильнее прогнозов и целей Правительства
• СИЛУАНОВ: бюджет – это не единственный фактор, влияющий на инфляцию. Важные моменты - тарифы, субсидируемые программы
• СИЛУАНОВ: бюджет на 2025 год – достаточно жесткий, дефицит - полпроцента ВВП. Мы очень ждем снижения ставки Банка России
• ОРЕШКИН: нынешняя структура кредита – отвечает ли она стратегии долгосрочного развития страны?
• НАБИУЛЛИНА: потенциал размещений на российском рынке капитала - огромный

🎬 ДРАМА ЭКОНОМИКИ: КАК ИНВЕСТОРАМ СПРАВИТЬСЯ С ВЫСОКОЙ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКОЙ

📈 В ближайшие два года высокая ключевая ставка будет сдерживать инвестиционную активность компаний, но эксперты нашли способы это преодолеть.

В новом аналитическом обзоре ВТБ Инфраструктурный Холдинг назвал инструменты снижения финансовой нагрузки на инвесторов и регионы, которые планируют реализовать проекты в условиях сверхвысоких ставок: от программ льготного кредитования и инфраструктурных бюджетных кредитов до особых режимов с налоговыми, административными и иными привилегиями.

В условиях большого спроса будет также расти роль адресной поддержки инфраструктурных проектов и значимости институтов развития.

Полный отчет

ОЭСР: ПЕРСПЕКТИВЫ МИРОВОГО РОСТА НЕЗНАЧИТЕЛЬНО УВЕЛИЧЕНЫ, ХОРОШИЕ ИЗМЕНЕНИЯ ВВЕРХ У МНОГИХ СТРАН В 2025. РОССИЯ ПОВЫШЕНА НА ЭТОТ ГОД

В опубликованном декабрьском Economic Outlook, ОЭСР повысила оценки мирового роста на 0.1 пп, и это главным образом произошло из-за улучшения перспектив некоторых стран с ЕМ (Индия, Китай на 2025) + США, темпы проблемной Еврозоны в 2024 – номинально повышены. Китай – на 2025 также увеличен. Германия - отсутствие роста (0.0%) в этом году, Япония - в минусе в 2024 (-0.3%)

Согласно прогнозам, общая инфляция в странах G-20 снизится до ↔️5.4% в 2024 году (vs ранее: 5.4%), но стали хуже ожидания по 2025: ⬆️3.5% (ранее 3.3%)

• Мировая экономика в 2024: ⬆️3.3% vs 3.2% в сентябрьском прогнозе, 2025: ⬆️3.3% vs 3.2%. Опережающие темпы за эти 2 года как и прежде – в Индии, затем – в Индонезии.

• Россия 2024: ⬆️3.9% vs 3.7%, 2025: ↔️1.1% vs 1.1%.

• Китай 2024: ↔️4.9% vs 4.9%., 2025: ⬆️4.7% vs 4.5%

• Eврозона 2024: ⬆️0.8% vs 0.7%, 2025: ↔️1.3% vs 1.3%.

• США 2024: ⬆️2.8% vs 2.6%, 2025: ⬆️2.4% vs 1.6%

РАНЕЕ:

• МВФ
• WB

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ВОТ ЧТО ФЛОУТЕР ВСЕМОГУЩИЙ ДЕЛАЕТ…

Сегодня Минфин предложил новый классический выпуск 26246 с погашением в марте 2036 года и новый флоутер 29026 (погашение – 09.2038)

Спрос на классику составил 33.12 млрд. рублей, выручка от размещения 21.92 млрд, цена средневзвес – 76.068 (закрытие – 76.4), под средневзвешенную доходность в 17.9%

Но (вполне ожидаемый) фурор во флоутере. Спрос 1588.73 млрд. рублей, выручка от размещения 935.76 млрд, цена средневзвес – 93.52

Мы писали ранее, что совершенно не переживаем на возможное по мнению части рынка невыполнение плана по заимствованиям Минфина в этом году. Декабрь должен охарактеризоваться “правильным размещением” флоутеров на сотни миллиардов. Первая серия была показана сегодня, продолжение следует.

GLOBAL PMI COMPOSITE: В ЦЕЛОМ НЕПЛОХО, НО ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ИМПУЛЬС НЕСКОЛЬКО РАСШИРИЛСЯ. В ЕВРОПЕ – ПЕЧАЛЬ.

В ноябре деловая конъюнктура в мире преимущественно сохранялась позитивной, но количество стран, где зафиксирован понижательный импульс по сравнению с октябрем несколько увеличилось

В России повышательная динамика усиливается, на развивающихся рынках ситуация, конечно, более устойчива, чем на DM.

Стран с композитом меньше отметки в 50 пунктов – всего четыре, но из них три - ведущие экономики Еврозоны: Германия, Франция, Италия.

Стоит отметить смешанную динамику в США, где ISM-non MfG довольно заметно растерял уверенность прошлого месяца, но композит от Markit достиг 31-месячного максимума

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ОБВАЛ РУБЛЯ НЕ ПРОШЁЛ БЕССЛЕДНО

По данным Росстата с 26 ноября по 2 декабря ИПЦ вырос на 0.50% vs 0.36% и 0.37% в предыдущие 2 недели. Рост в ноябре – 1.51%, за 2 дня декабря – 0.14%, за 12 мес – 9.0% гг.

Без огурца и томата (самолёт пропал из недельной корзины!) рост ИПЦ за 3 недели: 0.41%, 0.27% и 0.27%.

Мы ещё неделе назад говорили, что инфляционная картина – это полная катастрофа. Как назвать эти цифры, мы уже и не знаем… (по нашим оценкам темпы роста цен в ноябре могли составить 18-19 mm saar). Обвал рубля не прошёл бесследно. Чтобы остановить раскручивание инфляционной спирали, возможно, нужен шок ДКП. Ну или быстрое возвращение курса на 90-95.

🟢🔴 - преимущественно позитивные настроения на глобальных площадках. S&P500 и Nasdaq уже привычно вновь обновили исторические максимумы - в своих вчерашних заявлениях Пауэлл отметил, что экономика США находится в удивительно хорошей форме, есть прогресс в борьбе с инфляцией, а безработица - низкая. В Азии настроения разноплановые, главным образом из-за политического кризиса в Ю.Корее (плюс к подобной турбулентности прибавляется и Франция). Феерия наблюдается в криптосегменте, где биткоин вчера преодолел отметку в $100К. Российский рынок вчера существенно просел, один из аутсайдеров - Газпром, чьих дивидендов Минфин в 2025, как выяснилось, не ожидает

ЧЕМПИОНАТ РИЧ: НЕПЛОХОЙ РЕЗУЛЬТАТ НА НЕПРОСТОМ РЫНКЕ

Один из наших авторов участвовал в марафоне Т-Инвестиций, и с середины сентября его портфель показал доходность в 1.94%.

За эти 2.5 месяца портфель претерпел определенные изменения, и в конце октября было принято решение произвести некоторую ротацию входящих в него бумаг (первоначальный портфель - на иллюстрации слева, последующий - справа). На фоне роста ключевой ставки Банка России, и сохранения жесткого сигнала регулятора было решено вложиться в эмитенты с минимальной закредитованностью, имеющих достаточную финансовую подушку безопасности. Были куплены акции Татнефти, а также бумаги Мосбиржи которая получает порядка половины своих доходов от размещения свободных средств компаний. Тогда же были проданы акции Озона, Газпрома и Новатэка. Лучшей инвестицией стали бумаги Полюса, которые изначально занимали доминирующую долю в составе всего портфеля.

ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: НЕБОЛЬШОЕ УЛУЧШЕНИЕ, И ПО-ПРЕЖЕМУ ЗА СЧЕТ УВЕРЕННОСТИ В УСЛУГАХ

Индексы JP Morgan S&P Global PMI в ноябре:

• Manufacturing: 50.0 vs 49.4 ранее
• Services: 53.1 vs 53.1
• Composite (промышленность + услуги): 52.4 vs 52.3

Подъем по-прежнему в основном обеспечивался сектором услуг, поскольку производительность в обрабатывающей промышленности была достаточно умеренной. (разбивка по странам)

Динамика в субиндексах, некоторое улучшение по сравнению с октябрем, единственная позиция, находящаяся ниже 50 пунктов – новый экспортный бизнес, что указывает на присутствие некоторый проблем в мировой торговле:

• Выпуск: 52.4 vs 52.3 в октябре
• Новый бизнес: 52.2 vs 51.6
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 49.2 vs 48.9
• Будущий выпуск: 62.4 vs 62.3
• Занятость: 50.0 vs 49.8
• Закупочные цены: 55.7 vs 56.2
• Отпускные цены: 52.1 vs 52.0

ЕЦБ: НИКАКОЙ СПЕШКИ В СМЯГЧЕНИИ ПОЛИТИКИ, ФОКУС – НА ЭКОНОМИКУ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€12 млрд до €6.373 трлн, vs +€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.463 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Stournaras:
• не исключено, что ставка может понизиться до 2% только к сентябрю 2025

Schnabel:
• есть лишь ограниченные возможности для дальнейшего снижения ставок. Ставки ЕЦБ приблизились к нейтральному уровню

Lane:
• ЕЦБ намерен достаточно плавно снижать ставку

Muller, Kazaks:
• снижение ставки в декабре – один из вариантов, но если данные будут соответствующими

De Cos:
• снижение ставки продолжится, но основная проблема сейчас – неудовлетворительные темпы экономического роста

de Guindos:
• данные по экономике теперь менее позитивные, риски для экономики Еврозоны определенно присутствуют

Knot:
• новые торговые барьеры – один из основных рисков для мировой экономики

МИРОВЫЕ ЦБ В НОЯБРЕ: ВНОВЬ ПРАКТИЧЕСКИ СПЛОШНОЙ RATE-CUT, НО КРОМЕ БРАЗИЛИИ

В ноябре направленность действий мировых регуляторов вновь была почти единогласной, если в октябре подняла ставку лишь Россия, а в сентябре – Россия и Бразилия, то в ноябре страна футбола и пляжей осталась в этой категории в одиночестве.

Снизили стоимость заимствований из DM: США, UK, Австралия, Н.Зеландия и Швеция, а на развивающихся рынках “ключ” понизили Мексика, ЮАР, Колумбия, Индонезия, Перу, Чехия и Аргентина.

Что касается инфляции, то здесь следует отметить довольно заметное ухудшение конъюнктуры, в большинстве стран CPI увеличился по сравнению с октябрем, причем это тенденция характерна как для развитых, так и для развивающихся стран

МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ В ОКТЯБРЕ: ПОСТУПАТЕЛЬНЫЙ РОСТ СОХРАНЯЕТСЯ, ГОД БУДЕТ РЕКОРДНЫМ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ

Согласно авиационному сервису FlightRadar24, среднедневное количество пассажирских перевозок согласно оперативным данным, в октябре находилась вблизи уровня в 133К в день.

По данным Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам октября объем мировых пассажирских авиаперевозок вырос на 7.1% гг vs 7.1% гг и 8.6% гг ранее.

Октябрь охарактеризовался существенным ростом внутреннего трафика в Китае (9.7% vs 7.7%), в Бразилии рост на 9.5% vs 6.6%, а также Индии (6.1% vs 6.1%). В международном сегменте, лидер по регионам прежний - страны АТР (17.5% гг)

В целом октябрьский Global Domestic Market: 3.5% vs 3.7% в сентябре. Global International Market: 9.5% vs 9.2% ранее

Динамика в октябре: Азиатско-Тихоокеанском регион (12.7% гг), Африка (9.3%), Европа (6.5%), Латинская Америка (7.0%), Ближний Восток (2.5%) и Северная Америка (0.3%)

ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: АТР (31.7%), Европа (27.1%), Северная Америка (24.2%).

Инвесторы жаждут знаний и стабильности

Брокер ВТБ Мои Инвестиции и Frank RG представили исследование «Отношение розничных инвесторов к фондовому рынку в 2024 году». Что удалось узнать:

1️⃣ Положительная динамика рынка и увеличение объёма сбережений — ключевые факторы для наращивания инвестиций.
2️⃣ По мнению большинства респондентов, 1-3 года — оптимальный срок для инвестирования. Инвестиции на срок от 5 лет возможны при наличии свободных средств и уверенности в росте экономики.
3️⃣ Самые популярные инструменты для долгосрочного инвестирования — ОФЗ (14%), акции голубых фишек (13%) и фонды недвижимости (12%).
4️⃣ IPO — один из ключевых факторов повышения капитализации фондового рынка. 53% респондентов не принимали участие в первичных размещениях, но готовы попробовать при разумной цене бумаг и хорошей динамике фондового рынка.
5️⃣ Большинство инвесторов плохо осведомлены о преимуществах ИИС-3 и ЦФА, что сдерживает потенциал этих инструментов.
6️⃣ Социальные сети блогеров — основной источник информации о фондовом рынке. 82% респондентов опираются на аналитику финансовых блогеров при совершении сделок.

🟢🔴 - В преддверии сегодняшней публикации данных по рынку труда в США индексы Wallstreet незначительно снизились. Ранее статистика от ADР показала рост занятости на 146К при прогнозе в 166К. Сегодня ждут 202К в non-farm и 160К в private payrolls. Китайские акции демонстрируют опережающую динамику, рынок надеется на анонсы новых мер экономической поддержки на ключевом политическом совещании, запланированном на среду. Крайне волатильной оказалась накануне сессия в крипте - биткойн после преодоления отметки в $100К скорректировался до $92.5, но оперативно отыграл большую часть потерь. На нефтяном рынке ключевое событие - вчерашнее решение OPEC+ о сохранении сокращения добычи в -2.2 млн бс до начала 2кв2025, а полная отмена всех сокращений продлевается аж до сентября 2026 года. Индекс Мосбиржи вчера неплохо прибавил, лучше рынка торговался Fixprice, на объявлении дивидендов за 2022-2024гг. В ОФЗ - продажи

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ГЕРМАНИИ: ДО ПОЗИТИВА – КАК ДО ЛУНЫ, ОБЪЕМЫ В АВТОСТРОЕНИИ ПО-ПРЕЖНЕМУ СОКРАЩАЮТСЯ

По данным Eurostat дальнейшее падение промышленного производства в ведущей европейской экономике сохраняется, помесячная динамика продолжает пребывать в минусе -1.0% мм (ожидали так же -1.0% мм) vs -2.0 мм в ранее, а в годовом исчислении негатив усилился: -4.5% гг vs -4.3% гг месяцем ранее.

Основные компоненты:

• капитальные товары: -0.4% мм vs -4.0% мм в сентябре
• потребительские товары: -1.0% мм vs -1.4% мм
• промежуточные товары: 0.4% мм vs -1.6% мм.

Также, производство электроэнергии рухнуло на -8.9% мм vs -2.1% мм, стройка чуть ожила: 0.0%мм vs -1.4% мм.

Destatis отмечает, что негативная динамика в промышленности обусловлена в немалой степени сохраняющемся падением в автопроме (-1.9% мм vs -7.8% мм ранее).

ЭКОНОМИКА ЕВРОЗОНЫ: СКРОМНЫЙ РОСТ, А ГЕРМАНИЯ ИЗБЕЖАЛА РЕЦЕССИИ

Согласно оценке Евростата, рост ВВП Еврозоны в 3кв2024 составил 0.4% квкв vs 0.2% квкв и 0.3% квкв двумя кварталами ранее (ждали 0.4% квкв). Годовая динамика подросла до 0.9% гг vs 0.5% гг и 0.4% гг (прогноз: 0.9% гг).

Квартальная разбивка по компонентам:

• Потребление домохозяйств: 0.3 пп
• Госрасходы: 0.1 пп
• Инвестиции: 0.2 пп
• Запасы: 0.6 пп
• Чистый экспорт: -0.8 пп

Ведущая экономика региона, Германия сумела выкарабкаться из минуса (0.1% квкв vs -0.3% квкв), во Франции получше (0.4% квкв vs 0.2% квкв), Испания (0.8% квкв vs 0.8% квкв). Опережающие темпы прироста показала Ирландия (3.5% квкв vs 1.2% квкв).

Хуже всего дела обстоят в Венгрии (-0.7% квкв vs -0.2% квкв) и Латвии (-0.2% квкв vs -1.1% квкв)

«МОЙ ЭКСПОРТ»: КОЛИЧЕСТВО ПОЛЬЗОВАТЕЛЕЙ ЦИФРОВОЙ ПЛАТФОРМЫ УВЕЛИЧИЛОСЬ НА 40%

Цифровая платформа «Мой экспорт» была запущена в ноябре 2020 года и предоставляет онлайн-доступ к государственным и бизнес-сервисам, сопровождающим выход компаний на экспорт. Сервисы платформы обеспечивают решение основных задач на каждом этапе экспортного цикла. «Мой экспорт» является частью национального проекта «Международная кооперация и экспорт», который направлен на увеличение экспорта несырьевых неэнергетических товаров.

Выбрать наиболее подходящие сервисы поможет Единый каталог услуг (ЕКУ) на государственной цифровой платформе «Мой экспорт». В его перечне около 600 цифровых сервисов: обучение, поиск покупателя, выход на маркетплейсы, логистическая и юридическая поддержка, оформление разрешительных документов и получение финансовой поддержки. Экосистема стала главным цифровым инструментом для поддержки экспортеров на всех этапах.

В режиме онлайн предприниматели могут:

• Размещать продукцию на зарубежном маркетплейсе.
• Оформлять документы.
• Получать страховые продукты.

За 4 года «Мой экспорт» оказал более 1.1 млн услуг. На платформе зарегистрировано порядка 37 тыс. компаний (крупный, средний и малый бизнес). При этом в течение последнего года рост пользователей составил 40%, а число оказанных услуг увеличилось в 9 раз.

Все детали - на сайте

ИЗ БАНКА В МНОГОПРОФИЛЬНУЮ ТЕХНОЛОГИЧЕСКУЮ КОМПАНИЮ — СБЕР ПОДВОДИТ ИТОГИ ГОДА.

Технологичность сервисов Сбера вывела его за рамки традиционного банковского обслуживания. Сегодня 90 % решений по сделкам оборотного кредитования для крупного и среднего бизнеса принимается в банке с использованием искусственного интеллекта. Портфель кредитов, выданных онлайн автоматической системой принятия решений, превысил 2 триллиона рублей, заявил в День инвестора Сбера первый зампред правления банка Александр Ведяхин.

Еще одним технологическим прорывом Сбера стала оплата биометрией, в которой банк стал несомненным лидером и трендсеттером. Сегодня по всей России работают более 900 тысяч терминалов, принимающих платежи улыбкой, картами, стикерами и через QR-код.

Технологии помогли кардинально изменить программу лояльности СберСпасибо, которой пользуются 90 млн клиентов и которая предлагает людям полноценную цифровую экосистему.

РЫНОК ТРУДА В США: ПРОВАЛ ОКТЯБРЯ УДАЛОСЬ ПРЕОДОЛЕТЬ

Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за ноябрь показала следующие цифры:

• Количество новых рабочих мест 227K vs 36К в октябре (прогноз 202К)

• Частный сектор довольно неплохо выбрался из минуса: 194К vs -2К, прогноз 160К. (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)

• Норма безработицы: 4.2% vs 4.1% месяцем ранее, прогноз 4.2%

• Почасовой рост зарплат: 0.4%мм и 4.0%гг vs 0.4%мм и 4.0%гг октябре. Прогноз: 0.3% мм.

• Participation rate: 62.5% vs 62.6% месяцем ранее.

Цифры вышли горазо лучше показателей от ADP в среду, которые показали рост занятости на 146К против ожидавшихся 166К. Провал прошлого месяца пересмотренного в сторону повышения показателя в 36К в октябре, на который сильно повлияли забастовка в Boeing и разрушения, вызванные ураганами Helene и Milton, преодолён. Занятость выросла в сфере здравоохранения (+54К), отдыха и гостеприимства (+53К), госуправления (+33К) и социальной помощи (+19К). С экономикой все в порядке, собственно, именно об этом и доложил Пауэлл двумя днями ранее. Правда, можно определенно посетовать на высокие темпы прироста зарплат, но инфляционные тренды во многих странах сейчас не самые оптимистичные