На этой неделе стало известно о предложении США странам G7 рассмотреть возможность введения санкций в отношении поставок из России палладия и титана. Ситуация довольно неоднозначна в частности для Европы, которая до этого не была замечена в желании ограничивать поставки. К слову, те же США по сих пор покупают российский палладий, а на долю крупнейшего производителя, Норникеля, приходится порядка 40% мирового производства этого металла, и оперативно заменить его поставки будет несколько проблематично. Для ЕС поставки обоих металлов из РФ имеют решающее значение, особенно для титана, используемого в авиации.

А в случае введения санкций никель на внутреннем российском рынке, который потребляет лишь 15% от объемов производства, может образоваться излишек предложения. Ситуацию в случае неблагоприятного развития событий вполне могла бы подправить закупка никеля в госрезерв, но эта тема активно не прорабатывается. В условиях глобальных торговых войн ограничения на экспорт российского сырья сыграют на руку западным производителям и подорвут позиции России на рынках, которые она завоевывала последние десятилетия. Российские экспортеры в трудный период смогли сохранить ряд позиций на зарубежных рынках. Возможный рост цен на никель из-за ограничений экспорта из России в первую очередь пострадают дружественные России страны второго и третьего мира. Такие экспортеры как Норникель являются крупными налогоплательщиками в региональные бюджеты, а возможные экспортные ограничения сузят их налогооблагаемую базу. Все эти тренды были довольно затронуты в беседе двух Евгениев - Когана и Надоршина.

Что касается глобальной конъюнктуры на рынке никеля, то ценовые тренды пока далеки от идеальной из-за существенного роста поставок из Индонезии.

ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: НЕБОЛЬШОЕ УЛУЧШЕНИЕ

Индекс делового климата IFO в октябре несколько прервал понижательную динамику: 86.5 (прогноз: 85.6) vs 85.4 в сентябре. Оценка текущей ситуации составила 85.7 vs 84.4 (ждали 84.4). Бизнес-ожидания за месяц увеличились до 87.3 vs 86.4 месяцем ранее (ожидания: 86.8).

Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства.

Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “… в сфере услуг индекс делового климата вернулся на положительную территорию. Настроения улучшились, особенно в сфере логистики, туризма и информационных технологий.
В торговле индекс несколько вырос, а в строительстве деловая ситуация ухудшилась… "

Ранее по Германии:

• PMI: и в обработке, и в услугах цифры оказались выше сентябрьских.

‼️ По итогам своего заседания, Банк России поднял ключевую ставку на 200 бп до отметки в 21% годовых. 

Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.

https://www.cbr.ru/press/pr/?file=25102024_133000Key.htm

Пресс-конференция в 15-00

‼️ ЦБ МОЖЕТ ПОДНЯТЬ СТАВКУ В ДЕКАБРЕ ДО 23%!

Сегодняшнее повышение ставки до 21% - не сюрприз. Это было понятно после появления новостей по бюджету.

Самое интересное – прогноз. И вот тут – неожиданность! Прогноз средней ставки до конца года (21.0-21.3%) означает, что на заседании 20 декабря ставка может быть поднята сразу до 23% (если ставка 20 декабря будет поднята до 22%, то средняя до конца года – 21.1%, если до 23%, то средняя – 21.3%). Сигнал из пресс-релиза – «допускает возможность» означает, что вероятность повышения очень высокая (когда ЦБ сомневается, он даёт сигнал «оценивать целесообразность»).

Мы сомневаемся в том, что в декабре потребуется повышение до 23%. Повышение до 22% - базовый сценарий. Чтобы он не реализовался, темпы роста цен в ноябре-декабре должны замедлиться хотя бы до 6-7% saar (в октябре они остаются 8-9% saar), нефть (Brent) удержаться от обвала ниже 70, а рубль – не уйти за 100.

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 28 ОКТЯБРЯ ПО 1 НОЯБРЯ

Понедельник 28.10
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий (сен) 27.10

Вторник 29.10
• 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб уверенности (est. -20.4)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller, авг (est. 4.6% гг)
• 🇺🇸 США, СВ, индекс потребдоверия, окт (est. 99.2)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, сен (est. 7.920 млн)

Среда 30.10
• 🇩🇪 Германия, CPI, окт (est. 0.2% мм, 1.8% гг)
• 🇩🇪 Германия, ВВП, 3кв24 предв. (est. -0.1% квкв)
• 🇪🇺 EU, ВВП, 3кв24 предв. (est. 0.2% квкв, 0.8% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, окт (est. -12.5)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, ВВП, 3кв24 предв. (est. 3.0% квкв)

Четверг 31.10
• 🇨🇳 Китай, PMI
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est 0.25%, unch)
• 🇪🇺 EU, CPI, сен (est. 1.9% гг)
• 🇪🇺 EU, Сore CPI, сен (est. 2.6% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 231K)
• 🇺🇸 США, PCE, сен (est. 0.2% мм)
• 🇺🇸 США, Core PCE, сен (est. 0.3% мм)

Пятница 01.11
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, окт (est. 111K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, окт (est. 115K)
• 🇺🇸 США, безработица, окт (est. 4.1%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, окт (est. 0.3% мм)

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В КИТАЕ: ТЕМПЫ ПРОВАЛИВАЮТСЯ ВСЕ ГЛУБЖЕ

Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной рухнула в сентябре на -27.1% гг vs падения на -17.8% гг ранее. За 9 месяцев спад составил -3.5% гг

Крайне тревожные цифры: такого снижения динамики не наблюдалось со времен острой фазы ковидного кризиса.

За 9м24 прибыли госкомпаний упали на -6.5% гг vs -1.3% гг в январе-августе, частный сектор вновь сильно замедлился: -9.9% гг vs 2.6% гг и 7.3% гг ранее.

Из обследованных отраслей сократились в добыче угля (-21.9%), стройке (-51.0%), и оборудовании (-7.2%), химии и удобрениях (-4.6%), производстве машин (-1.2%). Увеличились прибыли в производстве цветных металлов (52.5%), электрооборудования и связи (7.1%), текстиля (11.5%), продовольствии (6.6%), а также добыче нефти и природного газа (0.9%).

ЗАРПЛАТЫ: СТАБИЛЬНО-ВЫСОКИЕ ТЕМПЫ РОСТА СОХРАНЯЮТСЯ

В ЕМИСС появились данные по зарплатам за август:

• Средняя зарплата: 82 218 руб (18.4% гг); за 8М24: 83 629 руб (19.0% гг)

• Средняя реальная зарплата: 8.6% vs 9.1% гг в июле; за 8М24: 10.0% гг

По отраслям картина неоднородна. Основными драйверами роста остаются обработка (особенно отрасли ВПК), стройка, IT. Резко ускорился рост зарплат в рознице. Несколько улучшилась динамика в образовании и медицине, которые последние три года сильно отставали от среднего роста зарплат в экономике.

В целом рост зарплат перестал ускоряться, но и не замедляется. Темпы роста - высокие. Напомним, что рост зарплат – это прекрасно! но лишь в том случае, если данный рост согласуется с ростом производительности. Если же зарплаты растут существенно быстрее производительности (как это происходит сейчас), то это становится мощнейшим инфляционным фактором, а также создаёт риски финансовой стабильности (рентабельность производства, особенно трудоёмкого, падает).

АЛЬФА-БАНК НАЧИСЛЯЕТ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЯМ ДЕНЬГИ И КЭШБЭК НА ТАКСИ

Все, кто откроет бесплатный счёт для бизнеса в банке, получат кэшбэк 10% на такси Яндекс Go. Сервис работает в 700 городах России – с ним можно получать подробную информацию о поездках, выгружать отчёты в Excel и возмещать НДС. Максимальный лимит кэшбэка — 10 000 рублей в месяц.

Дополнительно к этому банк перечислит 5 000 рублей каждому предпринимателю.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Шри-Ланка - ↔️рейтинг подтвержден на уровне SD
• Коста-Рика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Никарагуа - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”
• Финляндия -↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Бельгия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”

FITCH
• Парагвай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “позитивный”

MOODY’S
• Суринам - ⬆️рейтинг повышен до уровня Саа1, прогноз “позитивный”
• Франция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа2, ⬇️прогноз понижен до “негативного”

Суверенные рейтинги ранее

🟢🔴 - смешанные настроения на мировых площадках, заокеанские индексы умеренно подросли в преддверии публикации отчетностей техгигантов, а доходности UST10 находятся на максимуме с июля. Нефть довольно заметно скорректировалась вниз на отказе Израиля атаковать иранские ядерные объекты. На российском рынке, как фондовом, так и долговом - крайняя печаль, продают практически все

НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ПРЕРЫВИСТЫЕ ПОПЫТКИ ВОССТАНОВЛЕНИЯ СО СКРИПОМ, НО ИДУТ

Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) вновь развернулся наверх и составил в октябре -18.3 vs -21.0 и -21.9 в сентябре-августе (ожидались гораздо более негативные цифры: -20.4).

GfK отмечает: ”…потребительские настроения в Германии продолжат восстанавливаться, поскольку домохозяйства стали более оптимистичны в отношении перспектив своих доходов, хотя высокие цены и плохие новости на рынке труда ослабляют эти положительные факторы.

Прогнозы доходов и склонность к покупкам улучшились второй раз подряд, в то время как склонность к сбережениям немного снизилась, в результате чего общий индекс поднялся до самого высокого значения с апреля 2022 года, хотя и все еще находится на довольно низком уровне.

Экономические ожидания крупнейшей экономики Европы на следующие 12 месяцев упали в третий раз подряд. Это соответствует прогнозу правительства о сокращении экономики на 0.2% в 2024 году, что ознаменует второй год спада и укрепит место Германии как отстающей среди своих крупных стран еврозоны…”

Ранее по Германии:

• Индекс IFO – небольшое улучшение
• PMI: и в обработке, и в услугах цифры оказались выше сентябрьских.

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: ПРИРОСТ СТОИМОСТИ КВАДРАТА ОКАЗАЛСЯ ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ

В августе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.35% мм vs 0.25% мм в июле, годовая динамика: 5.2% гг vs 5.9% гг месяцем ранее (ждали 4.9% мм). Цены поступательно увеличиваются с марта прошлого года.

В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.

Ставка на 30-летнюю ипотеку в отчетном месяце составила 6.5% годовых, но в сентябре уже была ниже – 6.18%, а в октябре чуть подросла: 6.36%

ВАКАНСИИ НА РЫНКЕ ТРУДА США: НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД УСИЛИВАЕТСЯ, СЕГМЕНТ ОСТЫВАЕТ И ВОЗВРАЩАЕТСЯ В ОБЛАСТЬ НОРМАЛЬНЫХ ЗНАЧЕНИЙ

Число открытых вакансий в США в сентябре уменьшилось на -418К до 7.443 млн vs 7.861 млн и 7.711 млн месяцами ранее. Цифры оказались заметно ниже предварительных оценок, прогнозировавших рост до 7.980 млн. Количество вакансий описывает динамику спроса и предложения на рынке труда, ключевом факторе, влияющем на зарплаты и инфляцию.

Снизилось количество вакансий в сфере здравоохранения и социальной помощи (-178К); госуправление, без учета образования (-79К); и федеральное правительство (-28К), но увеличилось в финансах и страховании (+85К).

Снижение с максимумов зимы 2022 года (11. 855 млн) усиливается, нисходящий тренд в силе, хотя раз в два-три месяца наблюдается небольшой отскок наверх. Напомним, что в “доковидные времена” уровень открытых позиций на рынке составлял примерно 7-7.5 миллионов.

Дополнительно прояснит ситуацию статистика в пятницу, ждут Non-Farm Payrolls всего в +111К, Private: +115К.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: НАХОЖДЕНИЕ ИНДЕКСА НИЖЕ ОТМЕТКИ В 100 ПУНКТОВ ОКАЗАЛОСЬ НЕДОЛГИМ

Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в октябре составил 108.7 пунктов vs 99.2 (пересмотрен вверх). Это неплохие 9.6% мм и 9.7% гг vs -6.1% мм и -4.9% гг в сентябре.

Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, увеличился до 138.0 vs 124.3 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, вырос до 89.1 с 81.7 ранее.

The Conference Board отмечает: ”…потребительское доверие зафиксировало самый сильный месячный прирост с марта 2021 года, но все еще не вышло из узкого диапазона, преобладавшего на протяжении последних двух лет, отмечает The Conference Board. В октябрьских показателях все пять компонентов индекса улучшились. Оценки потребителей текущих условий ведения бизнеса оказались положительными. Мнения о текущей доступности рабочих мест восстановились после нескольких месяцев снижения, что потенциально отражает улучшение данных по рынку труда. По сравнению с прошлым месяцем потребители были значительно более оптимистичны в отношении будущих условий ведения бизнеса и оставались позитивными в отношении будущих доходов. Кроме того, впервые с июля 2023 года они продемонстрировали некоторый осторожный оптимизм в отношении наличия рабочих мест в будущем...”

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: ЦЕНЫ ТОПЧУТСЯ НА МЕСТЕ ЗА СЧЕТ НЕКОТОРОГО СПРОСА НА ДОРОГОЕ ЖИЛЬЕ

По итогам сентября цены на жильё в Москве (вторичный рынок) составили 271.864 тыс. за м2, это 0.1% мм и 1.8% гг vs -0.1% мм и 2.5% гг в сентябре. Динамика цен в долларах: -5.3% мм, 4.5% гг, это $2 832 за м2 (ранее: -2.5% мм, 9.2% гг).

Эксперты IRN отмечают, что “…после символического снижения в сентябре средние цены на вторичное жилье в «старой» Москве не менее символически выросли в октябре. Таким образом они топчутся на месте уже почти год. В целом, рынок держится за счет дорогого жилья, стоимость бюджетного снижается не первый месяц: продолжали тянуть вниз в основном недорогие сегменты - индекс дешевого жилья снизился на 0.1%, а дорогого – вырос на 0.1%. Панельные пятиэтажки за месяц тоже подешевели на 0.1% , кирпичные – на 0.5%, а квартиры в панельных 9-14-этажках советской постройки потеряли 0.4% стоимости. При этом современный монолит-кирпич подорожал на 0.5%.

Под давлением супердорогой ипотеки падает и спрос на жилье, однако инертный рынок вторичной недвижимости до сих пор не вполне осознал происходящее. По словам риелторов, продавцы все еще надеются на возвращение покупателей в каком-то обозримом будущем и поэтому не спешат снижать цены в объявлениях.

Но скидки растут. Скорее всего, тренд на снижение цен предложения нарисуется ближе к концу года. А в 2025 г. он станет более выраженным....."

ПОЧЕМУ ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЁ НЕ БУДУТ СНИЖАТЬСЯ

В дополнение к предыдущему посту. Несмотря на то, что цены на вторичном рынке жилья в Москве стагнируют, и, например, эксперты IRN считают, что «тренд на снижение цен предложения нарисуется ближе к концу года», мы считаем, что шансов на устойчивое снижение цен на жильё в Москве – НЕТ. Основная причина этого – уверенный рост зарплат в стране, спровоцированный нехваткой людей и масштабными расходами государства на оборону.

Как показывают графики слева, доступность жилья продолжает увеличиваться – рост зарплат и в Москве, и в целом по стране сильно опережают рост на московскую недвижимость.

Ещё один важный тренд – это переориентация покупателя с перегретой первички на вторичку, благодаря чему цены на вторичку могут даже начать расти.

Падение цен на жильё в Москве произойдёт лишь за падением нефти (ниже 60), что приведёт и к торможению зарплат. Но пока нефть держится, а доходы растут, цены на жильё снижаться не будут.

ЭКОНОМИКА ГЕРМАНИИ: ПЯТЬ КВАРТАЛОВ БЕЗ ПЛЮСА В ГОДОВОЙ ДИНАМИКЕ, НО ЭТО – ВРОВЕНЬ С ПРОГНОЗОМ ПРАВИТЕЛЬСТВА

По данным статистического управления Destatis , согласно предварительной оценке, ВВП Германии в 3кв2024 вырос до 0.2% квкв vs -0.3% квкв, пересмотрено вниз (прогноз: -0.1% квкв). Годовые темпы: -0.2% гг vs -0.3% гг, также пересмотрено вниз (ждали -0.3% гг)

Прогноз правительства о сокращении экономики на -0.2% гг в 2024 году выглядит более, чем реальным, и пока бундесэкономика движется именно в этом направлении.

Подробную разбивку по компонентам Destatis представит 22 ноября