🔑 Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 24 июля

Материал отражает основные моменты дискуссии об экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, а также о вариантах решения по ключевой ставке.

🟣 Главной темой обсуждения стало ускорение роста цен в последние месяцы из-за подорожания топлива и его влияния на инфляционные ожидания. Большинство участников считали, что существенного повышения устойчивой инфляции не произойдет. Тем не менее инфляция в этом году будет выше, чем предполагалось в апрельском прогнозе.

🟣 В первом полугодии 2026 года экономическая активность выросла умеренно. Рост потребления ускорился, но пока недостаточно данных, чтобы считать этот процесс устойчивым. Сокращение части производственных мощностей сдерживало выпуск. По мнению большинства участников, последствия снижения объема мощностей будут временными. Расширение импорта и перераспределение внутренних поставок ограничат их влияние на экономическую активность.

🟣 Что касается бюджетной политики, то, поскольку ее параметры на среднесрочную перспективу пока не уточнены, при подготовке прогноза Банк России исходил из собственной оценки траектории сокращения структурного первичного дефицита до нулевого уровня в 2029 году с учетом публичных комментариев Правительства.

🟣 По итогам обсуждения ключевая ставка была снижена на 25 базисных пунктов, до 14% годовых. Банк России будет принимать дальнейшие решения в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.

Учитывая реализовавшиеся проинфляционные риски, пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки сузилось. Поэтому прогнозный диапазон средней ключевой ставки на ближайшие 3 года был повышен. Под влиянием проводимой денежно-кредитной политики инфляция вернется к цели в 2027 году и будет в дальнейшем находиться вблизи 4%. С 2027 года и далее экономика будет устойчиво расти на 1,5–2,5% в год.

Подробнее о развитии ситуации в экономике и обновленном прогнозе читайте в Комментарии к среднесрочному прогнозу Банка России ➡️

ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА ОЖИДАЕМО СТАЛА НИЖЕ, ИНФЛЯЦИЯ ВНОВЬ СНИЖАЕТСЯ, ЖЕСТКОГО СИГНАЛА НЕТ

Банк Бразилии, как и полагал рынок уменьшил ключевую ставку -25 бп до отметке в 14.00% годовых.

CPI по итогам июня снизился до 4.64% гг vs 4.72% гг ранее

Комитет по ставке Copom отмечает, что “…инфляционные ожидания на 2026 и 2027 годы, зафиксированные в ходе опроса Focus, остались выше целевого уровня инфляции и составляют 5.0% и 4.2% соответственно. Прогнозы инфляции, подготовленные Copom на 1кв2028 - горизонт, актуальный для ДКП в настоящее время - составляют 3.2% в базовом сценарии.

Сигнал – скорее нейтральный: учитывая динамику рисков, связанных с изменением цен, Комитет вновь подтверждает, что итоговый масштаб цикла корректировки параметров будет определен с учетом новой информации и с целью обеспечения сближения инфляции с целевым уровнем.

MMI в Max 🌏