ЭКОНОМИКА UK, 4кв25: ДОСТАТОЧНО СКРОМНЫЙ РОСТ
Согласно предварительным данным Офиса национальной статистики, ВВП UK в 4кв2025 составил 0.1% квкв vs 0.1% квкв в 3кв25 (прогноз: 0.1% квкв). Годовые темпы: 1.0% гг vs 1.2% гг кварталом ранее (прогноз: 1.0% гг).
Весь 2025 год: 1.3% гг vs 1.1% в 2024
Вклады в ВВП: расходы домохозяйств (0.09 пп vs 0.25 пп в 3кв25), расходы правительства (0.09 пп vs 0.05 пп), инвестиции (0.37 пп vs -0.37 пп), чистый экспорт (-0.47 пп vs -0.11 пп)
Динамика вновь несколько замедлилась, впрочем, и так оставаясь довольно скромной. Потребительский спрос ухудшается - расходы домохозяйств опять ниже, чем кварталом ранее. С инвестициями ситуация несколько выправилась, а госрасходы номинально увеличились. Хуже, чем кварталом назад оказались показатели чистого экспорта. В общем и целом – все далеко от феерических цифр, и довольно умеренно
MMI в Max🌏
Согласно предварительным данным Офиса национальной статистики, ВВП UK в 4кв2025 составил 0.1% квкв vs 0.1% квкв в 3кв25 (прогноз: 0.1% квкв). Годовые темпы: 1.0% гг vs 1.2% гг кварталом ранее (прогноз: 1.0% гг).
Весь 2025 год: 1.3% гг vs 1.1% в 2024
Вклады в ВВП: расходы домохозяйств (0.09 пп vs 0.25 пп в 3кв25), расходы правительства (0.09 пп vs 0.05 пп), инвестиции (0.37 пп vs -0.37 пп), чистый экспорт (-0.47 пп vs -0.11 пп)
Динамика вновь несколько замедлилась, впрочем, и так оставаясь довольно скромной. Потребительский спрос ухудшается - расходы домохозяйств опять ниже, чем кварталом ранее. С инвестициями ситуация несколько выправилась, а госрасходы номинально увеличились. Хуже, чем кварталом назад оказались показатели чистого экспорта. В общем и целом – все далеко от феерических цифр, и довольно умеренно
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9❤5👌5🎉1💯1🍾1🆒1
ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: ВЗЛЕТ РАЗРЕШАЕМ, ТОПЛИВО – "ИХ ВСЕ"
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составил в марте:
• 2.5% гг vs 1.9% гг ранее
• Помесячный показатель: 1.2% мм vs 0.7% мм
• Базовый HICP: 2.3% гг vs 2.4% гг, 0.8% мм vs 0.7% мм,
Наименьшие годовые темпы зафиксированы на Кипре и Италии (1.5%), а самые высокие – в Хорватии (4.7%)
Основные компоненты годовой инфляции: самые высокая годовая динамика наблюдалась в energy ‼️(4.9% гг vs -3.1% гг), далее – в сфере услуг (3.2% гг vs 3.4% гг), темпы прироста в продовольствии (+алкоголь и табак) - (2.4% гг vs 2.5% гг)
MMI в Max🌏
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составил в марте:
• 2.5% гг vs 1.9% гг ранее
• Помесячный показатель: 1.2% мм vs 0.7% мм
• Базовый HICP: 2.3% гг vs 2.4% гг, 0.8% мм vs 0.7% мм,
Наименьшие годовые темпы зафиксированы на Кипре и Италии (1.5%), а самые высокие – в Хорватии (4.7%)
Основные компоненты годовой инфляции: самые высокая годовая динамика наблюдалась в energy ‼️(4.9% гг vs -3.1% гг), далее – в сфере услуг (3.2% гг vs 3.4% гг), темпы прироста в продовольствии (+алкоголь и табак) - (2.4% гг vs 2.5% гг)
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍16😢8🎉5❤3🍾2🔥1👏1🤔1
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РЫНОК ОПРЕДЕЛЕННО ОСТЫВАЕТ
В январе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился до 0.47% мм vs 0.53% мм, годовая динамика понизилась до 1.2% vs 1.4% гг месяцем ранее (ждали 1.3% гг).
В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.
S&P: “…самый слабый годовой рост с июля 2023 года, что подчеркивает продолжающееся охлаждение американского рынка жилья. Восьмой месяц подряд рост цен на жилье отставал от потребительской инфляции, что привело к небольшому снижению реальной стоимости жилья по сравнению с годом ранее. Лидером роста стал Нью-Йорк с годовым приростом в 4,9%, за ним следуют Чикаго (4,6%) и Кливленд (3,6%), в то время как Тампа показала наибольшее снижение (-2,5%).
MMI в Max🌏
В январе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился до 0.47% мм vs 0.53% мм, годовая динамика понизилась до 1.2% vs 1.4% гг месяцем ранее (ждали 1.3% гг).
В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.
S&P: “…самый слабый годовой рост с июля 2023 года, что подчеркивает продолжающееся охлаждение американского рынка жилья. Восьмой месяц подряд рост цен на жилье отставал от потребительской инфляции, что привело к небольшому снижению реальной стоимости жилья по сравнению с годом ранее. Лидером роста стал Нью-Йорк с годовым приростом в 4,9%, за ним следуют Чикаго (4,6%) и Кливленд (3,6%), в то время как Тампа показала наибольшее снижение (-2,5%).
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5👌5👍3🔥1💯1
БЮДЖЕТНАЯ ПОЛИТИКА ВСЁ БОЛЕЕ ЗАГАДОЧНА
Публично мы слышим призывы консервативно подходить к внезапно свалившимся на голову дополнительным нефтегазовым доходов из-за войны на Ближнем востоке, но по факту пока происходит обратное – бюджетные расходы стремительно растут.
В решении правительства отказаться от бюджетного правила до 1 июля логики не просматривается
ДИЧАЙШИЕ РАСХОДЫ БЮДЖЕТА В МАРТЕ
По данным Электронного бюджета https://budget.gov.ru/Бюджет?regionId=45000000 на 27 марта Федеральный бюджет потратил уже 12.3 трлн или почти что 28% от годового плана (44.1 трлн). Если в январе-феврале расходы выросли на 5.8% гг и в целом соответствовали «новой сезонности» 2024-25гг (авансирование военных расходов в начале года), то расходы марта – это уже сильное отклонение от этой новой нормы. Среднесуточные расходы в марте (150 млрд в день) – это +43% к марту прошлого года! По 1К26 мы, похоже, получим рост расходов на 15-16% гг и дефицит порядка 4.5 трлн (!!!) В 1К25 дефицит был 2 трлн
МИНФИН ИГРАЕТ НА УКРЕПЛЕНИЕ РУБЛЯ
Мы не можем обнаружить логики в решении правительства приостановить бюджетное правило https://minfin.gov.ru/ru/press-center?id_4=40260 до 1 июля, а само правительство каких-либо вразумительных объяснений не даёт.
Бюджетное правило было призвано отстыковать российскую экономику от цен нефть, сделать её более стабильной и предсказуемой, снизить страновые макроэкономическое риски. При отмене бюджетного правила рубль вновь привязывается к ценам на нефть, резко возрастет волатильность на валютном рынке. Фактически, курс вновь начинает ходить за нефтью. Если цены на нефть во 2К26 будут 100+, то при отсутствии бюджетного правила это фактор в пользу укрепления рубля. Зачем правительство решило укрепить рубль, непонятно. Хотя мы всегда выступали за крепкий рубль и курс 75-80 считаем абсолютно нормальным для российской экономики, но при 100+ за баррель мы можем получить уже неоправданно крепкий курс (возвращение «голландской болезни»). Да, это снизит инфляционное давление со стороны глобальных факторов (мы всё более убеждаемся в сильно проинфляционном характере последствий от войны в заливе) и, возможно, оставит пространство для снижения ключевой ставки… но это не точно) Лучше было бы, если Минфин возобновил действий БП уже с апреля и объяснил бы общественности, что произошло с расходами в марте
MMI в Max
Публично мы слышим призывы консервативно подходить к внезапно свалившимся на голову дополнительным нефтегазовым доходов из-за войны на Ближнем востоке, но по факту пока происходит обратное – бюджетные расходы стремительно растут.
В решении правительства отказаться от бюджетного правила до 1 июля логики не просматривается
ДИЧАЙШИЕ РАСХОДЫ БЮДЖЕТА В МАРТЕ
По данным Электронного бюджета https://budget.gov.ru/Бюджет?regionId=45000000 на 27 марта Федеральный бюджет потратил уже 12.3 трлн или почти что 28% от годового плана (44.1 трлн). Если в январе-феврале расходы выросли на 5.8% гг и в целом соответствовали «новой сезонности» 2024-25гг (авансирование военных расходов в начале года), то расходы марта – это уже сильное отклонение от этой новой нормы. Среднесуточные расходы в марте (150 млрд в день) – это +43% к марту прошлого года! По 1К26 мы, похоже, получим рост расходов на 15-16% гг и дефицит порядка 4.5 трлн (!!!) В 1К25 дефицит был 2 трлн
МИНФИН ИГРАЕТ НА УКРЕПЛЕНИЕ РУБЛЯ
Мы не можем обнаружить логики в решении правительства приостановить бюджетное правило https://minfin.gov.ru/ru/press-center?id_4=40260 до 1 июля, а само правительство каких-либо вразумительных объяснений не даёт.
Бюджетное правило было призвано отстыковать российскую экономику от цен нефть, сделать её более стабильной и предсказуемой, снизить страновые макроэкономическое риски. При отмене бюджетного правила рубль вновь привязывается к ценам на нефть, резко возрастет волатильность на валютном рынке. Фактически, курс вновь начинает ходить за нефтью. Если цены на нефть во 2К26 будут 100+, то при отсутствии бюджетного правила это фактор в пользу укрепления рубля. Зачем правительство решило укрепить рубль, непонятно. Хотя мы всегда выступали за крепкий рубль и курс 75-80 считаем абсолютно нормальным для российской экономики, но при 100+ за баррель мы можем получить уже неоправданно крепкий курс (возвращение «голландской болезни»). Да, это снизит инфляционное давление со стороны глобальных факторов (мы всё более убеждаемся в сильно проинфляционном характере последствий от войны в заливе) и, возможно, оставит пространство для снижения ключевой ставки… но это не точно) Лучше было бы, если Минфин возобновил действий БП уже с апреля и объяснил бы общественности, что произошло с расходами в марте
MMI в Max