КИТАЙ: СКАЧОК ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН, И ЭТО МАКСИМАЛЬНЫЕ ТЕМПЫ С ЯНВАРЯ С 2023 ГОДА

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам февраля темпы прироста розничных подскочили до 1.3% гг vs 0.2% гг в январе (прогноз: 0.9%).

Помесячный показатель: 1.0% мм vs 0.2% мм месяцем ранее (ждали 0.6%).

Базовый CPI вырос до 1.8% гг vs 0.8% гг ранее, что является самым высоким показателем с марта 2019 года.

Динамика производственных цен по-прежнему находится в области дефляции, хотя она заметно сократилась: -0.9% гг vs -1.4% гг (прогноз: -1.1% гг).

Рост цен в значительной степени отражает влияние китайского Нового года, который в этом году пришелся на середину февраля. Цены на продукты питания показали самый резкий рост с октября 2024 года, восстановившись после предыдущего снижения (1.7% vs -0.7% в январе), чему способствовало ускорение роста цен на свежие овощи и более мягкое падение цен на свинину.

Инфляция в непродах значительно ускорилась (1.3% vs 0.4%), рост в одежде (1.9% vs 1.7%), здравоохранении (1.9% vs 1.7%) и еще более заметный - в услугах по образованию (2.0% vs 0%).

Между тем, транспортные расходы снижались гораздо медленнее (-0.7% vs -3.4%), падение цен на жилье несколько ускорилось (-0.2% vs -0.1%).

MMI в Max 🌏

АВИАПЕРЕВОЗКИ В РФ: РЫНОК РАЗВЕРНУЛСЯ ВНИЗ... НО СПРОС ЗДЕСЬ НИ ПРИ ЧЁМ

ИТОГИ 2025г (количество перевезенных пассажиров):

• международные: +1.6% к 2024г (-50% к 2019г)
• внутренние: -3.8% (+11%)
• ВСЕГО: -2.5% (-15%)

Двухлетний рост в 2025г сменился падением; в этом году негативные тенденции могут усилиться

Сокращение авиаперевозок при уверенном росте реальных доходов населения, на первый взгляд, выглядит очень странно. Но эта история не про спрос, а про предложение. Новых самолётов за последние 4 года не появилось (не ожидается и в этом году); действующие стали чаще ломаться и требовать больше ремонта. Чтобы как-то сбалансировать растущий спрос и сокращающееся предложение авиакомпании на десятки процентов подняли цены на авиабилеты (Росстат ещё в 2024г засекретил статистику по ценам на авиабилеты)

Сильный рост цен сбалансировал спрос с сокращающимся предложением. Дефицита авиабилетов нет, но самолёт всё менее доступен для россиян, и пока изменений в лучшую сторону не ожидается

MMI в Max 🌏

ВВП ЯПОНИИ в 4кв25: РОСТ ПО-ПРЕЖНЕМУ ДОСТАТОЧНО СЛАБОВАТ

Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии в 4кв25 подросла на 0.3% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью против снижения на -0.7% квкв ранее. Прогноз был ниже: 0.1% квкв.

Годовой прирост ВВП составил 0.4% гг vs 0.7 % кварталом ранее.

Аннуализированные темпы подросли до 1.3% гг vs -2.6% гг в 3кв25

По вкладу разбивка основных компонент следующая: личное потребление по-прежнему слабое (0.2 пп vs 0.3 пп), инвестиции вышли из минуса (0.1 пп vs -0.4 пп), госрасходы (0.1 пп vs 0.0 пп). Чистый экспорт (0.0 пп vs -0.3 пп).

MMI в Max 🌏

Существует мнение, что при жестких денежно-кредитных условиях многие компании оказываются в трудном финансовом положении. Что об этом говорят данные? Как жесткая денежно-кредитная политика на самом деле влияет на прибыль компаний?

Кирилл Тремасов, советник Председателя Банка России, в новом выпуске своего видеоблога «Что почем?» рассказывает о важном индикаторе — сальдированном финансовом результате, и разбирает, какую динамику прибыли показали отдельные отрасли в 2025 году.

Смотрите новый выпуск:
🌐 YT
🌐 ВК
📺 RT

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США: ОДНОЛЕТКИ НЕСКОЛЬКО УСТАКАНИЛИСЬ, НО УРОВНИ ОСТАЮТСЯ ВЫСОКОВАТЫМИ

Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям зафиксировал следующие показатели:

На год вперед американцы ждут инфляцию уже в 3.0% vs 3.10% и 3.42% двумя месяцами ранее, а на три года вперёд ИО по сравнению с предыдущим месяцем не изменились: 3.00% vs 3.00% и 3.00%.

ФРБ Нью-Йорка отмечает, что “…инфляционные ожидания домохозяйств снизились в краткосрочной перспективе и остались неизменными в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Ожидания относительно рынка труда несколько ухудшились, поскольку снизились ожидания роста доходов, уменьшилась вероятность добровольного увольнения, а уверенность в поиске новой работы ослабла, несмотря на небольшое улучшение ожиданий в отношении потери работы и общей безработицы. Ожидания относительно доступа к кредитам в будущем и просрочки минимальных платежей по долгам улучшились. Но в любом случае, текущие уровни ИО сложно назвать комфортными….”

MMI в Max 🌏

ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: ВРОДЕ ПОЗИТИВ, НО НАДОЛГО, ЛИ? ТЕМПЫ В УСЛУГАХ ПО-ПРЕЖНЕМУ ВЫСОКИ

Уточненная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в феврале показала следующие цифры:

Инфляция CPI вновь опустилась ниже таргета: 1.9% гг (прогноз 1.9% гг) vs 2.1% месяцем ранее.

Помесячная динамика: 0.2% мм vs 0.1% мм (прогноз 0.2% мм).

Базовый CPI снизился: 2.3% гг vs 2.5% гг ранее.

Гармонизированный показатель HICP составил 2.0% гг vs 2.1% гг (ожидания: 2.0% гг), помесячная динамика: 0.4% мм vs -0.1% мм (ждали 0.4% мм).

Среди основных компонент:
• услуги: 3.2% гг vs 3.2% гг в январе
• товары: 0.8% гг vs 1.0% гг ранее

MMI в Max 🌏

МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ВНОВЬ ПОМЕСЯЧНЫЙ ПЛЮС, ЦЕНЫ НА ЗЕРНО ПО-ПРЕЖНЕМУ РАСТУТ

Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в феврале составил: 0.9% мм/-1.0% гг vs -0.3% мм/-0.3% гг ранее.

Зерно (основная позиция): “…Мировые цены на пшеницу в феврале выросли, чему способствовали сообщения о заморозках и повышенном риске гибели зерна зимой в некоторых частях Европы и США. Сбои в логистике в России и сохраняющаяся напряженность в Черноморском регионе также способствовали росту цен. Цены на зерновые культуры также выросли, хотя и в более умеренной степени.…”

Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 0.5% мм/-17.9% гг vs -1.8% мм/-23.4% гг ранее, в феврале средний курс USD снизился до 76.93 vs 77.22 ранее.

MMI в Max 🌏

❗️ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС В ФЕВРАЛЕ ПРИТОРОМОЗИЛ, НО ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД СОХРАНЯЕТСЯ. ПОКА ВЫШЕ ПРОГНОЗОВ ЦБ

На прошлой неделе вышли слабые цифры, показавшие, что потребительский спрос (розница, услуги, рестораны) мог сократиться в январе к декабрю примерно на 2% mm sa в реальном выражении с устранением сезонности

Сбериндекс это не подтверждает, сообщая о росте на 0.4% mm sa в январе и 0.0% mm sa в феврале – в рознице динамика слабая, а вот в услугах и ресторанах уверенный рост

Левый верхний график показывает ряды Росстата (сглажка MMI) и Сбериндекса. По Росстату потреб.спрос в 4К25 сильно вырос, а в январе вернулся на прежний тренд. Сглажка Сбериндекса более гладкая – здесь взлётов и падений нет. Динамика положительная, но замедляющаяся. Если в 2020-25гг рост был в среднем на 3% в год, то в 2026г идем на 2-2.5% - заметно выше прогноза ЦБ: 0.5-1.5%

Потреб.спрос в 2026г будет сдержанным (сильнейший удар по спросу нанесён повышением тарифов, акцизов и НДС), но по году ожидаем не менее 1.5-2%

MMI в Max 🌏

ТУРЕЦКИЙ ЦБ: СТАВКА СОХРАНЕНА, КАК И ОЖИДАЛ РЫНОК, СИГНАЛ ПОКА НЕ СМЯГЧАЕТСЯ

ЦБ Турции оставил на месте ключевую ставку на отметке в 37.0% годовых, Инфляция по итогам февраля: 31.53%гг vs 30.65%гг ранее.

Регулятор отмечает, что: “….в феврале базовая тенденция инфляции несколько подросла. По мере усиления неопределенности на фоне геополитических событий, глобальная склонность к риску ухудшилась, а цены на энергоносители выросли. Для сдерживания рисков, создаваемых этими факторами для прогноза инфляции, были приняты решения, поддерживающие жесткую ДКП, наряду со скоординированными фискальными мерами.

СИГНАЛ: Жесткая ДКП, которая будет сохраняться до достижения ценовой стабильности, усилит процесс дезинфляции через каналы спроса, обменного курса и ИО…”

MMI в Max 🌏

ЕЦБ: ОПРЕДЕЛЕННОСТИ В ОТНОШЕНИИ ТРАЕКТОРИИ СТАВКИ ПОКА НЕ НАБЛЮДАЕТСЯ

Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€51 млрд до €6.176 трлн vs -€8 млрд неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €2.660 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Kazaks:
• Нам еще слишком рано обсуждать очередное снижение процентной ставки, поскольку инфляция в еврозоне может оказаться выше ожидаемой.

Muller:
• регулятор может позволить себе подождать некоторое время, прежде чем рассматривать возможность дальнейшего изменения ставок, и не очевидно, что нам следует смягчать “ключ” еще больше в текущем цикле.

MMI в Max 🌏