🟢🔴 - смешанная динамика на WallStreet накануне публикации сегодня ключевой статистики по рынку труда, ранее цифры ADP показали снижение в мае до 152К vs 188К ранее. Сегодня ждут +185 тысяч в Non-farm Payrolls. Нефть восстанавливается третью сессию подряд. У нас основное событие - заседание Банка России, мы ожидаем увеличения "ключа" на +100 бп до 17%. Индекс Мосбиржи потерял вчера более полпроцента, но присутствовал скромный спрос в ОФЗ.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БУМ НА ФОНЕ ЖЁСТКОЙ (?) ДКП

В опубликованный на этой неделе статистике были представлены данные по инвестициям в основной капитал за 1-й квартал. Мы получили подтверждение того, о чём уже сообщалось в опросе предприятия, который проводит Центральный Банк - экономика переживает мощнейший инвестиционный бум.

Этот бум сопоставим с тем, что было в середине нулевых. Но тогда причины, источники и направление инвестиций были другие – приток иностранного капитала и частные инвестиции (преимущественно в сырьевые компании). Сейчас же – инвестиции в ВПК и инфраструктуру, а также замещение ушедшего из РФ иностранного бизнеса.

В теории при жёсткой ДКП динамика инвестиций должна была хотя бы замедлиться. Но мы не только не видим замедления, а фиксируем сильное ускорение. Всё это заставляет лишний раз задуматься об уровне ключевой ставки – всё больше свидетельств, что её уровень никак нельзя характеризовать, как жёсткую ДКП в сложившихся условиях.

‼️ По итогам своего заседания Банк России сохранил ключевую ставку на отметке в 16% годовых.

ЦБ: Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. При этом для возвращения инфляции к цели потребуется существенно более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось в апреле.

ПРЕСС-РЕЛИЗ

РЫНОК ТРУДА В США ВЫДАЛ УВЕРЕННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА МАЙ, НО РЫНКАМ ЭТО МОЖЕТ НЕ ПОНРАВИТЬСЯ

Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за май показала следующие цифры:

• Количество новых рабочих мест 272K vs 165К в апреле (прогноз 180К)

• Частный сектор: рост на 229К vs 158К, прогноз 170К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)

• Норма безработицы: 4.0% vs 3.9% месяцем ранее, прогноз 3.9%

• Почасовой рост зарплат: 0.4%мм и 4.1%гг vs 0.2%мм и 4.0%гг апреле. Прогноз: 0.3% мм и 3.9% гг

• Participation rate: 62.5% vs 62.7 месяцем ранее.

Федрезерв будет явно не сильно доволен вышедшей статистикой. Количество рабочих мест уверенно возросло, увеличилась безработица, но наиболее важно – темпы прироста зарплаты выросли, да еще выше прогноза рынка. Есть о чем задуматься. И рынкам тоже - сентябрьское снижение ставки уже не выглядит реалистичным

‼️Пресс-конференция Председателя Банка России Э.С.Набиуллиной
https://t.me/centralbank_russia?livestream

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 10 ПО 14 ИЮНЯ

Понедельник 10.06
• 🇨🇳 Китай, 🇭🇰 Гонконг, 🇦🇺 Австралия, торгов нет
• 🇯🇵 Япония, ВВП, 1кв24, 2 оценка (est: -0.5% квкв, -2.0% гг)
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, июнь (est. -1.5)

Вторник 11.06
•🛢OPEC, ежемесячный отчет
•🛢🇺🇸 США, Минэнерго, прогноз по рынку нефти
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, май (est. 0.3% мм, 3.6% гг)

Среда 12.06
• 🇷🇺 Россия, торгов нет
• 🇨🇳 Китай, CPI, май (est. 0.4% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, май (est. -1.5% гг)
• 🇩🇪 Германия, HICP, май, (est. 0.2% мм, 2.8% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, май, (est. 0.1% мм, 2.4% гг)
• 🛢 IEA, прогноз по рынку нефти
• 🇺🇸 США, CPI, май (est: 0.1% мм, 3.4% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, май (est: 0.3% мм, 3.5% гг)
• 🇺🇸 США, инфляционные ожидания (est. 3.3% гг)
• 🇺🇸 США, федеральный бюджет, май (est. 222.0В)
• 🇺🇸 США, заседание FOMC (est: 5.5%, unch)

Четверг 13.06
• 🇪🇺 EU, промпроизводство, май (est: 0.1% мм)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 222K)
• 🇺🇸 США, PPI, май (est: 0.1% мм, 2.2% гг)
• 🇺🇸 США, Core PPI, май (est: 0.3% мм, 2.3% гг)

Пятница 14.06
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇷🇺 Россия, инфляция за май Прогноз MMI: 0.6-0.7% мм / 8.15-8.25% гг

РЫНОК ТРУДА: ДИНАМИКА ЗАРПЛАТ ВОЗВРАЩАЕТСЯ В НУЛЕВЫЕ

О дефиците кадров говорят давно. Но, похоже, что в этом году резкое обострение.

Средняя номинальная зарплата в марте выросла на 23% гг (по сопоставимому кругу предприятий – на 21.6% гг). По итогам 1-го кв рост на 20.8% гг (19.5% гг).

Реальная зарплата: в марте 12.9% гг, за 1-й кв – 11% гг.

Такие темпы не наблюдались с 2007-08 гг. Те годы характеризовались двузначной инфляцией (2007 – 11.9%, 2008 – 13.3%). Когда инфляция была на цели (2016-2020гг) зарплаты росли в среднем на 8.5% в год, реальные – 4.2%.

Скачок зарплат – главная причина ускоряющейся инфляции. Высокие зарплаты стимулируют людей больше тратить и брать кредитов. Будет сложно охладить потребительский спрос при таком рынке труда.

Но спрос на труд растёт уже не так быстро, как в 2023г (средний граф). Людей нет, они дорогие, поэтому компании могут начать тормозить инвестиции, а где-то и сокращать бизнес. Если активное расширение ВПК и армии продолжится, то такие процессы могут ускориться.

🟢🔴 - спокойные настроения на рынках, Китай и Гонконг закрыты, а WallStreet умеренно-негативно отреагировал на пятничную достаточно уверенную статистику по рынку труда в США. Евро и европейские фондовые индексы возможно будут сегодня под давлением по итогам парламентских выборов. Доходности суверенных десятилеток продолжают подрастать. Индекс Мосбиржи в пятницу прибавил более процента, не в последнюю очередь и на несколько неожиданном решении Банка России, многострадальные ОФЗ также сумели незначительно прибавить.

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ТАРИФНОЕ “ВЕСЕЛЬЕ” СТАНОВИТСЯ ВСЕ БОЛЕЕ ЗАНИМАТЕЛЬНЫМ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели взлетел на 12% vs 5% нед/нед ранее, составив уже $4.716 за контейнер, и это 181% гг

Дефицит пустых контейнеров в Китае все более явно дезорганизовывает ценовой сегмент. По направлению из Шанхая недельный прирост по большинству направлений перешел в область двузначных значений, а годовые темпы уже исчисляются не одной сотней процентов. “Вклад тары” в глобальные инфляционные тренды определенно будет становиться все более отчетливым.

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: ПЕРВЫЙ ПЛЮС С ФЕВРАЛЯ 2022 ГОДА

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.
Показатели июня: 0.3 vs -3.6 и -5.9 в мае-апреле (ждали хуже: -1.5).

Основным драйвером оптимизма продолжают оставаться фондовые рынки, хотя основные европейские индексы незначительно скорректировались с майских максимумов. Сейчас заметно улучшились ожидания по траектории ставки ЕЦБ. Рост европейской экономики, по данным МВФ, ОЭСР и Еврокомиссии ожидается довольно скромным. Промышленный PMI пытается также ожить, а с услугами в Европе все в порядке

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
•  Кувейт - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
•  Азербайджан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”

FITCH
•  Кипр - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВВ+, прогноз “позитивный”
•  Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
•  Филиппины - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
•  Уругвай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
•  Украина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне СС

MOODY’S
•  Бермуды - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А2, прогноз “стабильный”
•  Норвегия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее

СПИКЕРЫ ФРС ПОКА ДАЛЕКИ ОТ МЯГКИХ ЗАЯВЛЕНИЙ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на -$29 млрд. vs -$15 . неделей ранее. Сейчас он составляет $7.306 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.709 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Kashkari:
• текущие уровни ставки должны сохраняться на протяжении длительного времени
• не думаю, что мы отказались от варианта повышения ставки
• никакой спешки в развороте вниз и близко не будет

Waller:
• если мы будем удерживать нынешнюю ставку на протяжении 3-4 месяцев, это нисколько не обрушит экономику
• рынок труда остается довольно сильным

Bostic:
• со снижением ставки точно нужно подождать, рынки иногда бывают оптимистичны насчет старта

🟢🔴 - вновь небольшие, но теперь уже положительные ценовые изменения на WallStreet в преддверии завтрашних FOMC и данных по US CPI. В Азии после вчерашнего выходного более процента теряют Гонконг и Шанхай. Укрепившийся рубль стал одной из причин снижения индекса Мосбиржи, а в сегменте локального госдолга - привычная картина, продажи продолжились.

СБЕР В МАЕ: ПРИБЫЛЬ НАРАЩИВАЕТСЯ, А ПРИТОК СРЕДСТВ ФИЗЛИЦ – РЕКОРОДНЫЙ С НАЧАЛА ГОДА

Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:

Чистая прибыль Сбера в мае составила 133.4 млрд рублей (12.9% гг). Чистая прибыль Сбера за 5 месяцев по РПБУ достигла 628.4 млрд рублей (6.7% гг).

Розничный кредитный портфель вырос до 16.42 трлн рублей, прибавив 2.0% за месяц (vs 1.3% в апреле) или 5.4% с начала года. Корпоративный кредитный портфель составил 24 трлн руб, это 1.1% мм

Количество розничных клиентов выросло с начала года на 0.4 млн человек до 108.9 млн человек. Число активных корпоративных клиентов составило 3.2 млн компаний.

Рентабельность капитала (ROE) за 5 месяцев составила 22.5%.

Чистый процентный доход месяц стал больше на 11.5% гг (208.9 млрд)

Чистый комиссионный доход - увеличение на 14.9% гг (64.4 млрд)

Акции Сбера традициционно являются своего рода прокси на российский рынок,  текущий консенсус аналитиков – в диапазоне 380-450 руб. Напомним, что по итогам 2023 года акционеры получат в общей сложности 750 млрд рублей, что соответствует 33.3 рубля за акцию. Менеджмент Сбера полагает, что чистая прибыль банка в этом году превысит 1.5 трлн. рублей

НОВАЯ ПЕЧЬ ДЛЯ НАДЕЖДИНСКОГО МЕТЗАВОДА – ЦЕНТРА РАЗВИТИЯ КАК САМОГО НОРНИКЕЛЯ, ТАК И ВСЕЙ ЦВЕТНОЙ МЕТАЛЛУРГИИ В РОССИИ

Норникель вложит более 30 млрд рублей в ремонт печи взвешенной плавки (ПВП). Ремонт позволит повысить производительность и надежность агрегатов, что несомненно скажется на объеме производимого металла.
Надеждинский металлургический завод (Заполярный филиал компании Норникеля) становится мощным металлургическим кластером для всего металлургического гиганта. Это одно из ключевых предприятий группы, в значительной степени определяющее стабильность ее производственного цикла

Завод, известный своими передовыми технологиями и важной ролью в переработке никелевого и медного сырья, является центральным элементом стратегии компании по модернизации и экологическому улучшению бизнеса. Масштабные инвестиции в завод включают обновление производственных линий и флагманский экологический проект «Серная программа», направленный на снижение выбросов диоксида серы и улучшение экологической ситуации в Норильске.

Компания именно «Надежду» видит центром развития металлургических компетенций и импортозамещающих технологий.

OPEC: ПРОГНОЗ МИРОВОГО СПРОСА НА 2024-25 СОХРАНЕН, А ДЕФИЦИТ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПРИСУТСТВУЕТ

В опубликованном сегодня ежемесячном обзоре ОПЕК были оставлены неизменными оценки глобального спроса в 2024г: 104.46 млн. бс (+2.25 млн бс), также прежним остался прогноз на 2025г: 106.3 млн. бс (+1.85 млн бс)

В мае нарастила объемы Нигерия (+74 тыс бс), менее значительно увеличили Габон (+47 тыс. бс) и Экв.Гвинея (+13 тыс. бс.) . Не входящие в ОПЕК США добыли 13.2 млн. бс

РОССИЯ: добыча нефти снизилась до 9.182 млн бс (-119 тыс. бс), это на 130 тыс бс выше плана.

БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ во 2кв24 ожидается на уровне 42.7 млн. бс, в мае OPEC+ добывал 40.9 млн. бс, таким образом майский дефицит составляет 1.8 млн. бс vs 1.7 млн бс в апреле

ВСЕМИРНЫЙ БАНК: ВТОРОЙ АПГРЕЙД ЗА ДВА МЕСЯЦА ТЕМПОВ РОССИЙСКОГО ВВП

The World Bank опубликовал обновленные прогнозы основных мировых экономик, в глобальном плане вью улучшен, ТОП-экономики также проапгрейдены, особенно США.

WB отмечает, что глобальный экономический рост сохраняется. стабильным, после замедления в течение трех лет подряд. Инфляция снизилась до трехлетнего минимума. Финансовые условия улучшились.

В отчете WB сравнивает показатели с январским прогнозом.

• Мировая экономика: 2.6% гг в 2024 (+0.2% к январю), 2.7% гг в 2025 (0.0)

• Россия: здесь следует уточнить, что WB уже повышал прогноз по нашей стране в своем апрельском региональном обзоре, поэтому приводим именно к апрелю (в таблице выше указано к январю): 2.9% гг в 2024 (+0.6%), 1.4% гг в 2025 (0.3).

• Китай: 4.8% гг в 2024 (0.3%), 4.1% гг в 2025 (ухудшение на -0.2%)

• Еврозона: 0.7% гг в 2024 (0.0%), 1.4% гг в 2025 (ухудшение на -0.2%)

• США: 2.5% гг в 2024 (0.9%), 1.8% гг в 2025 (0.1%)

РАНЕЕ:

МВФ
ОЭСР
Еврокомиссия (РФ), Еврокомиссия (Мир)

КИТАЙ: ВНОВЬ ПОМЕСЯЧНАЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ДЕФЛЯЦИЯ, ПРОБЛЕМЫ СО СПРОСОМ НИКУДА НЕ ДЕЛИСЬ, НО ЕСТЬ НЕКОТОРЫЙ ПРОСВЕТ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам мая темпы роста розничных цен составили 0.3% гг vs 0.3% гг и 0.1% гг в апреле-марте (прогноз: 0.4%). Помесячный показатель вновь ушел в минус: -0.1% мм vs 0.1% мм ранее (прогноз: 0.0%). Базовый CPI, вырос на 0.2% мм vs -0.6% мм и 0.6% гг vs 0.7% гг

В то же время, динамика производственных цен продолжает находиться в отрицательной территории, хотя некоторая повышательная динамика здесь определенно присутствует: -1.4% гг vs -2.5% гг и -2.8% гг ранее (прогноз: -1.5% гг)

Потребительская инфляция в мае выросла меньше, чем ожидалось, поскольку потребление оставалось в довольно сдержанным на фоне неопределенного восстановления экономики.

Но инфляция индекса цен производителей уменьшалась более медленными темпами, чем ожидалось, что стало наименьшим сокращением с февраля 2023 года на фоне признаков устойчивого восстановления в промышленном секторе.

ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:

• МЭА вновь понизило оценку роста потребления нефти на этот год, в этот раз на -100 тыс. бс. до +0.96 млн бс vs +1.1 млн бс в апрельской оценке.
• В мае глобальное предложение составило 102.5 млн бс, это +520 тыс бс мм (vs -200 тыс бс мм в апреле). Основной драйвер – рост производства в Бразилии
• В целом за год добыча увеличилась на 690 тыс. бс, во главе с ростом добычи в странах, не входящих в ОПЕК+ на 1.4 млн бс.
• При сохранении добровольных сокращений поставки ОПЕК+ упадут на -740 тыс. бс.
• Прогнозируется, что в 2025 году мировые поставки вырастут на 1.8 млн бс, поскольку объем добычи в странах, не входящих в ОПЕК+, увеличится на 1.5 млн баррелей в сутки.
• РОССИЯ: добыча сократилась в мае до отметки 9.22 млн бс (-80 тыс бс) vs 9.3 млн бс и 9.4 млн. бс ранее

РАНЕЕ:

Апрельский отчет IEA
Мартовский отчет IEA
Февральский отчет IEA

Вчерашний отчет ОПЕК