🟢 - Глобальные площадки подросли на фоне оптимизма относительно того, что искусственный интеллект продолжит приносить прибыль крупным технологическим компаниям, отчитавшимся о доходах на этой неделе (Nvidia: +8%) , а также растущих ожиданиях на снижение процентной ставки Федерезервом, объявление FOMC - сегодня. Российский рынок сумел несколько прервать негативную динамику, и оттолкнулся от локального дна, но уверенности, что этот позитив надолго - пока нет.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: ОЖИДАНИЯ УВОДЯТ ИНДЕКС ВСЕ ГЛУБЖЕ В МИНУС

Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в октябре снизился до 94.6 пунктов vs 95.8 ранее. Это -1.0% мм и -13.6% гг vs -2.2% мм и -3.6% гг в сентябре.

Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, подрос до 129.3 vs 125.4 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, снизился до 71.5 с 73.4 ранее.

The Conference Board отмечает: ”…потребительская уверенность немного снизившись по сравнению с пересмотренным в сторону повышения сентябрьским уровнем. Индекс текущей ситуации несколько восстановился после сентябрьского падения. Мнение потребителей о текущих условиях ведения бизнеса постепенно улучшилось, в то время как их оценка текущей доступности рабочих мест улучшилась впервые с декабря 2024 года. С другой стороны, все три компонента индекса ожиданий несколько ослабли. Потребители стали несколько более пессимистично относиться к будущей доступности рабочих мест и будущим условиям ведения бизнеса, в то время как оптимизм относительно будущих доходов снизился...”

ЧТО СКАЗАЛИ НАБИУЛЛИНА и СИЛУАНОВ (СОВФЕД):

• Ослабление рубля абсолютно проинфляционно (НЭС)

• Бюджет на 2026 год может замедлить инфляцию, и это даст пространство для снижения ставки (НЭС)

• Продажи валюты по бюджетному правилу в 2026 станут меньше (НЭС)

• Уверены, что курс рубля должен балансироваться рынков (НЭС)

• Волатильность нацвалюты выросла из-за санкций (НЭС)

• Готовимся к широкому введению цифрового рубля (НЭС)

• Нарушения прав миноритариев подрывают доверие к финрынку (НЭС)

• Банковская система России обладает значительным запасом капитала, который позволяет ей нарастить портфель кредитов еще на 4 трлн рублей до конца года, и на 12 трлн рублей в следующем, не теряя при этом запас прочности. (НЭС)

•  Прибыль банков в 2025 будет меньше, чем в 2024, "3 трлн плюс" (НЭС)


• Надеемся, что своей бюджетной политикой мы создали пространство для снижения ключевой ставки (АГС)

• Направим поправки ко 2 чтению проекта бюджета на 2026-28, Правительство рассмотрит их на следующей неделе (АГС)

• Минфин ожидает по итогам 2025 сбалансированное исполнение бюджета субъектов РФ. Дефицит составит около 300 млрд рублей (АГС)

ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ (WSA): КИТАЙ ЗАХАНДРИЛ И МИНУС ВЕРНУЛСЯ

По данным World Steel Association глобальное производство стали в сентябре составило 141.8 млн тонн (-1.6% гг) vs 145.3 млн тонн (0.3% гг) до этого. 9М25: -1.6% гг

ТОП-3: Китай, здесь негатив вновь усилился: -4.6% гг vs -0.7% гг и -4.0% гг, в Индии все в полном порядке (13.2% vs 13.2%), США плюс заметно увеличивается (6.7% гг vs 3.2%).

Коллапс в Германии в моменте нивелировался (-0.6% гг vs -10.5% гг и -13.7%), хороший рост в Иране

В России в сентябре произведено 5.2 млн тонн стали vs 5.5 млн месяцем ранее, и это на -3.8% меньше прошлогоднего показателя vs -4.6% августе. Акции сталеваров – в полной печали и на локальных минимумах

ACEA: КОМУ АВТО?? ПРОДАЖИ В ЕВРОПЕ С НАЧАЛА ГОДА ПО-ПРЕЖНЕМУ ПОКАЗЫВАЕТ ОЧЕНЬ СКРОМНУЮ ДИНАМИКУ

Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в сентябре в абсолюте составило 888 672 единиц vs 677 786 и 914 680 в предыдущие два месяца. Это 10.0% гг vs 5.3% гг ранее. 9м2025: всего 0.9% гг

За 9М25 доля электромобилей на аккумуляторных батареях на рынке ЕС составляла 16.1%, что выше низкого базового уровня в 13.1% в сентябре 2024 года. Регистрации гибридных электромобилей продолжают расти, заняв 34.7% рынка и оставаясь предпочтительным выбором для потребителей в ЕС. В то же время, совокупная доля рынка бензиновых и дизельных автомобилей снизилась до 37% по сравнению с 46.8% за аналогичный период 2024 года.

АБЕЛ АГАНБЕГЯН: «БЕЗ МОТОРА ДАЛЕКО НЕ УЕДЕМ»

Академик Абел Аганбегян, один из немногих экономистов, прошедших через все этапы современной российской экономики — от Госплана до приватизации, кризиса 1998 года и постковидного периода, отмечает: изучать российскую экономику сегодня грустно.

С 1991 года ВВП России вырос на 33%. За тот же период ВВП США удвоился, Европейский тоже почти удвоился. Постсоциалистические страны увеличили экономику в 2,5 раза, Индия — в 8 раз, Китай — в 13. На фоне глобального ускорения российская экономика остается в состоянии стагнации.

По словам академика, страна сформировала социально-экономическую систему без основных рыночных механизмов: нет развитого рынка капитала, полноценной конкуренции, долгосрочного стратегического планирования. «Плановую систему разрушили, рыночную не построили», — констатирует он. Это приводит к технологическому отставанию и растущим проблемам в энергетике: дефицит генерирующих мощностей оценивается уже в 50 ГВт.

Аганбегян приводит конкретные данные:
– инвестиции в основной капитал – 18% ВВП (в Китае - 45%, в развитых странах – около 20%, в развивающихся – 30–35%);
– уровень монетизации экономики – 50–60% ВВП (в Японии – почти 300%);
– число фирм-«единорогов»: Китай – 350, Россия – ни одной;
– крупных инновационных компаний: Китай – 536, Россия — единицы;
– доля высокотехнологичных товаров в экспорте: США – 25%, Китай – 18%, Россия – 1,3%.

По оценке Аганбегяна, для запуска устойчивого экономического роста необходимы дополнительные инвестиции в размере около 10 трлн руб. ежегодно и доступные долгосрочные кредиты под 3–5%. Он предлагает массовое техническое перевооружение производств, развитие инфраструктуры и приоритетное инвестирование в строительство и автопром — как отрасли с максимальным мультипликативным эффектом.

В более широком контексте этот анализ поднимает вопрос о модели, в которой сегодня функционирует российская экономика. Госкапитализм, сложившийся за последние десятилетия, по своей сути противоположен рыночной системе, на которую ссылается Аганбегян и без которой у экономики нет шансов. При доминировании государства в ключевых секторах, ограниченной конкуренции и слабом инвестиционном импульсе, возможности ускоренного роста объективно сужаются.

Такой, как сейчас, рост ВВП и останется пределом, если структура собственности и распределения капитала не изменится. Без развития полноценных рыночных отношений и частной инициативы технологических прорывов и реальных успехов ожидать сложно. Думая о будущем, на это нельзя закрывать глаза.

Аганбегян формулирует тезисы просто: «Борьба с инфляцией – не в сжатии спроса, а в росте предложения» и «экономике нужен мотор», иначе дальше только толкать.

«БЕЛЫЕ ХАКЕРЫ» НЕ НАШЛИ УЯЗВИМОСТЕЙ В ПРИЛОЖЕНИИ АЛЬФА-БИЗНЕС

Более 50 программистов две недели искали баги в приложении Альфа-Банка для бизнеса. Банк специально пригласил специалистов с платформы BI․ZONE для проверки безопасности системы.

По итогам тестирования критических уязвимостей не нашли. Такие проверки становятся стандартной практикой — так банки предупреждают атаки злоумышленников.

ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ (ставка понижена на -25 бп до 3.75-4.00%)

• еще одно снижение в декабре не гарантировано, пока еще нет решения (вероятность этого сразу снизилась с 90% до 70%)

• решение было далеко не единогласным

• доступные данные показывают, что прогноз мало изменился

• риски на ближайшую перспективу остаются проинфляционными, а риски ослабления рынка труда выросли, ситуация очень неоднозначная

• инфляция повышенная, а тарифы вызовуют рост цен по некоторым позициям

• инфляция без учёта "тарифных позиций" не слишком далека от нашего таргета

• если рынок труда начнет стабилизироваться, это повлияет на решение по "ключу"

• программа QT завершается в декабре

• темпы снижения ставок будут более сдержанными, если экономические условия не улучшатся, и из-за шатдауна будут сохраняться ограничения по данным