ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОПЕ: БЕЗ ОСОБОГО ПРОСВЕТА, ВЕДУЩИЕ ЭКОНОМИКИ – В ДЕИНДУСТРИАЛИЗАЦИИ
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны увеличилось в ноябре на 0.2% мм (ожидалось 0.3% мм) vs 0.2 мм в ранее, а в годовом исчислении темпы все больше погружаются в отрицательную область: -1.9% гг vs -1.1% гг месяцем ранее (ждали -1.9% гг)
Основные компоненты, товары:
• промежуточного спроса: -2.5% гг vs -3.5%
• длительного пользования: -1.0% гг vs -3.2%
• потребительские: 0.0% гг vs 3.3%
• инвестиционные: -2.8% гг vs -1.7%
Среди стран континента лучшая динамика – на Мальте (13.5% гг) и Бельгии (8.7% гг), а худшие показали Хорватия (-6.6% гг) и Ирландия (-5.6% гг) + ведущие экономики континента: Германия: -3.3% гг., Франция: -1.1% гг
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны увеличилось в ноябре на 0.2% мм (ожидалось 0.3% мм) vs 0.2 мм в ранее, а в годовом исчислении темпы все больше погружаются в отрицательную область: -1.9% гг vs -1.1% гг месяцем ранее (ждали -1.9% гг)
Основные компоненты, товары:
• промежуточного спроса: -2.5% гг vs -3.5%
• длительного пользования: -1.0% гг vs -3.2%
• потребительские: 0.0% гг vs 3.3%
• инвестиционные: -2.8% гг vs -1.7%
Среди стран континента лучшая динамика – на Мальте (13.5% гг) и Бельгии (8.7% гг), а худшие показали Хорватия (-6.6% гг) и Ирландия (-5.6% гг) + ведущие экономики континента: Германия: -3.3% гг., Франция: -1.1% гг
OPEC: ПРОГНОЗ ПО СПРОСУ НА 2025 ВНОВЬ СОКРАЩЕН, А ДОБЫЧА В РОССИИ ИДЕТ ВСЕ НИЖЕ ОТ 9 МЛН БАРРЕЛЕЙ В СУТКИ
В опубликованном ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса 2025 году уменьшены на -0.07 млн бс до 105.2 млн. бс (+1.45 млн бс), 2026: 106.63 млн. бс, это +1.43 млн б.с
В декабре вновь нарастила объемы Ливия (53 тыс бс), а также Нигерия (30 тыс бс). Из сокративших лидер - ОАЭ (-44 тыс. бс)
РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 8.985 млн бс vs 8.991 млн бс (-6 тыс бс)
БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в целом по 2024 был на уровне 42.3 млн. бс, в декабре OPEC+ добывал 40.65 млн. бс, таким образом дефицит составил до 1.65 млн бс vs 2.94 млн бс ранее. Дефицит на рынке продолжает снижаться, но сама по себе тема дефицита почти постоянно в риторике OPEC, рынок не всегда этому верит
В опубликованном ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса 2025 году уменьшены на -0.07 млн бс до 105.2 млн. бс (+1.45 млн бс), 2026: 106.63 млн. бс, это +1.43 млн б.с
В декабре вновь нарастила объемы Ливия (53 тыс бс), а также Нигерия (30 тыс бс). Из сокративших лидер - ОАЭ (-44 тыс. бс)
РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 8.985 млн бс vs 8.991 млн бс (-6 тыс бс)
БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в целом по 2024 был на уровне 42.3 млн. бс, в декабре OPEC+ добывал 40.65 млн. бс, таким образом дефицит составил до 1.65 млн бс vs 2.94 млн бс ранее. Дефицит на рынке продолжает снижаться, но сама по себе тема дефицита почти постоянно в риторике OPEC, рынок не всегда этому верит
ИНФЛЯЦИЯ В США: БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ЗАМЕДЛИЛСЯ ВПЕРВЫЕ ЗА ПОЛГОДА, РЫНКИ В МОМЕНТЕ ДОВОЛЬНЫ
Потребительские цены в США в декабре, согласно статистике BLS: месячный CPI с устранением сезонности составил 0.39% mm sa vs 0.31% в ноябре (ожидалось: 0.4% mm sa). Годовой показатель вырос до 2.89% гг vs 2.75% (ожидалось: 2.9% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.23% mm sa vs 0.31% месяцем ранее (ждали 0.3% мм). Годовой показатель: 3.24% гг vs 3.32% (прогноз: 3.3% гг).
По разбивке основных статей: продовольствие (0.3% мм vs 0.4% мм в ноябре), бензин (4.4% vs 0.6%), затраты на проживание (0.3% vs 0.3%), эл. энергия (0.3% vs -0.4%), газоснабжение (2.4% vs 1.0%), подержанные авто (1.2% vs 2.0%), новые авто (0.5% vs 0.6%), медуслуги (0.2% vs 0.4%), услуги транспорта (0.5% vs 0.0%), услуги, less energy services (0.3% vs 0.3%)
Цифры неплохие: Core CPI понизился. Рынкам оказалось достаточно и этого, и теперь все внимание – на риторику Федрезерва.
Потребительские цены в США в декабре, согласно статистике BLS: месячный CPI с устранением сезонности составил 0.39% mm sa vs 0.31% в ноябре (ожидалось: 0.4% mm sa). Годовой показатель вырос до 2.89% гг vs 2.75% (ожидалось: 2.9% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.23% mm sa vs 0.31% месяцем ранее (ждали 0.3% мм). Годовой показатель: 3.24% гг vs 3.32% (прогноз: 3.3% гг).
По разбивке основных статей: продовольствие (0.3% мм vs 0.4% мм в ноябре), бензин (4.4% vs 0.6%), затраты на проживание (0.3% vs 0.3%), эл. энергия (0.3% vs -0.4%), газоснабжение (2.4% vs 1.0%), подержанные авто (1.2% vs 2.0%), новые авто (0.5% vs 0.6%), медуслуги (0.2% vs 0.4%), услуги транспорта (0.5% vs 0.0%), услуги, less energy services (0.3% vs 0.3%)
Цифры неплохие: Core CPI понизился. Рынкам оказалось достаточно и этого, и теперь все внимание – на риторику Федрезерва.
Как макроэкономика влияет на рынки акций и облигаций? Об этом уже 7 лет рассказывает Евгений Коган в своем канале @bitkogan.
Женя, поздравляем с днем рождения твоего детища! Рады шагать с тобой бок о бок все эти годы по просторам Телеграм!
Желаем не останавливаться на достигнутом. Только вперед!
Женя, поздравляем с днем рождения твоего детища! Рады шагать с тобой бок о бок все эти годы по просторам Телеграм!
Желаем не останавливаться на достигнутом. Только вперед!
ИНФЛЯЦИЯ В ДЕКАБРЕ: СИЛЬНО НИЖЕ ПРОГНОЗА
В ДЕКАБРЕ рост ИПЦ составил 1.32% мм / 9.52% гг. Напомним, что недельные данные показывали рост ИПЦ с 1 по 23 декабря на 1.30%, и консенсус-ожидания были на уровне 1.5-1.6%. Поэтому цифры оказались сильным сюрпризом, вызвавшим всплеск оптимизма на рынках в вечернюю сессию.
Несмотря на позитивный сюрприз, важно понимать, что 1.32% в декабре – это капец, как много! За последние 22 года более сильный рост ИПЦ в декабре был лишь единожды – в дек.2014.
По нашим оценкам, 1.32% мм в декабре – это 13.9% mm saar VS 16.2% в ноябре и 9.1% в октябре. Для базовой инфляции – 13.7% mm saar VS 13.6% и 9.8% – на уровне базовой инфляции замедления нет.
ИНФЛЯЦИЯ В ЯНВАРЕ: ОЧЕНЬ ПЛОХОЕ НАЧАЛО ГОДА
Тотальный рост цен практически на всё: 0.67% за 13 дней. По месяцу можем получить 1.1-1.2% мм или 11-12% mm saar.
РЕЗЮМЕ
Эти цифры уменьшают вероятность повышения ставки. Хотя до 14.02 многое ещё может измениться. Больше всего беспокоит ужесточение санкций и падёж рубля...
В ДЕКАБРЕ рост ИПЦ составил 1.32% мм / 9.52% гг. Напомним, что недельные данные показывали рост ИПЦ с 1 по 23 декабря на 1.30%, и консенсус-ожидания были на уровне 1.5-1.6%. Поэтому цифры оказались сильным сюрпризом, вызвавшим всплеск оптимизма на рынках в вечернюю сессию.
Несмотря на позитивный сюрприз, важно понимать, что 1.32% в декабре – это капец, как много! За последние 22 года более сильный рост ИПЦ в декабре был лишь единожды – в дек.2014.
По нашим оценкам, 1.32% мм в декабре – это 13.9% mm saar VS 16.2% в ноябре и 9.1% в октябре. Для базовой инфляции – 13.7% mm saar VS 13.6% и 9.8% – на уровне базовой инфляции замедления нет.
ИНФЛЯЦИЯ В ЯНВАРЕ: ОЧЕНЬ ПЛОХОЕ НАЧАЛО ГОДА
Тотальный рост цен практически на всё: 0.67% за 13 дней. По месяцу можем получить 1.1-1.2% мм или 11-12% mm saar.
РЕЗЮМЕ
Эти цифры уменьшают вероятность повышения ставки. Хотя до 14.02 многое ещё может измениться. Больше всего беспокоит ужесточение санкций и падёж рубля...
🟢 - уверенный позитив на глобальных площадках после публикации вполне позитивного принта US Core CPI накануне. Вкупе с сильными данными по рынку труда в минувшую пятницу, сентимент относительно смягчения политики ФРС довольно заметно улучшился - теперь ждут минимум одного снижения ставки в 1П25. На WallStreet хороший спрос наблюдался в техах, и довольно заметно упал "индекс страха" VIX. Неплохо торгуется нефть на самой длинной, начиная с 2021 года, серии снижения запасов "черного золота" в США. Индекс Мосбиржи после снижения в основную сессию, прибавил порядка полутора процентов на вечерних торгах, а в ОФЗ зафиксированы умеренные продажи.
БЮДЖЕТ США: НАЦОБОРОНА ВЫРВАЛАСЬ НА ВТОРОЕ МЕСТО ПО РАСХОДАМ
По данным Минфина США, дефицит бюджета в декабре составил -$86.7 млрд vs дефицита в -$129.4 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 3M25 финансового года дефицит составил -$711 млрд vs -$510 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-декабрь тренды : первое место - с большим отрывом идет Social Security ($374 млрд vs $351 млрд в 2023), нацоборона теперь на втором месте ($262 млрд vs $238 млрд), затем Health ($246 vs $225 млрд), а на четвертом месте расположились расходы на уплату процентов ($242 vs $216 млрд) – эта довольно чувствительная статья заметно увеличилась в прошлом финансовом году из-за высоких ставок.
Номинированный Трампом на пост министра финансов Скотт Бессент в своей программе указал на необходимость стабилизации дефицита бюджета страны не выше 3% от ВВП, но это – планы к 2028 году.
По данным Минфина США, дефицит бюджета в декабре составил -$86.7 млрд vs дефицита в -$129.4 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 3M25 финансового года дефицит составил -$711 млрд vs -$510 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-декабрь тренды : первое место - с большим отрывом идет Social Security ($374 млрд vs $351 млрд в 2023), нацоборона теперь на втором месте ($262 млрд vs $238 млрд), затем Health ($246 vs $225 млрд), а на четвертом месте расположились расходы на уплату процентов ($242 vs $216 млрд) – эта довольно чувствительная статья заметно увеличилась в прошлом финансовом году из-за высоких ставок.
Номинированный Трампом на пост министра финансов Скотт Бессент в своей программе указал на необходимость стабилизации дефицита бюджета страны не выше 3% от ВВП, но это – планы к 2028 году.
ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: ТРЕНД РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ НАВЕРХ, БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ В ТОМ ЧИСЛЕ
Окончательная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в декабре показала следующие цифры:
Инфляция CPI составила 2.6% гг (прогноз 2.6% гг) vs 2.2% месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.5% мм. vs -0.2% мм (прогноз 0.4% мм).
За весь 2024: 2.2% vs 5.9% в 2023 и 6.9% в 2022.
Базовый CPI: 3.3% гг vs 3.0% и 2.9% ранее.
За весь 2024: 3.0% vs 5.1% в 2023 и 3.8% в 2022.
Гармонизированный показатель HICP составил 2.8% гг vs 2.8% гг (ожидания: 2.8% гг), 0.7% мм vs 0.7% мм (ждали 0.7% мм).
Статистика далека от позитивной – динамика явно повышательная, инфляция была ниже таргета в 2% только в сентябре (как и в UK ранее). Повторная инфляционная волна сейчас характерна почти для всех стран DM. Среди основных компонент:
• услуги в 2024: 3.8% гг vs 4.4% ранее
• товары в 2024: 1.0% гг vs 7.3% ранее
Окончательная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в декабре показала следующие цифры:
Инфляция CPI составила 2.6% гг (прогноз 2.6% гг) vs 2.2% месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.5% мм. vs -0.2% мм (прогноз 0.4% мм).
За весь 2024: 2.2% vs 5.9% в 2023 и 6.9% в 2022.
Базовый CPI: 3.3% гг vs 3.0% и 2.9% ранее.
За весь 2024: 3.0% vs 5.1% в 2023 и 3.8% в 2022.
Гармонизированный показатель HICP составил 2.8% гг vs 2.8% гг (ожидания: 2.8% гг), 0.7% мм vs 0.7% мм (ждали 0.7% мм).
Статистика далека от позитивной – динамика явно повышательная, инфляция была ниже таргета в 2% только в сентябре (как и в UK ранее). Повторная инфляционная волна сейчас характерна почти для всех стран DM. Среди основных компонент:
• услуги в 2024: 3.8% гг vs 4.4% ранее
• товары в 2024: 1.0% гг vs 7.3% ранее
КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: И ПРОМЫШЛЕННОСТЬ И РОЗНИЦА – ЛУЧШЕ ПРОГНОЗА
Китайское Статбюро представило цифры по итогам декабря и всего прошлого года:
• Промышленность: 6.2% гг vs 5.4% гг; ожидалось 5.4% гг. 2024: 5.8% гг
• Розничные продажи: 3.7% гг vs 3.0% гг; ожидалось 3.5% гг. 2024: 3.48% гг
• Инвестиции в основной капитал: 3.2% vs 3.3% (прогноз 3.3%).
Все показатели вышли довольно достаточно уверенными, и можно отметить, второй месяц подряд промка и розница выходят выше ожиданий
В рознице – темпы лучше ноябрьских, по разбивке по категориям ситуация по основным позициям следующая: продовольствие (9.9% мм vs 10.1% мм в ноябре), бытовое оборудование (39.3% vs 22.2%), авто (0.5% vs 6.6%), одежда (0.8% vs -4.5%) а в минусе: ,украшения (-1.0% vs -5.9%), бензин (-2.8% vs -7.1%)
В промышленности неплохо улучшилась динамика в обработке (7.4% мм vs 6.0% мм в ноябре), из 41 основного сектора улучшились 34 – машиностроение (9.2%), авто (17.7%), компьютеры и средства связи (8.7%), цветные металлы (9.7%), химия (9.4%), текстиль (4.6%). Добыча: 2.4% мм vs 4.2% мм.
Китайское Статбюро представило цифры по итогам декабря и всего прошлого года:
• Промышленность: 6.2% гг vs 5.4% гг; ожидалось 5.4% гг. 2024: 5.8% гг
• Розничные продажи: 3.7% гг vs 3.0% гг; ожидалось 3.5% гг. 2024: 3.48% гг
• Инвестиции в основной капитал: 3.2% vs 3.3% (прогноз 3.3%).
Все показатели вышли довольно достаточно уверенными, и можно отметить, второй месяц подряд промка и розница выходят выше ожиданий
В рознице – темпы лучше ноябрьских, по разбивке по категориям ситуация по основным позициям следующая: продовольствие (9.9% мм vs 10.1% мм в ноябре), бытовое оборудование (39.3% vs 22.2%), авто (0.5% vs 6.6%), одежда (0.8% vs -4.5%) а в минусе: ,украшения (-1.0% vs -5.9%), бензин (-2.8% vs -7.1%)
В промышленности неплохо улучшилась динамика в обработке (7.4% мм vs 6.0% мм в ноябре), из 41 основного сектора улучшились 34 – машиностроение (9.2%), авто (17.7%), компьютеры и средства связи (8.7%), цветные металлы (9.7%), химия (9.4%), текстиль (4.6%). Добыча: 2.4% мм vs 4.2% мм.
ВВП КИТАЯ в 2024: РЕШЕНИЕ КОМПАРТИИ ВЫПОЛНЕНО – 5% РОСТА ПО ГОДУ!
Китайская экономика во четвертом квартале продемонстрировала достаточно уверенные годовые темпы в 5.4% гг vs 4.6% гг в 3кв24, цифры оказались заметно выше прогноза. За весь 2024: 5.0% гг, собственно что и требовалось доказать….
Квартальная динамика – вровень с ожиданиями: 1.6% квкв vs 1.3% квкв ранее.
Статистика Поднебесной не подкачала (как бы многие экономисты не относились к данным Статбюро), и годовой таргет в 5% достигнут.
Опубликованные сегодня данные по промпроизводству и розничным продажам подтвердили достаточно сильный четвертый квартал.
Но риски для китайской экономики пока никуда не делись – рынки будут ждать дополнительных стимулов экономике в преддверии введения тарифов и пошлин со стороны США, а проблемы на рынке недвижимости и потребительского спроса пока что присутствуют.
Китайская экономика во четвертом квартале продемонстрировала достаточно уверенные годовые темпы в 5.4% гг vs 4.6% гг в 3кв24, цифры оказались заметно выше прогноза. За весь 2024: 5.0% гг, собственно что и требовалось доказать….
Квартальная динамика – вровень с ожиданиями: 1.6% квкв vs 1.3% квкв ранее.
Статистика Поднебесной не подкачала (как бы многие экономисты не относились к данным Статбюро), и годовой таргет в 5% достигнут.
Опубликованные сегодня данные по промпроизводству и розничным продажам подтвердили достаточно сильный четвертый квартал.
Но риски для китайской экономики пока никуда не делись – рынки будут ждать дополнительных стимулов экономике в преддверии введения тарифов и пошлин со стороны США, а проблемы на рынке недвижимости и потребительского спроса пока что присутствуют.
РЕЗЕРВЫ ПРАВИТЕЛЬСТВА: ОСТАЛОСЬ $50 МЛРД (2.6% ВВП)
По данным Минфина, ликвидная часть ФНБ на конец 2024г: 3.81 трлн руб ($37.5 млрд).
В 2024г из ФНБ были изъяты:
• 1 трлн – на инвестиции
• 1.3 трлн – на затыкание дыры в бюджете
В 2024г Минфин покупал валюту в ФНБ по бюджетному правилу (т.к. цена нефти была выше $60). Доп.НГД составили 1.3 трлн руб. Эти деньги пока на транзитном счёте, и скоро должны пополнить ФНБ, увеличив его до 5.1 трлн. Т.о. правильно сказать, что в 2024г резервы правительства сократились на 10.6% до $50 млрд (2.6% ВВП).
Ликвидных резервов крайне мало. Случись сейчас кризис а-ля 2020г или 2022г, этих денег не хватит для поддержки экономики.
ИНВЕСТИЦИИ ИЗ ФНБ
Инвестиции (по сути, субсидирование гос.проектов под нерыночные ставки) составили 1 трлн руб, в ФНБ были возвращены 24 млрд. Больше всего из ФНБ получил Ростех (340 млрд), на субординированный депозит в ВЭБ было размещено 226 млрд (для финансирования Усть-Луги), 75 млрд получил ГПБ (в привилегированные акции), 78 млрд – ГТЛК.
По данным Минфина, ликвидная часть ФНБ на конец 2024г: 3.81 трлн руб ($37.5 млрд).
В 2024г из ФНБ были изъяты:
• 1 трлн – на инвестиции
• 1.3 трлн – на затыкание дыры в бюджете
В 2024г Минфин покупал валюту в ФНБ по бюджетному правилу (т.к. цена нефти была выше $60). Доп.НГД составили 1.3 трлн руб. Эти деньги пока на транзитном счёте, и скоро должны пополнить ФНБ, увеличив его до 5.1 трлн. Т.о. правильно сказать, что в 2024г резервы правительства сократились на 10.6% до $50 млрд (2.6% ВВП).
Ликвидных резервов крайне мало. Случись сейчас кризис а-ля 2020г или 2022г, этих денег не хватит для поддержки экономики.
ИНВЕСТИЦИИ ИЗ ФНБ
Инвестиции (по сути, субсидирование гос.проектов под нерыночные ставки) составили 1 трлн руб, в ФНБ были возвращены 24 млрд. Больше всего из ФНБ получил Ростех (340 млрд), на субординированный депозит в ВЭБ было размещено 226 млрд (для финансирования Усть-Луги), 75 млрд получил ГПБ (в привилегированные акции), 78 млрд – ГТЛК.
СБЕР В 2024: ОТМЕТКА В ПОЛТОРА ТРИЛЛИОНА ПО ПРИБЫЛИ ПРЕВЫШЕНА, КАК И БЫЛО ОБЕЩАНО РАНЕЕ
Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:
• Сбер за декабрь заработал 117.6 млрд рублей, это 1.7% год-к-году
• За весь 2024 год чистая прибыль Сбера составила 1.562 трлн рублей – это на 4.6% выше в годовом сопоставлении. План выполнен!
• Кредитный портфель Сбера за 2024 год составил 17.5 трлн физлицам (12.4% гг) и юрлицам 27.8 трлн (19% гг).
• Средства физических лиц за 2024 практически достигли 27.6 трлн рублей. С начала года рост составил 22%
• Средства юридических лиц с начала года выросли на 21% до 13.2 трлн рублей.
• Сбер продолжает следовать своему прогнозу и сохранять высокую рентабельность капитала, за год она составила 23.4%
• Недавно Сбер вернул себе лидерство на российском финансовом рынке, став снова самой дорогой компанией по капитализации.
• Исходя из прибыли за 2024 год, дивиденды Сбера составят 781.2 млрд рублей или порядка 35 рублей за бумагу
Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:
• Сбер за декабрь заработал 117.6 млрд рублей, это 1.7% год-к-году
• За весь 2024 год чистая прибыль Сбера составила 1.562 трлн рублей – это на 4.6% выше в годовом сопоставлении. План выполнен!
• Кредитный портфель Сбера за 2024 год составил 17.5 трлн физлицам (12.4% гг) и юрлицам 27.8 трлн (19% гг).
• Средства физических лиц за 2024 практически достигли 27.6 трлн рублей. С начала года рост составил 22%
• Средства юридических лиц с начала года выросли на 21% до 13.2 трлн рублей.
• Сбер продолжает следовать своему прогнозу и сохранять высокую рентабельность капитала, за год она составила 23.4%
• Недавно Сбер вернул себе лидерство на российском финансовом рынке, став снова самой дорогой компанией по капитализации.
• Исходя из прибыли за 2024 год, дивиденды Сбера составят 781.2 млрд рублей или порядка 35 рублей за бумагу
ЦБ КАЗАХСТАНА: ПАУЗА ПОСЛЕ ХАЙКА, НО СИГНАЛ ДОСТАТОЧНО ЖЕСТКИЙ
НацБанк Казахстана принял решение сохранить ключевую ставку на отметке в 15.25% годовых, в условиях того, что возобновился рост инфляции: 8.6% гг vs 8.4% гг и 8.5% гг двумя месяцами ранее. Это максимальные темпы, начиная с июля прошлого года
Регулятор отмечает, что “...проинфляционные риски сохраняются. Со стороны внешней среды они обусловлены более высокой инфляцией в России, во внутренней среде – продолжением реформы в сфере регулируемых цен, эффектом переноса ослабления тенге на цены, высоким внутренним спросом при фискальном стимулировании, незаякоренных ИО и увеличении потребительского кредитования. Рост краткосрочного экономического индикатора по итогам 2024 года ускорился до 6.2% гг, что может свидетельствовать о признаках перегрева экономики
Но, совокупные ДКУ несколько смягчились на фоне ослабления обменного курса, ускорения ИО, а также роста фактической динамики инфляции. В этой связи на следующем решении, в рамках которого будут обновлен макропрогноз, ЦБ оценит необходимость дополнительного ужесточения ДКП для возврата инфляции к траектории устойчивого снижения к таргету в 5%…”
НацБанк Казахстана принял решение сохранить ключевую ставку на отметке в 15.25% годовых, в условиях того, что возобновился рост инфляции: 8.6% гг vs 8.4% гг и 8.5% гг двумя месяцами ранее. Это максимальные темпы, начиная с июля прошлого года
Регулятор отмечает, что “...проинфляционные риски сохраняются. Со стороны внешней среды они обусловлены более высокой инфляцией в России, во внутренней среде – продолжением реформы в сфере регулируемых цен, эффектом переноса ослабления тенге на цены, высоким внутренним спросом при фискальном стимулировании, незаякоренных ИО и увеличении потребительского кредитования. Рост краткосрочного экономического индикатора по итогам 2024 года ускорился до 6.2% гг, что может свидетельствовать о признаках перегрева экономики
Но, совокупные ДКУ несколько смягчились на фоне ослабления обменного курса, ускорения ИО, а также роста фактической динамики инфляции. В этой связи на следующем решении, в рамках которого будут обновлен макропрогноз, ЦБ оценит необходимость дополнительного ужесточения ДКП для возврата инфляции к траектории устойчивого снижения к таргету в 5%…”
ЭКОНОМИКА США: В РОЗНИЦЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ ВСЕ НЕПЛОХО, А ПРОМЫШЛЕННОСТЬ НАЧАЛА ОЖИВАТЬ
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам декабря: 0.4% мм vs 0.8% мм (ждали 0.5% мм), годовые темпы: 3.92% гг vs 4.12% гг. Базовый показатель: 0.4% мм vs 0.2% мм (прогноз 0.5% мм)
Наибольший вклад в помесячный рост внесли промтоварные магазины (4.3% мм), спорттовары, книги (2.6% мм), мебель (2.3% мм), а отрицательный импульс добавили стройматериалы (-2.0% мм) и продовольствие (-0.3% мм).
Индекс промышленного производства: 0.9% мм vs 0.2% мм, (ждали 0.3% мм). Годовая динамика после пяти месяцев пребывания покинула отрицательную область: 0.5% гг vs -0.9% гг.
• Добыча: 1.8% мм vs -0.5% мм и 0.3% гг vs -1.3% гг
• Обработка: 0.6% мм vs 0.4% мм и 0.0% гг vs -1.0% гг.
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам декабря: 0.4% мм vs 0.8% мм (ждали 0.5% мм), годовые темпы: 3.92% гг vs 4.12% гг. Базовый показатель: 0.4% мм vs 0.2% мм (прогноз 0.5% мм)
Наибольший вклад в помесячный рост внесли промтоварные магазины (4.3% мм), спорттовары, книги (2.6% мм), мебель (2.3% мм), а отрицательный импульс добавили стройматериалы (-2.0% мм) и продовольствие (-0.3% мм).
Индекс промышленного производства: 0.9% мм vs 0.2% мм, (ждали 0.3% мм). Годовая динамика после пяти месяцев пребывания покинула отрицательную область: 0.5% гг vs -0.9% гг.
• Добыча: 1.8% мм vs -0.5% мм и 0.3% гг vs -1.3% гг
• Обработка: 0.6% мм vs 0.4% мм и 0.0% гг vs -1.0% гг.
МВФ В ОБНОВЛЕННОМ ПРОГНОЗЕ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО УЛУЧШИЛ ОЦЕНКИ ПО РОССИИ НА ЭТОТ ГОД
МВФ в своем январском обновлении World Economic Outlook внес определенное количество уточнений. Мир – немного, но повышен, главным образом из-за заметного апгрейда США, и менее значительно - Китая. В то же время вновь понижена многострадальная Европа, особенно ее основная экономика - Германия.
В разрезе юрисдикций картина следующая:
• Мировая экономика: 2025 повышен до ⬆️3.3% vs 3.2% октябрьского прогноза, 2026 ↔️3.3% (unch)
• Россия: 2025 повышен до ⬆️1.4% vs 1.3%, 2026 ↔️1.2% (unch)
• Китай: 2025 повышен до ⬆️4.6% vs 4.5%, 2026 повышен до ⬆️4.5% vs 4.1%
• США: 2025 повышен до ⬆️2.7% vs 2.2%, 2026 повышен до ⬆️2.1% vs 2.0%
• Еврозона: 2025 понижен до ⬇️1.0% vs 1.2%, 2026 понижен до ⬇️1.4% vs 1.5%
По инфляции динамика разнородная: на ЕМ снижение темпов, но на DM – рост, что мы, собственно и наблюдаем в последние месяцы
РАНЕЕ:
- ОЭСР
- WB (некоторые регионы, включая Россию)
МВФ в своем январском обновлении World Economic Outlook внес определенное количество уточнений. Мир – немного, но повышен, главным образом из-за заметного апгрейда США, и менее значительно - Китая. В то же время вновь понижена многострадальная Европа, особенно ее основная экономика - Германия.
В разрезе юрисдикций картина следующая:
• Мировая экономика: 2025 повышен до ⬆️3.3% vs 3.2% октябрьского прогноза, 2026 ↔️3.3% (unch)
• Россия: 2025 повышен до ⬆️1.4% vs 1.3%, 2026 ↔️1.2% (unch)
• Китай: 2025 повышен до ⬆️4.6% vs 4.5%, 2026 повышен до ⬆️4.5% vs 4.1%
• США: 2025 повышен до ⬆️2.7% vs 2.2%, 2026 повышен до ⬆️2.1% vs 2.0%
• Еврозона: 2025 понижен до ⬇️1.0% vs 1.2%, 2026 понижен до ⬇️1.4% vs 1.5%
По инфляции динамика разнородная: на ЕМ снижение темпов, но на DM – рост, что мы, собственно и наблюдаем в последние месяцы
РАНЕЕ:
- ОЭСР
- WB (некоторые регионы, включая Россию)
БАНК КИТАЯ ВНОВЬ СОХРАНИЛ СТАВКУ, КАК И ОЖИДАЛОСЬ
Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания не изменил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) оставив ее на отметке 3.10% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также сохранилась на 3.60% годовых.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента
Декабрьский CPI по сравнению с ноябрем снизился до: 0.1% гг vs 0.2% гг и 0.3% гг двумя месяцами ранее, что указывает на сохраняющийся сдержанный потребительский спрос.
Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания не изменил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) оставив ее на отметке 3.10% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также сохранилась на 3.60% годовых.
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента
Декабрьский CPI по сравнению с ноябрем снизился до: 0.1% гг vs 0.2% гг и 0.3% гг двумя месяцами ранее, что указывает на сохраняющийся сдержанный потребительский спрос.