‼️🔥 ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: УСКОРЕНИЕ РОСТА М2 СТАВИТ ПОД ВОПРОС ДАЛЬНЕЙШЕЕ СМЯГЧЕНИЕ ДКП
ЦБ выдал оценки М2 в апреле:
• Годовой прирост М2 - 12.5% - max с октября 2025г
• Годовой прирост М2Х с исключением валютной переоценки - 12.7% - max с ноября 2025г
При таких темпах роста М2 ЦБ не сможет достичь ценовой стабильности в 2027г. Прогноз ЦБ – рост М2 на 5-10% в этом году и 7-12% в 2027г. Но пока динамика М2 идёт явно выше прогноза
Природа ускорения М2 – это драматичное увеличение гос.расходов. При такой бюджетной политике, чтобы сдержать рост денежной массы, необходимо зажимать кредит, т.е. прекратить снижения ставки (а м.б. в какой-то момент перейти к её повышению)
Отдельно хочется сказать про динамику нала. М0 показывает какие-то уже совершенно адские темпы роста: 3.3% мм / 14.9% гг. Вряд ли это можно объяснить только отключением интернета в стране. Это, скорее всего, тотальный уход экономики в тень из-за повышения налогов. Возможно, правительству стоит рассмотреть СНИЖЕНИЕ НАЛОГОВ, признав ошибку MMI в Max🌏
ЦБ выдал оценки М2 в апреле:
• Годовой прирост М2 - 12.5% - max с октября 2025г
• Годовой прирост М2Х с исключением валютной переоценки - 12.7% - max с ноября 2025г
При таких темпах роста М2 ЦБ не сможет достичь ценовой стабильности в 2027г. Прогноз ЦБ – рост М2 на 5-10% в этом году и 7-12% в 2027г. Но пока динамика М2 идёт явно выше прогноза
Природа ускорения М2 – это драматичное увеличение гос.расходов. При такой бюджетной политике, чтобы сдержать рост денежной массы, необходимо зажимать кредит, т.е. прекратить снижения ставки (а м.б. в какой-то момент перейти к её повышению)
Отдельно хочется сказать про динамику нала. М0 показывает какие-то уже совершенно адские темпы роста: 3.3% мм / 14.9% гг. Вряд ли это можно объяснить только отключением интернета в стране. Это, скорее всего, тотальный уход экономики в тень из-за повышения налогов. Возможно, правительству стоит рассмотреть СНИЖЕНИЕ НАЛОГОВ, признав ошибку MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤣171👍108🤡44❤25
‼️🔥 ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: ДЕФИЦИТ ЗА 4М26 ДОСТИГ 😱 5.9 ТРЛН ПРИ ПЛАНЕ НА ГОД 3.8 ТРЛН
Бюджет в апреле:
· Расходы: 4.7 трлн (+12% гг), за 4М26: 17.6 трлн (+15.7% гг)
· Годовой план по расходам (44.07 трлн) исполнен на 39.9% (!) За 4М25 было 35.4% от годового плана
· Нефтегазовые доходы: улучшаются
· НЕнефтегазовые доходы: рост в апреле (+19.6% гг), за 4М26 (+10.2% гг); усиливающаяся динамика ННГД – ещё одно свидетельство того, что никакой рецессии в экономике нет, более того, весной рост ускорился
· Дефицит: 1.3 трлн в апреле; 5.9 трлн за 4М26, 8.6 трлн за 12 мес
По году рост расходов заложен на 2.7%, а за 4М26 получили +15.7% гг. Мы не сомневаемся, что расходы в этом году будут увеличены: +3 трлн – наша оценка снизу (может быть и больше)
В Резюме ЦБ фактически признал, что учитывает бОльший бюджетный импульс, чем ожидалось. Насколько бОльший, узнаем лишь осенью, т.к. от традиционных майских корректировок бюджета Минфин неожиданно отказался
MMI в Max🌏
Бюджет в апреле:
· Расходы: 4.7 трлн (+12% гг), за 4М26: 17.6 трлн (+15.7% гг)
· Годовой план по расходам (44.07 трлн) исполнен на 39.9% (!) За 4М25 было 35.4% от годового плана
· Нефтегазовые доходы: улучшаются
· НЕнефтегазовые доходы: рост в апреле (+19.6% гг), за 4М26 (+10.2% гг); усиливающаяся динамика ННГД – ещё одно свидетельство того, что никакой рецессии в экономике нет, более того, весной рост ускорился
· Дефицит: 1.3 трлн в апреле; 5.9 трлн за 4М26, 8.6 трлн за 12 мес
По году рост расходов заложен на 2.7%, а за 4М26 получили +15.7% гг. Мы не сомневаемся, что расходы в этом году будут увеличены: +3 трлн – наша оценка снизу (может быть и больше)
В Резюме ЦБ фактически признал, что учитывает бОльший бюджетный импульс, чем ожидалось. Насколько бОльший, узнаем лишь осенью, т.к. от традиционных майских корректировок бюджета Минфин неожиданно отказался
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤣100🍾58😁33
‼️🔥 РЕГИОНАЛЬНЫЕ БЮДЖЕТЫ в 1К26: В ОТЛИЧИЕ ОТ ЦЕНТРА РЕГИОНЫ ДЕРЖАТ РАСХОДЫ ПОД КОНТРОЛЕМ
Региональные бюджеты за 1К26:
· ПРОФИЦИТ: 257 млрд (335 млрд в 1К25)
· Собственный ДЕФИЦИТ (без учета поступлений из фед.бюджета): -522 млрд (-442 млрд в 1К25)
· Расходы: +1.8% гг
· Доходы: +0.2% гг
· Собственные доходы: +0.3% гг
· НДФЛ: +14.7% гг
· Налог на прибыль: -11.7 гг
· Прочие доходы: -2.1% гг
Вы помните, что в 1К26 фед.бюджет был исполнен с адским дефицитом 4.6 трлн, в апреле был уже армагеддон – дефицит за 4М26 достиг 5.9 трлн. Но рег. бюджеты оставались сбалансированными. Выводы делать рано, т.к. и в 1К25 в рег.бюджетах был профицит, но к концу года нарисовался шокирующий дефицит 1.5 трлн. И в этом году можем увидеть похожее. Прежде всего, из-за роста расходов, чего вряд ли удастся избежать. По доходам всё норм – бурный рост НДФЛ (логичный ввиду ускорившихся зарплат) компенсирует снижение налога на прибыль, который должен пойти вверх на фоне начавшегося весной ускорения роста ВВП
MMI в Max🌏
Региональные бюджеты за 1К26:
· ПРОФИЦИТ: 257 млрд (335 млрд в 1К25)
· Собственный ДЕФИЦИТ (без учета поступлений из фед.бюджета): -522 млрд (-442 млрд в 1К25)
· Расходы: +1.8% гг
· Доходы: +0.2% гг
· Собственные доходы: +0.3% гг
· НДФЛ: +14.7% гг
· Налог на прибыль: -11.7 гг
· Прочие доходы: -2.1% гг
Вы помните, что в 1К26 фед.бюджет был исполнен с адским дефицитом 4.6 трлн, в апреле был уже армагеддон – дефицит за 4М26 достиг 5.9 трлн. Но рег. бюджеты оставались сбалансированными. Выводы делать рано, т.к. и в 1К25 в рег.бюджетах был профицит, но к концу года нарисовался шокирующий дефицит 1.5 трлн. И в этом году можем увидеть похожее. Прежде всего, из-за роста расходов, чего вряд ли удастся избежать. По доходам всё норм – бурный рост НДФЛ (логичный ввиду ускорившихся зарплат) компенсирует снижение налога на прибыль, который должен пойти вверх на фоне начавшегося весной ускорения роста ВВП
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤣98🤡27👍21❤7🍾5
БЮДЖЕТ США: ТРАДИЦИОННО ПРОФИЦИТНЫЙ АПРЕЛЬ, ПРОЦЕНТЫ ПО ГОСДОЛГУ ПО-ПРЕЖНЕМУ ВТОРЫЕ
По данным Минфина США, профицит бюджета в апреле 2025 составил $215 млрд vs профицита в $258 млрд в аналогичном месяце 2025 года. Апрель, июнь и сентябрь практически всегда профицитные в США в условиях стабильного макроэкономического развития. За 7 месяцев текущего финансового года дефицит составил -$954 млрд. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-апрель тренды следующие: первое место - Social Security ($957 млрд), на втором месте - затраты на обслуживание госдолга ($616 млрд), далее – Medicare ($590 млрд)
Расходы на проценты по госдолгу продолжают находиться на втором месте Впрочем, ожидать ощутимого снижения ставки Федрезерва ли приходится, поэтому эта довольно чувствительная статья продолжает оставаться одной из приоритетных.
MMI в Max🌏
По данным Минфина США, профицит бюджета в апреле 2025 составил $215 млрд vs профицита в $258 млрд в аналогичном месяце 2025 года. Апрель, июнь и сентябрь практически всегда профицитные в США в условиях стабильного макроэкономического развития. За 7 месяцев текущего финансового года дефицит составил -$954 млрд. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-апрель тренды следующие: первое место - Social Security ($957 млрд), на втором месте - затраты на обслуживание госдолга ($616 млрд), далее – Medicare ($590 млрд)
Расходы на проценты по госдолгу продолжают находиться на втором месте Впрочем, ожидать ощутимого снижения ставки Федрезерва ли приходится, поэтому эта довольно чувствительная статья продолжает оставаться одной из приоритетных.
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💯14👍12🔥3❤2👌2🤔1
ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
• МЭА в своем последнем ежемесячном отчете по нефти указало, что, мировой спрос на нефть сократится на 420 тыс. бс в годовом исчислении в 2026 году, до 104 млн бс, что на 1.3 млн бс меньше, чем наш довоенный прогноз.
• Наибольшее снижение ожидается во втором квартале 2026 года, на 2.45 млн бс, из которых на страны ОЭСР приходится 930 тыс. бс, а на страны, не входящие в ОЭСР, - 1.5 млн бс.
• В настоящее время больше всего пострадали нефтехимический и авиационный секторы, но более высокие цены, ослабление экономической ситуации и меры по сокращению спроса будут все сильнее влиять на потребление топлива.
• В апреле мировые поставки нефти сократились еще на 1.8 млн. бс, составив 95.1 млн. бс, в результате чего общие потери с февраля достигли 12.8 млн. баррелей в сутки.
• Добыча в странах Персидского залива, пострадавших от закрытия Ормузского пролива, была на 14.4 млн. бс ниже довоенного уровня. Некоторое облегчение принесли увеличение добычи и экспорта из Атлантического бассейна. Если предположить, что потоки через пролив постепенно возобновятся с июня, прогнозируется, что мировые поставки нефти в среднем сократятся на 3.9 млн. бс в 2026 году, до 102.2 млн. баррелей в сутки.
• РОССИЯ: добыча в апреле составила 8.82 млн бс vs 8.96 млн бс в марте.
MMI в Max🌏
• МЭА в своем последнем ежемесячном отчете по нефти указало, что, мировой спрос на нефть сократится на 420 тыс. бс в годовом исчислении в 2026 году, до 104 млн бс, что на 1.3 млн бс меньше, чем наш довоенный прогноз.
• Наибольшее снижение ожидается во втором квартале 2026 года, на 2.45 млн бс, из которых на страны ОЭСР приходится 930 тыс. бс, а на страны, не входящие в ОЭСР, - 1.5 млн бс.
• В настоящее время больше всего пострадали нефтехимический и авиационный секторы, но более высокие цены, ослабление экономической ситуации и меры по сокращению спроса будут все сильнее влиять на потребление топлива.
• В апреле мировые поставки нефти сократились еще на 1.8 млн. бс, составив 95.1 млн. бс, в результате чего общие потери с февраля достигли 12.8 млн. баррелей в сутки.
• Добыча в странах Персидского залива, пострадавших от закрытия Ормузского пролива, была на 14.4 млн. бс ниже довоенного уровня. Некоторое облегчение принесли увеличение добычи и экспорта из Атлантического бассейна. Если предположить, что потоки через пролив постепенно возобновятся с июня, прогнозируется, что мировые поставки нефти в среднем сократятся на 3.9 млн. бс в 2026 году, до 102.2 млн. баррелей в сутки.
• РОССИЯ: добыча в апреле составила 8.82 млн бс vs 8.96 млн бс в марте.
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
IEA
IEA – International Energy Agency
The International Energy Agency works with countries around the world to shape energy policies for a secure and sustainable future.
👍9❤6🔥4👌2
ЭКОНОМИКА ЕВРОЗОНЫ: КВАРТАЛЬНЫЙ РОСТ ФАКТИЧЕСКИ ОСТАНОВИЛСЯ
Согласно оценке Евростата , рост ВВП Еврозоны в 1кв2026 составил всего 0.1% квкв vs 0.2% квкв ранее (ждали 0.1% квкв). Годовая динамика снизилась до 0.8% гг vs 1.2% гг в 4кв25 (прогноз: 0.28% гг).
Ведущая экономика региона, Германия (0.3% квкв vs 0.2% квкв), во Франции замедление (0.0% квкв vs 0.2% квкв), Испания (0.6% квкв vs 0.8% квкв).
Лучшие квартальные темпы прироста показали также Венгрия (0.8% квкв vs 0.2% квкв). Хуже всего дела обстоят в Ирландии (-2.0% квкв vs -3.8% квкв),
МВФ ожидает скромный рост в Еврозоне в 2026 году на уровне 1.1% гг и 1.2% гг в 2027м, оба показателя в последнем отчеты были понижены
MMI в Max🌏
Согласно оценке Евростата , рост ВВП Еврозоны в 1кв2026 составил всего 0.1% квкв vs 0.2% квкв ранее (ждали 0.1% квкв). Годовая динамика снизилась до 0.8% гг vs 1.2% гг в 4кв25 (прогноз: 0.28% гг).
Ведущая экономика региона, Германия (0.3% квкв vs 0.2% квкв), во Франции замедление (0.0% квкв vs 0.2% квкв), Испания (0.6% квкв vs 0.8% квкв).
Лучшие квартальные темпы прироста показали также Венгрия (0.8% квкв vs 0.2% квкв). Хуже всего дела обстоят в Ирландии (-2.0% квкв vs -3.8% квкв),
МВФ ожидает скромный рост в Еврозоне в 2026 году на уровне 1.1% гг и 1.2% гг в 2027м, оба показателя в последнем отчеты были понижены
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😢11👍9❤4🔥4👌2💯1🆒1
OPEC: ДОБЫЧА В ПЕРСИДСКОМ ЗАЛИВЕ В АПРЕЛЕ ПРОДОЛЖАЛА ПАДАТЬ, ДЕФИЦИТ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ
В ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса 2026 году понижены: 106.33 млн. бс (+1.17 млн бс), 2027: 107.87 млн. бс, это +1.54 млн б.с
В апреле радикально сократили объемы саудиты (-958 тыс бс), Кувейт (-561 тыс бс). Нарастили добычу ОАЭ (+131 тыс бс) и Казахстан (+115 тыс. бс)
РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 9.057. млн бс vs 9.164 млн бс (-107 тыс бс). Напомним, что с декабря наша квота – 9.574 млн. бс. , отставание от квоты - 517 тыс. бс. По версии МЭА апрельская добыча у нас была меньше (8.82 млн бс)
БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в апреле был на уровне 41.4 млн. бс, картель добыл всего 33.190 млн. бс, таким образом дефицит составил внушительные 8.21 млн. баррелей в сутки
MMI в Max🌏
В ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса 2026 году понижены: 106.33 млн. бс (+1.17 млн бс), 2027: 107.87 млн. бс, это +1.54 млн б.с
В апреле радикально сократили объемы саудиты (-958 тыс бс), Кувейт (-561 тыс бс). Нарастили добычу ОАЭ (+131 тыс бс) и Казахстан (+115 тыс. бс)
РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 9.057. млн бс vs 9.164 млн бс (-107 тыс бс). Напомним, что с декабря наша квота – 9.574 млн. бс. , отставание от квоты - 517 тыс. бс. По версии МЭА апрельская добыча у нас была меньше (8.82 млн бс)
БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в апреле был на уровне 41.4 млн. бс, картель добыл всего 33.190 млн. бс, таким образом дефицит составил внушительные 8.21 млн. баррелей в сутки
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍13😱13🔥8❤3👌3💯2👎1😢1😐1🍾1
💥‼️🔥ПРОГНОЗ МИНЭКА: БУМ ИНВЕСТИЦИЙ В 2021-24гг ПРИВЕЛ К СНИЖЕНИЮ ПОТЕНЦИАЛЬНОГО РОСТА
Обновленный прогноз Минэка:
· Нефти и газа в 2025г добыли сильно меньше, чем ожидалось: в сентябре оценка была 516 млн тонн, теперь стоит 511; газа обещали добыть 680 млрд м3, а по факту – 663
· Реальные зарплаты растут сильно быстрее производительности; это значит, что со стороны рынка труда сохранится инфляционное давление
· Низкий рост производительности (6.1% с 2026 по 29г) – признание того, что бум инвестиций в 2021-24гг (ВНОК вырос за 4 года на 40.3%) снизил потенциальные темпы роста! Т.е. ‼️инвестиции были крайне низко-эффективными
· Безработица остается рекордно-низкой, но рост зарплат замедляется; Минэк считает, что естественный уровень безработицы 2%? 😱Смело..
· Адский рост тарифов в 2026-28гг не пересмотрен. Но и в 2029г он будет выше 4%! Это 🔥 АБСОЛЮТНОЕ ЗЛО для экономики. И это потребуют более жесткой ДКП. До осени у правительства есть время пересмотреть тарифные планы
MMI в Max🌏
Обновленный прогноз Минэка:
· Нефти и газа в 2025г добыли сильно меньше, чем ожидалось: в сентябре оценка была 516 млн тонн, теперь стоит 511; газа обещали добыть 680 млрд м3, а по факту – 663
· Реальные зарплаты растут сильно быстрее производительности; это значит, что со стороны рынка труда сохранится инфляционное давление
· Низкий рост производительности (6.1% с 2026 по 29г) – признание того, что бум инвестиций в 2021-24гг (ВНОК вырос за 4 года на 40.3%) снизил потенциальные темпы роста! Т.е. ‼️инвестиции были крайне низко-эффективными
· Безработица остается рекордно-низкой, но рост зарплат замедляется; Минэк считает, что естественный уровень безработицы 2%? 😱Смело..
· Адский рост тарифов в 2026-28гг не пересмотрен. Но и в 2029г он будет выше 4%! Это 🔥 АБСОЛЮТНОЕ ЗЛО для экономики. И это потребуют более жесткой ДКП. До осени у правительства есть время пересмотреть тарифные планы
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤣93
ЭКОНОМИКА UK, 1кв26: НЕПЛОХОЙ КВАРТАЛЬНЫЙ РОСТ НА СТАРТЕ ГОДА
Согласно предварительным данным Офиса национальной статистики, ВВП UK в 1кв2026 составил 0.6% квкв vs 0.2% квкв в 4кв25 (прогноз: 0.6% квкв). Четвертый квартал был пересмотрен вверх с первоначальных 0.1% квкв.
Годовые темпы: 1.1% гг vs 1.0% гг кварталом ранее (прогноз был ниже: 0.8% гг).
Динамика подросла, достаточно позитивным выглядит улучшение ситуации с потреблением домохозяйств, чему способствовал уверенный рост в секторе услуг. (впрочем, будут интересны дальнейшие цифры по инфляции в услугах, что в последнее время всегда беспокоит все мировые ЦБ)
Меньшую, но плюсовую динамику продемонстрировали расходы правительства. Но все неплохо с инвестициями.
Промпроизводство также немного выросло, и хотя в строительстве возобновился рост, это лишь частично компенсирует слабость, наблюдавшуюся в конце прошлого года.
MMI в Max🌏
Согласно предварительным данным Офиса национальной статистики, ВВП UK в 1кв2026 составил 0.6% квкв vs 0.2% квкв в 4кв25 (прогноз: 0.6% квкв). Четвертый квартал был пересмотрен вверх с первоначальных 0.1% квкв.
Годовые темпы: 1.1% гг vs 1.0% гг кварталом ранее (прогноз был ниже: 0.8% гг).
Динамика подросла, достаточно позитивным выглядит улучшение ситуации с потреблением домохозяйств, чему способствовал уверенный рост в секторе услуг. (впрочем, будут интересны дальнейшие цифры по инфляции в услугах, что в последнее время всегда беспокоит все мировые ЦБ)
Меньшую, но плюсовую динамику продемонстрировали расходы правительства. Но все неплохо с инвестициями.
Промпроизводство также немного выросло, и хотя в строительстве возобновился рост, это лишь частично компенсирует слабость, наблюдавшуюся в конце прошлого года.
MMI в Max
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11❤4💯4👎2🆒2🤝1