‼️БЮДЖЕТ и ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: СЕЗОННЫЙ ПРОФИЦИТ БЮДЖЕТА ПРИТОРМОЗИЛ РОСТ М2
 
Предварительные данные по денежным агрегатам:
 
·  М2: 0.1% мм / 13.2% гг (1.0% мм / 12.7% гг в августе)
·  М2Х ИВП: 0.1% мм / 11.3% гг (0.9% мм / 11.7% гг)
 
Прогноз ЦБ (наши комментарии к прогнозу) предполагает рост М2 в 2026г на 7-12%, и пока мы выше этой траектории

Слабый рост М2 в сентябре – это сезонность, связанная во многом с сезонным профицитом бюджета. Последние 4 года фед.бюджет в августе-сентябре профицитный. Не стал исключением и этот год: +606 млрд в августе и +609 млрд в сентябре. В 4К26 бюджет уйдёт в минус, ибо, исходя из новых проектировок до конца года предстоит потратить 13.8 трлн (28.3% годового плана). Это по 150 млрд руб в день - рост на 17% к 9М26 (128 млрд руб в день). К 4К25 расходы должны увеличиться на 10%

Региональные бюджеты, по 9М26 сбалансированные, в 4К26 должны сформировать дефицит 1.3 трлн, что внесёт дополнительный вклад в бюджетный импульс и рост М2