СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Азербайджан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• Мальта - ⬇️рейтинг понижен до уровня А-, прогноз “стабильный”
• Словения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Доминиканская Республика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный”

FITCH
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Кипр - ⬆️рейтинг повышен до уровня А-, прогноз “стабильный”
• Украина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне RD (Restricted Default)

MOODY’S
• Мальдивы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Caa2, прогноз “негативный”
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее

БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА ВНОВЬ СОХРАНЕНА НА 12-ЛЕТНЕМ МАКСИМУМЕ, ДКП СОХРАНЯЕТСЯ ЖЕСТКОЙ

Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, и в этот раз оставил ключевую ставку на отметке 4.35% годовых.

RBA отмечает, что “… сейчас инфляция составляет 2.8% в 3кв24 vs 3.8% во 2кв24 (рассчитывается поквартально), и она существенно снизилась по сравнению с пиком в 2022 году, поскольку более высокие процентные ставки способствовали приближению совокупного спроса и предложения к балансу.

Самые последние прогнозы, опубликованные в ноябрьском заявлении о денежно-кредитной политике, не предусматривают устойчивого возвращения инфляции к середине целевого показателя до 2026 года. Совет директоров приобретает некоторую уверенность в том, что инфляционное давление снижается в соответствии с этими недавними прогнозами, но риски остаются

Принимая во внимание последние данные, по оценке Совета, ДКП остается ограничительной и работает, как и ожидалось. Уровень совокупного спроса по-прежнему превышает возможности экономики, этот разрыв продолжает сокращаться…”

ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В НОЯБРЕ: ХОРОШИЕ ТЕМПЫ В ЭКСПОРТЕ НЕСКОЛЬКО ПОДСОКРАТИЛИСЬ, А ИМПОРТ ПРОДОЛЖАЕТ ОПРЕДЕЛЕНННО ХАНДРИТЬ

Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за ноябрь зафиксировала следующие показатели:

• Экспорт: 6.7% гг ($312.31 млрд) vs 12.7% гг ($309.06 млрд). Прогноз: 8.5% гг.

• Импорт: -3.9% гг ($214.87 млрд) vs -2.3% гг ($213.34 млрд). Прогноз: 0.3% гг.

• Профицит торгового баланса: $97.44 млрд vs $95.27 ранее

И экспорт, и импорт вышли хуже предварительных оценок. Впрочем, экспорт в моменте чувствует себя неплохо, хотя, конечно, присутствует определенное ухудшение динамики по сравнению с октябрем. С потребительский спросом по-прежнему проблемы, что и показывают цифры по импорту.

🟢🔴 - Китайские акции демонстрируют опережающую динамику на сегодняшних торгах после того, как высшие лидеры страны дали сигнал о более решительных стимулах в следующем году, чтобы оживить испытывающую трудности экономику. Си Цзиньпин пообещал принять «умеренно мягкую» денежно-кредитную политику в 2025 году, сигнализируя о предстоящем дальнейшем снижении ставок. Ключевое событие этой недели - ежегодная экономическая конференция Китая, которая стартует завтра. На российском рынке вновь неплохая торговая сессия, умеренный рост и в ОФЗ

СБЕР В НОЯБРЕ: ПРИБЫЛЬ С НАЧАЛА ГОДА ПРИБЛИЖАЕТСЯ К ОТМЕТКЕ В ПОЛТОРА ТРИЛЛИОНА

Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:

• Сбер за ноябрь заработал 117.3 млрд рублей, это на 1.6% больше, чем за ноябрь прошлого года

• За 11 месяцев чистая прибыль Сбера составила 1.445 трлн рублей – это на 4.9% выше в годовом сопоставлении

• Кредитный портфель Сбера за 11 месяцев превысил отметку в 45 трлн рублей.

• Средства физических лиц за 11м24 практически достигли 27 трлн рублей. С начала года рост составил 18.8%

• Средства юридических лиц с начала года выросли на 19.9% до 13.6 трлн рублей.

• Сбер продолжает следовать своему прогнозу и сохранять высокую рентабельность капитала выше 23%. За 11 месяцев она составила 23.7%.

• Ранее на Дне инвестора Сбер подтвердил планы направлять на дивиденды 50% чистой прибыли, банк планирует в 2025 году удерживать чистую процентную маржу не ниже 5.6% - что выше, чем заложено в трехлетней стратегии до 2026 год

• Сбер сохраняет цель по достаточности капитала на уровне 13.3% в 2025 году

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США НЕСКОЛЬКО ПРИТОРМОЗИЛИ СВОЕ СНИЖЕНИЕ

Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям зафиксировал следующие показатели:

На год вперед американцы ждут инфляцию в 2.97% vs 2.87% и 3.00% двумя месяцами ранее, а на три года вперёд – 2.57% vs 2.54% и 2.66%

ФРБ Нью-Йорка отмечает, что “…инфляционные ожидания домохозяйств немного выросли в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Домохозяйства зафиксировали несколько больший оптимизм в отношении своего финансового положения в предстоящем году, в то время как доходы и ожидания роста доходов домохозяйств в прошлом месяце подросли. А то же время ожидания рынка труда ухудшились, но ожидания роста расходов продолжают снижаться...”

МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: СНИЖЕНИЕ РАСЦЕНОК НА ЗЕРНОВЫЕ, НО В МАСЛАХ - УВЕРЕННЫЙ ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕНД

Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в ноябре составил: 0.5% мм/5.7% гг vs 1.8% мм/5.1% гг ранее.

Мировые цены на пшеницу (ключевая позиция) после двух месяцев роста довольно заметно понизились из-за увеличения поставок из стран Южного полушария сейчас и улучшения условий посевов перед урожаем 2025 года в некоторых крупных странах-экспортерах Северного полушария. Снижение международного спроса также способствовало более мягкому тону цен. Понижающее давление на цены было вызвано в целом благоприятной погодой в Южной Америке с продолжающимся посевом, более слабым спросом на украинские поставки и сезонным давлением со стороны продолжающегося сбора урожая в США.

Сохраняется опережающий рост цен на масла по всему фронту - пальмового, рапсового, соевого и подсолнечного масел. Международные цены на пальмовое масло растут шестой месяц подряд, сохраняя преимущество над альтернативными маслами из-за сохраняющихся опасений по поводу более низкого, чем ожидалось, мирового производства на фоне чрезмерных дождей в Ю-В Азии.

Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 5.2% мм/17.7% гг vs 7.3% мм/4.1%гг ранее, в ноябре средний курс USD скакнул до отметки 100.7 vs 96.2 и 91.2 ранее.

🔴 - преимущественно понижательная динамика на большинстве мировых площадок в преддверии сегодняшней публикации данных по инфляции в США, ждут 0.3% мм и 2.7% гг. Это некоторый рост по сравнению с октябрем, и есть некоторые опасения, что цифры могут повлиять на риторику Федрезерва , заседание которого состоится на следующей неделе. Сегодня в Китае стартует центральная экономическая конференция (11-12.12), и рынки надеются на анонсы новых стимулов национальной экономике, Шанхай в моменте - один из немногих индексов, находящихся в плюсе. Российский фондовый рынок довольно прилично скорректировался, а Минфин проведет сегодня уже второй "триллионный" аукцион по ОФЗ.

РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: РОСТ ПЕРЕТОКА С ПЕРВИЧКИ НА ВТОРИЧКУ В НОЯБРЕ НЕ УВЕЛИЧИВАЛСЯ

По данным Росреестра, в ноябре число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 13 568 (-11.9% гг) vs 13 629 (-20.4% гг) и 11 393 (-32.9% гг) двумя месяцами ранее. Двузначный минус сохраняется, хотя уже, конечно, не в прежних величинах.

Помесячные темпы после уверенного роста в октябре вновь ушли в минус: -0.4% мм vs 19.6% мм vs 2.0% мм ранее. За 11м24: 128 903 штуки, это -19.5% гг

Октябрьская помесячная динамика в моменте заметного подтверждения не получает, а ноябрьские объемы в абсолюте оказались более-менее схожими с ними (небольшой, но помесячный минус). Эти два месяца – максимальные по количеству сделок за 2024 год, и судя по всему, в условиях дорогой ипотеки на новостройки и неадекватно задранных цен на них, текущие тенденции на вторичке имеют все шансы быть продолженными.

OPEC: ПРОГНОЗ ПО СПРОСУ НА 2024 ПЕРЕСМОТРЕН ВНИЗ УЖЕ ПЯТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, А ДОБЫЧА В РОССИИ ОПУСТИЛАСЬ НИЖЕ 9 МЛН БАРРЕЛЕЙ В СУТКИ

В опубликованном сегодня ежемесячном обзоре ОПЕК оценки глобального спроса в 2024 были уменьшены на -0.21 млн бс до 103.82 млн. бс (+1.61 млн бс), ожидания на 2025 год сокращены на -0.3 млн бс до 105.27 млн. бс (+1.45 млн бс)

В ноябре существенно нарастила объемы Ливия (141 тыс бс) и Казахстан (202 тыс бс). Из сокративших лидер - Ирак (-45 тыс. бс)

РОССИЯ: добыча нефти в прошлом месяце составила 8.994 млн бс vs 9.001 млн бс (-7 тыс бс)

БАЛАНС: Спрос на нефть стран OPEC+ в 4кв24 ожидается на уровне 43.6 млн. бс, в ноябре OPEC+ добывал 40.665 млн. бс, таким образом дефицит составил 2.94 млн бс vs 3.26 млн. бс ранее. Дефицит на рынке снизился, но в любом случае цифры могут казаться несколько спорными

ИНФЛЯЦИЯ В США: ДО ИДЕАЛЬНЫХ ЦИФР УЖЕ НЕ ТАК И БЛИЗКО…

Потребительские цены в США в ноябре, согласно статистике BLS : месячный CPI с устранением сезонности составил 0.31% mm sa vs 0.24% в октябре (ожидалось: 0.3% mm sa). Годовой показатель вырос до 2.75% гг vs 2.6% (ожидалось: 2.7% гг).

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.31% mm sa vs 0.28% месяцем ранее (ждали 0.3% мм). Годовой показатель: 3.32% гг vs 3.33% (прогноз: 3.3% гг).

По разбивке основных статей: продовольствие (0.4% мм vs 0.1% мм в октябре), бензин (0.6% vs -0.9%), затраты на проживание (0.3% vs 0.4%), эл. энергия (-0.4% vs 1.2%), газоснабжение (1.0% vs 0.3%), подержанные авто (2.0% vs 2.7%), новые авто (0.6% vs 0.0%), медуслуги (0.4% vs 0.4%), услуги транспорта (0.0% vs 0.4%), услуги, less energy services (0.3% vs 0.3%)

Цифры далеки от позитивных, и не исключено, что Федрезерв усилит упоминание “об отсутствии спешки в снижении ставки” в своей риторике

БАНК КАНАДЫ: ПЯТОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ПОДРЯД, НО СИГНАЛА О ДАЛЬНЕЙШЕМ СНИЖЕНИИ В РЕЛИЗЕ УЖЕ НЕТ

Напомним, что летом именно Банк Канады стал первым среди регуляторов из стран G7, кто начал цикл снижения ставки. В этот раз Банк Канады (ВоС) согласно ожиданиям, также снизил ставку, и вновь на -50 бп до отметки в 3.25% годовых, тем самым, уходя еще дальше с самого высокого уровня “ключа” за 22 года.

Инфляция по итогам октября увеличилась до 2.0% гг vs 1.6% ранее, но это сейчас - тенденция во многих странах.

ВоС: “…текущая инфляция находится около 2%, в экономике присутствует избыточное предложение, а вероятность того, что новая администрация США введет новые тарифы на канадский экспорт, усилила неопределенность и омрачила экономические перспективы.
Наша цель - поддержать рост экономики и удержать инфляцию близко к середине целевого диапазона в 1-3%. Мы будем оценивать необходимость дальнейшего снижения учетной ставки…”.

ИНФЛЯЦИЯ В НОЯБРЕ: САМЫЙ СИЛЬНЫЙ ИНФЛЯЦИОННЫЙ ВСПЛЕСК С ВЕСНЫ 2022

ИНФЛЯЦИЯ В ДЕКАБРЕ: ПО ИТОГАМ ГОДА ИНФЛЯЦИЯ МОЖЕТ ПРЕВЫСИТЬ 10%!

По данным Росстата в НОЯБРЕ рост ИПЦ составил 1.43% мм / 8.88 гг. Это чуть ниже, чем показывали недельные оценки (1.51% мм). БИПЦ: 1.10% мм / 8.28% гг.

Темпы роста цен в ноябре, по нашим оценкам: 16.2% mm saar VS 9.1% в октябре и 9.8% в сентябре. Для базовой инфляции – 13.6% mm saar VS 9.8% и 7.7%. Темпы роста цен в ноябре оказались максимальными с апреля 2022г – и в части общей инфляции, и в базовой.

Но ноябрьская инфляция – это ещё цветочки. В ДЕКАБРЕ В СТРАНЕ РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ НАСТОЯЩАЯ ИНФЛЯЦИОННАЯ ДРАМА… Рост цен с 3 по 9 декабря – 0.48% (0.50% неделей ранее), за 9 дней месяца – 0.62%. Т.о. в декабре рост цен может превысить 2% mm (более 20% mm saar), а по итогам года инфляция может составить 10.1-10.3%.

❗️Мы, как и десятки миллионов россиян, ОБРАЩАЕМСЯ к ДедМорозу и Снегурочке: Сохраните наши скромные сбережения и защитите рубль - проявите решительность 20 декабря!

🟢 - неплохие настроения на глобальных площадках, инвесторы предпочли сконцентрироваться на том, что данные по инфляции в США вышли не хуже предварительных ожиданий, и Федрезерв все-же снизит ставку (-25 бп) на ближайшем заседании. Хороший спрос в высокотехнологическом сегменте, как на WallStreet (Nasdaq - АТН), так и сегодня в Азии. Рынки ждут подробностей двухдневной Центральной экономической рабочей конференции Китая, которая, как ожидается, наметит политику на следующий год после сигналов стимулирования со стороны высшего руководства. В российских акциях вчера образовался некоторый спрос, но уже на вечерней сессии, Минфин ожидаемо разместил очередной триллион в ОФЗ (план на год исполнен), но довольно заметно просел рубль.

ИПОТЕКА В МОСКВЕ: ПОЗИТИВ ПРОШЛОГО МЕСЯЦА ОКАЗАЛСЯ КРАТКОСРОЧНЫМ, ВСЕ ОПЯТЬ В МИНУС

По данным Росреестра, в ноябре число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило всего 8 846 (-12.5% гг) vs 11 900 (5.7% гг) vs 9 620 (-25.7% гг) двумя месяцами ранее. В абсолюте – это минимум с января, и это дало моментально -25.7% в помесячном исчислении. За 11м24: 109 639 (-13.4% гг)

После довольно неплохих октябрьских цифр – вновь провал. Позитив прошлого месяца был в основном связан с повышенным спросом, сформированным на фоне исчерпания до этого лимитов банками по семейной льготной программе кредитования, побудив многих заявителей успеть получить одобрение.

На данный момент в сегменте фиксируются отрицательные двузначные темпы и в годичном, и в помесячном исчислении, и за 11м2024. Ставки высокие, и желающих явно поубавилось.

БЮДЖЕТ США: ПЕРВЫЕ МЕСЯЦЫ НОВОГО ФИНАНСОВОГО ГОДА ФИКСИРУЮТ ПРЕВЫШЕНИЕ ПРОШЛОГОДНИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

По данным Минфина США, дефицит бюджета в ноябре составил -$366.76 млрд vs дефицита в -$314.01 млрд в аналогичном месяце 2023 года. За 2M25 финансового года дефицит составил -$625 млрд vs -$381 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.

В плане крупнейших статей по расходам за 2м25 FY тренды следующие: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($250 млрд vs $234 млрд в 2023),резко выросла Medicare ($206 vs $103 млрд), нацоборона на третьем месте ($179 млрд vs $158 млрд), Health ($165 vs $147 млрд), а на пятом месте расположились расходы на уплату процентов ($160 vs $148 млрд) – эта довольно чувствительная статья заметно увеличилась в последнее время из-за высоких ставок.

Дефицит растет, но планы новой администрации США стабилизировать этот сегмент до уровня дефицита в 3% от ВВП пока что являются не слишком быстрыми – это запланировано осуществить к 2028 году.

ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:

• МЭА понизило оценку (отчет) роста спроса на 2024 год до +840 тыс бс , это -78 тыс бс vs предыдущего прогноза, а в 2025 ожидается рост на +1.1 млн бс (+90 тыс бс)

• На рынке в 2025 году может образоваться профицит нефти в 1.4 млн. бс, н это в случае, если OPEC+ будет придерживаться плана (пока, конечно – не факт)

• В обоих годах в росте будет преобладать нефтехимическое сырье, в то время как спрос на транспортное топливо будет по-прежнему ограничиваться поведенческим и технологическим прогрессом. Хотя рост спроса за пределами ОЭСР, особенно в Китае, заметно замедлился, развивающиеся страны Азии продолжат лидировать в 2024 и 2025 годах.

• В ноябре глобальное предложение составило 103.4 млн бс, это +130 тыс бс мм. Основные контрибьюторы роста – Ливия и Казахстан

• Добыча стран ОПЕК+ в ноябре на 680 тыс бс превышала соглашение картеля, в октябре – на 720 тыс .бс

• РОССИЯ: добыча составила в ноябре 9.25 млн. бс vs 9.26 и 9.11 млн бс ранее (это выше, чем предусмотрено соглашением ОПЕК+ на 270 тыс бс)

• Ключевое отличие (по России) от опубликованного вчера отчета OPEC – это различие объемов добычи в нашей стране, картель видит их ниже 9 млн. бс.

• Главные нарушители соглашения OPEC+: ОАЭ, Ирак и Россия

РАНЕЕ:

Ноябрьский отчет МЭА
Октябрьский отчет МЭА