ИНФЛЯЦИЯ В США: ДЕФЛЯТОР ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДОВ НА МАКСИМУМЕ С ИЮНЯ 1982г, БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ТАКЖЕ ДОВОЛЬНО ВЫСОК
ФРС, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен , а дефлятор потребительских расходов (PCE) - отношение номинальных расходов домохозяйств к реальным в ценах предыдущего года. Показатели декабря: 5.8% гг, это рекордные с июня 1982 цифры, в то же время, помесячный рост (0.4% мм) несколько сбавил темп по сравнению с октябрем-ноябрем.
Очевидно, здесь следует обратить внимание на рост базового PCE, очищенного от цен на топливо и продовольствие, темпы его прироста – максимальные с августа 1983 года, и помесячная динамика (0.5% мм, 4.9% гг) также остается очень высокой.
Для ФРС эти цифры - ещё один аргумент поспешить с нормализацией ДКП
ФРС, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен , а дефлятор потребительских расходов (PCE) - отношение номинальных расходов домохозяйств к реальным в ценах предыдущего года. Показатели декабря: 5.8% гг, это рекордные с июня 1982 цифры, в то же время, помесячный рост (0.4% мм) несколько сбавил темп по сравнению с октябрем-ноябрем.
Очевидно, здесь следует обратить внимание на рост базового PCE, очищенного от цен на топливо и продовольствие, темпы его прироста – максимальные с августа 1983 года, и помесячная динамика (0.5% мм, 4.9% гг) также остается очень высокой.
Для ФРС эти цифры - ещё один аргумент поспешить с нормализацией ДКП
18 февраля ожидается пересмотр индексов FTSE, которые вступят в силу 18 марта. Стратеги «ВТБ Капитала» в своем обзоре делают акцент на включении в расчетную базу компании «ПИК». Несмотря на то, что акции девелопера удовлетворяли критерию рыночной капитализации, попасть в расчетную базу он не мог из-за невысокой ликвидности. Но по итогам прошлого года эта проблема была устранена, что позволило компании получить одобрение FTSE. После включения в индекс «ПИК» увеличит свой пассивный доход на 110 млн. Еще одно событие, способное увеличить приток средств в компанию - включение ее акций в индекс MSCI Russia, пересмотр которого также планируется в феврале.
ЕСТЕСТВЕННАЯ УБЫЛЬ В РОССИИ В 2021г – 1.043 МЛН , ЗА ДВА ГОДА – 1.732 МЛН (1.2% НАСЕЛЕНИЯ)
В декабре ситуация со смертностью улучшилась. Но в целом итоги года абсолютно драматичны: избыточная смертность – 645К, естественная убыль – 1.043М человек. За 2 года РФ потеряла 1.2% населения.
• В декабре в РФ умерло 215.5К чел. Это на 66К больше, чем в 2019г, но на 28К меньше, чем в 2020г
• За 2021г умерло 2.45М vs 2.12М в 2020г и 1.80М в 2019г
• Избыточная смертность (к 2019г) декабре – 66К, за год – 645К, с начала пандемии – 984К
• Число умерших от Ковид, по оценке Росстата, составило в декабре 49.1К (Ковид – основная причина смерти). Это в 1.5 раза больше, чем сообщал Оперштаб.
• Число жертв Ковид в 2021г Росстат оценил в 446К vs 105K в 2020г
• Число жертв Ковид с начала пандемии – 551К – в 1.78 раза выше данных Оперштаба
• Естественная убыль в 2021г: -1.043 млн vs -689К в 2020г
• Число родившихся в 2021г сократилось на 2.3%, умерших выросло на 15.1%
Данные Росстата
В декабре ситуация со смертностью улучшилась. Но в целом итоги года абсолютно драматичны: избыточная смертность – 645К, естественная убыль – 1.043М человек. За 2 года РФ потеряла 1.2% населения.
• В декабре в РФ умерло 215.5К чел. Это на 66К больше, чем в 2019г, но на 28К меньше, чем в 2020г
• За 2021г умерло 2.45М vs 2.12М в 2020г и 1.80М в 2019г
• Избыточная смертность (к 2019г) декабре – 66К, за год – 645К, с начала пандемии – 984К
• Число умерших от Ковид, по оценке Росстата, составило в декабре 49.1К (Ковид – основная причина смерти). Это в 1.5 раза больше, чем сообщал Оперштаб.
• Число жертв Ковид в 2021г Росстат оценил в 446К vs 105K в 2020г
• Число жертв Ковид с начала пандемии – 551К – в 1.78 раза выше данных Оперштаба
• Естественная убыль в 2021г: -1.043 млн vs -689К в 2020г
• Число родившихся в 2021г сократилось на 2.3%, умерших выросло на 15.1%
Данные Росстата
РЕАЛЬНЫЕ СТАВКИ ПО ИПОТЕКЕ ОСТАЮТСЯ В ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ ОБЛАСТИ
По данным Банка России средняя ставка по рублевым ипотечным кредитам в декабре составила 7.81% vs 7.59% в ноябре и 7.70% в октябре. Столь низкая ставка по ипотеке обусловлена, в первую очередь, тем, что в её расчет включаются в том числе и ставки по льготным программам. Помимо этого, низкая средняя ставка может объясняться ещё и маркетинговыми действиями банков. Часто банки предлагают заниженные ставки по проектам «своих» застройщиков, зашивая недополученный доход по кредиту в конечную стоимость жилья для покупателя.
Кривая ОФЗ в длинном конце (10-20 лет) с начала года выросла примерно на 1 пп и сейчас находится в районе 9.5% (в феврале ждём повышения ключевой ставки ЦБ до этого уровня). При отсутствии льготных и маркетинговых программ средняя рыночная ставка по ипотеке должна была бы находиться в диапазоне 11-11.5%
По данным Банка России средняя ставка по рублевым ипотечным кредитам в декабре составила 7.81% vs 7.59% в ноябре и 7.70% в октябре. Столь низкая ставка по ипотеке обусловлена, в первую очередь, тем, что в её расчет включаются в том числе и ставки по льготным программам. Помимо этого, низкая средняя ставка может объясняться ещё и маркетинговыми действиями банков. Часто банки предлагают заниженные ставки по проектам «своих» застройщиков, зашивая недополученный доход по кредиту в конечную стоимость жилья для покупателя.
Кривая ОФЗ в длинном конце (10-20 лет) с начала года выросла примерно на 1 пп и сейчас находится в районе 9.5% (в феврале ждём повышения ключевой ставки ЦБ до этого уровня). При отсутствии льготных и маркетинговых программ средняя рыночная ставка по ипотеке должна была бы находиться в диапазоне 11-11.5%
🤣🤣🤣 насколько всё предсказуемо... Мы писали об этом следующем этапе "новой экономической политики" Турции ещё в октябре https://t.me/mmi_msi/484
Эрдоган уволил главу агентства статистики из-за данных по инфляции
Эрдоган уволил главу агентства статистики из-за данных по инфляции
ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ В КИТАЕ В ЯНВАРЕ – ИНДЕКСЫ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО ВЫШЕ 50 ПУНКТОВ, НО ИМПУЛЬС НИСХОДЯЩИЙ
Все три официальные (от NBS) индекса PMI по Китаю за этот месяц пока что находятся выше психологической отметки в 50 пунктов, но последние данные отражают неопределенность, вызванную спорадическими вспышками COVID-19 в нескольких крупных городах в преддверии новогодних праздников (1 февраля) и Олимпийских игр в Пекине. Снижение наблюдалось в новых заказах (49.3 vs 49.7), экспортных продажах (48.4 vs 48.1) и занятости (48.9 vs 49.1). Что касается инфляции, то довольно заметно подскочили как закупочные (56.4 vs 48.1), так и отпускные цены (50.9 vs 45.5) – это максимум за 3 месяца.
Вышедший также сегодня индекс Caixin PMI Mfg опустился ниже отметки в 50 пунктов – 49.1 vs 50.9 месяцем ранее
Все три официальные (от NBS) индекса PMI по Китаю за этот месяц пока что находятся выше психологической отметки в 50 пунктов, но последние данные отражают неопределенность, вызванную спорадическими вспышками COVID-19 в нескольких крупных городах в преддверии новогодних праздников (1 февраля) и Олимпийских игр в Пекине. Снижение наблюдалось в новых заказах (49.3 vs 49.7), экспортных продажах (48.4 vs 48.1) и занятости (48.9 vs 49.1). Что касается инфляции, то довольно заметно подскочили как закупочные (56.4 vs 48.1), так и отпускные цены (50.9 vs 45.5) – это максимум за 3 месяца.
Вышедший также сегодня индекс Caixin PMI Mfg опустился ниже отметки в 50 пунктов – 49.1 vs 50.9 месяцем ранее
COVID-19: В МОСКВЕ ПЕРВЫЕ ПРИЗНАКИ СТАБИЛИЗАЦИИ
За неделю в Москве:
• Заболевших – 159К (+86%)
• Умерших – 519 (+5.7%)
• Госпитализированных – 8.95К (+37.1%)
• На ИВЛ – 490 (-3.5%)
• Активные случаи – 338К (+59%)
За пределами Москвы:
• Заболевших – 469К (+115%)
• Умерших – 4097 (-4.7%)
• Активные случаи – 850К (+56%)
Вторая половина завершившейся недели характеризовалась стабилизацией числа выявляемых случаев в Москве в диапазоне 24-26.5К в день. Одновременно стабилизировалось и число госпитализаций – примерно 1.4К в день.
Делать какие-то выводы из наблюдаемой динамики пока рано.
В регионах рост заболеваемости пока продолжает ускоряться.
За неделю в Москве:
• Заболевших – 159К (+86%)
• Умерших – 519 (+5.7%)
• Госпитализированных – 8.95К (+37.1%)
• На ИВЛ – 490 (-3.5%)
• Активные случаи – 338К (+59%)
За пределами Москвы:
• Заболевших – 469К (+115%)
• Умерших – 4097 (-4.7%)
• Активные случаи – 850К (+56%)
Вторая половина завершившейся недели характеризовалась стабилизацией числа выявляемых случаев в Москве в диапазоне 24-26.5К в день. Одновременно стабилизировалось и число госпитализаций – примерно 1.4К в день.
Делать какие-то выводы из наблюдаемой динамики пока рано.
В регионах рост заболеваемости пока продолжает ускоряться.
В НЕКОТОРЫХ ЕВРОПЕЙСКИХ СТРАНАХ ПОЯВИЛАСЬ НОВАЯ РАЗНОВИДНОСТЬ ОМИКРОНА
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 2.085К vs 2.694К накануне. Смертность: 5.8К vs 7.9К двумя днями ранее
Неделю назад в UK была выявлена новая мутация коронавируса, но эпидемиологи полагают, что это именно подвид омикрона, а не новый штамм. Ему уже присвоена классификация Ba2, и его распространение фиксируется в UK, Швеции и особенно – Дании. Из других континентов он выявлен в Индии и Сингапуре. Отмечается, что Ва2 еще более заразный , чем первоначальный омикрон, но что касается возможных тяжелых последствий, то , по предварительным данным исследований он также протекает в относительно легкой форме.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 2.085К vs 2.694К накануне. Смертность: 5.8К vs 7.9К двумя днями ранее
Неделю назад в UK была выявлена новая мутация коронавируса, но эпидемиологи полагают, что это именно подвид омикрона, а не новый штамм. Ему уже присвоена классификация Ba2, и его распространение фиксируется в UK, Швеции и особенно – Дании. Из других континентов он выявлен в Индии и Сингапуре. Отмечается, что Ва2 еще более заразный , чем первоначальный омикрон, но что касается возможных тяжелых последствий, то , по предварительным данным исследований он также протекает в относительно легкой форме.
🟢 - фьючерс на S&P500 торгуется в небольшом плюсе, минувшая неделя закрывалась почти 10-процентным снижением индекса страха VIX, и довольно неплохим ростом ключевых индексов - повышенным спросом на хороших отчетностях пользовались техи, особенно Microsoft и Apple. В Китае сегодня сокращенные торги перед длинными новогодними праздниками. Нефть торгуется выше $91 за баррель на сохраняющихся опасениях перебоев в поставках, некоторые инвестбанки в своих прогнозах ожидают превышение ценами уровня в $100 за баррель.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - рост валют ЕМ на сегодняшних торгах, в пятницу было отмечено увеличение рисков , а также преимущественно продажи в акциях. В то же время - неплохие настроения в локальном госдолге.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Литва - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “ стабильный”
• Буркина-Фасо - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС+, прогноз “стабильный”
• Албания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “ стабильный”
• ДР Конго - ⬆️рейтинг повышен до уровня В-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Корея - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Кувейт - ⬇️рейтинг понижен до уровня АА-, прогноз “стабильный”
• Эфиопия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “стабильный”
• Ирландия - ⬆️рейтинг повышен до уровня АА-, прогноз “стабильный
• Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
MOODY’S
• Кыргызстан - ⬇️рейтинг понижен до уровня В3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/13642
STANDARD&POOR’S
• Литва - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “ стабильный”
• Буркина-Фасо - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС+, прогноз “стабильный”
• Албания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “ стабильный”
• ДР Конго - ⬆️рейтинг повышен до уровня В-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Корея - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Кувейт - ⬇️рейтинг понижен до уровня АА-, прогноз “стабильный”
• Эфиопия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “стабильный”
• Ирландия - ⬆️рейтинг повышен до уровня АА-, прогноз “стабильный
• Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
MOODY’S
• Кыргызстан - ⬇️рейтинг понижен до уровня В3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/13642
РОСТ РУБЛЕВЫХ ЦЕН В МОСКВЕ ПРОДОЛЖИЛСЯ И В ЯНВАРЕ, НЕ ИСКЛЮЧЕНО ПОЯВЛЕНИЕ В СЕГМЕНТЕ И ДЕНЕГ С ФОНДОВОГО РЫНКА
По данным IRN.RU, по итогам января рост цен на жильё в Москве (вторичный рынок) составил 1.4% мм и 19.2% гг поднявшись до 249.15 тыс. за квадратный метр (декабрь: 1.9% мм и 18.5% гг). Динамика цен в долларах: -1.3% мм, 16.3% гг до $3 290 за квадратный метр (в декабре: -0.6% мм, 19.3% гг). Рынок остается перегретым, но мягкость ДКУ пока способствует росту цен.
Эксперты IRN отмечают, что “…. обвал фондового рынка может придать дополнительный импульс рынку недвижимости, который всегда считался тихой гаванью для инвесторов. Но только при условии, что финансовая «болтанка» продлится недолго и не закончится вводом жестких санкций в отношении отечественной экономики – финансовые ограничения, скорее всего, приведут к существенному подорожанию стоимости заимствований и, соответственно, к схлопыванию пузыря на рынке недвижимости, который очень сильно зависит от доступности кредитных средств.….”
По данным IRN.RU, по итогам января рост цен на жильё в Москве (вторичный рынок) составил 1.4% мм и 19.2% гг поднявшись до 249.15 тыс. за квадратный метр (декабрь: 1.9% мм и 18.5% гг). Динамика цен в долларах: -1.3% мм, 16.3% гг до $3 290 за квадратный метр (в декабре: -0.6% мм, 19.3% гг). Рынок остается перегретым, но мягкость ДКУ пока способствует росту цен.
Эксперты IRN отмечают, что “…. обвал фондового рынка может придать дополнительный импульс рынку недвижимости, который всегда считался тихой гаванью для инвесторов. Но только при условии, что финансовая «болтанка» продлится недолго и не закончится вводом жестких санкций в отношении отечественной экономики – финансовые ограничения, скорее всего, приведут к существенному подорожанию стоимости заимствований и, соответственно, к схлопыванию пузыря на рынке недвижимости, который очень сильно зависит от доступности кредитных средств.….”
СУТОЧНОЕ КОЛИЧЕСТВО ТЕСТОВ В РОССИИ В ПОСЛЕДНИЕ ДНИ СУЩЕСТВЕННО ВОЗРОСЛО
РОССИЯ:
• 124 700 заболевших за сутки vs 121 228 и 113 122 в предыдущие пару дней.
• 621 умерших vs 617 и 668 в последние два дня.
• Госпитализация: 9 090 vs 9 883 и 14 570 в последние два дня.
МОСКВА:
• 23 417 вчера vs 24 030 и 26 488 за предыдущие двое суток.
• 75 умерших vs 77 и 76 в последние два дня.
• Госпитализация: 1 407 vs 1 383 и 1 419 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 900К (до этого – 1000К)
РОССИЯ:
• 124 700 заболевших за сутки vs 121 228 и 113 122 в предыдущие пару дней.
• 621 умерших vs 617 и 668 в последние два дня.
• Госпитализация: 9 090 vs 9 883 и 14 570 в последние два дня.
МОСКВА:
• 23 417 вчера vs 24 030 и 26 488 за предыдущие двое суток.
• 75 умерших vs 77 и 76 в последние два дня.
• Госпитализация: 1 407 vs 1 383 и 1 419 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 900К (до этого – 1000К)
ЭКОНОМИКА ЕВРОЗОНЫ: ХОРОШИЕ ЦИФРЫ ПО ФРАНЦИИ И ИТАЛИИ СУМЕЛИ СКРАСИТЬ СДЕРЖАННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ГЕРМАНИИ
По предварительной оценке Eurostat, рост ВВП Еврозоны увеличился в 4кв21 на 4.6% гг и на 0.3% квкв, (в 3кв21: 3.9% гг и 2.3% квкв).
Основные тенденции: неплохие показатели во Франции и Италии компенсировали гораздо более слабый квартал в Германии, которая показала слабые результаты: -0.7% квкв и 1.4% гг. В то же время, вторая по величине экономика Еврозоны, Франция: 0.7% квкв и 5.4% гг, а занимающая третью строчку Италия продемонстрировала рост экономики на 0.6% квкв и 6.4% год-к-году.
ВВП Еврозоны в целом за 2021 год увеличился на 5.2%, полностью совпав с ожиданиями МВФ
По предварительной оценке Eurostat, рост ВВП Еврозоны увеличился в 4кв21 на 4.6% гг и на 0.3% квкв, (в 3кв21: 3.9% гг и 2.3% квкв).
Основные тенденции: неплохие показатели во Франции и Италии компенсировали гораздо более слабый квартал в Германии, которая показала слабые результаты: -0.7% квкв и 1.4% гг. В то же время, вторая по величине экономика Еврозоны, Франция: 0.7% квкв и 5.4% гг, а занимающая третью строчку Италия продемонстрировала рост экономики на 0.6% квкв и 6.4% год-к-году.
ВВП Еврозоны в целом за 2021 год увеличился на 5.2%, полностью совпав с ожиданиями МВФ
🟢 - восстановительный тренд на российских площадках сохраняется. Новых анонсов о сокращении аллокаций в российских активах, как это в отношении позиций в рубле объявил недавно JPMorgan, не поступает, а сообщения о возможных санкциях Лондона касательно собственности российских олигархов особого влияния на рынки не оказывают.
Лучше рынка торгуются серьезно пострадавшие во время недавних распродаж акции Сбера, хорошо выглядит на позитивной сырьевой конъюнктуре нефтянка. Довольно заметно снижается и рублевая волатильность
MMI Market Sentiment Index
Лучше рынка торгуются серьезно пострадавшие во время недавних распродаж акции Сбера, хорошо выглядит на позитивной сырьевой конъюнктуре нефтянка. Довольно заметно снижается и рублевая волатильность
MMI Market Sentiment Index
НАСЕЛЕНИЕ ВСЁ БОЛЕЕ ЯВНО ПЕРЕАЛЛОЦИРУЕТ СБЕРЕЖЕНИЯ В ПОЛЬЗУ ДЕПОЗИТОВ
Рублевые вклады россиян достигли рекордных 27.8 трлн. Из них срочные вклады – 17.1 трлн (62%), текущие счета – 10.7 трлн (38%). За год рублевые средства населения в банках увеличились на 1 765 млрд (+6.8%), в 2020г было 1 598 (+6.5%).
Если в 2020г из-за ультра-мягкой ДКП мы наблюдали крен от срочных вкладов к текущим счетам, то во 2П2021 тренд развернулся – население всё более явно переаллоцирует рублевые сбережения в депозиты. В декабре прирост рублевых сбережений в банках составил 1 527 млрд (большой прирост – обычное явление для декабря, связанное с годовыми премиями), из них 48% средств оказались на срочных вкладах (в декабре 2020г прирост был 1 311 млрд, но на срочные вклады попало лишь 8%).
Рост рублевых депозитов – хороший сигнал для ЦБ, показывающий, что транмиссионный механизм начинает включаться на полную мощность. Это не удержит ЦБ от повышение ставки в феврале на 100бп, но снижает вероятность её дальнейшего роста
Рублевые вклады россиян достигли рекордных 27.8 трлн. Из них срочные вклады – 17.1 трлн (62%), текущие счета – 10.7 трлн (38%). За год рублевые средства населения в банках увеличились на 1 765 млрд (+6.8%), в 2020г было 1 598 (+6.5%).
Если в 2020г из-за ультра-мягкой ДКП мы наблюдали крен от срочных вкладов к текущим счетам, то во 2П2021 тренд развернулся – население всё более явно переаллоцирует рублевые сбережения в депозиты. В декабре прирост рублевых сбережений в банках составил 1 527 млрд (большой прирост – обычное явление для декабря, связанное с годовыми премиями), из них 48% средств оказались на срочных вкладах (в декабре 2020г прирост был 1 311 млрд, но на срочные вклады попало лишь 8%).
Рост рублевых депозитов – хороший сигнал для ЦБ, показывающий, что транмиссионный механизм начинает включаться на полную мощность. Это не удержит ЦБ от повышение ставки в феврале на 100бп, но снижает вероятность её дальнейшего роста
КОЛОССАЛЬНОЕ УСКОРЕНИЕ РОСТА М2 В 4-М КВАРТАЛЕ…
Объём денежной массы (М2) на конец декабря составил 66 252 млрд. Динамика: 6.3% мм и 13.0% гг vs 2.5% мм и 11.0% гг в ноябре. С устранением сезонности рост М2 составил 1.8% mm sa vs 1.9% в ноябре и 1.4% в октябре.
По итогам 4-го квартала мы имеем колоссальный рост М2, что косвенно подтверждает резко ускорившийся рост экономики в этот период. Причиной бурного роста М2 стало как ускорение роста кредитования, так и резкое наращивание бюджетных расходов.
Произошедшее в конце года ускорение роста М2 усиливает проинфляционные риски на 2022 год
Объём денежной массы (М2) на конец декабря составил 66 252 млрд. Динамика: 6.3% мм и 13.0% гг vs 2.5% мм и 11.0% гг в ноябре. С устранением сезонности рост М2 составил 1.8% mm sa vs 1.9% в ноябре и 1.4% в октябре.
По итогам 4-го квартала мы имеем колоссальный рост М2, что косвенно подтверждает резко ускорившийся рост экономики в этот период. Причиной бурного роста М2 стало как ускорение роста кредитования, так и резкое наращивание бюджетных расходов.
Произошедшее в конце года ускорение роста М2 усиливает проинфляционные риски на 2022 год
• МИРОВЫЕ РЫНКИ ВНОВЬ ЗАХЛЕСТЫВАЕТ ВОЛНА ОПТИМИЗМА https://t.me/mmi_msi/797. Причины этого оптимизма мы описывали накануне https://t.me/mmi_msi/795 - отступление геополитических рисков и сохранение ультра-мягкой ДКП ещё, как минимум, на 4-6 недель
• НА ФОНЕ ГЛОБАЛЬНОГО RISK-ON ВНОВЬ РАСТУТ ВАЛЮТЫ EM https://t.me/mmi_msi/798. Мы по-прежнему ждём дрейфа доллар/рубль в диапазон 75-76.
• ИНВЕСТОРЫ НА РОССИЙСКИХ РЫНКАХ НАЧИНАЮТ ПОТИХОНЬКУ ОСОЗНАВАТЬ, ЧТО ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЙ КРИЗИС ЗАВЕРШЕН https://t.me/mmi_msi/799. Рост российских рынков идёт широким фронтом. Мы ожидаем, что восстановление продолжится
• РЫНОК ОФЗ ЗАВЕРШИЛ ЯНВАРЬ НА ПОЗИТИВНОЙ НОТЕ https://t.me/mmi_msi/800, НО ПОТЕНЦИАЛ ДАЛЬНЕЙШЕГО РОСТА ОГРАНИЧЕН. Мы, по-прежнему, не сомневаемся, что ЦБ 11 февраля повысит ставку до 9.5% годовых, дав сигнал о возможности дальнейшего повышения
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!
• НА ФОНЕ ГЛОБАЛЬНОГО RISK-ON ВНОВЬ РАСТУТ ВАЛЮТЫ EM https://t.me/mmi_msi/798. Мы по-прежнему ждём дрейфа доллар/рубль в диапазон 75-76.
• ИНВЕСТОРЫ НА РОССИЙСКИХ РЫНКАХ НАЧИНАЮТ ПОТИХОНЬКУ ОСОЗНАВАТЬ, ЧТО ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЙ КРИЗИС ЗАВЕРШЕН https://t.me/mmi_msi/799. Рост российских рынков идёт широким фронтом. Мы ожидаем, что восстановление продолжится
• РЫНОК ОФЗ ЗАВЕРШИЛ ЯНВАРЬ НА ПОЗИТИВНОЙ НОТЕ https://t.me/mmi_msi/800, НО ПОТЕНЦИАЛ ДАЛЬНЕЙШЕГО РОСТА ОГРАНИЧЕН. Мы, по-прежнему, не сомневаемся, что ЦБ 11 февраля повысит ставку до 9.5% годовых, дав сигнал о возможности дальнейшего повышения
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!