Forwarded from Ленивый инвестор
"БКС Мир инвестиций" предлагает "Бесплатный шорт"
📊 В рамках акции предоставляется возможность открывать короткие позиции с 27 февраля по 31 марта 2025 г. и в течение трех месяцев не платить за перенос открытой позиции. Максимальная сумма бесплатного шорта – ₽10 млн, далее - по стандартной ставке (на момент поста 11%).
💼 Для участия у клиента должен быть открыт брокерский счет «Индивидуальный» с активами совокупно не менее ₽1 тыс., и не должно быть действующих счетов других типов. Под условия акции подпадают инвесторы, которые не переносили позиции с 10 августа 2024 г. по 27 февраля 2025 г.
👉 Я смотрю на подобные инструменты как на один из вариантов хеджирования. При этом настоятельно рекомендую помнить, что инвестор должен самостоятельно оценивать риски открытия коротких позиций с неполным покрытием. Например, не отводить под такие сделки значительную часть портфеля, ограничивать возможные убытки выставлением стоп-лоссов по заявкам. И пройти предварительное тестирование в ЛК или приложении брокера.
Подробнее об условиях акции можно узнать здесь.
#брокеры #акции #трейдинг #инвестиции
📊 В рамках акции предоставляется возможность открывать короткие позиции с 27 февраля по 31 марта 2025 г. и в течение трех месяцев не платить за перенос открытой позиции. Максимальная сумма бесплатного шорта – ₽10 млн, далее - по стандартной ставке (на момент поста 11%).
💼 Для участия у клиента должен быть открыт брокерский счет «Индивидуальный» с активами совокупно не менее ₽1 тыс., и не должно быть действующих счетов других типов. Под условия акции подпадают инвесторы, которые не переносили позиции с 10 августа 2024 г. по 27 февраля 2025 г.
👉 Я смотрю на подобные инструменты как на один из вариантов хеджирования. При этом настоятельно рекомендую помнить, что инвестор должен самостоятельно оценивать риски открытия коротких позиций с неполным покрытием. Например, не отводить под такие сделки значительную часть портфеля, ограничивать возможные убытки выставлением стоп-лоссов по заявкам. И пройти предварительное тестирование в ЛК или приложении брокера.
Подробнее об условиях акции можно узнать здесь.
#брокеры #акции #трейдинг #инвестиции
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: КУПЛЯЮТ ВСЕ ! (с)
Сегодня Минфин вновь, как и на предыдущих торгах предложил два классических выпуска: 26230 (03.2039) и 26246 (погашение 03.2036).
• В выпуске 26230 спрос составил 63.9 млрд. рублей, выручка: 27.01 млрд, цена средневзвес – 57.8 (закрытие: 57.83), средневзвешенная доходность: 15.53%
• ОФЗ-26246 – при внушительном спросе рынка в 312.8 млрд, размещено на 150.6 млрд. рублей, цена средневзвес: 81.36 (закрытие: 81.6), средневзвешенная доходность: 16.20%.
Выручка от размещения; 177.6 млрд. рублей vs 148.1 млрд неделей ранее. По номиналу план в 1 трлн рублей в квартал - выполнен. Сентимент в ОФЗ сейчас определенно позитивный, тут и возможные сдвиги в геополитическом плане, заход “квазинерезов”, а также комментарии представителей ЦБ о том, что “….регулятор на заседании совета директоров в марте может рассмотреть и повышение, и снижение (довольно интересная опция на март…) ключевой ставки….”. Хотя мы считаем последний вариант крайне маловероятным.
Сегодня Минфин вновь, как и на предыдущих торгах предложил два классических выпуска: 26230 (03.2039) и 26246 (погашение 03.2036).
• В выпуске 26230 спрос составил 63.9 млрд. рублей, выручка: 27.01 млрд, цена средневзвес – 57.8 (закрытие: 57.83), средневзвешенная доходность: 15.53%
• ОФЗ-26246 – при внушительном спросе рынка в 312.8 млрд, размещено на 150.6 млрд. рублей, цена средневзвес: 81.36 (закрытие: 81.6), средневзвешенная доходность: 16.20%.
Выручка от размещения; 177.6 млрд. рублей vs 148.1 млрд неделей ранее. По номиналу план в 1 трлн рублей в квартал - выполнен. Сентимент в ОФЗ сейчас определенно позитивный, тут и возможные сдвиги в геополитическом плане, заход “квазинерезов”, а также комментарии представителей ЦБ о том, что “….регулятор на заседании совета директоров в марте может рассмотреть и повышение, и снижение (довольно интересная опция на март…) ключевой ставки….”. Хотя мы считаем последний вариант крайне маловероятным.
GLOBAL PMI COMPOSITE: КОНЪЮНКТУРА ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ПОЗИТИВНАЯ
В феврале деловой климат в мире преимущественно сохранялся неплохим, и хотя на данный момент всего 4 страны оказались ниже отметки в 50 пунктов, количество понижательных и повышательных импульсов по сравнению с январем оказалось одинаковым.
Ведущие мировые экономики, США и Китай, находятся на положительной территории. Заметно валится будущий 51-й американский штат.
Едва преодолев в прошлом месяце отметку в 50 пунктов Европа остается на месте, здесь, конечно нужно отметить довольно печальную ситуацию во Франции.
На ЕМ – все в порядке, хотя понижательный импульс присутствует во многих странах
В феврале деловой климат в мире преимущественно сохранялся неплохим, и хотя на данный момент всего 4 страны оказались ниже отметки в 50 пунктов, количество понижательных и повышательных импульсов по сравнению с январем оказалось одинаковым.
Ведущие мировые экономики, США и Китай, находятся на положительной территории. Заметно валится будущий 51-й американский штат.
Едва преодолев в прошлом месяце отметку в 50 пунктов Европа остается на месте, здесь, конечно нужно отметить довольно печальную ситуацию во Франции.
На ЕМ – все в порядке, хотя понижательный импульс присутствует во многих странах
🟢🔴 - Наиболее актуальный момент на рынках - сильный рост доходностей европейских десятилеток на планах соответствующих стран серьезно нарастить военные бюджеты, и, как следствие - долг. Впрочем, негативный сентимент не ограничивается Старым Светом, падают бонды и США, и азиатских стран. Сегодня фондовые рынки торгуются достаточно уверенно, отыгрывая возросшие ожидания инвесторов относительно дополнительных мер поддержки, которые могут быть объявлены на совместной пресс-конференции министерств правительства Китая сегодня днем в Пекине. Нефть находится в определенной печали из-за торговых войн и решения OPEC+ о наращивании добычи, начиная с апреля. Индекс Мосбиржи прибавил более полпроцента, уверенные покупки в ОФЗ не прекращаются.
ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: УСЛУГИ ВНОВЬ СЛАБЕЕ ПРОМЫШЛЕННОСТИ
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в феврале:
• Manufacturing: 50.6 vs 50.1 ранее
• Services: 51.6 vs 52.2
• Composite (промышленность + услуги): 51.5 vs 51.8
Все три индекса сейчас – выше отметки в 50 пунктов, но динамика далека от уверенной.
Динамика в субиндексах: выпуск несколько подрос, новый экспортный бизнес по прежнему сокращается , что указывает на присутствие некоторых проблем в мировой торговле, ухудшилась занятость. Все в порядке с будущим выпуском, а ценовое давление сохраняется:
• Выпуск: 51.5 vs 51.8 в феврале
• Новый бизнес: 51.4 vs 52.0
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 49.8 vs 49.6
• Будущий выпуск: 61.3 vs 62.7
• Занятость: 49.8 vs 50.8
• Закупочные цены: 57.0 vs 56.8
• Отпускные цены: 52.6 vs 53.0
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в феврале:
• Manufacturing: 50.6 vs 50.1 ранее
• Services: 51.6 vs 52.2
• Composite (промышленность + услуги): 51.5 vs 51.8
Все три индекса сейчас – выше отметки в 50 пунктов, но динамика далека от уверенной.
Динамика в субиндексах: выпуск несколько подрос, новый экспортный бизнес по прежнему сокращается , что указывает на присутствие некоторых проблем в мировой торговле, ухудшилась занятость. Все в порядке с будущим выпуском, а ценовое давление сохраняется:
• Выпуск: 51.5 vs 51.8 в феврале
• Новый бизнес: 51.4 vs 52.0
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 49.8 vs 49.6
• Будущий выпуск: 61.3 vs 62.7
• Занятость: 49.8 vs 50.8
• Закупочные цены: 57.0 vs 56.8
• Отпускные цены: 52.6 vs 53.0
МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ В ЯНВАРЕ: ТРАФИК УСИЛИВАЕТСЯ, С ИНДУСТРИЕЙ ВСЕ В ПОРЯДКЕ
Согласно авиационному сервису FlightRadar24 среднедневное количество пассажирских перевозок согласно оперативным данным, в январе находилась вблизи уровня в 126.3К в день vs 120К в декабре.
По данным Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам декабря объем мировых пассажирских авиаперевозок вырос на 10% vs 8.6% и 8.1% гг ранее.
Январь охарактеризовался существенным ростом внутреннего трафика в Индии (17.1% гг vs 7.6% гг), Китае (10.0% vs 8.5%). В международном сегменте, лидер по регионам прежний - страны АТР (21.8% vs 17.3%)
В целом январский Global Domestic Market: 6.1% vs 5.5% в декабре. Global International Market: 12.% vs 10.6% ранее.
Динамика в январе: Азиатско-Тихоокеанском регион (16.1% гг vs 11.8% гг), Африка (15.0% vs 12.2%), Европа (7.4% vs 7.3%), Латинская Америка (7.9% vs 6.4%), Ближний Восток (9.6% vs 7.6%) и Северная Америка (3.4% vs 6.0%)
ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: АТР (33.5%), Европа (26.7%), Северная Америка (22.9%).
Согласно авиационному сервису FlightRadar24 среднедневное количество пассажирских перевозок согласно оперативным данным, в январе находилась вблизи уровня в 126.3К в день vs 120К в декабре.
По данным Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам декабря объем мировых пассажирских авиаперевозок вырос на 10% vs 8.6% и 8.1% гг ранее.
Январь охарактеризовался существенным ростом внутреннего трафика в Индии (17.1% гг vs 7.6% гг), Китае (10.0% vs 8.5%). В международном сегменте, лидер по регионам прежний - страны АТР (21.8% vs 17.3%)
В целом январский Global Domestic Market: 6.1% vs 5.5% в декабре. Global International Market: 12.% vs 10.6% ранее.
Динамика в январе: Азиатско-Тихоокеанском регион (16.1% гг vs 11.8% гг), Африка (15.0% vs 12.2%), Европа (7.4% vs 7.3%), Латинская Америка (7.9% vs 6.4%), Ближний Восток (9.6% vs 7.6%) и Северная Америка (3.4% vs 6.0%)
ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: АТР (33.5%), Европа (26.7%), Северная Америка (22.9%).
ТУРЕЦКИЙ ЦБ СНИЗИЛ СТАВКУ В ТРЕТИЙ РАЗ ПОДРЯД
ЦБ Турции вновь понизил ключевую ставку на -250 бп до отметки в 42.5% годовых, как и на предыдущем заседании. Инфляция по итогам марта 38.1% гг vs 39.05% гг в феврале
Регулятор отмечает, что: “… базовая инфляция оставалась относительно низкой, в то время как инфляция услуг замедлилась после некоторого роста в январе. Хотя внутренний спрос в четвертом квартале был выше прогнозов, он оставался на дезинфляционном уровне. Опережающие индикаторы указывают на то, что внутренний спрос остается дезинфляционным в первом квартале.
Принимая во внимание отложенные эффекты ужесточения ДКП, ЦБ будет принимать решения таким образом, чтобы создать необходимые ДКУ для обеспечения достижения целевого показателя инфляции в 5% в среднесрочной перспективе…”
ЦБ Турции вновь понизил ключевую ставку на -250 бп до отметки в 42.5% годовых, как и на предыдущем заседании. Инфляция по итогам марта 38.1% гг vs 39.05% гг в феврале
Регулятор отмечает, что: “… базовая инфляция оставалась относительно низкой, в то время как инфляция услуг замедлилась после некоторого роста в январе. Хотя внутренний спрос в четвертом квартале был выше прогнозов, он оставался на дезинфляционном уровне. Опережающие индикаторы указывают на то, что внутренний спрос остается дезинфляционным в первом квартале.
Принимая во внимание отложенные эффекты ужесточения ДКП, ЦБ будет принимать решения таким образом, чтобы создать необходимые ДКУ для обеспечения достижения целевого показателя инфляции в 5% в среднесрочной перспективе…”
ЕЦБ В ОЧЕРЕДНОЙ РАЗ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 25 БП ДО 2.65%, ИНФЛЯЦИЯ ПОКА СТАБИЛЬНО ПОВЫШЕННАЯ
Европейский регулятор, как и ожидалось вновь сократил ключевую ставку на -25 бп до отметки 2.65% годовых, это уже шестое снижение в этом цикле. Годовая инфляция в феврале составила 2.4% (HICP) vs 2.5% и 2.4% ранее.
Экономический рост в EU сейчас нулевой (4кв24: всего 0.0% квкв vs 0.4% квкв ранее, а в Германии (-0.2% квкв vs 0.1% квкв) и Франции (-0.1% квкв vs 0.4% квкв) – отрицательная динамика
Прогнозы ЕЦБ:
• 2025: ВВП ⬇️0.9% vs 1.1% ранее. Инфляция: ⬆️2.3% vs 2.2% ранее
• 2026: ВВП ⬇️1.2% vs 1.4% ранее. Инфляция: ↔️1.9% vs 1.9% ранее
• 2027: ВВП 1.3%. Инфляция: 2.0%
Дополняется (пресс-конференция Лагард):
•
Европейский регулятор, как и ожидалось вновь сократил ключевую ставку на -25 бп до отметки 2.65% годовых, это уже шестое снижение в этом цикле. Годовая инфляция в феврале составила 2.4% (HICP) vs 2.5% и 2.4% ранее.
Экономический рост в EU сейчас нулевой (4кв24: всего 0.0% квкв vs 0.4% квкв ранее, а в Германии (-0.2% квкв vs 0.1% квкв) и Франции (-0.1% квкв vs 0.4% квкв) – отрицательная динамика
Прогнозы ЕЦБ:
• 2025: ВВП ⬇️0.9% vs 1.1% ранее. Инфляция: ⬆️2.3% vs 2.2% ранее
• 2026: ВВП ⬇️1.2% vs 1.4% ранее. Инфляция: ↔️1.9% vs 1.9% ранее
• 2027: ВВП 1.3%. Инфляция: 2.0%
Дополняется (пресс-конференция Лагард):
•
Риски для экономического роста по-прежнему смещены в сторону снижения, эскалация торговой напряженности приведет к снижению темпов роста в еврозоне за счет сокращения экспорта и ослабления мировой экономики.ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В ЯНВАРЕ-ФЕВРАЛЕ: СИЛЬНО НИЖЕ ПРОГНОЗА
Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за 2М25 зафиксировала следующие показатели:
• Экспорт: 2.3% гг (2М: $539.94 млрд) vs 10.7% гг ($335.63 млрд), прогноз: 5.0% гг.
• Импорт: -8.4% гг vs 1.0% гг ($230.87 млрд), прогноз: 1.0% гг.
• Профицит торгового баланса): $170.52 млрд vs $104.84 ранее
Определенно разочаровывающие цифры. – импорт показал минимальные темпы с июля 2023 года, тогда еще действовали жесткие COVID ограничения.
Китайские экспортеры спешили заранее загружать исходящие поставки в конца прошлого года, ожидая дополнительных пошлин Трампа.
Первый раунд повышения американских пошлин на китайские товары на 10% вступил в силу 4 февраля, за которым последовало еще одно повышение пошлин на 10%, вступившее в силу всего месяц спустя, в результате чего совокупные пошлины достигли 20%.
Китай принял ответные меры, введя дополнительные пошлины на отдельные товары из США, включая энергоносители и сельскохозяйственную продукцию, а также ограничив экспорт некоторых критически важных минералов, в которых нуждаются США.
Буквально накануне Всекитайское собрание народных представителей подтвердило цель роста экономики на 2025 год на 5%, но в условиях торговых войн достижение этого показателя может быть поставлено под немалое сомнение.
Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за 2М25 зафиксировала следующие показатели:
• Экспорт: 2.3% гг (2М: $539.94 млрд) vs 10.7% гг ($335.63 млрд), прогноз: 5.0% гг.
• Импорт: -8.4% гг vs 1.0% гг ($230.87 млрд), прогноз: 1.0% гг.
• Профицит торгового баланса): $170.52 млрд vs $104.84 ранее
Определенно разочаровывающие цифры. – импорт показал минимальные темпы с июля 2023 года, тогда еще действовали жесткие COVID ограничения.
Китайские экспортеры спешили заранее загружать исходящие поставки в конца прошлого года, ожидая дополнительных пошлин Трампа.
Первый раунд повышения американских пошлин на китайские товары на 10% вступил в силу 4 февраля, за которым последовало еще одно повышение пошлин на 10%, вступившее в силу всего месяц спустя, в результате чего совокупные пошлины достигли 20%.
Китай принял ответные меры, введя дополнительные пошлины на отдельные товары из США, включая энергоносители и сельскохозяйственную продукцию, а также ограничив экспорт некоторых критически важных минералов, в которых нуждаются США.
Буквально накануне Всекитайское собрание народных представителей подтвердило цель роста экономики на 2025 год на 5%, но в условиях торговых войн достижение этого показателя может быть поставлено под немалое сомнение.
ЦБ КАЗАХСТАНА: ЖЕСТКИЙ СИГНАЛ РЕАЛИЗОВАН, СТАВКА СУЩЕСТВЕННО ПОДНЯТА, С ИНФЛЯЦИЕЙ - ПРОБЛЕМЫ
НацБанк Казахстана увеличил ключевую ставку сразу на +125 бп до отметки в 16.5% годовых, в условиях роста годовой инфляции: 9.4% гг vs 8.9% гг ранее. Это максимальные темпы, начиная с января прошлого года
Регулятор отмечает, что “…заметно смягчившиеся ДКУ, при которых текущие темпы роста цен достигают высоких уровней, потребовали активных и действенных мер для снижения рисков образования инфляционной спирали. Текущее резкое повышение принято во избежание дальнейшего резкого повышения и защиты покупательской способности и тенговых активов
Ускорение темпов роста цен наблюдается по всем компонентам, наибольший вклад вносит высокий рост цен на услуги. Месячная инфляция в феврале значительно выросла, заметно превысив среднюю историческую динамику. Показатели месячной базовой и сезонно очищенной инфляции (14.2% и 16.9%, соответственно, в феврале в пересчете на год) свидетельствуют о существенном нарастании давления со стороны внутреннего спроса в условиях продолжающегося фискального стимулирования и сохраняющегося перегрева в потребительском кредитовании (33.5% гг по итогам 2024 года). Наряду с этим инфляционные ожидания населения в феврале вновь возросли до 13.7%.
ЦБ ухудшил прогноз по инфляции на 2025 год до 10-12% vs 6.5-8.5% до этого. На 2026 год прогноз также увеличен до 9-11% vs 5.5-7.5% ранее. Только в 2027 г. инфляция ожидается в диапазоне 5.5-7.5%, то есть, может приблизиться к таргету
Прогнозы по росту ВВП на 2025 и 2026 годы снижены до уровня 4.2-5.2%. Причиной пересмотра послужил ряд факторов, в том числе снижение прогноза правительства по добыче нефти…”
НацБанк Казахстана увеличил ключевую ставку сразу на +125 бп до отметки в 16.5% годовых, в условиях роста годовой инфляции: 9.4% гг vs 8.9% гг ранее. Это максимальные темпы, начиная с января прошлого года
Регулятор отмечает, что “…заметно смягчившиеся ДКУ, при которых текущие темпы роста цен достигают высоких уровней, потребовали активных и действенных мер для снижения рисков образования инфляционной спирали. Текущее резкое повышение принято во избежание дальнейшего резкого повышения и защиты покупательской способности и тенговых активов
Ускорение темпов роста цен наблюдается по всем компонентам, наибольший вклад вносит высокий рост цен на услуги. Месячная инфляция в феврале значительно выросла, заметно превысив среднюю историческую динамику. Показатели месячной базовой и сезонно очищенной инфляции (14.2% и 16.9%, соответственно, в феврале в пересчете на год) свидетельствуют о существенном нарастании давления со стороны внутреннего спроса в условиях продолжающегося фискального стимулирования и сохраняющегося перегрева в потребительском кредитовании (33.5% гг по итогам 2024 года). Наряду с этим инфляционные ожидания населения в феврале вновь возросли до 13.7%.
ЦБ ухудшил прогноз по инфляции на 2025 год до 10-12% vs 6.5-8.5% до этого. На 2026 год прогноз также увеличен до 9-11% vs 5.5-7.5% ранее. Только в 2027 г. инфляция ожидается в диапазоне 5.5-7.5%, то есть, может приблизиться к таргету
Прогнозы по росту ВВП на 2025 и 2026 годы снижены до уровня 4.2-5.2%. Причиной пересмотра послужил ряд факторов, в том числе снижение прогноза правительства по добыче нефти…”
ГК “АБЗ-1” объявила о размещении нового 3-летнего выпуска облигаций серии 002Р-02 объёмом 0.5 млрд рублей. Доходность купона рассчитывается по формуле «ключевая ставка + не более 6.5%», выплаты будут происходить ежемесячно. Это важный фактор для контроля доходности в период волатильности на рынке и возможностей рефинансирования.
При анализе перспектив облигаций важным показателем служит отношение EBITDA к процентным расходам, который составляет 2.32х по отчетности 2023г. Вполне приемлемое соотношение риск/доходность, учитывая динамичный рост масштабов бизнеса в последние годы. Выручка компании увеличилась в два раза с 2019 г. (12.9 млрд руб.) по 2023 г. (24.5 млрд руб.), по итогам прошлого года компания прогнозирует более 30 млрд руб. Агентство "Эксперт РА" присвоило облигациям компании ожидаемый рейтинг ruBBB+(EXP).
Группа компаний «АБЗ-1» – один из ведущих в Cеверо-Западном регионе игроков в сфере дорожно-строительных работ и инфраструктурного строительства. Группа является крупнейшим производителем асфальтобетонных смесей с долей регионального рынка 24%, производство ведется с 1932 г. ГК занимает лидирующие позиции в производстве инновационных материалов в стране.
При анализе перспектив облигаций важным показателем служит отношение EBITDA к процентным расходам, который составляет 2.32х по отчетности 2023г. Вполне приемлемое соотношение риск/доходность, учитывая динамичный рост масштабов бизнеса в последние годы. Выручка компании увеличилась в два раза с 2019 г. (12.9 млрд руб.) по 2023 г. (24.5 млрд руб.), по итогам прошлого года компания прогнозирует более 30 млрд руб. Агентство "Эксперт РА" присвоило облигациям компании ожидаемый рейтинг ruBBB+(EXP).
Группа компаний «АБЗ-1» – один из ведущих в Cеверо-Западном регионе игроков в сфере дорожно-строительных работ и инфраструктурного строительства. Группа является крупнейшим производителем асфальтобетонных смесей с долей регионального рынка 24%, производство ведется с 1932 г. ГК занимает лидирующие позиции в производстве инновационных материалов в стране.
РЫНОК ТРУДА В США: ПОКАЗАТЕЛИ ВНОВЬ НИЖЕ ОЖИДАНИЙ, РОСТ ЗАРПЛАТ НЕ СОКРАЩАЕТСЯ
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за февраль показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест: 151K vs 125К в январе (прогноз 165К), январь пересмотрен вниз со 143К
• Частный сектор: 140К vs 81К, прогноз 142К, январь – также пересмотрен сильно вниз со 111К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 4.1% vs 4.0% месяцем ранее, прогноз 4.0%
• Почасовой рост зарплат: 0.3%мм и 4.0%гг vs 0.4%мм и 3.9%гг январе. Прогноз: 0.3% мм, 4.1% гг
• Participation rate: 63.4% vs 62.6 месяцем ранее.
Цифры вышли лучше показателей от ADP в среду, которые показали рост занятости всего на +77К, но ниже прогнозов по всем позициям. Ситуация с зарплатами также далека от блестящей. Растет безработица. Анонсированные И.Маском (заодно - глава Department of Government Efficiency) сокращения госаппарата возможно также будут формировать некий тренд на рынке труда. В целом, статистика изменит ожидания снижения ставки в мае. Фердрезерв возможно сможет вернуться к снижению не раньше июня.
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за февраль показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест: 151K vs 125К в январе (прогноз 165К), январь пересмотрен вниз со 143К
• Частный сектор: 140К vs 81К, прогноз 142К, январь – также пересмотрен сильно вниз со 111К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 4.1% vs 4.0% месяцем ранее, прогноз 4.0%
• Почасовой рост зарплат: 0.3%мм и 4.0%гг vs 0.4%мм и 3.9%гг январе. Прогноз: 0.3% мм, 4.1% гг
• Participation rate: 63.4% vs 62.6 месяцем ранее.
Цифры вышли лучше показателей от ADP в среду, которые показали рост занятости всего на +77К, но ниже прогнозов по всем позициям. Ситуация с зарплатами также далека от блестящей. Растет безработица. Анонсированные И.Маском (заодно - глава Department of Government Efficiency) сокращения госаппарата возможно также будут формировать некий тренд на рынке труда. В целом, статистика изменит ожидания снижения ставки в мае. Фердрезерв возможно сможет вернуться к снижению не раньше июня.
"ДРУЖЕСТВЕННЫЕ ОБЪЯТИЯ" БОЛЕЕ ОПАСНЫ, ЧЕМ САМЫЕ ЖЕСТКИЕ САНКЦИИ
Минэк сообщил на этой неделе, что средняя цена Urals за февраль составила $61.69 vs $67.66 в январе. С начала марта цена примерно $58-59. Напомним, что бюджет рассчитан на $69.7 при курсе 96.5 руб. Имеем уникальную ситуацию, когда нефть сильно дешевле прогноза, а рубль сильно крепче. В результате - падение рублевой цены нефти примерно до 5.1-5.2 тыс за баррель (в бюджете – 6.6 тыс).
Сильный рубль – это геополитика. Созвон Трампа с Путиным 12 февраля дал мощный импульс для спекулятивной покупки российских активов, которая продолжается. В результате нефтегазовые доходы бюджета могут сильно просесть. В феврале они упали: -18.4% гг (-3.7% гг за янв-фев). В марте Минфин всё ещё ожидает доп.доходы, но со 2К25 ситуация ухудшится. Критической для РФ мы считаем цену нефти ниже $50, в этом случае Минфину точно нужно будет проводить секвестр бюджетных расходов с 2026г. Как это сделать при продолжающихся военных действиях, непонятно
Минэк сообщил на этой неделе, что средняя цена Urals за февраль составила $61.69 vs $67.66 в январе. С начала марта цена примерно $58-59. Напомним, что бюджет рассчитан на $69.7 при курсе 96.5 руб. Имеем уникальную ситуацию, когда нефть сильно дешевле прогноза, а рубль сильно крепче. В результате - падение рублевой цены нефти примерно до 5.1-5.2 тыс за баррель (в бюджете – 6.6 тыс).
Сильный рубль – это геополитика. Созвон Трампа с Путиным 12 февраля дал мощный импульс для спекулятивной покупки российских активов, которая продолжается. В результате нефтегазовые доходы бюджета могут сильно просесть. В феврале они упали: -18.4% гг (-3.7% гг за янв-фев). В марте Минфин всё ещё ожидает доп.доходы, но со 2К25 ситуация ухудшится. Критической для РФ мы считаем цену нефти ниже $50, в этом случае Минфину точно нужно будет проводить секвестр бюджетных расходов с 2026г. Как это сделать при продолжающихся военных действиях, непонятно
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 10 ПО 14 МАРТА
Понедельник 10.03
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, янв (est: 1.6% мм)
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, мар (est. -9.1)
• 🇺🇸 США, инфляционные ожидания (est. 3.1% гг)
Вторник 11.03
• 🇯🇵 Япония, ВВП, 2 оценка, 4кв24, (est: 0.7% квкв)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, янв (est. 7.710 млн)
• 🇺🇸 США, EIA, краткосрочный прогноз по нефти
Среда 12.03
•🛢OPEC, ежемесячный отчет
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, фев (est. 0.3% мм, 4.7% гг)
• 🇺🇸 США, CPI, фев (est: 0.3% мм, 2.9% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, фев (est: 0.3% мм, 3.2% гг)
• 🇺🇸 США, федеральный бюджет, фев (est. -315.0В)
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. 2.75%, -25 бп)
Четверг 13.03
• 🛢 IEA, прогноз по рынку нефти
• 🇪🇺 EU, промпроизводство, янв (est: 0.6% мм, -1.1% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 226K)
• 🇺🇸 США, PPI, фев (est: 0.3% мм)
• 🇺🇸 США, Core PPI, фев (est: 0.3% мм)
Пятница 14.03
• 🇩🇪 Германия, CPI, фев (est. 0.4% мм, 2.3% гг)
• 🇩🇪 Германия, НIСР, фев (est. 0.6% мм, 2.8% гг)
Понедельник 10.03
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, янв (est: 1.6% мм)
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, мар (est. -9.1)
• 🇺🇸 США, инфляционные ожидания (est. 3.1% гг)
Вторник 11.03
• 🇯🇵 Япония, ВВП, 2 оценка, 4кв24, (est: 0.7% квкв)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, янв (est. 7.710 млн)
• 🇺🇸 США, EIA, краткосрочный прогноз по нефти
Среда 12.03
•🛢OPEC, ежемесячный отчет
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, фев (est. 0.3% мм, 4.7% гг)
• 🇺🇸 США, CPI, фев (est: 0.3% мм, 2.9% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, фев (est: 0.3% мм, 3.2% гг)
• 🇺🇸 США, федеральный бюджет, фев (est. -315.0В)
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. 2.75%, -25 бп)
Четверг 13.03
• 🛢 IEA, прогноз по рынку нефти
• 🇪🇺 EU, промпроизводство, янв (est: 0.6% мм, -1.1% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 226K)
• 🇺🇸 США, PPI, фев (est: 0.3% мм)
• 🇺🇸 США, Core PPI, фев (est: 0.3% мм)
Пятница 14.03
• 🇩🇪 Германия, CPI, фев (est. 0.4% мм, 2.3% гг)
• 🇩🇪 Германия, НIСР, фев (est. 0.6% мм, 2.8% гг)
ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: В ФЕВРАЛЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ, НО УСТОЙЧИВОСТЬ ЭТОГО ТРЕНДА ПОД ВОПРОСОМ
ЦБ дал оценки денежных агрегатов за февраль
М2: 1.2% мм / 18.7% гг (в январе и декабре было 19.2% гг)
М2Х: 0.1% мм / 14.7% гг (в январе и декабре было 16.7-16.6% гг)
М2 показывает скорость и масштабы создания новых денег (=нового спроса). Основные источники – кредит и дефицит бюджета (=кредит банков правительству). Как мы отмечали ранее, в декабре-январе сокращение кредита было перекрыто ростом расходов бюджета. В итоге в динамике М2 замедления не было. В феврале бюджетные расходы оставались повышенными: за 2 мес расходы выросли на 27% гг, а дефицит - не менее 2.5 трлн (за 3 зимних месяца – 6 трлн). Но этот дефицит, похоже, не полностью компенсировал сокращение кредита.
Делать выводы об устойчивости замедления М2 рано. Точно узнаем об этом через 1-2 мес (в 2023-24гг весной происходило резкое оживление кредитования). Обвальное снижение ставок (ОФЗ – хороший прокси на ставки по кредитам) может этому поспособствовать
ЦБ дал оценки денежных агрегатов за февраль
М2: 1.2% мм / 18.7% гг (в январе и декабре было 19.2% гг)
М2Х: 0.1% мм / 14.7% гг (в январе и декабре было 16.7-16.6% гг)
М2 показывает скорость и масштабы создания новых денег (=нового спроса). Основные источники – кредит и дефицит бюджета (=кредит банков правительству). Как мы отмечали ранее, в декабре-январе сокращение кредита было перекрыто ростом расходов бюджета. В итоге в динамике М2 замедления не было. В феврале бюджетные расходы оставались повышенными: за 2 мес расходы выросли на 27% гг, а дефицит - не менее 2.5 трлн (за 3 зимних месяца – 6 трлн). Но этот дефицит, похоже, не полностью компенсировал сокращение кредита.
Делать выводы об устойчивости замедления М2 рано. Точно узнаем об этом через 1-2 мес (в 2023-24гг весной происходило резкое оживление кредитования). Обвальное снижение ставок (ОФЗ – хороший прокси на ставки по кредитам) может этому поспособствовать
ИНФЛЯЦИЯ В КИТАЕ: НОВЫЙ ГОД ЗАКОНЧИЛСЯ – СПРОС ВЕРНУЛСЯ В ПРИВЫЧНОЕ ПЕЧАЛЬНОЕ СОСТОЯНИЕ
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам февраля темпы роста розничных цен сократились до -0.7% гг vs 0.5% гг и 0.1% гг в январе-декабре (прогноз: -0.4%). Помесячный показатель: -0.2% мм vs 0.7% мм месяцем ранее. Базовый CPI упал до -0.1% гг vs 0.6% гг ранее
В то же время, динамика производственных цен продолжает находиться в отрицательной территории: -2.2% гг vs -2.3% гг (прогноз: -2.0% гг)
Годовые темпы прироста потребительских цен – на минимуме с января 2024 года, и это довольно существенная проблема в свете недавнего подтверждения прогноза властей об ожидаемом росте экономики в 2025 году на 5%.
Цены на продукты питания упали больше всего за 13 месяцев (-3.3% гг vs 0.4% гг в январе), чему способствовало резкое снижение стоимости свежих овощей (-12.6% vs 2.4%) и резкое замедление цен на свинину (4.1% vs 13.8%). Между тем, цены на непроды немного снизились (-0,.% vs 0.5%), поскольку рост цен на жилье (0.1% v 0.1%) и здравоохранение (0.2% vs 0.7%) был компенсирован спадом в образовании (-0.5% vs 1.7%) и транспорте (-2.5% vs -0.6%).
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам февраля темпы роста розничных цен сократились до -0.7% гг vs 0.5% гг и 0.1% гг в январе-декабре (прогноз: -0.4%). Помесячный показатель: -0.2% мм vs 0.7% мм месяцем ранее. Базовый CPI упал до -0.1% гг vs 0.6% гг ранее
В то же время, динамика производственных цен продолжает находиться в отрицательной территории: -2.2% гг vs -2.3% гг (прогноз: -2.0% гг)
Годовые темпы прироста потребительских цен – на минимуме с января 2024 года, и это довольно существенная проблема в свете недавнего подтверждения прогноза властей об ожидаемом росте экономики в 2025 году на 5%.
Цены на продукты питания упали больше всего за 13 месяцев (-3.3% гг vs 0.4% гг в январе), чему способствовало резкое снижение стоимости свежих овощей (-12.6% vs 2.4%) и резкое замедление цен на свинину (4.1% vs 13.8%). Между тем, цены на непроды немного снизились (-0,.% vs 0.5%), поскольку рост цен на жилье (0.1% v 0.1%) и здравоохранение (0.2% vs 0.7%) был компенсирован спадом в образовании (-0.5% vs 1.7%) и транспорте (-2.5% vs -0.6%).