ЦБ КАЗАХСТАНА: СТАВКА НА МЕСТЕ, КАК И ОБЕЩАЛОСЬ НА ПРОШЛОМ ЗАСЕДАНИИ, БЛИЖАЙШЕЕ СНИЖЕНИЕ ВОЗМОЖНО ТОЛЬКО ВО ВТОРОМ ПОЛУГОДИИ

НацБанк Казахстана вновь сохранил ставку на отметке в 18.0% годовых. Сигнал прошлого заседания (“…базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года..”) реализовывается

Инфляция продолжает снижаться: 11.7% гг vs 12.2% гг и 12.3% гг ранее. Сокращение темпов демонстрируют все компоненты инфляции. Рост цен по продам составил 12.7% (12.9%), непродам – 11.6% (11.7%), платным услугам – 10.8% (12%)

Дезинфляции способствуют умеренно жесткие ДКУ, укрепление курса тенге, замедление беззалогового потребительского кредитования, сокращение избыточной ликвидности через поэтапное повышение МРТ, операции по зеркалированию, а также реализация комплекса антиинфляционных мер Правительства и НацБанка. В частности, значимый вклад в снижение инфляции вносит мораторий на повышение цен на ЖКУ и ГСМ. Влияние повышения НДС на инфляцию оценивается как ограниченное. Прогноз инфляции на 2026 год уточнен в сторону снижения. Рост цен оценивается в пределах 9.5-11.5% (ранее 9.5-12.5%).

Прогноз роста ВВП на 2026 год сохранен в диапазоне 3.5-4.5%

СИГНАЛ: При устойчивом замедлении инфляции и отсутствии новых проинфляционных шоков будет рассмотрена возможность снижения базовой ставки во втором полугодии 2026 года. В текущих условиях пространство для смягчения ДКП еще не сформировалось.

MMI в Max 🌏

РЫНОК ТРУДА В США: АБСОЛЮТНО НИЧЕГО ХОРОШЕГО В ФЕВРАЛЕ

Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за февраль показала следующие цифры:

• Количество новых рабочих мест упало на -92K vs 126К в январе (прогноз: 58К). Текущий январский показатель 126К был пересмотрен вниз с более ранних 130К

• Частный сектор: обвал на -86К vs 146К (ждали 65К), мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации. Текущий январский показатель 146К был пересмотрен вниз с более ранних 172К

• Норма безработицы: 4.4% vs 4.3% месяцем ранее, прогноз 4.3%

• Почасовой рост зарплат: 0.4%мм и 3.7%гг vs 0.4%мм и 3.7%гг. Прогноз: 0.3% мм, 3.7% гг

• Participation Rate 62.0% vs 62.1% месяцем ранее. Январь заметно пересмотрен вниз с 62.5%

Статистика откровенно слабая. И если окончание года можно было объяснить шатдауном, то сейчас госслужба на месте, хотя на некоторые отрасли мог повлиять погодный фактор. Выше прогноза выросла безработица, хотя это несколько сглаживается снижением Participation Rate. Крайне тревожным выглядит и сохраняющийся высокий темп прироста зарплат.

Собственно, состояние рынка труда сейчас присутствует и в риторике членов FOMC

MMI в Max 🌏