ЕЦБ ВСЕ БОЛЕЕ УВЕРЕННО НАСТРАИВАЕТСЯ НА НАЧАЛО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€1 млрд до €6.581 трлн, vs -€17 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.255 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Wunsch:
• несмотря на некоторую неопределенность с инфляцией, можем начинать смягчать политику

Nagel:
• вероятность снижения в июне определенно возросла

De Cos, Kazaks:
• сигнал в отношении июня – вполне ясный. Вероятность – крайне высокая

Lane:
• мы все больше уверены в том, что рост зарплаты замедляется до более нормального уровня, что потенциально открывает дверь для снижения ставок

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: РЕНОВАЦИЯ ПРОМЗОН ОБЕСПЕЧИТ 200 000 НОВЫХ РАБОЧИХ МЕСТ

Как мы писали ранее, в столице реализуется крупнейший инвестпроект на территории РФ. Под редевелопмент (комплексное развитие территорий) отдают 188 бывших промзон, в течение 12 лет здесь введут более 35 млн кв метров недвижимости, совокупные частные инвестиции оцениваются в 8 трлн рублей.

Согласно свежим опубликованным оценкам Мэрии, на объектах, которые уже в стадии реализации (сейчас это около 1/3 всей программы) будет создано 196 000 новых рабочих мест. Напомним, что под жилье отводится лишь около 35% площадей, остальное обеспечат офисы, торговля, объекты образования, здравоохранения, спорта. Примерно 20% участков займут новые производства.

Судя по объемам стройки, программа обеспечит около половины (!) всего московского ввода недвижимости. С учётом этого, цифры потенциальных рабочих мест выглядят адекватно. Однако, с учётом текущей безработицы в городе менее 0,3%, переварить такой объем рынок труда сможет только в случае дальнейшего роста численности населения Москвы.

ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:

• МЭА понизило оценку роста потребления нефти на этот год на 140 тыс. бс. до 1.1 млн бс.

• В апреле глобальное предложение составило 102 млн бс, это -200 тыс бс

• Предложение нефти в мире в 2024 вырастет на 580 тыс бс до рекордных 102.7 млн. бс

• В случае сохранения добровольного сокращения добычи ОПЕК+ в 2025 году поставки сократятся на 1.8 млн. бс

• РОССИЯ: добыча сократилась в апреле до отметки в 9.3 млн бс vs 9.4 млн. бс ранее

• РОССИЯ: Экспорт нефти и нефтепродуктов сократился на 450 тыс бс, это около 7.3 млн бс,

• РОССИЯ: выручка от продаж снизилась на 6.5%, до $17.2 млрд

РАНЕЕ:
Апрельский отчет IEA
Мартовский отчет IEA

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОПЕ: СИТУАЦИЯ ОПРЕДЕЛННО ВЫПРАВЛЯЕТСЯ, В ОСНОВНОМ ИЗ-ЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ТОВАРОВ

По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны выросло в феврале на 0.6% мм (ожидалось 0.5% мм) vs 1.0% мм ранее, а в годовом исчислении темпы, хоть и остаются в отрицательной области, но цифры определенно улучшились: -1.0% гг vs -6.3% гг в феврале.

Основные компоненты, товары:

• промежуточного спроса: -2.3% гг,
• длительного пользования: -8.3% гг,
• потребительские: -7.0% гг,
• инвестиционные: 1.8% гг.

Среди стран континента лучшие темпы – в Ирландии (37.0% гг), и Кипре (8.5% гг), а худшие показали Финляндия (-7.7% гг) и Болгария (-7.6% гг). Ведущая экономика континента, Германия: -4.3% гг

Банковский институт НИУ ВШЭ приглашает на открытую очную лекцию финансового директора компании РУСАЛ

📍22 мая в 19:00 (МСК)
📍ул. Мясницкая, 11

РУСАЛ - ведущая компания мировой алюминиевой отрасли, крупнейший производитель алюминия с низким углеродным следом. Для выпуска более 90% алюминия компании используется электроэнергия из возобновляемых источников. РУСАЛ один из первых в мире начать производство «зеленого» металла, который компания выпустила на рынок под брендом ALLOW.

На мероприятии Банковского института НИУ ВШЭ Александр Попов, финансовый директор РУСАЛ, расскажет об устройстве компании изнутри, ее работе в условиях санкций, а также о товарных биржах (в т.ч. LME) и хеджировании.
Рекомендуем посетить встречу тем, кто заинтересован в получении образования в сфере финансов и экономики❕

Лекция пройдет в одном из главных зданий НИУ ВШЭ в Москве - на Мясницкой, 11. Количество мест строго ограничено!

Успейте зарегистрироваться на мероприятие по ссылке

#реклама Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики». 2SDnje1Qk6V

ЕВРОКОМИССИЯ: ПРОГНОЗ ПО НАШЕЙ СТРАНЕ ВНОВЬ УЛУЧШЕН, НО РОСТ БУДЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ

Организация представила обновленные прогнозы, в том числе и по России. Отмечается, что “…после неожиданно сильного восстановления в 2023 году экономический рост в нашей стране замедлится в 2024 и 2025 годах, поскольку жесткая ДКП постепенно оказывает давление на экономическую активность. Инфляция будет сохраняться повышенной на фоне устойчивых бюджетных расходов и напряженного роста рынка труда и зарплат. Негативное влияние на экономику будут оказывать дополнительные санкции, а также их последствия.

Российская экономика начала 2024 год уверенно. Промышленное производство и деловые настроения еще больше улучшились в первые месяцы года. Розничные продажи и доверие потребителей также увеличивается, причем последние достигли своего максимального значения с уровня 2014 года.

Потребление домохозяйств вырастет на на фоне сильного роста реальной заработной платы, хотя более медленными темпами, чем в 2023 году. Ожидается, что госрасходы и инвестиции также продолжат расти…”

• Россия ВВП 2024: 2.9% гг vs 1.6% гг ранее, 2025: 1.7% гг vs 1.6% гг
• Россия инфляция 2024: 6.6% vs 4.6%. 2025: 4.5% vs 4.0%

РАНЕЕ ПО РОССИИ:

МВФ
ОЭСР
Мировой банк

ИНФЛЯЦИЯ В США: БЕЗ НЕПРИЯТНЫХ СЮРПРИЗОВ

Потребительские цены в США в апреле : месячный CPI с устранением сезонности составил 0.31% mm sa vs 0.38% в марте (ожидалось: 0.4% mm sa). Годовой показатель снизился до 3.36% гг vs 3.48% (ожидалось: 3.4% гг).

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.29% mm sa vs 0.36% месяцем ранее (ждали 0.3% мм). Годовой показатель: 3.61% гг vs 3.8% (прогноз: 3.6% гг).

В целом, вся статистика вышла в рамках ожиданий, и отсутствие роста темпов должно несколько умерить ястребиный тон спикеров ФРС, рынки сейчас закладывают два снижения ставки, начиная с сентября.

ЕВРОКОМИССИЯ: РОСТ ЕВРОПЕЙСКИХ ЭКОНОМИК В ЭТОМ ГОДУ ВИДИТСЯ ДОВОЛЬНО СКРОМНЫМ

Остальные прогнозы ЕК по Европе: “…в начале года экономика ЕС восстановилась после длительного периода стагнации. В 2023 году экономическая активность в целом довольно низкой. Только частное потребление сумело вырасти на скромную величину. Несмотря на устойчивую занятость и рост заработной платы, доходы домохозяйств едва опережали инфляцию. Темпы роста пока все еще оцениваются ниже оценки потенциала. Активность в зоне евро в 1кв24 несколько ожила, и это ознаменовало конец умеренной рецессии, наблюдавшейся в второй половине прошлого года. Тем временем инфляция в ЕС снизилась в первом квартале…”

• МИР 2024: 3.2% vs 2.9% в осеннем прогнозе, 2025: 3.3% (ранее: 3.2%)
• Еврозона 2024: 0.8% vs 1.2% ранее, 2025: 1.4%
• Евросоюз 2024: 1.0% vs 1.3%, 2025: 1.6%
• Китай 2024: 4.8% vs 4.6%, 2025: 4.6% (unch)
• США 2024: 2.4% vs 1.4%, 2025: 2.1% vs 1.8%

Довольно неплохо пересмотрены вверх США, в Европе рост довольно умеренный, а крупнейшая экономика региона, Германия, после снижения в 2023 году на -0.3% гг. покажет очень скромный рост в этом году (0.1%)

ВВП ЯПОНИИ в 1кв24 (1-я оценка): ТРИ КВАРТАЛА БЕЗ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫХ ЦИФР

Согласно первой оценке Cabinet Office, экономика Японии в 1кв24 снизилась на -0.5% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью. С учетом уточненных показателей за 4кв23 и 3кв23, теперь соответственно 0.0% и -0.9% квкв, то роста нет уже третий квартал подряд. Прогноз был несколько лучше: -0.3% квкв

Годовое снижение ВВП составило -0.2% гг vs 1.2% гг кварталом ранее.

Аннуализированные темпы упали до -2.0% гг vs 0.4% гг в 4кв23. Прогноз: -1.5% гг

По вкладу разбивка по компонентам следующая: снизилось потребление домохозяйств (-0.4 пп vs -0.2 пп), слабая динамика в частных инвестициях (-0.1 пп vs -0.1 пп), чуть улучшились госрасходы (0.2 пп vs 0.0 пп). Экспорт (-1.1 пп vs 0.6 пп), импорт (0.8 пп vs -0.4 пп)

ЭКОНОМИКА США: И В РОЗНИЦЕ И В ПРОМЫШЛЕННОСТИ В МОМЕНТЕ ВСЕ СТАЛО НЕСКОЛЬКО ПЕЧАЛЬНО

Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам апреля показали довольно грустную динамику: 0.0% мм vs 0.6% мм, пересмотрен с понижением с 0.7% (прогноз: 0.4% мм), годовые темпы: 3.04% гг vs 3.83% гг, пересмотрен вниз с 4.0% гг. Базовый показатель: всего 0.2% мм vs 0.9% мм, пересмотрен с 1.0% мм

В 7 из 13 категорий зафиксировано снижение. В разбивке за месяц, снизились покупки в Е-магазинах (-1.2% мм), авто (-0.8% мм), мебели (-0.5% мм). Подросли затраты на бензин (3.1% мм), одежду (1.6% мм), электронику (1.5% мм).

Индекс промышленного производства в апреле: 0.0% мм vs 0.1% мм, пересмотрен вниз с 0.4% (ждали 0.1% мм). Годовая динамика ушла в минус: -0.4% гг vs 0.0% гг.

Добыча: -0.6% мм vs 1.1% мм и -1.1% гг vs -2.0% гг, обработка: -0.3% мм vs 0.2% мм и -0.5% гг vs 0.8% гг. По всем позициям - падение

Но с другой стороны, для риторики относительно траектории ставки ФРС, это – то что надо. Чем хуже – тем лучше

КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ПОРЯДКЕ, НО ЕСТЬ ВОПРОСЫ К ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМУ СПРОСУ

Китайское Статбюро представило цифры по итогам апреля:

• Промышленность: 6.7% гг vs 4.5% гг; ожидалось 5.5% гг. 4М2024: 6.3% гг
• Розничные продажи: 2.3% гг vs 3.1% гг; ожидалось 3.7% гг. 4М2024: 4.1% гг
• Инвестиции в основной капитал: 4.2% гг vs 4.5% гг (прогноз 4.6%).

В промышленности мартовское снижение темпов оказалось временным, и сейчас рост возобновился. Основные компоненты: обработка заметно ускорилась до 7.5% vs 5.1% , добыча увеличилась до 2.0% vs 0.2%. Из примечательного: мартовский провал в производстве авто оказался одномоментным явлением (сейчас 16.3% vs 0.9%), уверенно в компьютерах (15.6% vs 10.6%)

А в рознице наиболее просевшие позиции наблюдаются в продажах машин (-5.6% vs -3.7%), стройматериалах (-4.5% vs 2.8%), драгоценностях (-0.1% vs 3.2%), одежде (-2.0% vs 3.8%). Магазины грустят...

В общем – автомобили производятся, но продаются плохо. Рынок затоварен, причем это касается и экспортных поставок: в некоторых европейских портах скопились тысячи нераспроданных китайских авто

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПОШЛИ ВВЕРХ

Опрос населения инФОМ, проводившийся с 30 апреля по 10 мая, зафиксировал РОСТ инфляционных ожиданий населения.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции: 11.7 vs 11.0% в апреле
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес): 14.0 vs 14.4%

Рост ИО произошел за счет группы лиц без сбережений (с 12.2 до 13.5%), в то время как в более финансово-грамотной группе со сбережениями ИО практически не изменились (10.0 vs 9.9 в апреле и 9.8% в марте).

ИО по-прежнему остаются на повышенном уровне, не согласующемся с целью по инфляции – 4.0%. С большим нетерпением ждём сегодняшних данных по инфляции за апрель, которые могут сильно отличаться от недельных оценок

🟢🔴 - небольшая коррекция на WallStreet, но на вчерашней сессии DJIA в ходе сессии впервые преодолевал отметку в 40 000 пунктов. Обновлял ATH Nasdaq, как и S&P ранее. В Азии отмечается спрос на акции техов (в частности хорошо в Гонконге растут Alibaba и Baidu), но континентальный Китай снижается не с последнюю очередь на плохих данных, указывающих на слабость потребительского спроса. На Мосбирже неплохой спрос в большинстве ликвидных бумаг, опережающая динамика в RTKM на новостях о планируемом IPO дочерней компании. Индекс RGBI сумел закрыться в небольшом плюсе, главным образом за счет покупок на среднем и длинном участках кривой.

А Тинькофф-то при Потанине “посыпался”! Ну как и прогнозировали «эксперты»😂

ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО В РФ: ОБЪЕМЫ РАСТУТ КАК НА ДРОЖЖАХ

По данным ДОМ.рф на конец апреля в процессе строительства в РФ находилось 110.6 млн м2 жилой площади в МКД, это 10.5% гг vs 9.8% гг и 8.1% гг двумя месяцами ранее.

Машина стройкомплекса движется все быстрее и быстрее. Объемы жилой площади превысили отметку в 110 млн квадратов, в очередной раз обновив многолетние максимумы. Подушка безопасности, накопленная за последние годы определенно позволяет строителям продолжать наращивать объемы.

Доля проданного жилья в апреле практически осталась на месте: 32.1% vs 32.0% в марте (цифры 2021 года – порядка 45%).

ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО В РОССИИ: ОБЪЕМЫ СДАЧИ МНОГОКВАРТИРНЫХ ДОМОВ ПОКА ЧТО НЕ СЛИШКОМ ОПТИМИСТИЧНЫ

По данным Росстата , в апреле ввод жилья в РФ составил 7.275 млн м2 (2.1% гг) vs 8.726 млн м2 (1.0% гг) в марте; за 4М24 – 36.63 млн м2 (1.6% гг).

Количество сданных многоквартирных домов после мартовской попытки роста вновь снизилось, а годовая динамика в этом сегменте с начала года продолжает оставаться отрицательной. Но несколько иная ситуация в секторе ИЖС, где годовые темпы все четыре месяца показывают лучшие темпы, чем год назад. В “квадратах” сдача объектов ИЖС также больше с начала года, общему индексу в период с января по апрель удается быть в плюс год-к-году

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС МОЩНО РАСТЕТ НА НЕПРОДАХ

По итогам 1кв2024 оборот московской розничной торговли достиг отметки в 1.7 трлн рублей, это рост в сопоставимых ценах на 12.2% гг. Два основных сектора, продовольствие и промтовары по физическим объемам примерно равны, но тренды демонстрируют разные.

Рост обеспечил главным образом непродовольственный сектор. Его обороты увеличились почти на 22% гг до 854 млрд. рублей. Потребительская активность в этом сегменте восстанавливается, спрос растет, крупные ретейлеры выстроили стабильную систему поставок, а продукцию ушедших компаний с успехом замещают товары отечественных марок и дружественных стран

Динамика продовольственного сектора гораздо скромнее: оборот увеличился на 4% гг и составил 857 млрд. рублей, что связано с возросшей ролью сервисов онлайн-доставки и расширением сетей «магазинов у дома»

Отметим, что в общем обороте розничной торговли страны доля Москвы в первом квартале составила около 14 процентов

Рост трафика в 2024 году обеспечивают преимущественно ТЦ малых форматов, а вызванная пандемией тенденция к дистанционному шопингу, а также фаза активной смены арендаторов в торговых центрах закономерно завершаются.

CONFERENCE BOARD: РЕЦЕССИИ НЕ ПРОГНОЗИРУЕТСЯ, НО И ДАЛЬНЕЙШИЙ ПОЗИТИВ ВИДИТСЯ ОГРАНИЧЕННЫМ

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в апреле до 101.8 vs 102.4 пунктов ранее, это -0.6% мм и -5.3% гг vs -0.3% мм и -5.3% гг до этого.

Conference Board отмечает, что “…очередное снижение LEI подтверждает, что впереди нас ждут менее уверенные экономические условия: ухудшение потребительских взглядов на условия ведения бизнеса, снижение количества новых заказов, сокращение количества разрешений на новое строительство способствовали спаду в апреле. Кроме того, цены на акции впервые с октября прошлого года оказали негативное влияние. Хотя шестимесячные и годовые темпы роста LEI больше не сигнализируют о предстоящей рецессии, они по-прежнему указывают на серьезные препятствия для будущего роста. Ожидается, что повышенная инфляция, высокие процентные ставки, растущий долг домохозяйств и истощение сбережений, вызванных пандемией, продолжат оказывать давление на экономику США в 2024 году…”

‼️ ВЕРОЯТНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ В ИЮНЕ ЗНАЧИМО УВЕЛИЧИЛАСЬ

По данным Росстата в апреле рост ИПЦ составил 0.50% мм / 7.84% гг. Это выше, чем показывали недельные оценки: 0.42% мм.

Текущие темпы роста цен, по нашим оценкам: 5.4% mm saar (5.1% в марте), при этом в продовольствии – около 3%, в непродах – 5.5%, в услугах – 9%.

Главный шок в апрельских данных – это резкое ускорение базовой инфляции (без плодоовощей, топлива, регулируемых тарифов) – в апреле этот индекс подскочил на 0.71% мм (8.27% гг), что соответствует текущим темпам роста, по нашим оценкам: 8.1% mm saar (6.7% в марте). Это недопустимо много…

За 13 дней МАЯ рост ИПЦ – 0.27%. В прошлом году было 0.09% за 15 дней. Т.е. сейчас цены растут втрое быстрее, чем год назад. В мае 2023г недельные данные показывали 0.27% мм, месячная оценка – 0.31% мм (5.0% mm saar по оценке ЦБ). Исходя из данных за 13 дней мая, в этом месяце mm saar может уйти выше 10%... Если к 7 июня это станет очевидным, то от ЦБ можно будет ждать +(200-300) бп.