ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РЫНОК ЯВНО НАЧАЛ ОХЛАЖДАТЬСЯ

В апреле сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -0.31% мм vs -0.16% мм в марте, годовая динамика сократилась до 3.39% гг vs 4.07% гг месяцем ранее (ждали 4.0% гг).

В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.

S&P: “…это был самый слабый рост с августа 2023 года, поскольку индекс догоняет более высокие базовые годы, в то время как скачок доходности долгосрочных казначейских облигаций поднял базовые ставки по ипотеке.

Годовые темпы роста были самыми высокими в Нью-Йорке (8.0%), Чикаго (6.0%), Детройте (5.5%) и Кливленде (5.2%). С другой стороны, расценки упали в Далласе (-0.2%) и Тампе (-2.2%)…”

Ставки по 30-летней ипотеке в апреле выросли до 6.73% vs 6.65% в марте

🟢 - настроения risk-on на относительной нормализации геополитического фона вернулись на рынки (Nasdaq100 - ATH), индекс страха VIХ потерял почти 12%. На товарных рынках после существенного обвала пытается восстановиться нефть, а накануне серьезно просели котировки газа (TTF). На вчерашнем выступлении в Палате Представителей Пауэлл повторил, что политикам не нужно спешить с корректировкой ДКП, и это конечно противоречит требованиям Трампа и недавним заявлениям управляющих ФРС Уоллера и Боумен, которые дали понять, что они оба будут открыты для снижения ставок уже в июле. Глава ФРС считает, что если окажется, что инфляционное давление остается сдержанным, то "...мы придем к тому, что снизим ставки, и скорее раньше, чем позже..."

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: МАЙСКИЙ ОПТИМИЗМ НА ТАРИФНЫХ ПОСЛАБЛЕНИЯХ ОКАЗАЛСЯ КРАТКОСРОЧНЫМ

Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в июне упал до 93.0 пунктов vs 98.4 ранее. Это -5.5% мм и -7.4% гг vs 14.8% мм и -2.9% гг в мае.

Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, снизился до 129.1 vs 135.5 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, снизился до 69.0 с 73.6 ранее. Напомним, что пороговое значение - 80, которое обычно является признаком приближающейся рецессии.

The Conference Board отмечает: ”…уверенность потребителей ослабла в июне, сведя на нет почти половину резкого роста мая. Снижение было широкомасштабным по всем компонентам, причем оценки потребителями текущей ситуации и их ожидания относительно будущего способствовали ухудшению. Потребители были менее позитивны в отношении текущих условий ведения бизнеса, чем в мае. Их оценка текущей доступности рабочих мест ослабла шестой месяц подряд, но осталась на положительной территории, в соответствии со все еще устойчивым рынком труда. Три компонента индекса ожиданий - условия ведения бизнеса, перспективы занятости и будущий доход - все ослабли. Потребители были более пессимистичны в отношении условий ведения бизнеса и доступности рабочих мест в течение следующих шести месяцев, а оптимизм в отношении перспектив будущего дохода немного снизился...”

WSA: ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ ВАЛИТСЯ, В РОССИИ ВСЕ ГРУСТНО

По данным World Steel Association глобальное производство стали в апреле составило 158.8 млн тонн (-3.8% гг) vs 155.7 млн тонн (-0.3% гг) до этого. 5М25: -1.3% гг

ТОП-3: Китай – довольно чувствительное снижение (-6.9% гг vs 0.0% гг), и это в основном и обуславливает общемировое торможение, в Индии все прекрасно (9.7% vs 5.6%), печально в Японии (-4.7% vs -6.4%)

США удалось выбраться из минуса (1.7% гг vs -0.3% и -1.5%), но драма в очевидно находящейся в процессе деиндустриализации Германии сохраняется (-6.4% гг vs -10.1% и -11.7%)

В России – к сожалению, темпы ухудшаются: в мае произведено 5.8 млн тонн стали vs 5.8 млн месяцем ранее, и это на -6.9% меньше прошлогоднего показателя vs -5.1% апреле. Сталелитейный сектор переживает далеко не лучшие времена, и от отдельных компаний в последнее время поступают сообщения о намерениях остановить часть плавильных мощностей.

‼️ МАССОВОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦИФРОВОГО РУБЛЯ НАЧНЁТСЯ 1 СЕНТЯБРЯ 2026г

https://t.me/centralbank_russia/2710

СПИКЕРЫ ЕЦБ СОХРАНЯЮТ УВЕРЕННОСТЬ В ПОНИЖАТЕЛЬНОМ ИНФЛЯЦИОНННОМ ТРЕНДЕ

Баланс европейского регулятора за минувшую неделю вырос на €5 млрд до €6.242 трлн, vs -€6 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.594 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

De Guindos:
• процесс дезинфляции проходит в устраивающем нас ключе, волатильность нефтяного рынке
• мы извлекли урок о вреде “легких денег”

Villeroy (сейчас не голосует, но считается ястребом):
• следующий шаг с большой вероятностью будет снижение ставки

Nagel:
• скупка бондов может осуществляться только в экстренных случаях

Stournaras:
• ставки должны приблизиться к 2% только к концу 2025г

🟢🔴 - смешанная динамика на мировых площадках, несколько лучше рынка торгуется высокотехнологический сектор (накануне: Nvidia - ATH). Доллар подешевел, а доходность UST10 оказалась ниже на фоне ожиданий, что снижение процентных ставок в США может произойти раньше, чем ожидалось, после сообщения о том, что Трамп рассматривает возможность скорейшего назначения следующего председателя ФРС (к сентябрю, или октябрю). Все в порядке на российском рынке - растут и акции, и ОФЗ и рубль.

НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ УСТОЙЧИВО ПРЕБЫВАЮТ В МИНУСЕ, НО ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОЖИДАНИЯ ПОДДЕРЖИВАЮТСЯ ГОССТИМУЛАМИ НА ВОЕННЫЕ РАСХОДЫ

Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) и не думает демонстрировать видимых улучшений и составил в июне -20.3 vs -20.0 и -20.8 в мае-апреле (ожидались гораздо более “позитивные” цифры: -19.1).

GfK отмечает: ”… цифры не оправдали рыночных прогнозов, показатель не демонстрирует восстановления. Склонность к сбережениям достигла самого высокого уровня с апреля 2024 года (13.9 vs 10.0 ранее), в то время как готовность покупать оставалась сдержанной (-6.2 vs -6.4) на фоне сохраняющейся неопределенности относительно непредсказуемой политики в США, особенно в отношении таможни и торговли. Высокая готовность к сбережениям является выражением сохраняющейся неопределенности и отсутствия надежности планирования, это сказывается на крупных покупках. Тем не менее, экономические ожидания выросли (20.1 против 13.1), они поддерживаются предстоящими государственными стимулами для обороны и инфраструктуры. Ожидания доходов также улучшились четвертый месяц подряд (12.8 vs 10.4) на благоприятных соглашениях о заработной плате и ослаблении инфляции…”

РАНЕЕ:

• Немецкий IFO: попытки восстановления
• PMI Германии: композит – выше пятидесяти

ACEA: ПРОДАЖИ АВТО В ЕВРОПЕ ВСЕ ЕЩЕ В МИНУСЕ С НАЧАЛА ГОДА, ДОЛЯ ЭЛЕКТРОКАРОВ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ

Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в апреле в абсолюте снизилось до 926 582 единиц vs 925 359 и 1 029 519 в предыдущие два месяца. Это рост на 1.6% гг vs 1.3% гг и -0.2% гг ранее. 5м2025: -0.6% гг

За 5м2025 доля электромобилей на аккумуляторах (BEV) составляла 15.4% от общей доли рынка ЕС, что заметно выше уровня в 12.1% за 5М2024. Регистрации гибридных электромобилей продолжают расти, составив 35.1% рынка, оставаясь предпочтительным выбором среди потребителей ЕС. Между тем, совокупная доля рынка бензиновых и дизельных автомобилей упала до 38.1% по сравнению с 48.5% за тот же период в 2024 году.

🟢 - вполне себе позитивный risk-on сентимент на WallStreet - S&P и Nasdaq обновили исторические максимумы, индекс страха VIX продолжает снижаться на оптимизме относительно торговых соглашений и возросших ожиданиях снижения процентных ставок ФРС в этом году. Здесь даже не исключен и уход Пауэлла, правда для этого нужен достаточно "веский повод"... Министр торговли США Лютник заявил накануне, что США и Китай достигли окончательного соглашения по торговле после переговоров в прошлом месяце. Тем временем Министерство финансов объявило о соглашении с союзниками по G-7, которое исключит американские компании из некоторых налогов, введенных другими странами, в обмен на исключение предложения о «налоге мести» из налогового законопроекта Трампа. Российский рынок умеренно подрос накануне, хороший спрос в ОФЗ также сохраняется.

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: СУЩЕСТВЕННОЕ ТОРМОЖЕНИЕ В ТЕМПАХ, И В ОСНОВНОМ ИЗ-ЗА ГОССЕКТОРА

Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной обвалилась в мае на -9.1% гг vs 3.0% гг ранее. Снижение свидетельствует о продолжающемся дефляционном давлении и растущей торговой неопределенности на фоне высоких пошлин США.

За 5М24 прибыли снизились -1.1% гг vs роста на 1.4% гг за 4м25. В мае частный сектор прибавил 3.4% гг vs 4.3% гг ранее. Усилия Пекина, направленными на поддержку частного сектора, в определенной степени компенсирует некоторые негативные последствия тарифов США.

В то же время, госсектор ухудшился до -7.4% гг vs -4.4% гг до этого.

Из обследованных отраслей увеличились прибыли в производстве цветных металлов (9.8% vs 24.5%), сельском хозяйстве (38.2% vs 45.6%), оборудовании (11.6% vs 15.4%), компьютеров и средств связи (11.9% vs 11.6%), стройке (0.6% vs -1.6%)

Но темпы сократились в добыче угля (-50.5% vs -48.9%), авто (-11.9% vs -5.1%), химии и удобрениях (-4.7% vs -4.4%), и нефтегазе (-10.4% vs -6.9%)

Производители яиц утроили прибыль в 2023

Росстат раскрывает данные по структуре розничной цены на отдельные продукты питания с задержкой 1,5 года, сейчас вложил цифры за 2023. Из них следует, что на фоне роста цен на яйцо прибыль производителей выросла х3 (с 9.3 рублей за десяток в 2022 до 28.4 рублей в 2023). При этом прибыль по яйцу в ритейле увеличилась с 5.0 до 6.1 руб за десяток. Статистика по ритейлу включает массу средних/маленьких игроков, которые не участвовали в инициативе по сдерживанию цен. Соответственно прибыль по ритейлерам, удерживающим цены, должна была снизиться.

ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ПРОМЫШЛЕННОСТЬ УХУДШАЕТСЯ ВСЕ БОЛЬШЕ, НО С УСЛУГАМИ СИТУАЦИЯ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО ВЫПРАВИЛАСЬ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в июне незначительно снизился до 94.0 пунктов vs 94.8 до этого (прогноз: 95.1). Деловой климат в промышленности продолжает погружаться все глубже в двузначном минусе: -12.0 vs -10.4 (ждали -9.9). Услуги прервали 4-месячное сокращение, и несколько отросли от локальных минимумов: 2.9 vs 1.8 ранее, хотя ожидались хуже (1.6).

Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -15.3 vs -15.1 пунктов в мае, и этот показатель давно уже находится в минусе. Инфляционные ожидания остаются высокими, хоть и незначительно сократились в июне: 21.2 vs 23.6 ранее

РАНЕЕ:

• EU PMI FLASH: более-менее приемлемо, но кроме Франции

US PCE: ФЕДРЕЗЕРВ ОПРЕДЕЛЕННО ВЗВОЛНОВАН…

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в мае динамика PCE увеличилась до 0.14% мм/2.34% гг (ранее: 0.12% мм/2.20% гг), ждали 0.1% мм и 2.3% гг

Базовый индекс: 0.18% мм/2.68% гг (ранее: 0.14% мм/2.58% гг), прогноз: 0.1% мм и 2.6% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.4% гг vs 3.4% и 3.6% ранее), продовольствие (2.0% гг vs 1.9% и 2.0%), топливо (-4.6% гг vs -5.7% и -5.0%), товары длительного пользования (0.5% гг vs -0.3% и -1.0%), повседневные товары (-0.2% гг vs -0.4% и 0.1%)

Цифры довольно посредственные, снижение в моменте застопорилось. Услуги – на месте и на повышенных уровнях, товары - также динамика не совсем понижательная. Джером К Джером не доволен…..

МТС-БАНК: АКЦИИ ДЕШЕВЫ ПО КОЭФФИЦИЕНТАМ, БУДУТ БОЛЕЕ ЛИКВИДНЫМИ НА БИРЖЕ, ПЛЮС - ОЖИДАЮТСЯ И ХОРОШИЕ ДИВИДЕНДЫ

Банк ведущего оператора связи недавно анонсировал ряд шагов, существенно превышающих рыночную привлекательность своих акций. Основные моменты:

•  Банк запустил программу повышения ликвидности акций – нанял Сбербанк CIB, и в течение основной торговой сессии в стакане постоянно будет определенное число заявок как на покупку, так и на продажу акций от Сбербанка. Это поддержит котировки акций, спрос и предложения и объёмы торгов, а также повысит комфорт при торговле крупными заявками по акциям банка. 

•  Сегодня акционеры МТС Банка голосуют на ГОСА за выплату дивидендов: 89.31 ₽, и это доходность порядка 7% к нынешним котировкам. Если решение будет положительным (вероятность чего высока), то совокупно банк потратит на дивиденды 3 млрд рублей

•  Банк торгуется дешево: P/Е 2025 - 2.9, P/BV - 0.4. Текущие уровни valuation делают бумаги интересными для входа.

•  Планируемую допэмиссию акций МТС-Банк постарается структурировать сделку максимально ювелирно: 

1. сделку организована таким образом, чтобы дивиденды за 2024 год пришлись на нынешних акционеров
2.  не стоит исключать, что возможен сценарий, при котором акции будут размещены по цене выше рынка, что просигнализирует о привлекательность бумаг для инвестора, который участвует в этой сделке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией