📉 Акции РУСАЛа остаются под давлением внутрикорпоративных факторов: череда конфликтов по поводу акционерного соглашения с Норникелем и Суалом не благоприятствует фону вокруг компании. В четверг стало известно, что Интеррос направил в Высокий суд Лондона возражения на иск РУСАЛа, сохраняется дивидендная неопределенность.

👉 Дополнительный негатив - решение сократить выпуск алюминия на 250 тыс. тонн (почти 7% объёмов), объяснив это "оптимизацией мощностей". Причина - рост мировых цен на глинозём, они превысили 50% в себестоимости алюминия против обычного уровня в 30-35%. Адаптируясь к конъюнктуре, Русал вынужден сокращать низкорентабельное производство, с учетом высокой стоимости обслуживания долга.

📊 Перспективы РУСАЛа могут улучшиться благодаря произошедшей девальвации рубля, стабилизации цен на сырье и возможному возобновлению роста котировок алюминия. Позитивный (но не единственный) сценарий - стабилизации котировок выше поддержки 33 рубля, с вероятным возвращением к ноябрьскому пику 39,70 рублей.

💼 Коллеги уже второй день рекомендуют продавать. Я в принципе с такой оценкой согласен, но не на текущих уровнях. Долгосрочный портфель имеет свою логику, которая позволяет переждать сложные периоды, в т.ч. связанные как с конъюнктурой, так и с жесткой ДКП.

#RUAL #GMKN #прогнозы

КОРПОРАТИВНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ В НОЯБРЕ: НИ МАЛЕЙШЕГО НАМЕКА НА ЗАМЕДЛЕНИЕ

ЦБ опубликовал оценки денежных агрегатов за ноябрь. Рост М2 составил 2.15 трлн руб за месяц, а годовая динамика увеличилась с 19.5% до 20.1% гг.

Основной источник новых денег в экономике – это кредит (с бюджетом, судя по данным электронного бюджета в ноябре ничего необычного не происходило – он мог быть исполнен с умеренным дефицитом). В части розничного кредита ещё в 3К24 произошло возвращение на траекторию сбалансированного роста. А вот что касается корпоративного кредита, то здесь, похоже, ничего не меняется – рекордный рост в октябре и, по-видимому, ещё более сильный рост в ноябре.

В 2016-20гг, когда инфляция находилась на цели (рост ИПЦ в среднем составлял 4.0% в год), средний рост М2 был 11.1% в год. А начиная с 2021г М2 растёт в среднем на 18.1% в год. ЦБ видит темпы роста М2 в равновесии в диапазоне 6-11%, а в этом году прогнозирует рост на 17-20% после 19.4% в 2023г. Пока идём с некоторым превышением прогнозной траектории

КИТАЙ: ДЕФЛЯЦИЯ УСИЛИВАЕТСЯ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам ноября темпы роста розничных цен составили 0.2% гг vs 0.3% гг и 0.4% гг в октябре-сентябре- (прогноз: 0.5%). Помесячный показатель: -0.6% мм vs -0.3% мм и 0.0% мм месяцем ранее. Базовый CPI составил 0.3% гг vs 0.2% гг ранее

В то же время, динамика производственных цен продолжает находиться в отрицательной территории: -2.5% гг vs -2.9% гг (прогноз: -2.8% гг)

Страна сталкивается с постоянным дефляционным давлением из-за слабого внутреннего спроса.

🟢🔴 - преимущественно негативные настроения на сегодняшних торгах в Азии, давление на котировки оказывает политический кризис в Ю.Корее. В Китае данные показали, что потребительская инфляция в стране замедлилась в прошлом месяце, показывая, что усилий правительства недостаточно для стимулирования спроса. Это может еще больше усилить ожидания дополнительной финансовой поддержки со стороны Центральной экономической рабочей конференции, которая начнется в эту среду. Российский рынок закрывал минувшую неделю на мажорной ноте, в ОФЗ также присутствовали покупки

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 9 ПО 13 ДЕКАБРЯ

Понедельник 09.12
• 🇯🇵 Япония, ВВП, 3кв24, (est: 0.2% квкв)
• 🇨🇳 Китай, CPI, ноя (est. -0.5% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, ноя (est. -2.8% гг)
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, ноя (est. -12.4)
• 🇺🇸 США, инфляционные ожидания (est. 2.9% гг)

Вторник 10.12
• 🇨🇳 Китай, экспорт, ноя
• 🇨🇳 Китай, импорт, ноя
• 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est 4.35%, unch)
• 🇩🇪 Германия, HICP, ноя (est. -0.7% мм, 2.4% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, ноя (est. -0.2% мм, 2.2% гг)

Среда 11.12
•🛢OPEC, ежемесячный отчет
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, ноя (est. 0.56% мм, 4.76% гг)
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. 3.75%, -50 бп)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, СPI, ноя (est: 0.3% мм, 2.7% гг)
• 🇺🇸 США, Core СPI, ноя (est: 0.3% мм, 3.3% гг)

Четверг 12.12
• 🇧🇷 Бразилия, заседание ЦБ (est. 11.25%, unch)
• 🛢 IEA, прогноз по рынку нефти
• 🇪🇺 EU, заседание ЕЦБ (est. 3.5%, -25 бп)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 221K)
• 🇺🇸 США, РPI, ноя (est: 0.2% мм, 2.4% гг)

Пятница 13.12
• 🇪🇺 EU, промпроизводство, окт (est: -2.0% мм, -2.8% гг)

ВВП ЯПОНИИ в 3кв24: ОТНОСИТЕЛЬНО НЕПЛОХИЕ ЦИФРЫ

Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии в 3кв24 выросла на 0.3% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью. С учетом уточненных показателей за 2кв23 (0.5%) и 1кв23 (-0.6%), второй квартал подряд выходят положительные цифры. Прогноз был несколько скромнее: 0.2% квкв

Годовой рост ВВП составил 0.5% гг vs -0.9% кварталом ранее. Но аннуализированные темпы несколько снизились 1.2% гг vs 2.2% гг во 2кв24.

По вкладу разбивка по компонентам следующая: выросло потребление домохозяйств (0.4 пп vs -0.3 пп), частные инвестиции - на месте (0.0 пп vs 0.0 пп), госрасходы сократились (0.0 пп vs 0.2 пп). Экспорт (0.2 пп vs 0.3 пп), импорт (-0.4 пп vs -0.8 пп)

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: СИЛЬНО НИЖЕ ПРОГНОЗОВ

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.

Показатели декабря: -17.5 vs -12.8 vs -13.8 в ноябре-октябре (ждали: -12.4).

EU PMI: в Старом Свете пока что до позитива более, чем, далековато

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Азербайджан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• Мальта - ⬇️рейтинг понижен до уровня А-, прогноз “стабильный”
• Словения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Доминиканская Республика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный”

FITCH
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Кипр - ⬆️рейтинг повышен до уровня А-, прогноз “стабильный”
• Украина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне RD (Restricted Default)

MOODY’S
• Мальдивы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Caa2, прогноз “негативный”
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее

БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА ВНОВЬ СОХРАНЕНА НА 12-ЛЕТНЕМ МАКСИМУМЕ, ДКП СОХРАНЯЕТСЯ ЖЕСТКОЙ

Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, и в этот раз оставил ключевую ставку на отметке 4.35% годовых.

RBA отмечает, что “… сейчас инфляция составляет 2.8% в 3кв24 vs 3.8% во 2кв24 (рассчитывается поквартально), и она существенно снизилась по сравнению с пиком в 2022 году, поскольку более высокие процентные ставки способствовали приближению совокупного спроса и предложения к балансу.

Самые последние прогнозы, опубликованные в ноябрьском заявлении о денежно-кредитной политике, не предусматривают устойчивого возвращения инфляции к середине целевого показателя до 2026 года. Совет директоров приобретает некоторую уверенность в том, что инфляционное давление снижается в соответствии с этими недавними прогнозами, но риски остаются

Принимая во внимание последние данные, по оценке Совета, ДКП остается ограничительной и работает, как и ожидалось. Уровень совокупного спроса по-прежнему превышает возможности экономики, этот разрыв продолжает сокращаться…”

ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В НОЯБРЕ: ХОРОШИЕ ТЕМПЫ В ЭКСПОРТЕ НЕСКОЛЬКО ПОДСОКРАТИЛИСЬ, А ИМПОРТ ПРОДОЛЖАЕТ ОПРЕДЕЛЕНННО ХАНДРИТЬ

Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за ноябрь зафиксировала следующие показатели:

• Экспорт: 6.7% гг ($312.31 млрд) vs 12.7% гг ($309.06 млрд). Прогноз: 8.5% гг.

• Импорт: -3.9% гг ($214.87 млрд) vs -2.3% гг ($213.34 млрд). Прогноз: 0.3% гг.

• Профицит торгового баланса: $97.44 млрд vs $95.27 ранее

И экспорт, и импорт вышли хуже предварительных оценок. Впрочем, экспорт в моменте чувствует себя неплохо, хотя, конечно, присутствует определенное ухудшение динамики по сравнению с октябрем. С потребительский спросом по-прежнему проблемы, что и показывают цифры по импорту.

🟢🔴 - Китайские акции демонстрируют опережающую динамику на сегодняшних торгах после того, как высшие лидеры страны дали сигнал о более решительных стимулах в следующем году, чтобы оживить испытывающую трудности экономику. Си Цзиньпин пообещал принять «умеренно мягкую» денежно-кредитную политику в 2025 году, сигнализируя о предстоящем дальнейшем снижении ставок. Ключевое событие этой недели - ежегодная экономическая конференция Китая, которая стартует завтра. На российском рынке вновь неплохая торговая сессия, умеренный рост и в ОФЗ

СБЕР В НОЯБРЕ: ПРИБЫЛЬ С НАЧАЛА ГОДА ПРИБЛИЖАЕТСЯ К ОТМЕТКЕ В ПОЛТОРА ТРИЛЛИОНА

Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:

• Сбер за ноябрь заработал 117.3 млрд рублей, это на 1.6% больше, чем за ноябрь прошлого года

• За 11 месяцев чистая прибыль Сбера составила 1.445 трлн рублей – это на 4.9% выше в годовом сопоставлении

• Кредитный портфель Сбера за 11 месяцев превысил отметку в 45 трлн рублей.

• Средства физических лиц за 11м24 практически достигли 27 трлн рублей. С начала года рост составил 18.8%

• Средства юридических лиц с начала года выросли на 19.9% до 13.6 трлн рублей.

• Сбер продолжает следовать своему прогнозу и сохранять высокую рентабельность капитала выше 23%. За 11 месяцев она составила 23.7%.

• Ранее на Дне инвестора Сбер подтвердил планы направлять на дивиденды 50% чистой прибыли, банк планирует в 2025 году удерживать чистую процентную маржу не ниже 5.6% - что выше, чем заложено в трехлетней стратегии до 2026 год

• Сбер сохраняет цель по достаточности капитала на уровне 13.3% в 2025 году