БАЛАНС ФРС ПОСТУПАТЕЛЬНО РАСТЕТ НАЧИНАЯ С ДЕКАБРЯ

Баланс Федерального Резерва увеличился на +$14 млрд. vs +$1 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $6.679 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.336 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Musalem:
• текущий уровень ставки адекватно уравновешивает текущие экономические риски, даже несмотря на то, что наш базовый прогноз предполагает снижение инфляции до уровня около 2% в конце этого года и стабилизацию рынка труда, где пока что не все идеально.

Bowman:
• по-прежнему считаю, что процентные ставки должны снизиться

Waller:
• мы незначительно увеличили баланс в последние два месяца, но это совершенно некритично на данный момент

MMI в Max 🌏

ЦБ КАЗАХСТАНА: СТАВКА НА МЕСТЕ, КАК И ОБЕЩАЛОСЬ НА ПРОШЛОМ ЗАСЕДАНИИ, БЛИЖАЙШЕЕ СНИЖЕНИЕ ВОЗМОЖНО ТОЛЬКО ВО ВТОРОМ ПОЛУГОДИИ

НацБанк Казахстана вновь сохранил ставку на отметке в 18.0% годовых. Сигнал прошлого заседания (“…базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года..”) реализовывается

Инфляция продолжает снижаться: 11.7% гг vs 12.2% гг и 12.3% гг ранее. Сокращение темпов демонстрируют все компоненты инфляции. Рост цен по продам составил 12.7% (12.9%), непродам – 11.6% (11.7%), платным услугам – 10.8% (12%)

Дезинфляции способствуют умеренно жесткие ДКУ, укрепление курса тенге, замедление беззалогового потребительского кредитования, сокращение избыточной ликвидности через поэтапное повышение МРТ, операции по зеркалированию, а также реализация комплекса антиинфляционных мер Правительства и НацБанка. В частности, значимый вклад в снижение инфляции вносит мораторий на повышение цен на ЖКУ и ГСМ. Влияние повышения НДС на инфляцию оценивается как ограниченное. Прогноз инфляции на 2026 год уточнен в сторону снижения. Рост цен оценивается в пределах 9.5-11.5% (ранее 9.5-12.5%).

Прогноз роста ВВП на 2026 год сохранен в диапазоне 3.5-4.5%

СИГНАЛ: При устойчивом замедлении инфляции и отсутствии новых проинфляционных шоков будет рассмотрена возможность снижения базовой ставки во втором полугодии 2026 года. В текущих условиях пространство для смягчения ДКП еще не сформировалось.

MMI в Max 🌏