ЯНДЕКС В 3КВ2023: ПОКАЗАТЕЛИ ВЫШЕ КОНСЕНСУСА, РАЗРЕШЕНИЕ ПРАВИТЕЛЬСТВА НА РЕСТРУКТУРИЗАЦИЮ ПОЛУЧЕНО

Крупнейшая российская поисковая система и интернет-портал представила довольно оптимистичные цифры по 3кв23

• Темпы прироста выручки (208.8 млрд. рублей) оказались за отчетные периоды, в целом схожими: 54% гг vs 55% vs 49% кварталами ранее. За 9М23 – рост также на уровне 54%. Прогноз рынка: 197 млрд. рублей
• EBITDA (26.53. млрд) за квартал увеличилась на 33% гг, по итогам 9м23 (36% гг). Прогноз рынка: 25.4 млрд. рублей
• Скорректированная чистая прибыль: 3.4 млрд vs 9.6 млрд рублей ранее

Наиболее ключевой на данный момент вопрос – реструктуризация компании. Разрешение Правкомиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций на внутреннюю реструктуризацию группы получено, и предложения будет вынесены на рассмотрение акционеров до конца 2023 года. Это - неплохой драйвер для котировок.

‼️ По итогам своего заседания, Банк России увеличил ключевую ставку на +200 бп до 15% годовых.

ЦБ РФ: требуется обеспечить дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики для ограничения масштаба отклонения инфляции вверх от цели и ее возвращения к 4% в 2024 году. Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% также предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике

ПРЕСС-РЕЛИЗ

❗️ЦБ МОЖЕТ ПОВЫСИТЬ СТАВКУ В ДЕКАБРЕ ДО 16%

Несмотря на то, что в пресс-релизе отсутствует направленный сигнал в отношении дальнейшего изменения ставки, опубликованный прогноз чётко указывает возможное направление. Прогноз средней ставки до конца года (мелким шрифтом под таблицей): 15-15.2%. Это означает, что в декабре ставка может быть повышена до 16%.

Это не предопределенное решение. Сами мы пока оцениваем вероятность такого решения в 30%. Основными факторами, которые повлияют на решение ЦБ в декабре, является 1) динамика кредита и 2) текущие темпы роста цен. Будем смотреть за этими параметрами и оценивать, как меняется вероятность дальнейшего повышения ставки.

Пока же можно точно сказать, что говорить о завершении цикла ужесточения ДКП ещё рано.

Потанин, как всегда, что-то знал. Так как за день до сегодняшнего решения ЦБ, по сути, прокомментировал его в Российской газете. На следующий день регулятор обосновывает повышение ключевой ставки теми же тезисами, что и Потанин накануне - инфляция опасна для экономике, понижать ставку не время. Впрочем, логику ЦБ понять нетрудно: рост инфляции в первую очередь бьет по экономике - а значит и по гражданам. Что в преддверии выборов куда неприятнее для правительства, чем недовольство какого-то там Дерипаски.

ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС: БАЗОВЫЙ РСЕ УВЕЛИЧИЛСЯ В СЕНТЯБРЕ МАКСИМАЛЬНЫМИ ТЕМПАМИ ЗА ЧЕТЫРЕ МЕСЯЦА

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в сентябре динамика PCE составила 0.36% мм/3.44% гг (август: 0.37% мм/3.45% гг), ждали 3.4% гг, а базовый индекс: 0.3% мм/3.68% гг (ранее: 0.12% мм/3.84% гг), прогноз: 3.7% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (4.7% гг vs 4.9% и 5.3% ранее), продовольствие (2.7% гг vs 3.1% и 3.7%), топливо (0.0% гг vs -3.6% и -13.0%), товары длительного пользования (-2.3% гг vs -1.9% и -1.0%), повседневные товары (2.7% гг vs 2.1% и 0.2%)

Продолжается рост цен на бензин, по году динамика из глубокоотрицательной уже вышла в ноль. Растут расходы на повседневные товары. Цифры – больше негативные для рынка, позволяющие Федрезерву сохранять ястребиную риторику.

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 30 ОКТЯБРЯ ПО 3 НОЯБРЯ

Понедельник 30.10
• 🇪🇺 EU, индекс потреб.доверия, окт, (est. -17.9% гг)  
• 🇩🇪 Германия, ВВП, предв. 3кв23 (est. -0.3% квкв) 
• 🇩🇪 Германия, CPI, сен (est. 0.2% мм, 4.0% гг)
• 🇩🇪 Германия, HICP, сен (est. 0.1% мм, 3.6% гг)

Вторник 31.10  
• 🇨🇳 Китай, PMI, окт
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est. -0.1%)   
• 🇪🇺 EU, CPI, окт, предв  (est. 3.2% гг)  
• 🇪🇺 EU, Core CPI, окт, предв  (est. 4.2% гг) 
• 🇪🇺 EU, ВВП, предв. 3кв23 (est. -0.1% квкв, 0.2% гг) 
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller, сен (est. -1.6% гг)
• 🇺🇸 США, индекс потреб. доверия, окт (est. 100.0)

Среда 01.11
• 🌏 День мировых PMI MfG (в. т.ч. Россия)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.2%
• 🇷🇺 Россия, Росстат, соц-экон статистика за сентябрь
• 🇧🇷 Бразилия, заседание ЦБ (est. 12.25%, -50 бп)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии Jolts, сен (est. 9.27 млн)
• 🇺🇸 США, ADP, Nonfarm Employment Change, окт (est. 141K)
• 🇺🇸 США, заседание Федрезерва (est. 5.5%, unch)

Четверг 02.11
• 🌏 День мировых PMI MfG
• 🇭🇰 Гонконг, заседание ЦБ (est. 5.75%, unch)  
• 🇬🇧 UK, заседание ЦБ  (est. 5.25%, unch) 
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 210K)  

Пятница 03.11  
• 🌏 День мировых PMI Serv
• 🇹🇷 Турция, CPI, окт  
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, окт (est. 182K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls  (est. 143K)
• 🇺🇸 США, безработица (est. 3.8%)
• 🇺🇸 США, оплата труда (est. 0.3% мм, 4.0% гг)

🔴🟢 - Смешанные настроения на рынках - жесткий тон Федрезерва продолжает подпитываться макростатистикой (РСЕ и ВВП США за 3кв23), а сезон корпоративных отчетностей в США вряд ли можно назвать однозначно позитивным. Золото - выше $2000 за унцию, а в Азии сегодня доминируют понижательные настроения, несмотря на то, что суд Гонконга отложил слушания по банкротству девелопера Evergrande на 4 декабря, рынок считает эту историю решенной, и это продолжает давить на рыночный сентимент. Nikkei теряет более процента на опасениях возможных изменений BoJ относительно политики контроля за доходностями госбондов. Индексу Мосбиржи удалось отыграть внутридневные потери, и закрыть неделю в небольшом плюсе, а сегмент ОФЗ отреагировал на рост ставки ЦБ РФ ростом доходностей по всей длине кривой, особенно на коротком ее участке.

ПАУЗА НА БЛИЖАЙШЕМ ЗАСЕДАНИИ ДОМИНИРУЕТ В РЕЧАХ СПИКЕРОВ ФРС

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$25 млрд. vs -$19 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.959 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.056 трлн

Риторика представителей ФРС:

Harker:
• высоковероятно, что мы закончили с повышением ставки, теперь ее нужно удерживать на высоких уровнях
• пауза определенно будет продлена
• экономика США сильна, а рынок труда довольно устойчив

Waller:
• нам нужно время, чтобы понять нужны ли дополнительные шаги в плане дальнейшей жесткости ДКП

Хотя, в то же время, речь Пауэлла в Экономическом клубе Нью-Йорка была несколько далека от “голубиной” . Рынок ждет unchange по ставке на этой неделе.

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: ПОМЯСЯЧНЫЕ ТЕМПЫ РОСТА ЗАТУХАЮТ, РЫНОК ОСТЫВАЕТ

По данным IRN.RU, по итогам октября цены на жильё в Москве (вторичный рынок) подросли до 270 тыс. за м2, это 0.8% мм и 4.4% гг vs 1.6% мм и 2.8% гг в сентябре. Динамика цен в долларах: -1.1% мм и -35.3% гг – это $2 710 за м2 (ранее: 0.1% мм, -35.9% гг).

Эксперты IRN отмечают, что “…по итогам октября квартиры в Москве вновь подорожали, но только внутри МКАД. За Московской кольцевой дорогой ценовая динамика находилась в пределах статистической погрешности. Темпы роста цен в среднем по локации снизились в два раза, что также свидетельствует об остывании рынка.

В октябре в основном дорожали квартиры в старом советском фонде, за исключением панельных пятиэтажек, где более-менее подходящие варианты были раскуплены во время ажиотажа в июле-сентябре. Темпы роста цен на современный монолит-кирпич тоже оказались ниже рынка в среднем, как, впрочем, и в предыдущие месяцы – в дорогих сегментах длиннее сроки экспозиции и покупатели меньше подвержены ажиотажу…”

ПС: Новость сегодняшнего утра: Банки начали отказывать россиянам в выдаче ипотеки по одобренным ранее условиям после повышения ключевой ставки ЦБ

ЭКОНОМИКА ГЕРМАНИИ В ТРЕТЬЕМ КВАРТАЛЕ: ТРЕНД - ВНИЗ, ПРИСУТСТВУЮТ ПРОБЛЕМЫ СО СПРОСОМ

Согласно предварительным данным Федерального статистического управления Destatis, ВВП Германии в 3кв23 упал до -0.1% квкв vs 0.1% квкв во 2кв2022 (прогноз: -0.3% квкв). Годовые темпы погружаются все глубже в область отрицательных значений: -0.3% гг vs 0.0% гг кварталом ранее (прогноз: -0.7% гг).

Destatis сообщает, что расходы домохозяйств на конечное потребление были заметно ниже. Положительный вклад, напротив, внесло валовое накопление основного капитала в машинах и оборудовании.

Напомним, что МВФ и Еврокомиссия ждут падения ВВП страны в этом году

ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ПОЗИТИВА НЕ ПРОСМАТРИВАЕТСЯ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в октябре вновь понизился, на этот раз - до 93.3 пунктов vs 93.4 в сентябре (прогноз: 93.0). Деловые настроения в промышленности продолжают пребывать в отрицательной зоне: -9.3 vs -8.9 при ожиданиях в -9.5, ситуация с промышленностью в Европе довольно печальна, о чем свидетельствуют PMI MfG. Темпы в услугах составили 4.5 vs 4.1 месяцем ранее, прогноз: 3.4, это единственное небольшое улучшение, хотя эта динамика несколько не бьется с понижательными трендами в PMI Serv

Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -17.9 vs -17.8 пунктов в сентябре, показатель давно уже находится в минусе.

РАНЕЕ:
• EU PMI Composite - на 35-месячном минимуме

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Израиль - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Барбадос - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Коста-Рика - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”

FITCH
• Перу - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “негативный”
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Швеция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Андорра - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “позитивный”

MOODY’S
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа2, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз “позитивный”
• О. Мэн - рейтинг подтвержден на уровне Аа3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Ботсвана - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А3, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги неделей ранее

ИНФЛЯЦИОННОНОЕ ДАВЛЕНИЕ В ГЕРМАНИИ ОСЛАБЕВАЕТ БЫСТРЕЕ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ

Предварительные цифры DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в октябре показали следующие цифры:

Инфляция CPI снизилась до 3.8% гг (прогноз 4.0% гг) vs 4.5% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.0% мм. vs 0.3% мм (прогноз 0.2% мм). Базовый показатель также сократился: 4.3% гг vs 4.6% и 5.5% ранее

Гармонизированный показатель HICP упал до 3.0% гг vs 4.3% гг (ожидания: 3.3% гг), и -0.2% мм vs 0.2% мм (ждали 0.1% мм)

Снизились темпы в услугах: 3.9% гг vs 4.0% гг в сентябре, продовольствии 6.1% гг vs 7.5% гг, в товарах 3.6% гг vs 5.0% гг и (наиболее заметно) из-за высокой базы - в топливе и энергозатратам домохозяйств: -3.2% гг vs 1.0% гг.

БАНК ЯПОНИИ: ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА СОХРАНЕНA, НО ПРОГРАММА СМЯГЧЕНИЯ ТЕПЕРЬ БОЛЕЕ ГИБКАЯ

Банк Японии оставил свою краткосрочную отрицательную процентную ставку без изменений на уровне -0.1%. Но в то же время, регулятор допускает большую гибкость в своей политике контроля над кривой доходности, меняя формулировку, используемую для описания верхней границы доходности 10-летних японских государственных облигаций.

BoJ заявил, что целевой уровень доходности 10-летних JGB будет удерживаться на уровне 0%, но примет верхнюю границу в 1% «в качестве ориентира» (ранее: 0.5%). При необходимости дальнейшие меры смягчения будут также введены

Прогноз Core CPI был повышен до 2.8% с 2.5% на 2023 финансовый год, а также до 2.8% и 1.7% соответственно на 2024 и 2025 финансовые годы (было 1.9% и 1.6% соответственно). Финансовый год Японии длится с апреля по март.

Инфляция по итогам сентября снизилась до 3.0% гг vs 3.2% гг месяцем ранее.

Иена на решение ЦБ отреагировала удешевлением и торгуется вблизи 150.15 USDJPY

КИТАЙ ИНДЕКСЫ PMI (NBS): ДОВОЛЬНО НЕОЖИДАННОЕ СНИЖЕНИЕ ВОПРЕКИ ПРОГНОЗУ

• Обрабатывающая промышленность: 49.5 vs 50.2 пунктов (ждали 50.2)
• Услуги: 50.6 vs 51.7 пунктов (51.8)
• Сводный индекс: 50.7 vs 52.0 в сентябре.

Статистика определенно разочаровывающая. Производственная активность вновь стала сокращаться, большинство показателей – хуже сентябрьских. Заметно снизились цены.

• выпуск с полугодичных максимумов вновь снизился: (50.9 vs 52.7),
• новые заказы также ухудшились: (49.5 vs 50.5),
• покупательская активность: (49.8 vs 50.7),
• экспортные продажи: (46.8 vs 47.8),
• занятость: (48.0 vs 48.1).
• время поставок: (50.2 vs 50.8).
• закупочные цены: (52.6 vs 59.4),
• отпускные цены: (47.7 vs 53.5)

Новые заказы в услугах: (46.7 vs 47.8), экспортные продажи (49.1 vs 49.4), занятость (46.5 vs 46.8).

🟢🔴 - индексы WallStreet прибавили накануне более процента, индекс страха VIX потерял более 7 процентов за сессию. В то же время, в Азии динамика разнонаправленная, Япония растет на итогах заседания BoJ, но Китай в минусе (особенно - высокотехнологичный сектор в Гонконге) из-за разочаровавшей официальной статистики по индексам PMI. Российский рынок закрылся с минимальными изменениями, рубль продолжил укрепление, правда один из факторов поддержки (налоговый период) сегодня уже не действует

FIXPRICE: LFL ПОКАЗАТЕЛИ ПРОДОЛЖАЮТ УХУДШАТЬСЯ, НО КОМПАНИЯ МОЖЕТ ВЕРНУТЬСЯ К ВЫПЛАТАМ ДИВИДЕНДОВ

Дискаунтер представил отчетность за 3кв и 9м23 по МСФО:

• Выручка в 3кв23: рост на 6.3% гг (за 9м23: 4.1% гг)
• EBITDA: 5.8% гг (за 9м23: -4.2% гг)
• Чистая прибыль: 6.4% гг (за 9м23: 124.0% гг)

Но один из ключевых индикаторов в ритейле - LFL продажи вновь показали довольно заметное поквартальное снижение темпов: -2.8% гг vs -7.9% гг во 2кв23 и -5.1% гг в 1кв23 (уже 3 квартала – отрицательные темпы), рост LFL- среднего чека составил: 2.5% гг vs 1.8% гг во 2кв23 и 4.1% гг в 1кв23. Трафик также ухудшается: -5.1% гг vs -9.6% гг и -8.8% гг ранее. Ритейлер объясняет это высокой базой прошлого года….

Но наиболее значимый момент – менеджмент анонсировал возможность возобновления дивидендных выплат, возможные опции прорабатываются. Для бумаг компании это определенно более важно.