ИНФЛЯЦИЯ В США И НЕ ДУМАЕТ СНИЖАТЬСЯ

Потребительские цены в США в августе, согласно статистике BLS: месячный CPI с устранением сезонности вырос до 0.29% mm sa vs 0.15% в июле (ожидалось: 0.3% mm sa).
Годовой показатель вырос до 2.92% гг vs 2.7% (ожидалось: 2.9% гг).

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.3% mm sa vs 0.19% месяцем ранее (ждали 0.3% мм).
Годовой показатель: 3.11% гг vs 3.06% (прогноз: 3.1% гг).

По разбивке основных статей: продовольствие (0.5% мм vs 0.0% мм в июле), бензин (1.9% vs -2.2%), затраты на проживание (0.4% vs 0.2%), эл. энергия (0.2% vs -0.1%), газоснабжение (-1.6% vs -0.9%), подержанные авто (1.0% vs 0.5%), новые авто (0.3% vs 0.0%), медуслуги (-0.3% vs 0.1%), услуги транспорта (1.0% vs 0.8%), услуги, less energy services (0.3% vs 0.4%)

Цифры – вровень с ожиданиями, и рост продолжается. А динамику базового показателя трудно назвать оптимистичной, мы видим рост во многих услугах, а также в б/у авто.

OPEC ЗАВЛЯЕТ О ДЕФИЦИТЕ ПОСТАВОК В АВГУСТЕ

В ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса 2025 году фактически на месте: 105.14 млн. бс (+1.29 млн бс), 2026 без изменений: 106.52 млн. бс, это +1.38 млн б.с

В авгусе серьезно нарастили объемы саудиты (+258 тыс бс), а также Ирак (+122 тыс бс). Из сокративших лидер: Казахстан (-23 тыс бс)

РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 9.173 млн бс vs 9.123 млн бс (+50 тыс бс). ПС. OPEC дает несколько другие цифры

БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в августе был на уровне 43.1 млн. бс, картель добыл 42.4 млн. бс, таким образом дефицит составил 0.7 vs 1.21 млн. бс в июле. По мнению картеля, на рынке – дефицит предложения, но эта мелодия давно известна

🟢 - сегодня СД Банка России объявит решение по ставке (13-30 МСК), однозначного мнения о размере шага на рынке нет, с некоторым преимуществом лидирует мнение о -200 бп. Мы полагаем , что рассматриваться будут и этот вариант и -100 бп, к которому мы склоняемся несколько больше.

ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ НАЧАЛА ОТДАЛЯТЬСЯ ВВЕРХ ОТ ТАРГЕТА

Уточненная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в августе показала следующие цифры:

Инфляция CPI увеличилась до 2.2% гг (прогноз 2.2% гг) vs 2.0% месяцем ранее. Помесячная динамика составила 0.1% мм vs 0.3% мм (прогноз 0.1% мм).
Но, в то же время, базовый CPI остается на несколько повышенных уровнях: 2.7% гг vs 2.7% гг ранее.

Гармонизированный показатель HICP вырос до 2.1% гг vs 1.8% гг (ожидания: 2.1% гг), помесячная динамика: 0.1% мм vs 0.4% мм (ждали 0.1% мм).

Среди основных компонент:

• услуги: 3.1% гг vs 3.1% гг в июле
• товары: 1.3% гг vs 1.0% гг ранее

Увеличение темпов в продуктах питания и товарах наблюдалось в августе. Кроме того, снижение цен на энергоносители способствовало замедлению инфляции в меньшей степени, чем в предыдущие месяцы. Рост цен на услуги остаётся выше среднего, и это ключевая проблема во всем принте.

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США ПРИБЛИЖАЕТСЯ К $2 ТРЛН ПО ГОДУ, НО СО СТУДЕНТАМИ СИТУАЦИЯ УЖЕ МЕНЕЕ НАПРЯЖЕННАЯ

По данным Минфина США, дефицит бюджета в августе составил $344.8 млрд vs дефицита в $380 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 11M25 финансового года дефицит составил -$1.973 млрд vs -$1.897 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.

Это - худший показатель, начиная с 2021 года, когда дефицит за 11М достиг отметки -$2.712 млрд. Расходы в августе достигли $689 млрд, доходы - $344 млрд. Отмечается значительные сокращение расходов по студенческим ссудам (статья Education), также надо иметь ввиду, что из-за выходного дня 1 сентября, часть сентябрьских расходов ушла в август

В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-август тренды следующие: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($1447 млрд vs $1337 млрд в 2024), на втором месте Medicare ($965 млрд vs $850 млрд), затем -расходы на уплату процентов ($933 vs $843 млрд), далее - Health ($885 vs $824 млрд), и только затем - нацоборона ($841 vs $798 млрд)

‼️ По итогам своего заседания, Банк России снизил ключевую ставку на -100 бп до отметки в 17% годовых.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

ПРЕСС-РЕЛИЗ

🔥‼️ ЭЛЬВИРА НАБИУЛЛИНА:

• ВАРИАНТА -200 БП – НЕ БЫЛО НА СТОЛЕ
• СД РАССМАТРИВАЛ ВОЗМОЖНОСТЬ ОСТАВИТЬ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ

===========
Круто! Само решение о снижении ставки на 100 бп не сильно нас порадовало. Но вот это заявление Председателя – это прямо то, что надо! Холодный душ для всех, кто ждал быстрого и глубокого снижения ставки. Это будет способствовать ужесточению ДКУ (ставки ОФЗ и корп. бондов несколько повысятся), что необходимо при наблюдаемом всплеске кредита и бюджетных рисках.

Мы думаем, что подобное заявление – это ❗️подготовка к паузе (неизменности ставки) на октябрьском заседании❗️(24 октября). Эта пауза точно будет, если продолжится бурный рост кредита (а он продолжится, ибо кредитование – это инерционный процесс), а темпы роста цен в сентябре-октябре уйдут на 5-6 saar (а это с очень высокой вероятностью произойдёт). Если же ускорение роста цен окажется более сильным, и будет принят явно проинфляционный бюджет, то может встать и вопрос о повышении ставки.

Иностранные инвесторы оптимистично оценили бумаги российского финтеха в случае ослабления санкций. На инвестпортале SeekingAlpha эксперты рассмотрели потенциал вложений в латиноамериканские и СНГ-финтехи и пришли к выводу, что недоступные в силу санкций бумаги российских компаний в разы привлекательнее глобальных аналогов по ключевым метрикам.

Из российских компаний внимание экспертов привлекли только Т-Технологии, ранее торговавшиеся на LSE. Инвестаналитик Oakoff считает, что ROE на уровне 30% и динамика чистой прибыли в 2х год к году обеспечивается за счет сочетания в одном игроке бизнес-моделей разных мировых публичных финтех-компаний — бразильского необанка Nu, шведской звезды рассрочек Klarna, Revolut и прочих любимчиков западных инвесторов. В целом инвестиции в крупные финтехи в регионах со страновыми рисками, например Kaspi, уже не выглядят для иностранного инвестсообщества токсичными в долгосрочной перспективе. @banksta

ВСЯ ИНФЛЯЦИЯ МОНЕТАРНАЯ!

Немного провокационный выпуск от советника Председателя Банка России Кирилла Тремасова.
Существование некоей "инфляции издержек" - это не более, чем миф, инфляция - монетарное явление (определяемое темпами и масштабами создания новых денег в экономике). То, что мы часто называем "инфляцией издержек", по своей природе тоже монетарно. В целом - согласны!

YT
ВК
RT

Для тех, кто пропустил предыдущие выпуски, рекомендуем:

ЗАЧЕМ НУЖНАЯ НИЗКАЯ ИНФЛЯЦИЯ И МОЖНО ЛИ ЕЁ РАЗМЕНЯТЬ НА РОСТ ВВП

YT
ВК
RT

ИНФЛЯЦИЯ НЕНАСТОЯЩАЯ?

YT
ВК
RT