Т-ТЕХНОЛОГИИ ОПУБЛИКОВАЛИ ОПЕРАЦИОННУЮ ОТЧЕТНОСТЬ ПО ИТОГАМ 2024 ГОДА
• Прибыль банковского бизнеса группы по РСБУ, включая интегрированный в декабре Росбанк, выросла до рекордных 112 млрд рублей.
• Число клиентов увеличилось до 48 млн человек - то есть каждый второй активный житель страны пользуется услугами компаний группы.
• Средства клиентов на счетах и под управлением группы превысили 5,4 трлн рублей.
• Объем совершенных покупок с использованием платежных сервисов Т-Банка вырос за год сразу на 33% до 9 трлн руб.
• Аналитики включают акции Т-Технологий в топ самых перспективных акций 2025 года, отмечая исторически уникальный симбиоз технологической компании роста, помноженный на возобновление дивидендных выплат инвесторам, причем на ежевкартальной основе.
• Прибыль банковского бизнеса группы по РСБУ, включая интегрированный в декабре Росбанк, выросла до рекордных 112 млрд рублей.
• Число клиентов увеличилось до 48 млн человек - то есть каждый второй активный житель страны пользуется услугами компаний группы.
• Средства клиентов на счетах и под управлением группы превысили 5,4 трлн рублей.
• Объем совершенных покупок с использованием платежных сервисов Т-Банка вырос за год сразу на 33% до 9 трлн руб.
• Аналитики включают акции Т-Технологий в топ самых перспективных акций 2025 года, отмечая исторически уникальный симбиоз технологической компании роста, помноженный на возобновление дивидендных выплат инвесторам, причем на ежевкартальной основе.
ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: ВСЕ ВОПЛИ О НАДВИГАЮЩЕМСЯ КРИЗИСЕ ИЗ-ЗА ЖЕСТКОЙ ДКП НЕ ИМЕЮТ НИЧЕГО ОБЩЕГО С РЕАЛЬНОСТЬЮ
Мониторинг предприятий рисует следующую картину:
1. Рост экономики перестал замедляться: индекс текущего состояния поднялся с -3.1 до -2.4 (сокращению экономики, по нашим оценкам, соответствует индекс текущего состояния в диапазоне -(5-10) и ниже).
2. Несмотря на снижение, оптимизм бизнеса остается очень высоким
3. Ценовые ожидания предприятий не изменились, но они, по-прежнему, находятся на сверхвысоких уровнях (за последние 20 лет выше было только в феврале-марте 2022)
Результаты опроса показывают, что экономика в целом чувствует себя неплохо, экономическая активность высокая, и все вопли о кризисе из-за жёсткой ДКП, громко звучавшие в последние месяцы, не имеют ничего общего с реальностью. Инфляция – главная угроза для экономики, и сохраняющиеся на заоблачно-высоком уровне ценовые ожиданий бизнеса – это серьёзный повод подумать о необходимости дальнейшего повышения ключевой ставки
Мониторинг предприятий рисует следующую картину:
1. Рост экономики перестал замедляться: индекс текущего состояния поднялся с -3.1 до -2.4 (сокращению экономики, по нашим оценкам, соответствует индекс текущего состояния в диапазоне -(5-10) и ниже).
2. Несмотря на снижение, оптимизм бизнеса остается очень высоким
3. Ценовые ожидания предприятий не изменились, но они, по-прежнему, находятся на сверхвысоких уровнях (за последние 20 лет выше было только в феврале-марте 2022)
Результаты опроса показывают, что экономика в целом чувствует себя неплохо, экономическая активность высокая, и все вопли о кризисе из-за жёсткой ДКП, громко звучавшие в последние месяцы, не имеют ничего общего с реальностью. Инфляция – главная угроза для экономики, и сохраняющиеся на заоблачно-высоком уровне ценовые ожиданий бизнеса – это серьёзный повод подумать о необходимости дальнейшего повышения ключевой ставки
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ЯНВАРЬ: ПРОМЫШЛЕННОСТЬ НЕМНОГО УЛУЧШАЕТСЯ, НО ВСЕ РАВНО ОСТАЕТСЯ ПРЕИМУЩЕСТВЕННО В МИНУСЕ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали некоторое улучшение конъюнктуры, есть положительные изменения в промышленности во всех странах, кроме Японии
В услугах – ситуация разноплановая, но уровни вполне неплохие, за исключением Франции.
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали некоторое улучшение конъюнктуры, есть положительные изменения в промышленности во всех странах, кроме Японии
В услугах – ситуация разноплановая, но уровни вполне неплохие, за исключением Франции.
❗️БЮДЖЕТНЫЕ РАСХОДЫ В ЯНВАРЕ: ИДЁМ НА РЕКОРД
Минфин вчера дал оперативные данные по исполнению бюджета на 23 января. Сейчас много говорят про замедление кредита, приводя это, как аргумент для смягчение ДКП. Это не совсем корректная логика, т.к. кредит – это лишь один из источников создания новых денег (нового спроса) в экономике. А другой – это бюджетные расходы (дефицит бюджета). Мы уже писали про плохие (проинфляционные) данные за декабрь. Но январские цифры – это вообще армагеддон! Среднесуточный рост расходов складывается на уровне +53% (!!!) к январю прошлого года. Январь всегда характеризуется скромными бюджетными расходами. Но в этом году что-то явно идёт не так.
Большие бюджетные расходы – и есть главная причина замедления корп.кредита (если оно действительно происходит) - получая деньги из бюджета, компании закрывают долг . Но в части совокупного спроса никакого замедления, скорее всего, нет. И дальнейшее повышение ставки может ещё потребоваться.
Минфин вчера дал оперативные данные по исполнению бюджета на 23 января. Сейчас много говорят про замедление кредита, приводя это, как аргумент для смягчение ДКП. Это не совсем корректная логика, т.к. кредит – это лишь один из источников создания новых денег (нового спроса) в экономике. А другой – это бюджетные расходы (дефицит бюджета). Мы уже писали про плохие (проинфляционные) данные за декабрь. Но январские цифры – это вообще армагеддон! Среднесуточный рост расходов складывается на уровне +53% (!!!) к январю прошлого года. Январь всегда характеризуется скромными бюджетными расходами. Но в этом году что-то явно идёт не так.
Большие бюджетные расходы – и есть главная причина замедления корп.кредита (если оно действительно происходит) - получая деньги из бюджета, компании закрывают долг . Но в части совокупного спроса никакого замедления, скорее всего, нет. И дальнейшее повышение ставки может ещё потребоваться.
КАКАЯ НА САМОМ ДЕЛЕ ЗАРПЛАТА В МОСКВЕ...
Тут московская зарплата внезапно оказалась в центре внимания). Для всех интересующихся справка за 10М24 (более свежей пока нет).
И в октябре, и за 10М24 средняя зарплата в Москве была чуть выше 151 тыс в месяц. В 2022-24гг росла она несколько медленней (примерно на 2-3 пп в год), чем в среднем в РФ.
Самыми высокооплачиваемыми сотрудниками в Москве (да, по-видимому, и в России) являются московские нефтяники (добыча нефти и газа: 927 тыс в месяц за 10М24) и сталевары (черная металлургия: 559 тыс в мес). Неплохо у финансистов (300 тыс в мес), программистов (260 тыс в мес) и шахтеров (добыча угля: 256 тыс в мес). В образовании (134 тыс) и здравоохранении (130 тыс) цифры ниже средних по Москве.
Тут московская зарплата внезапно оказалась в центре внимания). Для всех интересующихся справка за 10М24 (более свежей пока нет).
И в октябре, и за 10М24 средняя зарплата в Москве была чуть выше 151 тыс в месяц. В 2022-24гг росла она несколько медленней (примерно на 2-3 пп в год), чем в среднем в РФ.
Самыми высокооплачиваемыми сотрудниками в Москве (да, по-видимому, и в России) являются московские нефтяники (добыча нефти и газа: 927 тыс в месяц за 10М24) и сталевары (черная металлургия: 559 тыс в мес). Неплохо у финансистов (300 тыс в мес), программистов (260 тыс в мес) и шахтеров (добыча угля: 256 тыс в мес). В образовании (134 тыс) и здравоохранении (130 тыс) цифры ниже средних по Москве.
CONFERENCE BOARD: РОСТ ПРОШЛОГО МЕСЯЦА ОКАЗАЛСЯ КРАТКОСРОЧНЫМ
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в декабре до 101.6 vs 101.7 пунктов ранее, это -0.1% мм и -1.5% гг vs 0.4% мм и -1.5% гг до этого.
Conference Board отмечает, что “…индекс немного упал в декабре, не сумев удержать ноябрьский рост, низкая уверенность потребителей в будущих условиях ведения бизнеса, все еще относительно слабые производственные заказы, рост первичных заявок на пособие по безработице и сокращение количества разрешений на строительство способствовали снижению. Тем не менее, половина из 10 компонентов индекса внесли положительный вклад в декабре. Тем не менее, мы ожидаем, что импульс роста останется сильным в начале года, а реальный ВВП США вырастет на 2.3% в 2025 году…”
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в декабре до 101.6 vs 101.7 пунктов ранее, это -0.1% мм и -1.5% гг vs 0.4% мм и -1.5% гг до этого.
Conference Board отмечает, что “…индекс немного упал в декабре, не сумев удержать ноябрьский рост, низкая уверенность потребителей в будущих условиях ведения бизнеса, все еще относительно слабые производственные заказы, рост первичных заявок на пособие по безработице и сокращение количества разрешений на строительство способствовали снижению. Тем не менее, половина из 10 компонентов индекса внесли положительный вклад в декабре. Тем не менее, мы ожидаем, что импульс роста останется сильным в начале года, а реальный ВВП США вырастет на 2.3% в 2025 году…”
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: ПОКА ЧТО БЕЗ ОСОБОГО ПРОСВЕТА
Индекс делового климата IFO в январе продолжил понижательную динамику: 84.2 (прогноз: 84.2) vs 84.4 в декабре. Оценка текущей ситуации чуть улучшилась, и составила 86.1 vs 85.1 (ждали 84.0). Бизнес-ожидания за месяц увеличились до 85.1 vs 84.7 месяцем ранее (ожидания: 84.9).
Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства
Индекс делового климата IFO в январе продолжил понижательную динамику: 84.2 (прогноз: 84.2) vs 84.4 в декабре. Оценка текущей ситуации чуть улучшилась, и составила 86.1 vs 85.1 (ждали 84.0). Бизнес-ожидания за месяц увеличились до 85.1 vs 84.7 месяцем ранее (ожидания: 84.9).
Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства
ИНВЕСТИЦИОННАЯ АКТИВНОСТЬ ОСТАЕТСЯ ВЫСОКОЙ, ЗАГРУЗКА МОЩНОСТЕЙ – НА МАКСИМУМЕ
Мониторинг предприятий, опубликованный в пятницу, содержал результаты квартальных опросов по инвестициям, загрузке мощностей и ситуации с кадрами. Эти цифры показали, что:
• Загрузка производственных мощностей остается на историческом максимуме, и в 4К24 даже немного увеличилась. Ярчайшая иллюстрация сохраняющегося перегрева экономики
• Инвестиционная активность остается высокой, хотя и замедляется. Иными словами, инвестиции продолжают расти, но не так быстро, как год назад
• Бизнес, по-прежнему, планирует наращивать численность сотрудников, но уже не так быстро, как ранее
Если резюмировать: факт некоторого охлаждения экономической активности очевиден и сомнений не вызывает, но каких-либо намеков на кризисные явления, к которым могла бы привести жесткая ДКП, не просматривается. На наш взгляд, убедительная иллюстрация, что ДКП не является избыточно-жесткой. Собственно, об этом же говорят и значения инфляции
Мониторинг предприятий, опубликованный в пятницу, содержал результаты квартальных опросов по инвестициям, загрузке мощностей и ситуации с кадрами. Эти цифры показали, что:
• Загрузка производственных мощностей остается на историческом максимуме, и в 4К24 даже немного увеличилась. Ярчайшая иллюстрация сохраняющегося перегрева экономики
• Инвестиционная активность остается высокой, хотя и замедляется. Иными словами, инвестиции продолжают расти, но не так быстро, как год назад
• Бизнес, по-прежнему, планирует наращивать численность сотрудников, но уже не так быстро, как ранее
Если резюмировать: факт некоторого охлаждения экономической активности очевиден и сомнений не вызывает, но каких-либо намеков на кризисные явления, к которым могла бы привести жесткая ДКП, не просматривается. На наш взгляд, убедительная иллюстрация, что ДКП не является избыточно-жесткой. Собственно, об этом же говорят и значения инфляции
🔴 - появление накануне китайского приложения DeepSeek обрушило на WallStreet сектор компаний разработчиков программ искусственного интеллекта. Nasdaq потерял больше 3%, а потери Nvidia за одну сессию составили около 17%, почти $600 млрд, и она уступила звание самой дорогой компании Apple. Более 20% прибавил "индекс страха" VIX, а Трамп заявил вчера, что хочет, чтобы общие пошлины были «намного выше» 2,5%. В Азии сегодня часть площадок закрыта, включая Китай. Ю.Корею и Тайвань. Индекс Мосбиржи довольно заметно снизился, в ОФЗ - продажи, особенно на дальнем участке кривой
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ПЕРВОЕ ПОМЕСЯЧНОЕ СНИЖЕНИЕ, НАЧИНАЯ С ИЮЛЯ
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в декабре составил: -0.5% мм/6.7% гг vs 0.5% мм/5.8% гг ранее.
Максимальное снижение индекса МоМ, начиная с прошлого января. Мировые цены на пшеницу (ключевая позиция) показали минимальное снижение. Давление на понижение, вызванное низким международным спросом и более высокой сезонной доступностью урожая в Аргентине и Австралии, было уравновешено повышательным давлением, вызванным плохим состоянием озимых культур в России. Мировые цены на кукурузу незначительно выросли, чему способствовал рост экспортных продаж и сокращение поставок в США.
Снижение мировых цен на сахар было вызвано более высоким, чем ожидалось, производством сахара в Бразилии во второй половине ноября - начале декабря и ослаблением бразильского реала по отношению к доллару США.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.1% мм/20.2% гг vs 5.3% мм/17.9%гг ранее, в декабре средний курс USD вырос до отметки 102.3 vs 100.7 ранее.
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в декабре составил: -0.5% мм/6.7% гг vs 0.5% мм/5.8% гг ранее.
Максимальное снижение индекса МоМ, начиная с прошлого января. Мировые цены на пшеницу (ключевая позиция) показали минимальное снижение. Давление на понижение, вызванное низким международным спросом и более высокой сезонной доступностью урожая в Аргентине и Австралии, было уравновешено повышательным давлением, вызванным плохим состоянием озимых культур в России. Мировые цены на кукурузу незначительно выросли, чему способствовал рост экспортных продаж и сокращение поставок в США.
Снижение мировых цен на сахар было вызвано более высоким, чем ожидалось, производством сахара в Бразилии во второй половине ноября - начале декабря и ослаблением бразильского реала по отношению к доллару США.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.1% мм/20.2% гг vs 5.3% мм/17.9%гг ранее, в декабре средний курс USD вырос до отметки 102.3 vs 100.7 ранее.
WSA: МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ ЗА ПРОШЛЫЙ ГОД ТАК И НЕ СУМЕЛО ВЫЙТИ В ПЛЮС
По данным World Steel Association глобальное производство стали в декабре составило 144.5 млн тонн (5.6% гг) vs 146.8 млн. тонн (0.8% гг) ранее. Но за весь 2024 минус сохранился: -0.9% гг
ТОП-3: резкий рост в прошлом месяце Китае (11.8% гг vs 2.5% гг ранее), и это в основном и обусловило общемировой плюс, уверенно в Индии (9.5% гг vs 4.5% гг), но негативная динамика сохраняется в Японии (-1.1% гг) и США (-2.4% гг).
В России конъюнктура достаточно грустная: в декабре произведено всего 5.7 млн тонн стали, vs 5.5 млн месяцем ранее, и это на -8.6% меньше прошлогоднего показателя (в ноябре: -9.2% гг). За полный 2024 год снижение составило -7.0% гг., к сожалению это наихудшие темпы среди всех стран
По данным World Steel Association глобальное производство стали в декабре составило 144.5 млн тонн (5.6% гг) vs 146.8 млн. тонн (0.8% гг) ранее. Но за весь 2024 минус сохранился: -0.9% гг
ТОП-3: резкий рост в прошлом месяце Китае (11.8% гг vs 2.5% гг ранее), и это в основном и обусловило общемировой плюс, уверенно в Индии (9.5% гг vs 4.5% гг), но негативная динамика сохраняется в Японии (-1.1% гг) и США (-2.4% гг).
В России конъюнктура достаточно грустная: в декабре произведено всего 5.7 млн тонн стали, vs 5.5 млн месяцем ранее, и это на -8.6% меньше прошлогоднего показателя (в ноябре: -9.2% гг). За полный 2024 год снижение составило -7.0% гг., к сожалению это наихудшие темпы среди всех стран
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: В ОЖИДАНИИ ТАРИФОВ И ПОШЛИН ТРАМПА
Итоги январского опроса управляющих (Global FMS):
• 79% инвесторов ожидают снижения ставок ФРС в 25 году против 2%, говорящих о повышении ставок ФРС
• инвесторы вступают в первую неделю президентства Трампа 2.0, и ждут анонсов по «целевым» тарифам (49%), сокращению иммиграции (20%), «универсальным» тарифам
• 60% полагают, что глобальной рецессии не произойдет. Вероятность «soft landing» 50%, «no landing»: 38%, «hard landing» снизился до уровня 5%
• инвесторы оптимистично настроены по отношению к доллару США и акциям, но настроены по-медвежьи на многое остальное (самый большой UW в облигации с 22 октября)
• Уровень вложений Cash находится на отметке 3.9% - это исторический минимум
• Политическая повестка “Трамп 2.0” (снижение налогов, дерегулирование) повысила ожидания корпоративных прибылей, в этом уверены 49% респондентов
• 41% инвесторов в акции OW контрастируют с 6% UW на товарные рынки, у 20% облигации - UW; большая январская перекладка из акций США (чистый 36% OW до 19%) в Европу (чистый 1% OW от 22% UW)
• Инвесторы в акции возвращаются к небольшим компаниям и компаниям роста.
Декабрьский Manager’s Survey
Ноябрьский Manager’s Survey
Итоги январского опроса управляющих (Global FMS):
• 79% инвесторов ожидают снижения ставок ФРС в 25 году против 2%, говорящих о повышении ставок ФРС
• инвесторы вступают в первую неделю президентства Трампа 2.0, и ждут анонсов по «целевым» тарифам (49%), сокращению иммиграции (20%), «универсальным» тарифам
• 60% полагают, что глобальной рецессии не произойдет. Вероятность «soft landing» 50%, «no landing»: 38%, «hard landing» снизился до уровня 5%
• инвесторы оптимистично настроены по отношению к доллару США и акциям, но настроены по-медвежьи на многое остальное (самый большой UW в облигации с 22 октября)
• Уровень вложений Cash находится на отметке 3.9% - это исторический минимум
• Политическая повестка “Трамп 2.0” (снижение налогов, дерегулирование) повысила ожидания корпоративных прибылей, в этом уверены 49% респондентов
• 41% инвесторов в акции OW контрастируют с 6% UW на товарные рынки, у 20% облигации - UW; большая январская перекладка из акций США (чистый 36% OW до 19%) в Европу (чистый 1% OW от 22% UW)
• Инвесторы в акции возвращаются к небольшим компаниям и компаниям роста.
Декабрьский Manager’s Survey
Ноябрьский Manager’s Survey
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ТРАМП-РАЛЛИ СУДЯ ПО ВСЕМУ В МОМЕНТЕ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок Drewry , по итогам прошлой недели заметно снизился на -11% нед/нед до $3.445 за контейнер, и это -13% год-к-году
За первые дни повторного воцарения Трамп пока еще не издал обещанные ранее указы об увеличении тарифов и пошлин на импорт товаров в США из Китая, Канады, Мексики и др. Идут консультации по этому вопросу, и возможно он будет решен в не совсем уж отдаленное время.
К тому же довольно ощутимо снизились расценки на некоторые направления из Шанхая, но здесь свою роль играет и сезонный фактор, поскольку Новогодние праздники в Поднебесной уже начались, и именно в это время объемы перевозок сокращаются.
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок Drewry , по итогам прошлой недели заметно снизился на -11% нед/нед до $3.445 за контейнер, и это -13% год-к-году
За первые дни повторного воцарения Трамп пока еще не издал обещанные ранее указы об увеличении тарифов и пошлин на импорт товаров в США из Китая, Канады, Мексики и др. Идут консультации по этому вопросу, и возможно он будет решен в не совсем уж отдаленное время.
К тому же довольно ощутимо снизились расценки на некоторые направления из Шанхая, но здесь свою роль играет и сезонный фактор, поскольку Новогодние праздники в Поднебесной уже начались, и именно в это время объемы перевозок сокращаются.