ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:

• Рост мирового спроса на нефть составит в 2025 году 720 тыс бс vs 820 тыс бс в майской оценке. В 2026 году спрос прогнозируется на уровне 740 тыс бс, в основном из-за неустойчивой экономической ситуации в мире, а также энергоперехода

• Ожидается, что мировые поставки нефти вырастут в 2025 году в среднем на 1.8 млн бс до 104.9 млн бс (в мае ожидали рост на 1.6 млн бс до 104.6 млн бс и еще на 1.1 млн бс в 2026 году (vs прогноза в 970 тыс. бс месяцем ранее)

• Добыча стран ОПЕК+ в мае на 1.17 млн бс превышала соглашение картеля , в апреле – на 1.23 млн бс, в марте – на 1.12 млн бс, основные нарушители – Казахстан и ОАЭ

• РОССИЯ: майская добыча составила 9.17 млн бс vs 9.27 в апреле. Эта оценка выше данных OPEC в 8.984 млн бс

• РОССИЯ: Экспорт сырой нефти и нефтепродуктов упал на -230 тыс бс до 7.3 млн бс, снизившись на -380 тыс бс в годовом исчислении. Поскольку цены на нефть упали, выручка сократилась на -$480 млн мм до $12.6 млрд., это: -$4.0 млрд гг. Выручка от экспорта сырой нефти в мае достигла самого низкого уровня с февраля 2021 года, а нефтепродуктов - самого низкого уровня с июня 2023 года.

РАНЕЕ:

Майский отчет МЭА
Апрельский отчет МЭА

ЭКОНОМИКА США: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС ПОДБИТ ТАРИФАМИ, А ПРОМЫШЛЕННОСТЬ – ВБЛИЗИ НУЛЯ

Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам мая составили: -0.9% мм vs -0.1% мм (ждали -0.5% мм), годовые темпы: 3.29% гг vs 5.00% гг. Базовый показатель: -0.1% мм vs 0.1% мм

US Census Bureau отмечает, что это самое большое падение за четыре месяца, так как потребители “отступили перед тарифами”. Продажи у дилеров авто и запчастей зафиксировали самое большое падение (-3.5% мм), за ними следуют поставщики строительных материалов и садового оборудования (-2.7%) и АЗС (-2.0%)

Индекс промышленного производства: -0.2% мм vs 0.1% мм (ждали 0.0% мм). Годовая динамика: 0.6% гг vs 1.43% гг.

• Добыча: 0.1% мм vs -0.3% мм и 2.9% гг
• Обработка: 0.1% мм vs -0.5% мм и 0.5% гг
• Utilities: -2.9% мм vs 4.9% мм и -1.6% гг

Retail Sales
Industrial Production

🟢🔴 - преимущественно негативные тенденции на рынках - эскалация ближневосточного конфликта не спадает. На товарных площадках нефть торгуется вблизи 5-месячных максимумов, уверенно растет в последние дни и газ, в плюсе металлы. Сегодня пройдет заседание Федрезерва, ставка с большой долей вероятности останется без изменений, впрочем, мы не ждем каких-либо прорывных комментариев и от Пауэлла. В России стартует ПМЭФ, и в ходе которого могут появиться интересные инфоповоды.

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В UK СОХРАНЯЕТСЯ ЗАМЕТНО ВЫШЕ ТАРГЕТА В РАМКАХ РАСТУЩЕГО ТРЕНДА

Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в мае 3.4% гг vs 3.5% и 2.6% двумя месяцами ранее (прогноз: 3.3%).
Помесячные темпы составили 0.2% мм vs 1.2% и 0.3% в апреле-марте (прогноз: 0.2%)

Базовый CPI: 0.2% мм vs 1.4% мм и 3.5% гг vs 3.8% гг (прогноз 0.2% мм и 3.5% гг)

Товары: 0.4% мм и 2.0% гг vs 1.7% гг

Услуги: -0.1% мм и 4.7% гг vs 5.4% гг. Годовая динамика в услугах, на которую наиболее пристально смотрят мировые ЦБ, несколько улучшилась, и опустилась ниже отметки в 5 процентов, а помесячные темпы - отрицательные

Наибольший вклад в прирост темпов инфляции дает продовольствие, затем – товары для дома, с другой стороны – сильно снизились затраты на транспорт, и меньше – на связь.

МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ В АПРЕЛЕ: ТРАФИК УСИЛИВАЕТСЯ, НО В СЕВЕРНОЙ АМЕРИКЕ ПЕЧАЛЬНО

Согласно авиационному сервису FlightRadar24, среднедневное количество пассажирских перевозок, в апреле находилась вблизи уровня в 135.6К в день vs 128.3К в марте.

По данным Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам апреля объем мировых пассажирских авиаперевозок вырос на 8% vs 3.3% и 2.6% гг ранее.

Апрель охарактеризовался существенным ростом внутреннего трафика в Бразилии, а также Индии и Китае. В международном сегменте, лидер по регионам прежний - страны АТР

В целом апрельский Global Domestic Market: 3.3% vs 0.9% в марте. Global International Market: 10.8% vs 4.9% ранее.

Динамика в апреле: Азиатско-Тихоокеанский регион (10.6% гг vs 6.3% гг), Африка (14.2% vs 4.1%), Европа (8.3% vs 4.4%), Латинская Америка (10.9% vs 6.2%), Ближний Восток (11.3% vs -0.7%) и Северная Америка (1.6% vs -1.1%), а в США – третий минус год-к-году подряд

ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: АТР (33.5%), Европа (26.7%), Северная Америка (22.9%).

ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ (Ставка Федрезерва, как и ожидалось, сохранена на уровне до 4.25-4.5%, прогнозы по ДКП и инфляции ужесточены, ожидания по экономике - вниз)

ФРС: пересмотр прогнозных значений

Ставка
2025: ↔️3.9% vs 3.9% ранее,
2026: ⬆️3.6% vs 3.4%,
2027: ⬆️3.4% vs 3.1%

Инфляция
2025: ⬆️3.0% vs 2.7% ранее,
2026: ⬆️2.4% vs 2.2%,
2027: ⬆️2.1% vs 2.0%

ВВП
2025: ⬇️1.4% vs 1.7% ранее,
2026: ⬇️1.6% vs 1.8%,
2027: ↔️1.8% vs 1.8%

• Экономическая активность продолжает расти уверенными темпами, несмотря на колебания чистого экспорта
• Безработица стабилизировалась на низком уровне в последние месяцы
• Рынок труда остается стабильным и благоприятным
• Инфляция остается несколько повышенной.
• Темпы QT сохраняются объемом $5 млрд в месяц

ПРЕСС-РЕЛИЗ

🔴 - напряженность на глобальных площадках сохраняется, поскольку вероятность вступления США в прямой конфликт с Ираном увеличивается, а накануне глава ФРС Пауэлл предупредил о сохранении повышенной инфляции в будущем. По-прежнему все неплохо в нефти. Российский рынок - в умеренном плюсе

ИНВЕСТИРОВАТЬ, НЕ СНИЖАЯ СКОРОСТИ

• Подъёмы и спады финансирования, зависящие от особенностей реализации национальных проектов и планов государства, ждут автодорожную отрасль в ближайшие годы. Аналитики выяснили, что поможет сгладить неравномерный приток средств.

• В новом обзоре ВТБ Инфраструктурный Холдинг «Автодорожная инфраструктура: проекты, инвестиции, перспективы» эксперты рассмотрели особенности финансирования отрасли до 2030 года, ключевые проекты и их распределение по территориям, а также отметили инструменты, которые помогают запускать инициативы и облегчают финансовую нагрузку на инвесторов.

• «Автодорожные проекты после их реализации за счёт создания сопутствующих объектов в жилой, коммерческой и промышленной инфраструктуре могут дать до 3 руб. дополнительных средств на каждый инвестированный рубль, что является самым высоким показателем среди других инфраструктурных сфер», считают аналитики.

Полный обзор

ТУРЕЦКИЙ ЦБ: СТАВКА ОЖИДАЕМО НА МЕСТЕ, ИНФЛЯЦИОННЫЙ ТРЕНД В МОМЕНТЕ ОБНАДЕЖИВАЮЩИЙ, НО СИГНАЛ НЕ МЯГКИЙ

ЦБ Турции сохранил ключевую ставку на отметке в 46.0% годовых, в соответствии с прогнозом. Инфляция по итогам мая: 35.41%гг vs 37.86%гг ранее

Регулятор отмечает, что: “….опережающие индикаторы указывают на то, что это снижение ИПЦ продолжится в июне. Данные за второй квартал указывают на замедление внутреннего спроса. Инфляционные ожидания и ценовое поведение продолжают представлять риски для процесса дезинфляции, плюс - потенциальное влияние геополитических событий и растущего протекционизма в мировой торговле.

Жесткая ДКП будет сохраняться до тех пор, пока не будет достигнута ценовая стабильность посредством устойчивого снижения инфляции. Ставка будет определяться таким образом, чтобы обеспечить жесткость, требуемую прогнозируемым путем дезинфляции…”

СБЕР ОТКРЫЛ ДОСТУП К ОБЛИГАЦИЯМ, ОБЕСПЕЧЕННЫМ ПОТРЕБ КРЕДИТАМИ

Новый выпуск с прогнозной доходностью до 22,25% и объёмом до 16 млрд рублей в ходе ПМЭФ анонсировал первый зампред правления банка Александр Ведяхин. Например, облигации можно приобрести через СберИнвестиции. Ставка ежемесячного купона составляет 20,30% годовых, а прогнозная доходностью – до 22,25%.

Бумаги доступны широкому кругу квалифицированных, а также неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования; как частным, так и корпоративным.

Ожидаемый СБЕРом кредитный рейтинг транша — ruAAA.sf. Обеспеченность не менее 125%. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Облигации амортизируемые, прогнозируемый срок до полного погашения — 2,5–2,7 года.

ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА НЕОЖИДАННО ПОДНЯТА, СИГНАЛ ЖЕСТКОВАТЫЙ, А ИНФЛЯЦИЯ УЖЕ ПРИТОРМОЗИЛА

Банк Бразилии вопреки рыночным ожиданиям (прогноз: unch) вновь увеличил ключевую ставку на +25 бп до отметки в 15.0% годовых. CPI по итогам мая снизился до 5.32% гг vs 5.53% гг ранее

Комитет по ставке Copom отмечает, что “…опрос ИО на 2025-26 гг остались выше целевого показателя инфляции и составляют 5.2% и 4.5% соответственно. Прогнозы инфляции Copom на 2026 год, который в настоящее время является соответствующим горизонтом для ДКП, составляют 3.6% в базовом сценарии

Среди рисков повышения для прогноза инфляции и ИО следует подчеркнуть более длительный период разъякоривания инфляционных ожиданий; более сильную, чем ожидалось, устойчивость инфляции услуг из-за более положительного разрыва выпуска; постоянно обесценивающуюся валюту.

А среди рисков понижения следует отметить более сильное, чем прогнозировалось, замедление внутренней экономической активности.

Комитет без колебаний продолжит цикл повышения ставок, если это будет уместно…“

Т-БАНК ПОУЧАСТВОВАЛ В 70 РАЗМЕЩЕНИЯХ ОБЛИГАЦИЙ В ЭТОМ ГОДУ

У DCM-подразделений первые пять месяцев этого года выдались активными – на начало июня уже размещено на 60% выпусков больше, чем за аналогичный период прошлого года.

В рамках Т-двора в Санкт-Петербурге руководитель рынков капитала Т-Банка Антон Мальков отметил, что оживление рынка в первую очередь связано с отложенным спросом в результате неоправдавшихся ожиданий эмитентов о сроках снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Большинство из них предполагали, что ключевая ставка начнет снижаться уже в 4кв2024 года. Из-за этого компании откладывали размещения, при этом потребность в рефинансировании долга продолжала нарастать. С начала 2025 года эмитентам пришлось выходить на рынок по высоким ставкам, при этом дополнительно конкурируя друг с другом за спрос со стороны инвесторов. Во время цикла снижения ставки число размещений на рынке еще больше возрастет.

Т-Банк фиксирует рост сделок, поучаствовав начала 2025 года уже в 70 размещениях облигаций, от простых рублевых до бивалютных и секьюритизированных.

Резкое изменение спроса на флоатеры со стороны розничных инвесторов: на текущий момент повышенным интересом у ритейла пользуются облигации с фиксированным купоном и длительным сроком обращения от 2х лет, в то время как спрос на флоатеры практически угас из-за ожиданий по дальнейшему снижению ключевой ставки в 2025-2026 году. Инвесторы стремятся зафиксировать повышенную доходность на как можно более длительный период.

🟢🔴 - отказ Трампа от немедленного прямого участия США в ближневосточном конфликте спровоцировало логичную коррекцию нефтяных котировок, и конечно, возможный спад напряженности будет напрямую влиять в текущую риск-премию в нефти. Возможное решение США примут в течении двух недель. WallStreet вчера не торговался, а на российских площадках следует выделить продолжение роста ОФЗ и рубля.