Выручка Промомед» по итогам 2024 года выросла до 21,45 млрд руб. (+ 35,4%). Показатель EBITDA увеличился на 31%, составив 8,23 млрд руб. Рентабельность по EBITDA - 38%. Компания продемонстрировала опережающий рост ключевых финансовых показателей, что обусловлено успешными продажами и выходом новых инновационных препаратов на перспективные рынки. Промомед в IV кв. 2024 года с представила инновационный препарат Велгия®, продажи которого достигли более 1 млрд руб.
В 2024 году Компания сохранила траекторию опережающего роста и продемонстрировала впечатляющие результаты: значительное увеличение выручки, высокую рентабельность и снижение долговой нагрузки. Таким образом, Компания выполнила обещания, данные при IPO в июле 2024 года. В 2025 году у Промомеда стоят амбициозные планы по росту выручки с 21 млрд рублей до 35+ млрд рублей, прогноз на 2025 год +75% г/г, а также запуск 8 новых препаратов в самых востребованных и маржинальных сегменгтах. Достигнутые высокие результаты предопределены последовательной реализацией стратегии Группы, сфокусированной на разработке и выводе в рынок инновационных продуктов и повышении операционной эффективности Компании.
В 2024 году Компания сохранила траекторию опережающего роста и продемонстрировала впечатляющие результаты: значительное увеличение выручки, высокую рентабельность и снижение долговой нагрузки. Таким образом, Компания выполнила обещания, данные при IPO в июле 2024 года. В 2025 году у Промомеда стоят амбициозные планы по росту выручки с 21 млрд рублей до 35+ млрд рублей, прогноз на 2025 год +75% г/г, а также запуск 8 новых препаратов в самых востребованных и маржинальных сегменгтах. Достигнутые высокие результаты предопределены последовательной реализацией стратегии Группы, сфокусированной на разработке и выводе в рынок инновационных продуктов и повышении операционной эффективности Компании.
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ПОЛНЫЙ ТРИУМФ ДКП, ОКОНЧАТЕЛЬНАЯ И БЕСПОВОРОТНАЯ ПОБЕДА НАД ИНФЛЯЦИЕЙ – УЖЕ НЕ ЗА ГОРАМИ!
но главное – не поспешить со снижением ставки
С 15 по 21 апреля ИПЦ вырос на 0.09% vs 0.11% и 0.16% в предыдущие 2 недели; с начала года – 3.08%, за 12 мес – 10.3% гг.
Для 16-й недели года 0.09% - это на уровне 2023-24гг
Многие говорят, что победа над инфляцией (мы призываем не торопить события) – это исключительно укрепление рубля. Но с чего рубль то укрепился? Именно из-за политики ЦБ! Да, это произошло не сразу, с большим лагом. Но именно так и работает валютный канал трансмиссионного механизма в при полузакрытых рынках и экономики. Об этом ЦБ говорил ещё в 2022г, когда объяснял, что дотянуться ставкой до рубля теперь будет дольше. Но ставка всё-равно - основной фактор, влияющий на рубль.
На самом деле, не всё ещё хорошо с инфляцией. Настоящая боль – это мясо и услуги. Именно здесь мы ярче всего видим проявление перегретого спроса. Так что повышение ставки ещё может потребоваться
но главное – не поспешить со снижением ставки
С 15 по 21 апреля ИПЦ вырос на 0.09% vs 0.11% и 0.16% в предыдущие 2 недели; с начала года – 3.08%, за 12 мес – 10.3% гг.
Для 16-й недели года 0.09% - это на уровне 2023-24гг
Многие говорят, что победа над инфляцией (мы призываем не торопить события) – это исключительно укрепление рубля. Но с чего рубль то укрепился? Именно из-за политики ЦБ! Да, это произошло не сразу, с большим лагом. Но именно так и работает валютный канал трансмиссионного механизма в при полузакрытых рынках и экономики. Об этом ЦБ говорил ещё в 2022г, когда объяснял, что дотянуться ставкой до рубля теперь будет дольше. Но ставка всё-равно - основной фактор, влияющий на рубль.
На самом деле, не всё ещё хорошо с инфляцией. Настоящая боль – это мясо и услуги. Именно здесь мы ярче всего видим проявление перегретого спроса. Так что повышение ставки ещё может потребоваться
КОНСЕНСУС ПРОГНОЗ ПОКАЗАЛ РЕКОРДНУЮ ПРИБЫЛЬ СБЕРА ЗА ПЕРВЫЙ КВАРТАЛ 2025
По подсчетам аналитиков, за январь-март банк заработал 420 млрд рублей, что на 5,7% больше прошлогоднего показателя за первый квартал.
На днях набсовет Сбера одобрил выплату ₽786,9 млрд рублей дивидендов. Окончательное решение по дивидендам примут акционеры на первом в истории банка дистанционном собрании 30 июня, которое к тому же позволит акционерам проголосовать заочно.
Накануне глава Сбера Герман Греф заявил, что половину всех дивидендов банк направит государству. Вторая часть достанется двум миллионам розничных инвесторов, в очередной раз обеспечив людей стабильным доходом и надежной финансовой поддержкой.
По подсчетам аналитиков, за январь-март банк заработал 420 млрд рублей, что на 5,7% больше прошлогоднего показателя за первый квартал.
На днях набсовет Сбера одобрил выплату ₽786,9 млрд рублей дивидендов. Окончательное решение по дивидендам примут акционеры на первом в истории банка дистанционном собрании 30 июня, которое к тому же позволит акционерам проголосовать заочно.
Накануне глава Сбера Герман Греф заявил, что половину всех дивидендов банк направит государству. Вторая часть достанется двум миллионам розничных инвесторов, в очередной раз обеспечив людей стабильным доходом и надежной финансовой поддержкой.
🟢 - неплохие настроения на мировых площадках: акции, похоже, получают некоторую поддержку на надеждах на смягчение торговой напряженности между США и Китаем. Ранее на этой неделе Трамп заявил, что готов занять менее конфронтационный подход к торговым переговорам с Пекином. Кроме того, министр финансов Бессент заявил, что у США есть «возможность для крупной сделки» по торговле. Китайский импорт сейчас облагается тарифом США в размере 145%. Впрочем, свежие комменты Трампа о том, что некие новые тарифы могут (?) поступить в течении 2-3- недель обусловили некоторую коррекцию в техах в Гонконге. В коммодах по-прежнему уверенно торгуется золото как актив-убежище. Российский рынок незначительно потерял в стоимости, равно, как и ОФЗ
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА АПРЕЛЬ: ТАРИФНЫЕ ВОЙНЫ УХУДШИЛИ СЕНТИМЕНТ
Опубликованные вчера предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали ухудшение конъюнктуры, что в условиях тарифного противостояния ведущих мировых держав совсем неудивительно. С большей долей вероятности этот тренд имеет все шансы быть продолженным и в последующие месяцы
В промышленности количество стран в красной зоне не изменилось, там феерично лишь в Индии, но вот заметно ухудшились и услуги (за исключением той же Индии). В результате, композитный индекс оказался ниже отметки в 50 пунктов в ведущих европейских странах. Отдельно – все по-прежнему грустно с стране “багетов, круассанов и Лувра”
Опубликованные вчера предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали ухудшение конъюнктуры, что в условиях тарифного противостояния ведущих мировых держав совсем неудивительно. С большей долей вероятности этот тренд имеет все шансы быть продолженным и в последующие месяцы
В промышленности количество стран в красной зоне не изменилось, там феерично лишь в Индии, но вот заметно ухудшились и услуги (за исключением той же Индии). В результате, композитный индекс оказался ниже отметки в 50 пунктов в ведущих европейских странах. Отдельно – все по-прежнему грустно с стране “багетов, круассанов и Лувра”
На заседании в пятницу ЦБ, скорее всего, сохранит ключевую ставку без изменений. К этому склоняется большинство экспертов, особенно если учитывать последние данные по инфляционным ожиданиям и турбулентность в мировой экономике.
Но тот же консенсус аналитиков предполагает снижение ставки во втором полугодии, что позитивно для рынка акций. Второй позитив – геополитика: пусть и не без сложностей, но дело движется к переговорам.
Вывод простой: основные факторы, влияющие на рынок, сейчас лучше, чем полгода назад. При этом индекс Мосбиржи находится на уровне конца прошлого года – потенциал хороший.
Инвесторы, настроенные на позитив, могут увеличить потенциальную прибыль за счет бонусов от брокеров. Например, в БКС действует юбилейная (в честь 30-летия группы) акция «Двойной бонус»: клиент может получить кешбэк до 300 тыс. рублей за первые инвестиции и 30 акций крупных российских эмитентов в подарок.
Но тот же консенсус аналитиков предполагает снижение ставки во втором полугодии, что позитивно для рынка акций. Второй позитив – геополитика: пусть и не без сложностей, но дело движется к переговорам.
Вывод простой: основные факторы, влияющие на рынок, сейчас лучше, чем полгода назад. При этом индекс Мосбиржи находится на уровне конца прошлого года – потенциал хороший.
Инвесторы, настроенные на позитив, могут увеличить потенциальную прибыль за счет бонусов от брокеров. Например, в БКС действует юбилейная (в честь 30-летия группы) акция «Двойной бонус»: клиент может получить кешбэк до 300 тыс. рублей за первые инвестиции и 30 акций крупных российских эмитентов в подарок.
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: ЦИФРЫ ВЫШЕ ПРОГНОЗА, ВСЕ НАДЕЖДЫ - НА ГОСРАСХОДЫ
Индекс делового климата IFO в апреле вырос до 86.9 (прогноз: 85.1) vs 86.7 в марте. Оценка текущей ситуации улучшилась до 86.4 vs 85.7 (ждали 85.5). Бизнес-ожидания за месяц снизились до 87.4 vs 87.7 месяцем ранее (ожидания: 85.0).
Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства
Улучшение ситуации было поддержано политикой агрессивного увеличения государственных расходов на инфраструктуру, оборону и бизнес с целью стимулирования роста на фоне угроз введения пошлин со стороны США.
Ранее по Германии:
• МВФ: прогноз по Германии ухудшен на ближайшие 2 года (0.0% и 0.9%)
• PMI: все – ниже пятидесяти
Индекс делового климата IFO в апреле вырос до 86.9 (прогноз: 85.1) vs 86.7 в марте. Оценка текущей ситуации улучшилась до 86.4 vs 85.7 (ждали 85.5). Бизнес-ожидания за месяц снизились до 87.4 vs 87.7 месяцем ранее (ожидания: 85.0).
Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства
Улучшение ситуации было поддержано политикой агрессивного увеличения государственных расходов на инфраструктуру, оборону и бизнес с целью стимулирования роста на фоне угроз введения пошлин со стороны США.
Ранее по Германии:
• МВФ: прогноз по Германии ухудшен на ближайшие 2 года (0.0% и 0.9%)
• PMI: все – ниже пятидесяти
❗️КОРПОРАТИВНЫЕ ПРИБЫЛИ: РЕКОРДНЫЕ ЗНАЧЕНИЯ В НАЧАЛЕ ГОДА
Вышли данные по прибылям за февраль. СФР (прибыли минус убытки) в феврале – 16.6% гг, за 2М25 – 17.9% гг. По сопоставимой выборке ещё более высокие цифры – 23.1% гг за 2М25. В номинале СФР в январе-феврале - 5.4 трлн, и это абсолютный max за всю историю!
По отраслям картина разнородна – ожидаемый провал в добыче (крепкий рублю, падение цен), но бурный рост в других отраслях.
Рост СФР – вдвое выше, чем инфляция. Это говорит о том, что бизнес переложил на потребителя не только все свои возросшие издержки, но сильно больше. Такое может происходить лишь при перегретом спросе. На конкурентном рынке при сдержанном спросе переложить издержки в цены сложно, поэтому происходит снижение прибыли.
Скачок прибылей в начале 2025г – это хорошая подпорка и для роста инвестиций, и для дальнейшего повышения зарплат.
Динамика прибылей при высокой инфляции говорит о том, что проблема перегретого спроса пока не решена, и повышение ставки может ещё потребоваться
Вышли данные по прибылям за февраль. СФР (прибыли минус убытки) в феврале – 16.6% гг, за 2М25 – 17.9% гг. По сопоставимой выборке ещё более высокие цифры – 23.1% гг за 2М25. В номинале СФР в январе-феврале - 5.4 трлн, и это абсолютный max за всю историю!
По отраслям картина разнородна – ожидаемый провал в добыче (крепкий рублю, падение цен), но бурный рост в других отраслях.
Рост СФР – вдвое выше, чем инфляция. Это говорит о том, что бизнес переложил на потребителя не только все свои возросшие издержки, но сильно больше. Такое может происходить лишь при перегретом спросе. На конкурентном рынке при сдержанном спросе переложить издержки в цены сложно, поэтому происходит снижение прибыли.
Скачок прибылей в начале 2025г – это хорошая подпорка и для роста инвестиций, и для дальнейшего повышения зарплат.
Динамика прибылей при высокой инфляции говорит о том, что проблема перегретого спроса пока не решена, и повышение ставки может ещё потребоваться
❗️ЗАРПЛАТЫ: ПЕРВЫЕ ПРИЗНАКИ ЗАМЕДЛЕНИЯ РОСТА
В ЕМИСС появились данные по зарплатам за ФЕВРАЛЬ
• Средняя зарплата: 89 646 руб, 14.3% vs 18.6% гг в январе
• Средняя реальная зарплата: 3.9% vs 7.9% гг в январе
ЯНВАРЬ-ФЕВРАЛЬ:
• Средняя зарплата: 89 583 руб, 16.4% гг vs 19.3% в 2024г
• Средняя реальная зарплата: 5.8% vs 10.0% в 2024г
Главная причина замедления роста зарплат в 1К25 – это перенос выплат годовых бонусов на декабрь (дабы не платить повышенные с 2025г налоги). В феврале замедление связано с самыми высокооплачиваемыми отраслями – нефтяники (-0.5% гг), банкиры (-3.7% гг) и айтишники (6.2% гг). Это всё история с бонусом. Её влияние будет заметно и в марте. Устойчивую траекторию роста зарплат мы сможем понять, по-видимому, только во 2К25.
Мы ожидаем сохранения двузначных темпов роста зарплат в этом году – примерно 12-14% в номинале и 4-6% в реальном выражении. Это высокие темпы, и это проинфляционное влияние. В норме должно быть порядка 6-8% в номинале и 2-4% в реальном выражении.
В ЕМИСС появились данные по зарплатам за ФЕВРАЛЬ
• Средняя зарплата: 89 646 руб, 14.3% vs 18.6% гг в январе
• Средняя реальная зарплата: 3.9% vs 7.9% гг в январе
ЯНВАРЬ-ФЕВРАЛЬ:
• Средняя зарплата: 89 583 руб, 16.4% гг vs 19.3% в 2024г
• Средняя реальная зарплата: 5.8% vs 10.0% в 2024г
Главная причина замедления роста зарплат в 1К25 – это перенос выплат годовых бонусов на декабрь (дабы не платить повышенные с 2025г налоги). В феврале замедление связано с самыми высокооплачиваемыми отраслями – нефтяники (-0.5% гг), банкиры (-3.7% гг) и айтишники (6.2% гг). Это всё история с бонусом. Её влияние будет заметно и в марте. Устойчивую траекторию роста зарплат мы сможем понять, по-видимому, только во 2К25.
Мы ожидаем сохранения двузначных темпов роста зарплат в этом году – примерно 12-14% в номинале и 4-6% в реальном выражении. Это высокие темпы, и это проинфляционное влияние. В норме должно быть порядка 6-8% в номинале и 2-4% в реальном выражении.
🟢 - довольно уверенная положительная динамика на глобальных рынках сохраняется. Мировые акции растут четвертый день подряд, демонстрируя лучшую торговую серию более чем за два месяца, на фоне снижения торговой напряженности и после того, как представители ФРС (Waller) заявили, что они готовы снизить ставки раньше, чем ожидалось. Дополнительный импульс был получен после публикации отчетности Alphabet (+4.8%). У нас ключевое событие сегодня - заседание Банка России, наиболее вероятный вариант - сохранение ставки на уровне в 21%, но жесткий сигнал , на наш взгляд - маловероятен.
WSA: ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ ОПРЕДЕЛЕНННО ОЖИВАЕТ, НО В РОССИИ - ПЕЧАЛЬ
По данным World Steel Association глобальное производство стали в марте составило 166.1 млн тонн (2.9% гг) vs 144.7 млн. тонн (-3.4% гг) до этого. 3М25: -0.4% гг
ТОП-3: Китай уверенно выбрался из минуса (4.6% гг vs -3.3% гг и -5.6% гг ранее), и это в основном и обуславливает общемировой позитив, по-прежнему феерично в Индии (7.0% vs 6.3%), резко улучшилась Япония (0.2% vs -8.5%)
Также неплохо в США (-1.5% vs -7.0%), но коллапс в Германии сохраняется (-11.7% vs -13.5% гг)
В России конъюнктура сохраняется негативной: в марте произведено 6.2 млн тонн стали vs 5.8 и 6.0 млн месяцами ранее, и это на -3.2% меньше прошлогоднего показателя vs -3.4% феврале. По экспорту "бьют" санкции , потребление на внутреннем рынке также сокращается
По данным World Steel Association глобальное производство стали в марте составило 166.1 млн тонн (2.9% гг) vs 144.7 млн. тонн (-3.4% гг) до этого. 3М25: -0.4% гг
ТОП-3: Китай уверенно выбрался из минуса (4.6% гг vs -3.3% гг и -5.6% гг ранее), и это в основном и обуславливает общемировой позитив, по-прежнему феерично в Индии (7.0% vs 6.3%), резко улучшилась Япония (0.2% vs -8.5%)
Также неплохо в США (-1.5% vs -7.0%), но коллапс в Германии сохраняется (-11.7% vs -13.5% гг)
В России конъюнктура сохраняется негативной: в марте произведено 6.2 млн тонн стали vs 5.8 и 6.0 млн месяцами ранее, и это на -3.2% меньше прошлогоднего показателя vs -3.4% феврале. По экспорту "бьют" санкции , потребление на внутреннем рынке также сокращается
‼️ По итогам своего заседания, Банк России сохранил ключевую ставку на отметке в 21% годовых.
Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким.
Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста.
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=25042025_133000key.htm
Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким.
Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста.
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=25042025_133000key.htm
cbr.ru
Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
СИГНАЛ ЦБ: ВОПРОС О ВОЗМОЖНОМ ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ ЕЩЁ ОКОНЧАТЕЛЬНО НЕ УБРАН СО СТОЛА
Как правильно трактовать сигнал ЦБ? Хотя из пресс-релиза исчезла фраза «Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки», но сохранилось про «продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики». А самое главное, в прогнозе прямым образом указано на то, что ВОПРОС О ВОЗМОЖНОМ ПОВЫШЕНИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ОКОНЧАТЕЛЬНО НЕ УБРАН СО СТОЛА. Об этом говорит диапазон прогноза среднегодового значения ставки на этот год 19.5-21.5%.
Верхняя граница этого диапазона соответствует траектории:
• Июнь – 21
• Июль – 21
• Сентябрь – 22
• Октябрь – 23
• Декабрь - 23
Нижняя граница этого диапазона соответствует траектории:
• Июнь – 20
• Июль – 19
• Сентябрь – 18
• Октябрь – 17
• Декабрь - 16
Таким образом, в отношении сигнала можно сказать следующее:
• сигнал немного смягчен по сравнению с мартом
• если в марте мы оценивали сигнал, как умеренно жесткий, то сейчас он стал ближе к нейтральному, но ещё не нейтральный в чистом виде
• этот сигнал однозначно говорит, что ЦБ не готовится к снижению ставки в июне, но начинает уже задумываться о сроках смягчения ДКП
НАШ ПРОГНОЗ СТАВКИ:
• Июнь – 21
• Июль – 21
• Сентябрь – 19
• Октябрь – 18
• Декабрь - 17
Что касается прогноза, то удивительно, конечно, что он вообще не пересмотрен (за исключением технического сужения диапазона ставки на этот год). Такого не было никогда. Этот факт тем более удивителен, что с февраля случилась просто буря событий – торговые войны и сильное снижение прогнозов по мировой экономике, обвал нефти, укрепление рубля. Но оценки нашего ЦБ на этот год в части роста ВВП (1-2%) и инфляции (7-8%) не изменились. Просто какой-то островок стабильности!)) Но, объективно говоря, и МВФ прогноз по РФ на этот год практически не изменил – он находится в точности в середине прогнозного диапазона ЦБ.
Мы считаем, что при тех темпах роста, которые прогнозирует ЦБ, разрыв выпуска (перегрев), в котором сейчас находится экономика, закрыть не удастся. А потому, инфляция и в следующем году будет выше 4%. Более того, наши собственные прогнозы по росту экономики ещё выше, чем у ЦБ (ближе к минэковским 2.5%), поэтому проинфляционные риски, на наш взгляд, весьма значимы (мы опасаемся ещё и значимых сюрпризов от Минфина). Именно поэтому мы и не ждём быстрого и глубокого снижения ставки во 2П25, на что сейчас (на наш взгляд, ошибочно) настраиваются отдельные участники рынка.
Как правильно трактовать сигнал ЦБ? Хотя из пресс-релиза исчезла фраза «Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки», но сохранилось про «продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики». А самое главное, в прогнозе прямым образом указано на то, что ВОПРОС О ВОЗМОЖНОМ ПОВЫШЕНИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ОКОНЧАТЕЛЬНО НЕ УБРАН СО СТОЛА. Об этом говорит диапазон прогноза среднегодового значения ставки на этот год 19.5-21.5%.
Верхняя граница этого диапазона соответствует траектории:
• Июнь – 21
• Июль – 21
• Сентябрь – 22
• Октябрь – 23
• Декабрь - 23
Нижняя граница этого диапазона соответствует траектории:
• Июнь – 20
• Июль – 19
• Сентябрь – 18
• Октябрь – 17
• Декабрь - 16
Таким образом, в отношении сигнала можно сказать следующее:
• сигнал немного смягчен по сравнению с мартом
• если в марте мы оценивали сигнал, как умеренно жесткий, то сейчас он стал ближе к нейтральному, но ещё не нейтральный в чистом виде
• этот сигнал однозначно говорит, что ЦБ не готовится к снижению ставки в июне, но начинает уже задумываться о сроках смягчения ДКП
НАШ ПРОГНОЗ СТАВКИ:
• Июнь – 21
• Июль – 21
• Сентябрь – 19
• Октябрь – 18
• Декабрь - 17
Что касается прогноза, то удивительно, конечно, что он вообще не пересмотрен (за исключением технического сужения диапазона ставки на этот год). Такого не было никогда. Этот факт тем более удивителен, что с февраля случилась просто буря событий – торговые войны и сильное снижение прогнозов по мировой экономике, обвал нефти, укрепление рубля. Но оценки нашего ЦБ на этот год в части роста ВВП (1-2%) и инфляции (7-8%) не изменились. Просто какой-то островок стабильности!)) Но, объективно говоря, и МВФ прогноз по РФ на этот год практически не изменил – он находится в точности в середине прогнозного диапазона ЦБ.
Мы считаем, что при тех темпах роста, которые прогнозирует ЦБ, разрыв выпуска (перегрев), в котором сейчас находится экономика, закрыть не удастся. А потому, инфляция и в следующем году будет выше 4%. Более того, наши собственные прогнозы по росту экономики ещё выше, чем у ЦБ (ближе к минэковским 2.5%), поэтому проинфляционные риски, на наш взгляд, весьма значимы (мы опасаемся ещё и значимых сюрпризов от Минфина). Именно поэтому мы и не ждём быстрого и глубокого снижения ставки во 2П25, на что сейчас (на наш взгляд, ошибочно) настраиваются отдельные участники рынка.
ГК САМОЛЕТ: В 2024 Г. ВЫРУЧКА ВЫРОСЛА НА 32% (339 МЛРД РУБ.), СКОРР. EBITDA УВЕЛИЧИЛАСЬ НА 19%
Девелопер представил финансовые результаты по МСФО за прошлый год. Из интересного: отношение чистого долга к EBITDA «Самолета» снизилось на 16,5%. То есть на фоне ужесточения денежно-кредитной политики компания в состоянии работать с имеющейся долговой нагрузкой и даже эффективно снижать ее.
Более того, в первой половине 2024 года «Самолет» вложил миллиарды рублей в новые проекты в Коммунарке и на Мосфильмовской, в строительство инфраструктуры, покупку земельного банка, но при этом начал монетизировать его в конце года, продав проект Герцена.
У девелопера остается много опций как дальнейшей монетизации земельного банка, так и реализации более маржинальных проектов в ближайшее время.
Девелопер представил финансовые результаты по МСФО за прошлый год. Из интересного: отношение чистого долга к EBITDA «Самолета» снизилось на 16,5%. То есть на фоне ужесточения денежно-кредитной политики компания в состоянии работать с имеющейся долговой нагрузкой и даже эффективно снижать ее.
Более того, в первой половине 2024 года «Самолет» вложил миллиарды рублей в новые проекты в Коммунарке и на Мосфильмовской, в строительство инфраструктуры, покупку земельного банка, но при этом начал монетизировать его в конце года, продав проект Герцена.
У девелопера остается много опций как дальнейшей монетизации земельного банка, так и реализации более маржинальных проектов в ближайшее время.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 28 АПРЕЛЯ ПО 2 МАЯ
Понедельник 28.04
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий (март) 27.04
Вторник 29.04
• 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб уверенности (est. -25.6)
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, апр (est. -16.7)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller, фев (est. 4.6% гг)
• 🇺🇸 США, СВ, индекс потребдоверия, апр (est. 87.4)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, март (est. 7.480 млн)
Среда 30.04
• 🇨🇳 Китай, PMI (MfG 49.8, Serv 50.7)
• 🇩🇪 Германия, CPI, апр (est. 0.3% мм)
• 🇩🇪 Германия, розн. продажи, апр (est. -0.4% мм)
• 🇩🇪 Германия, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.2% квкв)
• 🇪🇺 EU, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.2% квкв)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.4% квкв)
• 🇺🇸 США, незаверш строительство. (est. 0.9% мм)
• 🇺🇸 США, PCE, март
• 🇺🇸 США, Core PCE, март (est. 0.1% мм)
Четверг 1.05
• 🌏 Торгов нет: Россия, Китай, Казахстан, Индия, Германия, Швейцария, Норвегия, Гонконг, Турция
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est 0.5%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 224K)
Пятница 02.05
• 🇨🇳 Китай, торгов нет
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇪🇺 EU, CPI, апр (est. 2.1% гг)
• 🇪🇺 EU, Сore CPI, апр (est. 2.5% гг)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, апр (est. 129K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, апр (est. 125K)
• 🇺🇸 США, безработица, апр (est. 4.2%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, апр (est. 0.3% мм)
Понедельник 28.04
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий (март) 27.04
Вторник 29.04
• 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб уверенности (est. -25.6)
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, апр (est. -16.7)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller, фев (est. 4.6% гг)
• 🇺🇸 США, СВ, индекс потребдоверия, апр (est. 87.4)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, март (est. 7.480 млн)
Среда 30.04
• 🇨🇳 Китай, PMI (MfG 49.8, Serv 50.7)
• 🇩🇪 Германия, CPI, апр (est. 0.3% мм)
• 🇩🇪 Германия, розн. продажи, апр (est. -0.4% мм)
• 🇩🇪 Германия, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.2% квкв)
• 🇪🇺 EU, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.2% квкв)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.4% квкв)
• 🇺🇸 США, незаверш строительство. (est. 0.9% мм)
• 🇺🇸 США, PCE, март
• 🇺🇸 США, Core PCE, март (est. 0.1% мм)
Четверг 1.05
• 🌏 Торгов нет: Россия, Китай, Казахстан, Индия, Германия, Швейцария, Норвегия, Гонконг, Турция
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est 0.5%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 224K)
Пятница 02.05
• 🇨🇳 Китай, торгов нет
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇪🇺 EU, CPI, апр (est. 2.1% гг)
• 🇪🇺 EU, Сore CPI, апр (est. 2.5% гг)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, апр (est. 129K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, апр (est. 125K)
• 🇺🇸 США, безработица, апр (est. 4.2%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, апр (est. 0.3% мм)