ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ: ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕНД В МОМЕНТЕ ПРЕРВАЛСЯ
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам апреля снизился до 50.3 пунктов vs 50.6 в марте.
(РАЗБИВКА ПО СТРАНАМ)
По субиндексам ситуация следующая: все компоненты выше 50, но понижательный импульс везде, кроме новых экспортных заказов. Инфляционное давление увеличивается.
• Выпуск: 51.5 vs 51.9
• Новые заказы: 50.5 vs 50.9
• Новые экспортные заказы: 50.5 vs 49.6
• Будущий выпуск: 61.4 vs 62.3
• Занятость: 50.0 vs 50.1
• Закупочные цены: 54.0 vs 52.4
• Отпускные цены: 51.5 vs 51.2
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам апреля снизился до 50.3 пунктов vs 50.6 в марте.
(РАЗБИВКА ПО СТРАНАМ)
По субиндексам ситуация следующая: все компоненты выше 50, но понижательный импульс везде, кроме новых экспортных заказов. Инфляционное давление увеличивается.
• Выпуск: 51.5 vs 51.9
• Новые заказы: 50.5 vs 50.9
• Новые экспортные заказы: 50.5 vs 49.6
• Будущий выпуск: 61.4 vs 62.3
• Занятость: 50.0 vs 50.1
• Закупочные цены: 54.0 vs 52.4
• Отпускные цены: 51.5 vs 51.2
ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: НИКАКОГО ПРОСВЕТА ВСЕ ЕЩЕ НЕ ВИДНО
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам апреля составил 3.18% мм/69.8% гг vs 3.16% мм/68.5% гг в марте. Цифры чуть лучше прогноза в 3.4% мм и 70.3 гг
Рост цен производителей усилился более существенно: 3.6% мм/55.66% гг vs 3.29% мм/51.47% гг месяцем ранее.
Пока в трендах никаких изменений нет. Основные позиции, где сохраняется существенный годовой рост, это – образование, кафе и рестораны, услуги транспорта.
Турецкий ЦБ уже пересмотрел свое решение о возможном окончании повышательного цикла ДКП, и 1.5 месяца назад вновь поднял ставку (сейчас: 50%)
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам апреля составил 3.18% мм/69.8% гг vs 3.16% мм/68.5% гг в марте. Цифры чуть лучше прогноза в 3.4% мм и 70.3 гг
Рост цен производителей усилился более существенно: 3.6% мм/55.66% гг vs 3.29% мм/51.47% гг месяцем ранее.
Пока в трендах никаких изменений нет. Основные позиции, где сохраняется существенный годовой рост, это – образование, кафе и рестораны, услуги транспорта.
Турецкий ЦБ уже пересмотрел свое решение о возможном окончании повышательного цикла ДКП, и 1.5 месяца назад вновь поднял ставку (сейчас: 50%)
GOLDMAN SACHS ОСТАЕТСЯ ТРАДИЦИОННО БОЛЕЕ ПОЗИТИВНЫМ, ЧЕМ КОНСЕНСУС
Накануне GS представил уточненные оценки на 24-25, в которых вновь представил более оптимистичные прогнозы по сравнению с общим мнением рынка.
• МИР. Рост реального мирового ВВП составит 2.7% гг в 2024 году (консенсус: 2.5%), благодаря сильному росту реальных доходов домохозяйств, постепенному восстановлению производственной активности и начала снижения ставок по мере охлаждения инфляции. Глобальная базовая инфляция упадет примерно до 2.25% к концу 2024. Рост заработной платы продолжает замедляться в ответ на улучшение баланса спроса и предложения
• США. Рост реального ВВП в 2024 году значительно превысит консенсус-прогноз (2.8% vs 2.4%) на фоне смягчения финансовых условий при снижении ставки ФРС и сильном росте реальных располагаемых доходов. Вероятность входа в рецессию - ниже на 15%, чем полагает консенсус. Мы ожидаем, что базовая инфляция PCE снизится до 2.7% гг в декабре 2024 года
• EU. Скромный рост – всего на 0.8% гг (прогноз рынка: 0.5%). Первое снижение ставки ЕЦБ – в июне
• КИТАЙ. Рост ВВП составит 5.0% гг в 2024 году, поскольку рост будет сдерживаться продолжительным спадом на рынке недвижимости и умеренным спросом домохозяйств, но это компенсируется сильным экспортом и ослаблением ДКП
Накануне GS представил уточненные оценки на 24-25, в которых вновь представил более оптимистичные прогнозы по сравнению с общим мнением рынка.
• МИР. Рост реального мирового ВВП составит 2.7% гг в 2024 году (консенсус: 2.5%), благодаря сильному росту реальных доходов домохозяйств, постепенному восстановлению производственной активности и начала снижения ставок по мере охлаждения инфляции. Глобальная базовая инфляция упадет примерно до 2.25% к концу 2024. Рост заработной платы продолжает замедляться в ответ на улучшение баланса спроса и предложения
• США. Рост реального ВВП в 2024 году значительно превысит консенсус-прогноз (2.8% vs 2.4%) на фоне смягчения финансовых условий при снижении ставки ФРС и сильном росте реальных располагаемых доходов. Вероятность входа в рецессию - ниже на 15%, чем полагает консенсус. Мы ожидаем, что базовая инфляция PCE снизится до 2.7% гг в декабре 2024 года
• EU. Скромный рост – всего на 0.8% гг (прогноз рынка: 0.5%). Первое снижение ставки ЕЦБ – в июне
• КИТАЙ. Рост ВВП составит 5.0% гг в 2024 году, поскольку рост будет сдерживаться продолжительным спадом на рынке недвижимости и умеренным спросом домохозяйств, но это компенсируется сильным экспортом и ослаблением ДКП
РЫНОК ТРУДА В США: ЦИФРЫ СЛАБЫЕ, ОНИ МОГУТ ПРИБЛИЗИТЬ НАЧАЛО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за апрель показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест 175K vs 315К в марте (прогноз 238К)
• Частный сектор: рост на 167К vs 243К, прогноз 181К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 3.9% vs 3.8% месяцем ранее, прогноз 3.8%
• Почасовой рост зарплат: 0.2%мм и 3.9%гг vs 0.3%мм и 4.1%гг марте. Прогноз: 0.3% мм и 4.0% гг
• Participation rate: 62.7% vs 62.7% месяцем ранее.
Сильно ниже прогноза и Non-farm и Private, норма безработицы также выросла. Единственный позитивный для экономики момент – снижение темпов роста почасовой оплаты труда, рынок ждал более высокого показателя. Но в целом, статистика вполне дает Федрезерву повод задуматься о более ранних сроках начала разворота ДКП вниз.
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за апрель показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест 175K vs 315К в марте (прогноз 238К)
• Частный сектор: рост на 167К vs 243К, прогноз 181К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 3.9% vs 3.8% месяцем ранее, прогноз 3.8%
• Почасовой рост зарплат: 0.2%мм и 3.9%гг vs 0.3%мм и 4.1%гг марте. Прогноз: 0.3% мм и 4.0% гг
• Participation rate: 62.7% vs 62.7% месяцем ранее.
Сильно ниже прогноза и Non-farm и Private, норма безработицы также выросла. Единственный позитивный для экономики момент – снижение темпов роста почасовой оплаты труда, рынок ждал более высокого показателя. Но в целом, статистика вполне дает Федрезерву повод задуматься о более ранних сроках начала разворота ДКП вниз.
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
3%
Менее 4%
1%
4-6%
3%
6-8%
6%
8-10%
9%
10-12%
11%
12-15%
17%
15-20%
29%
Более 20%
21%
Хочу посмотреть ответы
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
3%
Менее 4%
2%
4-6%
4%
6-8%
8%
8-10%
10%
10-12%
10%
12-15%
15%
15-20%
28%
Более 20%
20%
Хочу посмотреть ответы
РЫНОК ОТРЕАГИРОВАЛ НА СИГНАЛ ЦБ
По данным ЦБ, средняя max ставка по депозитам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 поднялась до 14.92% – max с апреля 2022г. Особенно резко - на 100 бп - подскочили ставки до 3 мес – 12.96%. В то же время ставки от 3 мес до года снизились. Это означает что в снижение ключевой ставки в июне уже никто не верит, но вероятность, что ЦБ начнет снижать ставку во 2П24, по-прежнему, значима. Кривая депозитных ставок показывает, что банки ждут снижения ключа до конца года.
На рынке ОФЗ после 26 апреля возобновилось падение. Короткие бумаги (с дюрацией до 2 лет) подошли к 15%; 2-3 года: 13.8-14%; 3-8 лет: 13.6-13.8%. Есть ли потенциал для дальнейшего падения ОФЗ? Снизу, конечно, всегда могут постучать, но тут определяющими будут вводные по бюджету. Если Минфин подтвердит планы вернуться в рамки бюджетного правила в 2025г (нулевой структурный дефицит), то мы наверняка увидим ралли в ОФЗ. Эта новость ускорит и снижение ключевой ставки ЦБ. О планах Минфина мы можем узнать в июне-июле.
По данным ЦБ, средняя max ставка по депозитам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 поднялась до 14.92% – max с апреля 2022г. Особенно резко - на 100 бп - подскочили ставки до 3 мес – 12.96%. В то же время ставки от 3 мес до года снизились. Это означает что в снижение ключевой ставки в июне уже никто не верит, но вероятность, что ЦБ начнет снижать ставку во 2П24, по-прежнему, значима. Кривая депозитных ставок показывает, что банки ждут снижения ключа до конца года.
На рынке ОФЗ после 26 апреля возобновилось падение. Короткие бумаги (с дюрацией до 2 лет) подошли к 15%; 2-3 года: 13.8-14%; 3-8 лет: 13.6-13.8%. Есть ли потенциал для дальнейшего падения ОФЗ? Снизу, конечно, всегда могут постучать, но тут определяющими будут вводные по бюджету. Если Минфин подтвердит планы вернуться в рамки бюджетного правила в 2025г (нулевой структурный дефицит), то мы наверняка увидим ралли в ОФЗ. Эта новость ускорит и снижение ключевой ставки ЦБ. О планах Минфина мы можем узнать в июне-июле.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 6 ПО 10 МАЯ
Понедельник 06.05
• 🇯🇵🇬🇧 Япония, UK, торгов нет
• 🌏 День мировых PMI Serv
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, май (est. -4.8)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
Вторник 07.05
• 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est. 4.35%, unch)
• 🇪🇺 EU, розн. продажи, мар (est. 0.6% мм)
• 🇺🇸🛢США, Минэнерго, прогноз по рынку нефти
Среда 08.05
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, мар (est. -1.0% мм)
Четверг 09.05
• 🇷🇺 Россия, День Победы, торгов нет
• 🇨🇳 Китай, экспорт, май (est. 1.0% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, май (est. 6.0% гг)
• 🇧🇷 Бразилия, заседание ЦБ (est. 10.5%, -50 bp )
• 🇬🇧 UK, заседание ЦБ (est. 5.25%, unch)
• 🇲🇽 Мексика, заседание ЦБ (est. 11.00%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 211K)
Пятница 10.05
• 🇬🇧 UK, ВВП, 1кв24, предв (est. 0.4% квкв)
• 🇨🇳 Китай, CPI, PPI, апр (суббота, 11.05)
Понедельник 06.05
• 🇯🇵🇬🇧 Япония, UK, торгов нет
• 🌏 День мировых PMI Serv
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, май (est. -4.8)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
Вторник 07.05
• 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est. 4.35%, unch)
• 🇪🇺 EU, розн. продажи, мар (est. 0.6% мм)
• 🇺🇸🛢США, Минэнерго, прогноз по рынку нефти
Среда 08.05
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, мар (est. -1.0% мм)
Четверг 09.05
• 🇷🇺 Россия, День Победы, торгов нет
• 🇨🇳 Китай, экспорт, май (est. 1.0% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, май (est. 6.0% гг)
• 🇧🇷 Бразилия, заседание ЦБ (est. 10.5%, -50 bp )
• 🇬🇧 UK, заседание ЦБ (est. 5.25%, unch)
• 🇲🇽 Мексика, заседание ЦБ (est. 11.00%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 211K)
Пятница 10.05
• 🇬🇧 UK, ВВП, 1кв24, предв (est. 0.4% квкв)
• 🇨🇳 Китай, CPI, PPI, апр (суббота, 11.05)
🟢 - пятничный отчет по рынку труда в США определенно приободрил рынки, и взгляд инвесторов на траекторию ставки ФРС стал несколько более оптимистичным. Индекс страха VIX потерял за сессию более восьми процентов. Российский рынок закрывал неделю в номинальном минусе, продолжались продажи в Газпроме, но присутствовал спрос в металлургах. В ОФЗ нисходящий тренд по-прежнему сохраняется.
PMI COMP&SERV РОССИЯ: НА ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ ТЕРРИТОРИИ, НО ПОНИЖАТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА ПРИСУТСТВУЕТ ТАКЖЕ И В УСЛУГАХ
По итогам апреля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 51.9 vs 52.7 пункта в феврале. Услуги: 50.5 vs 51.4 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 54.3 vs 55.7
Как отмечает S&P "… Композит сигнализировал о самом медленном росте частного сектора РФ за последние 15 месяцев. В услугах зафиксировано лишь незначительное увеличение активности. Замедление роста нового бизнеса у производителей и поставщиков услуг привели к самому низкому росту общего числа новых продаж почти за год. Несмотря на возобновившийся рост нового экспортного бизнеса в услугах, присутствует существенный спад количества экспортных заказов в производстве.
Компании продолжали нанимать новых работников в апреле, рост занятости оставался стабильным. Инфляционное давление растет..."
По итогам апреля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 51.9 vs 52.7 пункта в феврале. Услуги: 50.5 vs 51.4 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 54.3 vs 55.7
Как отмечает S&P "… Композит сигнализировал о самом медленном росте частного сектора РФ за последние 15 месяцев. В услугах зафиксировано лишь незначительное увеличение активности. Замедление роста нового бизнеса у производителей и поставщиков услуг привели к самому низкому росту общего числа новых продаж почти за год. Несмотря на возобновившийся рост нового экспортного бизнеса в услугах, присутствует существенный спад количества экспортных заказов в производстве.
Компании продолжали нанимать новых работников в апреле, рост занятости оставался стабильным. Инфляционное давление растет..."
ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ: ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА ВНОВЬ УСИЛИВАЕТСЯ
По данным Мосстата, столичное промпроизводство в марте чувствовало себя вполне уверенно, и по сравнению с февралем поступательный темп стал более явным: 17.8% гг vs 13.4% гг месяцем ранее. За 3М24: 16.3% гг, обработка: 17.9% гг.
Рост промышленного производства обусловлен увеличением выпуска продукции в отдельных видах деятельности обрабатывающих производств – в 11 из 23 видов деятельности.
В разбивке основных секторов обработки по итогам 1кв24:
• производство пищевых продуктов: рост в 2.6 раза
• компьютеры, электронные и оптические изделия: рост в 2.7 раза
• готовые метизделия, кроме машин и оборудования: 12.1% гг
По данным Мосстата, столичное промпроизводство в марте чувствовало себя вполне уверенно, и по сравнению с февралем поступательный темп стал более явным: 17.8% гг vs 13.4% гг месяцем ранее. За 3М24: 16.3% гг, обработка: 17.9% гг.
Рост промышленного производства обусловлен увеличением выпуска продукции в отдельных видах деятельности обрабатывающих производств – в 11 из 23 видов деятельности.
В разбивке основных секторов обработки по итогам 1кв24:
• производство пищевых продуктов: рост в 2.6 раза
• компьютеры, электронные и оптические изделия: рост в 2.7 раза
• готовые метизделия, кроме машин и оборудования: 12.1% гг
ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: ОСНОВНОЙ ОПТИМИЗМ – ФОНДОВЫЙ РЫНОК
Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.
Показатели мая: -3.6 vs -5.9 и -10.5 в апреле-марте (ждали хуже: -4.8). Европейская экономика пытается отползти из области рецессии, которая была в 3-4кв23, c промышленным PMI – проблемы, услуги – вполне сносно, но фондовые индексы – вблизи области максимумов.
Ранее по Европе:
• ВВП Еврозоны за 1кв24
Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.
Показатели мая: -3.6 vs -5.9 и -10.5 в апреле-марте (ждали хуже: -4.8). Европейская экономика пытается отползти из области рецессии, которая была в 3-4кв23, c промышленным PMI – проблемы, услуги – вполне сносно, но фондовые индексы – вблизи области максимумов.
Ранее по Европе:
• ВВП Еврозоны за 1кв24
GLOBAL PMI COMPOSITE: ЕВРОПУ СУЩЕСТВЕННО ВЫТАСКИВАЮТ УСЛУГИ, А В США УСИЛИВАЕТСЯ ЦЕНОВОЕ ДАВЛЕНИЕ
В апреле деловая конъюнктура в мире преимущественно сохранялась позитивной, хотя во многих странах зафиксирован понижательный импульс, но этот “вклад” довнесла главным образом промышленность.
С услугами все в порядке, и даже в Европе, где сервисы вытянули композит в плюс в ведущих экономиках континента – Германии и Франции.
Снижаются Штаты, причем худшие к предыдущему периоду цифры выходят уже второй месяц подряд. Здесь есть довольно важный момент – инфляционный компонент PMI сильно растет. В ISM MfG Prices Paid выросли с 55.8 в марте до 60.9 в апреле, а в PMI Non-MfG - скачок с 53.4 до 59.2. Это дополнительно свидетельствует о том, что в американском “инфляционном королевстве” далеко не все в порядке.
В апреле деловая конъюнктура в мире преимущественно сохранялась позитивной, хотя во многих странах зафиксирован понижательный импульс, но этот “вклад” довнесла главным образом промышленность.
С услугами все в порядке, и даже в Европе, где сервисы вытянули композит в плюс в ведущих экономиках континента – Германии и Франции.
Снижаются Штаты, причем худшие к предыдущему периоду цифры выходят уже второй месяц подряд. Здесь есть довольно важный момент – инфляционный компонент PMI сильно растет. В ISM MfG Prices Paid выросли с 55.8 в марте до 60.9 в апреле, а в PMI Non-MfG - скачок с 53.4 до 59.2. Это дополнительно свидетельствует о том, что в американском “инфляционном королевстве” далеко не все в порядке.
ПРОДАЖИ ВАЛЮТЫ БАНКОМ РОССИИ C 8 МАЯ ВНОВЬ РЕЗКО УВЕЛИЧАТСЯ
По данным Минфина, НГД в апреле – 1 229 млрд (+90% гг). За 4М24 НГД – 4 157 млрд (82% гг). Рост НГД примерно сопоставим с ростом рублевой цены барреля нефти.
По сравнению с тем, что Минфин ожидал в начале апреля, получился недобор в размере 73 млрд. В мае Минфин оценивает дополнительные НГД в 184 млрд руб. С учетом недобора НГД в апреле объём покупки валюты по бюджетному правилу составит 111 млрд руб (за 4М24 на покупку валюты в ФНБ было направлено 333 млрд руб).
Общий объём продаж валюты Центробанком (с учетом зеркалирования всех операций ФНБ, а не только БП) резко увеличится с 8 мая – c 0.6 до 6.2 млрд руб в день. Это своевременная поддержка рублю, который в летний период обычно оказывается под давлением из-за сезонного схлопывания текущего профицита платежного баланса.
По данным Минфина, НГД в апреле – 1 229 млрд (+90% гг). За 4М24 НГД – 4 157 млрд (82% гг). Рост НГД примерно сопоставим с ростом рублевой цены барреля нефти.
По сравнению с тем, что Минфин ожидал в начале апреля, получился недобор в размере 73 млрд. В мае Минфин оценивает дополнительные НГД в 184 млрд руб. С учетом недобора НГД в апреле объём покупки валюты по бюджетному правилу составит 111 млрд руб (за 4М24 на покупку валюты в ФНБ было направлено 333 млрд руб).
Общий объём продаж валюты Центробанком (с учетом зеркалирования всех операций ФНБ, а не только БП) резко увеличится с 8 мая – c 0.6 до 6.2 млрд руб в день. Это своевременная поддержка рублю, который в летний период обычно оказывается под давлением из-за сезонного схлопывания текущего профицита платежного баланса.
БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА ВНОВЬ ОСТАВЛЕНА НА 12-ЛЕТНЕМ МАКСИМУМЕ, ОТМЕЧАЕТСЯ ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В УСЛУГАХ
Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, вновь сохранил ключевую ставку на отметке 4.35% годовых.
RBA отмечает, что “… инфляция продолжает снижаться, но медленнее, чем ожидалось. Базовая инфляция повышенная, и это многом это произошло сферы услуг. Рост зарплаты, похоже, достиг своего пика, но все еще превышает уровень, который можно поддерживать, учитывая тенденцию роста производительности. Регулятор полагает, что инфляция вернется к таргету (2-3%) только во второй половине 2025 года…”
Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, вновь сохранил ключевую ставку на отметке 4.35% годовых.
RBA отмечает, что “… инфляция продолжает снижаться, но медленнее, чем ожидалось. Базовая инфляция повышенная, и это многом это произошло сферы услуг. Рост зарплаты, похоже, достиг своего пика, но все еще превышает уровень, который можно поддерживать, учитывая тенденцию роста производительности. Регулятор полагает, что инфляция вернется к таргету (2-3%) только во второй половине 2025 года…”
🟢 - неплохой повышательный сентимент на глобальных площадках, сохраняется импульс от статистики US Payrolls, после выхода которой ожидания относительно траектории ставки ФРС стали более оптимистичными. В Азии хорошо растут Япония, Австралия и Корея. Индекс Мосбиржи незначительно снизился, уже привычно продавали Газпром, плюс в минусе был Лукойл перед отсечкой, но неплохой спрос в Норникеле, Полюсе и Сургуте. В ОФЗ - ничего нового, локальный госдолг, увы, по-прежнему под давлением.
ДРАМАТИЧНОЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ В КОНЦЕ АПРЕЛЯ… НО ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО ЗА СЧЕТ ОГУРЦА И САМОЛЕТА
По данным Росстата с 23 апреля по 2 мая (10 дней) ИПЦ вырос на 0.06%, из которых 0.05 пп пришлось на апрель, а 0.01 пп – на май. Рост ИПЦ за апрель получается 0.42%. По нашим оценкам, это в районе 4.5% mm saar, что ниже рыночных ожиданий.
В прошлом году недельные данные показали рост ИПЦ в апреле на 0.45%, но расчет инфляции по полной корзине зафиксировал рост ИПЦ лишь на 0.38%. Если и сейчас будет отклонение вниз от недельных данных, то текущая инфляция может уйти даже ниже 4% mm saar. Это будет сильным сюрпризом для рынков.
Но надо отметить, что замедление роста цен в последние 10 дней – это исключительно волатильные компоненты. Без огурца, томата и самолёта рост ИПЦ составил 0.15% vs 0.12% и 0.12%. То есть в устойчивых компонентах потребительской корзины темпы роста цен в апреле могли быть заметно выше. Именно на устойчивую инфляцию и её тенденцию смотрит ЦБ, принимая решение по ключевой ставке.
По данным Росстата с 23 апреля по 2 мая (10 дней) ИПЦ вырос на 0.06%, из которых 0.05 пп пришлось на апрель, а 0.01 пп – на май. Рост ИПЦ за апрель получается 0.42%. По нашим оценкам, это в районе 4.5% mm saar, что ниже рыночных ожиданий.
В прошлом году недельные данные показали рост ИПЦ в апреле на 0.45%, но расчет инфляции по полной корзине зафиксировал рост ИПЦ лишь на 0.38%. Если и сейчас будет отклонение вниз от недельных данных, то текущая инфляция может уйти даже ниже 4% mm saar. Это будет сильным сюрпризом для рынков.
Но надо отметить, что замедление роста цен в последние 10 дней – это исключительно волатильные компоненты. Без огурца, томата и самолёта рост ИПЦ составил 0.15% vs 0.12% и 0.12%. То есть в устойчивых компонентах потребительской корзины темпы роста цен в апреле могли быть заметно выше. Именно на устойчивую инфляцию и её тенденцию смотрит ЦБ, принимая решение по ключевой ставке.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ
Результаты майского опроса (в опросе приняли участие 4.2 тыс респондентов):
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизилась с 16.9% до 16.8%
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) повысилась с 16.0% до 16.1%
Несмотря на замедление инфляции, о котором рапортует Росстат, восприятие инфляционной картины читателями нашего канала не изменилось за последний месяц. Может свидетельствовать о том, что замедления инфляции широким фронтом всё-таки не происходит, а цифры Росстата объясняются скорее отдельными, волатильными позициями.
Результаты майского опроса (в опросе приняли участие 4.2 тыс респондентов):
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизилась с 16.9% до 16.8%
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) повысилась с 16.0% до 16.1%
Несмотря на замедление инфляции, о котором рапортует Росстат, восприятие инфляционной картины читателями нашего канала не изменилось за последний месяц. Может свидетельствовать о том, что замедления инфляции широким фронтом всё-таки не происходит, а цифры Росстата объясняются скорее отдельными, волатильными позициями.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Турция - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “позитивный”
• Корея - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
FITCH
• Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Нигерия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Италия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Дания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Канада - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
STANDARD&POOR’S
• Турция - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “позитивный”
• Корея - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
FITCH
• Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Нигерия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Италия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Дания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Канада - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее