БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА НАКОНЕЦ-ТО СНИЖЕНА С 4-ЛЕТНЕГО МАКСИМУМА, НЕСМОТРЯ НА ЖЕСТКИЙ СИГНАЛ В ДЕКАБРЕ

Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, уменьшил ключевую ставку на -25 бп до отметки в 4.1% годовых.

Это первое снижение за 4 года, рынок ждал подобного шага, хотя еще в декабре риторика RBA на это никак не указывала

RBA отмечает, что “…инфляция существенно снизилась по сравнению с пиком в 2022 году, поскольку более высокие процентные ставки способствовали приближению совокупного спроса и предложения к балансу. В декабрьском квартале базовая инфляция составила 3.2%, что предполагает, что инфляционное давление ослабевает немного быстрее, чем ожидалось. Также продолжался сдержанный рост частного спроса, а давление на заработную плату ослабло. Эти факторы дают RBA больше уверенности в том, что инфляция устойчиво движется к середине целевого диапазона от 2% до 3%. И хотя решение признает долгожданный прогресс в сфере инфляции, совет директоров по-прежнему с осторожностью относится к перспективам дальнейшего смягчения политики...”

🟢 - на WallStreet торги вчера не проводились, а азиатские площадки сегодня демонстрируют вполне уверенную динамику после того, как встреча главы Китая Си Цзиньпина и владельцев крупного бизнеса существенно увеличила ожидания большей поддержки частного сектора со стороны государства. Индекс Мосбиржи сохраняет уверенную повышательную динамику на позитивных геополитических новостях

ИНДЕКСЫ ZEW В ГЕРМАНИИ: РОСТ ОПТИМИЗМА НАКАНУНЕ ВЫБОРОВ

Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в феврале неплохо подрос и составил 26.0 vs 10.3 ранее (прогноз: 19.9).

В индексе текущих экономических условий в Германии конъюнктура продолжает оставаться недалеко от минимумов за последние годы: -88.5 vs -90.4 (прогноз: -90.0).

Индекс достиг самого высокого уровня с июля 2024 года, накануне федеральных выборов, поскольку рос оптимизм по поводу того, что новое правительство Германии (в отличии от крайне посредственного нынешнего) будет способно действовать более продуктивно. Ожидается, что частное потребление будет набирать обороты в течение следующих шести месяцев после периода вялого спроса, в то время как недавнее снижение процентных ставок ЕЦБ и сигналы о дальнейшем смягчении ДКП улучшили перспективы строительного сектора. При этом оценка текущей экономической ситуации в Германии осталась практически неизменной на низком уровне.

Ранее:

• Экономика Герамании: рецессия

• Промпроизводство Германии: депрессия

• Оценки МВФ: все вниз

ЦБ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ: ПОСЛЕ НЕКОТОРОЙ ПАУЗЫ СТАВКА ВНОВЬ СНИЖЕНА, СИГНАЛ - ПОЗИТИВНЫЙ

Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания понизил “ключ” на -50 бп до отметки 3.75% годовых, и это в соответствии с прогнозом рынка. Квартальный CPI: 2.2%

Регулятор отметил, что “…годовая инфляция потребительских цен остается вблизи средней точки целевого диапазона Комитета денежно-кредитной политики от 1 до 3 процентов. Инфляционные ожидания компаний находятся на целевом уровне, а базовая инфляция продолжает снижаться к целевой средней точке.

Деловая активность в Новой Зеландии остается вялой. При наличии свободных производственных мощностей внутреннее инфляционное давление продолжает ослабевать. Поведение населения при установлении цен и заработной платы адаптируется к условиям низкой инфляции. Цены на импорт упали, что также способствовало снижению общей инфляции.

Экономические перспективы остаются стабильными, инфляция остается в коридоре в среднесрочной перспективе, что дает Комитету уверенность в продолжении снижения OCR…”

🟢🔴 - После выходного дня индексу S&P500 удалось обновить накануне исторический максимум, но азиатские акции откатились сегодня после пятидневного ралли, в результате которого региональные индикаторы оказались на территории перекупленности, поскольку инвесторы стали осторожными на фоне растущей торговой напряженности и геополитической неопределенности. Хотя в Шанхае сейчас присутствует спрос с техах. На российском резко выросшем до этого рынке также прошла некоторая коррекция, возможно некоторые участники уж слишком быстро ожидали от встречи РФ-США совсем уж определенных и оперативных решений

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В UK: ЦИФРЫ – ХУЖЕ ОЖИДАНИЙ, CPI УЖЕ 3 ПРОЦЕНТА!

Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в январе 3.0% гг vs 2.5% и 2.6% двумя месяцами ранее (прогноз: 2.8%). Помесячные темпы сократились до -0.1% мм vs 0.3% мм в декабре (прогноз: -0.3%)

Базовый CPI: 3.7% гг vs 3.2% гг и -0.4% мм vs 0.3% мм (прогноз -0.5% мм и 3.7% гг)

Товары: -0.1% мм vs 0.3% мм и 1.0% гг vs 0.7% гг

Услуги: -0.2% мм vs 0.3% мм и 5.0% гг vs 4.4% гг. Годовая динамика в услугах, на которую наиболее пристально смотрят мировые ЦБ, вновь 5 процентов...

Наибольший вклад в прирост темпов инфляции дает транспорт, затем – продовольствие и образование, с другой стороны – снизились затраты на ЖКХ. Тема возобновления роста инфляции в большинстве стран DM – одна из тревожных для регуляторов.

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: ВСЕ В АКЦИИ!

Итоги февральского опроса управляющих (Global FMS):

• 77% инвесторов ожидают снижения ставок ФРС в 25 году против 1%, говорящих о повышении ставок ФРС (ранее - 2%). 46% прогнозируют 2 (!) снижения ключа, 27% - одно, и 4% - три снижения

• 82% полагают, что глобальной рецессии не произойдет. Вероятность «soft landing»: 52%, «no landing»: 36%, «hard landing» снизился до уровня 6%

• Уровень вложений Cash находится на отметке 3.5% - очередное обновление исторического минимума

• Инвесторы оптимистично настроены по отношению к акциям (OW – 35%), избегают облигаций (UW – 11%)

• Лонги в акции США сокращены в пользу лонгов в европейские акции (здесь 8-месячный MAX), шорты по акциям UK (11-месячный MAX), избегать акции ЕМ, несмотря на оптимизм в отношении Китая, максимальное с 09.2022 помесячное сокращение в техах

• Лонги в акции “Magnificent Seven” - по-прежнему самая “перегруженная лодка”

• Наибольшая доходность ожидаемая у управляющих в 2025: глобальные акции (34%), золото (22%), акции США (18%), по индексам в 2025: EuroStoxx (22%), Nasdaq (18%), Hang Seng (18%)

Январский Manager’s Survey
Декабрьский Manager’s Survey
Ноябрьский Manager’s Survey

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ВПОЛНЕ, ВПОЛНЕ УВЕРЕННО

Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26245 (погашение 09.2035) и 26247 (05.2029).

• В выпуске 26245 спрос составил солидные 112.194 млрд. рублей, выручка: 57.474 млрд, цена средневзвес – 80.33 (закрытие: 80.46), средневзвешенная доходность: 16.52%

• ОФЗ-26247 – при спросе рынка в 186.765 млрд, размещено на 101.039 млрд. рублей, цена средневзвес: 79.38 (закрытие: 79.5), средневзвешенная доходность: 16.58%.

Размещено бумаг на 158.5 млрд. рублей vs 163 млрд неделей ранее, что достаточно ударно, как и спрос и количество размещенных бумаг. Рублевая ликвидность сейчас довольно неплохая, да и геополитический фон в последние дни вполне способствует определенному пересмотру российских рисков.

БАНК КИТАЯ: СТАВКА ВНОВЬ ОЖИДАЕМО ОСТАЛАСЬ НА МЕСТЕ

Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания не изменил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) оставив ее на отметке 3.10% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также сохранилась на 3.60% годовых.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента

Январский CPI по сравнению с декабрем подрос до: 0.5% гг vs 0.1% гг и 0.2% гг двумя месяцами ранее, некоторое оживление потребительского спроса в Поднебесной внесли новогодние праздники и меры правительства по стимулированию экономики. Но в любом случае, потребактивность населения пока еще довольно скромная.

🟢🔴 - S&P вновь обновляет очередной исторический максимум. Опубликованные вчера протоколы Федрезерва (minutes) показали, что регулятор в прошлом месяце согласился с тем, что инфляция должна снизиться еще сильнее, прежде чем он снова снизит процентные ставки. Экономический рост продолжается солидными темпами, а ситуация на рынке труда остаётся устойчивой. Иные настроения в Азии, где индексы снижаются на вновь возросших опасениях более жестких тарифов и пошлин во взаимной торговле с США. Коррекция на российском рынке оказалась непродолжительной, и вчера вновь возобновились покупки. Отмечен и скромный спрос в ОФЗ

РЫНОК, ВОЗМОЖНО, НЕСКОЛЬКО ОПТИМИСТИЧЕН ОТНОСИТЕЛЬНО ТРАЕКТОРИИ СТАВКИ ЕЦБ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€2 млрд до €6.369 трлн, vs -€22 млрд неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.467 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Holzmann:
• вариант снижения ставки на 0.5% в 2025 году – не самое идеальное решение

Vujcic:
• ожидания рынка относительно трех снижений ключа за этот год несколько сомнительны

Schnabel:
• определенно приближается пауза в процессе снижения ставки

Nagel:
• нам не следует быть слишком оптимистичными в отношении решения по следующей ставке

Panetta:
• cлабая экономика сейчас - основной риск, дальнейшие наши опасения могут связаны с ростом цен на энергоресурсы

CONFERENCE BOARD: ВНОВЬ СНИЖЕНИЕ LEI ПОСЛЕ ТРЕХ МЕСЯЦЕВ НЕБОЛЬШОГО РОСТА, А ПРОГНОЗ ПО ВВП НА 2025 ГОД – РОСТ НА 2.3% ПРОЦЕНТА.

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в январе до 101.5 vs 101.8 пунктов ранее, это -0.3% мм и -1.0% гг vs 0.1% мм и -1.3% гг до этого.

Conference Board отмечает, что “…LEI снизился в январе, сведя на нет большую часть роста, достигнутого в предыдущие два месяца. Оценки потребителями будущих условий ведения бизнеса в январе стали более пессимистичными, что, наряду с меньшим количеством рабочих часов в неделю в производстве, привело к ежемесячному снижению. Однако производственные заказы почти стабилизировались после сильного давления на индекс с 2022 года, а спред доходности внес положительный вклад впервые с ноября 2022 года. В целом только четыре из 10 компонентов LEI были отрицательными в январе.

Кроме того, шестимесячные и годовые темпы роста LEI продолжали расти, сигнализируя об уменьшении препятствий для экономической активности в США в будущем. В настоящее время СВ прогнозирует, что реальный ВВП США вырастет на 2.3% в 2025 году, с более сильным ростом в первой половине года…”

🟢🔴 - все заокеанские индексы закрылись вчера в минусе после неутешительного прогноза прибыли от розничного гиганта Walmart (-6.5%). Но совершенно иные настроения сегодня в Азии, акции китайских технологических компаний возглавили рост на азиатских площадках после того, как Alibaba сообщил о самых высоких темпах роста доходов более чем за год, что усилило оптимизм в отношении всего сектора. В товарном сегменте довольно уверенно торгуется нефть, а золото обновило накануне очередные максимумы. Индекс Мосбиржи показал умеренный рост, хорошо укрепляется рубль, а в сегменте локального госдолга присутствуют довольно уверенные покупки

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ФЕВРАЛЬ: ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ПЫТАЕТСЯ УЛУЧШАТЬСЯ, НО УСЛУГИ УЖЕ НЕ СТОЛЬ ОДНОЗНАЧНЫ

Опубликованные вчера предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали сохранение неплохой конъюнктуры, но по сравнению с январем ситуация оказалась определенно смешанной.

В промышленности все в порядке в Индии (там и с услугами все в ажуре), неплохо в США и в Австралии. Европа, хоть и несколько улучшилась, но все равно продолжает находиться ниже отметки в 50 пунктов.

В услугах – большинство стран показали более слабые результаты, чем месяц назад, но в целом конъюнктура позитивная, за исключением первого, начиная с января 2023 года минуса в США, и провала во Франции (минимум с сентября 2023), который и обусловил ее единственный минус среди композитов, из которого она выбирается довольно редко.