🔴 - selloff в бумагах высокотехнологического сектора и не думает прекращаться. Под сильным давлением и большие имена - в частности акции Amazon упали на 11% на допторгах. Компания планирует потратить $200 млрд на ИИ в этом году, что вызывает опасения у инвесторов, что эта колоссальная ставка может не окупиться в долгосрочной перспективе. Несколькими днями ранее Nvidia пыталась уверить рынки, что ее инвестиции в сегмент могут быть не столь колоссальными, как полагают, и довольно растянутыми по срокам. Товарный сегмент сейчас довольно волатилен, металлы пытаются скорректироваться вверх, небольшой отскок и в многострадальной в эти дни крипте (BTC падал до $60К). Индекс Мосбиржи накануне потерял порядка полутора процентов, продавали и ОФЗ, но рубль чувствует себя вполне уверенно
🔥38❤8👍6🤯6💯4😱2👎1🍾1🤝1
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ГЕРМАНИИ – ГРУСТНОЕ И МИНУСОВОЕ ОКОНЧАНИЕ ГОДА, АВТОПРОМ ПОНИК, НО ВОЕНКА ПРОЦВЕТАЕТ
По данным Destatis промышленное производство в ведущей европейской экономике в декабре сократилось на -1.9% мм (ожидали минус: -0.2% мм) vs 0.2 мм. Годовые темпы составили -0.6% гг vs 0.5% гг. Плюс, ноябрь пересмотрен и понижен по обоим показателям.
Весь 2025 год: -1.1%
Промпроизводство в декабре за искл. электроэнергии и стройки: -3.0% мм SA vs 1.5% ранее
Основные компоненты:
• капитальные товары: -5.3% мм vs 4.9% мм в ноябре
• потребительские товары: 0.5% мм vs -0.3% мм
• промежуточные товары: -1.2% мм vs -0.8% мм.
Destatis отмечает, что понижательная динамика производства в декабре 2025 года объясняется сокращением объемов производства в автомобильной промышленности (-8.9% мм vs 7.8% ранее), машин и оборудования (-6.8% мм vs 3.2%), запчастей (-17.6% мм vs 10.5%).
В плюсе – иные транспортные средства (самолеты, корабли, поезда, военная техника (10.5% мм), очевидно идет подготовка к… олимпийским играм и передаче “Сельский час”, металлопродукция (3.2% мм) и строительство (3.0% мм)
MMI в Max🌏
По данным Destatis промышленное производство в ведущей европейской экономике в декабре сократилось на -1.9% мм (ожидали минус: -0.2% мм) vs 0.2 мм. Годовые темпы составили -0.6% гг vs 0.5% гг. Плюс, ноябрь пересмотрен и понижен по обоим показателям.
Весь 2025 год: -1.1%
Промпроизводство в декабре за искл. электроэнергии и стройки: -3.0% мм SA vs 1.5% ранее
Основные компоненты:
• капитальные товары: -5.3% мм vs 4.9% мм в ноябре
• потребительские товары: 0.5% мм vs -0.3% мм
• промежуточные товары: -1.2% мм vs -0.8% мм.
Destatis отмечает, что понижательная динамика производства в декабре 2025 года объясняется сокращением объемов производства в автомобильной промышленности (-8.9% мм vs 7.8% ранее), машин и оборудования (-6.8% мм vs 3.2%), запчастей (-17.6% мм vs 10.5%).
В плюсе – иные транспортные средства (самолеты, корабли, поезда, военная техника (10.5% мм), очевидно идет подготовка к… олимпийским играм и передаче “Сельский час”, металлопродукция (3.2% мм) и строительство (3.0% мм)
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁27
‼️РЕГИОНАЛЬНЫЕ БЮДЖЕТЫ – 2025: РЕКОРДНЫЙ ДЕФИЦИТ И СНИЖЕНИЕ ПОДДЕРЖКИ СО СТОРОНЫ ФЕД.БЮДЖЕТА
На этой неделе появились данные Минфина по рег. бюджетам
• Дефицит рег. бюджетов: 1.538 трлн (0.7% ВВП) – абсолютный рекорд в номинале и близко к рекорду в % ВВП
• Собственный дефицит (без учета поступлений из фед.бюджета): 5.503 трлн (2.5% ВВП) – абсолютный рекорд в номинале
• Расходы: +10.0%, 27.4 трлн
• Доходы: +5.1%, 25.9 трлн
• Собственные доходы: +5.0%, 21.9 трлн
• НДФЛ: +11.7%, 9.0 трлн
• Налог на прибыль: -8.5%, 5.3 трлн
• Прочие доходы: +8.3%, 7.7 трлн
Собственные доходы регионов растут слабее, чем в фед.бюджете (5.0% vs 12.6% ннгд) из-за сокращения налога на прибыль
А расходы растут быстрее, чем у федералов (10.0% vs 6.8%)
Рекордный дефицит - это сокращение поддержки со стороны фед.бюджета: 4.0 трлн – это уровни 2022-23гг
Цифры показывают, что бюджетный импульс в 2025г был сильно выше, чем можно было судить по фед.бюджету
В 2026г проблемы рег. бюджетов, скорее всего, будут нарастать
На этой неделе появились данные Минфина по рег. бюджетам
• Дефицит рег. бюджетов: 1.538 трлн (0.7% ВВП) – абсолютный рекорд в номинале и близко к рекорду в % ВВП
• Собственный дефицит (без учета поступлений из фед.бюджета): 5.503 трлн (2.5% ВВП) – абсолютный рекорд в номинале
• Расходы: +10.0%, 27.4 трлн
• Доходы: +5.1%, 25.9 трлн
• Собственные доходы: +5.0%, 21.9 трлн
• НДФЛ: +11.7%, 9.0 трлн
• Налог на прибыль: -8.5%, 5.3 трлн
• Прочие доходы: +8.3%, 7.7 трлн
Собственные доходы регионов растут слабее, чем в фед.бюджете (5.0% vs 12.6% ннгд) из-за сокращения налога на прибыль
А расходы растут быстрее, чем у федералов (10.0% vs 6.8%)
Рекордный дефицит - это сокращение поддержки со стороны фед.бюджета: 4.0 трлн – это уровни 2022-23гг
Цифры показывают, что бюджетный импульс в 2025г был сильно выше, чем можно было судить по фед.бюджету
В 2026г проблемы рег. бюджетов, скорее всего, будут нарастать
‼️ПРОМЫШЛЕННОСТЬ-2025: ДАННЫЕ ЗА 2024г ПЕРЕСМОТРЕНЫ ВНИЗ! А В КОНЦЕ 2025г ЗАФИКСИРОВАН МЕГАРОСТ
Росстат подвёл итоги за 2025г и пересчитал результаты 2024г
Пересчет 2024г / 2025г:
• ИПП: 5.1% (было 5.6%) / 1.3%
• Добыча: -0.5% (-0.4%) / -1.6%
• Обработка: 9.1% (9.8%) / 3.6%
Пересмотр 2024г затронул почти что все отрасли – и гражданские, и военные. Это говорит, по-видимому, о корректировке дефляторов (вверх)
🔥2025 год выглядит очень хорошо. Обработка +3.6% - это выше, чем оценивало правительство. Весь рост обеспечен ВПК, производством лекарств, удобрений, драгметаллов. Гражданские отрасли в умеренном минусе (что нормального после бурного роста в 2023-24гг, приведшего к перепроизводству) за исключением автопрома, который рухнул на 23.1% (конкурировать с Китаем не получается)
⛄️В декабре Росстат отмечает мегарост, обусловленный скачком в металлургии (золото?) и ВПК
Удивительно, что пересмотрев вниз промышленность за 2024г, 💥Росстат повысил оценку ВВП24 – с 4.3 до 4.9%. Подробно о ВВП напишем на неделе
Росстат подвёл итоги за 2025г и пересчитал результаты 2024г
Пересчет 2024г / 2025г:
• ИПП: 5.1% (было 5.6%) / 1.3%
• Добыча: -0.5% (-0.4%) / -1.6%
• Обработка: 9.1% (9.8%) / 3.6%
Пересмотр 2024г затронул почти что все отрасли – и гражданские, и военные. Это говорит, по-видимому, о корректировке дефляторов (вверх)
🔥2025 год выглядит очень хорошо. Обработка +3.6% - это выше, чем оценивало правительство. Весь рост обеспечен ВПК, производством лекарств, удобрений, драгметаллов. Гражданские отрасли в умеренном минусе (что нормального после бурного роста в 2023-24гг, приведшего к перепроизводству) за исключением автопрома, который рухнул на 23.1% (конкурировать с Китаем не получается)
⛄️В декабре Росстат отмечает мегарост, обусловленный скачком в металлургии (золото?) и ВПК
Удивительно, что пересмотрев вниз промышленность за 2024г, 💥Росстат повысил оценку ВВП24 – с 4.3 до 4.9%. Подробно о ВВП напишем на неделе
🤡194😁47👍29❤20😐13
❗️ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: АВАНСИРОВАНИЕ ВОЕННЫХ РАСХОДОВ В ЯНВАРЕ ИДЁТ ПО ПРОШЛОГОДНЕМУ ГРАФИКУ
В пятницу Минфин дал оценку фед.бюджета за январь
• НЕнефтегазовые доходы: 1.97 трлн, +4.6% гг
• Доходы всего: 2.36 трлн, -11.6% гг; снижение произошло из-за краха нефтегазовых доходов
• Расходы: 4.08 трлн, -1.4% гг
В январе было израсходовано 9.3% от годового плана по сравнению с 9.6% в прошлом году. Бюджетная роспись на год увеличена с 44.07 до 44.3 трлн
Ранее Минфин предупреждал, что в начале года нас ждёт существенный дефицит бюджета из-за краха НГД и авансирования военных расходов. Так и происходит: январский дефицит – 1.7 трлн – это 45% от запланированного на год дефицита (3.8 трлн). Но мы ждём, что дефицит будет выше. При текущей конъюнктуре мы не добираем 3-3.5 трлн НГД. Мы также ждём увеличения расходов (на 1-2 трлн). Т.о. дефицит может достигнуть 7.8-9.3 трлн.
Реализация бюджетных рисков может стать главным ограничителем для снижения уровня процентных ставок в экономике
В пятницу Минфин дал оценку фед.бюджета за январь
• НЕнефтегазовые доходы: 1.97 трлн, +4.6% гг
• Доходы всего: 2.36 трлн, -11.6% гг; снижение произошло из-за краха нефтегазовых доходов
• Расходы: 4.08 трлн, -1.4% гг
В январе было израсходовано 9.3% от годового плана по сравнению с 9.6% в прошлом году. Бюджетная роспись на год увеличена с 44.07 до 44.3 трлн
Ранее Минфин предупреждал, что в начале года нас ждёт существенный дефицит бюджета из-за краха НГД и авансирования военных расходов. Так и происходит: январский дефицит – 1.7 трлн – это 45% от запланированного на год дефицита (3.8 трлн). Но мы ждём, что дефицит будет выше. При текущей конъюнктуре мы не добираем 3-3.5 трлн НГД. Мы также ждём увеличения расходов (на 1-2 трлн). Т.о. дефицит может достигнуть 7.8-9.3 трлн.
Реализация бюджетных рисков может стать главным ограничителем для снижения уровня процентных ставок в экономике
🤡87👍79
РОССИЙСКИЙ ПАРАДОКС: РЫНОК КРЕДИТНЫХ КАРТ МЕДЛИТ ИЗ-ЗА РЕГУЛЯТОРНОГО ДАВЛЕНИЯ, КЭШ ДОМИНИРУЕТ
Компания «Деловые Решения и Технологии» (ДРТ, бывший Deloitte) выпустила масштабное исследование рынка кредитных карт. Главный вывод: рынок структурно деформирован. Уровень проникновения кредиток в РФ — всего 22% vs 50-80% в развитых странах и ~40% в сопоставимых экономиках (Бразилия, Китай).
Структура необеспеченного кредитования в России кардинально отличается от мировой:
• Кредиты наличными: 73% (РФ) vs 25% (США) и 40% (Британия)
• Кредитные карты: 22% (РФ) vs 74% (США) и 58% (Британия)
В ДРТ отмечают, что регуляторные барьеры замедляют развитие сегмента, который исторически менее рискован (средний чек по картам ~100 тыс. руб. vs ~300 тыс. руб. по кредитам наличными).
Основные регуляторные проблемы:
• Ретроспективное применение макропруденциальных надбавок (МПН). При ужесточении регулирования банки вынуждены дорезервировать капитал по старым лимитам, что замораживает ликвидность.
• Запрет на одностороннее изменение ставок. В отличие от мировой практики, в РФ банки не могут менять ставку по будущим траншам в рамках действующего договора, что лишает их гибкости в управлении процентным риском и вынуждает завышать ставки на входе.
• Дублирование требований. Использование полной стоимости кредита в расчете надбавок наряду с показателем долговой нагрузки создает двойную нагрузку на капитал, не отражая реальный риск продукта.
MMI в Max🌏
Компания «Деловые Решения и Технологии» (ДРТ, бывший Deloitte) выпустила масштабное исследование рынка кредитных карт. Главный вывод: рынок структурно деформирован. Уровень проникновения кредиток в РФ — всего 22% vs 50-80% в развитых странах и ~40% в сопоставимых экономиках (Бразилия, Китай).
Структура необеспеченного кредитования в России кардинально отличается от мировой:
• Кредиты наличными: 73% (РФ) vs 25% (США) и 40% (Британия)
• Кредитные карты: 22% (РФ) vs 74% (США) и 58% (Британия)
В ДРТ отмечают, что регуляторные барьеры замедляют развитие сегмента, который исторически менее рискован (средний чек по картам ~100 тыс. руб. vs ~300 тыс. руб. по кредитам наличными).
Основные регуляторные проблемы:
• Ретроспективное применение макропруденциальных надбавок (МПН). При ужесточении регулирования банки вынуждены дорезервировать капитал по старым лимитам, что замораживает ликвидность.
• Запрет на одностороннее изменение ставок. В отличие от мировой практики, в РФ банки не могут менять ставку по будущим траншам в рамках действующего договора, что лишает их гибкости в управлении процентным риском и вынуждает завышать ставки на входе.
• Дублирование требований. Использование полной стоимости кредита в расчете надбавок наряду с показателем долговой нагрузки создает двойную нагрузку на капитал, не отражая реальный риск продукта.
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍35
❗️ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: НЕОЖИДАННО СИЛЬНОЕ НАЧАЛО ГОДА!
Сбериндекс дал оценки потреб. расходов за январь. И здесь сюрприз! Вопреки негативным ожиданиям из-за повышения налогов и скачка цен, потребительские расходы в реальном выражении продолжили устойчивый рост: 0.3% mm sa (к декабрю с устранением сезонности) / 4.0% гг (за 2025г расходы выросли на 3.1%)
Негативные ожидания были связаны не только с НДС, но и со снижением на авторынке. По данным Автостата продажи в январе: -9.5% гг, Автоваз: -29% гг. Из-за этого расходы в в непродах: -0.4% mm sa. Но в продовольствии, услугах и особенно в общепите Сбериндекс фиксирует ускорение
О том, что с экономикой в начале года всё неожиданно хорошо, ранее сигнализировали индексы PMI. В пятницу сообщалось о суровом росте ВВП в декабре, который Минэк оценил в 1.9% vs 0.1% гг в ноябре. Теперь сигналы об устойчивом росте потреб.спроса. А инфляция ускорилась...
Мощный рост и ускорение инфляции. Что в таком случае надо делать со ставкой? - Вы это знаете не хуже наc)
Сбериндекс дал оценки потреб. расходов за январь. И здесь сюрприз! Вопреки негативным ожиданиям из-за повышения налогов и скачка цен, потребительские расходы в реальном выражении продолжили устойчивый рост: 0.3% mm sa (к декабрю с устранением сезонности) / 4.0% гг (за 2025г расходы выросли на 3.1%)
Негативные ожидания были связаны не только с НДС, но и со снижением на авторынке. По данным Автостата продажи в январе: -9.5% гг, Автоваз: -29% гг. Из-за этого расходы в в непродах: -0.4% mm sa. Но в продовольствии, услугах и особенно в общепите Сбериндекс фиксирует ускорение
О том, что с экономикой в начале года всё неожиданно хорошо, ранее сигнализировали индексы PMI. В пятницу сообщалось о суровом росте ВВП в декабре, который Минэк оценил в 1.9% vs 0.1% гг в ноябре. Теперь сигналы об устойчивом росте потреб.спроса. А инфляция ускорилась...
Мощный рост и ускорение инфляции. Что в таком случае надо делать со ставкой? - Вы это знаете не хуже наc)
🤡123😁76
КИТАЙ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ НЕСКОЛЬКО СОКРАТИЛАСЬ, А МИНУС В ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ЦЕНАХ УМЕНЬШАЕТСЯ
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам января темпы прироста розничных сократились до 0.2% гг vs 0.8% гг в декабре (прогноз: 0.4%). Помесячный показатель: 0.2% мм vs 0.2% мм месяцем ранее (ждали 0.3%). Базовый CPI составил 0.8% гг vs 1.2% гг ранее
В то же время, динамика производственных цен по-прежнему находится в области дефляции: -1.4% гг vs -1.9% гг (прогноз: -1.5% гг).
Главной причиной этого спада стали цены на продукты питания, которые упали на -0.7% гг, vs роста на 1.1% в декабре. Такая тенденция была вполне ожидаемой, поскольку Лунный Новый год 2025 года пришелся на конец января, а 2026 года — на середину февраля; домохозяйства, как правило, увеличивают закупки продуктов питания к праздникам, особенно в начале новогодних праздников, что обычно совпадает с повышением цен на продукты питания. Этот эффект, вероятно, изменится в февральских данных по инфляции, и в целом ожидается, что продовольственная инфляция в 2026 году будет выше, чем в 2025 году. Что касается продуктов питания, оказавших наибольшее негативное влияние в январе, то это были свинина (-13.7%), яйца (-9.2%) и алкоголь (-1.8%).
MMI в Max🌏
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам января темпы прироста розничных сократились до 0.2% гг vs 0.8% гг в декабре (прогноз: 0.4%). Помесячный показатель: 0.2% мм vs 0.2% мм месяцем ранее (ждали 0.3%). Базовый CPI составил 0.8% гг vs 1.2% гг ранее
В то же время, динамика производственных цен по-прежнему находится в области дефляции: -1.4% гг vs -1.9% гг (прогноз: -1.5% гг).
Главной причиной этого спада стали цены на продукты питания, которые упали на -0.7% гг, vs роста на 1.1% в декабре. Такая тенденция была вполне ожидаемой, поскольку Лунный Новый год 2025 года пришелся на конец января, а 2026 года — на середину февраля; домохозяйства, как правило, увеличивают закупки продуктов питания к праздникам, особенно в начале новогодних праздников, что обычно совпадает с повышением цен на продукты питания. Этот эффект, вероятно, изменится в февральских данных по инфляции, и в целом ожидается, что продовольственная инфляция в 2026 году будет выше, чем в 2025 году. Что касается продуктов питания, оказавших наибольшее негативное влияние в январе, то это были свинина (-13.7%), яйца (-9.2%) и алкоголь (-1.8%).
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤔23❤10👍5🍾3💯2🆒2👏1👌1