ЕЦБ: ОРИЕНТИР ДЛЯ СТАВКИ – СЕНТЯБРЬ, НО ВОЗНИКАЮТ ВОПРОСЫ ПО ЭКОНОМИЧЕСКОМУ РОСТУ
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€15 млрд до €6.522 трлн, vs +€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.314 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• мы никоим образом не гарантируем мягкую посадку для европейской экономики
• потребуется время, чтобы получить достаточно данных, чтобы исключить риски инфляции выше целевого уровня
de Guindos:
• у нас сейчас нет спланированной траектории по ставке
Lane:
• сомнения по инфляционным трендам у нас определенно присутствуют
Simkus:
• никаких шансов для снижения “ключа” в июле
Kažimír:
• вероятно лишь одно снижение ставки в 2024 году
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€15 млрд до €6.522 трлн, vs +€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.314 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• мы никоим образом не гарантируем мягкую посадку для европейской экономики
• потребуется время, чтобы получить достаточно данных, чтобы исключить риски инфляции выше целевого уровня
de Guindos:
• у нас сейчас нет спланированной траектории по ставке
Lane:
• сомнения по инфляционным трендам у нас определенно присутствуют
Simkus:
• никаких шансов для снижения “ключа” в июле
Kažimír:
• вероятно лишь одно снижение ставки в 2024 году
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ГЕРМАНИИ: БРЮКИ ЭЛЕГАНТНО ПРЕВРАЩАЮТСЯ В ШОРТЫ
По данным Eurostat промышленное производство в ведущей европейской экономике сократилось в мае на -2.5% мм (ожидался рост на 0.2% мм) vs 0.1% мм в ранее, а в годовом исчислении провал существенно усилился: -6.7% гг vs -3.7% гг месяцем ранее.
Основные компоненты:
• капитальные товары: -4.0% мм.
• потребительские товары: -0.2% мм
• промежуточные товары: -2.7% мм.
Производство электроэнергии упало на -4.2% мм, стройка также существенно сократилась: -3.3% мм.
Насколько большой откос, под который катится немецкая промышленность покажут ближайшие месяцы, но тренд видится определенно устойчивым.
Alles?…
По данным Eurostat промышленное производство в ведущей европейской экономике сократилось в мае на -2.5% мм (ожидался рост на 0.2% мм) vs 0.1% мм в ранее, а в годовом исчислении провал существенно усилился: -6.7% гг vs -3.7% гг месяцем ранее.
Основные компоненты:
• капитальные товары: -4.0% мм.
• потребительские товары: -0.2% мм
• промежуточные товары: -2.7% мм.
Производство электроэнергии упало на -4.2% мм, стройка также существенно сократилась: -3.3% мм.
Насколько большой откос, под который катится немецкая промышленность покажут ближайшие месяцы, но тренд видится определенно устойчивым.
Alles?…
РЫНОК ТРУДА В США: ПО ЗАНЯТОСТИ - СЛАБОВАТО, НО СНИЖЕНИЕ ЗАРПЛАТ ДОЛЖНО ОБНАДЕЖИТЬ ФРС
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за ИЮНЬ показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест 206K vs 218К в мае (прогноз 191К)
• Частный сектор: рост на 136К vs 193К, прогноз 160К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 4.1% vs 4.0% месяцем ранее, прогноз 4.0%
• Почасовой рост зарплат: 0.3%мм и 3.9%гг vs 0.4%мм и 4.1%гг мае. Прогноз: 0.3% мм и 3.9% гг
• Participation rate: 62.6% vs 62.5 месяцем ранее.
Занятость ожидаемо снизилась, хотя прогноз предполагал более худшие цифры. Безработица выросла до максимумов, начиная с ноября 2021 года. Впрочем, данные по динамике зарплат могут вселять определенный оптимизм – снижение как в помесячном, так и в годовом исчислении (все вровень с прогнозом). Для ФРС – вполне неплохая статистика, на наш взгляд
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за ИЮНЬ показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест 206K vs 218К в мае (прогноз 191К)
• Частный сектор: рост на 136К vs 193К, прогноз 160К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 4.1% vs 4.0% месяцем ранее, прогноз 4.0%
• Почасовой рост зарплат: 0.3%мм и 3.9%гг vs 0.4%мм и 4.1%гг мае. Прогноз: 0.3% мм и 3.9% гг
• Participation rate: 62.6% vs 62.5 месяцем ранее.
Занятость ожидаемо снизилась, хотя прогноз предполагал более худшие цифры. Безработица выросла до максимумов, начиная с ноября 2021 года. Впрочем, данные по динамике зарплат могут вселять определенный оптимизм – снижение как в помесячном, так и в годовом исчислении (все вровень с прогнозом). Для ФРС – вполне неплохая статистика, на наш взгляд
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
2%
Менее 4%
1%
4-6%
4%
6-8%
6%
8-10%
8%
10-12%
10%
12-15%
17%
15-20%
32%
Более 20%
21%
Хочу посмотреть ответы
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
2%
Менее 4%
2%
4-6%
2%
6-8%
8%
8-10%
9%
10-12%
9%
12-15%
16%
15-20%
33%
Более 20%
18%
Хочу посмотреть ответы
ПОЧЕМУ ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЁ НЕ СНИЗЯТСЯ
Для многих загадка, почему при 16-й ставке и сворачивании льготной ипотеки цены на жильё не падают. Ответ простой – мощный рост зарплат.
До ковида доступность жилья увеличивалась – рост зарплат опережал рост цен на московское жильё. На среднюю годовую зарплату россиянин мог приобрести 2.8 м2 московской вторички в конце 2017г и 3.2 м2 в начале 2020г. Москвич на мог позволить себе 5.3 м2 в 2017г и 6.3 м2 в начале 2020г.
В 2020-21гг доступность жилья упала – рост цен опередил рост зарплат. Но с 2П2022 доступность вновь пошла вверх из-за ускорения роста зарплат. Снизилась доступность перегретой первички (из-за льготной ипотеки), но про вторичку этого сказать нельзя.
Так как причин к замедлению зарплат не видно, то, скорее всего, вслед за зарплатами начнут расти и цены на вторичку в Москве, догоняя первичку. Будут ли цены на первичку снижаться? Не факт. Для этого должен рухнуть спрос. Отмены только льготной ипотеки (что сократит спрос максимум на 15-20%) для этого мало.
Для многих загадка, почему при 16-й ставке и сворачивании льготной ипотеки цены на жильё не падают. Ответ простой – мощный рост зарплат.
До ковида доступность жилья увеличивалась – рост зарплат опережал рост цен на московское жильё. На среднюю годовую зарплату россиянин мог приобрести 2.8 м2 московской вторички в конце 2017г и 3.2 м2 в начале 2020г. Москвич на мог позволить себе 5.3 м2 в 2017г и 6.3 м2 в начале 2020г.
В 2020-21гг доступность жилья упала – рост цен опередил рост зарплат. Но с 2П2022 доступность вновь пошла вверх из-за ускорения роста зарплат. Снизилась доступность перегретой первички (из-за льготной ипотеки), но про вторичку этого сказать нельзя.
Так как причин к замедлению зарплат не видно, то, скорее всего, вслед за зарплатами начнут расти и цены на вторичку в Москве, догоняя первичку. Будут ли цены на первичку снижаться? Не факт. Для этого должен рухнуть спрос. Отмены только льготной ипотеки (что сократит спрос максимум на 15-20%) для этого мало.
❗️ИО НА МАКСИМУМЕ С ЯНВАРЯ
Результаты июльского опроса (в опросе приняли участие 3.9 тыс респондентов):
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции повысилась с 16.9 до 17.8% (max с марта 2024г)
• Медианная оценка ожидаемой инфляции выросла с 17.1% до 17.6% (max с января 2024г)
ИО за 2 месяца выросли на 150 пп, и это означает смягчение ДКУ. Теперь, чтобы вернуть прежнюю жёсткость, ЦБ надо поднять ставку минимум до 17.5%. Но, как мы увидели во 2К24, и этой жёсткости может быть недостаточно для быстрого возвращения инфляции к цели.
Напомним, что опросы инФОМ также фиксировали рост ИО в мае-июне. Результаты июльского опроса будут в середине месяца, и если и этот опрос подтвердит дальнейший рост ИО, то это станет серьёзным «ястребиным» аргументом на заседании СД 26 июля.
Любопытно, что USD/RUB за 3 мес снизился на 6%. Но ИО выросли. На наш взгляд, это логично, т.к. укрепление рубля перекрывается ростом издержек для импортёров (проблемы платежей), поэтому дезинфляционных эффектов тут нет, скорее, наоборот.
Результаты июльского опроса (в опросе приняли участие 3.9 тыс респондентов):
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции повысилась с 16.9 до 17.8% (max с марта 2024г)
• Медианная оценка ожидаемой инфляции выросла с 17.1% до 17.6% (max с января 2024г)
ИО за 2 месяца выросли на 150 пп, и это означает смягчение ДКУ. Теперь, чтобы вернуть прежнюю жёсткость, ЦБ надо поднять ставку минимум до 17.5%. Но, как мы увидели во 2К24, и этой жёсткости может быть недостаточно для быстрого возвращения инфляции к цели.
Напомним, что опросы инФОМ также фиксировали рост ИО в мае-июне. Результаты июльского опроса будут в середине месяца, и если и этот опрос подтвердит дальнейший рост ИО, то это станет серьёзным «ястребиным» аргументом на заседании СД 26 июля.
Любопытно, что USD/RUB за 3 мес снизился на 6%. Но ИО выросли. На наш взгляд, это логично, т.к. укрепление рубля перекрывается ростом издержек для импортёров (проблемы платежей), поэтому дезинфляционных эффектов тут нет, скорее, наоборот.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 8 ПО 12 ИЮЛЯ
Понедельник 08.07
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, июль (est. -0.6)
• 🇺🇸 США, инфляционные ожидания (est. 3.1% гг)
Вторник 09.07
• 🇺🇸 США, выступление Пауэлла и Йеллен
Среда 10.07
• 🇳🇿 Н.Зеландия, заседание ЦБ (est. 5.50%, unch)
• 🇨🇳 Китай, CPI, июнь (est. 0.4% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, июнь (est. -0.8% гг)
•🛢OPEC, ежемесячный отчет
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, июнь (est. 0.4% мм, 3.8% гг)
• 🇺🇸 США, выступление Пауэлла
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
Четверг 11.07
• 🇩🇪 Германия, HICP, июнь, (est. 0.2% мм, 2.5% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, июнь, (est. 0.1% мм, 2.2% гг)
• 🛢 IEA, прогноз по рынку нефти
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 236K)
• 🇺🇸 США, CPI, июнь (est: 0.1% мм, 3.1% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, июнь (est: 0.2% мм)
• 🇺🇸 США, федеральный бюджет, июнь (est. -347.0В)
Пятница 12.07
• 🇨🇳 Китай, экспорт, июнь
• 🇨🇳 Китай, импорт, июнь
• 🇺🇸 США, PPI, июнь (est: 0.1% мм)
• 🇺🇸 США, Core PPI, июнь (est: 0.1% мм)
Понедельник 08.07
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, июль (est. -0.6)
• 🇺🇸 США, инфляционные ожидания (est. 3.1% гг)
Вторник 09.07
• 🇺🇸 США, выступление Пауэлла и Йеллен
Среда 10.07
• 🇳🇿 Н.Зеландия, заседание ЦБ (est. 5.50%, unch)
• 🇨🇳 Китай, CPI, июнь (est. 0.4% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, июнь (est. -0.8% гг)
•🛢OPEC, ежемесячный отчет
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, июнь (est. 0.4% мм, 3.8% гг)
• 🇺🇸 США, выступление Пауэлла
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
Четверг 11.07
• 🇩🇪 Германия, HICP, июнь, (est. 0.2% мм, 2.5% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, июнь, (est. 0.1% мм, 2.2% гг)
• 🛢 IEA, прогноз по рынку нефти
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 236K)
• 🇺🇸 США, CPI, июнь (est: 0.1% мм, 3.1% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, июнь (est: 0.2% мм)
• 🇺🇸 США, федеральный бюджет, июнь (est. -347.0В)
Пятница 12.07
• 🇨🇳 Китай, экспорт, июнь
• 🇨🇳 Китай, импорт, июнь
• 🇺🇸 США, PPI, июнь (est: 0.1% мм)
• 🇺🇸 США, Core PPI, июнь (est: 0.1% мм)
МИРОВЫЕ ЦБ: НИ ОДНОГО ХАЙКА НА ПРОШЛЫЙ МЕСЯЦ
В июне направленность действий мировых регуляторов была однозначной – все вниз.
Снизили стоимость заимствований из DM: Еврозона, Канада, Дания, Швейцария, на развивающихся рынках довольно существенно “ключ” понизила Чехия, а также Чили.
Что касается инфляции, то здесь ситуация несколько разнородная, но в большинстве стран темпы прироста цен оказались выше, чем месяцем ранее.
В июне направленность действий мировых регуляторов была однозначной – все вниз.
Снизили стоимость заимствований из DM: Еврозона, Канада, Дания, Швейцария, на развивающихся рынках довольно существенно “ключ” понизила Чехия, а также Чили.
Что касается инфляции, то здесь ситуация несколько разнородная, но в большинстве стран темпы прироста цен оказались выше, чем месяцем ранее.
ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: ПЛЮС ПРОШЛОГО МЕСЯЦА ОКАЗАЛСЯ КРАЙНЕ НЕДОЛГИМ
Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.
Показатели июля: вновь уход в минус до -7.3 vs 0.3 и -3.6 в июне-мае (ждали заметно лучше: -0.6).
До ажура Европе пока далековато: PMI идет вниз, понижательная динамика как в промышленности, так и в услугах https://t.me/russianmacro/19471
Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.
Показатели июля: вновь уход в минус до -7.3 vs 0.3 и -3.6 в июне-мае (ждали заметно лучше: -0.6).
До ажура Европе пока далековато: PMI идет вниз, понижательная динамика как в промышленности, так и в услугах https://t.me/russianmacro/19471
РОСТ СТАВОК ПО ВКЛАДАМ И ОФЗ В ИЮНЕ ОТРАЖАЕТ ГОТОВНОСТЬ РЫНКОВ К ПОВЫШЕНИЮ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ
По данным ЦБ, средняя max ставка по вкладам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в июня поднялась на 93 бп до 16.09% годовых – максимум с апреля 2022г. Наиболее сильно поднялись длинные ставки (более года) – на 174 бп до 15.05%.
На рынке ОФЗ в июне также наблюдался рост ставок. Сейчас ОФЗ с годовой дюрацией торгуются в районе 17% годовых, 2-года – 16.5%, 3 года – чуть выше 16%, 5 лет – 15.5%.
И рынок ОФЗ, и депозитный рынок фактически заложили повышение ключевой ставки 26 июля до 17%. Но для 18-го ключа доходности депозитов и ОФЗ низковаты. Поэтому подстройка рынков к ожидаемой 26 июля 18-й ключевой ставке может ещё продолжиться. Данные по инфляции за июнь и первую неделю июля, выходящие в среду, скорее всего, окончательно убедят рынки в неизбежности повышения ключа до 18%.
По данным ЦБ, средняя max ставка по вкладам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в июня поднялась на 93 бп до 16.09% годовых – максимум с апреля 2022г. Наиболее сильно поднялись длинные ставки (более года) – на 174 бп до 15.05%.
На рынке ОФЗ в июне также наблюдался рост ставок. Сейчас ОФЗ с годовой дюрацией торгуются в районе 17% годовых, 2-года – 16.5%, 3 года – чуть выше 16%, 5 лет – 15.5%.
И рынок ОФЗ, и депозитный рынок фактически заложили повышение ключевой ставки 26 июля до 17%. Но для 18-го ключа доходности депозитов и ОФЗ низковаты. Поэтому подстройка рынков к ожидаемой 26 июля 18-й ключевой ставке может ещё продолжиться. Данные по инфляции за июнь и первую неделю июля, выходящие в среду, скорее всего, окончательно убедят рынки в неизбежности повышения ключа до 18%.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ РАСХОДЫ ДЕМОНСТРИРУЮТ ТРЕНД К ЗАМЕДЛЕНИЮ
Опубликованные на прошлой неделе данные Росстата по экономике за май показали, что после небольшого снижения в апреле потребительские расходы в мае вновь пошли вверх (речь идет о динамике «месяц к месяцу с устранением сезонности – mm sa»). Но это уже более сдержанный рост, чем имел место в 1К24.
Сбериндекс, который даёт свои оценки потребительских расходов (они на графиках и в таблице выше), опираясь на статистику расходов по картам и корректируя эти данные с учетом цифр Росстата, оценил майский рост в 0.3% mm sa, а июньский – 0.2% mm sa (Росстат данные за июнь даст 31 июля).
Оценки и Росстата, и Сбериндекса позволяют говорить, что во 2К24 рост потреб.расходов в реальном выражении замедлился. По Сбериндексу получается, что рост во 2К24 составил 1.2% qq sa (к 1К24 с устранением сезонности). Если тренд сохранится (по 0.2% mm sa в месяц), то в 3К24 будем иметь рост лишь на 0.7% qq sa, и это уже близко к сбалансированной траектории роста.
Опубликованные на прошлой неделе данные Росстата по экономике за май показали, что после небольшого снижения в апреле потребительские расходы в мае вновь пошли вверх (речь идет о динамике «месяц к месяцу с устранением сезонности – mm sa»). Но это уже более сдержанный рост, чем имел место в 1К24.
Сбериндекс, который даёт свои оценки потребительских расходов (они на графиках и в таблице выше), опираясь на статистику расходов по картам и корректируя эти данные с учетом цифр Росстата, оценил майский рост в 0.3% mm sa, а июньский – 0.2% mm sa (Росстат данные за июнь даст 31 июля).
Оценки и Росстата, и Сбериндекса позволяют говорить, что во 2К24 рост потреб.расходов в реальном выражении замедлился. По Сбериндексу получается, что рост во 2К24 составил 1.2% qq sa (к 1К24 с устранением сезонности). Если тренд сохранится (по 0.2% mm sa в месяц), то в 3К24 будем иметь рост лишь на 0.7% qq sa, и это уже близко к сбалансированной траектории роста.
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: РЕЗКИЙ РОСТ ЦЕН, ТАРЫ НЕТ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок , по итогам прошлой недели вырос на 10%, составив $5.868 за контейнер, и это весомые 298% гг
За последние два месяца тарифы взлетели с локальных минимумов в $2.7К до нынешних $5.8К. Операторы фиксируют довольно острый дефицит пустых контейнеров в Китае, что определенно стало ограничивать объемы отгрузки. И хотя Китай ежегодно сам производит порядка 3 млн контейнеров различного класса, в последний месяц наблюдается явный перекос – в Поднебесную возвращается гораздо меньше тары, чем отправляется. В качестве причин, вызвавших такую ситуацию, называют проблемы с судоходством в Красном море, а также резко возросший объем поставок в Россию и Европу, а обратный путь, как известно – не близок)).
Не исключено, что в глобальную инфляционную картину будет добавлен дополнительный штрих.
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок , по итогам прошлой недели вырос на 10%, составив $5.868 за контейнер, и это весомые 298% гг
За последние два месяца тарифы взлетели с локальных минимумов в $2.7К до нынешних $5.8К. Операторы фиксируют довольно острый дефицит пустых контейнеров в Китае, что определенно стало ограничивать объемы отгрузки. И хотя Китай ежегодно сам производит порядка 3 млн контейнеров различного класса, в последний месяц наблюдается явный перекос – в Поднебесную возвращается гораздо меньше тары, чем отправляется. В качестве причин, вызвавших такую ситуацию, называют проблемы с судоходством в Красном море, а также резко возросший объем поставок в Россию и Европу, а обратный путь, как известно – не близок)).
Не исключено, что в глобальную инфляционную картину будет добавлен дополнительный штрих.
СБЕР В ИЮНЕ: ВСЕ В ПОЛНОМ ПОРЯДКЕ
Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:
Чистая прибыль Сбера в июне составила 140.3 млрд рублей. Чистая прибыль Сбера за 6 месяцев по РПБУ достигла 748.7 млрд рублей (5.6% гг).
Розничный кредитный портфель вырос до 16. трлн рублей, прибавив 2.6% за месяц или 8.1% с начала года. Корпоративный кредитный портфель составил 24.33 трлн руб, это 1.2% мм
Сбер перешагнул отметку в 109 млн активных клиентов, а число подписчиков СберПрайм составило 12.2 млн человек. Рост прибыли характеризуется внедрением новых бизнес-решений, в том числе и на основе ИИ. Доля оплаты с использованием биометрического сервиса «Оплата улыбкой» в безналичном обороте банка с начала года выросла более чем в полтора раза и достигла 5 млн операций. Сервис позволяет оплатить товар, даже в отсутствии карты, наличных и смартфона.
Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:
Чистая прибыль Сбера в июне составила 140.3 млрд рублей. Чистая прибыль Сбера за 6 месяцев по РПБУ достигла 748.7 млрд рублей (5.6% гг).
Розничный кредитный портфель вырос до 16. трлн рублей, прибавив 2.6% за месяц или 8.1% с начала года. Корпоративный кредитный портфель составил 24.33 трлн руб, это 1.2% мм
Сбер перешагнул отметку в 109 млн активных клиентов, а число подписчиков СберПрайм составило 12.2 млн человек. Рост прибыли характеризуется внедрением новых бизнес-решений, в том числе и на основе ИИ. Доля оплаты с использованием биометрического сервиса «Оплата улыбкой» в безналичном обороте банка с начала года выросла более чем в полтора раза и достигла 5 млн операций. Сервис позволяет оплатить товар, даже в отсутствии карты, наличных и смартфона.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США: РАЗНОПЛАНОВАЯ ДИНАМИКА
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям зафиксировал следующие цифры:
На год вперед американцы ждут инфляцию в 3.02% vs 3.17% и 3.26% двумя месяцами ранее, а на три года вперёд – 2.93% vs 2.76% и 2.76%
ФРБ Нью-Йорка отмечает, что “… ИО снизились на краткосрочном горизонте, но на среднесрочном подросли. Прогнозы по рынку труда были неоднозначными. Ожидания домохозяйств в отношении фондового рынка улучшились, достигнув трехлетнего максимума. Домохозяйства также были более оптимистичны в отношении своего финансового положения через год...”
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям зафиксировал следующие цифры:
На год вперед американцы ждут инфляцию в 3.02% vs 3.17% и 3.26% двумя месяцами ранее, а на три года вперёд – 2.93% vs 2.76% и 2.76%
ФРБ Нью-Йорка отмечает, что “… ИО снизились на краткосрочном горизонте, но на среднесрочном подросли. Прогнозы по рынку труда были неоднозначными. Ожидания домохозяйств в отношении фондового рынка улучшились, достигнув трехлетнего максимума. Домохозяйства также были более оптимистичны в отношении своего финансового положения через год...”
Forwarded from Банк России
#ДКП
⚙️ Денежно-кредитные условия в июне ужесточились
▪️По оперативным данным, продолжился рост и номинальных, и реальных процентных ставок. Причем реальные ставки обновили исторические максимумы при менее существенном повышении инфляционных ожиданий граждан и бизнеса.
▪️Спрос на кредиты оставался высоким, что указывает на необходимость поддерживать жесткие денежно-кредитные условия в течение более длительного времени.
▪️Годовые темпы роста денежных агрегатов сохранились выше значений 2017–2019 годов.
Подробнее — в комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики» ➡️
⚙️ Денежно-кредитные условия в июне ужесточились
▪️По оперативным данным, продолжился рост и номинальных, и реальных процентных ставок. Причем реальные ставки обновили исторические максимумы при менее существенном повышении инфляционных ожиданий граждан и бизнеса.
▪️Спрос на кредиты оставался высоким, что указывает на необходимость поддерживать жесткие денежно-кредитные условия в течение более длительного времени.
▪️Годовые темпы роста денежных агрегатов сохранились выше значений 2017–2019 годов.
Подробнее — в комментарии «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики» ➡️