‼️ По итогам своего заседания, Банк России сохранил ключевую ставку на отметке в 21% годовых.
Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким.
Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста.
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=25042025_133000key.htm
Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким.
Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста.
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=25042025_133000key.htm
cbr.ru
Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
СИГНАЛ ЦБ: ВОПРОС О ВОЗМОЖНОМ ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ ЕЩЁ ОКОНЧАТЕЛЬНО НЕ УБРАН СО СТОЛА
Как правильно трактовать сигнал ЦБ? Хотя из пресс-релиза исчезла фраза «Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки», но сохранилось про «продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики». А самое главное, в прогнозе прямым образом указано на то, что ВОПРОС О ВОЗМОЖНОМ ПОВЫШЕНИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ОКОНЧАТЕЛЬНО НЕ УБРАН СО СТОЛА. Об этом говорит диапазон прогноза среднегодового значения ставки на этот год 19.5-21.5%.
Верхняя граница этого диапазона соответствует траектории:
• Июнь – 21
• Июль – 21
• Сентябрь – 22
• Октябрь – 23
• Декабрь - 23
Нижняя граница этого диапазона соответствует траектории:
• Июнь – 20
• Июль – 19
• Сентябрь – 18
• Октябрь – 17
• Декабрь - 16
Таким образом, в отношении сигнала можно сказать следующее:
• сигнал немного смягчен по сравнению с мартом
• если в марте мы оценивали сигнал, как умеренно жесткий, то сейчас он стал ближе к нейтральному, но ещё не нейтральный в чистом виде
• этот сигнал однозначно говорит, что ЦБ не готовится к снижению ставки в июне, но начинает уже задумываться о сроках смягчения ДКП
НАШ ПРОГНОЗ СТАВКИ:
• Июнь – 21
• Июль – 21
• Сентябрь – 19
• Октябрь – 18
• Декабрь - 17
Что касается прогноза, то удивительно, конечно, что он вообще не пересмотрен (за исключением технического сужения диапазона ставки на этот год). Такого не было никогда. Этот факт тем более удивителен, что с февраля случилась просто буря событий – торговые войны и сильное снижение прогнозов по мировой экономике, обвал нефти, укрепление рубля. Но оценки нашего ЦБ на этот год в части роста ВВП (1-2%) и инфляции (7-8%) не изменились. Просто какой-то островок стабильности!)) Но, объективно говоря, и МВФ прогноз по РФ на этот год практически не изменил – он находится в точности в середине прогнозного диапазона ЦБ.
Мы считаем, что при тех темпах роста, которые прогнозирует ЦБ, разрыв выпуска (перегрев), в котором сейчас находится экономика, закрыть не удастся. А потому, инфляция и в следующем году будет выше 4%. Более того, наши собственные прогнозы по росту экономики ещё выше, чем у ЦБ (ближе к минэковским 2.5%), поэтому проинфляционные риски, на наш взгляд, весьма значимы (мы опасаемся ещё и значимых сюрпризов от Минфина). Именно поэтому мы и не ждём быстрого и глубокого снижения ставки во 2П25, на что сейчас (на наш взгляд, ошибочно) настраиваются отдельные участники рынка.
Как правильно трактовать сигнал ЦБ? Хотя из пресс-релиза исчезла фраза «Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки», но сохранилось про «продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики». А самое главное, в прогнозе прямым образом указано на то, что ВОПРОС О ВОЗМОЖНОМ ПОВЫШЕНИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ОКОНЧАТЕЛЬНО НЕ УБРАН СО СТОЛА. Об этом говорит диапазон прогноза среднегодового значения ставки на этот год 19.5-21.5%.
Верхняя граница этого диапазона соответствует траектории:
• Июнь – 21
• Июль – 21
• Сентябрь – 22
• Октябрь – 23
• Декабрь - 23
Нижняя граница этого диапазона соответствует траектории:
• Июнь – 20
• Июль – 19
• Сентябрь – 18
• Октябрь – 17
• Декабрь - 16
Таким образом, в отношении сигнала можно сказать следующее:
• сигнал немного смягчен по сравнению с мартом
• если в марте мы оценивали сигнал, как умеренно жесткий, то сейчас он стал ближе к нейтральному, но ещё не нейтральный в чистом виде
• этот сигнал однозначно говорит, что ЦБ не готовится к снижению ставки в июне, но начинает уже задумываться о сроках смягчения ДКП
НАШ ПРОГНОЗ СТАВКИ:
• Июнь – 21
• Июль – 21
• Сентябрь – 19
• Октябрь – 18
• Декабрь - 17
Что касается прогноза, то удивительно, конечно, что он вообще не пересмотрен (за исключением технического сужения диапазона ставки на этот год). Такого не было никогда. Этот факт тем более удивителен, что с февраля случилась просто буря событий – торговые войны и сильное снижение прогнозов по мировой экономике, обвал нефти, укрепление рубля. Но оценки нашего ЦБ на этот год в части роста ВВП (1-2%) и инфляции (7-8%) не изменились. Просто какой-то островок стабильности!)) Но, объективно говоря, и МВФ прогноз по РФ на этот год практически не изменил – он находится в точности в середине прогнозного диапазона ЦБ.
Мы считаем, что при тех темпах роста, которые прогнозирует ЦБ, разрыв выпуска (перегрев), в котором сейчас находится экономика, закрыть не удастся. А потому, инфляция и в следующем году будет выше 4%. Более того, наши собственные прогнозы по росту экономики ещё выше, чем у ЦБ (ближе к минэковским 2.5%), поэтому проинфляционные риски, на наш взгляд, весьма значимы (мы опасаемся ещё и значимых сюрпризов от Минфина). Именно поэтому мы и не ждём быстрого и глубокого снижения ставки во 2П25, на что сейчас (на наш взгляд, ошибочно) настраиваются отдельные участники рынка.
ГК САМОЛЕТ: В 2024 Г. ВЫРУЧКА ВЫРОСЛА НА 32% (339 МЛРД РУБ.), СКОРР. EBITDA УВЕЛИЧИЛАСЬ НА 19%
Девелопер представил финансовые результаты по МСФО за прошлый год. Из интересного: отношение чистого долга к EBITDA «Самолета» снизилось на 16,5%. То есть на фоне ужесточения денежно-кредитной политики компания в состоянии работать с имеющейся долговой нагрузкой и даже эффективно снижать ее.
Более того, в первой половине 2024 года «Самолет» вложил миллиарды рублей в новые проекты в Коммунарке и на Мосфильмовской, в строительство инфраструктуры, покупку земельного банка, но при этом начал монетизировать его в конце года, продав проект Герцена.
У девелопера остается много опций как дальнейшей монетизации земельного банка, так и реализации более маржинальных проектов в ближайшее время.
Девелопер представил финансовые результаты по МСФО за прошлый год. Из интересного: отношение чистого долга к EBITDA «Самолета» снизилось на 16,5%. То есть на фоне ужесточения денежно-кредитной политики компания в состоянии работать с имеющейся долговой нагрузкой и даже эффективно снижать ее.
Более того, в первой половине 2024 года «Самолет» вложил миллиарды рублей в новые проекты в Коммунарке и на Мосфильмовской, в строительство инфраструктуры, покупку земельного банка, но при этом начал монетизировать его в конце года, продав проект Герцена.
У девелопера остается много опций как дальнейшей монетизации земельного банка, так и реализации более маржинальных проектов в ближайшее время.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 28 АПРЕЛЯ ПО 2 МАЯ
Понедельник 28.04
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий (март) 27.04
Вторник 29.04
• 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб уверенности (est. -25.6)
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, апр (est. -16.7)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller, фев (est. 4.6% гг)
• 🇺🇸 США, СВ, индекс потребдоверия, апр (est. 87.4)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, март (est. 7.480 млн)
Среда 30.04
• 🇨🇳 Китай, PMI (MfG 49.8, Serv 50.7)
• 🇩🇪 Германия, CPI, апр (est. 0.3% мм)
• 🇩🇪 Германия, розн. продажи, апр (est. -0.4% мм)
• 🇩🇪 Германия, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.2% квкв)
• 🇪🇺 EU, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.2% квкв)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.4% квкв)
• 🇺🇸 США, незаверш строительство. (est. 0.9% мм)
• 🇺🇸 США, PCE, март
• 🇺🇸 США, Core PCE, март (est. 0.1% мм)
Четверг 1.05
• 🌏 Торгов нет: Россия, Китай, Казахстан, Индия, Германия, Швейцария, Норвегия, Гонконг, Турция
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est 0.5%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 224K)
Пятница 02.05
• 🇨🇳 Китай, торгов нет
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇪🇺 EU, CPI, апр (est. 2.1% гг)
• 🇪🇺 EU, Сore CPI, апр (est. 2.5% гг)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, апр (est. 129K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, апр (est. 125K)
• 🇺🇸 США, безработица, апр (est. 4.2%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, апр (est. 0.3% мм)
Понедельник 28.04
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий (март) 27.04
Вторник 29.04
• 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб уверенности (est. -25.6)
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, апр (est. -16.7)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller, фев (est. 4.6% гг)
• 🇺🇸 США, СВ, индекс потребдоверия, апр (est. 87.4)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, март (est. 7.480 млн)
Среда 30.04
• 🇨🇳 Китай, PMI (MfG 49.8, Serv 50.7)
• 🇩🇪 Германия, CPI, апр (est. 0.3% мм)
• 🇩🇪 Германия, розн. продажи, апр (est. -0.4% мм)
• 🇩🇪 Германия, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.2% квкв)
• 🇪🇺 EU, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.2% квкв)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, ВВП, 1кв25 предв. (est. 0.4% квкв)
• 🇺🇸 США, незаверш строительство. (est. 0.9% мм)
• 🇺🇸 США, PCE, март
• 🇺🇸 США, Core PCE, март (est. 0.1% мм)
Четверг 1.05
• 🌏 Торгов нет: Россия, Китай, Казахстан, Индия, Германия, Швейцария, Норвегия, Гонконг, Турция
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est 0.5%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 224K)
Пятница 02.05
• 🇨🇳 Китай, торгов нет
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇪🇺 EU, CPI, апр (est. 2.1% гг)
• 🇪🇺 EU, Сore CPI, апр (est. 2.5% гг)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, апр (est. 129K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, апр (est. 125K)
• 🇺🇸 США, безработица, апр (est. 4.2%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, апр (est. 0.3% мм)
ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ: НЕПЛОХО В МОМЕНТЕ, НО ЭФФЕКТ ОТ ТАРИФОВ МОЖЕТ ПРОЯВИТЬСЯ ПОЗЖЕ
Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной выросла в марте на 2.6% гг vs -0.2% гг ранее
За 3М24 прибыли выросли на 0.8% гг.
В марте частный сектор несколько восстановился до -0.3% гг vs предыдущего провала в -9.0% гг ранее. В то же время, госсектор снизился до -1.4% гг vs 2.1% гг до этого.
Из обследованных отраслей увеличились прибыли в производстве цветных металлов (33.6% vs 20.5%), сельском хозяйстве (40.3% vs 37.8%), текстиля (7.1% vs 5.7%) , оборудовании (14.2% vs -2.4%), компьютеров и средств связи (3.2% vs -9.4%)
Но темпы сократились в добыче угля (-47.7% vs -47.3%), авто (-6.2% vs 11.7%), стройке (-14.2% vs -37.8%), химии и удобрениях (-0.4% vs -1.5%), а также в нефтегазе (-3.1% vs -1.1%),
Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной выросла в марте на 2.6% гг vs -0.2% гг ранее
За 3М24 прибыли выросли на 0.8% гг.
В марте частный сектор несколько восстановился до -0.3% гг vs предыдущего провала в -9.0% гг ранее. В то же время, госсектор снизился до -1.4% гг vs 2.1% гг до этого.
Из обследованных отраслей увеличились прибыли в производстве цветных металлов (33.6% vs 20.5%), сельском хозяйстве (40.3% vs 37.8%), текстиля (7.1% vs 5.7%) , оборудовании (14.2% vs -2.4%), компьютеров и средств связи (3.2% vs -9.4%)
Но темпы сократились в добыче угля (-47.7% vs -47.3%), авто (-6.2% vs 11.7%), стройке (-14.2% vs -37.8%), химии и удобрениях (-0.4% vs -1.5%), а также в нефтегазе (-3.1% vs -1.1%),
СБЕР: АБСОЛЮТНЫЙ КВАРТАЛЬНЫЙ РЕКОРД ПО ПРИБЫЛИ
Сбер опубликовал отчетность за 1кв2025 по МСФО:
• Сбер за 3 месяца этого года заработал 436.1 млрд рублей vs 397.4 млрд в 1кв 24, и это – уверенные 9.7% год-к-году. Рынок ожидал роста показателя до 420 млрд рублей. А это значит, что уже в следующем году можно ожидать еще более высоких дивидендов.
• Рентабельность капитала в 1кв25: 24.4%, напомним, что в стратегии Банка был заложен более низкий показатель в 22%
• Совокупный кредитный портфель Сбера составил 45.4 трлн (0.5% YtD). В разбивке – розничный портфель увеличился до 27.5 трлн. рублей (1.3% YtD), корпоративный портфель незначительно снизился до 18 трлн (-0.5% YtD)
• Средства физлиц существенно прибавили за квартал 3.3% до 28.4 трлн, а объем средств корпоратов увеличился на 2.3% до 16.9 трлн
• Сбер – это уверенная дивидендная история, Набсовет рекомендовал направить на выплату дивидендов рекордную для всего российского рынка сумму в 786.9 млрд рублей, это 34.84 рубля на акцию. Это определенно – мощный фактор поддержки для котировок акций
• Сбер существенно и удобно апгрейдил свое приложение СберИнвестиции, которым пользуется более миллиона инвесторов. Компания помогает им в обучении осознанному инвестированию прямо в приложении, что дает возможность клиентам зарабатывать вместе со Сбером.
Сбер опубликовал отчетность за 1кв2025 по МСФО:
• Сбер за 3 месяца этого года заработал 436.1 млрд рублей vs 397.4 млрд в 1кв 24, и это – уверенные 9.7% год-к-году. Рынок ожидал роста показателя до 420 млрд рублей. А это значит, что уже в следующем году можно ожидать еще более высоких дивидендов.
• Рентабельность капитала в 1кв25: 24.4%, напомним, что в стратегии Банка был заложен более низкий показатель в 22%
• Совокупный кредитный портфель Сбера составил 45.4 трлн (0.5% YtD). В разбивке – розничный портфель увеличился до 27.5 трлн. рублей (1.3% YtD), корпоративный портфель незначительно снизился до 18 трлн (-0.5% YtD)
• Средства физлиц существенно прибавили за квартал 3.3% до 28.4 трлн, а объем средств корпоратов увеличился на 2.3% до 16.9 трлн
• Сбер – это уверенная дивидендная история, Набсовет рекомендовал направить на выплату дивидендов рекордную для всего российского рынка сумму в 786.9 млрд рублей, это 34.84 рубля на акцию. Это определенно – мощный фактор поддержки для котировок акций
• Сбер существенно и удобно апгрейдил свое приложение СберИнвестиции, которым пользуется более миллиона инвесторов. Компания помогает им в обучении осознанному инвестированию прямо в приложении, что дает возможность клиентам зарабатывать вместе со Сбером.
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В МАРТЕ: ВПК ПРИТОРМОЗИЛ, ГРАЖДАНСКИЕ ОТРАСЛИ ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ВНИЗ
Февральские цифры показывали, что благодаря ВПК промышленность на максимуме; в гражданских отраслях уже тогда начиналось снижение. В марте мы видим дальнейшее сокращение в обработке (за исключением лекарств, удобрений и слегка ожившей нефтепереработки). А новым сюжетом стало замедление в ВПК - в «готовых металлических изделиях» (5.8% vs 22.5% гг в феврале); выпуск «прочих транспортных средств» (36.9 vs 33.6% гг) продолжал бурно расти
Сокращение в «гражданских отраслях» - везде свои причины. Металлургия, нефтепереработка, лесообработка – санкции. Пищепром – слабый прошлогодний урожай. Автопром – капитуляция перед Китаем + сокращения автокредита. Стройматериалы – возвращение в норму жилищного строительства. Мебель, одежда – это и ослабления спроса, и импорт
В целом кризиса в обработке нет. Торможение – это здоровый процесс после мега-перегрева. Только так экономика вернётся к устойчивому росту и ценовой стабильности
Февральские цифры показывали, что благодаря ВПК промышленность на максимуме; в гражданских отраслях уже тогда начиналось снижение. В марте мы видим дальнейшее сокращение в обработке (за исключением лекарств, удобрений и слегка ожившей нефтепереработки). А новым сюжетом стало замедление в ВПК - в «готовых металлических изделиях» (5.8% vs 22.5% гг в феврале); выпуск «прочих транспортных средств» (36.9 vs 33.6% гг) продолжал бурно расти
Сокращение в «гражданских отраслях» - везде свои причины. Металлургия, нефтепереработка, лесообработка – санкции. Пищепром – слабый прошлогодний урожай. Автопром – капитуляция перед Китаем + сокращения автокредита. Стройматериалы – возвращение в норму жилищного строительства. Мебель, одежда – это и ослабления спроса, и импорт
В целом кризиса в обработке нет. Торможение – это здоровый процесс после мега-перегрева. Только так экономика вернётся к устойчивому росту и ценовой стабильности
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Бельгия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Маврикий - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Кыргызстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Камбоджа - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В2, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Молдова - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/20904
STANDARD&POOR’S
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Бельгия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Маврикий - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Кыргызстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Камбоджа - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В2, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Молдова - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/20904
🟢🔴 - незначительная позитивная динамика на рынках (S&P растет пятую сессию подряд) на фоне ожиданий, что Трамп намерен смягчить влияние своих автомобильных пошлин, и это усилило надежды на дальнейшее снижение торговой напряженности.
Накануне The Wall Street Journal первым сообщил о смягчении пошлин на иностранные автомобили и импортные автозапчасти. По данным Journal, американские компании, платящие 25% пошлины на импортные автомобили, не должны будут платить дополнительные пошлины, например, на сталь и алюминий. Этот шаг будет иметь обратную силу, и, как сообщается, автопроизводителям будут возмещены дополнительные пошлины, которые они уже заплатили.
Инвесторы также ожидают отчетностей ряда техгигантов на этой неделе: Meta (запрещена в РФ) и Microsoft отчитываются завтра, а Apple и Amazon - в четверг.
Накануне The Wall Street Journal первым сообщил о смягчении пошлин на иностранные автомобили и импортные автозапчасти. По данным Journal, американские компании, платящие 25% пошлины на импортные автомобили, не должны будут платить дополнительные пошлины, например, на сталь и алюминий. Этот шаг будет иметь обратную силу, и, как сообщается, автопроизводителям будут возмещены дополнительные пошлины, которые они уже заплатили.
Инвесторы также ожидают отчетностей ряда техгигантов на этой неделе: Meta (запрещена в РФ) и Microsoft отчитываются завтра, а Apple и Amazon - в четверг.
ACEA: ИТОГИ ПЕРВОГО КВАРТАЛА - ЭЛЕКТРОАВТОМОБИЛИ СТАНОВЯТСЯ ВСЕ ПОПУЛЯРНЕЕ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в марте в абсолюте подросло до 1 029 519 единиц vs 853 670 и 831 201 предыдущие два месяца. Это снижение на -0.2% гг vs -3.4% гг месяцем ранее. 1кв2025: -1.9% гг
В 1к2025 продажи новых аккумуляторных электромобилей (ВЕV) выросли на 23.9% гг до 412 997 единиц, что составляет 15.2% от общей доли рынка ЕС. Три из четырех крупнейших рынков в ЕС, на которые приходится 63% всех регистраций аккумуляторных электромобилей, зафиксировали устойчивый рост: Германия (38.9% гг), Бельгия (29.9% гг) и Нидерланды (7.9% гг), но, спад во Франции (-6.6% гг).
В то же время, в 1кв2025 количество регистраций автомобилей с бензиновым двигателем значительно снизилось на -20.6% гг, при этом сокращение наблюдалось на всех основных рынках. Самое резкое падение наблюдалось во Франции, где количество регистраций упало на -34.1% гг, за ней следуют Германия (-26.6 гг), Италия (-15.8% гг) и Испания (-9.5% гг).
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в марте в абсолюте подросло до 1 029 519 единиц vs 853 670 и 831 201 предыдущие два месяца. Это снижение на -0.2% гг vs -3.4% гг месяцем ранее. 1кв2025: -1.9% гг
В 1к2025 продажи новых аккумуляторных электромобилей (ВЕV) выросли на 23.9% гг до 412 997 единиц, что составляет 15.2% от общей доли рынка ЕС. Три из четырех крупнейших рынков в ЕС, на которые приходится 63% всех регистраций аккумуляторных электромобилей, зафиксировали устойчивый рост: Германия (38.9% гг), Бельгия (29.9% гг) и Нидерланды (7.9% гг), но, спад во Франции (-6.6% гг).
В то же время, в 1кв2025 количество регистраций автомобилей с бензиновым двигателем значительно снизилось на -20.6% гг, при этом сокращение наблюдалось на всех основных рынках. Самое резкое падение наблюдалось во Франции, где количество регистраций упало на -34.1% гг, за ней следуют Германия (-26.6 гг), Италия (-15.8% гг) и Испания (-9.5% гг).
Быть дроппером = нести ответственность
Тема дропперов снова на слуху. В последнее время обсуждается даже введение уголовной ответственности за участие в таких схемах. Особенно часто в опасные истории вовлечены наиболее уязвимые группы — подростки и пенсионеры. Один из случаев наглядно показывает, чем может закончиться бездумное доверие к чужим обещаниям. Далее о нем подробнее.
Мужчина по просьбе знакомого открыл инвестиционный счет в одном из крупных российских брокеров и передал ему доступ. За это получал всего 30 тысяч рублей в месяц. Через его счет знакомый проводил нелегальные операции — манипулировал ценами на низколиквидные американские акции. Схема выглядела следующим образом: через счета проводились закольцованные фиктивные сделки, сначала искусственно снижая цену бумаг, а затем — разгоняя ее вверх. Все операции проводились в премаркете и постмаркете — вне основной сессии, где ликвидность ниже, а резкие движения цен менее заметны. В процессе также использовался торговый робот компании маркет-мейкера.
С февраля по май 2022 года на счетах дроппера и его знакомого была зафиксирована прибыль в 154,6 млн рублей при вложениях всего в 14 млн рублей. Часть средств успели вывести (около 58 млн рублей), оставшиеся 96 млн были заморожены брокером из-за начавшегося разбирательства. Сам дроппер в суде настаивал, что не совершал сделок самостоятельно, а только передал доступ. Однако суд расценил его действия как соучастие в мошенничестве. В результате московский районный суд признал его виновным по ч.4 ст.159 УК РФ, назначил три года лишения свободы условно с испытательным сроком четыре года и удовлетворил иск о взыскании с него всей суммы полученной прибыли — почти 162 млн рублей. В счет погашения долга арестованы все счета и недвижимость. Соучастник дроппера, инициатор схемы, по данным следствия, покинул Россию.
Почему это важно?
Даже при пассивном участии в схеме ответственность всё равно наступает. Статья 33 УК РФ четко определяет: пособник, который содействует совершению преступления, несет ту же уголовную ответственность, что и исполнитель. История напоминает, что бесплатный сыр бывает только в мышеловке. Получение денег за «доступ к счету» — это не безобидная просьба, а очевидный риск. Даже если кажется, что участия в сомнительных операциях нет, передача доступа — уже повод для обвинений в тяжких преступлениях.
Тема дропперов снова на слуху. В последнее время обсуждается даже введение уголовной ответственности за участие в таких схемах. Особенно часто в опасные истории вовлечены наиболее уязвимые группы — подростки и пенсионеры. Один из случаев наглядно показывает, чем может закончиться бездумное доверие к чужим обещаниям. Далее о нем подробнее.
Мужчина по просьбе знакомого открыл инвестиционный счет в одном из крупных российских брокеров и передал ему доступ. За это получал всего 30 тысяч рублей в месяц. Через его счет знакомый проводил нелегальные операции — манипулировал ценами на низколиквидные американские акции. Схема выглядела следующим образом: через счета проводились закольцованные фиктивные сделки, сначала искусственно снижая цену бумаг, а затем — разгоняя ее вверх. Все операции проводились в премаркете и постмаркете — вне основной сессии, где ликвидность ниже, а резкие движения цен менее заметны. В процессе также использовался торговый робот компании маркет-мейкера.
С февраля по май 2022 года на счетах дроппера и его знакомого была зафиксирована прибыль в 154,6 млн рублей при вложениях всего в 14 млн рублей. Часть средств успели вывести (около 58 млн рублей), оставшиеся 96 млн были заморожены брокером из-за начавшегося разбирательства. Сам дроппер в суде настаивал, что не совершал сделок самостоятельно, а только передал доступ. Однако суд расценил его действия как соучастие в мошенничестве. В результате московский районный суд признал его виновным по ч.4 ст.159 УК РФ, назначил три года лишения свободы условно с испытательным сроком четыре года и удовлетворил иск о взыскании с него всей суммы полученной прибыли — почти 162 млн рублей. В счет погашения долга арестованы все счета и недвижимость. Соучастник дроппера, инициатор схемы, по данным следствия, покинул Россию.
Почему это важно?
Даже при пассивном участии в схеме ответственность всё равно наступает. Статья 33 УК РФ четко определяет: пособник, который содействует совершению преступления, несет ту же уголовную ответственность, что и исполнитель. История напоминает, что бесплатный сыр бывает только в мышеловке. Получение денег за «доступ к счету» — это не безобидная просьба, а очевидный риск. Даже если кажется, что участия в сомнительных операциях нет, передача доступа — уже повод для обвинений в тяжких преступлениях.
ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ПОГРУЖАЕМСЯ ВСЕ ГЛУБЖЕ, ЦИФРЫ ХУЖЕ ПРОГНОЗА, УСЛУГИ ТОНУТ
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в апреле снизился, составив 93.6 пунктов vs 95.0 до этого (прогноз несколько выше: 94.5). Деловой климат в промышленности практически также падает: -11.2 vs -10.7 (ждали -10.1). Но, доселе один из устойчивых сегментов из всей статистики, услуги, третий раз сократились и сейчас – еще более существенно: всего 1.4 vs 2.2 vs 5.0 ранее, хотя ожидался рост до 2.2.
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -16.7 vs -14.5 пунктов в марте, и этот показатель давно уже находится в минусе.
РАНЕЕ:
• EU PMI FLASH: без особого позитива, в т.ч в услугах
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в апреле снизился, составив 93.6 пунктов vs 95.0 до этого (прогноз несколько выше: 94.5). Деловой климат в промышленности практически также падает: -11.2 vs -10.7 (ждали -10.1). Но, доселе один из устойчивых сегментов из всей статистики, услуги, третий раз сократились и сейчас – еще более существенно: всего 1.4 vs 2.2 vs 5.0 ранее, хотя ожидался рост до 2.2.
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -16.7 vs -14.5 пунктов в марте, и этот показатель давно уже находится в минусе.
РАНЕЕ:
• EU PMI FLASH: без особого позитива, в т.ч в услугах
Выручка «Магнита» по итогам 2024 года превысила планку в 3 трлн руб. Так что там? Краснодарский ритейлер обрадовал почти 20% ростом оборота. Сопоставимые продажи выросли на 11,2%, в том числе за счет роста трафика. Наибольшую динамику роста у «Магнита» показал e-commerce – его GMV за год вырос более чем в 2 раза и превысил 100 млрд рублей. Пока это все еще незначительная часть бизнеса ритейлера, но с такими темпами e-com может в ближайшие пару лет опередить по выручке такие традиционные форматы «Магнита» как супермаркеты или косметические магазины. Во втором полугодии «Магнит» существенно улучшил рентабельность – если в первом полугодии компания показала 5,3%, то во втором уже 6,0%, сравнявшись с главным конкурентом. При этом увеличение затрат на персонал сказался на итоговой рентабельности по EBITDA, которая составила 5,6%.
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РОСТ НЕСКОЛЬКО НИЖЕ ПРОГНОЗОВ, ДИНАМИКА ПРИТОРМОЗИЛАСЬ
В феврале сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.4% мм vs 0.37% мм в январе, годовая динамика: 4.52% гг vs 4.76% гг месяцем ранее (ждали 4.6% гг).
В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.
S&P: В то время как спрос покупателей остыл после бешеной активности последних лет, ограниченное предложение жилья продолжает поддерживать рост цен на большинстве рынков. Районы, которые ранее демонстрировали быстрый рост, особенно в Солнечном поясе, корректируются на фоне более высоких затрат на финансирование и ухудшения доступности. В Нью-Йорке зафиксирован самый высокий годовой прирост цен среди 20 городов – 7.7%, за ним следуют Чикаго (7.0%) и Кливленд (6.6%). Напротив, в Тампе наблюдалось снижение на 1.5%.
Ставка по 30-летней ипотеке в феврале снизилась до 6.84% vs 6.96% в январе
В феврале сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.4% мм vs 0.37% мм в январе, годовая динамика: 4.52% гг vs 4.76% гг месяцем ранее (ждали 4.6% гг).
В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.
S&P: В то время как спрос покупателей остыл после бешеной активности последних лет, ограниченное предложение жилья продолжает поддерживать рост цен на большинстве рынков. Районы, которые ранее демонстрировали быстрый рост, особенно в Солнечном поясе, корректируются на фоне более высоких затрат на финансирование и ухудшения доступности. В Нью-Йорке зафиксирован самый высокий годовой прирост цен среди 20 городов – 7.7%, за ним следуют Чикаго (7.0%) и Кливленд (6.6%). Напротив, в Тампе наблюдалось снижение на 1.5%.
Ставка по 30-летней ипотеке в феврале снизилась до 6.84% vs 6.96% в январе
КИТАЙ ИНДЕКСЫ PMI (NBS): ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ЗАБУКСОВАЛА
• Обрабатывающая промышленность: 49.0 vs 50.5 пунктов (ждали 49.7)
• Услуги: 50.4 vs 50.8 пунктов (50.6)
• Сводный индекс: 50.2 vs 51.4 в марте.
• Обработка (Caixin): 50.4 vs 51.2 (49.8)
В промышленности – двухмесячный период роста окончился (правда, у Caixin оценка чуть более оптимистична). Это стало первым сокращением производственной активности с января и самым резким падением с декабря 2023 года, несмотря на меры стимулирования Пекина, направленные на поддержку восстановления экономики на фоне растущих опасений по поводу влияния продолжающегося тарифного противостояния между Китаем и США. Как выпуск (49.8 vs 52.6 в марте), так и новые заказы (49.2 vs 51.8) снизились после роста в предыдущем месяце, при этом иностранные заказы сократились больше всего по крайней мере за одиннадцать месяцев (44.7 vs 49.0). Между тем, занятость снижалась более быстрыми темпами (47.9 vs 48.2). Что касается цен, закупочные: 47.0 vs 49.8 и отпускные: 44.8 vs 47.9 упали больше всего за семь месяцев.
Услуги: новые заказы (44.9 vs 46.6) и занятость (45.5 vs 45.8) сокращались более быстрыми темпами, в то время как иностранные заказы (42.2 vs 49.8) резко ухудшились на фоне растущих опасений по поводу влияния повышения пошлин США на сферу услуг.
• Обрабатывающая промышленность: 49.0 vs 50.5 пунктов (ждали 49.7)
• Услуги: 50.4 vs 50.8 пунктов (50.6)
• Сводный индекс: 50.2 vs 51.4 в марте.
• Обработка (Caixin): 50.4 vs 51.2 (49.8)
В промышленности – двухмесячный период роста окончился (правда, у Caixin оценка чуть более оптимистична). Это стало первым сокращением производственной активности с января и самым резким падением с декабря 2023 года, несмотря на меры стимулирования Пекина, направленные на поддержку восстановления экономики на фоне растущих опасений по поводу влияния продолжающегося тарифного противостояния между Китаем и США. Как выпуск (49.8 vs 52.6 в марте), так и новые заказы (49.2 vs 51.8) снизились после роста в предыдущем месяце, при этом иностранные заказы сократились больше всего по крайней мере за одиннадцать месяцев (44.7 vs 49.0). Между тем, занятость снижалась более быстрыми темпами (47.9 vs 48.2). Что касается цен, закупочные: 47.0 vs 49.8 и отпускные: 44.8 vs 47.9 упали больше всего за семь месяцев.
Услуги: новые заказы (44.9 vs 46.6) и занятость (45.5 vs 45.8) сокращались более быстрыми темпами, в то время как иностранные заказы (42.2 vs 49.8) резко ухудшились на фоне растущих опасений по поводу влияния повышения пошлин США на сферу услуг.
🟢🔴 - Умеренный рост на WallStreet после того, как министр торговли Лютник сообщил, что Белый дом близок к объявлению о торговой сделке, но не назвал страну, а позже Трамп заявил, что переговоры по тарифам с Индией «проходят отлично». Но фьючерсы на S&P500 в минусе после постторговой плохой отчетности Super Micro Computer (-15%), и сейчас основное внимание - отчетности бигтехов (Magnificent Seven ) на этой неделе. На товарных рынках серьезно просела нефть, в том числе и на пессимистичном прогнозе Всемирного Банка, который ждет, что цены на энергоносители упадут на -17% в 2025 году до самого низкого уровня за пять лет, а в 2026 году сократятся еще на -6%. Что касается непосредственно нефти, то Brent составит $64 в 2025 году, $60 в 2026 году против $81 в 2024 году, из-за избыточного предложения. Российский рынок заметно снизился из-за вновь возросших опасений санкционного плана.