МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ИНДЕКС СНИЖАЕТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в августе составил: -0.3% мм/-1.1% гг vs -0.1% мм/-2.8% гг ранее.
Ключевая позиция, зерно, уже третий месяц показывает отрицательные темпы, хотя минус в августе несколько сократился. Мировые экспортные цены на пшеницу снизились м-о-м, отражая скромный международный спрос и сильную конкуренцию среди экспортеров, особенно со стороны поставок из Черного моря по конкурентоспособным ценам. Более высокий, чем ожидалось ранее, объем производства пшеницы в Аргентине и США также способствовал снижению цен.
В то же время, довольно заметное снижение в сахаре, уровень индекса по нему – на минимуме с октября 2022 года. Снижение в августе было главным образом обусловлено улучшением прогнозов производства на сезон 2024/25 в Таиланде и Индии после благоприятных осадков, которые пошли на пользу урожаям сахарного тростника.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.6% мм/-7.5% гг vs -0.4% мм/-6.0% гг ранее, в августе средний курс USD находился на отметке 89.2 vs 87.5 и 87.8 ранее.
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в августе составил: -0.3% мм/-1.1% гг vs -0.1% мм/-2.8% гг ранее.
Ключевая позиция, зерно, уже третий месяц показывает отрицательные темпы, хотя минус в августе несколько сократился. Мировые экспортные цены на пшеницу снизились м-о-м, отражая скромный международный спрос и сильную конкуренцию среди экспортеров, особенно со стороны поставок из Черного моря по конкурентоспособным ценам. Более высокий, чем ожидалось ранее, объем производства пшеницы в Аргентине и США также способствовал снижению цен.
В то же время, довольно заметное снижение в сахаре, уровень индекса по нему – на минимуме с октября 2022 года. Снижение в августе было главным образом обусловлено улучшением прогнозов производства на сезон 2024/25 в Таиланде и Индии после благоприятных осадков, которые пошли на пользу урожаям сахарного тростника.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.6% мм/-7.5% гг vs -0.4% мм/-6.0% гг ранее, в августе средний курс USD находился на отметке 89.2 vs 87.5 и 87.8 ранее.
ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: ЗАМЕДЛЕНИЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
2 месяца назад мы писали, что появились признаки замедления, а месяц назад говорили, что экономика двинулась из состояния перегрева в состояние общего равновесия. Свежие данные подтверждают этот тренд - рост замедляется.
Уход индекса текущего состояния в минус неправильно трактовать, как сигнал о переходе от роста к сокращению выпуска. Исторически об этом сигнализировал уход ИБК в минус. Но ИБК в хорошем плюсе, хотя его динамика говорит о замедлении. Мы связываем это с сокращением добычи нефти и выпуска бензина, снижением урожая и санкциями, вызвавшими проблемы с платежами. Это проблемы на стороне предложения, но не спроса.
Продолжается рост ценовых ожиданий бизнеса, растут инфляционные риски. В этих условиях действия правительства должны быть направлены на борьбу с последствиями санкций (на сторону предложения), а действия ЦБ – на приведение спроса в соответствие с возможностями предложения. Природа замедления экономики НЕ во внутреннем спросе!
2 месяца назад мы писали, что появились признаки замедления, а месяц назад говорили, что экономика двинулась из состояния перегрева в состояние общего равновесия. Свежие данные подтверждают этот тренд - рост замедляется.
Уход индекса текущего состояния в минус неправильно трактовать, как сигнал о переходе от роста к сокращению выпуска. Исторически об этом сигнализировал уход ИБК в минус. Но ИБК в хорошем плюсе, хотя его динамика говорит о замедлении. Мы связываем это с сокращением добычи нефти и выпуска бензина, снижением урожая и санкциями, вызвавшими проблемы с платежами. Это проблемы на стороне предложения, но не спроса.
Продолжается рост ценовых ожиданий бизнеса, растут инфляционные риски. В этих условиях действия правительства должны быть направлены на борьбу с последствиями санкций (на сторону предложения), а действия ЦБ – на приведение спроса в соответствие с возможностями предложения. Природа замедления экономики НЕ во внутреннем спросе!
ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
• МЭА понизило оценку роста потребления нефти на этот год до +900 тыс бс vs +2.1 млн бс в 2023, а в 2025 ожидается рост на +950 тыс бс
• Рост мирового спроса на нефть продолжает замедляться: зарегистрированный прирост в 1П24 составил 800 тыс. бс гг, что является самым низким показателем с 2020 года. Главной движущей силой этого спада является быстро замедляющийся Китай, где потребление сократилось в июле четвертый месяц подряд по сравнению гг, на 280 тыс. бс.
• В августе глобальное предложение составило 103.5 млн бс, это +80 тыс бс мм vs +230 тыс бс мм и +150 тыс бс мм в июле-июне.
• Добыча стран ОПЕК+ в августе на 850 тыс бс превышала соглашение картеля, в июле показатель был на уровне 930 тыс бс
• РОССИЯ: добыча сократилась в августе до отметки 9.11 млн. бс vs 9.19 млн бс в июле (это выше, чем предусмотрено соглашением ОПЕК+ на 130 тыс бс)
РАНЕЕ:
Августовский отчет МЭА
Июльский отчет МЭА
Июньский отчет МЭА
• МЭА понизило оценку роста потребления нефти на этот год до +900 тыс бс vs +2.1 млн бс в 2023, а в 2025 ожидается рост на +950 тыс бс
• Рост мирового спроса на нефть продолжает замедляться: зарегистрированный прирост в 1П24 составил 800 тыс. бс гг, что является самым низким показателем с 2020 года. Главной движущей силой этого спада является быстро замедляющийся Китай, где потребление сократилось в июле четвертый месяц подряд по сравнению гг, на 280 тыс. бс.
• В августе глобальное предложение составило 103.5 млн бс, это +80 тыс бс мм vs +230 тыс бс мм и +150 тыс бс мм в июле-июне.
• Добыча стран ОПЕК+ в августе на 850 тыс бс превышала соглашение картеля, в июле показатель был на уровне 930 тыс бс
• РОССИЯ: добыча сократилась в августе до отметки 9.11 млн. бс vs 9.19 млн бс в июле (это выше, чем предусмотрено соглашением ОПЕК+ на 130 тыс бс)
РАНЕЕ:
Августовский отчет МЭА
Июльский отчет МЭА
Июньский отчет МЭА
ЕЦБ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 60 БП ДО 3.65%, ИНФЛЯЦИЯ ПОЧТИ НА ТАРГЕТЕ, НО И ЗАМЕДЛЯЕТСЯ ЭКОНОМИКА
Европейский регулятор, как и ожидалось, сократил ключевую ставку до отметки 3.65% годовых.
Годовая инфляция в августе снизилась до 2.2% гг (HICP) vs 2.6% и 2.5% ранее. До таргета – уже совсем немного, но экономический рост в EU определенно вызывает вопросы у регулятора (2кв24: всего 0.2% квкв и 0.6% гг, а в Германии: -0.1% квкв и 0.0% гг)
Обновлённые прогнозы ЕЦБ:
2024: ВВП ⬇️(0.8% vs 0.9% ранее), инфляция ↔️(2.5% vs 2.5% ранее)
2025: ВВП ⬇️(1.3% vs 1.6% ранее), инфляция ↔️(2.2% vs 2.2% ранее)
2026: ВВП ⬇️(1.5% vs 1.6% ранее), инфляция ↔️(1.9% vs 1.9% ранее)
Европейский регулятор, как и ожидалось, сократил ключевую ставку до отметки 3.65% годовых.
Годовая инфляция в августе снизилась до 2.2% гг (HICP) vs 2.6% и 2.5% ранее. До таргета – уже совсем немного, но экономический рост в EU определенно вызывает вопросы у регулятора (2кв24: всего 0.2% квкв и 0.6% гг, а в Германии: -0.1% квкв и 0.0% гг)
Обновлённые прогнозы ЕЦБ:
2024: ВВП ⬇️(0.8% vs 0.9% ранее), инфляция ↔️(2.5% vs 2.5% ранее)
2025: ВВП ⬇️(1.3% vs 1.6% ранее), инфляция ↔️(2.2% vs 2.2% ранее)
2026: ВВП ⬇️(1.5% vs 1.6% ранее), инфляция ↔️(1.9% vs 1.9% ранее)
Пассажирский транспорт в России продолжает страдать от одного из самых острых кадровых дефицитов. Согласно докладу Института статисследований и экономики знаний НИУ ВШЭ, индекс кадровой уязвимости в этой сфере остаётся в критической зоне (ИКУ - 8,4). Незначительные сезонные колебания только подтверждают неспособность рынка труда в текущих условиях решить этот вопрос. Еще более острая ситуация сложилась в сфере автоперевозок (ИКУ - 9,6) - значит, притока водителей из этого сектора ожидать не приходится.
Среди причин названы демографическая ситуация, сокращение мигрантов и недостаточная квалификация работников. Все это создает риск для устойчивости транспортной отрасли и развития экономики в целом.
Кадровая уязвимость наблюдается также в строительстве, сфере услуг и других отраслях. Экспертами зафиксирована околонулевая разница между существующей рабочей силой и спросом на нее, что говорит об исторически высочайшей напряженности на рынке труда.
#КадровыйДефицит #Транспорт #ИСИЭЗНИУВШЭ
Среди причин названы демографическая ситуация, сокращение мигрантов и недостаточная квалификация работников. Все это создает риск для устойчивости транспортной отрасли и развития экономики в целом.
Кадровая уязвимость наблюдается также в строительстве, сфере услуг и других отраслях. Экспертами зафиксирована околонулевая разница между существующей рабочей силой и спросом на нее, что говорит об исторически высочайшей напряженности на рынке труда.
#КадровыйДефицит #Транспорт #ИСИЭЗНИУВШЭ
Ведомости
В ВШЭ назвали самые уязвимые из-за дефицита кадров отрасли
Значительное ухудшение произошло в сфере электроэнергетики и строительства
БЮДЖЕТ США: ДОВОЛЬНО СУЩЕСТВЕННОЕ УВЕЛИЧЕНИЕ ДЕФИЦИТА, ОПЕРЕЖАЮЩИЙ РОСТ РАСХОДОВ НА МЕДИЦИНУ
По данным Минфина США, дефицит бюджета в августе составил -$380 млрд vs профицита в +$89 млрд в аналогичном месяце 2023 года. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
За FY 2024 (10.23 – 08.24) дефицит составляет $1.897 млрд vs $1.524 млрд в FY 2023 (10.22 – 08.23)
В плане крупнейших статей лидера по приросту за 11 месяцев финансового года – на первое место вышла Medicare ($850 vs $721 млрд, за один август: +$129 млрд), а уже потом затраты на уплату процентов ($843 млрд vs $763 млрд месяцем ранее) это по-прежнему больше, чем на расходы по линии национальной обороны - ($798 vs $715 млрд), и на Health ($824 vs $743 млрд)
По данным Минфина США, дефицит бюджета в августе составил -$380 млрд vs профицита в +$89 млрд в аналогичном месяце 2023 года. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
За FY 2024 (10.23 – 08.24) дефицит составляет $1.897 млрд vs $1.524 млрд в FY 2023 (10.22 – 08.23)
В плане крупнейших статей лидера по приросту за 11 месяцев финансового года – на первое место вышла Medicare ($850 vs $721 млрд, за один август: +$129 млрд), а уже потом затраты на уплату процентов ($843 млрд vs $763 млрд месяцем ранее) это по-прежнему больше, чем на расходы по линии национальной обороны - ($798 vs $715 млрд), и на Health ($824 vs $743 млрд)
🟢🔴 - заокеанские площадки закрылись накануне в плюсе, одной из причин позитивного сентимента стали данные US PPI, в которых динамика, включая и базовый показатель, сохраняет вероятность снижения ставки Федрезервом на -50 бп, хотя, конечно сейчас это не является доминирующей опцией, большинство ждет -25 бп. Сегодня и Банк России (13-30 МСК) должен принять решение по ключевой ставке, на рынке пока нет уверенного мнения относительно решения, а с бОльшей долей вероятности мы считаем, что будет +200 бп, смягчения сигнала тоже не ждем. Индекс RGBI, потерявший накануне почти процент, видимо считает так же...
КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: УСТОЙЧИВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В АВГУСТЕ ЗАМЕТНО УВЕЛИЧИЛАСЬ
ЦБ опубликовал сезонно-сглаженные индексы цен.
Текущие темпы роста цен:
• ИПЦ: 7.6% mm saar (16.2% в июле), средняя за 3 мес – 11.1%
• БИПЦ (базовая инфляция): 7.7% (6.1%), 6.9%
• БИПЦ без услуг туризма: 9.4% (5.8%), 7.0%
• ИПЦ без плодоовощей, бензина и ЖКУ: 3.1% (6.7%), 5.7%
• Проды без плодоовощей: 8.0% (7.1%), 7.7%
• Непроды без бензина: 5.3% (4.4%), 4.3%
• Услуги без ЖКУ: -8.1% (9.8%), 4.7%
Большинство показателей устойчивой инфляции в августе очень существенно выросли, и это очень плохой сигнал (не надо обращать внимание на те показатели, в которые входит услуги туризма; они стали очень волатильными, и их, по-хорошему, надо исключать из анализа устойчивой инфляции).
ЦБ опубликовал сезонно-сглаженные индексы цен.
Текущие темпы роста цен:
• ИПЦ: 7.6% mm saar (16.2% в июле), средняя за 3 мес – 11.1%
• БИПЦ (базовая инфляция): 7.7% (6.1%), 6.9%
• БИПЦ без услуг туризма: 9.4% (5.8%), 7.0%
• ИПЦ без плодоовощей, бензина и ЖКУ: 3.1% (6.7%), 5.7%
• Проды без плодоовощей: 8.0% (7.1%), 7.7%
• Непроды без бензина: 5.3% (4.4%), 4.3%
• Услуги без ЖКУ: -8.1% (9.8%), 4.7%
Большинство показателей устойчивой инфляции в августе очень существенно выросли, и это очень плохой сигнал (не надо обращать внимание на те показатели, в которые входит услуги туризма; они стали очень волатильными, и их, по-хорошему, надо исключать из анализа устойчивой инфляции).
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОПЕ: ЧУТЬ ПОЛУЧШЕ ПО ГОДУ ЗА СЧЕТ ПЕРИФЕРИИ, ВЕДУЩИЕ ЭКОНОМИКИ – В ПЕЧАЛИ
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны упало в июле на -0.3% мм (ожидалось -0.6% мм) vs -0.1 мм в ранее, а в годовом исчислении темпы, хоть и остаются в отрицательной области, но цифры несколько улучшились: -2.2% гг vs -4.1% гг месяцем ранее (ждали -2.7% гг)
Основные компоненты, товары:
• промежуточного спроса: -2.9% гг vs -1.5%
• длительного пользования: -4.4% гг vs -2.5%
• потребительские: 2.2% гг vs 0.5%
• инвестиционные: -5.3% гг vs -8.5%
Среди стран континента лучшие темпы – в Дании (19.8% гг, (Carlsberg?)) и Греции (10.8% гг), а худшие показали Венгрия (-6.4% гг) и Эстония (-5.8% гг) + ведущая экономика континента, Германия: -5.5% гг. Франция: -2.3% гг
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны упало в июле на -0.3% мм (ожидалось -0.6% мм) vs -0.1 мм в ранее, а в годовом исчислении темпы, хоть и остаются в отрицательной области, но цифры несколько улучшились: -2.2% гг vs -4.1% гг месяцем ранее (ждали -2.7% гг)
Основные компоненты, товары:
• промежуточного спроса: -2.9% гг vs -1.5%
• длительного пользования: -4.4% гг vs -2.5%
• потребительские: 2.2% гг vs 0.5%
• инвестиционные: -5.3% гг vs -8.5%
Среди стран континента лучшие темпы – в Дании (19.8% гг, (Carlsberg?)) и Греции (10.8% гг), а худшие показали Венгрия (-6.4% гг) и Эстония (-5.8% гг) + ведущая экономика континента, Германия: -5.5% гг. Франция: -2.3% гг
‼️ По итогам своего заседания, Банк России поднял ключевую ставку на 100 бп до отметки в 19% годовых.
ЦБ: Требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 году. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
Пресс-конференция в 15-00. В Телеграм, либо в ВКонтакте
ЦБ: Требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 году. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
Пресс-конференция в 15-00. В Телеграм, либо в ВКонтакте
www.cbr.ru
Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 19,00% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
УЧАСТВУЕМ В ИНВЕСТ-ЧЕМПИОНАТЕ
У Т-Инвестиций стартовал Российский инвестиционный чемпионат (РИЧ), и один из наших авторов решил попробовать в нем свои силы. C некоторой периодичностью мы будем публиковать в канале его результаты в марафоне.
В РИЧ можно участвовать только с брокерским счетом, ИИС не подходят. В одном турнире участвует только один брокерский счет, поэтому, чтобы участвовать в нескольких турнирах одновременно, нужен отдельный счет для каждого. Но если турнир закончился, с этим счетом можно участвовать в следующем. И торговать можно как через приложение, так и через терминал. Кто хочет узнать подробнее о марафоне вот ссылка https://www.tbank.ru/invest/promo/tournaments/. Если появиться желание присоединиться к состязанию трейдеров и инвесторов, проверить свои силы, так сказать, нужно иметь счет в Т-Инвестициях и аккаунт в Пульсе с портфелем не менее 1000 руб. Этого достаточно, чтобы подать заявку или в приложении, где в профиле увидите “Турниры и Поединки”, или в терминале - зайдите во вкладку “Турниры”.
В комментариях хотелось бы узнать о ваших идеях относительно наполнения портфеля и рекомендациях по трейдинг-стратегии. Пока наш соавтор планирует положить в портфель: Сбер, Лукойл, Газпром, Новатэк, Полюс и Ozon. Посмотрим, что из этого получится…
У Т-Инвестиций стартовал Российский инвестиционный чемпионат (РИЧ), и один из наших авторов решил попробовать в нем свои силы. C некоторой периодичностью мы будем публиковать в канале его результаты в марафоне.
В РИЧ можно участвовать только с брокерским счетом, ИИС не подходят. В одном турнире участвует только один брокерский счет, поэтому, чтобы участвовать в нескольких турнирах одновременно, нужен отдельный счет для каждого. Но если турнир закончился, с этим счетом можно участвовать в следующем. И торговать можно как через приложение, так и через терминал. Кто хочет узнать подробнее о марафоне вот ссылка https://www.tbank.ru/invest/promo/tournaments/. Если появиться желание присоединиться к состязанию трейдеров и инвесторов, проверить свои силы, так сказать, нужно иметь счет в Т-Инвестициях и аккаунт в Пульсе с портфелем не менее 1000 руб. Этого достаточно, чтобы подать заявку или в приложении, где в профиле увидите “Турниры и Поединки”, или в терминале - зайдите во вкладку “Турниры”.
В комментариях хотелось бы узнать о ваших идеях относительно наполнения портфеля и рекомендациях по трейдинг-стратегии. Пока наш соавтор планирует положить в портфель: Сбер, Лукойл, Газпром, Новатэк, Полюс и Ozon. Посмотрим, что из этого получится…
Т‑Инвестиции
Российский Инвестиционный Чемпионат 2024
Российский инвестиционный чемпионат от Т-Инвестиций — это серия крупных турниров, в которых инвесторы со всей России соревнуются в доходности. Открытый брокерский счет в Т‑Банке для участия в РИЧ
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 16 ПО 20 СЕНТЯБРЯ
Понедельник 16.09
• 🇨🇳 🇯🇵 Китай, Япония, торгов нет
Вторник 17.09
• 🇨🇳 Китай, торгов нет
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW, авг (est. СС -75, ES 17.2)
• 🇺🇸 США, розн. продажи, авг (est. -0.2% мм)
• 🇺🇸 США, промпроизводство, авг (est. 0.1% мм)
• 🇺🇸 США, индекс NAHB, авг (est. 41)
• 🇨🇦 Канада, CPI, авг (est. 0.1% мм)
Среда 18.09
• 🇬🇧 UK, CPI, авг (est. 2.2% гг)
• 🇬🇧 UK, Core CPI, авг (est. 3.5% гг)
• 🇪🇺 EU, CPI, авг (est. 0.2% мм, 2.2% гг)
• 🇪🇺 EU, Core CPI, авг (est. 0.3% мм, 2.8% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, новое строительство, авг (est. 1.310К)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, авг (est. 1.410К)
• 🇺🇸 США, заседание Федрезерва (est. 5.25%, -25 бп)
Четверг 19.09
• 🇧🇷 Бразилия, заседание ЦБ (est. 10.75%, +25 бп)
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 50%, unch)
• 🇬🇧 UK, заседание ВоЕ (est. 5.00%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 232K)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов, авг (est. -0.3% мм)
• 🇺🇸 США, вторичное жилье, авг (est. 3.89М)
Пятница 20.09
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.35%, unch)
• 🇩🇪 Германия, РPI, авг (est. 0.0% мм)
Понедельник 16.09
• 🇨🇳 🇯🇵 Китай, Япония, торгов нет
Вторник 17.09
• 🇨🇳 Китай, торгов нет
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW, авг (est. СС -75, ES 17.2)
• 🇺🇸 США, розн. продажи, авг (est. -0.2% мм)
• 🇺🇸 США, промпроизводство, авг (est. 0.1% мм)
• 🇺🇸 США, индекс NAHB, авг (est. 41)
• 🇨🇦 Канада, CPI, авг (est. 0.1% мм)
Среда 18.09
• 🇬🇧 UK, CPI, авг (est. 2.2% гг)
• 🇬🇧 UK, Core CPI, авг (est. 3.5% гг)
• 🇪🇺 EU, CPI, авг (est. 0.2% мм, 2.2% гг)
• 🇪🇺 EU, Core CPI, авг (est. 0.3% мм, 2.8% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, новое строительство, авг (est. 1.310К)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, авг (est. 1.410К)
• 🇺🇸 США, заседание Федрезерва (est. 5.25%, -25 бп)
Четверг 19.09
• 🇧🇷 Бразилия, заседание ЦБ (est. 10.75%, +25 бп)
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 50%, unch)
• 🇬🇧 UK, заседание ВоЕ (est. 5.00%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 232K)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов, авг (est. -0.3% мм)
• 🇺🇸 США, вторичное жилье, авг (est. 3.89М)
Пятница 20.09
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.35%, unch)
• 🇩🇪 Германия, РPI, авг (est. 0.0% мм)
КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: ЗАМЕДЛЕНИЕ ПО ВСЕМ ФРОНТАМ
Китайское Статбюро в субботу представило цифры по итогам августа:
• Промышленность: 4.5% гг vs 5.1% гг; ожидалось 4.7% гг. 8М2024: 5.8% гг
• Розничные продажи: 2.1% гг vs 2.7% гг; ожидалось 2.6% гг. 8М2024: 3.36% гг
• Инвестиции в основной капитал: 3.4% vs 3.6% (прогноз 3.5%).
Вся статистика вышла довольно посредственной, что конечно же, вновь усилит разговоры о недостаточных темпах роста экономики Поднебесной. Активность по всем направлениям снизилась, что указывает на растущие риски для достижения годовой цели правительства по росту (5%)
Показатели промышленного производства (хотя они пока еще относительно неплохие), потребления и инвестиций замедлились сильнее, чем прогнозировали экономисты, а уровень безработицы неожиданно вырос до шестимесячного максимума (5.3%)
Китайское Статбюро в субботу представило цифры по итогам августа:
• Промышленность: 4.5% гг vs 5.1% гг; ожидалось 4.7% гг. 8М2024: 5.8% гг
• Розничные продажи: 2.1% гг vs 2.7% гг; ожидалось 2.6% гг. 8М2024: 3.36% гг
• Инвестиции в основной капитал: 3.4% vs 3.6% (прогноз 3.5%).
Вся статистика вышла довольно посредственной, что конечно же, вновь усилит разговоры о недостаточных темпах роста экономики Поднебесной. Активность по всем направлениям снизилась, что указывает на растущие риски для достижения годовой цели правительства по росту (5%)
Показатели промышленного производства (хотя они пока еще относительно неплохие), потребления и инвестиций замедлились сильнее, чем прогнозировали экономисты, а уровень безработицы неожиданно вырос до шестимесячного максимума (5.3%)
🟢🔴 - большинство азиатских площадок (Шанхай и Токио закрыты) торгуются в красной зоне, отыгрывая посредственную статистику по Китаю, опубликованную в выходные. Текущая неделя будет богата на заседания центробанков многих стран, ключевое из которых - решение FOMC по ставке (ждут -25 бп). Российский ЦБ в пятницу поднял "ключ" до 19%, что сохранило в ОФЗ грустные настроения. Но в то же время, индекс Мосбиржи сумел закрыть неделю на довольно мажорной ноте
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• С.Аравия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Хорватия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А-, прогноз “позитивный”
• Того - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Украина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне SD, прогноз “стабильный”
FITCH
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Кувейт - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Мальта - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Сейшелы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “позитивный”
• Германия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва1, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее
STANDARD&POOR’S
• С.Аравия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Хорватия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А-, прогноз “позитивный”
• Того - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Украина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне SD, прогноз “стабильный”
FITCH
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Кувейт - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Мальта - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Сейшелы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “позитивный”
• Германия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва1, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее
Т-ФИНАНС: ВЫПУСК КОРОТКИХ ОБЛИГАЦИЙ
Т-Финанс, МФО в составе группы Т-Банка, готовится разместить свой первый выпуск облигаций. Срок - 2 года, а порог входа всего 10 тысяч рублей. Купоны будут выплачиваться ежемесячно с переменной ставкой купона, привязанную к ключевой ставке ЦБ РФ. Например, ставка ЦБ была повышена до 19%, соответственно и доходность облигаций будет выше. Купонный доход рассчитывается так: сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из Ключевой ставки Банка России + не более 300 б.п. Таким образом, доходность будет гарантированно больше “ключа”, что сейчас немаловажно для инвесторов
Т-Финанс - это часть ТКС Холдинга, материнской компании Т-Банка. У группы уже больше 44 млн клиентов с высокой лояльностью - и это очень редкий случай, когда у МФО есть доступ к такой аудитории.
ROE Т-Финанс составляет 34% - тут сказывается фокус всей группы на эффективность. Ключевые показатели также показывают рост (по итогам 2023 года): портфель – 23.7 млрд руб. (+ 36% г/г); выручка – 5.5 млрд руб. (- 10% г/г); чистая прибыль – 3,5 млрд руб. (+ 21% г/г); показатель достаточности собственных средств – 36% (при допустимом минимуме 6%).
Заявку нужно подать до 17 сентября у любого брокера, само же размещение планируется на 20 сентября, так что уже совсем скоро квалифицированным инвесторам можно будет неплохо диверсифицировать портфель.
Т-Финанс, МФО в составе группы Т-Банка, готовится разместить свой первый выпуск облигаций. Срок - 2 года, а порог входа всего 10 тысяч рублей. Купоны будут выплачиваться ежемесячно с переменной ставкой купона, привязанную к ключевой ставке ЦБ РФ. Например, ставка ЦБ была повышена до 19%, соответственно и доходность облигаций будет выше. Купонный доход рассчитывается так: сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из Ключевой ставки Банка России + не более 300 б.п. Таким образом, доходность будет гарантированно больше “ключа”, что сейчас немаловажно для инвесторов
Т-Финанс - это часть ТКС Холдинга, материнской компании Т-Банка. У группы уже больше 44 млн клиентов с высокой лояльностью - и это очень редкий случай, когда у МФО есть доступ к такой аудитории.
ROE Т-Финанс составляет 34% - тут сказывается фокус всей группы на эффективность. Ключевые показатели также показывают рост (по итогам 2023 года): портфель – 23.7 млрд руб. (+ 36% г/г); выручка – 5.5 млрд руб. (- 10% г/г); чистая прибыль – 3,5 млрд руб. (+ 21% г/г); показатель достаточности собственных средств – 36% (при допустимом минимуме 6%).
Заявку нужно подать до 17 сентября у любого брокера, само же размещение планируется на 20 сентября, так что уже совсем скоро квалифицированным инвесторам можно будет неплохо диверсифицировать портфель.
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ОБВАЛ ТАРИФОВ, ЦЕННИК УЖЕ БЛИЗКО К $4 ТЫСЯЧАМ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок , по итогам прошлой недели свалился на -13% нед/нед до $4.168 за контейнер, но это все еще существенные 167% гг
Тренд все более и более приобретает обвальный характер. Грузоотправители перемещают свои грузы с восточного побережья США на западное, чтобы избежать запланированной в октябре забастовки ILA (International Longshoremen’s Association), которая приведет к падению спроса. Это привело к ощутимому падению спотовых ставок на Восточном побережье на 21%. Из-за слабого спроса Drewry ожидает дальнейшего снижения ставок по направлению Восток-Запад в ближайшие недели.
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок , по итогам прошлой недели свалился на -13% нед/нед до $4.168 за контейнер, но это все еще существенные 167% гг
Тренд все более и более приобретает обвальный характер. Грузоотправители перемещают свои грузы с восточного побережья США на западное, чтобы избежать запланированной в октябре забастовки ILA (International Longshoremen’s Association), которая приведет к падению спроса. Это привело к ощутимому падению спотовых ставок на Восточном побережье на 21%. Из-за слабого спроса Drewry ожидает дальнейшего снижения ставок по направлению Восток-Запад в ближайшие недели.
ЗАМЕДЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ РФ СВЯЗАНО ПРЕИМУЩЕСТВЕННО С ДОБЫЧЕЙ
Росстат дал оценку ВВП за 2К24 по производству.
• Рост ВВП в 2К24 был пересмотрен с 4.0 до 4.1% гг; в 1П24: 4.7% гг
• Оценка секвенциального роста ВВП (к 1К24 с устранением сезонности): 0.5% qq sa, что совпало с нашей оценкой
• Обвальное падение во 2К24 испытала добыча (-1.7% qq sa); именно в ней главная причина замедления роста ВВП
• В обработке продолжился уверенный рост (1.0% qq sa)
ВЫВОДЫ:
• Экономика движется в рамках прогноза ЦБ (3.5-4% за год)
• 0.5% qq sa – это близко к потенциальным темпам рост (1.5-2.5% в год); это значит, что разрыв выпуска (перегрев экономики), достигший максимума в 1К24, во 2К24, скорее всего, не сокращался
• Замедление экономики больше связано с отраслями, которые сталкиваются с санкционными ограничениями (шоки предложения); влияния спроса (жёсткой ДКП) на динамику роста слабое
• Ситуация, когда выпуск сокращается, а внутренний спрос - нет, и инфляция растёт, может требовать более жёсткой ДКП
Росстат дал оценку ВВП за 2К24 по производству.
• Рост ВВП в 2К24 был пересмотрен с 4.0 до 4.1% гг; в 1П24: 4.7% гг
• Оценка секвенциального роста ВВП (к 1К24 с устранением сезонности): 0.5% qq sa, что совпало с нашей оценкой
• Обвальное падение во 2К24 испытала добыча (-1.7% qq sa); именно в ней главная причина замедления роста ВВП
• В обработке продолжился уверенный рост (1.0% qq sa)
ВЫВОДЫ:
• Экономика движется в рамках прогноза ЦБ (3.5-4% за год)
• 0.5% qq sa – это близко к потенциальным темпам рост (1.5-2.5% в год); это значит, что разрыв выпуска (перегрев экономики), достигший максимума в 1К24, во 2К24, скорее всего, не сокращался
• Замедление экономики больше связано с отраслями, которые сталкиваются с санкционными ограничениями (шоки предложения); влияния спроса (жёсткой ДКП) на динамику роста слабое
• Ситуация, когда выпуск сокращается, а внутренний спрос - нет, и инфляция растёт, может требовать более жёсткой ДКП
ИНФЛЯЦИЯ ПО ИТОГАМ ГОДА МОЖЕТ ПРЕВЫСИТЬ 8%
Сегодня многие каналы цитируют прогноз Минэка со ссылкой на Ведомости, что инфляция в сентябре снизится до 8.1% гг. Это полная ерунда. Минэк делал этот прогноз летом, и в нём не отражена инфляция последних месяцев, которая пошла по более высокой траектории. Чтобы было 8.1% гг на конец сентября, рост цен по итогам этого месяца должен быть нулевым. Но с учетом уже имеющихся цифр, это невозможно. Более того, к 8% в этом году инфляция может так и не вернуться, т.к. вслед за резким повышением утильсбора с 1 октября вырастут цены на автомобили. Их вес в корзине очень большой: новые отечественные (1.27%), новые иностранные (1.05%), импортные подержанные (2.24%), так что повышение цен на них может добавить к инфляции вплоть до 0.3-0.5 пп в этом году и будет оставаться проинфляционным фактором и в следующем году (процесс повышения цен на автомобили, производящиеся здесь, будет не одномоментным). Плюс ко всему эта история очень сильно подстегнет автокредитование. Так что пока видится немного шансов уложиться в 8% роста ИПЦ по итогам этого года. Мы думаем, что в октябре ЦБ будет вынужден повысить прогноз на конец года до 8-8.5%, и заход с такой высокой базы в 2025г делает очень трудной задачу возвращения инфляции к цели и в следующем году.
Сегодня многие каналы цитируют прогноз Минэка со ссылкой на Ведомости, что инфляция в сентябре снизится до 8.1% гг. Это полная ерунда. Минэк делал этот прогноз летом, и в нём не отражена инфляция последних месяцев, которая пошла по более высокой траектории. Чтобы было 8.1% гг на конец сентября, рост цен по итогам этого месяца должен быть нулевым. Но с учетом уже имеющихся цифр, это невозможно. Более того, к 8% в этом году инфляция может так и не вернуться, т.к. вслед за резким повышением утильсбора с 1 октября вырастут цены на автомобили. Их вес в корзине очень большой: новые отечественные (1.27%), новые иностранные (1.05%), импортные подержанные (2.24%), так что повышение цен на них может добавить к инфляции вплоть до 0.3-0.5 пп в этом году и будет оставаться проинфляционным фактором и в следующем году (процесс повышения цен на автомобили, производящиеся здесь, будет не одномоментным). Плюс ко всему эта история очень сильно подстегнет автокредитование. Так что пока видится немного шансов уложиться в 8% роста ИПЦ по итогам этого года. Мы думаем, что в октябре ЦБ будет вынужден повысить прогноз на конец года до 8-8.5%, и заход с такой высокой базы в 2025г делает очень трудной задачу возвращения инфляции к цели и в следующем году.